Part I — Breakouts: Transitioning into a New Trend

Thị trường luôn cố gắng breakout, rồi thị trường lại cố gắng làm mọi breakout thất bại. Đây là khía cạnh nền tảng nhất của mọi hoạt động trading và nằm ở trung tâm của mọi thứ chúng ta làm. Một trong những kỹ năng quan trọng nhất mà một trader có thể có được là khả năng xác định một cách đáng tin cậy khi nào một breakout sẽ thành công hoặc thất bại (tạo ra một reversal). Hãy nhớ, mọi trend bar đều là một breakout, và có buyers lẫn sellers tại đỉnh và đáy của mọi bull và bear trend bar, dù bar trông mạnh đến đâu. Vì mọi trend bar đều là một breakout và trend bar xuất hiện phổ biến, trader phải hiểu rằng họ phải đánh giá sau mỗi vài bar suốt cả ngày xem một breakout sẽ tiếp tục hay thất bại rồi reverse. Đây là khái niệm nền tảng nhất trong trading, và việc hiểu nó là then chốt đối với thành công tài chính của một trader. Breakout của bất kỳ thứ gì cũng giống nhau. Ngay cả một climactic reversal như một V bottom cũng đơn giản chỉ là một breakout rồi một failed breakout. Có những trader đặt trade dựa trên niềm tin rằng breakout sẽ thành công, và những trader khác đặt trade theo hướng ngược lại, cá rằng nó sẽ thất bại. Trader càng giỏi đánh giá liệu một breakout sẽ thành công hay thất bại, họ càng có vị thế tốt hơn để kiếm sống bằng nghề trading. Breakout sẽ thành công chứ? Nếu có, thì tìm cách trade theo hướng ấy. Nếu không (và trở thành một failed breakout, tức một reversal), thì tìm cách trade theo hướng ngược lại. Mọi hoạt động trading đều quy về quyết định này.

Breakout là một thuật ngữ dễ gây hiểu nhầm vì chữ out hàm ý rằng nó chỉ đề cập đến thị trường đang cố chuyển từ một trading range sang một trend, nhưng nó cũng có thể là một buy hoặc sell climax đang cố reverse thành một trend theo hướng ngược lại. Điều quan trọng nhất cần hiểu về breakout là hầu hết breakout đều thất bại. Thị trường có xu hướng mạnh mẽ tiếp tục những gì nó đang làm, và do đó có sức kháng cự mạnh mẽ đối với sự thay đổi. Giống như hầu hết nỗ lực kết thúc một trend đều thất bại, hầu hết nỗ lực kết thúc một trading range và bắt đầu một trend cũng thất bại.

Một breakout đơn giản chỉ là một cú move vượt qua một điểm có ý nghĩa nào đó trước đó, chẳng hạn một trend line hoặc một prior high hay low, bao gồm cả high hoặc low của bar trước. Điểm ấy trở thành breakout point, và nếu sau đó thị trường quay lại test điểm ấy, pullback chính là breakout test (một breakout pullback chạm đến vùng của breakout point). Khoảng trống giữa breakout point và breakout test là breakout gap. Một breakout đáng kể — một breakout khiến vị thế always-in trở nên rõ ràng là long hoặc short và nhiều khả năng sẽ có follow-through ít nhất trong vài bar — gần như luôn xuất hiện dưới dạng một trend bar tương đối lớn không có tail đáng kể. “Always in” được thảo luận chi tiết trong cuốn sách thứ ba, và nó nghĩa là nếu bạn buộc phải luôn có vị thế trên thị trường, hoặc long hoặc short, thì vị thế always-in chính là vị thế hiện tại của bạn. Breakout là một nỗ lực của thị trường nhằm hoặc reverse trend, hoặc chuyển từ một trading range sang một trend mới. Bất cứ khi nào thị trường đang ở trong một trading range, nó nên được coi là đang ở trong breakout mode. Có two-sided trading cho đến khi một phía bỏ cuộc và thị trường trở nên nghiêng hẳn về một phía, tạo ra một spike trở thành một breakout. Mọi breakout đều là spike và có thể được tạo bởi một hoặc nhiều trend bar liên tiếp. Breakout thuộc kiểu này hay kiểu khác rất phổ biến và xảy ra thường xuyên đến mức cứ mỗi vài bar trên mọi chart. Như sẽ được thảo luận trong Chapter 6 về gaps, mọi breakout về mặt chức năng đều tương đương với gaps, và vì mọi trend bar đều là một breakout (và cũng là một spike và một climax), nó cũng là một gap. Nhiều breakout dễ bị bỏ qua, và bất kỳ breakout đơn lẻ nào cũng có thể đang breakout khỏi nhiều thứ cùng lúc. Đôi khi thị trường sẽ có setup theo cả hai hướng và do đó đang ở trong breakout mode; tình huống này đôi khi được gọi là đang ở trong một inflection area. Trader sẽ sẵn sàng entry theo hướng của breakout theo bất kỳ hướng nào. Vì breakout là một trong những đặc điểm phổ biến nhất của mọi chart, việc hiểu chúng, follow-through của chúng, và failure của chúng là điều bắt buộc.

High của prior bar thường là một swing high trên một lower time frame chart nào đó, nên nếu thị trường đi lên trên high của prior bar, nó đang break lên trên một lower time frame swing high. Cũng vậy, khi thị trường break lên trên một prior swing high trên chart hiện tại, high ấy đơn giản chỉ là high của prior bar trên một higher time frame chart nào đó. Điều tương tự cũng đúng với low của prior bar. Nó thường là một swing low trên một lower time frame chart, và bất kỳ swing low nào trên chart hiện tại thường chỉ là low của prior bar trên một higher time frame chart.

Điều quan trọng là phải phân biệt một breakout sang một trend mới với một breakout khỏi một small trading range nằm trong một larger trading range. Ví dụ, nếu chart trên màn hình của bạn đang ở trong một trading range, và thị trường break lên trên một small trading range ở nửa dưới của màn hình, hầu hết trader sẽ giả định rằng thị trường vẫn còn trong larger trading range, chứ chưa phải trong một bull trend. Thị trường có thể chỉ đang hình thành một buy vacuum test ở đỉnh của larger trading range. Vì lẽ đó, những trader thông minh sẽ không mua close của các strong bull trend bar gần đỉnh màn hình. Trên thực tế, nhiều người sẽ bán thoát long để chốt profit và những người khác sẽ short chúng, kỳ vọng nỗ lực breakout sẽ thất bại. Tương tự, dù mua một high 1 setup trong một strong bull spike có thể là một trade tuyệt vời, nó chỉ tuyệt vời trong một bull trend, chứ không phải ở đỉnh của một trading range, nơi hầu hết nỗ lực breakout sẽ thất bại. Nhìn chung, nếu có một strong bull breakout nhưng nó vẫn nằm dưới high của các bar ở nửa trái màn hình, hãy chắc chắn rằng đang có một strong trend reversal đang diễn ra trước khi tìm cách mua gần đỉnh của spike. Nếu bạn tin rằng thị trường có thể vẫn còn trong một trading range, chỉ cân nhắc mua pullback, thay vì tìm cách mua gần đỉnh của spike.

Big trader không ngần ngại entry một trend trong giai đoạn spike của nó, vì họ kỳ vọng có follow-through đáng kể, ngay cả nếu có một pullback ngay sau entry của họ. Nếu một pullback xảy ra, họ tăng size của position. Ví dụ, nếu có một strong bull breakout kéo dài vài bar, ngày càng nhiều institution trở nên tin rằng thị trường đã trở thành always-in long với mỗi tick cao hơn mới, và khi họ tin rằng thị trường sẽ đi cao hơn, họ bắt đầu mua, và họ press trade bằng cách mua thêm khi thị trường tiếp tục tăng. Điều này khiến spike lớn lên rất nhanh. Họ có nhiều cách để entry, như mua tại market, mua một pullback một hoặc hai tick, mua trên prior bar bằng stop, hoặc mua trên một breakout lên trên một prior swing high. Cách họ vào không quan trọng, vì trọng tâm của họ là có ít nhất một position nhỏ, rồi tìm cách mua thêm khi thị trường đi cao hơn hoặc nếu nó pullback. Vì họ sẽ thêm vào khi thị trường đi cao hơn, spike có thể kéo dài nhiều bar. Một beginner nhìn thấy spike đang lớn dần và tự hỏi làm sao ai đó có thể mua ở đỉnh của một cú move khổng lồ như vậy. Điều họ không hiểu là các institution tin tưởng mạnh đến mức thị trường sớm sẽ cao hơn nên họ sẽ mua suốt đường lên, vì họ không muốn bỏ lỡ cú move trong lúc chờ một pullback hình thành. Beginner cũng sợ rằng stop của họ sẽ phải nằm dưới đáy của spike, hoặc ít nhất dưới midpoint của nó, vốn rất xa. Các institution biết điều này, và đơn giản điều chỉnh position size xuống mức mà số tiền họ đang risk bằng với bất kỳ trade nào khác.

Ở một resistance level nào đó, những buyer sớm chốt một phần profit, rồi thị trường pullback một chút. Khi điều đó xảy ra, những trader muốn một position lớn hơn nhanh chóng mua, nhờ đó giữ cho initial pullback nhỏ. Ngoài ra, những bull bỏ lỡ các entry sớm hơn sẽ dùng pullback để cuối cùng được long. Một số trader không thích mua spike, vì họ không thích risk quá nhiều (stop thường cần nằm dưới đáy của spike). Họ thích cảm giác mình đang mua ở mức giá tốt hơn (một mức chiết khấu) và vì vậy sẽ chờ một pullback hình thành trước khi mua. Nếu mọi người đều đang tìm cách mua một pullback, tại sao một pullback lại bao giờ hình thành? Đó là vì không phải mọi người đều đang tìm cách mua. Những trader có kinh nghiệm đã mua sớm biết rằng thị trường có thể reverse bất cứ lúc nào, và một khi họ cảm thấy thị trường đã đạt đến một vùng resistance nơi họ nghĩ rằng profit taking có thể xuất hiện hoặc thị trường có thể reverse, họ sẽ chốt một phần profit (họ sẽ bắt đầu scale out khỏi long), và đôi khi sẽ bán hết toàn bộ position. Đây không phải những bull đang tìm cách mua thấp hơn vài tick trên first pullback. Những trader có kinh nghiệm đang chốt một phần profit đang scale out vì họ sợ một reversal, hoặc một pullback sâu hơn nơi họ có thể mua lại thấp hơn nhiều tick. Nếu họ tin rằng pullback sẽ chỉ kéo dài vài tick rồi bull sẽ tiếp tục, họ sẽ không bao giờ exit. Họ luôn chốt profit tại một resistance level nào đó, như một measured move target, một trend line, một trend channel line, một new high, hoặc tại đáy của một trading range phía trên. Phần lớn hoạt động trading được thực hiện bởi computer, nên mọi thứ đều có cơ sở toán học, nghĩa là các profit taking target dựa trên các mức giá trên màn hình. Với thực hành, trader có thể học cách nhận diện các vùng nơi computer có thể chốt profit, và họ có thể chốt profit tại cùng mức giá ấy, kỳ vọng một pullback sẽ theo sau. Dù trend có inertia và sẽ đi lên trên hầu hết vùng resistance, khi một reversal cuối cùng xảy ra, nó sẽ luôn nằm tại một vùng resistance, dù bạn có thấy rõ hay không.

Đôi khi spike sẽ có một bar hoặc một pattern cho phép những bear aggressive lấy một scalp nhỏ, nếu họ nghĩ rằng pullback sắp xảy ra và có đủ dư địa cho một profit. Tuy nhiên, hầu hết trader cố làm điều này sẽ lỗ, vì hầu hết pullback không đi đủ xa cho một profit, hoặc trader’s equation yếu (probability kiếm được một scalp nhân với kích thước của profit nhỏ hơn probability lỗ nhân với kích thước của protective stop). Ngoài ra, những trader lấy short đang hy vọng quá nhiều vào khoản profit nhỏ của mình đến mức họ luôn bỏ lỡ long có lợi nhuận hơn nhiều hình thành vài phút sau đó.

Trader entry theo hướng của breakout hoặc theo hướng ngược lại, tùy thuộc vào việc họ kỳ vọng nó sẽ thành công hay thất bại. Họ là người tin hay người không tin? Có nhiều cách để entry theo hướng của breakout. Một khi trader cảm thấy một cảm giác khẩn trương vì họ tin rằng một cú move đáng kể có thể đang diễn ra, họ cần vào thị trường. Entry trong một breakout khó với nhiều trader vì risk lớn hơn và cú move diễn ra nhanh. Họ thường sẽ đứng hình và không lấy trade. Họ lo lắng về kích thước của khoản lỗ tiềm năng, nghĩa là họ đang quan tâm quá nhiều để trade. Họ phải giảm position size xuống mức “I don’t care” để có thể nhanh chóng vào trade. Cách tốt nhất để họ lấy một trade đáng sợ là tự động chỉ trade một phần ba hoặc một phần tư size trade thông thường và dùng wide stop cần thiết. Họ có thể bắt được một cú move lớn, và kiếm nhiều trên một position nhỏ tốt hơn nhiều so với không kiếm gì trên size position thông thường. Điều quan trọng là tránh mắc sai lầm của việc “không quan tâm” đến mức bắt đầu trade những setup yếu rồi mất tiền. Trước hết hãy nhận diện một setup tốt rồi mới vào chế độ “I don’t care”.

Ngay khi trader cảm thấy thị trường đã có một cú always-in move rõ ràng, họ tin rằng một trend đang diễn ra và họ cần vào càng sớm càng tốt. Ví dụ, nếu có một strong bull breakout, họ có thể mua close của bar khiến họ tin rằng trend đã bắt đầu. Họ có thể cần thấy bar kế tiếp cũng có một bull close. Nếu họ chờ và nhận được bull close ấy, họ có thể mua ngay khi bar đóng, hoặc bằng một limit order tại mức close của bar hoặc bằng một market order. Họ có thể chờ first pause hoặc pullback bar và đặt một limit order để mua tại close của nó, một tick trên low của nó, tại low của nó, hoặc một hoặc hai tick dưới low của nó. Họ có thể đặt một limit order để mua bất kỳ small pullback nào, như một pullback một đến bốn tick trên Emini, hoặc một pullback 5 đến 10 cent trên một cổ phiếu. Nếu breakout bar không quá lớn, low của bar kế tiếp có thể test high của bar trước breakout, tạo thành một breakout test. Họ có thể đặt một limit order để mua tại hoặc ngay trên high của bar ấy, và risk đến low của breakout bar. Nếu họ cố mua tại hoặc dưới một pause bar mà không được fill, họ có thể đặt một buy stop order cao hơn high của bar một tick. Nếu spike mạnh, họ có thể tìm cách mua first high 1 setup, vốn là một breakout pullback. Sớm hơn, họ có thể nhìn vào một chart 1, 2, hoặc 3 minute và mua tại hoặc dưới low của một prior bar, trên một high 1 hoặc high 2 signal bar, hoặc bằng một limit order tại moving average. Một khi đã vào, họ nên quản lý position như bất kỳ trend trade nào, và tìm một swing tới một measured move target để chốt profit chứ không exit với một scalp nhỏ. Bull sẽ kỳ vọng mọi nỗ lực của bear đều thất bại, và vì vậy tìm cách mua mỗi nỗ lực ấy. Họ sẽ mua quanh close của mọi bear trend bar, ngay cả nếu bar lớn và close tại low của nó. Họ sẽ mua khi thị trường rơi xuống dưới low của prior bar, bất kỳ prior swing low nào, và bất kỳ support level nào, như một trend line. Họ cũng sẽ mua mọi nỗ lực của thị trường để đi cao hơn, như quanh high của một bull trend bar hoặc khi thị trường đi lên trên high của prior bar hoặc trên một resistance level. Đây chính là điều ngược lại với những gì trader làm trong strong bear market, khi họ sell trên và dưới các bar, và trên và dưới cả resistance lẫn support. Họ sell trên các bar (và quanh mọi loại resistance), bao gồm cả các strong bull trend bar, vì họ nhìn mỗi cú move lên như một nỗ lực reverse trend, và hầu hết nỗ lực trend reversal đều thất bại. Họ sẽ sell dưới các bar (và quanh mọi loại support), vì họ nhìn mỗi cú move xuống như một nỗ lực resume bear trend, và kỳ vọng rằng hầu hết sẽ thành công.

Vì hầu hết nỗ lực breakout đều thất bại, nhiều trader entry breakout theo hướng ngược lại. Ví dụ, nếu có một bull trend và nó hình thành một large bear trend bar đóng tại low của nó, hầu hết trader sẽ kỳ vọng nỗ lực reversal này thất bại, và nhiều người sẽ mua tại close của bar. Nếu bar kế tiếp có một bull body, họ sẽ mua tại close của bar và trên high của nó. Target đầu tiên là high của bear trend bar, và target tiếp theo là một measured move lên, bằng chiều cao của bear trend bar. Một số trader sẽ dùng một initial protective stop có số tick khoảng bằng chiều cao của bear trend bar, và những người khác sẽ dùng stop thông thường của họ, như hai point trên Emini. Thông tin đến nhanh trong một breakout, và trader thường có thể hình thành những quan điểm ngày càng vững chắc hơn với mỗi lần đóng của từng bar tiếp theo. Nếu có một strong bear trend bar thứ hai rồi một cái thứ ba, nhiều trader sẽ tin rằng vị thế always-in đã reverse sang down, và bear sẽ short thêm. Những bull đã mua bear spike sẽ sớm quyết định rằng thị trường sẽ đi thấp hơn trong vài bar tới và vì vậy sẽ exit long của họ. Không có lý gì để họ giữ long khi họ tin rằng thị trường sẽ thấp hơn trong tương lai gần. Hợp lý hơn là họ bán thoát long, chấp nhận lỗ, rồi mua lại ở mức giá thấp hơn một khi họ nghĩ rằng bull trend sẽ tiếp tục. Vì bull đã trở thành seller, ít nhất trong vài bar tới, không còn ai mua, và thị trường rơi xuống mức support tiếp theo. Nếu thị trường rally sau first bear bar ấy, bear sẽ nhanh chóng thấy rằng họ đã sai và sẽ mua lại short của họ. Với không còn ai short và mọi người đều đang mua (bull khởi tạo long mới và bear mua lại short của họ), thị trường nhiều khả năng sẽ rally, ít nhất trong vài bar nữa.

Trader phải đánh giá một breakout trong mối quan hệ với toàn bộ chart chứ không chỉ với leg hiện tại. Ví dụ, nếu thị trường đang breakout trong một strong bull spike, hãy nhìn sang phía trái màn hình. Nếu không có bar nào ở mức giá hiện tại, thì mua close và risk xuống dưới đáy của spike thường là một chiến lược tốt. Vì risk lớn, hãy trade nhỏ, nhưng vì một strong breakout có ít nhất 60 phần trăm khả năng đạt đến một measured move xấp xỉ bằng kích thước của spike, trader’s equation là tốt (probability thành công nhân với potential reward lớn hơn probability thất bại nhân với risk). Tuy nhiên, khi bạn nhìn sang phía trái màn hình, nếu bạn thấy rằng breakout hiện tại vẫn nằm dưới high từ 20 hoặc 30 bar trước, thị trường có thể vẫn còn trong một trading range. Trading range thường xuyên có các sharp bull spike lao lên đỉnh, chỉ để reverse. Thị trường rồi lao xuống đáy và nỗ lực breakout ấy cũng thất bại. Vì lẽ đó, mua close của các strong bull trend bar gần đỉnh của trading range là rủi ro, và thường tốt hơn nếu tìm cách mua pullback thay thế. Trader nên trade thị trường như một trading range cho đến khi nó rõ ràng đang trong một trend.

Một cú move lên trên một prior high trong một bull trend nhìn chung sẽ dẫn đến một trong ba kết quả: thêm buying, profit taking, hoặc shorting. Khi trend mạnh, strong bull sẽ press (thêm vào) long của họ bằng cách mua breakout lên trên old high và sẽ có một measured move lên thuộc kiểu nào đó. Nếu thị trường đi lên đủ xa trên breakout để cho phép một trader kiếm được ít nhất một profitable scalp trước khi có một pullback, thì hãy giả định rằng phần lớn là new buying tại high. Nếu nó đi ngang và breakout cho thấy dấu hiệu yếu (được thảo luận thêm sau), hãy giả định rằng đã có profit taking và rằng bull đang tìm cách mua lại thấp hơn một chút. Nếu thị trường reverse xuống mạnh, hãy giả định rằng strong bear đã thống trị tại new high và rằng thị trường nhiều khả năng sẽ trade xuống ít nhất một vài leg và ít nhất 10 bar.

Trong trường hợp không có một sự kiện tin tức hiếm gặp, kịch tính nào đó, trader không đột ngột chuyển từ cực kỳ bullish sang cực kỳ bearish. Có một sự chuyển tiếp dần dần. Một trader trở nên ít bullish hơn, rồi trung lập, rồi bearish. Một khi đủ nhiều trader thực hiện sự chuyển tiếp này, thị trường reverse thành một correction sâu hơn hoặc thành một bear trend. Mỗi trading firm có thước đo riêng về mức độ quá đà, và tại một thời điểm nào đó đủ nhiều firm quyết định rằng trend đã đi quá xa. Họ tin rằng có ít rủi ro bỏ lỡ một cú move lên tuyệt vời nếu họ ngừng mua trên old high, và họ sẽ chỉ mua trên pullback. Nếu thị trường do dự trên old high, thị trường đang trở nên two-sided, và strong bull đang dùng new high để chốt profit. Profit taking nghĩa là trader vẫn còn bullish và đang tìm cách mua một pullback. Hầu hết new high đều được theo sau bởi profit taking. Mọi new high đều là một potential top, nhưng hầu hết nỗ lực reversal đều thất bại và trở thành khởi đầu của bull flag, chỉ để được theo sau bởi một new high khác. Nếu một cú rally để test high có vài small pullback trong leg lên, với nhiều bar chồng lấn, vài bear body, và các tail lớn trên đỉnh các bar, và hầu hết bull trend bar đều yếu, thì thị trường đang trở nên ngày càng two-sided. Bull đang chốt profit tại đỉnh các bar và chỉ mua tại đáy các bar, còn bear đang bắt đầu short tại đỉnh các bar. Tương tự, bull đang chốt profit khi thị trường tiến gần đỉnh của bull trend và bear đang short nhiều hơn. Nếu thị trường đi lên trên bull high, nhiều khả năng profit taking và shorting sẽ còn mạnh hơn nữa.

Hầu hết trader không thích reverse, nên nếu họ đang kỳ vọng một reversal signal, họ thích exit long rồi chờ signal ấy. Việc mất đi những bull này trên final leg lên của trend góp phần vào sự yếu của cú rally tới final high. Nếu có một strong reversal xuống sau khi thị trường break lên trên prior high, strong bear đang nắm quyền kiểm soát thị trường, ít nhất trong ngắn hạn. Một khi điều đó xảy ra, những bull đang hy vọng mua một small pullback thay vào đó tin rằng thị trường sẽ rơi xa hơn. Họ vì vậy chờ mua cho đến khi có một pullback lớn hơn nhiều, và sự vắng mặt của buying từ phía họ cho phép bear đẩy thị trường xuống thành một correction sâu hơn kéo dài 10 bar trở lên và thường có hai hoặc nhiều hơn các leg. Bất cứ khi nào có một trend mới, trader reverse tư duy của họ. Khi một bull trend reverse thành một bear trend, họ ngừng mua trên các bar bằng stop và mua dưới các bar bằng limit order, và bắt đầu sell trên các bar bằng limit order và sell dưới các bar bằng stop. Khi một bear trend reverse thành một bull trend, họ ngừng sell dưới các bar bằng stop và sell trên các bar bằng limit order, và bắt đầu mua trên các bar bằng stop và mua dưới các bar bằng limit order.

Có một tình huống trong đó breakout trong một bull trend thường xuyên gặp phải những short aggressive, những người thường sẽ chiếm lấy thị trường. Một pullback là một minor trend theo hướng ngược lại, và trader kỳ vọng nó sẽ sớm kết thúc và larger trend sẽ tiếp tục. Khi có một pullback trong một strong bear trend, thị trường thường sẽ có hai leg lên trong minor bull trend. Khi thị trường đi lên trên high của first leg lên, nó đang breakout lên trên một prior swing high trong một minor bull trend. Tuy nhiên, vì hầu hết trader sẽ nhìn cú move lên như một pullback sẽ sớm kết thúc, những trader thống trị trên breakout thường sẽ là những seller aggressive, thay vì những new buyer aggressive, và minor bull trend thường sẽ reverse trở lại theo hướng của major bear trend sau khi breakout lên trên first hoặc second swing high trong pullback.

Điều tương tự cũng đúng với new low trong một bear trend. Khi bear trend mạnh, strong bear sẽ press short của họ bằng cách thêm vào position trên breakout xuống một new low và thị trường sẽ tiếp tục rơi cho đến khi đạt đến một measured move target nào đó. Khi trend yếu đi, price action tại một new low sẽ kém rõ ràng hơn, nghĩa là strong bear đang dùng new low như một vùng để chốt profit trên short của họ chứ không phải như một vùng để thêm vào short. Khi bear trend tiếp tục mất sức, strong bull cuối cùng sẽ nhìn một new low như một mức giá tuyệt vời để khởi tạo long và họ sẽ có thể tạo ra một reversal pattern rồi một cú rally đáng kể.

Khi một trend chín muồi, nó thường chuyển sang một trading range, nhưng những trading range đầu tiên hình thành thường được theo sau bởi sự tiếp diễn của trend. Strong bull và bear hành động như thế nào khi một trend chín muồi? Trong một bull trend, khi trend mạnh, các pullback nhỏ vì strong bull muốn mua thêm trên một pullback. Vì họ nghi rằng có thể sẽ không có pullback cho đến khi thị trường cao hơn nhiều, họ bắt đầu mua theo từng phần nhỏ, nhưng không ngừng nghỉ. Họ tìm bất kỳ lý do nào để mua, và với rất nhiều big trader trên thị trường, sẽ có buying vì mọi lý do có thể tưởng tượng. Họ đặt limit order để mua vài tick xuống và các limit order khác để mua vài tick trên low của prior bar, tại low của prior bar, và dưới low của prior bar. Họ đặt stop order để mua trên high của prior bar và trên một breakout lên trên bất kỳ prior swing high nào. Họ cũng mua tại close của cả bất kỳ bull hoặc bear trend bar nào. Họ nhìn bear trend bar như một cơ hội ngắn để mua ở mức giá tốt hơn và bull trend bar như một dấu hiệu rằng thị trường sắp đi lên nhanh.

Strong bear thông minh và thấy những gì đang xảy ra. Vì họ tin, cũng như strong bull, rằng thị trường sẽ sớm cao hơn, không có lý gì để họ short. Họ chỉ đứng sang một bên và chờ cho đến khi có thể sell cao hơn. Cao hơn bao nhiêu? Mỗi institution có thước đo riêng về mức độ quá đà, nhưng một khi thị trường đạt đến một mức giá nơi đủ nhiều bear firm tin rằng nó có thể sẽ không đi cao hơn nữa, họ sẽ bắt đầu short. Nếu đủ nhiều trong số họ short quanh cùng một mức giá, nhiều và lớn hơn các bear trend bar hình thành và các bar bắt đầu có tail ở đỉnh. Đây là dấu hiệu của selling pressure, và chúng cho mọi trader biết rằng bull đang yếu đi và bear đang mạnh lên. Strong bull cuối cùng ngừng mua trên last swing high và thay vào đó bắt đầu chốt profit khi thị trường đi lên một new high. Họ vẫn còn bullish nhưng đang trở nên chọn lọc và sẽ chỉ mua trên pullback. Khi two-sided trading tăng lên và các đợt sell-off có nhiều bear trend bar hơn và kéo dài nhiều bar hơn, strong bull sẽ chỉ muốn mua tại đáy của trading range đang hình thành và sẽ tìm cách chốt profit tại đỉnh.

Strong bear bắt đầu short tại new high và giờ sẵn sàng scale in cao hơn. Họ có thể chốt một phần profit gần đáy của trading range đang hình thành nếu họ nghĩ rằng thị trường có thể reverse trở lại lên và breakout tới một new high, nhưng họ sẽ tiếp tục tìm cách short new high. Tại một thời điểm nào đó, thị trường trở thành một thị trường 50–50 và cả bull lẫn bear đều không kiểm soát; cuối cùng bear trở nên thống trị, một bear trend bắt đầu, và quá trình ngược lại diễn ra.

Một trend kéo dài thường sẽ có một breakout mạnh bất thường, nhưng nó có thể là một exhaustive climax. Ví dụ, trong một bull trend kéo dài, mọi strong bull và bear đều thích nhìn thấy một hoặc hai large bull trend bar, đặc biệt nếu nó lớn một cách đặc biệt, vì họ kỳ vọng đó sẽ là một cơ hội ngắn hạn, bất thường tuyệt vời. Một khi thị trường gần đến nơi mà strong bull và bear muốn sell, như gần một measured move target hoặc một trend channel line, đặc biệt nếu cú move là buy climax thứ hai hoặc thứ ba liên tiếp, họ đứng sang một bên. Sự vắng mặt của selling từ những trader mạnh nhất tạo ra một vacuum phía trên thị trường. Các chương trình phát hiện momentum sớm trong một bar nhìn thấy điều này và nhanh chóng mua liên tục cho đến khi momentum chậm lại. Vì ít strong trader đang sell, kết quả là một hoặc hai bull trend bar tương đối lớn. Bull spike này chính là dấu hiệu mà những strong trader đã chờ đợi, và một khi nó có mặt, họ xuất hiện như thể từ hư không và bắt đầu selling của họ. Bull chốt profit trên long và bear khởi tạo short mới. Cả hai đều sell aggressive tại close của bar, trên high của nó, tại close của bar kế tiếp (đặc biệt nếu đó là một bar yếu hơn), và tại close của bar tiếp theo nữa, đặc biệt nếu các bar bắt đầu có bear body. Họ cũng short dưới low của prior bar. Khi họ thấy một strong bear trend bar, họ short tại close của nó và dưới low của nó. Các chương trình momentum cũng chốt profit. Cả bull lẫn bear đều kỳ vọng một correction lớn hơn, và bull sẽ không cân nhắc mua lại cho đến ít nhất một correction 10-bar, two-legged, và ngay cả khi đó chỉ nếu cú sell-off trông yếu. Bear kỳ vọng cùng một cú sell-off và sẽ không vội chốt profit quá sớm.

