Part IV — Trading Ranges

Định nghĩa rộng nhất và hữu ích nhất của một trading range là rằng nó đơn giản chỉ là một vùng two-sided trading. Nó có thể nhỏ đến chỉ một bar duy nhất (một doji bar) hoặc lớn hơn tất cả các bar trên màn hình của bạn. Nó có thể hầu như horizontal, điều này chỉ ra rằng bulls và bears đang cân bằng, hoặc nó có thể hơi nghiêng. Nếu nó slopes up, bulls đang aggressive hơn. Nếu nó slopes down, bears mạnh hơn. Nếu nó slopes quá nhiều, nó nên được coi là một trend channel chứ không phải một trading range. Nó có thể có các swing rất lớn kéo dài nhiều bar hoặc rất chặt với mỗi swing chỉ kéo dài khoảng một bar, tạo ra một narrow channel. Khi nó horizontal, các line chứa nó là support và resistance lines, với support line ở dưới và resistance line ở trên.

Thuật ngữ trading range thường được áp dụng cho bất kỳ đoạn nào của chart không trending và hầu như horizontal, nhưng dùng định nghĩa rộng hơn hữu ích hơn với traders vì một khi bạn biết rằng đang có two-sided trading, bạn có thể tìm cơ hội để trade theo cả hai hướng. Nhiều beginners quá háo hức tìm reversals và không thể cưỡng lại việc trade chúng trước khi thị trường đủ khả năng chuyển từ một trend sang một trading range. Tuy nhiên, một khi có đủ bằng chứng rằng sự chuyển tiếp đang diễn ra, thường sẽ có các countertrend scalp và thậm chí swing setups với xác suất cao. Điểm then chốt là phải chờ đủ bằng chứng trước khi lấy chúng. Một số patterns thường không được nghĩ đến như trading ranges nhưng thực ra khớp với định nghĩa rộng hơn về bất kỳ vùng nào trên chart nơi đang diễn ra two-sided trading, vốn là hầu hết thời gian. Một trend có các brief spikes nơi có rất ít two-sided trading, nhưng hầu hết price action trong một trend đều có một phần two-sided trading đang diễn ra và do đó là một kiểu trading range nào đó.

Một pullback là một trading range nơi traders tin rằng trend sẽ sớm resume. Một traditional trading range là một vùng nơi có sự không chắc chắn và trend có thể resume hoặc reverse, nhưng hầu hết nỗ lực break out đều thất bại. Một rising channel trong một bull và một falling channel trong một bear là các sloping trading ranges, vì cả hai đều có two-sided trading, nhưng trend traders aggressive hơn countertrend traders. Chúng cũng là first leg trong một trading range chưa hiện rõ. Ví dụ, sau khi thị trường spikes up trong một chuỗi mạnh các large bull trend bars với chỉ các small tails và rất ít overlap, nó sớm bước vào một phase nơi có nhiều overlap hơn của các bars, larger tails, một số bear bodies, một shallower slope, và một số pullbacks, dù chúng chỉ kéo dài một bar duy nhất. Đây là một bull channel, nhưng tất cả channels về cơ bản đều là trading ranges vì chúng đại diện cho two-sided trading. Nếu channel dốc lên mạnh và các pullbacks nhỏ, bears vẫn ở đó nhưng đang bị bulls áp đảo. Một channel được tạo bởi một chuỗi các small trading ranges, mỗi cái được theo sau bởi một small breakout dẫn đến một small trading range khác. Khi channel chín muồi, các swings trở nên lớn hơn khi bulls trở nên ít aggressive hơn và bears aggressive hơn. Sẽ có một break dưới channel rồi thường một test tới đáy của channel. Tại thời điểm ấy, thị trường đã có một leg up (bull channel) và một leg down (test của đáy channel), và hầu hết traders sẽ nhìn overall pattern như một trading range. Nó có thể hình thành một double bottom bull flag hoặc, tại một thời điểm nào đó, bears sẽ nắm quyền kiểm soát và sẽ có một spike down rồi quá trình sẽ reverse.

Đây là một số đặc điểm thường thấy trong trading ranges:

• Có một cảm giác không chắc chắn về hướng của impending breakout. Thực tế, uncertainty chính là dấu hiệu đặc trưng của một trading range; bất cứ khi nào hầu hết traders không chắc chắn, thị trường đang trong một trading range (trends có cảm giác chắc chắn và urgency). Tuy nhiên, thường thì một trading range cuối cùng là một trend resumption setup, nghĩa là nó chỉ là một pullback trên một higher time frame chart.
• Hầu như tất cả các trades trông như không chắc chắn quá 55 phần trăm.
• Có cả legitimate bull và bear setups đang hình thành cùng lúc.
• Có nhiều lần thay đổi hướng trên màn hình của bạn.
• Overall price action hầu như horizontal, với các bars ở cạnh trái và phải của màn hình nằm trong third giữa theo chiều dọc của màn hình.
• Hầu hết các bars nằm ở giữa màn hình, và có các sharp reversals gần đỉnh và đáy.
• Thị trường chạy stops liên tục, thường với các strong trend bars, nhưng rồi reverse hướng trên bar kế tiếp. Ví dụ, thị trường sẽ có hai bear trend bars rơi xuống dưới một strong swing low, nhưng rồi reverse lên trên bar kế tiếp.
• Có nhiều bull và bear trend bars nhưng ít trường hợp có ba hoặc bốn consecutive bull trend bars hoặc bear trend bars.
• Nhiều bars có prominent tails.
• Nhiều bars overlap 50 phần trăm hoặc hơn so với prior bar.
• Có nhiều vùng nơi có ba hoặc nhiều hơn bars mà mỗi bar overlap 50 phần trăm hoặc hơn so với range của prior bars.
• Có nhiều dojis, có thể lớn hoặc nhỏ.
• Moving average tương đối flat.
• Price action ngoài màn hình về phía trái cũng đang trong một trading range.
• Vừa có một impressive buy hoặc sell climax.
• Vacuum effect hiện diện, tạo ra các strong bull spikes tại đỉnh và các strong bear spikes tại đáy, với cả hai đều thất bại trong việc break out và thay vào đó reverse trở lại vào range.
• Nhiều legs phân tách thành hai smaller legs rồi reverse thành một two-legged move theo hướng ngược lại.
• Low 1 và low 2 short setups tại đáy và high 1 và high 2 buy setups tại đỉnh thường thất bại.
• Signal bars thường trông yếu, ngay cả với second entries.

Bất kỳ vùng two-sided trading nào, dù chỉ kéo dài một bar duy nhất, đều là một trading range. Khi bạn gọi một trading range là một pullback, bạn tin rằng odds nghiêng về việc trend sẽ sớm resume và do đó bạn nhiều khả năng sẽ chỉ lấy trades theo hướng của trend. Mỗi trader sẽ có các tiêu chí khác nhau, nhưng nói chung, nếu bạn khoảng 60 phần trăm hoặc hơn chắc chắn rằng trade của bạn sẽ sớm được theo sau bởi một resumption của trend, thì bạn tin rằng pattern ấy là một pullback. Nếu thay vào đó bạn kém chắc chắn hơn rằng trade của bạn sẽ được theo sau bởi một breakout, thì pattern ấy là một trading range. Một trading range chỉ là một pullback đã kéo dài quá lâu đến mức mất đi short-term predictive power, và 80 phần trăm các nỗ lực breakout lên hoặc xuống sẽ thất bại. Nếu bạn mua gần đáy, thị trường nhiều khả năng sẽ trade tới đỉnh, nhưng thay vì break out, sẽ có một sell setup và thị trường sẽ quay lại vùng long entry của bạn. Nếu bạn short gần đỉnh, thị trường nhiều khả năng sẽ trade xuống đủ xa để scalp một profit, nhưng rồi rally trở lại quanh entry price của bạn. Cuối cùng, odds nghiêng về việc trend đã đi trước trading range sẽ resume vì nó đơn giản chỉ là một pullback trên một higher time frame chart; tuy nhiên, nếu nó kéo dài nhiều ngày trên chart bạn đang trade, bạn sẽ bỏ lỡ nhiều trading opportunities nếu chỉ đặt duy nhất một with-trend trade ấy rồi chờ breakout. Dù bạn có thể trade nó như một pullback trên một higher time frame chart, hầu hết traders thấy dễ kiếm tiền hơn nếu họ chỉ xem và trade một chart duy nhất, dù họ vẫn nhận biết các setups trên higher và lower time frame charts.

Với một pullback, bạn thường chỉ nên tìm cách trade theo hướng của trend, trừ khi pullback nhiều khả năng đủ lớn cho một countertrend scalp. Hầu hết traders vẫn nên chờ with-trend setup vì countertrend scalping là một losing strategy với mọi người trừ những traders giàu kinh nghiệm nhất. Nếu bạn trade countertrend, bạn chỉ nên làm vậy nếu tin rằng thị trường sẽ bước vào một trading range thay vì chỉ một pullback. Với một trading range, bạn có thể trade theo cả hai hướng, biết rằng hầu hết các nỗ lực breakout lên và xuống sẽ thất bại. Tuy nhiên, nếu có một particularly strong setup tại đáy của một trading range trong một bull market, bạn có thể cân nhắc swinging toàn bộ hoặc chỉ một phần trade của mình. Tương tự, nếu có một strong sell setup tại đỉnh của một trading range theo sau một strong bear trend, bạn nên swing một phần hoặc toàn bộ short position của mình.

Final leg down trong hầu hết trading ranges trong bull markets là một bear channel, vốn là một last-ditch attempt của bears nhằm tạo ra một top và một new bear trend. Một bear channel là một bull flag. Bulls có thể mua cú reversal lên từ đáy của trading range hoặc trên breakout pullback thường theo sau không lâu sau đó. Khi trading range nằm trong một bull market, các rallies thường mạnh hơn các pullbacks, đặc biệt khi trading range tiến gần kết thúc. Ngoài ra, mỗi pullback đóng vai trò như một flag. Rally kế tiếp là một breakout từ bull flag ấy, và pullback kế tiếp là một breakout pullback setup, đồng thời cũng là một bull flag khác. Một trong những bull flags ấy sẽ là cái cuối cùng, và breakout của nó sẽ trở thành next leg up trong sự resume của bull trend. Vì tất cả trading ranges đều là pullbacks trên higher time frame charts, breakout ấy cũng sẽ là breakout của higher time frame bull flag ấy. Điều ngược lại đúng với trading ranges trong bear trends, nơi final leg thường là một bull channel, vốn là một bear flag.

Channels thường cuối cùng tiến hóa thành trading ranges, và traders luôn tìm những dấu hiệu sớm nhất của sự chuyển tiếp, vì một channel là một trend, và traders ít sẵn sàng trade ngược nó hơn so với trong một trading range, nơi traders trade theo cả hai hướng. Một khi traders tin rằng nó đã trở thành một trading range, sẽ có các spikes và channels theo hướng ngược lại. Đôi khi trend sẽ reverse (hầu hết reversal patterns đều là trading ranges), nhưng nhiều khả năng hơn, thị trường sẽ ở trong một trading range thêm ít nhất 10 hoặc 20 bars nữa.

Mỗi channel đều có two-sided trading và thường là khởi đầu của một trading range. Tuy nhiên, miễn là highs và lows tiếp tục trending, channel vẫn còn hiệu lực và thị trường chưa chuyển sang một trading range. Ví dụ, trong một rising channel, bulls sẽ mua tất cả các pullbacks một cách aggressive khi thị trường tiến gần most recent higher low, vì họ muốn mọi người nhìn thị trường như vẫn còn trong một channel, vốn là một kiểu bull trend, chứ không phải trong một trading range. Điều này sẽ khiến những traders khác nhiều khả năng mua hơn, rally nhiều khả năng tiếp tục hơn, và profit của họ tăng. Đôi khi thị trường sẽ rơi xuống dưới một minor higher low và tìm thấy buyers. New low này là cơ sở cho một new, flatter trend line (từ đáy của channel) và một less steep, broader channel. Nó chỉ ra rằng price action đang trở nên two-sided hơn và do đó giống một trading range hơn, nhưng vẫn còn trong một channel. Một khi thị trường rõ ràng bước vào một trading range, traders sẽ bắt đầu selling rallies, điều này sẽ làm giảm khả năng của bulls tiếp tục đẩy thị trường cao hơn và giới hạn khả năng kiếm profit của họ. Miễn là họ có thể giữ thị trường trending up, họ biết rằng hầu hết traders sẽ chỉ tìm cách mua. Thị trường thường sẽ pull back tới most recent higher low và thiết lập một double bottom bull flag. Điều này chấp nhận được với bulls vì họ biết rằng đó là một bullish setup và rằng thị trường sẽ kỳ vọng khoảng một measured move up nếu setup trigger (bằng cách trade trên high của signal bar). Ít nhất họ rồi có một ý tưởng về việc rally có thể đi cao thêm bao nhiêu, và điều này sẽ cho họ một profit-taking target.

Khi thị trường đang trong spike phase của một trend, nó rất one-sided và các pullbacks được tạo bởi institutions chốt profit, chứ không phải bởi họ trade theo hướng ngược lại. Khi pullbacks sâu hơn, countertrend traders bắt đầu scalp. Một khi pullbacks phát triển thành trading ranges, nhiều countertrend traders hơn đang scalping và một số đang scaling into shorts. With-trend traders trở nên kém tự tin hơn về việc trend còn có thể đi bao xa nữa, và họ chuyển từ swing trading sang scalping nhiều hơn. Đó là lý do trong một trading range, scalping của cả bulls lẫn bears chiếm ưu thế. Cả hai đều mua thấp và bán cao. Buying tại đáy được thực hiện bởi bulls khởi tạo longs và bears chốt profit, còn selling tại đỉnh là bởi bears shorting và bulls chốt profit. Vì nhiệm vụ của một trader là follow institutions, anh ta cũng nên scalping, và mua gần đáy và bán gần đỉnh của range. Bất cứ khi nào thị trường đang trong một trading range, traders nên ngay lập tức nghĩ, “Buy low, sell high, and scalp.”

Trading ranges có two-sided trading, nơi bulls mạnh hơn gần đáy và bears mạnh hơn gần đỉnh. Mọi rally trong một trading range về cơ bản đều là một bear flag và mọi selloff về hiệu quả đều là một bull flag. Vì lẽ đó, traders trade đỉnh của range theo cách họ trade một bear flag trong một bear trend. Họ sell trên và dưới các bars, và trên resistance cũng như dưới support areas. Họ sell trên các bars, bao gồm các strong bull trend bars, và trên mọi kiểu resistance, vì họ nhìn mỗi cú move up như một nỗ lực break out khỏi đỉnh của range, và họ biết rằng hầu hết các nỗ lực breakout thất bại. Họ sell dưới các bars và dưới mọi kiểu support, vì họ nhìn mỗi cú move down như tương đương với một breakout của đáy một bear flag trong một bear trend. Họ kỳ vọng rằng các nỗ lực break trên trading range sẽ thất bại, rằng các bear flag breakouts sẽ thành công, và rằng thị trường sớm sẽ reverse xuống và test đáy của range.