Weak trader nhìn large bull trend bar ấy theo cách ngược lại. Weak bull, những người đã ngồi ngoài lề hy vọng một pullback dễ dàng để mua, thấy thị trường đang chạy khỏi họ và muốn chắc chắn bắt được leg lên tiếp theo này, đặc biệt vì bar rất mạnh và ngày gần kết thúc. Weak bear, những người đã short sớm và có lẽ đã scale in, bị kinh hãi bởi tốc độ mà bar break lên một new high. Họ sợ follow-through buying không ngừng, nên họ mua lại short. Những weak trader này đang trade dựa trên cảm xúc và đang cạnh tranh với computer, vốn không có cảm xúc như một biến số trong thuật toán của chúng. Vì computer kiểm soát thị trường, cảm xúc của weak trader kết án họ với những khoản lỗ lớn trên các large bull trend bar ở cuối một bull trend đã quá đà.

Một khi một strong bull trend bắt đầu có những pullback tương đối lớn, các pullback — vốn luôn là những small trading range — hành xử giống trading range hơn là giống bull flag. Hướng của breakout trở nên kém chắc chắn hơn, và trader bắt đầu nghĩ rằng một downside breakout có khả năng tương đương với một upside breakout. Một new high lúc này là một nỗ lực breakout lên trên một trading range, và odds là nó sẽ thất bại. Tương tự, một khi một strong bear trend bắt đầu có những pullback tương đối lớn, những pullback ấy hành xử giống trading range hơn là giống bear flag, và vì vậy một new low là một nỗ lực break xuống dưới một trading range và odds là nó sẽ thất bại.

Mọi trading range đều nằm trong hoặc một bull hoặc một bear trend. Một khi two-sided trading đủ mạnh để tạo ra trading range, trend không còn mạnh nữa, ít nhất trong lúc trading range còn hiệu lực. Cuối cùng sẽ luôn có một breakout khỏi range, và nếu nó hướng lên và rất mạnh, thị trường đang trong một strong bull trend. Nếu nó hướng xuống và mạnh, thị trường đang trong một strong bear trend.

Một khi bear đủ mạnh để đẩy một pullback xuống rõ rệt dưới bull trend line và moving average, họ đủ tự tin rằng thị trường nhiều khả năng sẽ không đi cao hơn nhiều và họ sẽ short aggressive trên old high. Tại thời điểm này, bull sẽ đã quyết định rằng họ chỉ nên mua một deep pullback. Một tư duy mới lúc này đang thống trị tại new high. Nó không còn là một nơi để mua, vì nó không còn đại diện cho nhiều sức mạnh. Đúng, có profit taking từ phía bull, nhưng hầu hết big trader lúc này nhìn new high như một cơ hội tuyệt vời để khởi tạo short. Thị trường đã đạt đến tipping point, và hầu hết trader đã ngừng tìm cách mua small pullback và thay vào đó đang tìm cách sell rally. Bear đang thống trị và strong selling nhiều khả năng sẽ dẫn tới một large correction hoặc thậm chí một trend reversal. Sau cú push xuống mạnh tiếp theo, bear sẽ tìm một lower high để sell lại hoặc để thêm vào short position, và những bull đã mua pullback sẽ trở nên lo lắng rằng trend có thể đã reverse hoặc ít nhất rằng sẽ có một pullback lớn hơn nhiều. Thay vì hy vọng một new bull high để chốt profit trên long, họ giờ sẽ chốt profit tại một lower high và không tìm cách mua lại cho đến sau một correction lớn hơn. Bull biết rằng hầu hết nỗ lực reversal đều thất bại, và nhiều người đã ride trend lên sẽ không exit long cho đến sau khi bear đã chứng tỏ khả năng đẩy thị trường xuống mạnh. Một khi những bull này thấy selling pressure ấn tượng ấy, họ sẽ tìm một cú rally để cuối cùng exit long. Nguồn cung của họ sẽ hạn chế cú rally, và selling của họ, cộng với shorting của aggressive bear và profit taking của những bull nhìn cú sell-off như một cơ hội mua, sẽ tạo ra một second leg xuống.

Nếu thị trường bước vào một bear trend, quá trình sẽ đảo ngược. Khi bear trend mạnh, trader sẽ short dưới prior low. Khi trend yếu đi, bear sẽ chốt profit tại new low và thị trường nhiều khả năng sẽ bước vào một trading range. Sau một cú rally mạnh lên trên bull trend line và moving average, bear sẽ chốt profit tại một new low và strong bull sẽ mua aggressive và cố nắm quyền kiểm soát thị trường. Kết quả sẽ là một cú rally lớn hơn trong bear hoặc có thể một reversal thành một bull trend.

Một tình huống tương tự xảy ra khi có một pullback đủ lớn khiến trader tự hỏi liệu trend đã reverse hay chưa. Ví dụ, nếu có một deep, sharp pullback trong một bull trend, trader sẽ bắt đầu tự hỏi liệu thị trường đã reverse. Họ đang nhìn các cú move xuống dưới prior swing low, nhưng điều này nằm trong ngữ cảnh của một pullback trong một bull trend chứ không phải như một phần của một bear trend. Họ sẽ theo dõi điều gì xảy ra khi thị trường rơi (breakout) xuống dưới một prior swing low. Thị trường sẽ rơi đủ xa để những bear đã entry bằng sell stop dưới swing low ấy kiếm được profit chứ? New low ấy đã tìm thấy nhiều seller hơn buyer chứ? Nếu có, đó là dấu hiệu rằng bear mạnh và rằng pullback nhiều khả năng sẽ đi xa hơn. Trend thậm chí có thể đã reverse.

Một khả năng khác trên breakout xuống một new low là thị trường bước vào một trading range, đây là bằng chứng rằng short đã chốt profit và rằng có buying không ấn tượng từ phía bull. Phương án cuối cùng là thị trường reverse lên sau breakout xuống một new low. Điều này nghĩa là có strong bull dưới swing low ấy đang chờ thị trường test đến đó. Đây là dấu hiệu rằng cú sell-off nhiều khả năng chỉ là một big pullback trong một bull trend đang tiếp diễn. Những short từ phía trên đã chốt profit trên breakout xuống new low vì họ tin rằng trend vẫn còn hướng lên. Strong bull đã mua aggressive vì họ tin rằng thị trường sẽ không rơi xa hơn và rằng nó sẽ rally để test bull high.

Bất cứ khi nào có bất kỳ breakout nào xuống dưới một swing low, trader sẽ theo dõi cẩn thận để tìm bằng chứng rằng bull đã trở lại hoặc rằng bear đã nắm quyền kiểm soát. Họ cần quyết định ảnh hưởng nào lớn hơn tại new low, và sẽ dùng hành vi của thị trường để đưa ra quyết định ấy. Nếu có một strong breakout, thì new selling đang thống trị. Nếu chuyển động của thị trường không chắc chắn, thì profit taking từ phía short và weak buying từ phía bull đang diễn ra, và thị trường nhiều khả năng sẽ bước vào một trading range. Nếu có một strong reversal lên, thì aggressive buying từ phía long là yếu tố quan trọng nhất.

Đôi khi, khi thị trường đang trong một weak trend, có một large breakout bar theo hướng của trend. Breakout bar ấy thường hành xử như một spike, và nó thường được theo sau bởi vài trend bar nữa, nhưng chúng thường chồng lấn và có tail. Những bar này tạo ra một tight bull channel. Giống như với bất kỳ spike and channel trend nào, thị trường thường test trở lại điểm bắt đầu của channel, mà trong trường hợp này là vùng breakout gap. Ví dụ, nếu có một bull swing tương đối yếu rồi thị trường break lên phía trên với một large bull trend bar, và điều này được theo sau bởi ba hoặc bốn smaller bull trend bar nữa, những bar này thường hành xử như một channel. Một khi thị trường trade xuống vùng của channel bar đầu tiên trong số ấy, nó thường đi hơi dưới low của nó, và điều đó đưa thị trường vào vùng gap được tạo bởi breakout bar. Gap ấy vừa là một measuring gap vừa là một breakout gap, và cú test của gap thường được theo sau bởi sự tiếp diễn của trend chứ không phải khởi đầu của một reversal xuống.

Inflection là một thuật ngữ toán học nghĩa là đã có một sự thay đổi hướng. Ví dụ, nếu có một sóng nằm ngang đi lên và xuống lặp lại, khi sóng đang đi xuống, tại một điểm nào đó độ dốc thay đổi từ dốc xuống mạnh sang dốc xuống ít hơn khi nó bắt đầu hình thành một đáy. Ví dụ, phần giữa của chữ S là điểm inflection trong đường cong, vì đó là điểm nơi độ dốc bắt đầu đổi hướng. Trong trading, một inflection chỉ là một vùng nơi bạn kỳ vọng một trend reversal, vốn có thể hoặc không thể phát triển. Vì cú move có thể đi theo bất kỳ hướng nào, thị trường đang ở trong breakout mode và trader sẽ sẵn sàng entry theo hướng của breakout. Trong cả hai trường hợp, thị trường thường sẽ tạo một measured move, vốn là một cú move bao phủ khoảng cùng số point như pattern dẫn tới nó. Ví dụ, một double top thường dẫn tới một breakout lên hoặc xuống. Sau breakout, thị trường thường chạy vượt breakout point tới một measured move target cách khoảng cùng số point như khoảng cách từ đáy đến đỉnh của double top. Thường có một gap giữa breakout point và first pullback, và midpoint của gap thường dẫn tới một measured move (measuring gap được thảo luận trong Chapter 6 về gaps).

Các tình huống breakout mode có thể hành xử theo cách ngược lại trong một trading range. Ví dụ, nếu có một breakout mode setup ở giữa một trading range, có thể có nhiều buyer hơn seller dưới bar và nhiều seller hơn buyer trên bar. Nếu tình huống quá không chắc chắn khiến trader không tin rằng họ có một trader’s equation tốt, thường tốt hơn nên chờ sự rõ ràng. Ở các cực của một trading range, ba điều có thể xảy ra: có thể có (1) một reversal, (2) một breakout thất bại rồi được theo sau bởi một reversal, hoặc (3) một successful breakout. Chỉ một trong ba dẫn tới một trend. Điều này nhất quán với khái niệm rằng hầu hết nỗ lực breakout đều thất bại.

Khi có một breakout ngược với một trend, những trader countertrend đang cố tạo ra một channel (một spike and channel trend) hoặc một dạng nào đó khác của một trend mới sau spike của họ. Tuy nhiên, những trend trader thường có thể reverse breakout trong vòng vài bar, biến nó thành một flag. Ví dụ, nếu có một bear channel có một hoặc hai large bull trend bar break lên trên channel, bull đang hy vọng hình thành một bull channel sau một pullback. Tuy nhiên, họ thường sẽ thất bại và bull spike sẽ kết thúc đơn giản như một phần của một bear flag. Bear nhìn spike như một cơ hội tuyệt vời để thêm vào short ở một mức giá cao ngắn hạn, vốn đại diện đúng cho value đối với họ.

Figure PI.1 — New Highs Find New Buyers, Profit Takers, and Shorts

Khi một bull trend break lên trên một prior swing high, sẽ có new buyer, profit taker, và short (xem Figure PI.1). Nếu trend đi trước breakout đang bắt đầu và rất mạnh, sẽ có một số profit taking, như sau bars 5, 12, và 17, nhưng new buyer sẽ át bear, và trend sẽ nhanh chóng tiếp tục. Về sau trong trend, sẽ có ít new buying hơn nhiều và nhiều profit taking hơn nhiều, như sau bar 19. Có nhiều thước đo về mức độ quá đà, và một khi đủ nhiều trading firm tin rằng bull trend đã quá đà, họ sẽ chốt profit trên long và chỉ mua lại sau khoảng một correction 10-bar, two-legged. Tôi thường dùng cụm từ “10-bar, two-legged”, và ý tôi là correction sẽ kéo dài hơn và phức tạp hơn một small pullback. Điều đó thường đòi hỏi ít nhất 10 bar và hai leg, và đôi khi có thể dẫn tới một trend reversal.

Bất cứ khi nào có một breakout, nó có thể thất bại và dẫn tới một trend reversal. Cơ hội của một successful reversal lớn hơn nếu context đúng và reversal bar mạnh. Nếu breakout bar và spike dẫn tới breakout mạnh hơn reversal bar, và cơ hội của một climactic reversal không lớn, odds là nỗ lực reversal sẽ thất bại trong vòng vài bar và hình thành một breakout pullback setup sẽ dẫn tới sự tiếp diễn của trend. Ví dụ, bar 12 là một small bear reversal bar, nhưng nó theo sau một three-bar bull spike mạnh hơn nhiều và thị trường đang trending lên trong một tight channel cả ngày sau một large gap up. Điều này khiến odds của một successful reversal nhỏ, nên bull mua tại và dưới low của bar 12. Bar kế tiếp là một doji và vì vậy là một entry bar yếu cho bear, nên gần như chắc chắn sẽ có nhiều buyer hơn seller trên high của nó. Nó trở thành một breakout pullback buy signal bar (ở đây, một high 1 buy setup). Bar kế tiếp là một bull bar, và nhiều buyer hơn mua trên high của nó. Nhìn chung, odds của một successful buy signal lớn hơn khi trader chờ entry trên một bull bar. Bar 14 là breakout bar, nhưng nó close tại low của nó và hình thành một bear doji reversal bar, vốn là một sell signal yếu trước một tight bull channel như vậy. Bull aggressive đến mức họ không muốn short trigger. Họ đặt limit order tại và trên low của bear bar, và có đủ buy order để át bear. Short không bao giờ trigger và thị trường tiếp tục rally. Bar 14 đơn giản chỉ là một pullback khác từ breakout (và nó cũng là breakout), và trader mua trên high của bar 15, vốn là một breakout pullback buy signal khác.

Một ví dụ khác về việc so sánh sức mạnh của breakout với sức mạnh của reversal xảy ra trên breakout của bar 5. Bear bar sau bar 5 là signal bar cho failed breakout của one-bar bull flag tại bar 4 và breakout lên trên bar 3. Bear signal nhỏ so với three-bar bull spike lên từ bar 4, và vì vậy khó có khả năng reverse trend. Bar kế tiếp là một breakout pullback buy setup, nhưng có một bear body, vốn không phải là một strong buy signal bar. Bar sau đó có một bull body và vì vậy mua trên high của nó có probability of success cao hơn.

Bar 10 là một breakout của một ii bull flag, nhưng breakout bar là một bear reversal bar, vốn là một breakout bar yếu. Điều này tăng khả năng rằng breakout sẽ thất bại. Breakout bar cũng là signal bar cho failed breakout.

Correction đôi khi phá vỡ bull trend line và tạo ra đủ selling pressure để bear trở nên aggressive tại new high tiếp theo, như họ đã làm tại bar 25. Vẫn còn một số profit taking từ phía bull, nhưng rất ít new buying. Bear nắm quyền kiểm soát khi đi vào close.

Cả strong bull lẫn bear đều mong đợi final, strong breakout lên tới bar 19. Họ thích nhìn thấy một large bull spike sau một bull trend kéo dài, vì correction được kỳ vọng mang lại cho cả hai một cơ hội trading tạm thời. Đó là buy climax thứ ba liên tiếp không có correction kể từ low của bar 11 (bars 11 đến 12 và 15 đến 17 là hai cái đầu), và các consecutive buy climax thường dẫn tới một two-legged correction kéo dài khoảng 10 bar và rơi xuống dưới moving average. Cả strong bull lẫn bear đều sell tại close của two-bar bull spike trước bar 19, trên high của nó, tại close của bar 19 (đặc biệt vì nó có một bear body), và dưới low của nó. Bull không tìm cách mua lại và bear không chốt profit trên short cho đến sau khi two-legged correction hoàn tất, vốn nằm trong vùng bar 21 đến bar 24. Cú sell-off đủ mạnh để cả hai nghĩ rằng thị trường có thể có một trend reversal thành một bear trend sau một lower high hoặc higher high test của bull high tại bar 19, và điều này dẫn tới cú sell-off từ bar 25 vào close.

Vì hầu hết nỗ lực reversal đều thất bại, trader thường fade chúng. Bar 22 là một strong bear trend bar trong một bull trend, và nhiều trader mua close của nó. Target đầu tiên của họ là một cú move tới high của bar, xảy ra hai bar sau đó, rồi một measured move lên, được đạt tới vào cuối ngày.

Bear bar sau bar 5 là một breakout mode setup. Vì nó là một bear bar sau một bull breakout lên trên swing high của bar 3, nó là một failed breakout short setup. Nó cũng là một one-bar pullback trong một bull breakout, nên nó là một high 1 breakout pullback buy setup. Trong trường hợp này, vì three-bar bull spike rất mạnh, nhiều khả năng bull sẽ đông hơn bear cả dưới lẫn trên bar. Một số người mua tại low của bear inside bar bằng limit order, trong khi những người khác mua trên nó và trên bar 6 bằng stop order.

Figure PI.2 — Low-Volume Bull Breakout in a Bear Trend

Như được thể hiện trong Figure PI.2, Emini đang trong một bear trend trên chart 60 minute bên trái và nhiều trader tìm cách mua một measured move xuống, dựa trên chiều cao của initial spike xuống từ bar 1 đến bar 2. Bear mua lại short để chốt profit, và aggressive bull mua để khởi tạo long, kỳ vọng một possible trend reversal và test điểm bắt đầu của bear channel (lower swing high sau bar 2). Cơ hội của ít nhất hai leg lên được tăng lên bởi cú reversal xuống từ moving average gap bar tại bar 3 và cú break lên trên bear trend line (reversal được đề cập trong cuốn sách thứ ba).

Chart 5 minute bên phải reverse lên sau khi rơi thấp hơn 60 minute measured move target một tick (bar 4 là cùng thời điểm trên cả hai chart). Bar 5 là một large bull reversal bar với một small tail, và bull đang hy vọng một strong reversal lên. Tuy nhiên, bar chỉ có 23.000 contract, hoặc khoảng gấp ba lần một average 5 minute bar. Khi average 5 minute bar có 5.000 đến 10.000 contract, hầu hết bull reversal với protracted follow-through có khoảng gấp 5 đến 10 lần volume ấy, hoặc ít nhất 40.000 đến 50.000 contract. Những bar đáng tin cậy nhất có trên 100.000 contract. Trader không phải lo về volume vì chart sẽ cho họ biết những gì họ cần biết, nhưng nhìn thấy huge volume trên một large trend bar đang breakout tăng khả năng sẽ có follow-through và thường ít nhất một dạng measured move nào đó. Khi có một strong bear trend và cú reversal lên chỉ đi được hai bar rồi pullback, và bar thứ hai lên có một large tail, reversal không mạnh. Trader có kinh nghiệm hơn có thể nhìn volume và thấy đó như một dấu hiệu khác rằng reversal không mạnh, hoặc họ có thể nhìn chart 60 minute và thấy strong bear trend. Tuy nhiên, tất cả day trader cần nhìn chỉ là chart 5 minute để đặt trade của họ. Họ sẽ đã mua bar 5 khi nó đang hình thành, khi nó đóng, và trên high của nó. Họ cũng sẽ đã mua pattern ioi (inside-outside-inside) tại bar 7, high 4 bull flag tại moving average. Vì họ đang mua một strong bull move, họ nên giả định rằng họ có ít nhất 60 phần trăm cơ hội kiếm được một reward ít nhất bằng risk của họ. Họ có thể đã chọn một stop hai point, vì điều đó gần đây hoạt động tốt, rồi dùng một profit target hai point. Một trader khác mua tại close của bar 5 có thể đã sẵn sàng risk xuống dưới low của bar 5 (khoảng bốn point), và profit taking target của anh ấy có thể bằng số point mà anh ấy phải risk. Stop cho trader mua trên bar 7 sẽ nằm dưới low của bar 7 hoặc dưới bar trước nó. Risk của cô ấy khoảng hai point, và cô ấy có thể đã hold hoặc cho hai point hoặc cho một cú move lên trên high của bar 6 (ở đây, nó cũng khoảng hai point).

Chapter 1 — Example of How to Trade a Breakout

Nhiều beginner thấy breakout khó trade vì thị trường di chuyển nhanh, đòi hỏi quyết định nhanh, và thường có các bar lớn, nghĩa là risk cao hơn và trader phải giảm position size. Tuy nhiên, nếu trader học được cách nhận diện một breakout có khả năng thành công, trader’s equation có thể rất mạnh.

Figure 1.1 — Breakouts Are Reliable Setups

Khi phần thảo luận về chart kéo dài nhiều trang, hãy nhớ rằng bạn có thể vào website của Wiley (www.wiley.com/go/tradingtrends) để xem chart hoặc in ra, nhờ đó bạn có thể đọc phần mô tả trong sách mà không phải liên tục lật trang để nhìn lại chart.

Những breakout thành công, như các bull breakout trong Figure 1.1, có toán học rất tốt, nhưng về cảm xúc lại rất khó trade. Chúng diễn ra nhanh và trader theo bản năng biết rằng risk nằm ở đáy của spike (họ đặt protective stop thấp hơn low của bar thấp nhất trong bull spike một tick, chẳng hạn dưới bar 14), thường lớn hơn mức risk tolerance thông thường của họ. Họ muốn có pullback nhưng biết rằng pullback nhiều khả năng sẽ không đến cho đến khi thị trường đã cao hơn, và họ sợ mua tại market vì đang mua ở đỉnh của một spike. Nếu thị trường reverse ngay ở tick kế tiếp, họ sẽ mua đúng đỉnh spike và protective stop của họ lại rất xa. Tuy nhiên, điều họ thường không nhận ra đủ là toán học đang đứng về phía họ. Một khi đã có strong spike trong một breakout như thế này, probability của ít nhất một measured move lên dựa trên chiều cao của spike ít nhất là 60 phần trăm và đôi khi thậm chí có thể lên tới 80 phần trăm. Điều đó nghĩa là họ có ít nhất 60 phần trăm cơ hội kiếm được ít nhất bằng mức initial risk, và nếu spike tiếp tục lớn lên sau khi họ entry, risk của họ giữ nguyên nhưng measured move target lại ngày càng cao hơn. Ví dụ, nếu trader mua tại close của bar 15 trên chart 5 minute của 10-Year U.S. Treasury Note Futures trong Figure 1.1, họ sẽ risk đến một tick (một phần 64 của một point) dưới đáy của two-bar spike, tức một tick dưới low của bar 14, hay bảy tick dưới entry price. Tại thời điểm này, vì trader tin rằng thị trường đang always-in long, họ nghĩ rằng có ít nhất 60 phần trăm khả năng thị trường sẽ cao hơn trong vài bar. Họ cũng nên giả định rằng sẽ có ít nhất một measured move lên. Vì spike cao sáu tick, thị trường có ít nhất 60 phần trăm khả năng trade lên ít nhất sáu tick trước khi rơi xuống protective stop của họ.

Tại close của bar 19, spike đã lớn tới 17 tick và vì nó vẫn còn là một breakout spike, vẫn còn ít nhất 60 phần trăm khả năng có ít nhất một measured move lên. Nếu trader đang flat tại thời điểm này, họ có thể mua position nhỏ tại market và risk đến một tick dưới đáy bar 14 của spike, tức 18 tick, để kiếm 16 tick (nếu thị trường đi cao hơn 17 tick, họ có thể exit với 16 tick profit). Những trader đã mua tại close của bar 15 vẫn đang risk bảy tick xuống dưới low của bar 14, nhưng lúc này có 60 phần trăm khả năng thị trường sẽ trade cao hơn high của bar 19 khoảng 17 tick, tức khoảng 28 tick profit (14 phần 32). Spike kết thúc tại bar 19, một khi bar kế tiếp là bear inside bar thay vì một strong bull trend bar khác. Đây là pullback đầu tiên trong một chuỗi pullback thuộc phase channel của bull trend. Bar 24 đi lên trên measured move target, và thị trường trade còn cao hơn khoảng một giờ sau đó.

Trong thực tế, hầu hết trader sẽ thắt chặt stop khi spike lớn dần, nên họ sẽ risk ít hơn mức vừa thảo luận. Nhiều trader mua tại close của bar 15 có thể đã nâng stop lên dưới bar 17 một khi nó đóng cửa vì họ không muốn thị trường rơi xuống dưới một strong bull trend bar như vậy. Nếu điều đó xảy ra, họ sẽ tin rằng premise của mình đã sai và họ không muốn risk một khoản lỗ lớn hơn. Khi bar 19 đóng cửa và trader thấy đó là một strong bull trend bar, nhiều người có thể đã đặt protective stop vào micro measuring gap được tạo bởi cú breakout của bar 17. Low của bar 18 nằm trên high của bar 16, và gap này là dấu hiệu sức mạnh. Trader muốn thị trường tiếp tục đi lên và không trade xuống dưới bar 18 rồi vào trong gap, vì vậy một số trader sẽ trail stop xuống dưới low của bar 18. Nhiều trader có kinh nghiệm dùng spike để press trade của mình. Họ thêm vào long khi spike tiếp tục đi lên, vì họ biết spike có trader’s equation xuất sắc và cơ hội tuyệt vời ấy sẽ chỉ tồn tại ngắn. Trader cần aggressive khi thị trường đang đưa ra những trade có trader’s equation mạnh. Họ cũng cần trade rất ít hoặc không trade khi không có điều kiện ấy, chẳng hạn trong một tight trading range.

Bull spike đi lên từ bar 5 đã flip thị trường sang always-in long đối với hầu hết trader. Khi thị trường trade lên trên high của wedge bear flag tại bar 11, nhiều khả năng sẽ có khoảng một measured move lên. Bar 15 là strong bull trend bar thứ hai liên tiếp và đã xác nhận breakout trong suy nghĩ của nhiều trader. Cả bar 14 lẫn bar 15 đều là strong bull trend bar với body kích thước tốt và không có tail đáng kể. Có buying pressure tốt suốt đoạn đi lên từ low của bar 5, thể hiện qua nhiều strong bull trend bar, ít overlap, chỉ một vài bear trend bar và không có các strong bear trend bar liên tiếp. Thị trường có thể đang ở giai đoạn đầu của một bull trend, và những trader thông minh đang tìm kiếm một bull breakout. Họ nóng lòng muốn long một khi bar 14 và bar 15 breakout, và trader tiếp tục mua không ngừng từng phần nhỏ suốt đường lên tới high của bar 19.

Điều quan trọng nhất mà trader phải buộc mình làm — và thường rất khó — là ngay khi họ tin rằng có một breakout spike đáng tin cậy, họ phải lấy ít nhất một position nhỏ. Khi họ cảm thấy mình đang hy vọng có pullback nhưng lại sợ rằng pullback sẽ không đến trong nhiều bar nữa, họ nên giả định rằng breakout đang mạnh. Họ phải quyết định protective stop trong trường hợp xấu nhất sẽ nằm ở đâu — thường khá xa — và dùng mức đó làm stop. Vì stop sẽ lớn, initial position nên nhỏ nếu họ đang entry muộn. Một khi thị trường đi theo hướng của họ và họ có thể thắt chặt stop, họ có thể tìm cách thêm vào position, nhưng không bao giờ vượt quá mức risk thông thường. Khi mọi người đều muốn một pullback, thường thì pullback sẽ không đến trong một thời gian dài. Đó là vì mọi người tin rằng thị trường sẽ sớm cao hơn, nhưng họ không nhất thiết tin rằng nó sẽ thấp hơn trong thời gian tới. Những trader thông minh biết điều này và vì vậy bắt đầu mua theo từng phần nhỏ. Vì họ phải risk đến đáy của spike, họ mua nhỏ. Nếu risk của họ gấp ba lần bình thường, họ sẽ chỉ mua một phần ba size thông thường để giữ absolute risk trong mức bình thường. Khi strong bull tiếp tục mua theo từng phần nhỏ, buying pressure này chống lại việc hình thành pullback. Strong bear nhìn thấy trend và họ cũng tin rằng thị trường sẽ sớm cao hơn. Nếu họ nghĩ nó sẽ sớm cao hơn, họ sẽ ngừng tìm cách short. Không có lý gì để họ short nếu họ nghĩ rằng sau vài bar nữa họ có thể short ở mức giá tốt hơn. Vì vậy strong bear không short và strong bull đang mua theo từng phần nhỏ, phòng trường hợp không có pullback trong một thời gian dài.

Kết quả là gì? Thị trường tiếp tục đi cao hơn. Vì bạn cần làm những gì các smart trader đang làm, bạn cần mua ít nhất một lượng nhỏ tại market hoặc trên một pullback một hoặc hai tick và risk đến đáy của spike. Ngay cả nếu pullback bắt đầu ngay ở tick kế tiếp, odds là nó sẽ không rơi quá xa trước khi smart bull nhìn thấy đó là value và mua mạnh. Hãy nhớ, mọi người đều đang chờ mua một pullback, vì vậy khi cuối cùng nó đến, nó sẽ chỉ nhỏ và không kéo dài lâu. Tất cả những trader đã chờ mua sẽ nhìn đây là cơ hội mà họ muốn. Kết quả là position của bạn sẽ sớm có lãi trở lại. Một khi thị trường đi đủ cao, bạn có thể tìm cách chốt một phần profit hoặc tìm cách mua thêm trên một pullback — nhiều khả năng ở mức giá cao hơn entry ban đầu. Điểm quan trọng là ngay khi bạn quyết định rằng mua một pullback là một ý tưởng tuyệt vời, bạn nên làm đúng những gì strong bull đang làm và mua ít nhất một position nhỏ tại market.