Họ trade đáy của range theo cách họ trade một bull flag trong một bull trend. Họ mua trên và dưới các bars, và trên resistance cũng như dưới support areas. Họ mua dưới các bars, bao gồm các strong bear trend bars, và dưới mọi kiểu support, vì họ nhìn mỗi cú move down như một nỗ lực break out khỏi đáy của range, và họ biết rằng hầu hết các nỗ lực breakout thất bại. Họ mua trên các bars và trên mọi kiểu resistance, vì họ nhìn mỗi cú move up như tương đương với một breakout của đỉnh một bull flag trong một bull trend. Họ kỳ vọng rằng các nỗ lực break dưới trading range sẽ thất bại, rằng các bull flag breakouts sẽ thành công, và rằng thị trường sớm sẽ reverse lên và test đỉnh của range.

Khi chart đang trending, các trading ranges tương đối nhỏ và được mô tả tốt hơn như pullbacks vì chúng chỉ là các brief pauses trong trend và được theo sau bởi một test của extreme của trend. Nếu không có test nào đến và thị trường reverse, điều thoạt nhìn như một pullback đã tiến hóa thành một reversal pattern. Nếu chart được tạo bởi các upswings và downswings trải khắp toàn bộ màn hình, thì cả bulls lẫn bears đều không chiếm ưu thế và họ đang luân phiên kiểm soát thị trường, và chart khi ấy đang trong một trading range. Mỗi swing là một small trend có thể tradable, đặc biệt trên một smaller time frame. Trên một larger time frame, trading range sẽ là một pullback trong một trend. Ví dụ, một 5 minute chart là một large trading range nhiều khả năng chỉ là một pullback trong một trend trên 60 minute chart, và một 60 minute trading range sẽ là một pullback trên một daily hoặc weekly chart.

Nhiều traders dùng các tên mô tả như flags, pennants, hoặc triangles, nhưng tên gọi không quan trọng. Tất cả những gì quan trọng là rằng two-sided trading đang diễn ra. Thị trường đang trong breakout mode và tại một thời điểm nào đó nó sẽ break out theo một trong hai hướng thành một trend khác. Cả bulls lẫn bears đều tin rằng vùng giá này là một vùng giá trị tốt, và cả hai đều đang khởi tạo trades. Value tồn tại tại extremes. Thị trường hoặc quá rẻ, như tại support, hoặc quá đắt, như tại resistance. Phần giữa của một trading range cũng là một vùng giá trị với cả bulls lẫn bears, vì cả hai đều nhìn nó như một extreme. Bulls tin rằng thị trường đang bottoming và do đó đang ở một low, còn bears nhìn nó như đang topping và ở một high. Nếu thị trường rơi một chút, bears sẽ sell ít hơn và bulls sẽ trở nên aggressive hơn tại mức giá tốt hơn, extreme hơn này. Điều này sẽ có xu hướng nâng thị trường trở lại về phía giữa của range. Nếu giá đi lên gần đỉnh của range, bulls sẽ mua ít hơn, vì họ sẽ nhìn thị trường như hơi đắt. Bears, ngược lại, sẽ thậm chí còn háo hức hơn để sell tại những mức giá tốt hơn này.

Ngay cả một steep channel cũng đại diện cho breakout mode. Ví dụ, nếu có một steep bull channel, thị trường có thể break out khỏi đỉnh của channel và trend có thể tăng tốc lên phía trên. Khi điều này xảy ra, breakout thường thất bại sau một hoặc hai nỗ lực và thường trong khoảng năm bars, và nếu thị trường reverse trở lại vào channel, nó thường poke xuyên qua phía đối diện của channel và thường được theo sau bởi một larger correction hoặc một reversal. Ngay cả nếu một breakout spike kéo dài vài bars, thường sẽ sớm có một pullback test channel, và nó thường reenter channel, break out khỏi phía kia, rồi được theo sau bởi ít nhất một two-legged correction và đôi khi một trend reversal.

Trên một 5 minute Emini chart, khi thị trường đang trong một relatively tight trading range nơi các swings chỉ dài hai đến bốn bars trước khi thị trường reverse về phía bên kia của range, thường có nhiều thứ đang diễn ra hơn những gì có vẻ đang xảy ra. Rất dễ gán price action ấy đơn giản cho random drift với light trading; nhưng nếu bạn nhìn volume, bạn thường sẽ phát hiện rằng các bars đang averaging 10,000 contracts hoặc hơn. Đây không phải light trading. Điều có lẽ đang xảy ra là nhiều institutions đang chạy buy programs trong khi các institutions khác đang chạy sell programs trong range. Khi thị trường tiến gần đỉnh của range, sell programs bán aggressive hơn; khi nó gần đáy, buy programs đang áp đảo sell programs. Không bên nào có thể thắng. Tại một thời điểm nào đó, hoặc buy programs sẽ áp đảo sell programs tại đỉnh của range và thị trường sẽ break out thành một rally, hoặc sell programs sẽ áp đảo buy programs tại đáy của range và thị trường sẽ có một bear breakout. Tuy nhiên, trading range có thể có một dozen hoặc hơn up and down swings trước khi điều đó xảy ra, và vì khoảng một dozen nỗ lực breakout ấy thất bại trước khi một cái cuối cùng thành công, tốt hơn nhiều nếu bet against chúng chứ không phải enter trên mỗi nỗ lực breakout. Điều quan trọng cần hiểu là breakouts phổ biến trên mọi chart nhưng hầu hết thất bại, như đã thảo luận trong Part I ở chương về breakouts.

Trading ranges luôn luôn cố break out, và vì vậy, các swings hướng tới đỉnh và đáy thường có strong momentum với một hoặc hai, và đôi khi ba hoặc bốn, large trend bars với small tails. Trên một test của đáy của range, bears đang cố tạo đủ momentum để đe dọa bulls và thu hút những sellers khác để sẽ có một breakout với follow-through. Tuy nhiên, khi down leg bắt đầu, bulls thấy downward momentum đang xây dựng và đang dự đoán mức giá tốt nhất nơi họ có thể mua aggressive trở lại. Bears cũng đang tìm một mức giá tốt để chốt profits. Điều gì có thể tốt hơn một vài large bear trend bars break dưới một swing low, đặc biệt nếu nó nằm tại một support area khác như một trend line hoặc measured move target? Cả bulls lẫn bears đều chờ thị trường test đáy của range, không quan tâm liệu nó undershoot hay overshoot mức ấy. Khi thị trường đang rơi hướng tới đáy của range và cả bulls lẫn bears kỳ vọng nó sẽ đi xa hơn để tạo một clear test, họ không có động lực nào để mua khi tin rằng họ có thể mua thậm chí rẻ hơn nếu chờ thêm một chút. Khi những institutional traders này đã đứng sang một bên như vậy, có một relative imbalance trên thị trường, và momentum thường tăng tốc khi thị trường rơi. Đây chính là vacuum effect và nó nhanh chóng hút thị trường xuống đáy của range. Một số large program traders trade momentum, bán aggressive khi momentum mạnh và tiếp tục sell cho đến khi momentum down dừng. Điều này tạo ra các large bear trend bars rồi được theo sau bởi một reversal up. Phổ biến khi thấy một hoặc hai large bear trend bars khi thị trường test low của range. Một khi nó đạt đến một support level, thường là một small measured move target, buyers vào và mua aggressive. Bears mua lại shorts của họ để lấy profit và bulls mua new longs. Điều này dừng momentum, khiến momentum traders cũng ngừng selling và bắt đầu mua lại shorts của họ. Với quá nhiều large traders đang mua aggressive và không ngừng nghỉ, thị trường bắt đầu một swing up.

Nếu bạn là một institutional bull hoặc bear, điều này hoàn hảo. Bạn muốn mua ngay lúc thị trường đang ở đáy của range, và điều gì có thể tốt hơn một overextended bear bar cho signal mua của bạn? Bạn tin mạnh rằng thị trường sẽ đi lên, và đây bạn có thị trường đang spike down, thể hiện extreme bearish strength. Đây là một cơ hội tuyệt vời để mua vì bạn tin value rất tốt và bạn biết rằng nếu bạn đúng, nó sẽ chỉ ở mức giá thấp này trong chốc lát. Institutional traders sẽ xuất hiện từ đâu đó và sẽ mua aggressive. Một số sẽ mua trên close của last big bear trend bar ấy, trong khi những người khác sẽ chờ để xem liệu next bar có phải là một pause bar hay không. Họ sẽ thậm chí còn tự tin hơn nếu nó có một bull close. Nếu nó là một pause bar, họ sẽ nhìn đó như thêm bằng chứng rằng bears không thể follow through trên selling của họ và do đó đang yếu. Họ cũng có thể chờ thị trường trade trên high của prior bar và thực sự reverse. Sẽ có large bulls và bears mua tại tất cả những signs này và trên mọi time frames, và họ sẽ có mọi imaginable signal bảo họ entry.

Một số profit-taking bears đã scale in thấp hơn khi thị trường rơi. Điều này khiến average entry price của họ cũng giảm, cho phép họ aggressive mua lại tất cả shorts trước khi thị trường reverse lên tới average entry price của họ để đảm bảo họ có profit khi exit. Vì shorts đang mua chứ không bán và bulls giờ đang mua aggressive, có một relative buy imbalance và thị trường lại di chuyển lên hướng tới đỉnh của range. Điều ngược lại xảy ra tại đỉnh của trading range, và các strong bull trend bars thường dẫn đến selling từ cả bulls đang chốt profits lẫn bears đang khởi tạo new shorts.

Đây là lý do trading ranges luôn luôn lao về phía đỉnh và về phía đáy và chúng luôn trông như sắp break out, chỉ để rồi reverse. Nó cũng giải thích tại sao hầu hết breakouts của trading ranges thất bại và tại sao có các bull trend bars break out khỏi đỉnh và các bear trend bars break out khỏi đáy. Thị trường càng tiến gần đỉnh hoặc đáy của range, càng nhiều traders tin rằng nó sẽ vượt qua old extreme, ít nhất một hoặc hai ticks. Đỉnh và đáy của một trading range có một magnetic pull ngày càng mạnh hơn khi thị trường tiến gần đỉnh hoặc đáy vì những large traders kỳ vọng thị trường sẽ reverse chỉ đang chờ mức giá tốt nhất rồi đột nhiên họ entry aggressive, reverse thị trường. Điều này đúng với mọi trading ranges, bao gồm bull và bear channels, triangles, và bull và bear flags.

Đừng bao giờ bị trapped bởi các strong momentum surges hướng tới đỉnh hoặc đáy của một trading range. Bạn cần theo dõi những gì institutions đang làm, và những gì họ đang làm là sell các strong bull trend bars tại đỉnh của range và mua các strong bear trend bars tại đáy, đúng vào lúc thị trường trông như có sức mạnh để break out. Chỉ những traders rất experienced trong việc đọc charts mới nên fade thị trường trên close của các breakout bars. Hầu hết mọi traders nhiều khả năng thành công hơn nếu họ chờ entry trên một stop khi thị trường reverse trở lại vào trong range. Ngoài ra, họ chỉ nên lấy trade nếu signal bar không quá lớn, vì họ cần đang entry gần extreme của range chứ không phải ở giữa.

Cuối cùng một breakout sẽ thành công, nhưng năm đến mười nỗ lực trước đó đều sẽ trông rất mạnh và thất bại. Vì toán học ấy, tốt hơn nhiều nếu kỳ vọng failure. Khi một successful breakout xảy ra, hãy tìm cách entry new trend trên một pullback hoặc thậm chí trong suốt breakout nếu nó trông đủ mạnh, và overall context khiến một breakout nhiều khả năng thành công. Nhưng cho đến lúc ấy, hãy theo institutions; ngay khi họ tạo được một reversal (một failed breakout) gần đỉnh hoặc đáy của range, hãy lấy reversal entry. Trong Part I, chương về breakouts thảo luận cách các successful breakouts thường xuất hiện.

Vì một trading range trong một bull trend là một bull flag, và nó chỉ là một pullback trên một higher time frame chart, một trader có thể mua breakout trên một stop và dùng một protective stop khá xa dưới đáy của trading range. Chance rằng bất kỳ một breakout nào thành công là khoảng 20 phần trăm, nhưng chance rằng thị trường cuối cùng sẽ break lên phía upside là khoảng 60 phần trăm. Tuy nhiên, nó có thể break lên upside và xuống downside vài lần trước khi bull trend resume, nên nếu traders mua một breakout và không muốn bị stopped out, họ cần đặt protective stops đủ xa dưới trading range để các repeated failed downside breakouts không stop họ out. Rất ít traders sẵn sàng risk nhiều đến vậy và chờ lâu đến vậy, nên đa số họ không nên mua hầu hết trading range breakouts. Đôi khi một breakout trên một trading range trong một bull trend là một good entry trên một buy stop, nhưng chỉ khi bull trend rõ ràng đã bắt đầu resume trước breakout. Ngay cả lúc ấy, thường tốt hơn nếu entry trong trading range khi bull trend đang resume hoặc chờ breakout rồi hoặc mua sau breakout, một khi nó rõ ràng mạnh, hoặc mua một breakout pullback, khi một cái cuối cùng hình thành.

Media khiến người ta tưởng như traders dao động giữa fear và greed. Điều đó có lẽ đúng với beginners, nhưng không đúng với experienced traders, những người hiếm khi cảm thấy cả hai. Một cặp emotions khác phổ biến hơn nhiều với họ, và cũng hữu ích hơn nhiều: uncertainty và urgency. Một trend là một vùng certainty, hoặc ít nhất relative certainty. Personal radar của bạn có thể cho bạn biết liệu thị trường nhiều khả năng đang trong một trend thay vì một strong leg trong một trading range. Nếu bạn có cảm giác uncertainty, thị trường nhiều khả năng đang trong một trading range; nếu thay vào đó bạn có cảm giác urgency và đang hy vọng một pullback, thì thị trường nhiều khả năng đang trong một trend. Mọi trend đều được tạo bởi một chuỗi spikes và trading ranges, và các spikes thì ngắn. Khi chúng tồn tại, có một directional bias đối với probabilities. Điều này nghĩa là trong suốt một spike trong một bull trend, odds rằng thị trường sẽ di chuyển X ticks cao hơn trước khi nó di chuyển X ticks thấp hơn là hơn 50 phần trăm, và có thể là 70 phần trăm hoặc hơn nếu trend mạnh. Cả bulls lẫn bears đều đồng ý rằng thị trường cần di chuyển tới một new price level, nơi uncertainty sẽ trở lại. Một trading range chính là vùng uncertainty ấy, và bất cứ khi nào bạn uncertain về hướng của thị trường, nó nhiều khả năng đang trong một trading range. Trong phần giữa của một trading range, probability rằng thị trường sẽ di chuyển lên hoặc xuống X ticks là khoảng 50 phần trăm hầu hết thời gian. Có những brief fluctuations trong probability này, nhưng hầu hết chúng chỉ kéo dài quá ít ticks để có thể được trade profitably. Việc tìm kiếm uncertainty này là cơ sở của measured moves. Thị trường sẽ tiếp tục higher-probability directional move của nó cho đến khi odds rơi xuống dưới 50–50, nghĩa là một reversal nhiều khả năng xảy ra (odds lớn hơn rằng thị trường giờ sẽ di chuyển theo hướng ngược lại). Hầu hết thời gian, điều đó sẽ xảy ra tại một vùng support hoặc resistance nào đó, như một prior swing point hoặc trend line hoặc trend channel line, và hầu hết thời gian nó sẽ nằm trong vùng của một measured move nào đó. Reversal là một cú move hướng tới những gì sẽ trở thành phần giữa của một trading range nơi có 50 phần trăm chance rằng thị trường sẽ di chuyển lên hoặc xuống X ticks trước khi nó đi X ticks theo hướng ngược lại.