Một số trader thích mua breakout khi thị trường đi lên trên một prior swing high, entry bằng buy stop cao hơn old high một tick. Nhìn chung, reward lớn hơn, risk nhỏ hơn và probability of success cao hơn khi entry trên pullback. Nếu trader mua những breakout này, thường họ sẽ phải hold xuyên qua một pullback trước khi có thể kiếm được nhiều profit. Thường thì mua pullback tốt hơn mua breakout. Ví dụ, thay vì mua trên bar 6 khi thị trường đi lên tới bar 9, trader’s equation có lẽ mạnh hơn nếu mua trên pullback tại bar 10.

Điều tương tự cũng đúng với cú move của bar 11 lên trên bar 9. Với mỗi breakout, trader phải quyết định nó sẽ thành công hay thất bại. Nếu họ tin rằng nó sẽ thành công, họ sẽ tìm cách mua tại close của breakout hoặc follow-through bar, tại và dưới low của prior bar, và trên high của prior bar. Nếu họ tin rằng nó sẽ thất bại, họ sẽ không mua và nếu đang long thì sẽ exit position. Nếu họ tin rằng failure sẽ trade xuống đủ xa cho một scalp, họ có thể short để scalp. Nếu họ nghĩ failure sẽ dẫn tới trend reversal, họ có thể tìm cách swing một short đi xuống. Trong trường hợp cụ thể này, khi thị trường đi mạnh lên trên double top của bar 9 và bar 11, việc mua breakout là hợp lý, nhưng những trader mua tại close của bar 15 đã entry quanh cùng mức giá và có lý do vững chắc hơn để lấy trade (mua close của một strong bull trend bar trong một strong bull spike).

Nếu bất kỳ bull trend hoặc breakout nào trông chưa đủ mạnh để mua gần đỉnh spike, chẳng hạn tại close của bar gần nhất, thì trader’s equation mạnh hơn nếu trader thay vào đó chờ mua pullback. Bar 22 là bar thứ hai của một breakout từ một ii pattern và do đó là khởi đầu của một final flag reversal setup tiềm năng. Đây nhiều khả năng là một minor buy climax (được thảo luận trong book 3, chương về climax reversal). Tại thời điểm này, trader’s equation mạnh hơn nếu mua một pullback hơn là mua close của bar 22. Điều tương tự cũng đúng với bar 24. Khi trend trở nên two-sided hơn, tốt hơn nên tìm cách mua pullback. Một khi two-sided trading trở nên đủ mạnh và các pullback trước đó đã sâu hơn và kéo dài hơn khoảng năm bar, trader có thể bắt đầu short để scalp, chẳng hạn tại two-bar reversal ở bar 24 (short dưới low của bear bar theo sau). Sau khi thị trường đã chuyển sang trading range, bear sẽ bắt đầu short cho swing trade, kỳ vọng các pullback sâu hơn và một trend reversal tiềm năng.

Những ví dụ khác về breakout pullback buy setup trong bull trend này bao gồm high 2 bull flag tại bar 8 (một pullback từ cú rally tới bar 6, vốn đã breakout khỏi bear channel từ bar 3 đến bar 5), high 2 tại bar 12 ở moving average (bar 11 đã break lên trên trading range và ra khỏi high 1 bull flag tại bar 10; cú push xuống đầu tiên là bear bar hình thành hai bar sau bar 11), outside up bar tại bar 14 (trader có thể đã mua khi nó đi outside up, nhưng probability of success cao hơn nếu họ mua trên bar 14, vì đó là một bull trend bar), ii tại bar 20, high 2 tại bar 23 (bar 23 là entry bar), và high 2 tại bar 25 (mọi double bottom đều là high 2 pattern). Signal bar đáng tin cậy hơn khi nó có bull body.

Nhìn chung, bất cứ khi nào có initial pullback trong một trend vừa mới trở nên mạnh mẽ always-in long, trader nên ngay lập tức đặt buy stop để mua trên high của spike. Đó là vì nhiều trader sợ mua dưới low của prior bar hoặc trên một high 1, nghĩ rằng thị trường có thể có two-legged pullback. Tuy nhiên, nếu họ chờ two-legged pullback, họ sẽ bỏ lỡ nhiều trong số những trend mạnh nhất. Để tránh bị trapped ngoài một strong trend, trader cần tạo thói quen đặt buy stop kiểu last-ditch ấy. Nếu họ mua high 1, họ có thể hủy buy stop. Nhưng nếu họ bỏ lỡ các entry sớm hơn, ít nhất họ vẫn sẽ vào được trend — điều họ cần làm. Đến bar 19, trend rõ ràng đã rất mạnh và nhiều khả năng sẽ tiếp tục đi lên khoảng một measured move dựa trên chiều cao của spike. Ngay khi thị trường cho dấu hiệu có thể có pullback, trader cần đặt lệnh buy stop entry kiểu worst-case trên high của spike. Bar sau bar 19 là một bear trend bar và có thể là khởi đầu của một pullback. Họ cần đặt buy stop cao hơn high của bar 19 một tick, phòng trường hợp trend nhanh chóng tiếp diễn. Nếu thay vào đó họ mua setup high 1 của ii tại bar 20, họ sẽ hủy buy stop trên bar 19. Tuy nhiên, nếu vì bất kỳ lý do nào họ bỏ lỡ việc mua high 1, ít nhất họ vẫn sẽ bị quét vào trend khi thị trường đi lên new high. Initial protective stop của họ sẽ nằm dưới minor pullback gần nhất, tức low của bar 20.

Bar 24 là một two-bar bull spike và là buy climax thứ ba liên tiếp không có correction. Không còn đủ thời gian trong ngày cho một correction 10-bar, two-legged, vì vậy không nhiều bear sẵn sàng short nó, đặc biệt vì cú move lên từ bar 5 và bar 12 có rất ít selling pressure. Tuy nhiên, một số bull đã dùng nó làm cơ hội để chốt profit, và hóa ra đó là quyết định hợp lý, vì thị trường không quay lại trên high của nó trong phần còn lại của ngày.

Trader biết rằng hầu hết nỗ lực reverse một trend đều thất bại, và nhiều người thích fade những nỗ lực ấy. Bar trước bar 12 là một large bear trend bar, vốn là cú break xuống dưới trend line và một nỗ lực reverse xuống từ bull breakout tại bar 11. Bull mua close của bear trend bar, kỳ vọng một move trở lại high của nó, và có lẽ một measured move lên bằng chiều cao của bar. Một khi họ thấy bar 12 có bull close, họ mua close của bar 12 và trên high của nó. Một bear breakout thành công thường được theo sau bởi một bear trend bar khác hoặc ít nhất một doji bar, và nếu thay vào đó có một bull body — dù nhỏ — odds của một failed breakout attempt sẽ cao hơn, đặc biệt khi bar nằm tại moving average trong một bull trend. Bear muốn một bear channel sau bear spike, hoặc một dạng bear trend nào đó khác, nhưng bull nhìn bear spike như cơ hội để mua trong một đợt giảm giá ngắn. Bear spike, đặc biệt trên daily chart, có thể do tin tức, nhưng hầu hết thất bại trong việc có follow-through, và các fundamentals bullish dài hạn chiến thắng, dẫn tới một failed bear breakout và sự tiếp diễn của bull trend. Bear trở nên hứng khởi và đầy hy vọng vì tin xấu, nhưng tin tức thường chỉ là sự kiện nhỏ trong một ngày và tầm thường so với tổng hòa của tất cả fundamentals.

Figure 1.2 — Breakout Pullback

Figure 1.2 cho thấy khi một bull swing có breakout lên phía trên, thị trường thường test trở lại vào breakout gap. Thị trường sold off xuống tới bar 8 rồi reverse lên. Bar 12 là một second-entry moving average gap bar short, nhưng nó thất bại. Thay vì test bear low, thị trường break lên phía trên tại bar 13. Low của bar sau breakout bar và high của breakout point tại bar 11 tạo thành một breakout gap. Hoặc midpoint của nó hoặc high của leg lên đầu tiên tới bar 11 đều có thể dẫn tới một measured move lên. Sau spike lên tại bar 13, có một tight four-bar channel kết thúc tại bar 15 rồi một cú test xuống đáy của channel. Cú test tại bar 19 cũng test vào breakout gap, điều thường xảy ra trong những tình huống này.

Cú selloff từ bar 5 đến bar 8 không có pullback, và bar sau bar 8 là bar đầu tiên trade trên high của prior bar. Tại sao những trader có kinh nghiệm lại bao giờ mua lại những short đang rất lãi khi pullback đầu tiên trong một strong trend thường thất bại? Họ đã học được rằng mình luôn phải tìm lý do để chốt một phần hoặc toàn bộ profit, đặc biệt khi profit lớn, vì những profit ấy có thể biến mất rất nhanh, nhất là sau một sell climax tiềm năng. Ở đây có ba sell climax liên tiếp (các move xuống tới bar 6, 7 và 8), và inside bar sau bar 7 là một final flag tiềm năng (những pattern này được thảo luận trong book 3). Odds cao rằng thị trường sẽ correct lên khoảng 10 bar, có lẽ tới moving average, low của bar 4, hoặc thậm chí high của bar 5. Bear nhìn đây như một cơ hội tuyệt vời để chốt profit quanh bar 8, kỳ vọng ít nhất một cú rally 10 bar, rồi tìm cách sell lại cao hơn nhiều nếu một sell setup hình thành. Cú move lên mạnh đến mức không có sell pattern nào, và bear vui vì đã khôn ngoan chốt profit, đồng thời không bận tâm về việc thiếu một cơ hội short tốt khác. Nếu họ giữ short, toàn bộ profit sẽ biến thành loss. Profit taking là nguyên nhân của pullback đầu tiên trong bất kỳ strong trend nào. Những bear bỏ lỡ cú selloff đã hy vọng có một pullback để họ short, nhưng họ không bao giờ có được cơ hội ấy.

Những bear bỏ lỡ cú selloff tới bar 4, hoặc đã chốt profit tại bar 4 và đang tìm cách sell lại trên một pullback, đã có cơ hội tại low 2 của bar 5 ở moving average. Nó có bear body và cũng là một 20-gap bar short setup (được thảo luận sau trong cuốn sách này).

Chapter 2 — Signs of Strength in a Breakout

Tiêu chí tối thiểu để một breakout được coi là thành công là trader có thể entry trên breakout và kiếm được ít nhất một scalper’s profit. Những breakout mạnh nhất sẽ dẫn tới strong trend có thể kéo dài hàng chục bar. Có những dấu hiệu sớm làm tăng khả năng rằng một breakout sẽ đủ mạnh để chạy tới một hoặc nhiều measured move target. Ví dụ, một bull breakout càng có nhiều đặc điểm sau đây, khả năng breakout mạnh càng cao:

Breakout bar có bull trend body lớn và tail nhỏ hoặc không có tail. Bar càng lớn, khả năng breakout thành công càng cao.
Nếu volume gấp 10 đến 20 lần average volume của các bar gần đây, khả năng có follow-through buying và một measured move tiềm năng sẽ tăng lên.
Spike đi rất xa, kéo dài vài bar và phá vỡ một số resistance level như moving average, prior swing high và trend line, mỗi mức đều bị vượt qua nhiều tick.
Khi bar đầu tiên của breakout đang hình thành, nó dành phần lớn thời gian ở gần high và pullback nhỏ (dưới một phần tư chiều cao của bar đang lớn dần).
Có cảm giác khẩn trương. Bạn cảm thấy mình phải mua nhưng lại muốn có pullback, vậy mà pullback không bao giờ đến.
Hai hoặc ba bar tiếp theo cũng có bull body ít nhất bằng kích thước trung bình của các bull body và bear body gần đây. Ngay cả khi body tương đối nhỏ và tail nổi bật, nếu follow-through bar (bar sau initial breakout bar) lớn, odds trend tiếp tục sẽ cao hơn.
Spike phát triển đến năm đến 10 bar mà không pullback quá khoảng một bar.
Khi một bull breakout đi lên trên một prior significant swing high, move lên trên high đi đủ xa để scalper kiếm được profit nếu họ entry bằng stop cao hơn swing high ấy một tick.
Một hoặc nhiều bar trong spike có low nằm tại hoặc chỉ thấp hơn close của prior bar một tick.
Một hoặc nhiều bar trong spike có open nằm trên close của prior bar.
Một hoặc nhiều bar trong spike close tại high của nó hoặc chỉ thấp hơn high một tick.
Low của bar sau một bull trend bar nằm tại hoặc trên high của bar trước bull trend bar, tạo thành micro gap, đây là dấu hiệu sức mạnh. Đôi khi những gap này trở thành measuring gap. Mặc dù điều đó không quan trọng đối với trading, có lẽ chúng đại diện cho khoảng trống giữa high của Elliott wave 1 trên smaller time frame và một wave 4 pullback; hai phần này có thể chạm nhưng không overlap.
Context tổng thể khiến breakout có khả năng xảy ra, chẳng hạn trend tiếp diễn sau pullback, hoặc một higher low hay lower low test bear low sau cú break mạnh lên trên bear trend line.
Gần đây thị trường đã có một số strong bull trend day.
Buying pressure đang tăng trong trading range, thể hiện qua nhiều large bull trend bar, và bull trend bar rõ ràng nổi bật hơn bear trend bar trong range.
Pullback đầu tiên chỉ xảy ra sau ba bar breakout trở lên.
Pullback đầu tiên chỉ kéo dài một hoặc hai bar, và nó theo sau một bar không phải strong bear reversal bar.
Pullback đầu tiên không chạm breakout point và không chạm breakeven stop (entry price).
Breakout reverse nhiều close và high gần đây. Ví dụ, khi có bear channel và một large bull bar hình thành, breakout bar này có high và close nằm trên high và close của năm, thậm chí 20 bar trở lên. Việc close của bull bar reverse một số lượng lớn bar là dấu hiệu mạnh hơn so với high reverse số bar tương tự.

Một bull breakout càng có nhiều đặc điểm sau đây, khả năng nó thất bại và dẫn tới trading range hoặc reversal càng cao:

Breakout bar có bull trend body nhỏ hoặc kích thước trung bình và một large tail ở phía trên.
Bar kế tiếp có bear body và hoặc là bear reversal bar hoặc bear inside bar; bar đó close tại hoặc gần low của nó, và body khoảng bằng kích thước trung bình của các body trước breakout (không chỉ là một bear body cao một tick).
Context tổng thể khiến breakout khó xảy ra, chẳng hạn một cú rally để test high của một trading range day, nhưng cú rally có bear bar, nhiều bar overlap, các bar có tail nổi bật, và một vài pullback dọc đường đi.
Thị trường đã ở trong trading range trong vài ngày.
Bar sau breakout bar là một strong bear reversal bar hoặc một bear inside bar.
Bar sau một bull trend bar có low nằm dưới high của bar trước bull trend bar.
Pullback đầu tiên xảy ra hai bar sau reversal.
Pullback kéo dài vài bar.
Trend resumption sau pullback bị stall và thị trường hình thành một lower high với một bear signal bar.
Spike break lên trên một resistance level như swing high, bear trend line, hoặc bull trend channel line chỉ khoảng một tick rồi reverse xuống.
Spike vừa mới break lên trên một resistance level đơn lẻ nhưng pullback trước khi break lên trên các mức khác nằm chỉ cao hơn một chút.
Một trader mua bằng stop trên một prior swing high sẽ không thể kiếm được scalper’s profit trước khi có pullback.
Khi breakout bar đang hình thành, nó pullback hơn hai phần ba chiều cao của bar.
Khi breakout bar đang hình thành, nó pullback ít nhất một phần ba chiều cao của mình hai lần trở lên.
Pullback rơi xuống dưới breakout point. Không có gap giữa low của bất kỳ bar nào và high của bar cách đó hai bar.
Pullback rơi xuống dưới low của bar đầu tiên của spike.
Pullback chạm breakeven stop.
Có cảm giác lẫn lộn. Bạn cảm thấy không chắc breakout sẽ thành công hay thất bại.

Điều ngược lại của tất cả những điều trên cũng đúng với bear breakout. Một bear breakout càng có nhiều đặc điểm sau đây, khả năng breakout mạnh càng cao:

Breakout bar có bear trend body lớn và tail nhỏ hoặc không có tail. Bar càng lớn, khả năng breakout thành công càng cao.
Nếu volume gấp 10 đến 20 lần average volume của các bar gần đây, khả năng có follow-through selling và một measured move down tiềm năng sẽ tăng lên.
Spike đi rất xa, kéo dài vài bar và phá vỡ một số support level như moving average, prior swing low và trend line, mỗi mức đều bị xuyên qua nhiều tick.
Khi bar đầu tiên của breakout đang hình thành, nó dành phần lớn thời gian ở gần low và pullback nhỏ (dưới một phần tư chiều cao của bar đang lớn dần).
Có cảm giác khẩn trương. Bạn cảm thấy mình phải sell nhưng lại muốn có pullback, vậy mà pullback không bao giờ đến.
Hai hoặc ba bar tiếp theo cũng có bear body ít nhất bằng kích thước trung bình của các bull body và bear body gần đây. Ngay cả khi body tương đối nhỏ và tail nổi bật, nếu follow-through bar (bar sau initial breakout bar) lớn, odds trend tiếp tục sẽ cao hơn.
Spike phát triển đến năm đến 10 bar mà không pullback quá khoảng một bar.
Khi một bear breakout đi xuống dưới một prior significant swing low, move xuống dưới low đi đủ xa để scalper kiếm được profit nếu họ entry bằng stop thấp hơn swing low ấy một tick.
Một hoặc nhiều bar trong spike có high nằm tại hoặc chỉ cao hơn close của prior bar một tick.
Một hoặc nhiều bar trong spike có open nằm dưới close của prior bar.
Một hoặc nhiều bar trong spike close tại low của nó hoặc chỉ cao hơn low một tick.
High của bar sau một bear trend bar nằm tại hoặc dưới low của bar trước bear trend bar, tạo thành micro gap, đây là dấu hiệu sức mạnh. Đôi khi những gap này trở thành measuring gap. Mặc dù điều đó không quan trọng đối với trading, có lẽ chúng đại diện cho khoảng trống giữa low của Elliott wave 1 trên smaller time frame và một wave 4 pullback; hai phần này có thể chạm nhưng không overlap.
Context tổng thể khiến breakout có khả năng xảy ra, chẳng hạn trend tiếp diễn sau pullback, hoặc một lower high hay higher high test bull high sau cú break mạnh xuống dưới bull trend line.
Gần đây thị trường đã có một số strong bear trend day.
Selling pressure đã tăng trong trading range, thể hiện qua nhiều large bear trend bar, và bear trend bar rõ ràng nổi bật hơn bull trend bar trong range.
Pullback đầu tiên chỉ xảy ra sau ba bar breakout trở lên.
Pullback đầu tiên chỉ kéo dài một hoặc hai bar, và nó theo sau một bar không phải strong bull reversal bar.
Pullback đầu tiên không chạm breakout point và không chạm breakeven stop (entry price).
Breakout reverse nhiều close và low gần đây. Ví dụ, khi có bull channel và một large bear bar hình thành, breakout bar này có low và close nằm dưới low và close của năm, thậm chí 20 bar trở lên. Việc close của bear bar reverse một số lượng lớn bar là dấu hiệu mạnh hơn so với low của nó reverse số bar tương tự.

Một bear breakout càng có nhiều đặc điểm sau đây, khả năng nó thất bại và dẫn tới trading range hoặc reversal càng cao:

Breakout bar có bear trend body nhỏ hoặc kích thước trung bình và một large tail ở phía dưới.
Bar kế tiếp có bull body và hoặc là bull reversal bar hoặc bull inside bar; bar đó close tại hoặc gần high của nó, và body khoảng bằng kích thước trung bình của các body trước breakout (không chỉ là một bull body cao một tick).
Context tổng thể khiến breakout khó xảy ra, chẳng hạn một cú sell-off để test low của một trading range day, nhưng cú sell-off có bull bar, nhiều bar overlap, các bar có tail nổi bật, và một vài pullback dọc đường đi.
Thị trường đã ở trong trading range trong vài ngày.
Bar sau breakout bar là một strong bull reversal bar hoặc một bull inside bar.
Bar sau một bear trend bar có high nằm trên low của bar trước bear trend bar.
Pullback đầu tiên xảy ra hai bar sau reversal.
Pullback kéo dài vài bar.
Trend resumption sau pullback bị stall, và thị trường hình thành một higher low với một bull signal bar.
Spike break xuống dưới một support level như swing low, bull trend line, hoặc bear trend channel line chỉ khoảng một tick rồi reverse lên.
Spike vừa mới break xuống dưới một support level đơn lẻ nhưng pullback trước khi break xuống dưới các mức khác nằm chỉ thấp hơn một chút.
Một trader short bằng stop dưới một prior swing low sẽ không thể kiếm được scalper’s profit trước khi có pullback.
Khi breakout bar đang hình thành, nó pullback hơn hai phần ba chiều cao của bar.
Khi breakout bar đang hình thành, nó pullback ít nhất một phần ba chiều cao của mình hai lần trở lên.
Pullback rally lên trên breakout point. Không có gap giữa high của bất kỳ bar nào và low của bar cách đó hai bar.
Pullback rally lên trên high của bar đầu tiên của spike.
Pullback chạm breakeven stop.
Có cảm giác lẫn lộn. Bạn cảm thấy không chắc breakout sẽ thành công hay thất bại.

Đối với trader, breakout hàm ý sức mạnh và một trend mới tiềm năng. Nó theo sau một giai đoạn two-sided trading nơi cả bull lẫn bear đều đồng ý rằng có value và cả hai đều sẵn sàng lấy position. Trong suốt breakout, giờ đây họ cùng đồng ý rằng thị trường nên tìm value ở một mức giá khác và breakout là một cú move nhanh để tìm mức giá mới ấy. Thị trường thích sự không chắc chắn và nhanh chóng di chuyển để tìm kiếm nó. Một breakout là một giai đoạn của sự chắc chắn. Bull và bear chắc chắn rằng các mức giá trong breakout quá cao trong một bear breakout hoặc quá thấp trong một bull breakout, và odds có follow-through thường khoảng 60 đến 70 phần trăm. Thị trường di chuyển nhanh để tìm một mức giá nơi cả bull lẫn bear đều đồng ý rằng có value để họ khởi tạo trade. Điều đó nghĩa là một lần nữa có sự không chắc chắn, và không ai biết bên nào sẽ thắng và thành công trong việc tạo ra breakout tiếp theo. Sự không chắc chắn là đặc trưng của trading range, vì vậy một breakout là sự tìm kiếm một trading range, tìm kiếm sự không chắc chắn, và một 50 phần trăm directional probability của một equidistant move. Channel theo sau spike thường tạo ra khoảng top và bottom gần đúng của trading range thường theo sau. Khi thị trường đang đi lên trong channel, directional probability của một equidistant move bị bào mòn và thực tế thiên về reversal khi nó đạt tới cuối channel. Đó là vì trading range breakout nói chung thất bại và odds thiên về một move trở lại giữa range, nơi directional probability trung tính. Chính giữa range ấy là target của breakout, và vị trí của nó chưa biết cho đến sau khi nó hình thành.

Một breakout bắt đầu bằng một trend bar, có thể lớn hoặc nhỏ, nhưng thường ít nhất hơi lớn so với kích thước các bar gần đây. Hãy nhớ, mọi trend bar nên được nhìn như breakout, spike, gap và climax. Khi nó nhỏ, dễ bỏ qua tầm quan trọng của nó, nhưng nếu nó được theo sau bởi một số price action đi ngang rồi một cú move định hướng ổn định, một breakout đang diễn ra. Những breakout dễ nhận ra nhất xảy ra khi một unusually large trend bar nhanh chóng đẩy thị trường ra khỏi một trading range và sớm được theo sau bởi các trend bar khác cùng hướng. Dù breakout là một trend bar đơn lẻ hay một chuỗi trend bar, nó đều là một spike. Như đã đề cập trước đó, gần như mọi trend đều có thể được coi là một dạng nào đó của spike and channel trend. Ví dụ, nếu một bull breakout bar có strong close và vài bar kế tiếp cũng có strong close, tail nhỏ hoặc không có, và trending high và low (không có pullback bar), đồng thời có rất ít overlap giữa body của các bull trend bar liên tiếp, thì thị trường nhiều khả năng sẽ cao hơn mức hiện tại tại một thời điểm nào đó trước khi reverse trở lại vượt qua điểm bắt đầu của cú breakout move. Nếu trend tiếp tục, cuối cùng momentum của nó sẽ chậm lại và thường sẽ có một dạng channel nào đó.

Một trong những khái niệm quan trọng nhất trong trading là hầu hết breakout đều thất bại. Vì vậy, entry trên mọi breakout theo hướng của breakout là một chiến lược thua lỗ. Tuy nhiên, thường có những sự kiện price action làm tăng khả năng một breakout sẽ thành công. Ví dụ, nếu có một strong bear trend rồi một two-legged rally tới moving average, short trên downside breakout của bear flag này là một trade hợp lý. Tuy nhiên, nếu thị trường không đang trong trend và có nhiều bar overlap cùng nhiều bar có large tail, thị trường đang cân bằng. Cả bull lẫn bear đều thoải mái lấy position và một trading range đang hình thành. Nếu thị trường sau đó có một bull trend bar kéo dài tới đỉnh hoặc thậm chí lên trên trading range, những bear vốn vui vẻ sell ở giữa range sẽ càng aggressive hơn ở mức giá tốt hơn này. Ngoài ra, những bull vốn vui vẻ mua ở giữa range sẽ trở nên do dự khi mua cao hơn và thay vào đó sẽ nhanh chóng exit ở đỉnh range. Hành vi của bull và bear tạo ra một lực hút từ tính ở giữa range, và kết quả là phần lớn trading sẽ diễn ra ở giữa range. Ngay cả khi thị trường breakout thành công và đi khoảng một measured move bằng chiều cao của range, lực hút từ tính vẫn thường kéo thị trường trở lại vào range. Đây chính là điều khiến final flag reversal trở nên đáng tin cậy đến vậy (được thảo luận trong book 3).

Nếu bạn nhìn bất kỳ chart nào, bạn sẽ thấy rất nhiều bull và bear trend bar với body tương đối lớn và tail nhỏ. Mỗi cái trong số đó đều là một nỗ lực breakout và gần như tất cả đều thất bại trong việc dẫn tới một trend, và thay vào đó trading range tiếp tục. Trên chart Emini 5 minute, những bar này có lẽ đại diện cho các buy và sell program đang cố đẩy thị trường. Một số algorithm được thiết kế để fade những trend bar này, kỳ vọng hầu hết sẽ thất bại. Trader có kinh nghiệm cũng sẽ làm vậy khi họ tin rằng breakout nhiều khả năng sẽ thất bại. Ví dụ, nếu có một breakout dưới dạng large bull trend bar, các program này có thể short tại close của bar, trên high của nó, tại close của một hoặc hai bar kế tiếp, hoặc dưới low của chúng. Nếu đủ lượng tiền program trading đổ vào phía fade (phía sell), chúng sẽ át các program đang cố khởi tạo bull trend, và trading range sẽ tiếp tục. Cuối cùng, một breakout sẽ thành công. Breakout bar sẽ lớn, các pullback khi bar đang hình thành sẽ nhỏ, và breakout sẽ có follow-through tốt trong vài bar tiếp theo. Các program đang cố fade move đang thất bại và chúng sẽ cover những position đang lỗ và đẩy trend đi xa hơn nữa. Sức mạnh ấy sẽ thu hút các trend trader khác, nhiều người trong số họ là momentum trader và nhanh chóng entry bất cứ khi nào thấy momentum.

Một khi mọi người tin chắc rằng thị trường đang trending, nó có thể đi rất xa trước khi có pullback. Tại sao vậy? Hãy xét ví dụ về một thị trường break vào một strong bull trend với một spike gồm ba strong bull trend bar. Trader tin rằng thị trường sẽ cao hơn tại một thời điểm nào đó trong tương lai gần và họ không tự tin rằng nó sẽ thấp hơn trong vài bar tới. Điều này khiến bear mua lại short của họ, nâng thị trường lên cao hơn nữa. Những bull đang underinvested tin rằng thị trường sẽ cao hơn trong ngắn hạn và họ sẽ kiếm được nhiều tiền hơn nếu đơn giản mua tại market hoặc trên một pullback hai hoặc ba tick so với việc chờ một pullback tám hoặc 10 tick hay một pullback tới moving average. Điều này cũng nâng thị trường lên. Vì cả bull lẫn bear về cơ bản đều đang mua tại market khi thị trường đang đi lên, pullback không bao giờ đến, hoặc ít nhất không đến trong năm bar trở lên sau khi thị trường đã cao hơn đáng kể so với mức giá hiện tại.

Điều này được thảo luận chi tiết hơn trong Chapter 8, nhưng trader sẵn sàng mua tại market bất kỳ lúc nào trong một breakout vì họ tin rằng odds tốt hơn 50–50 rằng họ sẽ kiếm được ít nhất bằng số point mà họ đang risk. Khi breakout mạnh, probability thường là 60 đến 70 phần trăm hoặc hơn. Nếu họ mua Emini 5 minute tại high tick khi đỉnh của spike cao hơn đáy của spike bốn point, họ tin rằng odds có lẽ 60 phần trăm hoặc tốt hơn rằng thị trường sẽ đi lên thêm bốn point trước khi stop bốn point của họ bị hit. Làm sao bạn có thể chắc về điều này? Vì về mặt toán học sẽ không khôn ngoan nếu để risk bằng reward khi chance of success thấp hơn nhiều so với 60 phần trăm, và do đó institution sẽ không lấy trade này. Vì thị trường vẫn đang đi lên, institution đang lấy trade. Vì trade vẫn còn hợp lệ miễn là thị trường giữ trên đáy của spike, họ đang risk đến đáy của spike. Họ biết rằng spike thường đi lên khoảng một measured move, vì vậy profit target — tức reward của họ — bằng risk của họ. Nếu spike lớn thêm hai point trước khi pause, spike lúc đó cao sáu point. Nếu đó là điểm kết thúc của spike, họ sẽ giả định rằng có khoảng 60 phần trăm khả năng thị trường sẽ đi cao hơn thêm sáu point trước khi rơi sáu point. Điều đó nghĩa là tất cả bull đã mua thấp hơn có 60 phần trăm khả năng thị trường sẽ đi cao hơn thêm sáu point trước khi stop bốn point của họ bị hit. Ví dụ, những bull mua khi spike cao bốn point giờ đang risk bốn point để kiếm tổng cộng tám point trên một cú bet 60 phần trăm, đây là một tình huống toán học tuyệt vời. Họ kỳ vọng thị trường có 60 phần trăm khả năng test sáu point trên close của spike, tức hai point trên entry của họ, cho họ một profit target tám point.