Khi bạn hoàn toàn neutral về một trading range, directional probability của một equidistant move là 50 phần trăm, và thị trường đang quanh những gì sẽ trở thành phần giữa của range. Khi thị trường làm việc hướng tới đỉnh của range, odds nghiêng về thị trường đi xuống, và directional probability là 60 phần trăm hoặc hơn rằng thị trường sẽ rơi X ticks trước khi nó đi lên X ticks. Gần đáy của range, điều đó bị đảo ngược, và directional probability nghiêng về một rally. Nếu đã có một strong bull trend dẫn vào range và chưa có một clear top, thì có một directional bias nghiêng về phía bulls, ngay cả khi thị trường đang ở giữa trading range. Nếu trend rất mạnh, thì directional probability ở giữa range có thể là 53 đến 55 phần trăm, dù không bao giờ có thể chắc chắn. Chỉ cần nhận thức rằng trading ranges là continuation patterns trên higher time frame charts, và nếu đã có một strong bull trend dẫn vào nó và không có clear top, odds của một upside breakout lớn hơn. Sau một strong bull trend, khi thị trường rơi xuống đáy của range, directional probability của một equidistant move lớn hơn so với tại đáy của một trading range hình thành sau một bear trend, nên thay vì 60 phần trăm nghiêng về một rally, có lẽ là 70 đến 80 phần trăm. Thực tế, odds của một rally gấp hai hoặc ba lần X ticks trước một sell-off của X ticks thậm chí có thể là 70 phần trăm hoặc cao hơn. Ví dụ, nếu trading range cao 50 ticks và bạn mua trên một bull reversal bar trên một two-legged pullback tới đáy của range, và bar ấy cao tám ticks, có thể có 70 phần trăm chance rằng thị trường sẽ rally 20 hoặc 30 ticks trước khi hit stop của bạn 10 ticks dưới entry của bạn. Tương tự, gần đỉnh của range, directional probability của một equidistant move thấp hơn so với trong một trading range theo sau một bear trend, và thay vì 70 phần trăm đến 80 phần trăm chance rằng thị trường sẽ rơi X ticks trước khi rally X ticks, những odds ấy có lẽ giống như 60 phần trăm hơn. Một lần nữa, không ai có thể biết exact odds, nhưng hữu ích khi nhận thức được bias vì nó nên ảnh hưởng đến bạn khi bạn đang nghĩ về việc lấy một trade. Bạn nên nghiêng về mua gần đáy của một trading range trong một large bull market hơn là short tại đỉnh.

Không bên nào trong bulls hay bears biết hướng của breakout, nhưng cả hai đều thoải mái trading trong range; và vì xu hướng của bulls mua ít hơn và bears sell nhiều hơn tại đỉnh của range và làm ngược lại tại đáy, thị trường dành hầu hết thời gian ở đâu đó trong phần giữa. Vùng comfort này có một magnetic pull, và bất cứ khi nào thị trường di chuyển khỏi nó, thị trường bị hút trở lại vào nó. Ngay cả nếu có một successful breakout chạy vài bars, nó thường sẽ bị kéo trở lại vào range, và đó là cơ sở cho final flags, được thảo luận trong book 3. Cũng phổ biến khi thấy một breakout theo một hướng chạy vài bars, rồi một reversal, rồi một breakout theo hướng ngược lại, rồi một pullback vào trong range. Magnetic effect của một trading range có thể ảnh hưởng thị trường trong vài ngày, và phổ biến khi thấy thị trường trend ra khỏi một strong trading range, như một relatively tight range kéo dài 10 bars hoặc hơn, chỉ để quay trở lại vào range hai hoặc ba ngày sau.

Điều gì khiến bulls hoặc bears trong một trading range thay đổi perspective của họ, cuối cùng cho phép một breakout thành công? Hiếm khi, sẽ có một news item như một báo cáo Federal Open Market Committee (FOMC) được kỳ vọng vào một thời điểm cụ thể giữa ngày, nhưng hầu hết thời gian breakout là không được dự đoán trước. Luôn sẽ có một lý do liên quan đến tin tức cho breakout được đưa trên TV, nhưng hầu hết thời gian nó có lẽ không liên quan đến những gì đang diễn ra. Một khi thị trường breaks out, CNBC sẽ tìm một pundit nào đó sẽ tự tin giải thích cách nó là kết quả trực tiếp của một news item nào đó. Nếu thay vào đó thị trường broke out theo hướng ngược lại, pundit ấy rồi sẽ tranh luận theo diễn giải ngược lại của cùng news item ấy. Ví dụ, nếu thị trường broke out lên upside trên một FOMC interest rate cut, pundit sẽ tranh luận rằng lower rates tốt cho thị trường. Nếu nó broke xuống downside trên cùng rate cut ấy, pundit sẽ tranh luận rằng rate cut là bằng chứng rằng Federal Reserve nghĩ economy yếu và do đó thị trường đang overpriced. Cả hai lời giải thích đều không liên quan và chẳng có gì liên quan đến những gì vừa xảy ra. Không có gì bao giờ đơn giản đến vậy và, dù sao đi nữa, nó không liên quan đối với một trader. Hầu hết volume mỗi ngày được tạo bởi programs; có hàng chục cái lớn đang chạy trước và trong suốt breakout, và chúng được thiết kế độc lập với nhau bởi các firms khác nhau mà mỗi bên đang cố lấy tiền từ những bên kia. Logic đằng sau các programs là không thể biết và do đó không liên quan. Tất cả những gì quan trọng với traders là net result. Với tư cách một trader, bạn nên theo institutions, và nếu họ đang đẩy thị trường lên, bạn nên theo họ và là một buyer. Nếu họ đang đẩy thị trường xuống, bạn nên theo họ và là một seller.

Gần như luôn luôn, breakout sẽ đang unfold trong suốt 10 bars hoặc hơn trước khi nó cuối cùng thành công, điều này có thể là một giờ trước khi tin tức được phát hành. Thị trường đã quyết định hướng của breakout, bất kể tin tức sẽ là gì, và nếu bạn có thể đọc price action, bạn thường có thể position bản thân trước khi breakout xảy ra.

Ví dụ, nếu bulls bắt đầu trở nên thiếu kiên nhẫn vì họ nghĩ rằng thị trường lẽ ra phải đã broken out lên upside vào lúc này, họ sẽ bắt đầu bán thoát longs của họ. Điều này sẽ thêm vào selling pressure của bears. Ngoài ra, những bulls ấy nhiều khả năng sẽ muốn mức giá thấp hơn đáng kể trước khi tìm cách mua lại, và sự vắng mặt buying của họ tại đáy của range sẽ loại bỏ buying pressure; kết quả sẽ là rằng prices sẽ rơi xuống trong một bear trend tới một mức thấp hơn nơi bulls thấy value trở lại, và một trading range khác sẽ hình thành. Trong một upside breakout, điều ngược lại xảy ra. Bears không còn sẵn sàng short trong range và họ sẽ mua lại shorts của họ, thêm vào buying pressure của bulls. Họ sẽ chỉ tìm cách short lại tại một mức giá cao hơn đáng kể, điều này tạo ra một thin area nơi bulls đẩy thị trường lên nhanh trong một bull breakout. Thị trường sẽ tiếp tục di chuyển lên nhanh trong một bull trend cho đến khi nó đạt đến một mức nơi bears một lần nữa tin rằng có value trong việc shorting và bulls bắt đầu chốt profits trên longs của họ. Rồi, two-sided trading sẽ resume và một trading range khác sẽ hình thành.

Nếu sideways price action đã kéo dài khoảng 5 đến 20 bars và rất chặt, thì một trader phải đặc biệt cẩn thận vì bulls và bears đang trong very tight balance. Trading breakouts trong tình huống này có thể tốn kém vì mọi brief up move đều bị bears bán aggressive và new bulls nhanh chóng exit. Điều này tạo ra tails ở đỉnh của các bars gần đỉnh của range. Tương tự, mọi sharp move down đều nhanh chóng bị reverse, tạo ra tails ở đáy của các bars gần đáy của range. Tuy nhiên, vẫn có những cách để trade profitably kiểu thị trường này. Một số firms và nhiều traders đang scale into longs và out of shorts mỗi vài ticks thấp hơn và làm ngược lại mỗi vài ticks cao hơn. Tuy nhiên, điều này tẻ nhạt và tối đa chỉ minimally profitable đối với individual traders, và họ sẽ thấy bản thân quá mệt để trade tốt một khi một successful breakout cuối cùng xảy ra.

Nhìn chung, mọi trading ranges đều là continuation patterns, nghĩa là chúng thường xuyên hơn không break out theo hướng của trend đã đi trước chúng. Chúng cũng có xu hướng break out ra xa khỏi moving average. Nếu chúng nằm dưới moving average, chúng thường break xuống downside, và nếu chúng nằm trên nó, chúng có xu hướng break out lên upside. Điều này đặc biệt đúng nếu trading range nằm liền kề moving average. Nếu chúng xa khỏi moving average, chúng có thể đang setup một test trở lại moving average. Nếu một bull swing pause trong một trading range, odds nghiêng về ultimate breakout diễn ra lên upside. Tuy nhiên, có thể có vài failed breakouts của đỉnh và đáy trước final breakout, và đôi khi thị trường breaks out countertrend. Ngoài ra, một trading range càng kéo dài lâu, odds càng lớn hơn rằng nó sẽ trở thành một reversal pattern (accumulation trong một bear trading range, distribution trong một bull trading range). Điều này vì with-trend traders sẽ trở nên lo lắng rằng họ đang thất bại trong việc làm trend resume, và họ sẽ bắt đầu cover positions của họ và sẽ ngừng thêm vào chúng. Vì những uncertainties này, traders cần cẩn thận và tìm các low-risk price action setups. Các trading ranges trên một 5 minute chart kéo dài hàng giờ với nhiều big, hard-to-read swings có thể là các small, clean, và easy-to-read trading ranges trên một 15 hoặc 60 minute chart, nên đôi khi hữu ích nếu nhìn higher time frames. Nhiều traders, thực tế, trade higher time frame charts.

Chart trên màn hình của bạn đang trong một trading range hầu hết thời gian, với bulls và bears nói chung đồng ý về value. Trong trading range, có các small trends; và trong những trends ấy, có các small trading ranges. Khi thị trường đang trending, bulls và bears cũng đồng ý về value, và sự đồng ý ấy là rằng value area đang ở đâu đó khác. Thị trường đang di chuyển nhanh tới một trading range nơi cả bulls lẫn bears cảm thấy có value, và họ sẽ đấu nhau cho đến khi rõ ràng rằng một bên đúng và bên kia sai, rồi thị trường sẽ trend trở lại.

Một số trading range days được tạo bởi hai hoặc ba large trending swings; trong suốt các swings, thị trường hành xử như một strong trend. Tuy nhiên, first reversal thường không bắt đầu cho đến sau khoảng giờ đầu tiên, và một trend day thường đã underway trước đó. Khi một trend bắt đầu quá muộn, có good chance rằng ngày ấy sẽ là một trading range day và rằng sẽ có ít nhất một second reversal và một test của phần giữa của range.

Một phần ba giữa của ngày, từ khoảng 8:30 a.m. đến 10:30 a.m. PST, có thể khó đối với traders vào những ngày không clearly trending (nói cách khác, hầu hết các ngày). Nếu thị trường đang trading khoảng phần giữa của day’s range (hoặc chỉ phần giữa của một trading range trong day’s range) và lúc này đang ở giữa day’s trading hours, chance của một tight trading range với overlapping bars, big tails, và nhiều small reversals là đáng kể, và hầu hết traders sẽ khôn ngoan nếu trade tiết kiệm. Thường tốt hơn nếu bỏ qua bất kỳ entry nào kém hơn perfect trong những hoàn cảnh này và thay vào đó chờ một test của high hoặc low của ngày. Một trader chưa thành công không nên trade khi thị trường đang ở giữa ngày trong khi cũng đang ở giữa day’s range. Chỉ riêng thay đổi này đối với trading của một người có thể tạo ra sự khác biệt giữa việc là một loser và một winner.

Đôi khi sẽ có một extremely great-looking pattern đang setup midday trên Emini và bạn sẽ bị one tick of slippage trên entry. Nếu thị trường không lao tới profit target của bạn trong vài giây, chances cao rằng bạn đã bị trapped. Trong trường hợp này, gần như luôn tốt hơn nếu đặt một limit order để thoát tại breakeven. Bất cứ khi nào thứ gì đó trông quá đẹp để là thật, rõ ràng đến mức mọi người sẽ tìm cách entry, odds cao rằng nó đúng như những gì nó có vẻ—không thật.

Bất cứ khi nào có một spike up rồi một spike down, hoặc ngược lại, thị trường đã hình thành một climax reversal, được thảo luận trong cuốn sách thứ ba. Một spike thường được theo sau bởi một channel; nhưng vì đã có spikes theo cả hai hướng, bulls và bears sẽ tiếp tục trading aggressive khi họ cố overpower lẫn nhau và tạo một channel theo hướng của họ. Two-sided trading thường diễn ra sau một climax chính là một trading range, và nó có thể ngắn chỉ bằng một single bar hoặc có thể kéo dài hàng chục bars. Eventual breakout thường sẽ dẫn đến một measured move xấp xỉ chiều cao của spike.

Một trading range đôi khi có thể trông như một reversal setup nhưng thực tế chỉ là một pause trong trend. Ví dụ, nếu có một strong bull trend trên 60 minute chart và 5 minute chart có một strong spike down kéo dài vài bars, được theo sau bởi một pullback rally kéo dài vài bars rồi một second spike down thêm vài bars nữa, pattern có thể trông strongly bearish trên 5 minute chart, nhưng nó có thể là một simple high 2 hoặc double bottom buy setup trên 60 minute chart. Điều này đặc biệt đúng nếu ABC kết thúc tại 60 minute moving average. Bạn không phải nhìn 60 minute chart, nhưng bạn nên luôn nhận thức hướng của trend đã đi trước trading range. Điều này sẽ mang lại cho bạn nhiều confidence hơn để đặt trade, mà ở đây là một large high 2 buy pattern chứ không phải khởi đầu của một new bear trend.