Khi một breakout thành công và dẫn tới một trend, momentum chậm lại sau cú move nhanh ban đầu, và các dấu hiệu của two-sided trading xuất hiện, như các bar overlap, tail tăng dần, trend bar theo hướng ngược lại, và pullback bar. Dù trend có thể tiếp tục trong thời gian dài, phần này của trend thường bị retrace và trở thành một phần của trading range. Ví dụ, trong một spike and channel bull trend pattern, spike là breakout và channel thường trở thành leg đầu tiên của một trading range và do đó thường sẽ bị retrace. Thông thường, thị trường cuối cùng pullback suốt đường về điểm bắt đầu của channel, hoàn thành leg thứ hai của trading range đang hình thành. Trong ví dụ về bull breakout ấy, thị trường sau đó thường sẽ cố bounce khỏi support đó. Điều này tạo ra một double bottom bull flag đôi khi dẫn tới breakout lên trên range mới, và lần khác thì tiến hóa thành một protracted trading range như tight trading range hoặc triangle. Ít thường xuyên hơn, nó được theo sau bởi một reversal.

Trên chart Emini 5 minute, thường có rất nhiều nỗ lực breakout mỗi ngày nhưng hầu hết thất bại sau một hoặc hai trend bar. Chúng rất có thể đại diện cho sự khởi đầu của một program trade bởi một institution nào đó, nhưng bị át bởi các program đối nghịch từ các institution khác. Khi đủ nhiều institution có program chạy cùng hướng cùng lúc, các program của họ sẽ có thể đẩy thị trường tới một mức giá mới và breakout sẽ thành công. Tuy nhiên, không bao giờ có gì chắc chắn 100 phần trăm và ngay cả những breakout mạnh nhất cũng thất bại khoảng 30 phần trăm thời gian.

Khi một breakout rất mạnh, sẽ có ba trend bar trở lên với tail nhỏ và rất ít overlap. Điều đó nghĩa là trader không chờ một pullback đáng kể. Họ sợ rằng có thể không có pullback cho đến khi thị trường đã chạy một đoạn dài, và họ muốn chắc chắn nắm bắt được ít nhất một phần của trend. Họ sẽ entry tại market và trên những pullback rất nhỏ chỉ một hoặc hai tick, và những order không ngừng nghỉ của họ sẽ tạo sức mạnh cho trend và chống lại việc hình thành một pullback đáng kể.

Các breakout bar thường có volume lớn và đôi khi volume của chúng gấp 10 đến 20 lần volume của một average bar. Volume càng cao và số bar trong spike càng nhiều, khả năng có follow-through đáng kể càng cao. Trước breakout, cả bull lẫn bear đều đang scale vào position của mình, tranh giành quyền kiểm soát thị trường và mỗi bên cố tạo một breakout thành công theo hướng của mình. Một khi có một clear breakout, bên thua sẽ cover position lớn của họ nhanh chóng với một loss, và bên thắng sẽ entry thậm chí còn aggressive hơn. Kết quả là một hoặc nhiều trend bar, thường với high volume. Volume không phải lúc nào cũng đặc biệt cao nhưng khi nó gấp 10 lần trở lên so với trung bình các bar gần đây, probability của một successful breakout — nghĩa là sẽ có follow-through trong nhiều bar — sẽ cao hơn. Ngoài ra, volume cũng có thể unusually high trên những breakout thất bại trong vài bar, nhưng điều này ít phổ biến hơn. Volume không đủ đáng tin cậy để đáng phải theo dõi, và những large trend bar tạo nên spike đã đủ để cho bạn biết liệu breakout có khả năng thành công hay không. Cố nghĩ thêm về volume thường sẽ làm bạn phân tâm và cản trở khả năng trade ở mức tốt nhất của mình.

Mọi successful breakout nên được nhìn như spike, vì hầu hết được theo sau bởi channel và tạo thành một spike and channel trend pattern. Tuy nhiên, breakout cũng có thể thất bại và trading range đứng trước nó khi đó trở thành final flag, nếu nó là một flag trong một trend. Thực tế, hầu hết breakout đều thất bại nhưng breakout bar quá tầm thường đến mức hầu hết trader thậm chí không nhận ra đã có một nỗ lực breakout. Ít phổ biến hơn, thị trường có thể bước vào một tight trading range sau breakout, và điều này thường được theo sau bởi trend resumption, nhưng đôi khi breakout của tight trading range ấy có thể theo hướng khác, dẫn tới một reversal.

Một breakout có thể là một large trend bar đơn lẻ hoặc một chuỗi large hoặc small trend bar, và breakout thường trở thành một phần của một trong các trend pattern đã thảo luận trước đó. Ví dụ, nếu có một “trend from the open” bear trend, nhiều khả năng đó là breakout xuống dưới một pattern từ ngày hôm trước. Nếu trend trật tự, nó có thể được theo sau bởi một tight trading range trong vài giờ rồi ngày đó có thể trở thành một trend resumption bear vào lúc close. Nếu thay vào đó breakout đang tăng tốc xuống với mỗi bar tạo ra độ dốc steeper hơn, và chart mang dáng vẻ parabolic và do đó climactic, nó có thể được theo sau bởi một pullback rồi một channel. Ngày đó có thể trở thành một spike and channel bear trend day.

Đôi khi, sau khi thị trường đã ở trong một strong trend trong nhiều bar, nó tạo ra một unusually large trend bar theo hướng của trend. Large bar ấy thường hoặc trở thành một breakout vào một trend còn steeper, mạnh hơn, hoặc ít nhất một leg nữa trong trend, hoặc có thể báo hiệu một climactic end của trend. Nếu thị trường pullback vài bar và không retrace quá nhiều của breakout bar, odds của breakout thành công là tốt, và trader sẽ entry trên high 1 breakout pullback nếu đây là bull breakout (hoặc short một low 1 trong một bear breakout).

Trend có thể tiếp tục ngay cả nếu pullback retrace vượt quá breakout point, nhưng pullback càng sâu, khả năng breakout sẽ thất bại và thị trường sẽ reverse càng cao. Trong trường hợp này, large bar sẽ đại diện cho một climactic end của trend chứ không phải một breakout. Nếu pullback khá sâu, trader có thể do dự không entry with the trend trong khoảng một giờ. Ví dụ, nếu có một large bull trend bar break lên trên một swing high hoặc trading range nhưng pullback khá sâu, có lẽ hơi dưới đỉnh của swing high, trader sẽ không chắc liệu breakout đã thất bại hay cú rally chỉ hơi overdone. Trong trường hợp này bull thường sẽ không mua trong khoảng 10 bar và thị trường thường sẽ bước vào một small trading range. Thay vì mua một high 1, họ nhiều khả năng sẽ chờ một high 2, đặc biệt nếu nó hình thành sau khoảng một giờ. Nếu trading range đang giữ trên moving average và khoảng một giờ đã trôi qua, bull sẽ tìm cách mua một two-legged sideways hoặc down pullback. Đôi khi cú move sideways được theo sau bởi một leg xuống thứ hai. Leg thứ hai ấy có thể dẫn tới một new high, hoặc tới một trend reversal và thêm selling.

Một khi có pullback — vốn là một small trading range — trader sẽ tìm kiếm trend tiếp diễn. Breakout từ pullback có initial target khoảng một measured move bằng khoảng chiều cao của trading range. Nhiều trader sẽ chốt một phần hoặc toàn bộ profit ở khu vực ấy, và những aggressive countertrend trader sẽ khởi tạo position mới.

Những breakout failure dễ nhận ra nhất là những trường hợp thị trường nhanh chóng reverse hướng và không có bất kỳ nỗ lực đáng kể nào để tiếp tục theo hướng của breakout. Điều này có khả năng xảy ra hơn khi có bằng chứng khác về một reversal tiềm năng, chẳng hạn một breakout lên trên một trend channel line rồi một reversal xuống với một strong signal bar.

Breakout có thể là của bất cứ thứ gì, chẳng hạn một trend line, một trading range, hoặc high hay low của ngày hoặc của hôm qua. Điều đó không quan trọng vì tất cả đều được trade theo cùng một cách. Fade nó nếu nó thất bại và reenter theo hướng của breakout nếu nỗ lực reversal thất bại và do đó trở thành một breakout pullback. Chỉ entry trên breakout nếu nó rất mạnh. Một ví dụ là nếu có một strong bull trend rồi một two-bar pullback tới một high 1 buy setup. Trader có thể mua cao hơn high của prior bar một tick, và họ có thể mua thêm trên một breakout tới new high bằng cách đặt lệnh mua bằng stop cao hơn old high một tick. Tuy nhiên, thường thì tốt hơn nên mua một pullback hoặc tìm cách short một failed breakout.

Trong hầu hết các ngày, trader nhìn các new swing high và low như những fade setup tiềm năng. Tuy nhiên, trên một strong trend day, các breakout thường đi kèm huge volume và có rất ít pullback ngay cả trên chart 1 minute. Rõ ràng rằng trend trader đang kiểm soát. Ví dụ, khi một bull trend mạnh đến vậy, price action trader sẽ mua trên high 1 và high 2 pullback thay vì chờ một breakout lên trên prior high của trend. Họ luôn cố minimize risk của trade. Tuy nhiên, một khi một strong trend đang diễn ra, entry with the trend vì bất kỳ lý do nào cũng là một good trade. Trong một strong trend, mọi tick đều là một with-trend entry, vì vậy bạn có thể đơn giản entry tại market tại bất kỳ điểm nào và dùng một reasonable stop.

Nếu có một breakout với một large trend bar và bar chưa đóng cửa, bạn phải đưa ra quyết định. Nếu bạn vừa scalp chốt một phần trade và đang nghĩ về việc swing phần còn lại, luôn cân nhắc bạn đang có bao nhiêu risk. Một cách giúp quyết định liệu bạn có nên tiếp tục hold swing position là tự hỏi mình lúc này sẽ làm gì nếu bạn không đang giữ position. Nếu bạn sẵn sàng entry tại market với một swing-size position và swing protective stop, thì bạn nên ở lại trong swing position hiện tại. Nếu thay vào đó bạn nghĩ rằng entry tại market với mức risk ấy quá rủi ro, thì bạn nên exit swing position tại market.

Khi có một breakout, cả buyer lẫn seller đều nhìn nó như một cơ hội. Ví dụ, nếu thị trường có một swing high rồi pullback, cả bull lẫn bear sẽ entry khi thị trường đi lên trên prior swing high ấy. Bull sẽ mua breakout vì họ nhìn nó như dấu hiệu sức mạnh và tin rằng thị trường sẽ đi đủ cao trên entry của họ để họ exit với profit. Bear cũng sẽ nhìn breakout như cơ hội để kiếm tiền. Ví dụ, bear có thể sell bằng limit order tại mức của prior high ấy hoặc cao hơn vài tick. Nếu thị trường reverse và đi xuống, họ sẽ tìm cách exit với profit. Nếu thay vào đó thị trường tiếp tục đi lên, họ sẽ tìm cách thêm vào short position nếu họ nghĩ thị trường có thể pullback để test breakout. Vì hầu hết pullback quay trở lại đúng tới prior swing high, họ có thể exit trên breakout test ấy khoảng breakeven trên entry đầu tiên và với profit trên entry thứ hai, cao hơn.

Khi trader nghĩ về breakout, họ thường ngay lập tức hình dung một trading range. Tuy nhiên, breakout có thể là của bất cứ thứ gì. Một loại breakout phổ biến mà nhiều trader bỏ qua là một flag breakout theo hướng không mong đợi, chẳng hạn một bear flag breakout lên phía trên hoặc một bull flag breakout xuống phía dưới. Ví dụ, nếu có một bear trend khá mạnh và trader không chắc liệu một tradable low đã hình thành hay chưa và họ thấy một bear flag đang hình thành, họ có thể bắt đầu mua dưới low của prior bar, kỳ vọng một low 1 rồi một low 2 hoặc thậm chí một low 3 sẽ thất bại. Đôi khi bear flag sẽ có shape đẹp và trigger low 2 short hoặc wedge bear flag short rồi ngay lập tức reverse lên thành một hoặc hai bull trend bar. Breakout này thường tạo ra một measuring gap dẫn tới một measured move lên. Trader sẽ entry trên breakout và trên bất kỳ small pullback nào; và vì bear bị trapped, họ nhiều khả năng sẽ không nóng lòng short lại cho đến khi thị trường đã có ít nhất hai leg lên. Điều ngược lại cũng đúng với bull flag trong bull trend.

Có một loại breakout đặc biệt đôi khi xảy ra trên trend day trong giờ cuối cùng. Ví dụ, nếu thị trường đang trending xuống mà không có dấu hiệu pullback, có thể có một hoặc hai large bear trend bar breakout khỏi đáy của bear channel. Có thể có một small pullback rồi một second brief breakout tới new low. Lần khác, thị trường chỉ đơn giản đi xuống vào lúc close một cách không ngừng nghỉ mà không có large bear trend bar. Điều rất có thể đang xảy ra trong cả hai trường hợp là risk manager tại các trading firm đang bảo những trader của họ vốn đang bottom picking rằng họ đang đứng sai phía của thị trường và họ phải sell ra khỏi position tại market. Những cú plunge thường không có nhiều follow-through vì chúng chủ yếu do forced selling. Có lẽ có một số smart programmer dự đoán điều này và cố tận dụng bằng cách thiết kế program để short ngắn hạn, làm tăng kích thước của sell climax. Momentum program cũng là một phần của strong trend. Có thể có hoặc không có một cú bounce vào lúc close sau một hoặc hai sell climax. Điều ngược lại cũng đúng vào những ngày kết thúc bằng strong bull spike hoặc channel. Risk manager đang bảo trader của họ mua lại những short đang lỗ trước lúc close, và khi thị trường đang tăng nhanh, momentum program phát hiện điều này và cũng mua không ngừng nghỉ miễn là momentum còn tiếp tục.

Một trong những mục tiêu của trader là làm những gì institution đang làm. Nhiều breakout gồm các large trend bar có volume lớn nhất trong ngày. Đó là những lúc institution đang trade mạnh nhất, và họ làm vậy vì họ kỳ vọng move sẽ có protracted follow-through. Dù thị trường có thể cảm thấy đáng sợ và đầy cảm xúc trong một big breakout, institution nhìn nó như một cơ hội tuyệt vời, như volume cho thấy, và bạn cũng nên vậy. Hãy cố học cách trade breakout vì chúng có trader’s equation xuất sắc. Nếu cần, đơn giản chỉ trade một quarter-size position (size kiểu “tôi không quan tâm”), chỉ để có kinh nghiệm. Move thường sẽ đủ lớn để bạn kiếm được bằng mức bạn kiếm trên một routine trade dùng full position size.

Figure 2.1 — Breakouts Happen Many Times Every Day

Một dạng breakout nào đó xảy ra sau mỗi vài bar trên mọi chart, như được thể hiện trong Figure 2.1 trên daily chart của Euro/U.S. Dollar Forex. Nói một cách chặt chẽ, nếu high của một bar nằm trên high của bất kỳ prior bar nào hoặc low của bar nằm dưới low của bất kỳ prior bar nào, đó là một breakout của bar ấy. Ngoài ra, mọi trend bar đều là một breakout (hãy nhớ từ book 1, mọi trend bar đều là spike, breakout, gap và climax). Nhiều loại breakout và failure khác nhau được làm nổi bật trên chart này.

Bar 1 break lên trên một trend channel line và được theo sau bởi một breakout xuống dưới low của nó ở bar kế tiếp, thiết lập một two-bar reversal, được trigger trên entry bar tại bar 3. Bar 2 là nỗ lực thứ hai để break lên trên bull channel và nó break lên trên một two-bar reversal khác nhưng các breakout thất bại và thị trường reverse xuống.

Bar 4 là một breakout xuống dưới một swing low và nó là bar thứ sáu trong một sell climax xuống từ bar 2. Vì range của bar lớn và nó có tail nhỏ, nó có thể đại diện cho một sell climax cần một correction trước khi có follow-through selling. Điều này hóa ra đúng, vì bar 5 là một strong bull reversal bar đã biến bar 4 thành một failed breakout.

Có một two-legged pullback tới moving average và bar 8 breakout khỏi bear flag.

Bar 9 break lên trên bear trend line.

Bar 10 break lên trên một swing high nhưng breakout thất bại khi bar kế tiếp trade xuống dưới low của nó.

Bar 12 rơi xuống dưới entry bar tại bar 9 và dưới signal bar ngay trước nó.

Bar 13 cố reverse trở lại lên và tạo một failed breakout, nhưng failed breakout ấy thất bại trên cú reversal trở xuống tại bar 14. Bar 14 cũng là một reversal xuống từ failed breakout lên trên một micro trend line và lên trên một bull reversal bar. Khi một failed breakout thất bại trong việc reverse thị trường, nó trở thành một breakout pullback.

Cú break lên trên bear trend line tại bar 16 thất bại và bar reverse xuống thành một outside down reversal, rơi xuống dưới bear flag trend line của ba bar trước đó.

Bar 16 đến bar 18 tạo thành một four-bar breakout gồm các strong bear trend bar với large body, small tail và rất ít overlap. Những bull đã scale vào long trong trading range cuối cùng đã đầu hàng và không chỉ ngừng mua, mà còn phải sell ra khỏi large long position của họ nhanh chóng mà không chờ pullback. Họ không tự tin rằng một pullback sẽ sớm đến và tự tin rằng thị trường sẽ thấp hơn trong vài bar. Điều đó nghĩa là exit tại market hoặc trên một tiny pullback trong bar là lựa chọn tốt nhất của họ. Việc long liquidation và việc họ không mua trong vài bar đã góp phần vào sức mạnh của cú sell-off. Khi một breakout mạnh đến vậy, nó thường được theo sau bởi một channel và thường dẫn tới một measured move từ open của bar đầu tiên tới close của bar cuối cùng trong spike. Low của bar 36 nằm ngay dưới measured move projection ấy, và điều đó kết thúc channel. Thị trường sau đó thường tìm đường trở lại lên để test reasonable buy signal đầu tiên sau spike, tức high của bull inside bar tại bar 19. Nếu nó tới đó, bước tiếp theo nó sẽ cố test điểm bắt đầu của bear channel, tức high của bar 20.

Bar 20 là một nỗ lực khiến four-bar breakout thất bại nhưng khi một breakout mạnh đến vậy, thường có follow-through và failure thường sẽ thất bại và chỉ trở thành một breakout pullback, như đã xảy ra ở đây. Thị trường reverse trở xuống ngay dưới breakout point tại bar 15 và moving average. Bất cứ khi nào thị trường quay xuống mà không chạm một resistance level, bear đang rất mạnh vì họ không chờ resistance được chạm. Bear sợ rằng bull có thể không đưa được thị trường lên tới đó, vì vậy bear đặt limit order ngay bên dưới. Đây là dấu hiệu của sự khẩn trương từ phía bear. Gap giữa breakout point (low của bar 15) và breakout pullback (high của bar 20) thường trở thành một measuring gap và thường là khoảng midpoint của move. Điểm bắt đầu của bear trend là high của bar 2, và thị trường cuối cùng đã rơi xuống dưới gap nhiều hơn số point giữa high của bar 2 và giữa measuring gap. Breakout và strong reversal xuống trên breakout test đã thiết lập bear trend là rất mạnh, và trader chỉ nên tìm short trong phần còn lại của ngày. Có thể có một hoặc hai long scalp, nhưng trader chỉ nên lấy chúng nếu trader có khả năng ngay lập tức reverse trở lại short ngay khi một bar rơi xuống dưới low của prior bar, cho thấy small pullback có thể đang kết thúc. Nhân tiện, Elliott Wave trader nhìn pullback như đỉnh của wave 4 và breakout point như đáy của wave 1. Hai phần này không thể overlap nếu downward wave 3 ở giữa thực sự là wave 3, vốn thường là wave mạnh nhất của trend.

Bar 22 là một large-range bear bar break xuống dưới đáy của một four-bar channel. Có thể tranh luận rằng nó là sell climax thứ ba liên tiếp (cái đầu tiên là bar 14 và cái thứ hai là four-bar spike xuống tới bar 18). Thị trường thường có ít nhất một correction 10-bar, two-legged sau hai hoặc ba climax liên tiếp. Tuy nhiên ở đây, four-bar bear spike ấy là đặc điểm áp đảo của ngày và là khởi đầu của một strong breakout. Đúng, nó là một spike và do đó là một sell climax, nhưng nó lớn đến mức character của thị trường đã thay đổi và mọi việc đếm phải bắt đầu lại từ đầu. Một khi nó hình thành, trader quyết định rằng sẽ có một strong move xuống, và channel là pattern phổ biến nhất theo sau một strong spike. Channel thường có ba push trước khi chúng correct, và cái này cũng vậy. Ba push là bar 18, 25 và 36, và chúng được theo sau bởi một weak rally vào lúc close.

Bar 23 là một nỗ lực reversal sau sell climax tại bar 22 và overshoot xuyên qua đáy của three-bar bear channel. Tuy nhiên, việc tìm long dựa trên vài bar này là một sai lầm khi big picture lại quá bearish. Thị trường luôn cố reverse trend, và dễ bị cuốn vào cảm xúc của một bottoming pattern khi nó diễn ra theo thời gian thực; nhưng bạn không bao giờ được mất tầm nhìn big picture. Four-bar bear spike ấy rất mạnh, và always-in position vẫn là short. Bất kỳ nỗ lực tạo bottom nào tại thời điểm này gần như chắc chắn sẽ dẫn tới một bear flag, như đã xảy ra ở đây. Thị trường luôn có inertia, và khi nó đang trending, hãy kỳ vọng mọi nỗ lực reversal sẽ thất bại.

Bar 25 là nỗ lực thứ hai để reverse lên sau breakout xuống dưới channel từ bar 20 đến bar 21. Vì signal bar của cả hai nỗ lực đều có strong bull body, thị trường có thể test moving average. Hầu hết trader không nên lấy trade này và thay vào đó nên ở lại short. Quá thường xuyên, trader sẽ scalp countertrend trade lấy một point rồi không reverse trở lại short, và họ bỏ lỡ việc kiếm bốn point trở lên trên with-trend trade. Có thể khó thay đổi mind-set nhanh trở lại short nếu bạn vừa mới long, và nếu bạn không thể làm điều này dễ dàng, đừng lấy countertrend scalp rồi bỏ lỡ cú swing xuống.

Bar 26 breakout khỏi đỉnh của channel, như đã kỳ vọng.

Bar 27 break lên trên bear trend line và lên trên breakout point tại bar 18 nhưng thất bại và reverse xuống ở bar kế tiếp.

Bar 28 là một breakout của một three-bar bear flag.

Bar 29 break xuống dưới long entry bar tại bar 26 nhưng nó tìm thấy buyer, như thấy qua large tail.

Bar 32 là một cú test khác của một bear trend line và do đó là một nỗ lực breakout, nhưng nó thất bại.

Bar 35 là một large bear trend bar khác và do đó là một sell climax tiềm năng khác. Khi thị trường bắt đầu hình thành sell climax thứ hai và thứ ba trong một khoảng thời gian ngắn, nhiều khả năng nó sẽ reverse ít nhất cho một two-legged correction.

Bar 36 break xuống dưới measured move nhưng không tìm thấy seller. Thay vào đó, nó tìm thấy quiet trading, có thể đang tín hiệu một failed breakout của bear flag từ bar 22 đến bar 34. Một horizontal bear flag sau một long bear trend thường trở thành final flag và điển hình được theo sau bởi ít nhất hai leg sideways to up. Bar 36 cũng là push xuống thứ ba trong bear channel và điều đó thường dẫn tới ít nhất một nỗ lực reversal. Bar sau bar 36 break lên trên high của bar 36 và trở thành entry bar cho long.

Bar 37 là một bull breakout bar lên trên bear trend line.

Bar 38 break lên trên strong bear trend bar tại bar 35, và chắc chắn có nhiều buy stop cho short trên bar này vì large bear body của nó đại diện cho strong selling. Một khi thị trường đi lên trên high của nó, rất nhiều bear quyết định rằng không còn đủ sức mạnh để ở lại short và họ mua lại short của mình (short covering) vào lúc close.

Figure 2.2 — Flags Can Break Out in the Less Likely Direction

Flag đôi khi có thể breakout theo hướng không mong đợi và dẫn tới measured move. Trong Figure 2.2, có một failed wedge bear flag break lên phía trên tại bar 9. Measuring gap giữa high của breakout point tại bar 7 và breakout test tại bar 10 đã dẫn tới một measured move lên gần như hoàn hảo.

Bar 3 là một low 1 short setup, nhưng sau ba strong bull body và sell climax tại bar 2, nhiều khả năng nó sẽ thất bại. Aggressive trader sẽ đã long bằng limit buy order tại và dưới low của bar 3. Bar 5 là một entry bar cho một low 2 short, nhưng sau strong outside up bar tại bar 4 thị trường có thể đang tạo low of the day. Một lần nữa, aggressive trader sẽ đã long tại hoặc dưới low của low 2 signal bar. Bar 7 là một signal bar cho một wedge bear flag short, nhưng thị trường đang trong một bull channel và outside up bar tại bar 4 đã khiến always-in trade là long. Thay vì short dưới bar 7, bear nên đã chờ xem liệu thị trường có hình thành một lower high hay không. Bull đã long trên bar 8, kỳ vọng một measured move lên từ failed wedge bear flag.

Sau đó có một failed low 2 bear flag buy setup trên bar 22 và entry bar là một bull trend bar. Breakout này cũng dẫn tới một measured move lên. Bar 21 là đáy của một bear channel trong một bull day và bar 22 là breakout pullback từ channel breakout ấy, vì vậy những trader tỉnh táo nghĩ rằng low 2 có cơ hội xuất sắc sẽ thất bại và dẫn tới một cú test high of the day.

Low của bar 26 reverse low của 12 bar vừa qua (nó nằm dưới những low ấy) và close của 13 bar vừa qua. Close của nó reverse cùng những low ấy, điều này có ý nghĩa vì một close dưới một low là dấu hiệu sức mạnh mạnh hơn so với chỉ một low nằm dưới một prior low. Số lượng low và close bị reverse càng nhiều, reversal càng mạnh. Mọi trader đã mua trong 12 bar trước đó giờ đang hold một loser và sẽ tìm bất kỳ small bounce nào để sell ra khỏi long của mình. Nhiều người đã sell ở bar kế tiếp và tạo ra tail trên đỉnh của bar. Ngoài ra, những bull ấy nhiều khả năng sẽ không tìm cách mua lại trong ít nhất vài bar.

Figure 2.3 — Small Breakout Bar

Như được thể hiện trong Figure 2.3, dù những big breakout bar như bar 3 và bar 19 thường dẫn tới big trend, đôi khi một small breakout bar như bar 12 có thể là khởi đầu của một protracted move. Sau bear spike tại bar 9, trader tự hỏi liệu cú rally tới bar 11 có thể trở thành một low 2 bear flag tại moving average (bar 10 và bar 11 là hai push lên). Tuy nhiên, thay vì break xuống phía dưới, thị trường break lên trên double top của bar 10 và bar 11 (điều này khiến cú rally trở thành một final flag, vì nó là final flag của bear trend, dù nó không bao giờ break xuống phía dưới). Breakout bar tại bar 12 nhỏ, nhưng nó đủ để khiến trader bắt đầu bỏ ý nghĩ rằng cú move tới bar 11 là một bear flag, và họ bắt đầu tự hỏi liệu bar 9 có phải là một exhaustive sell climax, vốn có thể correct trong 10 bar trở lên. Bar sau bar 12 cũng nhỏ, nhưng nó có hai dấu hiệu sức mạnh: một bull body và một low không rơi xuống dưới high của bar 11 (breakout point). Dù cú rally tới bar 14 không cover nhiều point, nó là một relentless bull trend và trở thành leg đầu tiên trong hai leg lên (leg thứ hai bắt đầu với double bottom của bar 18 với bar 15, và triangle được tạo bởi low của bar 13, 15 và 18).

Chapter 3 — Initial Breakout

Trên chart 5 minute của hầu hết các thị trường, thường có ít nhất vài cú breakout quan trọng thành công mỗi ngày. Hầu hết breakout bắt đầu bằng một trend bar đơn lẻ, thường lớn hơn các bar trước và không có tail hoặc chỉ có tail nhỏ. Trong những breakout mạnh nhất, sẽ có một chuỗi trend bar với rất ít overlap. Ví dụ, trong một bull breakout mạnh trên chart 5 minute Emini, ngay khi breakout bar đóng cửa, một số trader sẽ đặt limit order để buy tại closing price của bar đó. Nếu bar tiếp theo open tại mức giá ấy và ngay lập tức trade lên mà không đi xuống dưới mức đó, các limit order nhiều khả năng sẽ không được filled và những trader bullish này sẽ bị trapped out khỏi thị trường. Họ sẽ cảm thấy khẩn trương vì sợ bỏ lỡ move và sẽ tìm cách get long càng sớm càng tốt, bằng market order hoặc limit order để buy bất kỳ pullback một hoặc hai tick hay pullback nhỏ nào, hoặc họ sẽ chuyển sang chart time frame nhỏ hơn như 1 hoặc 2 minute rồi entry trên high 1 hoặc high 2 pullback. Việc này thường khó về mặt cảm xúc và có thể so với nhảy từ một tấm ván nhảy cao. Điều có thể hữu ích trong cả hai tình huống là cứ làm đi: bịt mũi, nhắm mắt thật chặt, căng hết mọi cơ trong người, và tin rằng bạn sẽ không bị thương quá nặng và những cảm giác khó chịu sẽ kết thúc nhanh. Nếu bạn đang trade Emini, bạn chỉ cần buy pullback nhỏ và dựa vào stop của mình. Nếu breakout tốt, stop của bạn sẽ không bị hit và bạn sẽ có cơ hội tốt để kiếm từ hai đến thậm chí sáu point trở lên trong nhiều bar tiếp theo trong khi risk khoảng hai point.