Đôi khi low của một bear trend day, đặc biệt một cái climactic, có thể đến từ một small trading range có large bars, thường với large tails hoặc large reversal bodies. Những reversals này ít phổ biến hơn tại tops, vốn có xu hướng kém climactic hơn bottoms. Những trading ranges này thường cũng là các signals khác, như double bottom pullbacks hoặc double top bear flags.

Dù trading ranges là flags trên higher time frame charts và thường break out theo hướng của trend, một số break out theo hướng ngược lại. Thực tế, hầu hết reversal patterns đều là một kiểu trading range nào đó. Một head and shoulders pattern là một ví dụ rõ ràng. Một double top và một double bottom cũng là trading ranges. Điều này được thảo luận thêm trong chương về trend reversals trong book 3, nhưng điều quan trọng cần nhận ra là hầu hết trading ranges trong trends break out theo hướng của trend và không dẫn đến reversals. Do đó, mọi reversal patterns thực tế đều là continuation patterns thỉnh thoảng thất bại trong việc continue và thay vào đó reverse. Vì lẽ đó, tốt hơn nhiều nếu tìm with-trend entries khi bạn thấy một reversal pattern hơn là tìm reversal entries. Điều này nghĩa là nếu có một bull trend và nó đang hình thành một head and shoulders top, tốt hơn nhiều nếu tìm một buy signal khi thị trường cố break out xuống downside hơn là short trên breakout.

Tất cả các trend đều chứa trading range với nhiều kích thước khác nhau, và một số trend chủ yếu chính là trading range — ví dụ như trending trading range day, đã được thảo luận trước đó trong book 1, Chapter 22. Bạn nên lưu ý rằng thị trường thường cố gắng đảo chiều trading range cuối cùng trong khoảng một giờ cuối phiên hoặc gần đó; vì vậy nếu ngày đó là một bear trending trading range day, hãy tìm buy setup ở low của ngày khi bước vào một hoặc hai giờ cuối phiên.

Một số trader có kinh nghiệm rất giỏi trong việc nhận biết khi một trend đang chuyển dần thành trading range, và họ sẽ scale into các lệnh countertrend một khi họ tin rằng điều đó đang xảy ra. Ví dụ, nếu ngày đó là một bull trending trading range day và breakout đã đạt tới vùng measured move dựa trên chiều cao của trading range phía dưới, và nếu đợt rally diễn ra trong một bull channel tương đối yếu, thì bears sẽ bắt đầu short phía trên các swing high trước đó. Họ cũng sẽ theo dõi một bull trend bar tương đối lớn và short tại close của nó hoặc phía trên high của nó, vì đó có thể là một buy climax và là điểm kết thúc hoặc gần kết thúc của bull channel — và do đó gần top của một trading range. Chỉ những trader rất có kinh nghiệm mới nên thử cách này, và hầu hết trong số họ sẽ trade với khối lượng đủ nhỏ để có thể scale into short position nếu thị trường tiếp tục đi lên. Nếu thị trường quả thật đi cao hơn và họ scale in, một số người sẽ chốt lời toàn bộ position một khi thị trường pull back về first entry của họ. Những người khác sẽ thoát first entry ở breakeven và giữ phần còn lại để chờ test bottom của channel. Khi bull channel đang tiến triển, beginner sẽ chỉ thấy một bull trend, nhưng trader có kinh nghiệm sẽ thấy đây là leg đầu tiên của một trading range đang hình thành. Khi ngày kết thúc và beginner nhìn lại, họ sẽ thấy trading range và đồng ý rằng nó bắt đầu từ bottom của bull channel. Tuy nhiên, khi bull channel đó đang diễn ra, beginner không nhận ra rằng thị trường vừa đang ở trong một bull channel vừa đang ở trong một trading range. Với tư cách là beginner, họ không nên short trong một bull trend, và chỉ nên cân nhắc trade trong trading range nếu có một signal mạnh, tốt nhất là second signal. Những trader có kinh nghiệm đã short đang scalping vì họ thấy thị trường đang bước vào một trading range chứ không phải đang đảo chiều thành bear trend. Khi thị trường đang ở trong trading range, trader nhìn chung chỉ nên scalping cho đến khi trend tiếp theo bắt đầu; lúc đó họ có thể lại swing một phần hoặc toàn bộ lệnh của mình.

Khía cạnh khó nhất duy nhất của việc trade trong trading range là trading range dilemma. Vì hầu hết breakout đều thất bại, mục tiêu lợi nhuận của bạn bị hạn chế, nghĩa là bạn đang scalping. Tuy nhiên, khi bạn giảm reward nhưng vẫn giữ risk như cũ, bạn cần xác suất thành công cao hơn nhiều để thỏa mãn trader’s equation. Nếu không, bạn đang trade một chiến lược chắc chắn sẽ cuối cùng thổi bay account của bạn (tức là làm nó rơi xuống dưới mức margin tối thiểu để broker cho phép bạn đặt lệnh). Dilemma ở đây là bạn buộc phải scalp, nhưng scalping đòi hỏi xác suất thành công rất cao, và mức độ chắc chắn cao đó không thể tồn tại lâu trong một trading range — nơi mà theo định nghĩa, sự không chắc chắn chiếm ưu thế. Nếu range đặc biệt chặt (tight), cơ hội thành công còn nhỏ hơn nữa. Một cách để cải thiện cơ hội thành công là entry bằng limit order khi thị trường đang đi ngược lại bạn. Ví dụ, một số trader sẽ short phía trên một high 1 hoặc high 2 trông yếu, hoặc phía trên một swing high hay bull trend bar ở top của range. Họ cũng có thể buy phía dưới một low 1 hoặc low 2 yếu, hoặc một swing low hay bear trend bar ở bottom của range. Một cách tiếp cận khác là lấy initial position nhỏ hơn và scale in nếu thị trường đi ngược lại bạn.

Nếu range đủ lớn, hầu hết trader sẽ cố short các bear reversal bar nhỏ ở top của range và buy các bull reversal bar nhỏ ở bottom của range, đặc biệt khi có second entry — ví dụ short một low 2 ở top của range hoặc buy một high 2 ở bottom của range. Hãy nhớ rằng, dù cả high 2 và low 2 setup đều hợp lệ trong trading range, trader trade chúng khác với khi chúng hình thành trong trend. Khi có bull trend, trader sẽ buy high 2 gần top của một leg, nhưng khi có trading range, họ chỉ buy high 2 nếu nó nằm ở bottom của range. Tương tự, bears sẽ short low 2 ở bottom của một bear trend, nhưng trong trading range họ chỉ short low 2 khi nó nằm ở top của range.

Vì trading range thực chất chỉ là một horizontal channel, bạn trade nó như bất kỳ channel nào khác. Nếu các swing nhỏ, bạn scalp; nếu chúng lớn, bạn có thể scalp hoặc swing một phần position của mình tới đầu kia. Nếu trading range rất lớn và đã kéo dài nhiều ngày, cả một ngày có thể là strong trend nhưng vẫn nằm trong trading range. Khi điều đó xảy ra, hãy trade ngày đó như bất kỳ trend day nào khác. Nếu các swing rất nhỏ, trading range đó là tight trading range, được thảo luận ở Chapter 22. Range càng chặt, bạn càng nên ít trade hơn. Khi range là tight trading range, bạn gần như không nên lấy bất kỳ lệnh nào.

Khi thị trường đang ở trong trading range, hãy tìm cách buy gần bottom của range và short gần top. Nhìn chung, nếu thị trường đã đi xuống khoảng 5 đến 10 bar, chỉ nên tìm cách buy, đặc biệt nếu thị trường đang gần bottom của range. Nếu thị trường đã đi lên năm đến 10 bar, chỉ nên tìm cách short, đặc biệt nếu nó đang gần top của range. Chỉ trade ở giữa range nếu các swing đủ lớn để kiếm được lợi nhuận. Ví dụ, nếu trading range cao 10 tick, bạn không muốn buy sáu tick phía trên low của range, vì xác suất thị trường đi thêm sáu tick nữa không cao — mà đó chính là quãng đường bạn cần để kiếm lợi nhuận bốn tick. Nếu trading range cao sáu point, bạn có thể buy một higher low và entry ở giữa range vì phía trên vẫn còn đủ chỗ để lấy scalper’s profit trước khi thị trường gặp resistance ở top của range. Chapter về channel trong book 1 thảo luận cách trade chúng, và vì trading range thực chất chỉ là một horizontal channel, các kỹ thuật cũng giống nhau.

Hầu hết các bar sẽ nằm ở giữa range, và thị trường dành rất ít thời gian ở các cực. Khi nó ở các cực, thường là nhờ một strong trend bar, khiến nhiều trader tin rằng breakout sẽ thành công và mạnh. Thường sẽ có ba hoặc nhiều hơn các bar lớn, overlapping với một signal bar buộc bulls phải buy gần high tick, và đây thường là một trap. Ví dụ, giả sử thị trường vừa lao xuống bottom của range với một cặp strong bear trend bar nhưng đã đi ngang vài bar, nằm ngay dưới moving average; lúc này xuất hiện một strong bear reversal bar, nhưng nó chủ yếu overlapping các bar trước, và entry price sẽ nằm trong khoảng một tick hoặc gần đó so với bottom của bear flag. Trong tình huống này, đừng lấy lệnh. Đây thường là một bear trap, và tốt hơn nhiều nếu bạn đặt limit order để buy tại low của bear reversal bar đó thay vì đặt stop order để short một tick dưới low của nó. Chỉ fade kiểu này nếu bạn đã có kinh nghiệm với cách đọc thị trường của mình.

Những entry tốt nhất là second entry ở top hoặc bottom của range, nơi signal bar là một reversal bar theo hướng của bạn, không quá lớn và không overlapping bar trước quá nhiều. Tuy nhiên, hình dạng của signal bar ít quan trọng hơn với trading range reversal so với trend reversal. Short setup ở top của range thường có signal bar với bull body, và buy setup gần bottom của range thường có bear body. Một strong reversal bar thường không bắt buộc trừ khi trader đang tìm cách lấy lệnh reversal trong một strong trend.

Hầu hết trader sẽ mất tiền nếu họ scalp, ngay cả khi họ thắng 60 phần trăm số lệnh. Điều này đặc biệt đúng nếu risk của họ lớn khoảng gấp đôi potential reward. Điều này nghĩa là trader phải rất thận trọng với các lệnh trong trading range. Với thực tế rằng 80 phần trăm các nỗ lực breakout thất bại, một trading range trader phải có mục tiêu hạn chế, và nhiều lệnh tốt nhất sẽ là big scalp hoặc small swing. Ví dụ, nếu average daily range của Emini gần đây khoảng 10 đến 15 point, protective stop trung bình sẽ khoảng hai point. Nếu trader đang short dưới một strong bear signal ở top của một trading range cao ít nhất sáu point, đặc biệt nếu họ đang lấy second signal, họ có ít nhất 60 phần trăm cơ hội kiếm hai point trong khi risk hai point. Điều này tạo ra một trader’s equation có lợi nhuận tối thiểu và do đó là một chiến lược thành công. Nếu có vẻ như động lượng có thể giảm bốn point, trader có thể chốt một phần tư đến một nửa ở mức hai point và cố swing phần còn lại khoảng bốn point. Họ có thể dời stop về breakeven sau khi lấy partial profit hai point, hoặc họ có thể siết stop từ hai point xuống khoảng một point (bốn tick) hoặc năm tick. Lúc đó, họ đang risk năm tick để kiếm bốn point, và ngay cả khi cơ hội thành công chỉ 40 phần trăm, họ vẫn có trader’s equation thắng. Một số trader đã lấy partial hoặc full profit ở mức hai point sẽ đặt limit order để short lại tại original entry price, nhưng lần này chỉ risk khoảng năm tick. Họ có thể nhắm hai đến bốn point cho lệnh của mình, tùy thuộc vào thị trường tổng thể. Nếu entry bar hoặc bar tiếp theo trở thành một strong bear bar, họ sẽ có xu hướng giữ để chờ một động lượng lớn hơn.

Nếu trading range chỉ cao ba hoặc đôi khi thậm chí bốn point, entry bằng stop thường là chiến lược thua lỗ. Trading range đó khi ấy là một tight trading range tương đối, sẽ được thảo luận sau, và chỉ những trader rất có kinh nghiệm mới nên trade nó. Hầu hết các lệnh đòi hỏi entry bằng limit order, và beginner không bao giờ nên buy khi thị trường đang giảm hoặc sell khi thị trường đang rally, vì họ chắc chắn sẽ chọn những tình huống trong đó động lượng đi quá xa đến mức họ sợ hãi và thoát lệnh với lỗ.

Bất kể range cao bao nhiêu, nếu bạn đang tìm cách trade và leg đang test top hoặc bottom của range là một tight channel, tốt hơn là chờ một breakout pullback — tức là second entry. Vì vậy nếu thị trường đã đi lên 10 bar và đang gần top của trading range, nhưng 10 bar này nằm trong một micro channel, đừng short dưới low của bar trước — momentum hướng lên quá mạnh. Thay vào đó, hãy chờ xem liệu có pullback từ micro channel breakout này hay không. Pullback có thể là bất kỳ test nào của top của channel, bao gồm lower high, double top, hoặc higher high. Sau đó hãy tìm cách short dưới low của bar trước và đặt protective stop phía trên high của signal bar. Setup đáng tin cậy hơn nếu signal bar đó là một bear reversal bar tốt, đặc biệt nếu nó không quá lớn. Nếu nó quá lớn, nó có khả năng sẽ overlapping một hoặc nhiều bar quá nhiều và sẽ khiến bạn short quá xa dưới high của range. Khi điều đó xảy ra, thường tốt hơn là chờ một pullback trước khi short.

Bất kỳ short setup nào cũng đáng tin cậy hơn nếu có thêm bằng chứng về strong bears đang tham gia thị trường trong khoảng 10 bar trước đó — ví dụ hai hoặc ba bar quanh mức này với tail lớn phía trên, hoặc vài bar gần đây có strong bear body. Điều này thể hiện selling pressure đang tích tụ và làm tăng khả năng lệnh sẽ thành công. Tương tự, nếu bạn đang tìm cách buy ở bottom của range và có vài bar ở mức này với tail lớn phía dưới hoặc vài bar có bull body, thì bulls đang trở nên hung hãn hơn, và buying pressure này làm tăng khả năng có một long trade có lợi nhuận. Nếu có support hoặc resistance như một dueling lines pattern gần entry của bạn, xác suất lệnh thành công tăng lên.