Nếu, thay vì có vài strong bull trend bar liên tiếp, bar sau một breakout một hoặc hai bar là một small bar, một doji, một inside bar, một bar có large tail, hoặc một bear trend bar, breakout có thể thất bại. Điều này có thể dẫn đến reversal quay lại vào trading range, một trend reversal thành bear trend, hoặc một failed reversal — vốn chỉ đơn giản là một pullback một hoặc hai bar rồi theo sau là sự tiếp diễn của move đi lên. Khi breakout thành công, nó sẽ tạo ra một phiên bản nào đó của spike and channel trend.

Một breakout entry trông có vẻ dễ dàng một cách lừa dối khi bạn nhìn nó trên chart vào cuối ngày. Tuy nhiên, trong real time, các setup thường hoặc không rõ ràng hoặc rõ ràng nhưng đáng sợ. Entry trên breakout hoặc sau khi breakout bar đóng cửa rất khó thực hiện, vì breakout spike thường lớn, và trader phải nhanh chóng quyết định risk nhiều hơn mức họ thường chấp nhận. Kết quả là họ thường chọn chờ pullback. Ngay cả khi họ giảm position size để dollar risk bằng với bất kỳ trade nào khác, ý nghĩ risk gấp hai hoặc ba lần số tick vẫn khiến họ sợ. Entry trên pullback cũng khó vì mọi pullback đều bắt đầu bằng một minor reversal, và trader lo rằng pullback ấy có thể là khởi đầu của một deep correction. Nếu reversal chỉ kéo dài một hoặc hai bar và tạo thành breakout pullback entry, họ lại sợ entry vì lo thị trường có thể đang bước vào trading range và họ không muốn buy ở đỉnh nếu thị trường đang có bull breakout, hoặc sell ở đáy nếu có bear breakout. Trend làm mọi thứ có thể để giữ trader ở ngoài, vì đó là cách duy nhất để giữ cho trader phải chase thị trường cả ngày. Khi một setup dễ và rõ ràng, move thường chỉ là một scalp nhỏ, nhanh. Nếu move sẽ đi rất xa, nó phải không rõ ràng và khó vào, để giữ trader đứng ngoài và buộc họ chase trend.

Bạn sẽ thường xuyên nghe các pundit bàn về một cú sell-off một hoặc hai ngày trên một cổ phiếu do một báo cáo xấu, chẳng hạn earnings disappointing hoặc thay đổi management. Họ đang quyết định liệu tin tức đó chỉ là sự kiện một ngày trong một bull trend vốn mạnh, hay nó sẽ thay đổi triển vọng của cổ phiếu trong vài tháng tới. Nếu họ kết luận odds nghiêng về bull trend, họ sẽ buy quanh đáy của bear spike. Nếu họ nghĩ tin tức quá nặng đến mức cổ phiếu sẽ chịu áp lực trong nhiều tháng, họ sẽ không buy, và thực tế sẽ tìm cách sell hết long trên rally tiếp theo. Technical trader nhìn cú sell-off như một bear breakout và đánh giá cổ phiếu theo sức mạnh của breakout. Nếu spike trông mạnh, họ sẽ short rally, và có thể thậm chí short close của bar, với kỳ vọng một spike lớn hơn, một spike and channel, hoặc một dạng bear trend nào khác. Nếu nó trông yếu so với bull trend, họ sẽ buy quanh close và low của bear trend bar, với kỳ vọng failed breakout và nỗ lực trend reversal sẽ chỉ trở thành một bull flag khác.

Figure 3.1 — Breakouts with Many Consecutive Trend Bars Are Usually Strong

Những breakout mạnh nhất có cảm giác khẩn trương và có vài trend bar liên tiếp, như đã xảy ra trong trend from the open bull trend day trên RSX, Market Vectors exchange-traded fund (ETF) cho Nga được thể hiện trong Figure 3.1. Thị trường đã break lên trên trading range hình thành trong giờ cuối của ngày hôm trước. Hãy chú ý cách low của vài bar trong breakout không giảm xuống dưới close của bar trước. Điều này nghĩa là những bull chờ bar đóng cửa rồi ngay lập tức đặt limit order để buy tại mức close ấy nhiều khả năng sẽ không được filled và họ sẽ bị trapped out khỏi thị trường. Thị trường đang chạy xa khỏi họ, họ biết điều đó và sau đó sẽ lấy bất kỳ lý do nào để get long. Sự khẩn trương này khiến thị trường tăng mạnh. Chuỗi bar này nên được coi là một bull spike. Một bull spike thường được theo sau bởi một bull channel, và cùng nhau chúng tạo thành một spike and channel bull trend.

Bar 6 là một inside bar và là lần pause đầu tiên, và đây thường là một high 1 long entry đáng tin cậy trong một trend from the open bull trend day. Tuy nhiên, khi trend mạnh như vậy, bạn có thể chỉ cần buy tại market hoặc buy vì bất kỳ lý do nào. Hôm qua có mưa ở đâu đó trên Amazon không? Vậy thì buy. Có ai trong đội bóng rổ trung học của con bạn ghi được một điểm năm ngoái không? Vậy thì buy thêm. Bạn cần get long và giữ long vì có lẽ xác suất tốt hơn 70 percent rằng thị trường sẽ tạo một measured move lên bằng hoặc lớn hơn chiều cao gần đúng của spike (từ low hoặc open của bar 1 đến close hoặc high của bar 4 hoặc 8, rồi cộng số point ấy vào close của những bar đó). Exact probability không bao giờ biết được, nhưng theo kinh nghiệm đây là một breakout rất mạnh và probability của measured move ở đây nhiều khả năng lớn hơn 70 percent. Measured move lên từ open của bar 1 đến close của bar 4 là mức giá nơi thị trường pause tại đỉnh của bar 8. Measured move dựa trên open của bar 1 đến close của bar 8 đã bị vượt quá 3 cents trên close của ngày (không được thể hiện).

Figure 3.2 — Successful Breakouts Need Follow-Through

Breakout rất phổ biến trên chart 5 minute Emini, nhưng những breakout mạnh, thành công có vài bar follow-through, như tại bar 1 và bar 11 trong Figure 3.2, thường chỉ xảy ra từ một đến ba lần mỗi ngày.

Bar 1 đã break lên trên đỉnh của một small wedge, và nó có small tail ở cả đỉnh lẫn đáy và là một large bull trend bar.

Bar 2 là một small bear inside bar và là signal bar cho cả failed breakout short lẫn breakout pullback long. Hãy nhớ rằng một inside bar là một one-bar trading range và là setup cho breakout theo cả hai hướng. Breakout thường dẫn đến measured move, và một pattern phổ biến là measured move từ open hoặc low của spike đến close hoặc high của spike, rồi được chiếu lên từ close hoặc high của spike. Ở đây, move tới high of the day tại bar 3 là một measured move từ open đến close của bar 1 breakout bar.

Opening range thường dẫn đến một breakout tới một measured move, nhưng thường có vài khả năng cho các điểm đo và tốt nhất là theo dõi target gần nhất trước. Trader nên nhìn từ low của bar 4 đến high của bar 5. Khi measured move ấy bị vượt quá, trader nên xem các khả năng khác. Một failed wedge thường dẫn đến một measured move, nhưng trader cần cân nhắc mọi option mà họ nhìn thấy. Ví dụ, họ có thể nhìn từ low của bar 7 đến high của wedge (hai bar sau bar 9). Tuy nhiên, wedge bắt đầu tại bar 4, và lower low của bar 7 có thể được xem là một overshoot của low thực sự tại bar 4. Thị trường đã cố tạo một wedge bear flag bắt đầu từ low của bar 4, và nó có ba push lên (bar 5, và các spike trước và sau bar 9). Dùng low của bar 4 đến đỉnh của wedge cho phép đo chiếu một move chỉ bị vượt quá một tick tại high of the day của bar 14. Mục đích của việc tìm các measured move target này là tìm những vùng hợp lý để chốt profit, và nếu có một strong countertrend setup thì để khởi tạo trade theo hướng ngược lại.

Bar 6 là một strong breakout xuống new low of the day, nhưng đã bị reverse lên bởi outside up bull trend bar tại bar 7. Khi trader thấy hành động đi ngang tới bar 8, họ nghĩ đây có thể là một breakout pullback (một bear flag) và có thể được theo sau bởi một move xuống nữa. Bạn luôn phải cân nhắc cả hai alternative bull và bear. Thay vì bán thêm, thị trường đã tăng nhanh. Làm sao một strong bear trend bar như vậy lại có thể bị reverse lên nhanh đến thế? Nếu các institution có một lượng lớn buy order, họ muốn fill chúng ở giá tốt nhất, và nếu họ nghĩ thị trường nhiều khả năng sẽ test xuống dưới low của bar 4 trước khi đi lên, họ sẽ chờ buy cho đến sau cú test ấy. Khi thị trường tiến sát buy zone của họ, việc buy lúc đó không hợp lý vì họ tin thị trường sẽ thấp hơn một chút trong vài phút tới. Vì vậy những bull rất háo hức này đang đứng sang một bên. Sự vắng mặt của những buyer mạnh nhất tạo ra imbalance về phía sell, nên thị trường phải giảm nhanh để short tìm được người sẵn sàng đứng phía đối diện của trade. Kết quả là một large bear trend bar. Một khi thị trường ở mức mà bull nghĩ nó sẽ không giảm thêm, họ xuất hiện từ đâu đó và bắt đầu buy mạnh mẽ, không ngừng nghỉ, áp đảo bear. Bear nhận ra chuyện gì đang xảy ra và họ ngừng shorting rồi bắt đầu buy lại short của mình. Điều này nghĩa là cả bull lẫn bear đều tin thị trường sẽ đi lên, và điều này tạo ra directional probability của một equidistant move ở mức 60 percent trở lên nghiêng về phe bull. Nói cách khác, có xác suất 60 percent trở lên rằng thị trường sẽ tăng hai point trước khi giảm hai point, và tăng ba point trước khi giảm ba point. Thực tế, có lẽ xác suất tốt hơn 60 percent rằng thị trường sẽ breakout lên trên opening range và có một measured move lên trước khi có pullback hai point, và đây là một great trade cho phe bull.

Bar 9 và 10 là các breakout pullback sau các new high of the day.

Bar 11 là breakout của wedge bắt đầu với high của bar 5. Đó là một strong two-bar bull spike, và được theo sau bởi thêm hai push lên nữa. Bull channel sau spike thường có ba push lên, trong đó đỉnh của spike là push lên đầu tiên.

Bar 12 là một two-legged high 2 breakout pullback trong một strong bull trend và là một great buy setup.

Bar 13 là một breakout pullback khác nhưng vì nó sẽ dẫn đến push lên thứ ba, bull phải thận trọng. Một khi bar 14 chạm năm tick trên long entry, nhiều bull đã dời stop về breakeven vì họ đang tự hỏi liệu wedge high của bar 14 có dẫn đến một two-legged pullback dài (10 bar trở lên) hay thậm chí một trend reversal. Vì vậy, bar 15 là một bad signal cho long, những người kỳ vọng bất kỳ rally nào cũng sẽ kết thúc dưới wedge high của bar 14 và được theo sau bởi ít nhất một leg xuống nữa. Aggressive trader đã short trên high của nó, vì một buy signal nhiều khả năng thất bại nghĩa là trader có thể go short tại nơi những trader thiếu kinh nghiệm vừa go long và họ sẽ có khoảng 60 percent chance rằng thị trường giảm hai point xuống protective stop của weak long trước khi thị trường chạm profit-taking limit order cao hơn sáu tick. Họ đang risk sáu tick để make tám tick và có 60 percent tự tin rằng sẽ thắng, và đây là một bet hợp lý.

Bar 16 là một bear breakout xuống dưới một head and shoulders top, nhưng vì hầu hết topping pattern thực ra chỉ là bull flag, có cơ hội tốt rằng breakout sẽ thất bại. Bull có thể đã buy trên small doji inside bar theo sau, nhưng điều này hơi rủi ro vì doji bar không phải signal bar đáng tin cậy. Một khi họ thấy bull trend bar tại bar 17, việc buy wedge bull flag trở thành một pattern đáng tin cậy hơn. Buy trên một strong bull bar tăng odds thành công vì thị trường đã cho thấy một chút sức mạnh. Vì strong breakout thường có vài trend bar liên tiếp chứ không phải một small doji bar ở bar kế tiếp, trader xem đây là cảnh báo rằng bear breakout đang yếu.

Figure 3.3 — Watch Charts and Not the News

Như thể hiện trong Figure 3.3, một tin tức nào đó chắc đã được phát hành dẫn đến một cú sell-off mạnh lúc 10:30 a.m. PST. Bạn không bao giờ nên chú ý đến tin tức, ngoài việc biết khi nào nó sẽ được phát hành, vì nó tạo khoảng cách giữa bạn và những gì bạn phải làm. Nó đòi hỏi suy nghĩ mà bạn rồi phải đối chiếu với chart, điều chỉ có thể làm giảm profit của bạn. Chart nói với bạn tất cả những gì bạn cần biết. Đã có điều gì đó khiến institution sell mạnh, và đó là tất cả thông tin mà một trader cần. Đã đến lúc tìm short setup.

Bar 1 là một strong bull trend bar đã trap những early buyer buy candle pattern hoặc reversal trên smaller time frame. Một buy thậm chí còn chưa được triggered trên chart 5 minute này, vì bar tiếp theo không đi trên high của bar 1. Những bull này sẽ exit dưới low của bar 1 và sẽ không tìm cách buy lại cho đến khi có thêm price action diễn ra. Đặt một order để short trên stop tại một tick dưới low của bar 1, nơi những long ấy sẽ đặt protective stop, và khi họ cover họ sẽ cung cấp nhiều nhiên liệu cho phía downside. Nếu nó bị hit, bạn biết những trapped long sẽ thoát ra và không muốn buy lại sớm, còn những smart bear sẽ thêm vào short của họ. Với không còn ai muốn buy, thị trường gần như chắc chắn sẽ mang lại scalper’s profit và nhiều khả năng còn hơn thế.

Bar 5 là bar chồng lấn thứ ba và ít nhất một trong các bar là doji (cả ba đều là). Đây là barbwire, thường là một continuation pattern và, giống như với bất kỳ trading range nào, bạn không bao giờ nên buy tại high của nó hoặc sell tại low của nó. Bạn có thể fade các small bar tại cực trị của nó và, vì mọi horizontal trading range đều là magnet và thường trở thành final flag, bạn có thể chờ một trend bar breakout thất bại rồi tìm reversal quay lại vào range. Ở đây, bar 7 đóng cửa trên midpoint của nó và do đó đáp ứng yêu cầu tối thiểu cho một reversal bar, và nó theo sau một cú sell climax thứ ba liên tiếp. Điều này thường được theo sau bởi ít nhất một correction 10-bar, two-legged.

Bar 3 và 5 là những classic candle pattern trap. Trader ghi nhớ candle reversal pattern sẽ háo hức buy những candle rất lớn có long bull tail này vì họ sẽ nhìn các long tail và các close gần high như bằng chứng rằng bull đang giành quyền kiểm soát. Khi bạn thấy một big bar với long tail và small body trong một bear trend, nó nói với bạn rằng nếu bạn buy trên high của nó, bạn đang trả quá đắt. Trong bear trend, bạn muốn buy thấp, không phải tại đỉnh của một huge bar với small body khi thị trường đang ở trong một tight bear channel và chưa từng có prior bull strength hay trend line break. Bar 5 thậm chí còn là một candle pattern trap tốt hơn bar 3 vì nó là một gravestone doji, thứ mà candle novice tôn thờ. Ngoài ra, thị trường đã trade trên high của bar, dường như xác nhận sức mạnh của bull, và đó là nỗ lực thứ hai tạo bottom (một double bottom với bar 3). Nhưng điều gì đã sai? Khi bạn thấy những big candle body nhỏ này trong một strong trend nơi chưa từng có trend line break, bạn nên hào hứng vì chúng là những trap tuyệt vời và do đó là những short setup hoàn hảo. Chỉ cần chờ small bar thường theo sau. Sự thiếu upside follow-through khiến những early bull rất sợ. Mọi người đều biết những bull ấy đang đặt protective stop ở đâu, nên đó chính xác là nơi bạn nên đặt entry stop để go short. Khi bạn thấy những big doji candle ấy, bạn cũng thấy bullish strength, nhưng rồi hãy giả định rằng vì giá đang treo quanh high của những bar đó và bull giờ đang cân bằng với bear, high của những bar ấy nhiều khả năng sẽ nằm ở giữa hoặc đỉnh của một trading range chứ không phải ở bottom.

Two-legged sideways move tới bar 6 đã phá một trend line. Trader khi đó biết rằng bull đang ngày càng háo hức muốn buy, nên một perfect long setup sẽ là một failed breakout xuống new low. Smart trader chỉ chờ một cú break một hoặc hai bar xuống dưới bar 3 và 5 rồi bắt đầu đặt buy order tại một tick trên high của prior bar. Họ sẵn sàng tiếp tục dời order xuống nếu chưa được filled. Nếu move tiếp tục đi xuống quá xa, họ sẽ chờ một trend line break khác trước khi tìm cách buy lại vì trend sẽ đã resumed và setup này sẽ thất bại không trigger. Những early bull với hai hoặc ba loss sẽ chờ confirmation lần này và entry muộn, và điều này sẽ cung cấp thêm nhiên liệu cho move đi lên sau khi các price action long đã vào.

Dù bar 7 có bear body, ít nhất nó cũng đóng cửa trên midpoint, cho thấy một chút sức mạnh. Có lẽ bull hơi thận trọng sau khi đã lỗ trên các entry từ bar 1, 3 và 5. Ngoài ra, đó là một failed breakout từ barbwire, vốn thường tạo thành final flag của một trend. Odds rất cao rằng đây sẽ là một profitable long và smart trader đã dự đoán nó, nên không có lý do gì để bỏ lỡ.

Entry bar có bull body, dù nhỏ, điều này mang tính xây dựng. Ngoài ra, đó là một biến thể inside body (body của nó nằm trong body của signal bar, vốn là phiên bản yếu hơn của một inside bar), nghĩa là bear đã không chiếm quyền kiểm soát. Ở thời điểm này, long cảm thấy tự tin vì protective stop của họ không bị hit ở bar sau entry, như đã xảy ra với những early bull trước đó.

Ba bar tiếp theo đều là bull trend bar với close trên close trước, nên các close đang tạo thành một bull trend. Hợp lý khi giả định sẽ có hai leg lên, nhưng gần như chắc chắn sẽ có một stop run xuống trước leg thứ hai. Breakeven stop không bị hit trong cú move xuống dữ dội ở bar 8, vốn đã trở thành một bullish outside bar và khởi đầu của leg lên thứ hai (một higher low). Bất cứ khi nào có một strong outside up bar phá thị trường thành một new trend, low của nó là điểm bắt đầu của trend và mọi bar counting được reset. Ví dụ, two-bar reversal tại bar 9 là một low 1 setup chứ không phải low 2.

Các target cho rally là high của các bull signal bar trong bear (high của bar 3 và 5 và có thể cả bar 2). Bar 9 đã vượt target cuối cùng một tick. Momentum mạnh đến mức low của bar 8 nhiều khả năng chỉ là một phần của leg lên đầu tiên chứ không phải khởi đầu của leg lên thứ hai, và thay vào đó nên có một bigger pullback rồi một leg lên thứ hai (nó kết thúc tại bar 11).

Bar 11 thiết lập một low 2 short từ rally lên từ low của bar 8.

Chapter 4 — Breakout Entries in Existing Strong Trends

Khi một trend mạnh và có một pullback, mọi breakout vượt ra ngoài một prior extreme đều là một with-trend entry hợp lệ. Breakout thường có strong volume, một large breakout bar (một strong trend bar), và follow-through trong vài bar tiếp theo. Smart money rõ ràng đang entry trên breakout. Tuy nhiên, đó hiếm khi là cách tốt nhất để trade một breakout, và price action trader gần như luôn tìm được một price action entry sớm hơn như high 1 hoặc 2 trong một bull trend. Điều quan trọng là nhận ra rằng khi một trend mạnh, bạn có thể entry bất cứ lúc nào và kiếm profit nếu bạn dùng một stop đủ lớn. Một khi trader thấy một trend đang mạnh, một số trader không lấy các entry đầu vì họ đang hy vọng một larger pullback, như một two-legged pullback về moving average. Ví dụ, nếu thị trường vừa trở nên rõ ràng always-in long và initial bull spike có ba bull trend bar kích thước tốt với small tail, một trader có thể sợ rằng move hơi climactic và quyết định muốn chờ một high 2 buy setup. Tuy nhiên, khi một trend rất mạnh như vậy, một hoặc hai entry đầu thường chỉ là high 1 buy setup. Aggressive trader sẽ đặt limit order để buy dưới low của prior bar, với kỳ vọng bất kỳ nỗ lực reversal nào cũng sẽ thất bại. Một khi thị trường trade xuống dưới low của prior bar, họ sẽ kỳ vọng một high 1 buy setup dẫn đến ít nhất một new high và nhiều khả năng một measured move lên, dựa trên chiều cao của bull spike. Nếu trader không lấy được một trong hai early entry này, họ nên tự rèn luyện để đảm bảo mình get into strong trend này. Khi họ nhìn pullback bắt đầu, họ nên đặt một buy stop tại một tick trên high của spike, phòng trường hợp pullback chỉ là một bar rồi reverse lên nhanh. Nếu họ không lấy được một trong các early pullback entry và thị trường bắt đầu chạy lên mà không có họ, họ sẽ bị cuốn vào trade và không bị bỏ lại phía sau. Trên những trade mạnh nhất, bạn thường sẽ thấy bar phá lên trên bull spike thường là một large bull trend bar, và điều này nói với bạn rằng nhiều strong bull tin rằng có value khi buy new high. Nếu đó là một great entry với rất nhiều người trong số họ, thì đó cũng là một great entry với bạn.

Một cách nhanh để xác định sức mạnh của một trend là xem nó phản ứng thế nào sau khi phá vượt các prior trend extreme. Ví dụ, nếu một bull trend có một pullback rồi break lên trên high of the day, liệu nó tìm thấy nhiều buyer hơn hay seller hơn trên breakout? Nếu thị trường đi lên đủ xa để breakout buyer kiếm được ít nhất một scalper’s profit, thì breakout đã tìm thấy nhiều buyer hơn seller. Đó là một trong những đặc điểm nổi bật của một strong trend. Ngược lại, nếu thị trường chạy tới một new swing high nhưng rồi reverse xuống trong một hoặc hai bar, thì breakout đã tìm thấy nhiều seller hơn buyer, điều đặc trưng hơn cho trading range, và thị trường có thể đang chuyển sang trading range. Quan sát cách thị trường hành xử tại một new high cho một manh mối liệu vẫn còn một strong trend đang có hiệu lực hay không. Nếu không, dù trend có thể vẫn còn hiệu lực, nó kém mạnh hơn và long nên chốt profit tại new extreme và thậm chí tìm cách go short, thay vì buy breakout tới new high hoặc tìm cách buy một small pullback. Điều ngược lại đúng trong bear trend.

Nói chung, nếu bạn đang entry trên một stop tại một new extreme, bạn nên scalp phần lớn hoặc toàn bộ trade trừ khi trend đặc biệt mạnh. Nếu vậy, bạn có thể swing phần lớn hoặc toàn bộ position. Ví dụ, nếu thị trường đang trong một strong bull trend, bull sẽ buy trên most recent high bằng stop nhưng hầu hết sẽ scalp out khỏi trade. Nếu thị trường cực kỳ mạnh, họ có thể swing phần lớn position. Nếu không, bear sẽ short trên mọi new swing high bằng limit order tại old swing high hoặc hơi trên đó, và họ sẽ add on cao hơn. Nếu thị trường giảm sau first entry của họ, họ sẽ exit với profit. Nếu thay vào đó thị trường tiếp tục tăng, họ kỳ vọng old high sẽ được test bằng một pullback trong vài bar, và điều này sẽ cho phép họ exit first entry tại breakeven và exit entry cao hơn với profit.

Figure 4.1 — Strong Breakouts Have Many Consecutive Strong Trend Bars

Như thể hiện trong Figure 4.1, rally từ higher low của bar 4 trở thành một strong bull trend (higher low sau một trend line break), với bảy bull trend bar liên tiếp khi thị trường reverse xuyên qua high of the day của bar 1. Với momentum nhiều đến vậy, mọi người đều đồng ý rằng bar 5 sẽ bị vượt trước khi có một cú sell-off xuống dưới điểm bắt đầu bull trend tại bar 4. Thị trường đang ở always-in mode và nhiều khả năng sẽ có khoảng một measured move lên dựa trên bull spike từ bar 4 đến bar 5 hoặc từ opening range từ bar 1 đến bar 2, và do đó bull có thể buy tại market, trên bất kỳ pullback nào, tại hoặc dưới low của bất kỳ bar nào, trên high của bất kỳ pullback nào, trên close của bất kỳ bar nào, và trên một stop trên most recent swing high.

Breakout trader sẽ đã buy trên mọi prior swing high, chẳng hạn trên bar 5, 6, 8, 11, 13 và 16. Đến bar 5, thị trường rõ ràng đang strongly always-in up. Aggressive bull đặt limit order để buy tại low của prior bar, với kỳ vọng initial pullback chỉ dài khoảng một bar và thị trường sẽ reverse lên trong một high 1. Buy dưới prior bar thường là entry thấp hơn so với buy trên high 1. Nếu trader thích entry bằng stop và không buy tại low của bar sau bar 5, họ sẽ đã buy trên high 1 entry của bar 6 khi nó đi trên prior bar. Nếu thay vào đó họ đang hy vọng một deeper pullback như một high 2 tại moving average và không lấy một trong hai entry này, họ cần bảo vệ mình khỏi việc bỏ lỡ strong trend. Họ không bao giờ nên để mình bị trapped out khỏi một great trend. Cách làm là đặt một worst-case buy stop tại một tick trên high của bull spike ở bar 5. Entry sẽ kém hơn, nhưng ít nhất họ sẽ vào được một trade nhiều khả năng tiếp tục ít nhất một measured move lên dựa trên chiều cao của bull spike. Bar 6 là một large bull trend bar không có tail, cho thấy nhiều strong bull đã buy trên cùng bar đó. Một khi trader thấy strong bull đã buy breakout tới new high, họ nên được trấn an rằng trade là tốt. Initial protective stop của họ nằm dưới most recent minor swing low, vốn là high 1 signal bar trước bar 6.

Pullback trader sẽ đã entry sớm hơn trong mọi trường hợp, trên các breakout pullback, vốn là các bull flag — ví dụ, tại high 1 của bar 6, high 2 của bar 8, failed wedge reversal của bar 10, high 2 của bar 12 và failed trend line break (không được thể hiện), và high 2 test của bar 15 dưới moving average (first moving average gap bar buy setup) và double bottom với bar 12 (high 2 dựa trên hai leg xuống rõ ràng, lớn hơn từ bar 14). Breakout trader đang khởi tạo long đúng tại vùng nơi price action trader đang sell long để chốt profit. Nói chung, không khôn ngoan khi buy tại nơi rất nhiều smart trader đang sell. Tuy nhiên, khi thị trường mạnh, bạn có thể buy ở bất cứ đâu, kể cả trên high, và vẫn kiếm profit. Tuy nhiên, risk/reward ratio tốt hơn nhiều khi bạn buy pullback so với khi bạn buy breakout.

Blindly buy breakout là ngu ngốc, và smart money sẽ không buy breakout của bar 11 vì đó có thể là push lên thứ ba sau khi exceptionally strong breakout bar của bar 6 đã reset count và tạo thành push lên đầu tiên. Ngoài ra, họ sẽ không buy breakout của bar 16, vốn là một higher high test của old high ở bar 14 sau một trend line break, vì rủi ro trend reversal quá lớn. Tốt hơn nhiều là fade breakout khi chúng thất bại hoặc entry theo hướng của breakout sau khi nó pullback. Khi trader nghĩ một breakout trông quá yếu để buy, họ thường sẽ thay vào đó short tại và trên prior high.

Bear có thể kiếm tiền trên các breakout trên prior swing high bằng cách short breakout và add on cao hơn. Sau đó, khi thị trường quay lại test breakout, họ có thể exit toàn bộ short position và kiếm profit trên second entry rồi thoát quanh breakeven trên first short. Chiến lược này sẽ khả thi nếu một bear short khi thị trường đi trên bar 5, 7, 9 và 14. Ví dụ, khi thị trường pullback từ swing high của bar 7, bear có thể đặt order để go short tại hoặc hơi trên high ấy. Short của họ sẽ được filled trong bar 8. Họ sẽ rồi add vào short position khi nghĩ thị trường có thể bắt đầu pullback lại hoặc tại mức cao hơn vài point. Họ sẽ rồi cố exit tất cả short trade bằng limit order tại original entry price, tại high của bar 7. Vì bear đang buy lại short trên breakout test ấy và vì bull đang add vào long trong cùng vùng đó, pullback thường kết thúc tại mức giá ấy và thị trường một lần nữa đi lên.

Reversal lên tại bar 4 là một breakout của final flag của bear trend. Đôi khi final flag reversal đến từ higher low chứ không phải lower low. Test của old extreme có thể vượt quá old extreme hoặc chưa chạm tới. Bar 15 là điểm kết thúc của final flag trong bull trend, và reversal tại bar 16 đến từ một new extreme (một higher high).