Trading range luôn trông như đang breakout, nhưng phần lớn các nỗ lực breakout đều thất bại. Các cực thường được test bởi các large trend bar, và nếu bạn là trader có kinh nghiệm, bạn có thể fade close của một trong những bar đó. Dù an toàn hơn nếu chờ breakout thất bại trước khi entry (breakout và failure đã được thảo luận trong Part I), nếu bạn tin chắc rằng trend bar chỉ đang chạy stop vượt quá một swing high hoặc low, bạn có thể entry tại close của bar, đặc biệt nếu bạn có thể scale in nếu thị trường đi ngược lại bạn. Ví dụ, nếu thị trường đã nằm trong một trading range yên ắng suốt ba giờ qua và vừa hình thành một two-legged move xuống dưới một swing low trước đó, và close nằm ở low của bar, bạn có thể cân nhắc buy at the market tại close của bar. Nếu hầu hết các up leg có momentum mạnh hơn các down leg, xác suất tốt hơn, và còn tốt hơn nữa nếu trend bar đang test một trend line, một trend channel line, một measured move target, hoặc một mức support khác.

Vì không phải tất cả swing đều đạt tới cực của range, bạn có thể cân nhắc scale into một lệnh. Ví dụ, nếu thị trường đã đi lên tám bar và đang hình thành một low 3 dưới top của trading range, bạn có thể cân nhắc short low 3 setup và dùng một wide stop khoảng bốn point trên Emini trong một ngày mà average range khoảng 10 point. Nếu low 3 thành công và bạn có lệnh có lợi nhuận, bạn thoát. Nếu low 3 thất bại, rất có khả năng sẽ sớm có một low 4 và nó sẽ thành công. Nếu vậy, bạn có thể scale into lệnh bằng cách short một số tick cố định phía trên entry của bạn, hoặc phía trên high của một bar trước hay swing high, hoặc bằng stop trên low 4 signal. Sau đó bạn có thể thoát cả hai short position gần bottom của range hoặc có lẽ tại entry price của short đầu tiên. Entry này khi ấy sẽ là một lệnh breakeven và entry thứ hai, cao hơn sẽ có lợi nhuận. Scaling in và out các lệnh được thảo luận ở Chapter 31.

Vì trading range có tính two-sided, pullback rất phổ biến. Nếu bạn lấy một lệnh trong trading range, bạn phải sẵn sàng ngồi qua một pullback. Tuy nhiên, nếu trading range có thể đang chuyển thành trend, bạn nên thoát nếu thị trường đi ngược lại bạn và chờ second signal. Xác suất thành công của bạn cao hơn nếu bạn có khả năng scale in khi thị trường đi ngược lại bạn.

Nếu thị trường đang ở bottom của range và momentum hướng xuống yếu, và thị trường đảo chiều lên trong một hoặc hai bar, nó có thể đang thiết lập một low 1 short. Vì bạn chỉ nên short low 1 setup trong spike phase của một bear trend chứ không phải trong trading range, low 1 này khó có khả năng có lợi nhuận. Khi ấy bạn tin rằng xác suất là một short dưới low của bar trước sẽ đi lên tám tick trước khi giảm sáu tick. Nghĩa là hợp lý khi đặt limit order để buy tại hoặc một vài tick dưới low của bar trước, kỳ vọng một failed low 1 short và một higher low. Ngoài ra, nếu bạn tin rằng thị trường đang hình thành một bull channel, bạn cũng kỳ vọng low 2 sẽ thất bại, và do đó bạn có thể đặt limit order để buy tại hoặc dưới low của low 2 signal bar. Bạn có thể làm ngược lại gần top của range khi thị trường đang quay xuống và hình thành các high 1 và high 2 buy setup có xác suất thấp. Đặt limit order để short tại hoặc ngay trên high của high 1 hoặc high 2 signal bar.

Vì các leg trong trading range thường chia nhỏ thành hai leg nhỏ hơn, bạn có thể fade breakout của leg trước. Buy một breakout phía trên swing high thường chỉ mang lại lệnh có lợi nhuận trong một strong bull trend, và short dưới một swing low thường chỉ có lợi nhuận trong một strong bear trend. Nếu thị trường vừa pull back từ first leg xuống trong một trading range, xác suất của một short trade thành công khi bạn entry trên breakout của bottom của first leg đó là nhỏ. Thay vào đó, bạn có thể cân nhắc đặt limit order để buy vài tick dưới low đó cho một scalp lên.

Vì hầu hết các nỗ lực breakout thất bại, đừng bao giờ ở lại quá lâu trong bất kỳ lệnh nào với hy vọng có một breakout thành công. Hãy tìm cách thoát long tại scalp profit target hoặc khi test top của range, và chốt lời short bằng limit order mang lại scalper’s profit hoặc thoát khi test bottom của range. Đừng bao giờ dựa vào martingale trading. Điều này được thảo luận ở Chapter 25, nhưng đó là một kỹ thuật đánh bạc trong đó bạn nhân đôi hoặc nhân ba khối lượng lệnh tiếp theo nếu bạn vừa thua lệnh trước. Nếu bạn tiếp tục thua, bạn tiếp tục nhân đôi hoặc nhân ba khối lượng lệnh trước cho đến khi thắng. Gần như luôn luôn khi bạn nghĩ đến điều này, thị trường đang ở trong một tight trading range và có khả năng sẽ có bốn hoặc nhiều hơn các lệnh thua liên tiếp; do đó bạn sẽ phải bỏ cách tiếp cận này vì nó đòi hỏi bạn trade nhiều contract hơn rất nhiều so với khả năng chịu đựng về mặt cảm xúc của mình, và điều này sẽ để lại cho bạn một khoản lỗ khổng lồ. Một breakout hoặc một lệnh thắng không bao giờ là “đã đến lúc phải xảy ra” (overdue), và thị trường có thể duy trì hành vi tưởng chừng không thể duy trì được lâu hơn nhiều so với khả năng bạn duy trì account của mình. Hãy khó tính và chỉ lấy những entry hợp lý, và đừng bao giờ dựa bất kỳ entry nào trên ý tưởng rằng thị trường đã “quá hạn” cho một lệnh tốt.

Figure PIV.1 — Most of the Bars on Any Chart Are within Trading Ranges

Thị trường được cấu thành từ các trading range ngăn cách bởi những trend ngắn, và mỗi trading range lại được tạo bởi các smaller trend và trading range. Figure PIV.1 là một 10 minute chart của Emini thể hiện khoảng sáu tuần price action. Nếu một trader chỉ theo dõi một 5 minute chart với khoảng một ngày rưỡi dữ liệu, sẽ rất dễ bỏ qua bức tranh lớn. Một số ngày là small trading range day, nhưng những ngày ấy nằm trong ngữ cảnh của một large bull market. Các large trading range được gắn nhãn bằng chữ cái và các small trading range bằng số (các số ấy chỉ các trading range chứ không phải các bar). Dù trading range liên tục cố break out khỏi đỉnh và đáy và 80 phần trăm những nỗ lực ấy thất bại, khi breakout thật sự đến, nó thường cùng hướng với trend đã đi trước. Hầu hết reversal pattern đều là trading range, như trading range ngoài cùng bên phải (13), nhưng hầu hết nỗ lực reversal biến thành flag và break out theo hướng của trend.

Trong khi thị trường đang trong một trading range, trader có thể lấy trade theo cả hai hướng, tìm small profit trên mỗi trade, nhưng khi có một strong buy setup tại đáy của một trading range trong một bull trend, trader có thể swing một phần hoặc toàn bộ trade. Ví dụ, trong large B trading range, có ba cú push down, tạo ra một triangle, và mỗi cú push down đều test đỉnh của large A trading range. Small 8 trading range cũng có một double bottom, và nó là một bull flag xuống từ 6 trading range. Một day trader có thể đã swing một long tới close của ngày, nhưng những trader sẵn sàng giữ position qua đêm thấy đây là một good buy setup cho một trade có thể kéo dài vài ngày.

Hãy chú ý final leg down của hầu hết trading range là một bear channel — nỗ lực cuối cùng của bears nhằm tạo một top và một new bear trend. Một bear channel là một bull flag. Bulls có thể mua cú reversal lên từ đáy của trading range hoặc trên breakout pullback thường theo sau ngay sau đó. Điều ngược lại đúng với trading range trong bear trend, nơi final leg thường là một bull channel, vốn là một bear flag.

Figure PIV.2 — Multiple Early Reversals Often Lead to a Trading Range Day

Nhiều cú reversal trong vài giờ đầu thường dẫn tới một trading range day. Big trader thường vào ngày với kỳ vọng một trading range day, và khi đủ nhiều người làm vậy, việc scalping và reversing của họ thường tạo ra đúng kiểu ngày ấy. Như được thể hiện trong Figure PIV.2, hôm nay broke out nhưng rồi reverse xuống tại bar 1 và reverse lên tại bar 2. Cú reversal thất bại tại bar 3, nhưng nỗ lực tạo một bear channel thất bại tại bar 4, và thị trường lại reverse lên. Bull spike lên tới bar 5 có hai cú pause trên đường đi, chỉ ra sự do dự. Sau spike lên, thị trường đi ngang khoảng 10 bar và có nhiều small reversal trong bull flag, cũng như năm bear body, một lần nữa cho thấy thị trường rất two-sided — đặc điểm nhận diện của một trading range. Bar 7 là một bull trend bar tới một new high of the day, nhưng ngay lập tức được theo sau bởi một bear inside bar thay vì thêm hai hoặc ba bull trend bar nữa. Thị trường rồi có vài large doji; hai trong số chúng có big tail trên đỉnh, cho thấy trader aggressive sell vào close của các bar (selling pressure). Điều này cho thấy bears rất mạnh tại high of the day, điều thường xảy ra trong một trading range. Directional probability của một equidistant move nghiêng về phía bears. Trong trường hợp này, odds của một two-point move down trước một two-point move up có thể đã là 60 phần trăm. Dù không thể biết chính xác, trader tin rằng shorts đang có lợi thế. Hầu hết trader lúc này nghi rằng ngày ấy là một trading range day và odds của một cú move xuống dưới middle of the range là tốt. Nếu trader short tại bất kỳ điểm nào sau bar 7 và risk khoảng hai đến ba point, họ nhiều khả năng có khoảng 60 phần trăm chance thị trường sẽ test dưới midpoint của ngày, thấp hơn năm đến tám point tùy nơi họ short. Risk hai point để kiếm năm point với 60 phần trăm chắc chắn là một great trade.

Middle of the day trên một trading range day là một magnet và thường được test lặp lại trong ngày, kể cả sau breakout tới một new high. Ngoài ra, vì trading range day thường close ở middle of the day’s range, hãy tìm cách fade các test của extreme, như tại bars 7, 9, 10, và 12. Trader đang short trên swing high, như trên bars 1, 3, và 5, và họ đang add on, có lẽ cao hơn một hoặc hai point. Nếu họ add on, nhiều trader sẽ exit một phần hoặc toàn bộ position khi thị trường quay về original entry price. Đây sẽ là một breakeven trade, nhưng họ sẽ có profit trên các higher entry. Nếu thị trường ngay lập tức đi theo hướng của họ, họ sẽ scalp hầu hết hoặc toàn bộ position vì trên trading range day tốt hơn nên scalp trừ khi bạn đang short tại rất gần top hoặc bottom of the day, nơi bạn có thể swing một phần position cho một test của middle of the day hoặc thậm chí một test của opposite extreme. Bulls mua dưới bars 6 và 8, và nhiều người sẵn sàng scale in thấp hơn.

Nhìn chung, làm ngược lại những gì bạn sẽ làm trên một trend day là hiệu quả, đặc biệt nếu bạn có thể scale in. Một khi trader tin rằng ngày ấy là một trading range day, họ sẽ đặt trade dựa trên niềm tin ấy. Thay vì tìm cách mua một high 1 hoặc high 2 gần high, tốt hơn nên short trên những signal bar ấy. Thay vì tìm cách short một low 1 hoặc low 2 gần đáy của range, tốt hơn nên mua dưới những bar ấy. Trader entry bằng limit và market order. Một số nhìn một smaller time frame chart, chờ một reversal bar, rồi entry bằng stop trên cú reversal. Trader sẽ scalping cả ngày, kỳ vọng gần như mọi cú move sẽ không đi xa trước khi reverse lần nữa. Họ sẽ short trên high của prior bar và add on cao hơn, và họ sẽ mua dưới low của prior bar và add on thấp hơn. Họ cũng sẽ fade các large trend bar gần top và bottom của developing range. Bulls thấy large bull trend bar hình thành hai bar trước bar 1 như một brief opportunity để chốt profit tại mức giá cao. Bears cũng nghi rằng sẽ không có follow-through buying và shorted. Cả bulls lẫn bears đều sell tại close của big bull trend bar, trên high của nó, trên close của hai bear bar theo sau, và dưới low của các bear bar.

Một khi thị trường hình thành một large bear trend bar trước bar 2 test dưới day’s low và gần low của ngày hôm qua, cả bulls lẫn bears đều bắt đầu mua. Bears đang mua lại shorts của họ, còn bulls đang khởi tạo new long. Cả hai mua trên close của bar và dưới low của nó. Bar 2 có một large tail ở đáy, cho thấy trader rất háo hức mua. Bar kế tiếp có một bull close, và họ mua close ấy cũng như trên high của nó. Trader sell trên close của bar 7 breakout tới một new high, dù nó là một bull trend bar. Họ tự tin rằng ngày ấy là một trading range day, nên họ chờ short cho đến khi thị trường đi trên opening high. Khi thị trường đang đi lên, họ tin rằng một new high of the day nhiều khả năng xảy ra, và vì họ nghĩ thị trường sẽ đi cao hơn một chút, không có ý nghĩa gì nếu họ short khi có thể làm vậy ở mức giá thậm chí tốt hơn vài phút sau. Sự vắng mặt của những strongest seller tạo ra một vacuum hút thị trường lên nhanh. Vì họ tự tin rằng new high sẽ thất bại, họ rất vui khi sell trên close của một strong bull trend bar. Bulls đang bán thoát longs để chốt profit, còn bears đang sell để khởi tạo new short. Cả hai đều muốn sell khi thị trường ở maximum strength, vì họ tin rằng nó sẽ đi xuống. Trader sell trên close của bear inside bar theo sau bar 7 và dưới low của nó. Bar kế tiếp là một small doji bar, một weak high 1 buy setup, và nhiều trader sell trên high của nó, kỳ vọng nó sẽ thất bại. Họ cũng sell dưới low của high 1 entry bar, vì lúc ấy nó là một one-bar lower high. Hai bar sau, họ thấy doji signal bar cho high 2 buy setup là một weak signal, và sell trên high của nó. Một khi high 2 entry bar close gần low của nó, họ sell dưới low của nó, vì đây là một failed high 2 sell signal.

Strong bull trend bar là một high 4 entry bar, nhưng cũng là một big bull trend bar gần high của một trading range day. Bull scalper bán thoát longs của họ, còn bears short trên close của bar và dưới bar 9 lower high two-bar reversal (điều này khiến cú move xuống tới bar 8 trở thành một final flag).

Một khi thị trường rơi tới middle of the range, và đặc biệt sau khi nó break dưới bar 6 swing low, bulls nghĩ rằng breakout sẽ thất bại. Hầu hết breakout nói chung đều thất bại, và điều này đặc biệt đúng trên trading range day, cũng như ở middle of the day và middle of the range. Trader bắt đầu mua các bear close và các cú push dưới low của prior bar. Tới bar 11, consensus đã rõ và thị trường tạo ra một bull reversal bar, báo hiệu urgency hướng lên. Không còn ai sẵn sàng short ở dưới ấy, nên thị trường phải đi lên để tìm một mức giá mà bears một lần nữa tin rằng mang lại value cho shorting. Mức giá ấy là nơi họ aggressive short sớm hơn trong ngày, và selling trở lại của họ tạo ra double top tại bar 12.

Bar 12 có một bull body, vốn là một bad signal bar cho một reversal trade, nhưng trong một trading range (hoặc ở cuối một bear rally trong một bear trend), signal bar thường không mạnh, nhưng vẫn chấp nhận được. Ít nhất nó có một tail ở đỉnh, một small bull body, và một close ở middle.

Figure PIV.3 — Swing Trades in Trading Ranges

Trong Figure PIV.3, có hai trading range nơi trader có thể đã swing một phần position cho một possible breakout vào một trend. Trong upper range, trader có thể đã short dưới low của bar 3, vốn là signal bar cho wedge reversal của high của ngày hôm qua. Vì cú move xuống tới bar 4 break dưới bull trend line, thị trường rồi có thể hình thành một lower high rồi một reversal vào một bear trend. Điều này cho phép trader short lần nữa dưới low của bar 5, khá lâu trước breakout dưới đáy của trading range.

Thị trường rồi hình thành một lower trading range. Bar 11 rally tới đỉnh của range break bear trend line, nên trader nên tìm một lower low hoặc higher low rồi một possible trend reversal up. Thị trường hình thành một wedge bull flag tại bar 14 higher low, và bar 14 là một strong bull reversal bar. Điều này cho phép bulls mua vài bar trước khi breakout thực sự diễn ra. Có high 1 breakout pullback long setup tại bars 16 và 17.

Nhìn chung, trend càng mạnh, signal bar càng quan trọng đối với một reversal trade. Trading range signal bar thường kém hoàn hảo. Acceptable short setup có thể có signal bar với bull body. Tương tự, acceptable long setup có thể có signal bar với bear body. Ví dụ gồm bars 3, 5, và 7, bar sau bar 11, và bar 18.

Experienced trader thấy breakout xuống tới bar 6 như một likely evolution của một trading range day thành một trending trading range day. Aggressive bull mua close của bar 8, vì nó là một large bear trend bar trong vùng của một measured move down trong những gì họ nghĩ nhiều khả năng là một developing lower trading range. Những bull khác mua khi bar 8 rơi dưới low của bar 6, và những người khác mua tại một số tick cố định dưới bar 6. Một số mua thấp hơn một point và cố mua thêm thấp hơn hai, ba, hoặc thậm chí bốn point. Một số nghĩ rằng breakout có thể là một five-tick failed breakout và dùng điều đó làm lý do mua bốn tick dưới. Một vài trader sell breakout dưới bar 6 và reverse sang long tại scalper’s profit target, thấp hơn entry price của họ một point. Những người khác mua trên bar 8 khi nó rơi xuyên qua trend channel line (không được thể hiện) được tạo bởi low của ngày hôm qua và bar 6, hoặc sau khi thị trường bounce vài tick lên từ bar 8 low sau khi rơi dưới trend channel line. Vì những bull này tin rằng thị trường đang tiến hóa thành một trending trading range day và đang hình thành lower trading range, họ đang ở scalping mode, như hầu hết trader khi thị trường đang trong một trading range. Các swing hôm nay tương đối lớn, nên nhiều bull đang scalping ba hoặc bốn point thay vì chỉ một hoặc hai. Họ cần được thưởng xứng đáng vì lấy những trade tương đối rủi ro (lower-probability), nơi risk lớn (những bull đang scaling in nhiều khả năng đang risk bốn đến sáu point). Vì experienced trader tin rằng thị trường đang trong một trading range, bear scalper đang short các rally gần đỉnh của developing trading range, như quanh bar 7 hoặc bar 11. Vì bar 14 là một possible start của một test trở lại upper range và được theo sau bởi vài bull trend bar, hầu hết bear sẽ ngừng tìm cách short tại thời điểm ấy.

Figure PIV.4 — Middle Third of the Range and of the Day

Khi ngày không phải là một clear trend day, trader nên rất cẩn thận trong middle third of the day khi thị trường quanh middle third of the day’s range. Trong Figure PIV.4, có rất nhiều overlapping bar, small doji, và tiny failed breakout, khiến price action khó đọc. Đây là một kiểu barbwire của tight trading range và được thảo luận thêm trong Chapter 22. Với kinh nghiệm, một trader có thể thành công trade trong những hoàn cảnh này, nhưng đại đa số trader nhiều khả năng sẽ trả lại hầu hết hoặc toàn bộ profit họ kiếm được trong vài giờ đầu. Mục tiêu là kiếm tiền, và đôi khi tài khoản của bạn được phục vụ tốt hơn nhiều khi không đặt trade và thay vào đó chờ các strong setup. Trong chart, sideways action kéo dài tới 11:45 a.m. PST, khá muộn trong ngày. Các time parameter chỉ là guideline. Yếu tố then chốt vẫn là price action, và trên trading range day, các best trade là fade của high và low of the day, nhưng điều này đòi hỏi patience.

Figure PIV.5 — Spike Up and Then Down Usually Leads to a Trading Range

Bất cứ khi nào thị trường có một spike up rồi một spike down, hoặc ngược lại, nó có xu hướng bước vào một trading range khi cả bulls lẫn bears đều chiến đấu để tạo follow-through theo hướng của mình. Trong Figure PIV.5, daily chart của Eli Lilly (LLY) cho thấy một sharp up move kết thúc tại bar 2 và được theo sau bởi một sharp down move. Không có một clear buy pattern; thay vào đó có một low 2 breakout pullback entry tại bar 4. Bars 6 và 7 là short signal bar theo sau các brief bear trend line break (bar 6 là một first moving average gap bar). Bar 8 low của spike and channel bear trend này chưa hoàn toàn là một measured move, và được theo sau bởi một test của bar 4 start của bear channel.

Một sharp move up rồi down, như cú move lên tới bar 2 rồi xuống, là một climactic reversal và một two-bar reversal trên một higher time frame chart nào đó. Nó là một single reversal bar trên một even higher time frame chart. Bar 8 là một sell climax và một two-bar reversal, và cú move sẽ là một single reversal bar trên một higher time frame chart nào đó. Nó được theo sau bởi một trading range, vốn lớn dần thành một bull channel.

Figure PIV.6 — Pullbacks Can Grow into Trading Ranges

Strong trend được theo sau bởi pullback có thể lớn dần thành trading range và đôi khi thành reversal, như được thể hiện trong Figure PIV.6. Ở đây, daily chart của ViroPharma Inc. (VPHM) có một strong bull trend được theo sau bởi một strong bear trend, và toàn bộ chart tiến hóa thành một large trading range. Một big move up được theo sau bởi một big move down là một buy climax và thường được theo sau bởi một trading range khi cả bulls lẫn bears tiếp tục trade, cả hai đều cố tạo follow-through theo hướng của mình.

Tại một thời điểm nào đó sau bar 1 bottom, momentum trader kiểm soát thị trường và đẩy nó cao hơn nhiều so với những gì fundamentals biện minh. Rồi có một sharp move down tới bar 9, nơi có một three-push pattern (một wedge variant) dẫn tới spike and channel lên tới bar 13, trên thực tế tạo ra một large trading range. Bar 13 là một overshoot của trend channel line, và nỗ lực breakout trên channel thất bại. Spike and channel bull trend, dù trông mạnh đến đâu, thường được theo sau bởi một test của beginning of the channel, vốn là bar 12 low.

Bar 10 là một breakout pullback higher low second chance để get long.

Sau khi nhiều momentum player dump longs của họ trên cú rally lên từ bar 4 trend line break, bulls có thể đẩy thị trường tới một new high tại bar 5, nhưng vùng này tìm thấy aggressive seller có thể break major bull trend line khi họ đẩy thị trường xuống bar 6 low, setup một large reversal down từ bar 7 lower high test của bar 5 trend high. Cú reversal down đến từ ba cú push up tới bar 7. Tại thời điểm này, momentum player đã ra ngoài và tìm một stock khác. Cú rally lên tới bar 7 có vài swing, chỉ ra two-sided trading và do đó ít momentum hơn so với các prior rally và so với sell-off xuống tới bar 6. Nó trở thành pullback dẫn tới bear channel theo sau spike xuống tới bar 6.

Thị trường tiếp tục sell off cho đến khi value trader nghĩ rằng fundamentals đủ mạnh để khiến stock trở thành một bargain quanh bar 9. Bar 9 cũng là một three-push-down buy. Nó cũng có thể đã gần một Fibonacci retracement level nào đó, nhưng điều đó không liên quan. Bạn chỉ cần nhìn và thấy rằng pullback sâu, nhưng không sâu đến mức lực của cú rally từ bar 1 bị xóa sạch hoàn toàn. Bulls vẫn còn đủ lực để rally stock, đặc biệt vì value trader đã trở lại. Họ cảm thấy stock rẻ dựa trên fundamentals, và ý định của họ là tiếp tục mua khi stock tiếp tục drop (trừ khi nó drop quá xa).

Final leg down trong một trading range trong một bull market thường là một bear channel, như ở đây. Một số trader thấy toàn bộ cú move từ bar 3 tới bar 9 như một wedge bull flag, vốn là một bear channel. Những người khác thấy bear channel bắt đầu tại bar 5, bar 7, hoặc sau large bear spike theo sau bar 8. Bear spike ấy dẫn tới ba cú push down và một wedge bear channel. Trader mua trên bar 9 và trên breakout pullback tại bars 10 và 12.

Figure PIV.7 — A Trading Range Can Be a Reversal Setup

Một trading range có thể là một reversal setup, đặc biệt khi có tail ở đáy các bar và two-bar reversal, vốn là reversal bar trên một higher time frame chart. Như được thể hiện trong Figure PIV.7, ngày hôm qua có một bear spike rồi phần còn lại của ngày là một low-momentum bull channel. Mọi bull channel đều là bear flag, và cái này broke out xuống phía dưới trên open của hôm nay. Tuy nhiên, thị trường thực hiện ba nỗ lực (bars 8, 9, và 12) để break dưới low của ngày hôm qua và mỗi lần đều tìm thấy buyer thay vì seller. Small trading range từ bar 9 tới bar 12 dẫn tới một reversal up thay vì một downside breakout. Failed low 2 tại bar 12 là setup cho strong bull trend của hôm nay.

Dù một trader chỉ cần nhìn một chart để trade thành công, thường hữu ích nếu nhận thức được bức tranh lớn. Thị trường đang trong một large trading range trong bốn ngày, như được thể hiện trong inset của 15 minute chart. Numbering giống nhau, nhưng 15 minute chart bắt đầu trước và kết thúc sau 5 minute chart và có thêm một số số. Vì có một bull trend trước khi four-day trading range hình thành, trader đang tìm một upside breakout. Final leg của một trading range trong một bull market thường là một bear channel — nỗ lực cuối cùng của bears nhằm reverse thị trường xuống. Hầu hết reversal pattern đều là trading range, nhưng hầu hết thất bại, như cái này đã thất bại. Có vài lựa chọn có thể cho start of the channel (bars 6, 7, và 8), và các trader khác nhau thấy mỗi cái là quan trọng nhất. Tuy nhiên, tất cả đều đồng ý rằng bars 10 và 12 là reasonable buy setup. Bar 10 là một second attempt để reverse lên sau khi break dưới low của ngày hôm qua, và bar 12 là một breakout pullback từ bar 11 break trên bear trend line, đồng thời là một higher low. Các strong bull trend bar là dấu hiệu của buying pressure, điều luôn tốt để thấy khi đang tìm cách mua.

Deeper Discussion of This Chart

Như được thể hiện trong Figure PIV.7, yesterday’s bull channel từ bar 5 tới bar 6 break bear trend line, và today’s lower low do đó là một possible trend reversal.

Yesterday’s bear flag trở thành final flag trong bear trend (nhưng bear trend nằm trong một large four-day trading range trong một bull market). Bất cứ khi nào có một relatively horizontal bear flag, hoặc một sloping flag nằm trong một tight channel, nó sẽ có một magnetic pull lên thị trường, và điều này thường ngăn breakout đi quá xa. Tight trading range là một vùng comfort cho cả bulls lẫn bears, và cả hai đều thấy price level ấy như một vùng value. Trader nhận thức được điều này và đang tìm dấu hiệu của một reversal up sau breakout. Failed low 2 tại bar 12 cũng là một double bottom pullback buy setup. Những trader khác thấy nó như một triple bottom hoặc một triangle reversal. Hầu hết reversal pattern có nhiều diễn giải, và các trader khác nhau thích mô tả chúng theo cách riêng của mình. Không quan trọng bạn gọi nó là gì, vì tất cả những gì quan trọng là bạn nhận thức được possible reversal và tìm một lý do nào đó để get long.

Figure PIV.8 — Buy Climax, Then Trading Range

Báo cáo FOMC được công bố lúc 11:15 a.m. PST, và 5 minute Emini hình thành một large bull outside bar tại bar 1 trong Figure PIV.8, nhưng high của nó không bao giờ bị vượt. Nó được theo sau bởi một large bear trend bar, setup một buy climax, vốn thường được theo sau bởi một trading range. Trading range có thể ngắn chỉ một bar hoặc kéo dài hàng chục bar. Không mất nhiều thời gian để bears áp đảo bulls và tạo ra một four-bar bear spike. Dù báo cáo có thể volatile, price action vẫn đáng tin cậy; vậy nên đừng bị cuốn vào emotion, và chỉ tìm các sensible entry.