Figure 4.2 — A Strong Trend Usually Has Follow-Through on the Next Day

Như thể hiện trong Figure 4.2, ngày hôm qua (chỉ giờ cuối được thể hiện) là một strong trend from the open bull trend day, nên odds cao rằng hôm nay sẽ có đủ follow-through để close trên open, và ngay cả nếu có pullback ngay trên open hôm nay, bull trend nhiều khả năng sẽ ít nhất đạt tới một nominal new high. Trader đều đang theo dõi một buy setup.

Bar 2 là một small higher low sau một high 4 buy setup, và một double bottom với final pullback của ngày hôm qua. Signal bar có bear close nhưng ít nhất close của nó nằm trên midpoint. Trader bỏ lỡ entry ấy đã thấy thị trường tạo thành một strong bull spike trong hai và ba bar tiếp theo và quyết định rằng thị trường lúc này đang always-in long. Smart trader đã buy ít nhất một small position tại market, phòng trường hợp không có pullback cho đến sau khi thị trường đi cao hơn nhiều.

Có hai large bull trend bar trên breakout, mỗi bar có strong close và small tail. Nếu bạn đã go long tại close của bar 3, đến thời điểm này bạn sẽ đang swing một phần trade của mình. Điều này nghĩa là nếu thay vào đó bạn đang flat, bạn có thể buy cùng position size ấy tại market và dùng stop mà bạn sẽ đã dùng nếu đã buy sớm hơn. Stop ấy lúc này sẽ nằm dưới strong bull trend bar của bar 3.

Bar 4 là một pause bar ngay dưới high của ngày hôm qua, và buy một tick trên high của nó là một entry tốt khác. Một pause bar là một possible reversal setup, nên buy trên high của nó sẽ là go long tại nơi early bear đang buy lại short của họ và nơi những long đã exit sớm cũng sẽ buy lại long của họ.

Ở thời điểm này, trend đã rõ ràng và mạnh và bạn nên buy mọi pullback.

Bar 6 được theo sau bởi một two-bar reversal và một push lên thứ ba và là một short setup chấp nhận được cho một pullback về moving average.

Bar 8 là một countertrend scalp hợp lý (một failed breakout tới new high sau một trend line break) vì đó là một strong bear reversal bar và một expanding triangle top, nhưng trend vẫn đang đi lên. Hãy chú ý rằng chưa từng có close dưới moving average và thị trường đã nằm trên moving average hơn 20 bar, cả hai đều là dấu hiệu sức mạnh. Nếu bạn đang nghĩ đến việc lấy một countertrend scalp, bạn chỉ nên làm vậy nếu bạn sẽ ngay lập tức tìm cách get long lại khi trend reverse trở lại lên. Bạn không muốn exit một long, lấy một short scalp, rồi bỏ lỡ một swing lên khi trend resumes. Nếu bạn không thể xử lý hai lần đổi hướng một cách đáng tin cậy, đừng lấy countertrend trade; chỉ cần giữ long.

Bar 9 là một bull inside bar sau close đầu tiên dưới moving average và là bar thứ hai của một two-bar reversal, nên một breakout trên setup được kỳ vọng sẽ ít nhất test bull high.

Chapter 5 — Failed Breakouts, Breakout Pullbacks, and Breakout Tests

Chuỗi breakout, failed breakout, rồi hoặc trend reversal hoặc breakout pullback và sau đó trend resumption là một trong những khía cạnh phổ biến nhất của price action, và phần lớn trade mỗi ngày có thể được diễn giải như một biến thể của quá trình này. Ở quy mô lớn hơn, đó là nền tảng cho major trend reversal, được thảo luận trong book 3, nơi có trend line break rồi breakout pullback test cực trị của trend. Chuỗi này xảy ra với mọi breakout, nhưng thường nhất là với breakout của bull hoặc bear flag — một trend nhỏ theo hướng ngược với main trend trên màn hình.

Mỗi khi có breakout, thị trường cuối cùng sẽ pull back và test những mức giá quan trọng trước đó. Điểm bắt đầu của pullback biến breakout thành một failure, và bạn nên nhìn mọi breakout như đang thất bại tại thời điểm đó, ngay cả khi chúng sau đó tiếp tục. Nếu failure thành công trong việc đảo chiều trend, breakout đã thất bại và reversal đã thành công. Nếu reversal chỉ đi một hoặc hai bar rồi breakout tiếp tục, nỗ lực reversal sẽ đơn giản trở thành một pullback từ breakout (mọi failed breakout không đảo được thị trường đều là breakout pullback setup cho trade theo hướng breakout). Ví dụ, nếu có bull breakout rồi thị trường pull back về quanh entry price, hình thành buy signal bar và trigger long, pullback này đã test breakout (đó là breakout test) và thiết lập long phía trên high của pullback bar gần nhất. Nếu trend tiếp tục, breakout bar thường trở thành measuring gap; còn nếu trend đảo chiều, bull trend bar trở thành exhaustion gap và bear trend bar trở thành breakout gap (gaps được thảo luận trong Chapter 6). Test có thể xảy ra ở bar ngay sau breakout hoặc muộn hơn 20 bar trở lên. Chính xác cái gì đã được test? Test là liệu breakout sẽ thành công hay thất bại. Thị trường pull back từ breakout vì selling. Bulls đang sell để chốt một phần profit trên long của họ, còn bears đang sell trong nỗ lực làm breakout thất bại và flip hướng của always-in trade sang down. Cả bulls lẫn bears đều đánh giá sức mạnh của breakout. Nếu setup và entry bar mạnh, trader sẽ kỳ vọng giá cao hơn. Khi thị trường pull back về vùng breakout, những bulls đã long — dù họ có scalp một phần position trên breakout hay không — sẽ dùng pullback như cơ hội để buy thêm. Những bulls bỏ lỡ entry ban đầu cũng sẽ dùng pullback này để vào long. Những bears đã short trước breakout, dưới entry price, sẽ tin rằng thị trường đã flip sang always-in long và sẽ trend cao hơn. Do đó họ sẽ dùng pullback để buy lại shorts với một khoản loss nhỏ. Những bears đã short breakout sẽ thấy breakout mạnh và nỗ lực làm breakout thất bại thì yếu, nên họ sẽ buy lại shorts với hoặc profit nhỏ, hoặc loss nhỏ, hoặc tại breakeven. Vì giờ bears tin breakout sẽ thành công và thị trường sẽ rally, họ sẽ không muốn short lại cho đến khi thị trường cao hơn, và chỉ khi có sell signal xuất hiện.

Nếu setup hoặc breakout yếu, và nếu một bear reversal bar mạnh hình thành ngay sau breakout, trader sẽ kỳ vọng breakout thất bại và bear trend bắt đầu hoặc tiếp tục. Bulls sẽ sell hết longs và không tìm cách buy lại trong ít nhất vài bar, còn bears sẽ khởi tạo shorts mới hoặc thêm vào shorts hiện tại. Kết quả là thị trường sẽ giảm xuống dưới bull breakout entry price, test mức đó sẽ thất bại, và bear trend sẽ có ít nhất một leg nữa đi ngang đến xuống.

Nếu breakout và reversal mạnh gần như ngang nhau, trader sẽ nhìn vào bar sau bear reversal signal bar. Nếu nó có bear close mạnh và là strong bear trend bar, khả năng reversal tiếp tục đi xuống tăng lên. Ngược lại, nếu đó là strong bull reversal bar, khả năng failed breakout sẽ không thành công, và bull reversal bar này trở thành signal bar cho breakout pullback buy tại một tick phía trên high của nó.

Hãy nhớ, quyết định quan trọng nhất mà trader đưa ra — và họ đưa ra sau mỗi lần bar đóng cửa — là liệu sẽ có nhiều buyers hay sellers phía trên và phía dưới prior bar. Điều này đặc biệt đúng với breakouts và failed breakouts, vì move tiếp theo thường quyết định hướng always-in và do đó kéo dài nhiều bar, chứ không chỉ là một scalp.

Cùng một quá trình này lặp lại nhiều lần mỗi ngày trên mọi time frame. Breakout có thể chỉ đơn giản là một cú đẩy yên ắng lên trên high của prior bar, và pullback có thể bắt đầu ở bar kế tiếp; khi đó, breakout có thể là một 10-bar breakout trên smaller time frame chart. Breakout cũng có thể rất lớn, như một 10-bar bull spike, và pullback có thể xảy ra muộn hơn 20 bar trở lên. Khi quá trình liên quan đến nhiều bar, đó là một small breakout trên higher time frame chart, với breakout và pullback trên chart đó chỉ kéo dài vài bar.

Sau một bull breakout, đây là một số vùng phổ biến thường bị pullback test:

Breakout point (mức giá nơi breakout bắt đầu).
Đỉnh của một spike trong spike and channel bull trend. Một khi thị trường break xuống dưới channel, nó thường test xuống đến đỉnh của spike, và cuối cùng đến đáy của channel.
Đỉnh của spike trong final flag breakout. Một khi thị trường bắt đầu pull back sau khi breakout khỏi một potential final flag, nó thường test swing high đứng trước flag.
Swing high gần nhất trong stairs pattern. Bull stairs thường có pullbacks giảm ít nhất một chút xuống dưới swing high gần nhất.
Đỉnh của lower trading range trong một bull trending trading range day. Nếu nó không đảo trở lại lên, nó có thể retrace về đáy của lower trading range đó.
Sau khi thị trường rally đến cú đẩy thứ ba lên trong một potential wedge (một rising convergent channel), odds rất cao là nó sẽ test đỉnh của cú đẩy thứ hai lên. Một khi đảo chiều, nó thường test về đáy của wedge (đáy của pullback đầu tiên, tức đáy của wedge channel).
High của signal bar. Ngay cả khi breakout bar breakout lên trên một swing high từ 10 bar trước, thường vẫn sẽ có test high của bar ngay trước breakout bar.
Low của entry bar. Nếu thị trường giảm xuống dưới entry bar, thường điều đó diễn ra trong một strong bear trend bar, và move xuống từ đó thường đủ lớn ít nhất cho một scalp.
Đáy của swing low tại điểm bắt đầu của leg lên. Thị trường đôi khi giảm xuống dưới entry bar và signal bar rồi retrace về đáy của bull leg, nơi thường hình thành double bottom bull flag.
Bất kỳ vùng support nào như moving average, một prior swing low, một trend line, hoặc một trend channel line (ví dụ nếu thị trường hình thành wedge bull flag).

Mỗi khi có breakout, trader phải quyết định liệu nó sẽ được theo sau bởi một trend hay sẽ thất bại và đảo chiều. Vì trên mọi chart có rất nhiều breakout, việc trở nên thành thạo ở điểm này rất quan trọng. Breakout có thể tiếp tục vài bar, nhưng tại một thời điểm nào đó sẽ có pullback. Countertrend traders sẽ thấy pullback như dấu hiệu breakout đã thất bại, và họ sẽ entry với giả định thị trường sẽ đảo chiều, ít nhất đủ cho một scalp. With-trend traders sẽ chốt một phần profit, nhưng họ kỳ vọng failed breakout sẽ không đi xa trước khi thiết lập breakout pullback rồi trend sẽ tiếp tục. Ví dụ, nếu có bull breakout, bar đầu tiên có low thấp hơn low của prior bar là một pullback. Tuy nhiên, trader cần quyết định liệu thay vào đó nó có phải là failed breakout và sắp dẫn đến reversal trở lại xuống hay không. Breakout càng có nhiều đặc điểm của một strong trend, khả năng có follow-through càng cao. Nếu nó có ít hoặc không có những đặc điểm đó, odds thất bại và đảo chiều trở lại xuống tăng lên. Các đặc điểm của strong trends được mô tả chi tiết trong cuốn đầu tiên, Trading Price Action Trends, nhưng những đặc điểm quan trọng của strong bull trend là vài bull trend bar liên tiếp với rất ít overlap giữa các body, tail nhỏ, và bull strength sớm hơn trong ngày. Tuy nhiên, nếu bar thứ hai là một bear reversal tương đối mạnh hoặc một bear inside bar, breakout bar không quá lớn, breakout là cú đẩy thứ ba lên, và bar đó đảo chiều trở lại xuống dưới trend channel line, odds của failed breakout và một short có thể trade được sẽ tốt hơn. Nếu bạn short dưới low của bar đó và bar kế tiếp là strong bull reversal bar, bạn thường nên reverse trở lại long vì failed breakout đó có thể đang thất bại và thay vào đó đang thiết lập breakout pullback buy setup.

Sau một breakout, cuối cùng sẽ có một pullback để test sức mạnh của những trader đã khởi tạo breakout, và sự thành công của test sẽ được quyết định bởi việc liệu các trader có entry lần thứ hai trong vùng này hay không. Những breakout mạnh nhất thường không quay hết về breakout point, nhưng một số pullbacks có thể retrace vượt khá xa ngoài breakout point và vẫn được theo sau bởi một strong trend. Ví dụ, trong một bull stair pattern, mỗi breakout lên một swing high mới được theo sau bởi một deep breakout pullback. Breakout pullback đó vẫn nằm trên prior higher low, tạo ra một bull trend gồm higher highs và higher lows, rồi được theo sau bởi một higher high nữa. Nếu breakout pullback quay về trong vòng vài tick của entry price, đó là một breakout test. Test có thể xảy ra ở bar ngay sau breakout hoặc thậm chí muộn hơn 20 bar trở lên, hoặc cả hai. Test bar này là một potential signal bar, và những trader thông minh tìm cách đặt buy stop entry order tại một tick phía trên nó phòng trường hợp test thành công và trend tiếp tục. Đây là một breakout pullback setup đặc biệt đáng tin cậy.

Trong một upside breakout, có lẽ đã có buying nặng trong vùng breakout price và buyers đã át sellers. Trên breakout pullback, thị trường đang quay xuống vùng giá đó để xem liệu buyers một lần nữa sẽ át sellers hay không. Nếu họ làm được, kết quả nhiều khả năng sẽ là ít nhất hai legs lên, với breakout là leg lên đầu tiên. Tuy nhiên, nếu sellers át buyers, thì breakout đã thất bại và nhiều khả năng sẽ có một move xuống có thể trade được vì những longs còn lại sẽ bị trapped và những longs mới sẽ do dự không buy lại sau failure. Buyers đã thực hiện hai nỗ lực để đi lên từ vùng giá này và thất bại, nên giờ thị trường nhiều khả năng sẽ làm điều ngược lại và có ít nhất hai legs xuống.

Nếu có pullback trong vòng một hoặc hai bar sau breakout, breakout đã thất bại. Tuy nhiên, ngay cả những breakout mạnh nhất cũng sẽ có một one- hoặc two-bar failure mà thực tế trở thành chỉ một breakout pullback thay vì một reversal. Một khi trend tiếp tục, failed breakout đã thất bại, và đó chính là trường hợp của mọi breakout pullback. Một breakout pullback đơn giản là một nỗ lực thất bại nhằm đảo chiều breakout. Các failure liên tiếp là second entries và do đó có cơ hội xuất sắc để thiết lập một trade sinh lời. Breakout pullback còn được gọi là cup and handle, và đó là một trong những with-trend setup đáng tin cậy nhất.

Breakout pullbacks có thể xảy ra ngay cả khi không có actual breakout. Nếu thị trường chạy mạnh sát old extreme nhưng không vượt qua nó, rồi yên ắng pull back trong khoảng một đến bốn bar, điều này nhiều khả năng sẽ hoạt động đúng như một breakout pullback và nên được trade như thể pullback đã theo sau một actual breakout. Hãy nhớ rằng khi một thứ gì đó gần với textbook pattern, nó thường sẽ hành xử như textbook pattern.

Nếu sớm hơn trong ngày đã có một strong move hoặc first leg của một trend, thì một with-trend breakout muộn hơn trong ngày nhiều khả năng sẽ thành công; một failure nhiều khả năng sẽ không thành công trong việc đảo chiều trend, và nó sẽ trở thành breakout pullback. Tuy nhiên, nếu phần lớn ngày trendless với những one- hoặc two-bar breakouts theo cả hai hướng, odds một failure dẫn đến reversal sẽ tăng lên.

Sau một initial run, nhiều trader sẽ chốt một phần profit rồi đặt breakeven stop trên phần còn lại. Breakeven stop không nhất thiết phải đúng tại entry price trên mọi trade. Tùy theo cổ phiếu, một trader có thể sẵn sàng risk 10 hoặc thậm chí 30 cent trở lên và vẫn về cơ bản coi đó là breakeven stop, dù trader sẽ bị lỗ tiền. Ví dụ, nếu Google (GOOG) đang trade tại $750 và một trader vừa chốt một phần profit trên nửa position rồi muốn bảo vệ phần còn lại, nhưng GOOG gần đây đã chạy breakeven stops thêm 10 đến 20 cent nhưng hiếm khi thêm 30 cent, trader có thể đặt breakeven stop cách breakout 30 cent, dù điều đó sẽ dẫn đến ít nhất 30 cent loss chứ không phải một trade đúng nghĩa breakeven.

Trong khoảng một năm trở lại đây, Apple (AAPL) và Research in Motion (RIMM) rất tôn trọng các exact breakeven stops, và hầu hết breakout pullback tests thực tế kết thúc khoảng 5 cent trước entry price. Goldman Sachs (GS), ngược lại, thường xuyên chạy stops trước khi pullback kết thúc, nên trader phải sẵn sàng risk thêm một chút nếu họ đang cố giữ positions. Hoặc, họ có thể exit tại breakeven rồi reenter bằng stop tại một tick ngoài test bar, nhưng họ chắc chắn sẽ vào lại kém hơn entry ban đầu ít nhất 60 cent. Nếu price action vẫn tốt, giữ qua breakout test và risk có lẽ khoảng 10 cent hợp lý hơn là exit rồi vào lại kém hơn 60 cent.

Phần lớn major trend reversals có thể được nghĩ như các breakout pullback trades. Ví dụ, nếu thị trường đã ở trong bear trend rồi có một rally lên trên bear trend line, pullback về lower low hoặc higher low là một breakout pullback buy setup. Điều quan trọng cần nhận ra là pullback từ breakout có thể vượt quá old extreme, nên trong một bull reversal, sau breakout lên phía upside, pullback có thể giảm xuống dưới bear low mà bull reversal vẫn hợp lệ và vẫn kiểm soát price action.

Đôi khi final pullback của một trend cũng có thể hoạt động như first leg của một trend mới theo hướng ngược lại. Ví dụ, nếu có một bear trend, theo sau là một slow rally có thể kéo dài 10 đến 20 bar trở lên rồi một sell climax và một reversal lên thành bull trend, channel đã chứa final bear flag — nếu chiếu lên và sang phải — đôi khi cũng xấp xỉ chứa bull trend mới. Final bear flag đó, nhìn lại trong hindsight, thực tế có thể được xem như move lên đầu tiên trong bull trend mới. Cú plunge xuống có thể được nghĩ như một lower low pullback trong bull trend mới. Nếu bạn nhận ra pattern này, bạn nên tìm cách swing nhiều hơn trên position của mình và không quá vội exit. Một khi bull trend mới vượt qua bear flag high, nó sẽ hit protective stops của những shorts đã thấy bear flag như một nỗ lực rally yếu và do đó nhiều khả năng không phải final lower high của bear trend. Sau khi thị trường đảo chiều lên trên high đó, bears sẽ không tìm cơ hội short mới trong một thời gian. Điều này thường dẫn đến ít hoặc không có pullback sau khi bear flag bị vượt qua, và move lên có thể kéo dài. Hiện tượng tương tự cũng phổ biến khi một wedge flag đang hình thành. Ví dụ, một wedge bear flag có ba cú đẩy lên. Nó thường sẽ có một breakout xuống về lower low sau cú đẩy lên đầu tiên. Sau đó nó sẽ có thêm hai cú đẩy lên sau low đó để hoàn thành wedge bear flag. Một khi bear flag hoàn tất, thị trường thường sẽ breakout khỏi downside của wedge bear flag và hình thành một trend low mới.

Breakouts thường thất bại, và failure có thể xảy ra tại bất kỳ điểm nào, thậm chí chỉ sau bar đầu tiên. Một one-bar breakout của một tight trading range có khả năng thất bại và đảo chiều trở lại vào range ngang bằng khả năng tiếp tục thành trend. Những sharp breakouts trên open kéo dài vài bar thường thất bại và dẫn đến một trend day theo hướng ngược lại. Điều này được thảo luận trong book 3 ở chương về giờ đầu tiên của trading.

Trên daily charts, thường có những sharp countertrend breakouts do các sự kiện tin tức bất ngờ. Tuy nhiên, thay vì spike có follow-through (như một channel) và trở thành successful breakout, breakout thường thất bại và spike chỉ trở thành một phần của một brief pullback. Ví dụ, nếu một cổ phiếu đang trong strong bull trend và có báo cáo earnings bất ngờ xấu sau close hôm qua, hôm nay nó có thể giảm 5%, khiến trader tự hỏi liệu trend có đang trong quá trình đảo chiều hay không. Trong hầu hết các trường hợp, bulls sẽ buy quyết liệt quanh low và close của bear spike, vốn luôn giảm về một vùng support như trend line. Họ đang đặt cược đúng rằng odds là bear breakout sẽ thất bại và bull trend sẽ tiếp tục. Họ thấy sell-off như một buổi fire sale ngắn, cho phép họ buy thêm với mức giảm giá tuyệt vời sẽ biến mất trong vài ngày. Trong khoảng một tuần, mọi người sẽ quên tin tức tồi tệ và cổ phiếu thường sẽ trở lại trên đỉnh của bear spike, trên đường đến một high mới.

Figure 5.1 — A Late Breakout in a Trend Can Lead to Reversal or a New Leg

Đôi khi một breakout ở cuối một trend có thể là một exhaustive climax và dẫn đến reversal, và lúc khác nó có thể là một breakout và dẫn đến một channel khác. Mọi climax đều kết thúc bằng một trading range, có thể ngắn chỉ một bar. Trong trading range, bulls và bears tiếp tục trade, và cả hai đều cố gắng có follow-through theo hướng của mình. Trong Figure 5.1, cả ở sell climax xuống đến bar 5 và buy climax lên đến bar 19, bulls đều thắng cuộc đấu tranh.

Bars 1, 2, 3 và 5 kết thúc các bear spikes, và các sell climaxes liên tiếp thường dẫn đến một correction kéo dài ít nhất 10 bar và có ít nhất hai legs. Bar 4 là bear trend bar lớn nhất của bear trend và do đó có thể đại diện cho những weak longs cuối cùng cuối cùng chịu thua và exit ở bất kỳ giá nào. Đây có lẽ là trường hợp đó, và thị trường corrected lên trong hai legs vào close, với leg đầu kết thúc tại bar 8 và leg thứ hai kết thúc bằng bar cuối cùng của ngày.

Ngày hôm sau, bars 15, 16, 17 và 19 là các buy climaxes. Thị trường đã thành công breakout khỏi downside của bull channel theo sau gap spike lên đến bar 15 và kết thúc bằng ba cú đẩy lên đến bar 17. Tuy nhiên, mỗi khi một correction đi ngang thay vì xuống, bulls đang mạnh, và họ đã có thể tạo ra một breakout lên trên three-push top. Dù large bull bar có thể do những bears cuối cùng chịu thua gây ra, trong trường hợp này nó được tạo bởi những aggressive bulls thành công đẩy thị trường lên trên wedge top. Bull spike này được theo sau bởi một channel cố kết thúc tại bar 21 nhưng đã có thể kéo dài lên đến bar 25.

Figure 5.2 — Breakout Pullbacks

Như thể hiện trong Figure 5.2, bar 8 là một potential failed breakout nhưng breakout mạnh, gồm ba bear trend bars bao phủ phần lớn range của ngày và có tail nhỏ cùng ít overlap. Thị trường pull back về moving average và dẫn đến một low 2 short (hoặc một small wedge bear flag) signal tại bar 10, vốn là bear trend bar thứ hai và điểm kết thúc của leg thứ hai của pullback về moving average. Breakout pullback là một trong những setup đáng tin cậy nhất.

Bar 12 một lần nữa là một potential failed breakout xuống new low of the day. Đây là một reversal lên từ sell climax thứ hai liên tiếp, và các reversals từ consecutive climaxes thường dẫn đến pullbacks có ít nhất 10 bars và hai legs. Dù bar 12 signal bar là một doji chứ không phải bull reversal bar, nó có bull tail lớn hơn bear tail, cho thấy có một phần buying và sự suy yếu nào đó của bears. Ngoài ra, bear flag từ bar 8 đến bar 10 là một tight trading range và do đó có magnetic pull, làm tăng khả năng bất kỳ breakout nào cũng sẽ bị kéo trở lại lên mức đó. Bar 11 là một breakout bar và do đó đã tạo ra một breakout gap. Breakout gaps thường được test, cũng như breakout points. Low của bar 1 là breakout point. Bears muốn pullback giữ dưới bar 1, còn bulls muốn điều ngược lại. Ít nhất, bulls muốn thị trường quay lại trên low của bar 1 và giữ ở đó để hầu hết trader thấy breakout như một failure. Điều đó nhiều khả năng sẽ kết thúc bear trend. Cuối cùng, trading range của vài giờ đầu khoảng nửa average daily range, và điều này làm tăng odds rằng bất kỳ breakout lên hoặc xuống nào cũng sẽ được theo sau bởi một trading range có kích thước tương đương, tạo ra một trending trading range day. Do đó, bulls nên được kỳ vọng sẽ vào quanh mức giá của bar 12, vốn là một measured move xuống từ first leg down trong ngày (bar 2 đến bar 4).

Bar 31 là một pullback từ một small rally đã break lên trên một minor swing high và gần như break tới new high of the day. Khi thị trường gần như breakout rồi pull back, nó sẽ trade như thể đã thực sự breakout và do đó là một dạng breakout pullback. Breakout pullback tại bar 31 này trade xuống chỉ 2 cent dưới top của bar 29 signal bar, và khi một cổ phiếu đang trade tại $580, đó gần như là một perfect breakout test và do đó là một long setup đáng tin cậy. Thị trường một lần nữa tìm thấy strong buyers tại mức giá nơi nó đã breakout ba bar trước. Pullback từ breakout của một flag là một trong những setup đáng tin cậy nhất.

Một khi actual breakout tới new high for the day xảy ra, có một breakout pullback long entry setup tại bar 33.

Dù không đáng để nhìn nhiều time frames khác nhau trong ngày, smaller time frames thường có những breakout test setups đáng tin cậy không hiện rõ trên chart bạn đang dùng để trade. Ví dụ, nếu bạn đang trade chart 3 minute, bạn sẽ thấy high của bar 6 là một breakout test của 3 minute bar đã tạo high tại bar 3 phía trên. Điều đó nghĩa là nếu bạn nhìn chart 3 minute, bạn sẽ phát hiện ra bar tương ứng với bar 6 trên chart 5 minute đã tạo thành một perfect breakout test của low của bar trên chart 3 minute tương ứng với bar 3 trên chart 5 minute.

Bar 28 là một strong bear bar và một nỗ lực break thị trường xuống downside. Trong lúc nó đang hình thành, nó tạm thời là một large bear trend bar với last price tại low và dưới lows của tám bar trước, tạo ra một strong bear breakout và reversal. Tuy nhiên, đến khi bar đóng cửa, close của nó nằm trên low của trading range tại bar 26. Hầu hết các nỗ lực breakout ngược trend đều thất bại và bị fade bởi những trade mạnh; họ hiểu rằng bear spikes trong bull trends là phổ biến và thường được theo sau bởi new highs. Tại khoảnh khắc bar 28 đang ở low của bar, beginners thấy nó như một very large bear trend bar và giả định trend đang đảo chiều mạnh thành một strong bear. Họ mất tầm nhìn về tất cả các bar khác trên chart. Experienced traders thấy bear spike như một đợt markdown giá ngắn và cơ hội tuyệt vời để buy với mức giảm giá trong một bull trend. Khi một bear spike như thế này xảy ra trên daily charts, thường là do một sự kiện tin tức, trông có vẻ lớn vào lúc đó, nhưng experienced bulls biết rằng nó nhỏ so với tất cả các fundamentals khác của cổ phiếu, và rằng đó chỉ là một bear bar trong một strong bull trend.

Figure 5.3 — Breakout Tests

Nhiều cổ phiếu thường rất “ngoan” và sẽ quay lại test breakout đúng đến từng tick, như Lehman Brothers Holdings (LEH) đã làm bốn lần trong một ngày (xem Figure 5.3). Vì nhiều trader sẽ entry một breakout bằng stop tại một tick ngoài signal bar, những exact pullbacks như thế này sẽ chạy bất kỳ breakeven stop nào thêm một tick. Tuy nhiên, reentering tại một tick ngoài test bar thường là một trade tốt (ví dụ, shorting tại một penny dưới low của bar 2). Hoặc, trader có thể risk vài cent trên pullback, tránh bị stop out bởi breakout test. Sau khi trend tiếp tục, họ có thể chuyển stop vừa trên test bar đó.

Sellers một lần nữa vào tại highs của bars 1, 2 và 3. Buyers một lần nữa khẳng định mình trong bar 4 khi thị trường giảm về nơi buyers ban đầu đã át sellers tại low of the day. Higher low này là nỗ lực thứ hai của buyers nhằm chiếm quyền kiểm soát thị trường trong vùng giá này và họ đã thành công, nên nên có ít nhất hai legs lên.

Figure 5.4 — Breakout Tests Can Hit Breakeven Stops

GS nổi tiếng với việc chạy breakeven stops trong năm qua, nhưng miễn là bạn nhận thức được các khuynh hướng của thị trường bạn đang trade, bạn có thể điều chỉnh để sinh lời (xem Figure 5.4).

Bar 8 kéo dài 6 cent trên low của bar 6 signal bar.

Bar 10 hit 2 cent trên low của bar 9 signal bar, chạy một exact breakeven stop thêm 3 cent. Trader có thể tránh bị stop out rồi phải short lại thấp hơn 50 cent bằng cách risk khoảng 10 cent cho đến sau khi có một successful breakout test. Một khi thị trường giảm xuống dưới breakout test bar, chuyển protective stop lên 1 cent trên high của nó.