Bar 5 bắt đầu một trading range có large two-bar reversal và tall doji. Bất cứ khi nào một trading range hình thành với nhiều large reversal tại một extreme of the day, thường tốt hơn nên tìm một reversal entry hơn là một with-trend setup. Các big, overlapping bar và tail chỉ ra two-sided trading, và khi có strong two-sided trading, không khôn ngoan nếu mua tại high of the day hoặc sell tại low. Tight trading range bắt đầu tại bar 5 được cấu thành bởi large bar, bar có tail ở đáy, và two-bar reversal, tất cả đều chỉ ra rằng bulls sẵn sàng trở nên aggressive. Đây là một vùng strong two-sided trading và do đó là một vùng nơi cả bulls lẫn bears đều cảm thấy có value. Do đó, nếu price drift xuống trong một downside breakout, buyer sẽ thấy mức giá thấp hơn như một value thậm chí tốt hơn và họ sẽ mua aggressive. Bears thấy value trong range và ít sẵn sàng short dưới nó hơn. Sự vắng mặt tương đối của bears cùng với việc bulls tăng mua thường khiến breakout thất bại; thị trường nói chung rally trở lại vào magnetic area, và đôi khi thị trường reverse.

Mọi spike cũng là breakout và climax. Four-bar bear spike bắt đầu với bar 3 có shrinking body, chỉ ra waning momentum. Sell climax được theo sau bởi một one-bar pause rồi một large bear trend bar khác tại bar 4, tạo ra consecutive sell climax. Khi emotional seller đã sell hai lần trong một khoảng thời gian ngắn, thường còn rất ít trader sẵn sàng sell tại mức giá thấp, và một bottom thường gần. Có một third sell climax vào close rồi một rally trên open của ngày hôm sau.

Deeper Discussion of This Chart

Bar 2 trong Figure PIV.8 là một high 2 long entry bar nhưng có một vấn đề với setup này. Bất cứ khi nào có ba bar trở lên gần như hoàn toàn overlap và chúng nằm vừa trên moving average và có một buy signal nơi entry sẽ gần đỉnh của trading range này, odds nghiêng về nó là một bear trap. Nếu bạn lấy bất kỳ trade nào, hợp lý hơn nếu short trên high của prior bar vì đây là một small, tight trading range, và hầu hết trading range breakout thất bại. Đúng, nó là một high 2, nhưng là một high 2 không bao giờ nên được mua.

Bar 3 là một failed high 2, nên có trapped bull tại high of the day. Nó cũng là một strong bear trend bar, setup một good short entry. Vì thị trường lúc này đang trong một trading range, hai small push up ấy khiến bar 3 trở thành một low 2 short setup. Vì nó gần high of the day, đó là một nơi tốt để tìm short. Cuối cùng, nó là một double top bear flag sau một large bear trend bar, và một climactic reversal.

Bar 6 là một low 1 short setup, nhưng nó theo sau consecutive sell climax, và risk rằng thị trường sẽ hình thành một two-legged sideways to up correction là đáng kể. Odds nghiêng về một higher low và một second corrective leg, nhưng các bar đủ lớn để mang lại chỗ cho một short scalp, dù likely higher low.

Bar 7 là first bar của một two-bar reversal, và tốt hơn nên mua trên higher of the two bars chứ không chỉ đơn giản trên bull bar. Đây là một ví dụ về cách những overly eager bull bị trap. Vì thị trường lúc này có vài big sideways bar, nó đang trong một trading range và tốt hơn nên tìm short gần đỉnh của range chứ không nên mua. Buy low, sell high là cách tốt nhất để trade trading range.

Bar 8 trap bull vào một bad high 2 long, và họ sẽ exit trên low 2 short dưới bar 8. Signal bar đủ nhỏ nên có chỗ cho một short scalp, nhưng sau một cặp two-bar reversal và với một doji signal bar, đây là một risky short.

Bar 10 là một bull trap khác được mua bởi weak bull tại đỉnh của một big, tempting doji. Một lần nữa, smart bear sẽ tìm một small setup bar cho một short entry vì bulls sẽ bị buộc phải sell và sẽ không còn buyer nào, khiến thị trường nhanh chóng đạt short scalp profit target. Vì đây là cú push up thứ ba, nó nên được kỳ vọng hoạt động như một wedge top, và nó được theo sau bởi một bear leg vào close. Vì đây là một trading range, không có gì để các reversal pattern reverse, và việc mua trên tall bar gần đỉnh của range nhiều khả năng sẽ dẫn tới trapped bull. Smart bear vẫn đang short trên high của prior bar và dưới low của small bar gần đỉnh của range.

Trading range này trở thành một final flag reverse lên trên open của ngày hôm sau với một high 2 entry trên third bar of the day. Trên thực tế, bạn có thể nhìn toàn bộ ngày tới trước báo cáo như một final flag. Thị trường broke lên phía trên ngay trước báo cáo rồi sold off trên bar 1 khi báo cáo ra, và một lần nữa cố break lên phía trên từ trading range. Khi thị trường thử một việc hai lần và thất bại cả hai lần, nó thường rồi thử hướng ngược lại. Điều này khiến một downside breakout nhiều khả năng xảy ra sau bar 1 buy climax.

Các large bear trend bar theo sau bar 10 tạo ra third consecutive sell climax, vốn có high probability được theo sau bởi ít nhất một two-legged rally, nhưng đôi khi thay vào đó chỉ có một two-legged sideways correction.

Figure PIV.9 — Trading Ranges Leading to Reversals

Đôi khi một trading range có thể dẫn tới một trend reversal thay vì một continuation, như đã xảy ra bốn lần trên monthly SPY chart được thể hiện trong Figure PIV.9. Reversal pattern được thảo luận đầy đủ hơn trong book 3. Mục đích của chart này là chứng minh rằng trading range có thể là reversal pattern.

Bars 4, 6, và 8 hoặc 9 là ba cú push down, và low 2 short setup hình thành hai bar sau bar 9 dẫn tới một higher low thay vì một new low. Bars 4, 6, và 8 đều là large bear trend bar, và do đó hình thành three consecutive sell climax. Điều đó nghĩa là trên cả ba bar, trader đang aggressive sell tại bất kỳ mức giá nào thay vì trên pullback. Đây là những trader tuyệt vọng muốn sell. Dù họ chủ yếu là những long cuối cùng chịu từ bỏ, một số trong họ là late, weak bear đã quyết định rằng sẽ không còn significant pullback nào. Họ bực mình vì đã bỏ lỡ quá nhiều của bear trend, và họ quyết tâm không bỏ lỡ thêm nữa, nên họ short tại market và trên small pullback. Một khi những emotional bear đã short và những emotional bull đã từ bỏ và sell, còn rất ít trader sẵn sàng sell tại đáy của bear trend. Sau three sell climax, trader chỉ short nếu có một significant rally với một good short setup. Họ có được cú rally, nhưng họ không có được short setup cho đến khi cú move up kéo dài quá lâu đến mức trở thành một new bull trend kéo dài năm năm.

Bar 8 và bar sau nó đều có large tail ở đáy. Bar 9 là một bull reversal bar — second bar của một two-bar reversal, vốn là một reversal bar với một tail ở đáy trên một higher time frame chart. Bar 10 và bar trước nó cũng có prominent tail ở đáy. Điều này nghĩa là bulls đang mua vào close của tất cả các bar này và họ đang áp đảo bears tại price level này. Bulls nghĩ vùng này là một great value cho long, còn bears nghĩ nó quá thấp để short aggressive. Một số trader thấy bars 8, 9, và 10 như một triple bottom, và những người khác thấy nó như một head and shoulders bottom. Những người khác nghĩ rằng bars 8 và 9 hình thành một double bottom và bar 10 là một successful test của low, và một số thấy cú move trên bar 9 như một breakout rồi cú move xuống tới bar 10 như một higher low breakout pullback. Không bao giờ quan trọng bạn dùng từ nào để mô tả điều đang xảy ra miễn là bạn thấy thị trường đang bảo bạn rằng bulls đang nắm quyền kiểm soát. Sau three sell climax và một bear trend dài như vậy, odds nghiêng về ít nhất một two-legged pullback tới moving average và có thể tới beginning of the channel tại bars 5 và 7. Toàn bộ cú move down từ bar 2 nằm trong một channel, và một bear channel là một bull flag. Channel thường reverse sau cú push down thứ ba, nên smart trader biết rằng trading range từ bar 8 tới bar 10 có thể đã là một reversal thay vì một bear flag.

Cú push up từ bar 20 và cú move down tới bar 22 tạo thành một buy climax, dù bar 22 có bull close. Một khi thị trường reverse xuống từ double top tại bar 23, bears đang hy vọng bar 23 là một higher high pullback sau bear spike xuống tới bar 22, và họ tiếp tục short khi cố tạo một channel hoặc spike down. Bulls tiếp tục mua và đang hy vọng một trading range rồi một leg up khác. Bar 24 bear spike đủ thuyết phục đến mức hầu hết trader nghĩ rằng lower price nhiều khả năng hơn higher price trong vài bar tới.

Bulls cố lần nữa tạo một bottom tại bars 24, 25, và 27, nhưng điều này ngay sau một cú reversal xuống từ một spike and channel top, vốn nhiều khả năng sẽ có hai leg down và test bar 12 bottom of the channel. Ngoài ra, bar 24 là spike xuống đã chuyển thị trường thành một probable bear swing. Nhiều khả năng sẽ có follow-through dưới dạng một kiểu bear channel nào đó vì bar 24 breakout dưới bar 22 neckline của double top quá mạnh. Bar 25 tương đối nhỏ so với các down bar và có một bear body. Có một spike down khác tới bar 27, khiến downward momentum quá mạnh để mua trên bar 27, đặc biệt vì bar 27 chỉ là một small doji bar chứ không phải một strong bull reversal bar. Với momentum down mạnh như vậy, buyer sẽ không sẵn sàng mua trên một lower low, nhưng họ có thể sẵn sàng mua trên một strong higher low nếu một cái hình thành. Buyer từ bỏ hai bar sau, và thị trường collapsed trong sell climax xuống tới bar 29 và bar 31.

Bar trước bar 29, cùng với bars 29 và 31, có large tail ở đáy, một lần nữa cho thấy buyer đang aggressive mua vào close của mỗi bar. Đây là một small three-push-down pattern (điều này rõ trên daily chart), và spike down từ bar 30 là một sell climax sau một huge sell climax xuống tới bar 29. Consecutive sell climax thường dẫn tới một pullback, ít nhất tới moving average, kéo dài ít nhất 10 bar và có ít nhất hai leg, và đôi khi chúng có thể dẫn tới một trend reversal. Buying này đang đến vừa dưới price level nơi bulls đã mua aggressive tại đáy của bars 8, 9, và 10. Thị trường đang cố reverse lên từ breakout dưới swing low ấy, điều phổ biến trong trading range. Trên thực tế, toàn bộ chart là một large trading range, dù có vài strong trend kéo dài tới năm năm. Vì hầu hết nỗ lực breakout thất bại, buying nên được kỳ vọng khi thị trường rơi dưới bar 9 low.

Deeper Discussion of This Chart

Như được thể hiện trong Figure PIV.9, trader bắt đầu flip sang always-in short khi thị trường rơi dưới bars 1, 2, 3 head and shoulders top. Một số bắt đầu short dưới bar 3 bear trend bar và two-bar reversal hình thành lower high. Những người khác short vì nhiều lý do khác nhau khi spike lớn dần xuống tới bar 4. Dù bar 5 là một bull reversal bar và một breakout trên một two-bar reversal, nó là first attempt để break trên tight bear channel xuống từ bar 3 và do đó nhiều khả năng sẽ thất bại. Bulls cần thêm strength dưới dạng vài bull trend bar trước khi họ trở nên aggressive. Bears thấy bar 5 như một micro channel low 1 short và đang hy vọng một measured move down. Bottom tại bars 8, 9, và 10 nằm vừa dưới một measured move down từ open của bar 3 start of the spike tới close của bar 4, final bear trend bar trong spike. Điều này cũng góp phần vào profit taking của shorts trong vùng ấy cũng như vào buying của bulls.

Bar 10 là một double bottom pullback buy setup.

Trên cú rally lên tới bar 11, always-in trade flip sang long đối với ngày càng nhiều trader khi cú rally tiến triển. Tới khi thị trường pause tại bar 12, gần như mọi người đều tin rằng bull momentum mạnh đến mức thêm rally nhiều khả năng xảy ra. Một khi always-in trade flip, trader nên cố get into the market. Nếu không có pullback, thì mua ít nhất một small position và dùng một wide stop, như dưới đáy của spike. Đó chính là những gì institutions đang làm. Họ đang mua theo từng phần suốt đường lên vì họ không chắc khi nào một pullback sẽ đến, nhưng họ chắc chắn rằng price sẽ cao hơn trong near term và muốn đảm bảo profit từ strong trend. Nếu họ chờ một pullback, nó có thể xảy ra sau nhiều bull trend bar nữa, và entry trên pullback ấy có thể cao hơn nhiều so với mức giá hiện tại.

Như một quy tắc chung, ngay khi trader quyết định rằng giờ đang có một bull trend đang diễn ra, họ nên mua ít nhất một small position tại market hoặc trên một tiny pullback trong bar hoặc một pullback trên một lower time frame chart, vì directional probability của một equidistant move nhiều khả năng ít nhất 60 phần trăm. Ví dụ, nếu họ tin rằng always-in trade flip sang long trên second bull trend bar sau bar 10, họ nên giả định rằng có ít nhất 60 phần trăm chance thị trường sẽ đi lên cho một measured move up. Trader đo chiều cao từ bar 9 bottom tới bar 11 top của bull spike và cộng vào đỉnh của bar 11 spike. SPY trader cũng đo từ open của first bar của spike (bar sau bar 10) tới close của second bar của spike. Nếu SPY trader mua tại close của second bull trend bar ấy, họ sẽ đặt stop dưới low của first bull trend bar (một bar trước), và risk của họ sẽ khoảng 12 point. Khi spike tiếp tục lớn dần, measured move target tiếp tục lớn dần, nhưng risk sẽ cố định ở 12 point, và tại một thời điểm nào đó họ có thể move stop tới breakeven. Nếu họ giữ cho đến khi thị trường reverse xuống tại bar 17, họ sẽ kiếm khoảng 50 point với initial risk 12 point, và một breakeven risk sau vài bar đầu theo sau entry của họ. Khi trend tiến tới new high, họ có thể trail stop dưới most recent swing low. Ví dụ, sau khi thị trường rally trên bar 11, stop của họ rồi sẽ nằm dưới bar 12, và họ sẽ đang bảo vệ khoảng chín point profit.

Sau khi spike lớn thêm hai hoặc ba bar nữa, trader có thể đã chốt một phần profit, move stop tới breakeven, và giả định rằng directional probability của spike đi lên cho một measured move bằng chiều cao của nó khoảng 60 phần trăm hoặc hơn trước khi thị trường rơi dưới low của spike.