High của bar 5 vượt swing high của giờ cuối cùng hôm qua thêm 2 cent trước khi đảo chiều xuống lần thứ hai trong vùng giá này. Buyers đã thực hiện hai nỗ lực để đi lên trên vùng này và thất bại cả hai lần, tạo thành một double top, nên thị trường nên có ít nhất hai legs xuống. Nó cũng overshoot trend channel line vẽ qua bars 2 và 4, và bull trend line break xuống đến bar 7 được theo sau bởi bar 8 lower high test của bull extreme (bar 5), dẫn đến một bear swing.

Bar 8 là một pullback từ spike được tạo bởi bốn bear bars đã break xuống dưới bull trend line (không hiện trên hình). Trader tranh luận liệu breakout sẽ thất bại hay thành công. Bulls thấy bar 7 outside up bar — một double bottom với bar 3 — như dấu hiệu bear breakout sẽ thất bại, và buy khi nó đi outside up và trên high của bar 7. Bears thấy bear spike mạnh và đang tìm cách short một pullback. Họ sell dưới low của bear inside bar theo sau bar 8 (nó tạo thành two-bar reversal với bar 8).

Bar 1, bar sau bar 2, bar 3, và bar sau bar 4 là các one-bar breakout pullback buy setups.

Dù three bar bull spike lên đến bar 9 mạnh đến đâu, trader không thể mất tầm nhìn về đợt sell-off mạnh hơn nhiều từ bar 8 đứng trước nó. Beginners thường chỉ thấy vài bar gần nhất và có xu hướng bỏ qua những bar ấn tượng hơn nhiều chỉ hơi sang trái. Bar 9 chỉ là một low 2 test của moving average trong một bear trend. Bar 10 là một double top (với high của bar từ bốn bar trước) tại moving average và do đó là một low 2 short khác. Beginners một lần nữa nhiều khả năng đã thấy three strong bull bar rally tới moving average như một trend reversal, và một lần nữa mất tầm nhìn về strong bear trend đang có hiệu lực. Bar 10 chỉ là một lower high test khác của moving average theo sau một lower low khác trong một bear trend.

Figure 5.5 — A Breakout Pullback at a Top Can Be a Higher High

Sau một breakout từ một wedge top, pullback không nhất thiết phải là một lower high. Trong Figure 5.5, có hai wedge tops đã break xuống downside, và trong cả hai trường hợp thị trường pull back tới một higher high (tại bar 6 và bar 11).

Thị trường đã ở trong một trading range từ tháng Tám đến tháng Mười trước khi break lên upside, và có rất nhiều two-sided trading. Đây là một trending trading range pattern và odds cao rằng một khi nó đảo chiều xuống, nó sẽ ít nhất test high của lower range tại bar 6. Một khi thị trường giảm vào lower range và không ngay lập tức đảo chiều trở lại lên, điểm test tiếp theo là đáy của lower range.

Figure 5.6 — Breakout Pullback Setups

GOOG hình thành một chuỗi các breakout pullback entries trên chart thể hiện trong Figure 5.6. Đợt rally sắc từ open đã break lên trên bar 1 swing high của hôm qua, và pullback tại bar 5 thậm chí không thể chạm moving average hay breakout point. Khi có strong momentum, buy một high 1 pullback là một trade tốt. Signal bar là một small doji inside bar, cho thấy mất sức selling sau large bear trend bar. Bear breakout dưới bull micro trend line đã thất bại và trở thành một pullback từ breakout trên high của hôm qua. Có một long entry thứ hai tại bar 6, vốn là một high 2. Trong strong trends, đôi khi high 2 entry cao hơn high 1 (ở đây, ba bar trước).

Bar 7 là strong bear spike thứ ba trong move lên đến higher high. Điều này đại diện cho selling pressure — luôn mang tính tích lũy — và cho thấy bears đang ngày càng mạnh hơn.

Bar 8 là một breakout test miss low của signal bar 2 cent. Bar 9 là một breakout test miss signal bar low cho bar 8 short 4 cent. Đây chỉ là những quan sát và không cần thiết để take các breakout pullback shorts tại bars 8 và 9.

Bar 9 là một low 2 short setup tại moving average và nó là một bear trend bar — một tổ hợp đáng tin cậy. Sau đó là một inside bar, tạo ra một breakout pullback short entry khác trên bar 10. Nó cũng là first clear lower high và có thể là khởi đầu của một bear trend.

Bar 11 break xuống dưới bar 5 pullback và dẫn đến một breakout pullback short tại moving average tại bar 12. Bar 12 là một lower high khác và một double top bear flag với bar 9. Double tops không cần phải exact. Bar 12 cũng là pullback từ bear spike xuống đến bar 11 và khởi đầu của một bear channel, vốn có thêm vài bear spikes bên trong.

Bar 13 chỉ break 5 cent dưới bar 11 nhưng nhanh chóng cho một breakout pullback short entry tại bar 14 low 1. Vì bar 14 có bull body, một trader thận trọng hơn sẽ đợi second entry. Doji bar theo sau bar 14 là một entry bar chấp nhận được, nhưng sell outside bar theo sau doji này còn tốt hơn vì đó là một low 2. Tại sao là low 2? Vì nó theo sau hai small legs lên. Bar 14 là leg lên đầu tiên, và outside bar hai bar sau đó trade trên small doji bar đó, tạo ra leg lên thứ hai (và low 2 short entry).

Bar 15 cũng là một outside bar short entry cho pullback theo sau breakout dưới bars 11 và 13. Nó đặc biệt tốt vì có trapped longs đã buy two-bar bull reversal, nghĩ rằng đó là một failed breakout dưới double bottom của bar 11 và bar 13. Mỗi khi một breakout dưới một double bottom cố đảo chiều lên và thất bại, đó là một failed wedge pattern và thường có khoảng một measured move xuống. Double bottom tạo hai cú đẩy xuống đầu tiên, và breakout dưới double bottom là cú đẩy xuống thứ ba. Vì có bốn bear trend bars xuống từ bar 14, và smart traders sẽ muốn một higher low pullback trước khi đi long.

Bar 16 là một low 2 pullback sau breakout dưới bar 2 swing low của hôm qua.

Nhiều trade trong số này là những tiny scalps và không nên là trọng tâm của phần lớn trader. Ý nghĩa của chúng là chúng minh họa một hành vi phổ biến. Trader nên tập trung vào việc trade những điểm đảo chiều lớn hơn, như bars 4, 7, 9 và 12.

Figure 5.7 — Failed Breakouts

Như thể hiện trong Figure 5.7, có vài failed breakouts từ bull và bear flags trên chart 60 minute này của EWZ, iShares MSCI Brazil Fund ETF. Một khi đã có một trend rồi một flag có breakout thất bại và được theo sau bởi một reversal, flag đó là final flag của trend.

Một final bull flag có thể đảo chiều xuống sau một higher high, như tại bars 3 và 9, hoặc sau một lower high, như tại bars 5 và 10. Một final bear flag có thể đảo chiều lên sau một lower low, như tại bars 6, 11 và 13, hoặc sau một higher low, như tại bars 1, 8 và 14.

Figure 5.8 — Final Flag

Đôi khi final bear flag cũng là first leg lên của bull trend tiếp theo (xem Figure 5.8). Chart 120 minute này của Tata Motors Ltd. (TTM), một nhà sản xuất ô tô ở Ấn Độ, có một bear flag kết thúc tại bar 5 và trở thành final flag của sell-off. Bar 6 higher low dẫn đến một sharp rally tới bar 7, nằm trên bar 5 lower high và do đó là một higher high và dấu hiệu của bull strength. Như được thảo luận trong phần về final flags trong book 3, breakout từ final bear flag không nhất thiết phải giảm xuống dưới bear low.

Figure 5.9 — Double Bottom

Như thể hiện trong Figure 5.9, Emini 5 minute đang trong một strong bear trend xuống đến bar 1, và sau đó là một low-momentum, rounded bear flag kết thúc tại bar 2. Tiếp theo là một sharp sell-off tới bar 3 đã test low của bar 1. Dù nó cao hơn vài tick, đó là một double bottom test của bear low. Rally tới bar 2 nhìn lại trong hindsight là final bear flag và thực chất là first leg lên của bull trend mới, còn sell-off tới bar 3 là một breakout pullback từ rally đó và một failed breakout của bear flag. Bull spike lên từ bar 3 có quá nhiều momentum đến mức nó vọt lên trên bar 2 bear flag mà không pause. Điều này thường cho thấy còn dư địa để đi tiếp, nên trader không nên vội exit toàn bộ long positions. Pullback đầu tiên là một high 1 tại bar 4, nằm khá trên high của bar 2.

Figure 5.10 — The Final Flag Slope Can Predict Slope of New Trend

Đôi khi độ dốc của final flag của một trend xấp xỉ bằng độ dốc của trend mới sau reversal (xem Figure 5.10). Chart 60 minute này của GS có một final bull flag từ bar 1 đến bar 2, và độ dốc tổng quát của nó xấp xỉ bằng bear trend theo sau reversal. Thị trường đã biết xấp xỉ tốc độ giảm mà sell-off sẽ có, nhưng sell-off bị gián đoạn ngắn bởi một final higher high cuối cùng tới bar 3. Toàn bộ pattern từ bar 1 đến bar 9 là một downward channel, vốn là một bull flag. Move lên tới bar 3 là một false breakout lên upside.

Chapter 6 — Gaps

Một gap đơn giản là khoảng trống giữa hai mức giá. Trên daily, weekly và monthly charts, traditional gaps dễ nhận ra. Ví dụ, nếu thị trường đang trong bull trend và low hôm nay nằm trên high của hôm qua, thì hôm nay đã gap up. Những traditional gaps này được gọi là breakaway hoặc breakout gaps khi chúng hình thành ở đầu một trend, measuring gaps khi chúng nằm giữa một trend, và exhaustion gaps khi chúng hình thành ở cuối một trend. Khi một gap hình thành vào những thời điểm khác, như trong spike phase của một trend hoặc trong một trading range, nó đơn giản được gọi là một gap. Trader thường không thể phân loại một gap cho đến khi họ thấy thị trường làm gì tiếp theo. Ví dụ, nếu thị trường đang breakout khỏi top của một trading range trên daily chart và breakout bar là một large bull trend bar với low nằm trên high của prior bar, trader sẽ thấy gap như một dấu hiệu sức mạnh và sẽ nghĩ nó như một potential breakaway gap. Nếu bull trend mới tiếp tục hàng chục bar, họ sẽ nhìn lại gap và dứt khoát gọi nó là breakaway gap. Nếu thay vào đó thị trường đảo chiều xuống thành bear trend trong vài bar, họ sẽ gọi nó là exhaustion gap.

Nếu bull trend đi khoảng năm hoặc 10 bar rồi gap lần nữa, trader sẽ nghĩ rằng gap thứ hai này có thể trở thành giữa của bull trend. Họ sẽ thấy nó như một possible measuring gap, và nhiều trader sẽ tìm cách chốt profit trên longs một khi thị trường thực hiện một measured move lên. Measured move dựa trên chiều cao từ đáy của bull trend đến giữa của gap, và chiều cao này được cộng vào giữa của gap. Loại gap này thường nằm trong spike phase của một trend, và nó cho trader tự tin để entry tại market hoặc trên các small pullbacks vì họ tin thị trường sẽ đi dần tới một measured move target.

Sau khi bull trend đã đi hàng chục bar, chạm một vùng resistance, và bắt đầu cho thấy dấu hiệu của một possible reversal, trader sẽ chú ý đến gap up tiếp theo, nếu có. Nếu một gap hình thành, họ sẽ thấy nó như một potential exhaustion gap. Nếu, trước khi đi cao hơn nhiều, thị trường trade trở lại xuống dưới high của bar trước gap, trader sẽ thấy đó như dấu hiệu yếu và sẽ nghĩ rằng gap có thể đại diện cho exhaustion — một dạng buy climax. Họ thường sẽ không tìm cách buy lại cho đến sau khi thị trường đã corrected ít nhất 10 bars và hai legs. Đôi khi một exhaustion gap hình thành trước một trend reversal, và vì thế, mỗi khi có một possible exhaustion gap, trader sẽ nhìn overall price action để xem liệu trader’s equation có biện minh cho một short position hay không. Nếu có một reversal, trend bar tạo ra nó khi đó là một breakout gap (một bar có thể hoạt động như một gap) và một possible khởi đầu của một trend theo hướng ngược lại.

Vì mọi trend bars đều là gaps, trader có thể thấy các intraday equivalents của traditional gaps vốn rất phổ biến trên daily charts. Nếu có một bull trend đang ở vùng resistance và nhiều khả năng sẽ đảo chiều xuống (reversals được thảo luận trong book 3), nhưng còn một final breakout cuối cùng, bull trend bar đó có thể trở thành một exhaustion gap. Bar đôi khi là một very large bull trend bar đóng gần high của nó, và thỉnh thoảng final breakout sẽ gồm hai very large bull trend bars. Đây là một potential buy climax, và nó cảnh báo những trader sắc sảo nên sell. Bulls sell để chốt profit, vì họ tin thị trường nhiều khả năng sẽ trade xuống trong một vài legs và khoảng 10 bars, có thể cho phép họ buy lại thấp hơn nhiều. Họ cũng nhận thức khả năng của một exhaustive buy climax và trend reversal, và không muốn risk trả lại bất kỳ phần nào của profits. Aggressive bears cũng nhận thức điều này, và họ sẽ sell để khởi tạo shorts. Nếu một strong bear trend bar hình thành trong vài bar tiếp theo và hướng always-in flip sang down, final bull trend bar đó trở thành một confirmed exhaustion gap, và bear trend bar trở thành một breakout gap. Bull trend bar theo sau bởi bear trend bar là một climactic reversal, và một two-bar reversal. Nếu có một hoặc nhiều bars giữa hai trend bars, những bars đó hình thành một island top. Đáy của island top đó là đỉnh của bear breakout gap và, như mọi gaps, có thể được test. Nếu nó được test và thị trường lại đảo chiều xuống, breakout test đó hình thành một lower high. Nếu initial reversal xuống mạnh, cả bulls lẫn bears sẽ sell khi thị trường test island top và khi thị trường lại đảo chiều xuống, vì cả hai đều tự tin hơn rằng thị trường sẽ giảm khoảng 10 bars trở lên. Bulls sẽ sell để khóa profits hoặc để giảm thiểu losses nếu họ đã buy cao hơn khi các bull trend breakout bars đang hình thành. Bears sẽ sell để khởi tạo shorts. Một khi thị trường trade xuống nhiều bars, profit takers (bears buy lại shorts của họ) sẽ vào và tạo ra một pullback hoặc một trading range. Nếu thị trường một lần nữa có một bear trend bar break xuống dưới trading range, bar đó khi đó là một possible measuring gap, và trader sẽ cố giữ một phần shorts cho đến khi thị trường tiến gần target đó.

Khi thị trường đảo chiều xuống, trader sẽ nhìn sức mạnh của các bear bars. Nếu có một hoặc hai large bear trend bars đóng gần lows của chúng, trader sẽ giả định rằng hướng always-in có thể đang flip sang short. Họ sẽ theo dõi vài bar tiếp theo để xem liệu một high 1 buy signal bar có hình thành hay không. Nếu một bar hình thành và nó yếu (so với selloff), như một small bull doji hoặc một bear bar, nhiều trader sẽ tìm cách short trên high của nó hơn là buy. Hãy nhớ, đây là một high 1 pullback trong cái từng là một bull trend, nhưng giờ trader đang tìm khoảng 10 bars đi ngang đến xuống, nên nhiều người sẽ tìm cách short trên high của high 1 buy signal bar hơn là buy. Nếu họ đúng, high 1 buy signal sẽ thất bại và hình thành một lower high. Nếu reversal xuống mạnh, trader cũng sẽ short dưới lower high và dưới high 1 buy signal bar. Nếu thị trường đi ngang đến xuống thêm rồi hình thành một high 2 buy setup, bears sẽ giả định rằng nó cũng sẽ thất bại, và sẽ đặt limit orders tại và trên high của nó để đi short. Những bears khác sẽ đặt stop orders để đi short dưới high 2 buy signal bar, vì đó là nơi những bulls đã buy high 2 sẽ đặt protective stops. Một khi những bulls này bị stop out, họ nhiều khả năng sẽ không tìm cách buy lại trong ít nhất vài bar, và sự vắng mặt của bulls cùng sự hiện diện của bears có thể dẫn đến một bear breakout. Nếu nó yếu, bulls có thể tạo ra một wedge bull flag (một high 3 buy setup). Nếu breakout mạnh, move xuống nhiều khả năng sẽ đi ít nhất một vài small legs, và chạm một measured move dựa trên chiều cao của trading range (từ bull high đến đáy của high 2 bull signal bar). Breakout bar khi đó trở thành một measuring gap. Nếu bulls thành công trong việc đảo thị trường lên tại high 3 (một wedge bull flag), thì bear measuring gap sẽ đóng lại và trở thành một exhaustion gap.

Quá trình này xảy ra nhiều lần mỗi ngày trên mọi chart, và trader luôn tự hỏi liệu một breakout nhiều khả năng sẽ thành công (và biến breakout bar thành một measuring gap), hay nhiều khả năng sẽ thất bại (và biến trend bar đã tạo breakout thành một exhaustion gap). Các nhãn không quan trọng, nhưng hàm ý thì có. Đây là quyết định quan trọng nhất mà trader đưa ra, và họ đưa ra mỗi khi cân nhắc bất kỳ trade nào: Liệu sẽ có nhiều buyers hay sellers phía trên và phía dưới prior bar? Mỗi khi họ tin có sự mất cân bằng, họ có một edge. Trong trường hợp bull breakout đó, khi cuối cùng có một signal bar cho một failed breakout, trader sẽ quyết định liệu sẽ có nhiều buyers hay sellers dưới bar đó. Nếu họ nghĩ breakout mạnh, họ sẽ giả định sẽ có nhiều buyers hơn, và họ sẽ buy dưới bar. Những người khác sẽ đợi xem liệu bar kế tiếp có chỉ giảm vài tick hay không. Nếu vậy, họ sẽ đặt stop orders để buy trên nó, và họ sẽ coi đó là một breakout pullback buy setup. Gap khi đó nhiều khả năng sẽ trở thành một measuring gap. Bears sẽ thấy signal bar cho failed breakout như một strong sell signal, và họ sẽ short dưới low của nó. Nếu họ đúng, thị trường sẽ sell off, đóng bull gap (biến nó thành một exhaustion gap), và sớm đi xuống dưới low của bull breakout bar, và họ hy vọng nó sẽ tiếp tục thấp hơn nhiều.

“Mọi gaps rồi sẽ được fill” là câu nói bạn đôi khi nghe, nhưng câu này hiếm khi giúp được trader. Thị trường luôn quay lại test các mức giá trước đó, nên câu nói sẽ chính xác hơn nếu là “mọi prior prices đều được test.” Tuy nhiên, đủ nhiều trader chú ý đến gaps nên chúng hoạt động như magnets, đặc biệt khi pullback tiến sát chúng. Thị trường càng tiến gần bất kỳ magnet nào, từ trường từ càng mạnh và khả năng thị trường sẽ chạm magnet càng cao (đây là nền tảng của buy và sell vacuums). Ví dụ, nếu có một gap up trong một bull trend, một khi cuối cùng có một correction hoặc một reversal, thị trường có thể chỉ hơi nhiều khả năng đi xuống dưới high của bar trước gap (và do đó fill gap) hơn là đi xuống dưới high của bất kỳ bar nào khác trong rally. Tuy nhiên, vì gaps là magnets, trader có thể tìm trading opportunities khi thị trường tiến gần chúng, cũng như họ nên làm khi thị trường tiến gần bất kỳ magnet nào.

Những gaps mà low của một bar nằm trên high của prior bar, hoặc high của một bar nằm dưới low của prior bar, là hiếm trên một intraday chart của một công cụ thanh khoản cao, ngoại trừ trên bar đầu tiên của ngày, khi chúng phổ biến. Tuy nhiên, nếu dùng một định nghĩa rộng, các loại gaps khác xảy ra nhiều lần mỗi ngày trên chart 5 minute, và chúng có thể hữu ích trong việc hiểu thị trường đang làm gì và trong việc thiết lập trades. Thỉnh thoảng, open của một bar trên chart 5 minute sẽ nằm trên close của prior bar, và đây thường là một dấu hiệu sức mạnh tinh tế. Ví dụ, nếu có hai hoặc ba gaps như vậy trên các bull trend bars liên tiếp, bulls nhiều khả năng đang mạnh. Tất cả những gaps này cũng có cùng ý nghĩa trên daily, weekly và monthly charts.

Vì gaps là những yếu tố quan trọng của price action, intraday traders nên dùng một định nghĩa rộng về gap và nhìn các trend bars như các intraday equivalents vì chúng về mặt chức năng giống hệt nhau. Nếu volume đủ mỏng, sẽ có actual gaps trên mọi intraday chart mỗi khi có một chuỗi trend bars. Hãy nhớ, mọi trend bars đều là spikes, breakouts và climaxes, và một breakout là một biến thể của một gap. Khi có một large gap up trên bar đầu tiên của ngày trên Emini, sẽ có một large bull trend bar trên Standard & Poor’s (S&P) 500 cash index. Đó là một ví dụ về cách một gap và một trend bar đại diện cho cùng một hành vi.

Khi có một large trend bar ở đầu một trend, nó tạo ra một breakout gap. Ví dụ, nếu thị trường đang đảo chiều lên từ một low hoặc breakout khỏi một trading range, high của bar trước trend bar và low của bar sau nó tạo ra breakout gap. Bạn cũng có thể đơn giản nghĩ toàn bộ body của trend bar như gap, và có thể có những recent swing highs khác mà một số trader sẽ coi là đáy của gap. Thường không có một lựa chọn duy nhất, nhưng điều đó không quan trọng. Điều quan trọng là có một breakout, nghĩa là có một gap, dù một traditional gap không hiện rõ trên chart. Thị trường thường sẽ dip một hoặc hai tick dưới high của bar trước trend bar, và trader vẫn sẽ nghĩ breakout đang có hiệu lực miễn là pullback không giảm xuống dưới low của trend bar. Nhìn chung, nếu thị trường giảm hơn vài tick dưới high của bar trước nó, trader sẽ mất tự tin vào breakout và có thể không có nhiều follow-through, ngay cả khi không có reversal.

Mỗi khi có một trend bar trong một potential bull breakout, luôn nhìn high của bar trước nó và low của bar sau nó. Nếu chúng không overlap, khoảng trống giữa chúng có thể hoạt động như một measuring gap. Nếu trend tiếp tục lên, tìm cách chốt profit tại measured move (dựa trên low của bull leg đến giữa của gap). Đôi khi đáy của gap sẽ là một swing high hình thành vài bar trước, hoặc một high trong spike nhưng cách trend bar vài bar. Low của gap có thể là một swing low hình thành nhiều bar sau breakout bar. Điều tương tự đúng với một bear trend bar đang breakout trong một bear leg. Luôn tìm các potential measuring gaps, cái rõ ràng nhất là khoảng giữa low của bar trước bear trend bar và high của bar sau nó.

Nếu bull trend đã đi 5 đến 10 bars trở lên rồi có thêm một bull trend bar nữa, nó có thể trở thành chỉ một gap không đáng chú ý, một measuring gap, hoặc một exhaustion gap. Trader sẽ không biết cho đến khi họ thấy vài bar tiếp theo. Nếu có thêm một strong bull trend bar nữa, odds của một measuring gap cao hơn và bulls sẽ tiếp tục buy với kỳ vọng rally tiếp tục lên khoảng một measured move, dựa trên giữa của gap.

Một loại gap phổ biến khác là giữa high hoặc low của một bar và moving average. Trong trends, những gap này có thể thiết lập những swing trades tốt test cực trị của trend, còn trong trading ranges, chúng thường thiết lập scalps về moving average. Ví dụ, nếu có một strong bear trend và thị trường cuối cùng rally lên trên moving average, bar đầu tiên trong rally đó có low nằm trên moving average là first moving average gap bar. Trader sẽ đặt một sell stop order tại một tick dưới low của bar đó để đi short, tìm một test của bear market low. Nếu stop không được trigger, họ sẽ tiếp tục dời stop lên đến một tick dưới low của bar vừa đóng cho đến khi short của họ được fill. Đôi khi họ sẽ bị stop out bởi thị trường đi lên trên signal bar, và nếu điều đó xảy ra, họ sẽ thử thêm một lần nữa để reenter shorts tại một tick dưới low của prior bar. Một khi được fill, signal bar là một second moving average gap bar short signal.

Moving average gaps xảy ra nhiều lần mỗi ngày mỗi ngày, và phần lớn thời gian chúng xảy ra khi không có strong trend. Nếu trader chọn lọc, nhiều gap bars trong số này có thể thiết lập fades về moving average. Ví dụ, giả sử ngày là một trading range day và thị trường đã nằm trên moving average khoảng một giờ. Nếu sau đó nó sells off xuống dưới moving average nhưng được theo sau bởi một strong bull reversal bar với high nằm dưới moving average, trader thường sẽ đi long trên bar đó nếu có đủ khoảng trống giữa high của bar đó và moving average cho một long scalp.

Breakouts trên mọi time frames, bao gồm intraday và daily charts, thường hình thành breakout gaps và measuring gaps khác với các phiên bản truyền thống. Khoảng trống giữa breakout point và first pause hoặc pullback sau breakout là một gap, và nếu nó xuất hiện sớm trong một possible strong trend, đó là một breakaway gap và là dấu hiệu sức mạnh. Dù nó sẽ dẫn đến một measured move từ điểm bắt đầu của leg, target thường quá gần để trader chốt profit và do đó họ nên bỏ qua measured move projection. Thay vào đó, họ nên nhìn gap chỉ như một dấu hiệu sức mạnh chứ không phải một công cụ để tạo target chốt profit. Ví dụ, nếu average daily range trong Emini khoảng 12 points và sau khoảng một giờ trong ngày range chỉ mới ba points, gap được tạo bởi một breakout sẽ dẫn đến một target khiến range của ngày chỉ khoảng sáu points. Nếu một trend vừa mới bắt đầu, nhiều khả năng range sẽ đạt khoảng average 12 points chứ không chỉ sáu points, và do đó trader không nên chốt profit tại measured move target.

Khi khoảng cách từ điểm bắt đầu của leg đến breakout gap (breakaway gap) khoảng một phần ba đến một nửa average daily range, giữa của nó thường dẫn đến một measured move projection nơi trader có thể chốt profit hoặc thậm chí reverse positions. Ví dụ, nếu thị trường đang trong một trading range rồi hình thành một large bull trend bar breakout lên trên trading range, swing high tại top của range là breakout point. Nếu thị trường đi ngang hoặc lên trên bar kế tiếp, low của bar đó là mức giá đầu tiên cần cân nhắc như breakout test; midpoint giữa low của nó và breakout point thường trở thành giữa của bull leg, và gap là một measuring gap. Nếu range khoảng một phần ba đến một nửa recent average daily range, dùng đáy của leg làm điểm bắt đầu cho measured move; đo số ticks giữa low đó và giữa của measuring gap, rồi chiếu cùng số ticks đó lên trên midpoint đó. Sau đó nhìn xem thị trường hành xử thế nào nếu nó đi lên trong vòng một tick hoặc hơn của measured move. Nếu trong vài bar sau breakout thị trường pull back vào gap rồi rally, dùng pullback low đó như breakout test, rồi measuring gap nằm giữa low đó và breakout point. Đây là dấu hiệu sức mạnh. Một khi thị trường rally tới measured move projection, nhiều trader sẽ chốt một phần hoặc toàn bộ profits trên longs. Nếu move lên yếu, một số trader thậm chí có thể đặt limit orders để short tại measured move target, dù chỉ những very experienced traders mới nên cân nhắc điều này.

Elliott Wave traders thấy hầu hết những gaps này như được hình thành bởi một small wave 4 pullback đang giữ trên high của wave 1, và kỳ vọng một wave 5 sẽ theo sau. Không đủ volume được trade dựa trên Elliott Wave Theory để biến điều này thành một thành phần đáng kể của price action, nhưng mỗi khi một pullback không giảm xuống dưới breakout point, mọi trader đều thấy đó như dấu hiệu sức mạnh và kỳ vọng một test của trend high. Pullback là một breakout test.

Nếu pullback giảm một chút xuống dưới breakout point, đây là dấu hiệu thiếu sức mạnh. Bạn vẫn có thể dùng giữa giữa low đó và breakout point dù pullback nằm dưới breakout. Khi điều đó xảy ra, tôi gọi loại gap này là một negative gap, vì hiệu số toán học là một số âm. Ví dụ, trong một bull breakout, nếu bạn trừ high của breakout point khỏi low của breakout test bar, kết quả là một số âm. Negative measuring gaps dẫn đến các projections kém tin cậy hơn, nhưng vẫn có thể rất chính xác và do đó đáng theo dõi. Nhân tiện, stairs patterns có negative gaps sau mỗi new breakout.

Các small measuring gaps cũng có thể hình thành quanh bất kỳ trend bar nào. Những micro measuring gaps này xảy ra nếu bar trước và bar sau trend bar không overlap và, như bất kỳ gap nào, có thể dẫn đến một measured move. Measured move thường sẽ chính xác hơn nếu trend bar đang hoạt động như một breakout. Ví dụ, nhìn bất kỳ strong bull trend bar nào trong bất kỳ bull leg nào nơi trend bar đang break vào một strong bull leg. Nếu low của bar sau nó nằm tại hoặc trên high của bar trước nó, khoảng trống giữa chúng là một gap và nó có thể là một measuring gap. Đo từ điểm bắt đầu của leg đến giữa của gap, rồi chiếu lên để xem thị trường phải đi cao đến đâu nếu gap nằm giữa leg. Đây là vùng nơi longs có thể chốt profits. Nếu có lý do khác để short ở đó, bears cũng sẽ short ở đó. Khi những micro gaps này xảy ra trong vài bar đầu của một trend, thị trường thường sẽ kéo dài xa hơn nhiều so với một measured move dựa trên gap. Đừng dùng gap để tìm vùng chốt profit, vì thị trường nhiều khả năng sẽ đi xa hơn nhiều và bạn không muốn exit sớm trong một great swing. Tuy nhiên, những gaps này vẫn quan trọng ở giai đoạn đầu của một trend vì chúng cho trend traders thêm tự tin vào sức mạnh của trend.

Breakouts xảy ra nhiều lần mỗi ngày, nhưng hầu hết đều thất bại và thị trường đảo chiều. Tuy nhiên, khi chúng thành công, chúng mang lại một potential reward có thể gấp nhiều lần risk với một probability of success chấp nhận được. Một khi trader học cách xác định liệu một breakout nhiều khả năng sẽ thành công, những trade này nên được cân nhắc. Có những ví dụ khác về measuring gaps trong Chapter 8 về measured moves.

Dùng định nghĩa rộng này về gap cho phép trader phát hiện nhiều trading opportunities. Một loại gap rất phổ biến xảy ra trong bất kỳ ba consecutive trending bars nào trên bất kỳ chart nào. Ví dụ, nếu ba bars này đang trending lên và low của bar 3 nằm tại hoặc trên high của bar 1, có một gap và nó có thể hoạt động như một measuring gap hoặc một breakaway gap. High của bar 1 là breakout point và nó được test bởi low của bar 3, vốn trở thành breakout test. Trên một smaller time frame chart, bạn có thể thấy swing high tại top của bar 1 và swing low tại đáy của bar 3. Dễ bỏ lỡ setup này, nhưng nếu bạn nghiên cứu charts bạn sẽ thấy những gaps này thường được test trong nhiều bar tiếp theo nhưng không được fill, và do đó trở thành bằng chứng rằng buyers đang mạnh.

Một gap liên quan xảy ra sau khi thị trường đã trending nhiều bars nhưng giờ có một unusually large trend bar. Ví dụ, nếu thị trường đã đi lên trong vài giờ qua nhưng giờ đột ngột hình thành một very large bull trend bar với close gần high của nó, đặc biệt nếu high của bar này hoặc của một trong vài bar tiếp theo vượt lên trên một trend channel line, một hoặc nhiều important gaps với một hoặc nhiều breakout points và breakout tests được tạo ra. Hiếm khi, bar này là khởi đầu của một bull trend mới thậm chí dốc hơn, nhưng phổ biến hơn nhiều là nó đại diện cho một buy climax trong một bull trend đã quá đà, exhausted và sẽ được theo sau trong vài bar bởi một sideways to down correction có thể kéo dài khoảng 10 bars hoặc hơn, và thậm chí có thể trở thành một trend reversal. Experienced traders chờ những bars này, và việc họ chờ đợi loại bỏ sellers khỏi thị trường và tạo ra một buy vacuum hút thị trường lên nhanh. Một khi họ thấy nó, bulls chốt profits và bears short trên close của bar, trên bar, trên close của một hoặc hai bar tiếp theo nếu chúng yếu, hoặc bằng stop dưới những bars đó. Nhìn các bars trước và sau buy climax bar. Gap đầu tiên cần cân nhắc là khoảng giữa low của bar sau nó và high của bar trước nó. Nếu thị trường tiếp tục đi lên vài bar rồi pull back và rally lại, breakout test lúc này là low của pullback đó. Nếu thị trường trade xuống dưới high của bar trước buy climax bar, gap khi đó được đóng (filled). Nếu thị trường tiếp tục xuống thành một large leg xuống, gap trở thành một exhaustion gap.

Cũng hãy nhìn các bars trước bull breakout để tìm các possible breakout points khác. Chúng thường là swing highs và có thể có vài cái cần cân nhắc. Ví dụ, có thể đã có một small swing high vài bar trước nhưng thêm vài higher swing highs hình thành thậm chí vài giờ trước. Nếu breakout bar break mạnh lên trên tất cả chúng, chúng đều là các possible breakout points có thể dẫn đến một measured move lên và bạn có thể phải cân nhắc các projections lên từ midpoint của mỗi gap trong số này. Nếu có sự confluence của resistance tại một trong các projections, như một trend channel line, một higher time frame bear trend line, hoặc vài measured move targets khác dựa trên các phép tính khác, như chiều cao của trading range, profit takers sẽ vào tại mức đó và cũng sẽ có một số shorts. Một số shorts sẽ đang scalping, nhưng những shorts khác sẽ đang thiết lập swings và sẽ add on cao hơn.

Có một niềm tin phổ biến rằng hầu hết gaps sẽ được fill hoặc ít nhất breakout point sẽ được test, và điều này là đúng. Mỗi khi một điều gì đó nhiều khả năng sẽ xảy ra, có một trading opportunity. Khi có một bear spike and channel, thị trường thường corrected trở lại lên đến top của channel, tức đáy của gap, và cố hình thành một double top cho một test xuống. Khi có một buy climax bar breakout lên trên một significant swing high, thường sẽ có một pullback test swing high đó, nên trader nên tìm short setups có thể dẫn đến test. Tuy nhiên, đừng quá nóng vội, và hãy chắc setup có lý và có bằng chứng khác rằng pullback nhiều khả năng sắp xảy ra. Đây có thể là một sideways bull flag breakout và chạy vài bars rồi có một strong reversal bar, biến bull flag đó thành một possible final flag. Final flags thường được theo sau bởi ít nhất một two-legged correction test đáy của flag; chúng thường giảm một measured move xuống từ top đến đáy của flag, và đôi khi dẫn đến một trend reversal. Tất cả những điều trên cũng đúng với bear breakouts.

Ngoài breakout gaps hình thành ở đầu trends và measuring gaps hình thành ở giữa, exhaustion gaps hình thành khi một trend đang cố đảo chiều. Khi có một gap muộn trong một trend rồi thị trường đảo chiều và đóng gap, gap trở thành một exhaustion gap và, như mọi dấu hiệu của exhaustion (được thảo luận trong book 3 về reversals), nó thường được theo sau bởi một trading range, nhưng đôi khi dẫn đến một reversal. Những gap này quan trọng hơn đối với những trader đang trade dựa trên daily charts, nhưng day traders thấy chúng mọi lúc trên các gap openings dẫn đến opening reversals. Day traders nghĩ chúng chỉ như các failed gap openings, nhưng chúng là một dạng exhaustion gap. Trên daily chart, nếu có một exhaustion gap theo sau bởi một breakout gap theo hướng ngược lại và gap đó vẫn mở sau khi bar đóng cửa, điều này tạo ra một island reversal pattern. Ví dụ, nếu có một bull trend rồi có một gap up theo sau bởi một gap down trên bar kế tiếp hoặc thậm chí một chục bars sau, các bars giữa hai gaps được coi là island top. Figure 18.4 (trong Chapter 18) cho thấy một ví dụ về island bottom trên một daily chart.

Mỗi khi có một channel rồi một trend bar đóng ngoài extreme của prior bar, trader nên theo dõi xem liệu một gap có hình thành hay không. Ví dụ, nếu có một bull channel hoặc một bear flag và bar kế tiếp đóng vài ticks trên high của prior bar, breakout bar này có thể trở thành một measuring gap. Theo dõi low của bar kế tiếp để xem liệu nó có giữ trên high của prior bar hay không. Nếu vậy, breakout bar có thể là một measuring gap. Nếu gap đóng lại, trend bar có thể là một exhaustion gap và bull spike có thể dẫn đến một reversal xuống.

Breakout gaps được thảo luận thêm trong cuốn đầu tiên ở Chapter 23 về trends from the open và trong cuốn thứ ba ở chương về gap openings.

Figure 6.1 — Many Types of Gaps on a Daily Chart

Traditional gaps trên một daily chart được phân loại thành breakout gaps (breakaway gaps), measuring gaps, exhaustion gaps, và chỉ các ordinary gaps. Về cơ bản, việc phân loại không quan trọng, và một gap ban đầu trông như một loại sau này có thể được xem như một loại khác. Ví dụ, gap 5 trên daily chart của AAPL thể hiện trong Figure 6.1 có thể đã là một measuring gap nhưng cuối cùng trở thành một exhaustion gap. Ngoài ra, khi một thị trường đang trong một strong trend, nó thường có một chuỗi gaps và bất kỳ gap nào cũng có thể trở thành một measuring gap. Trader cần nhận thức về mỗi khả năng. Ví dụ, gaps 4, 21, 25, 26, 27 và 45 là các potential measuring gaps. Gap 4 là một measuring gap, và high của bar 6 gần như là một perfect measured move. Đáy của leg tại bar 2 đến giữa của gap có khoảng cùng số ticks như từ giữa của gap đến top của bar 6, nơi profit takers vào, cũng như những new strong bears. Profit taking vào vừa dưới các targets dựa trên gaps 26 và 45.

Breakout gaps thường flip hướng always-in và do đó là một dấu hiệu sức mạnh quan trọng. Hầu hết trader sẽ phân loại những cái sau như breakout gaps: gaps 3, 7, 11, 15, 18, 29, 32, 36, 44 và 47. Khi có một breakout và một gap, hãy nhìn gap như một dấu hiệu sức mạnh chứ không phải một công cụ để tạo measured move target. Khi một trend vừa mới bắt đầu, việc chốt profit quá sớm là một sai lầm. Đừng dùng một ứng viên hợp lý cho một breakout gap như một measuring gap.

Rally tới bar 22 đã breakout lên trên high của bar 6, và các pullbacks tới bars 23 và 24 là các breakout tests. Khoảng trống giữa low của bar 24 — nơi thị trường lại đảo chiều lên — và high của bar 6 là breakout gap. Ở đây, vì low của bar 24 nằm dưới high của bar 6, breakout gap là negative. Vì đó là một breakout từ một large trading range, nó có cơ hội tốt cũng trở thành một measuring gap.

Một số experienced traders sẽ đã fade breakout và short dưới bar 22, tìm một test của breakout point và một quick scalp xuống. Bulls cũng đang tìm cùng một điều và sẵn sàng buy quyết liệt tại market hoặc bằng limit orders khi pullback test vào gap. Bulls ban đầu đã buy breakout trong move lên đến bar 22, và sự háo hức buy lại tại cùng mức giá của họ đã cho phép bull trend mới tiếp tục và đi ít nhất một dạng measured move lên nào đó (ví dụ, nó có thể dựa trên chiều cao của pullback từ high của bar 22 đến low của bar 23).

Sau khi một trend đã đi một thời gian, trader sẽ bắt đầu tìm một deeper pullback. Một gap thường xuất hiện trước correction, và gap đó là một exhaustion gap, như gaps 5, 16, 27, 33 và 45.

Khi một gap xảy ra như một phần của một chuỗi trong một spike hoặc trong một trading range, nó thường không được phân loại và hầu hết trader chỉ gọi nó đơn giản là một gap, như gaps 19, 20, 37 và 38.

Figure 6.2 — Trend Bars Are the Same as Gaps

Traditional gaps trên intraday charts thường chỉ có thể thấy trên charts 5 minute nếu volume cực kỳ mỏng. Figure 6.2 cho thấy hai exchange-traded funds (ETFs) liên quan. FAS bên trái hôm nay trade 16 triệu shares, còn RKH bên phải chỉ trade 98.000 shares. Tất cả các gaps trên chart RKH đều là trend bars trên chart FAS, và nhiều large trend bars trên chart FAS đều là gaps trên chart RKH, chứng minh rằng một trend bar là một biến thể của một gap.

Figure 6.3 — Trend Bars Are Gaps

Intraday charts có các phiên bản gaps riêng của chúng. Mọi trend bar đều là một spike, một breakout và một climax, và vì mọi breakout đều là một biến thể của một gap, mọi trend bar đều là một dạng gap. Gaps trên open phổ biến trên hầu hết charts 5 minute. Trong Figure 6.3, bar 2 đã gap dưới low của bar cuối cùng của hôm qua, tạo ra một opening gap.

Thị trường đảo chiều lên trên bar 5, và tại thời điểm reversal, odds nó là khởi đầu của một bull trend là tốt, xét đến strong bottom. Vì đó là khởi đầu của một bull trend, đó là một breakout gap. Một số trader thấy body của nó như gap, và những người khác nghĩ gap là khoảng trống giữa high của bar 4 và low của bar 6.

Bar 6 và bar 7 cũng là trend bars và do đó cũng là gaps. Việc trends có gaps dọc đường đi là phổ biến và là dấu hiệu sức mạnh.

Bar 11 là một breakout của bull flag từ bar 9 đến bar 10 và một breakout lên trên opening range. Vì opening range khoảng nửa kích thước của một average daily range, trader đang tìm một sự nhân đôi của range, và điều đó khiến bar 11 nhiều khả năng cũng là một measuring gap cũng như một breakout gap.

Thị trường do dự trong ba bars giữa bar 12 và bar 13, trong vùng high của hôm qua, tiến vào close. Một số trader thấy đây như top của opening range hôm nay. Bar 13 là một bear reversal bar, và vì thị trường có thể đã trade dưới nó, bears thấy nó như một signal bar cho một failed breakout (của cả high của bar 9 và high của close hôm qua). Vì breakout rất mạnh, nhiều trader hơn nhiều đã giả định rằng failed breakout sell signal sẽ không thành công, và do đó đặt limit orders để buy tại và dưới low của nó. Những aggressive bulls đó đã có thể đảo thị trường lên nhanh trên bar 14. Low của 14 khi đó hình thành top của measuring gap, và high của bar 9 là đáy. Vì bar 14 là một outside up bar, đó là một breakout pullback buy entry đã trigger buy khi thị trường đi trên high của prior bar (bar 13). Bull trend đi xa vượt quá measured move target. Nếu bears đã thành công trong việc đảo thị trường xuống, bar 11 sẽ trở thành một exhaustion gap thay vì một measuring gap. Miễn là pullback không giảm hơn khoảng một tick dưới high của bar 9, trader vẫn sẽ nhìn gap như một measuring gap, và họ sẽ cân nhắc chốt một phần profits tại measured move target (thị trường chạy lên quá sắc đến mức nhiều người sẽ không exit tại target). Nếu thị trường giảm xa hơn, trader sẽ không tin bất kỳ measured move lên nào dựa trên gap của bar 11, và thay vào đó sẽ tìm những cách khác để tính measured move targets. Tại thời điểm đó, việc gọi bar 11 là measuring hoặc exhaustion gap sẽ trở nên vô nghĩa, và trader sẽ không còn nghĩ về nó theo những thuật ngữ đó. Miễn là selloff không giảm xuống dưới high của bar 10, bulls sẽ coi breakout là thành công. Nếu nó giảm xuống dưới high của bar 10, hoặc low của bar 10, trader khi đó sẽ thấy thị trường như đang trong một trading range, hoặc thậm chí có thể là một bear trend, nếu selloff mạnh. Bar 14 là một breakout test của gap tại bar 11. Nó miss breakout point của bar 9 một tick rồi đảo chiều trở lại lên. Bằng cách không để thị trường giảm xuống dưới high của bar 9 hoặc low của bar 12, bulls đang thể hiện sức mạnh của họ.

Thị trường lại breakout trên bar 15, nghĩa là bar 15 là một breakout gap và một potential measuring gap. Một số trader sẽ dùng chiều cao của opening range cho measured move (từ low của bar 4 đến high của bar 13), và những người khác sẽ dùng giữa của gap giữa breakout point của bar 13 và pullback của bar 15.

Bars 15 và 16 cũng là gaps trong một bull trend, và do đó là dấu hiệu sức mạnh.

Bar 17 là một especially large bull trend bar trong một trend đã đi 10 hoặc 20 bars, và do đó nhiều khả năng sẽ hoạt động như một exhaustion type of trend bar và một possible exhaustion gap. Buy climaxes đôi khi dẫn đến reversals nhưng thường hơn chỉ dẫn đến corrections kéo dài khoảng 10 bars và thường có hai legs.

Bar 19 là một potential breakout gap khác, vì đó là breakout lên trên một small bull flag, nhưng sau một buy climax, một correction nhiều hơn là điều được kỳ vọng.

Bar 20 là một nỗ lực tại một bear breakout gap, nhưng body quá nhỏ; bar không break xuống dưới đáy của developing trading range (low của bar trước bar 19).

Bar 22 là một breakout gap, và bears hy vọng nó sẽ dẫn đến một measured move xuống (và do đó trở thành một measuring gap). Nó có một large bear body và nó break xuống dưới một five-bar ledge và đáy của trading range. Tuy nhiên, trong một strong bull trend, nó có thể đơn giản chỉ là một phần của một test của moving average, và nó có thể đơn giản do một sell vacuum, với strong bulls và bears chỉ đang chờ mức giá thấp hơn một chút. Bulls đang chờ buy để khởi tạo new longs, còn bears đang chờ chốt profits trên shorts của họ.

Bar 23 mở rộng breakout, nhưng không có follow-through, và như hầu hết các nỗ lực reversal và hầu hết các nỗ lực bear breakout trong bull trends, nó thất bại. Hầu hết trader muốn thấy thêm một bear trend bar nữa trước khi họ sẽ coi thị trường đã flip sang always-in short. Đây là một tình huống phổ biến, đó là lý do những aggressive bulls buy closes của các bars như 23, kỳ vọng rằng bears sẽ không thể flip thị trường sang short. Điều này cho phép những bulls đó vào long gần đúng đáy của correction.

Bar 24 là một bull moving average gap bar và một signal bar cho điểm kết thúc của hai legs xuống từ bar 17 buy climax. Dù bar 22 có thể được coi là một exhaustion gap, vì đó là điểm kết thúc của một small bear trend, hầu hết trader vẫn thấy thị trường như always-in long và trend vẫn đi lên, nên không có một significant bear trend để exhaust. Đây là một pullback trong một bull trend chứ không phải một bear trend mới. Bar 22 do đó chỉ là một failed breakout.

Bar 25 là một breakout khác, vì thị trường đang đảo chiều lên từ một pullback trong một bull trend và do đó đang break lên trên một bull flag (bull inside bar sau bar 23 là signal bar cho bull flag entry). Bar 25 là một potential bear flag sau bear spike xuống đến bar 23. Một khi bar 25 đóng khá trên high của bar 24, bears nhiều khả năng đã từ bỏ premise rằng một second leg xuống sẽ theo sau. Close đó tạo ra khả năng rằng bar 25 là một measuring gap, và nó đã trở thành như vậy một khi bar 26 lại đảo thị trường lên sau một one-bar pause. Rally đi khá trên measured move target và 25 trở thành một breakaway gap.

Một số trader vẫn tự hỏi liệu một bear channel có thể đang diễn ra hay không, nhưng khi bar 26 đi trên bear trend bar trước nó và trên top của bar 22 (bear breakout gap), bear theory trở nên không thể đứng vững đối với hầu hết trader.

Bars 27, 29, 32 và 40 cũng là các bull breakout gaps.

Bar 36 là một breakout gap nhưng bar kế tiếp đảo chiều xuống. Một số trader khi đó thấy bar 36 như một exhaustion gap và một possible kết thúc của rally và khởi đầu của hoặc một trading range hoặc một larger correction.

Bars 37, 38 và 39 là các bear gaps và dấu hiệu sức mạnh từ phía bears (selling pressure).

Figure 6.4 — Intraday Gaps

Chart Emini 5 minute này trong Figure 6.4 minh họa một số gaps. Traditional gap duy nhất xảy ra trên open khi low của bar đầu tiên của ngày gap trên high của bar cuối cùng của hôm qua. Tuy nhiên, vì bar đầu tiên không gap trên high của hôm qua, không có gap trên daily chart.

Thị trường trended xuống đến bar 13 rồi rallied lên trên moving average, phá bear trend line. Chú ý low của bar 14 nằm trên moving average và đó là bar như vậy đầu tiên trong hơn vài giờ. Đây là một moving average gap, và những gaps này thường dẫn đến một test của bear low rồi một two-legged move lên, đặc biệt nếu move lên đến gap bar phá lên trên bear trend line như ở đây. Ở đây, nó dẫn đến một higher low trend reversal tại bar 15 rồi một second leg lên đến bar 18.

Bar 6 breakout lên trên highs của bars 1 và 4, vốn trở thành breakout points. Khoảng trống giữa những highs đó và low của bar 6 là một gap, và nó được fill trên bar sau bar 6. Day traders nghĩ điều này đơn giản như một gap up và một opening reversal xuống, nhưng đó là một dạng exhaustion gap.

Bear trend bar trước bar 10 mở gần high của nó, đóng gần low của nó, và có một range tương đối lớn. Vì nó hình thành sau khi thị trường đã trended xuống nhiều bars, đó là một sell climax nơi có một last gasp của selling với không còn ai sẵn sàng sell cho đến sau một pullback, vốn thường có hai legs. Breakout bar đó đã break xuống dưới nhiều swing lows (bars 2, 3, 5, 7 và 9), và bar 11 trở thành breakout test. Cũng có một large gap giữa high của bar 10 và moving average, và gap đó được fill bởi một two-legged move hình thành một low 2 short setup.

Giữa của gap giữa breakout point của bar 9 và breakout test của bar 11 dẫn đến một measured move xuống từ top của channel tại bar 8 xuống đến bar 9. Hash mark phía dưới và cách một bar sang phải của low của bar 10 là projection xuống từ hai hash marks cao hơn. Gap này trở thành một measuring gap. Thay vì đảo chiều lên, như thường thấy sau một reversal lên từ một trend channel line overshoot, thị trường break xuống downside và đáy nằm đúng tại measured move đến từng tick. Vì bạn không bao giờ biết trước cái nào, nếu có, trong số các possible measured move targets sẽ hoạt động, nên tốt là vẽ tất cả những gì bạn thấy và tìm một reversal tại bất kỳ cái nào trong số chúng. Đây là những vùng hợp lý để chốt profits trên shorts. Nếu có lý do khác để khởi tạo một long, khả năng của một profitable reversal trade tăng lên nếu nó xảy ra tại một measured move. Ở đây, ví dụ, thị trường đã break xuống dưới một trend channel line và prior low of the day rồi đảo chiều lên tại một exact measured move.

Dù rally tới bar 11 gần các breakout points của bars 7 và 9, gap không được fill. Đó là dấu hiệu rằng bears đang mạnh, và nó được theo sau bởi một new bear low.

Bar 13 là một big bear bar khác sau một protracted bear trend và do đó là một second sell climax. Bar kế tiếp đã fill gap dưới low của bar 10.

Bar 14 là một second breakout test của double bottom bars 7 và 9, vốn là breakout point. Tuy nhiên, thay vì thị trường giảm, nó đi ngang đến bar 15 và hình thành một wedge bull flag. Điều này dẫn đến một rally và việc đóng gap, và breakout dưới bars 7 và 9 đã thất bại. Ngày cố trở thành một reversal day, như trending trading range days đôi khi làm, nhưng bull trend không thể duy trì kiểm soát muộn trong ngày.

Bar 17 là một breakout pullback đã test high của breakout point tại bar 14 và dẫn đến một strong rally dừng hai ticks trên measured move từ đáy của bar 13 đến top của bar 11. Các measured move hash marks nằm ngay bên phải của bar 13, và khoảng cách từ cái dưới đến cái giữa dẫn đến projection lên đến cái trên.

Bar 18 là một ví dụ khác về một large moving average gap, và gap được fill trong vài bars.

Cũng có nhiều minor gaps khác, như giữa low của bar 6 và high của bar 8. Dù high đó nằm cùng mức giá với low của bar 6, đó vẫn là một gap và đó là breakout test của breakout dưới bar 6. Tương tự, high của bar 15 reversal bar là breakout point cho breakout test bar xảy ra hai bars sau.

Chú ý rằng ba bars có body lớn nhất — bar 7, bar trước bar 10, và hai bars trước bar 18 — đều dẫn đến reversals. Hãy nhớ, hầu hết breakouts thất bại trong việc đi xa và thường đảo chiều, ít nhất thành một pullback. Khi một large trend bar xảy ra sau khi một trend đã đi một thời gian, nó thường đại diện cho capitulation hoặc exhaustion. Ví dụ, large bull trend bar hình thành hai bars trước bar 18 nằm trong một very strong bull leg. Shorts đang tuyệt vọng muốn thoát và lo lắng thị trường có thể đi cao hơn nhiều trước khi một pullback đến và cho phép họ thoát ở mức giá thấp hơn. Những trader khác đang flat đang hoảng loạn, sợ bỏ lỡ một huge trend vào close, nên họ đang buy tại market, cũng sợ rằng một pullback sẽ không đến. Việc buying mãnh liệt này được gây ra bởi những trader với sự khẩn trương cực lớn, và sau khi họ buy, những trader còn lại sẵn sàng buy chỉ là những người chỉ buy một pullback. Với không còn ai sẵn sàng buy tại những mức giá cao này, thị trường chỉ có thể đi ngang hoặc xuống.

Có vài micro measuring gaps. Ví dụ, bear trend bar sau bar 6 thiết lập một cái, cũng như bull trend bar sau bar 10 và bull trend bar sau bar 15. Tất cả các moves đều đi vượt quá measured move targets.

Low của bar sau bar 6 và high của bar trước bar 7 hình thành một micro measuring gap, và low của bar 7 là một exact measured move xuống. Trend bar ở giữa là một breakout tới một new low of the day và một strong bear trend bar, đóng tại low của nó.

Bar sau bar 15 breakout khỏi một small wedge bull flag. Low của bar sau nó đã test high của bar 15, vốn là breakout point. Test là exact, và miễn là low của breakout test không giảm hơn khoảng một tick dưới breakout point, test là dấu hiệu sức mạnh. Nếu breakout test giảm nhiều hơn, đó sẽ là dấu hiệu breakout không mạnh và nhiều khả năng sẽ thất bại hơn. Khoảng trống giữa breakout point và breakout test là một micro gap. Vì đó là một breakout gap, nó chỉ nên được dùng như một chỉ báo về sức mạnh của breakout chứ không phải như cơ sở cho một measured move. Initial breakouts thường dẫn đến big moves, và trader không nên tìm cách chốt profit sớm. Micro gaps thường là negative gaps, nghĩa là low của breakout test bar thấp hơn một hoặc hai ticks so với low của breakout point bar. Một khi breakout bar đóng cửa, một aggressive trader có thể đặt một limit order để buy một tick trên high của prior bar và risk chỉ khoảng ba ticks. Khả năng thành công có thể chỉ khoảng 40 percent, nhưng reward gấp nhiều lần risk, nên trader’s equation rất thuận lợi.

Figure 6.5 — Gap between the Open of a Bar and the Close of the Prior Bar

Nếu open của bar nằm trên hoặc dưới close của prior bar, có một gap. Đôi khi nó có thể hoàn toàn do low volume (ví dụ, khi có nhiều dojis), nhưng lúc khác nó có thể báo hiệu sức mạnh. Bảy trong tám gaps trong Figure 6.5 là bullish; chỉ trên bar 2 gap mới hướng xuống downside. Khi có hai hoặc nhiều successive gaps theo cùng một hướng và các bars có trending bodies, đó là dấu hiệu sức mạnh. Trong bảy bull gaps đó, một số lượng lớn trader đã đặt market orders trên close của bar và các orders được fill tại offer, cho thấy thị trường phải đi lên để tìm đủ sellers để fill những orders đó. Nếu sellers chỉ sẵn sàng sell cao hơn và bulls sẵn sàng buy ở offer, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục lên, ít nhất trong một thời gian.

Bar 1 thiết lập một micro measuring gap với high của bar trước nó và low của bar sau nó. Move lên đến swing high 7:35 a.m. PST là một exact measured move từ open của bar thứ hai của ngày. Measured moves thường bắt đầu với open của first trend bar của một spike. Nếu thị trường đi trên target đó, thì dùng đáy của spike để xem liệu thị trường có bắt đầu correct tại target đó hay không.

Downside gap đã đảo chiều lên trên bar thứ hai và do đó là một exhaustion gap. Day traders thay vào đó sẽ chỉ nghĩ nó như một failed gap down opening và một opening reversal lên.

Figure PI.1 — New Highs Find New Buyers, Profit Takers, and Shorts​

Figure PI.2 — Low-Volume Bull Breakout in a Bear Trend​

Chapter 1 — Example of How to Trade a Breakout​

Figure 1.1 — Breakouts Are Reliable Setups​

Figure 1.2 — Breakout Pullback​

Chapter 2 — Signs of Strength in a Breakout​

Figure 2.1 — Breakouts Happen Many Times Every Day​

Figure 2.2 — Flags Can Break Out in the Less Likely Direction​

Figure 2.3 — Small Breakout Bar​

Chapter 3 — Initial Breakout​

Figure 3.1 — Breakouts with Many Consecutive Trend Bars Are Usually Strong​

Figure 3.2 — Successful Breakouts Need Follow-Through​

Figure 3.3 — Watch Charts and Not the News​

Chapter 4 — Breakout Entries in Existing Strong Trends​

Figure 4.1 — Strong Breakouts Have Many Consecutive Strong Trend Bars​

Figure 4.2 — A Strong Trend Usually Has Follow-Through on the Next Day​

Chapter 5 — Failed Breakouts, Breakout Pullbacks, and Breakout Tests​

Figure 5.1 — A Late Breakout in a Trend Can Lead to Reversal or a New Leg​

Figure 5.2 — Breakout Pullbacks​

Figure 5.3 — Breakout Tests​

Figure 5.4 — Breakout Tests Can Hit Breakeven Stops​

Figure 5.5 — A Breakout Pullback at a Top Can Be a Higher High​

Figure 5.6 — Breakout Pullback Setups​

Figure 5.7 — Failed Breakouts​

Figure 5.8 — Final Flag​

Figure 5.9 — Double Bottom​

Figure 5.10 — The Final Flag Slope Can Predict Slope of New Trend​

Chapter 6 — Gaps​

Figure 6.1 — Many Types of Gaps on a Daily Chart​

Figure 6.2 — Trend Bars Are the Same as Gaps​

Figure 6.3 — Trend Bars Are Gaps​

Figure 6.4 — Intraday Gaps​

Figure 6.5 — Gap between the Open of a Bar and the Close of the Prior Bar​