Cú rally lên tới bar 11 là một bull spike, và channel lên tới bar 17 có ba cú push và một wedge shape. Đây có thể đã là kết thúc của channel, nhưng thị trường broke out lên phía trên thay vì xuống phía dưới. Thường thì upside breakout của bull channel reverse trở lại xuống trước khoảng năm bar, nhưng cái này tiếp tục khoảng 10 bar. Phổ biến nếu thấy thị trường rally cho một measured move up nếu breakout của một wedge top là lên phía trên. Bars 13, 15, và 17 hình thành một wedge top, và bar 23 high nằm vừa dưới measured move ấy từ bar 12 low tới bar 17 high. Ngoài ra, bull spike thường dẫn tới measured move dựa trên open hoặc low của first bar tới close hoặc high của last bar. Bar 23 top của bull leg là một measured move up, cộng số point giữa low của bar 9 tới high của bar 11 vào high của bar 11. Bulls thường tìm cách chốt partial hoặc complete profit tại measured move target, và aggressive bear sẽ bắt đầu short tại mức ấy.

Bar 23 là một expanding triangle top với bars 19 và 21.

Bars 20, 24, và 27 hình thành một wedge bull flag, nhưng nó yếu vì số lượng và kích thước của các bear trend bar. Khi thị trường break dưới bar 27 bottom của wedge, nó rơi hơn một measured move down.

Toàn bộ cú rally từ bar 10 tới bar 23 là một bull channel và do đó là một bear flag. Những trader khác nghĩ rằng channel bắt đầu tại bar 12. Trong cả hai trường hợp, trader tin rằng thị trường nên test xuống ít nhất tới vùng của bar 12 low. Các tail trên bars 24, 25, và 27 cho thấy có một số buying, nhưng momentum down quá mạnh đến mức bulls không thể reverse thị trường. Cú move down từ bar 23 tới bar 27 có rất ít bull body và chúng tương đối nhỏ, và cú move nằm trong một relatively tight bear channel. Bulls sẽ không mua first breakout trên bear channel ấy và thay vào đó sẽ chờ một breakout pullback dưới dạng một higher low, và họ sẽ muốn thấy vài strong bull trend bar trước khi sẵn sàng trở nên aggressive. So sánh bottom này với top tại bar 23. Thị trường không trở thành always-in down cho đến strong, convincing bar 24 bear breakout, và nhiều bear sẽ không short cho đến khi có một lower high. Thị trường hình thành một low 2 lower high test của moving average tại bar 26, và cú move down mang tính kịch tính.

Inside bar sau bar 29 sell climax là một good candidate cho một final flag, đặc biệt vì breakout là một sell climax khác. Đây là một yếu tố nữa trong bar 31 reversal.

Chapter 21 — Example of How to Trade a Trading Range

Khi thị trường đang trong một trading range, traders nên được dẫn dắt bởi châm ngôn “Buy low, sell high.” Ngoài ra, hãy nghĩ về các trades của bạn như scalps chứ không phải swings. Lên kế hoạch lấy small profits và đừng giữ với hy vọng sẽ có breakout. Các cú rally lên đỉnh thường trông như thể chúng sẽ trở thành successful breakouts thành một bull trend, nhưng 80 phần trăm trong số đó thất bại, và 80 phần trăm các cú strong sell-offs xuống đáy của range thất bại trong việc break out thành một bear trend. Cố giữ potential reward của bạn ít nhất bằng risk để winning percentage của bạn không cần phải là 70 phần trăm hoặc cao hơn. Vì thị trường là two-sided, thường sẽ có pullbacks sau khi bạn entry và trước khi bạn exit, nên đừng lấy một trade nếu bạn không sẵn sàng ngồi qua một pullback. Nếu thị trường đã đi lên trong năm đến 10 bars trong một trading range, thường tốt hơn nhiều nếu chỉ tìm shorts và chốt profit trên longs. Nếu nó đã đi xuống một lúc, hãy tìm cách mua hoặc chốt profit trên shorts. Hiếm khi entry bằng stops ở giữa range, nhưng đôi khi hợp lý khi entry bằng limit orders ở đó.

Trong các trade setups tốt nhất, beginners nên tập trung vào các entries dùng stops để thị trường đang đi theo hướng của họ khi họ entry:

• Buying a high 2 gần đáy của range. Đây thường là second attempts nhằm reverse thị trường lên từ đáy, như một double bottom.
• Selling a low 2 gần đỉnh của range. Đây thường là second attempts nhằm reverse thị trường xuống từ đỉnh, như một double top.
• Buying tại đáy của một trading range, đặc biệt nếu đó là một second entry sau một break trên một bear trend line.
• Shorting tại đỉnh của một trading range, đặc biệt nếu đó là một second entry sau một break dưới bull trend line.
• Buying một wedge bull flag gần đáy.
• Selling một wedge bear flag gần đỉnh.
• Buying một bull reversal bar hoặc reversal pattern như một final flag (được thảo luận trong book 3) sau một break dưới một swing low tại đáy của range.
• Selling một bear reversal bar hoặc reversal pattern như một final flag (được thảo luận trong book 3) sau một break trên một swing high tại đỉnh của range.
• Buying một breakout pullback sau một upside breakout gần đáy của range (ví dụ, nếu thị trường bắt đầu lên rồi pulls back, hãy tìm cách mua trên high của prior bar).
• Selling một breakout pullback sau downside breakout gần đỉnh của range (ví dụ, nếu thị trường bắt đầu xuống rồi pulls back, hãy tìm cách sell dưới low của prior bar).

Entry bằng limit orders đòi hỏi nhiều kinh nghiệm hơn trong việc đọc charts, vì trader đang entry vào một thị trường đang đi ngược hướng với trade. Một số traders trade smaller positions và scale in nếu thị trường tiếp tục đi ngược lại họ; nhưng chỉ những successful, experienced traders mới nên bao giờ thử điều này. Đây là một số ví dụ của các limit hoặc market order trade setups:

• Buying một bear spike tại market hoặc bằng một limit order tại hoặc dưới low của prior swing low tại đáy của range (entry trong spikes đòi hỏi một wider stop và spike xảy ra rất nhanh, nên sự kết hợp này khó với nhiều traders).
• Selling một bull spike tại market hoặc bằng một limit order tại hoặc trên high của prior swing high tại đỉnh của range (entry trong spikes đòi hỏi một wider stop và spike xảy ra rất nhanh, nên sự kết hợp này khó với nhiều traders).
• Buying tại close hoặc dưới low của một large bear trend bar gần đáy của range, vì nó thường là một exhaustive sell climax và là điểm kết thúc của cú sell-off trong một trading range.
• Selling tại close hoặc trên high của một large bull trend bar gần đỉnh của range, vì nó thường là một exhaustive buy climax và là điểm kết thúc của cú rally trong một trading range.
• Buying tại hoặc dưới một low 1 hoặc 2 weak signal bar bằng một limit order tại đáy của một trading range.
• Shorting tại hoặc trên một high 1 hoặc 2 weak signal bar bằng một limit order tại đỉnh của một trading range.
• Buying một bear close tại khởi đầu của một strong bull swing.
• Selling một bull close tại khởi đầu của một strong bear swing.

Figure 21.1 — Fading Extremes for Scalps in Trading Ranges

Có nhiều cách để trade một trading range day như ngày trong QQQ được thể hiện trong Figure 21.1, nhưng nói chung, traders nên tìm cách fade các extremes và chỉ scalp. Dù có nhiều signals, traders không nên lo lắng về việc bắt hết tất cả chúng hay thậm chí phần lớn chúng. Tất cả những gì một trader cần là vài good setups một ngày để bắt đầu trở nên profitable.

Tôi có một người bạn đã trade nhiều thập kỷ và làm cực kỳ tốt vào những ngày như thế này. Tôi đã xem anh ấy trade Emini theo thời gian thực, và anh ấy sẽ lấy khoảng 15 profitable one-point scalps trong một ngày như thế này, tất cả đều dựa trên fades. Ví dụ, trong vùng bar 10 đến bar 18, anh ấy sẽ cố mua bằng limit orders dưới mọi thứ, như khi thị trường rơi dưới bar 10, khi bar 13 đi dưới bear bar trước nó, và khi bar 15 rơi dưới bar trước nó, và anh ấy sẽ đã thêm vào khi nó rơi dưới bar 13. Anh ấy sẽ đã mua thêm khi thị trường dipped dưới bar 15, và anh ấy sẽ đã cố mua nếu thị trường rơi dưới bar 12. Điều quan trọng cần nhớ là anh ấy là một very experienced trader và có khả năng phát hiện các trades có 70 đến 80 phần trăm chance of success. Rất ít traders có khả năng ấy, đó là lý do beginners không nên scalping vì một point trong khi risk khoảng hai points. Tối thiểu, họ chỉ nên lấy các trading range trades nơi họ tin rằng probability of success của một equidistant move ít nhất là 60 phần trăm. Vì họ sẽ phải risk khoảng hai points trên chart này, họ chỉ nên trade nếu họ đang giữ để kiếm ít nhất một two-point profit. Điều đó nghĩa là họ nên tìm cách mua gần đáy của range và short gần đỉnh.

Nếu traders mua gần đáy của range, họ nên tìm cách chốt profits gần đỉnh của range. Họ cũng nên tìm cách initiate shorts gần đỉnh của range và chốt profits trên những shorts ấy khi thị trường di chuyển về phía đáy của range. Reversing quá khó với hầu hết traders, và thay vào đó họ nên dùng profit targets để exit rồi tìm một trade theo hướng ngược lại. Ví dụ, nếu họ mua trên bar 16 khi nó đi trên high của prior bar và trigger double bottom bull flag entry, họ có thể có một sell limit order để exit với một 10, 15, hoặc 20 cent profit trên cú move lên tới bar 20. Sau khi họ đã exit, họ rồi có thể tìm một short setup, như dưới bar 22 lower high hoặc dưới bar 24 lower high. Cái sau là một better setup vì nó có một strong bear reversal bar và nó là một double top bear flag với bar 22.

Vậy khi nào thì traders kết luận rằng đây là một trading range day? Mỗi người khác nhau, nhưng thường có các clues sớm, và khi càng nhiều clues tích tụ, traders càng trở nên tự tin hơn. Có các dấu hiệu của two-sided trading ngay từ first bar, và các dấu hiệu khác tích tụ trên gần như mọi bar tiếp theo. First bar của ngày là một doji, và điều đó tăng odds của một trading range day. Thị trường reversed up tại bar 3 nhưng có weak follow-through trên cú move lên tới bar 4. Ba bars đầu có tails tại lows của chúng, và bar 2 overlapped khoảng một nửa prior bar. Bar 3 là một reversal xuống ngay sau long entry, và bar kế tiếp là một reversal lên. Thị trường reversed xuống lần nữa tại bar 4 và lên lần nữa tại bar 5, rồi xuống lần nữa tại bar 7 tại moving average. Bất cứ khi nào thị trường có bốn hoặc năm reversals trong first hour, odds của một trading range day tăng lên.

Bar 6 là một strong bull trend bar nhưng không có follow-through. Nó stalled tại moving average, và bar kế tiếp là một doji thay vì một strong bull trend bar khác với một close rõ ràng trên moving average. Bar kế tiếp là một bear trend bar, và hai bars sau cũng failed to close trên moving average. Bulls không kiểm soát, dù có một strong rally, nên thị trường là two-sided.

Bar 2 là khởi đầu của một two-bar bull spike, và nó được theo sau bởi một three-push bull channel lên tới bar 7. Vì bar 2 là một strong bull reversal bar sau một gap down và một sell-off, nó là một good opening reversal và một possible low of the day. Ngày ấy có thể đã trở thành một strong bull trend day nhưng thay vào đó đi sideways. Tuy nhiên, nó không bao giờ rơi dưới entry bar low.

Bar 2 là first bar của một two-bar bull spike, và bars 4 và 7 là second và third pushes up trong một wedge channel sau spike. Một channel trong một spike and channel pattern là first leg của một trading range, nên hầu hết traders giả định tại thời điểm này rằng thị trường sẽ ở trong một trading range ít nhất trong 10 đến 20 bars tiếp theo và có thể trong phần còn lại của ngày. Họ tìm cách mua một two-legged sell-off sẽ test bar 3 hoặc bar 5 low, vì những bars ấy hình thành đáy của bull channel. Ngay cả nếu họ tin rằng ngày ấy có thể trở thành một trend day, họ vẫn nhìn nó như một trading range trong lúc này và do đó chỉ đang scalping. Việc scalping của họ củng cố trading range, vì khi rất nhiều traders đang selling gần high và buying gần low, rất khó để thị trường break out thành một trend.

Traders sẽ đã mua trên bar 2 để ít nhất test moving average. Một số traders sẽ đã shorted bar 4 bear reversal bar tại new high of the day, nhưng hầu hết sẽ đã giả định rằng buying pressure từ bar 2 reversal bar, two-bar bull spike, và bull bar trước bar 4 đủ mạnh để thị trường test moving average, ngay cả nếu có một pullback. Vì điều này, nhiều traders đặt limit orders để mua tại và dưới bar 4 low, và họ sẽ đã đặt protective stops dưới long entry bar sau bar 2 hoặc thậm chí dưới bar 2 signal bar low. Một số sẽ đã dùng một money stop, như khoảng chiều cao của một average bar cho đến lúc ấy trong ngày, có lẽ 10 đến 15 cents. Một số traders có thể đã nghĩ rằng bears có thể đã kiếm được một 10 cent scalp xuống từ bar 4. Điều đó sẽ đòi hỏi một 12 cent move dưới bar 4, nên họ có thể đã dùng một 13-tick stop. Họ sẽ đã giả định rằng short sẽ là một scalp, và do đó bears sẽ đã có limit orders để buy back shorts của họ tại 11 cents dưới bar 4 low để họ có thể scalp out 10 cents trên những shorts mà họ đã entered bằng một stop thấp hơn bar 4 một tick.

Alert traders sẽ đã đặt một stop order để go long trên bear entry bar sau bar 4 vì họ biết rằng bar 4 signal bar đủ mạnh để dụ shorts vào, và những shorts ấy sẽ lo lắng về một reversal lên tới moving average. Họ sẽ có protective stops trên entry bar của họ và không tìm cách short lại cho đến khi thị trường đạt đến moving average. Điều này khiến việc mua trên entry bar ấy trở thành một great long scalp.

Bulls nghi ngờ rằng bar sau bar 5 là một reliable short, nên họ đặt orders để mua một tick trên, tại, và dưới low của nó, kỳ vọng nó sẽ là một failed lower high. Chỉ các long limit orders tại một tick trên low được fill, nghĩa là bulls rất aggressive. Kết quả là một strong bull trend bar lên tới moving average. Đây là một strong bull breakout, nhưng traders tự hỏi tại sao nó dừng tại moving average thay vì đi xa trên. Họ cần thấy immediate follow-through hoặc họ sẽ nghi rằng đây sẽ là một failed breakout trên opening high. Có lẽ bar 6 chỉ là một buy vacuum gây ra bởi việc strong traders tạm thời đứng sang một bên. Nếu họ giả định rằng thị trường sẽ test moving average, không có ý nghĩa gì để họ sell ngay dưới moving average. Sự vắng mặt của strong bulls và bears cho phép thị trường race lên. Tuy nhiên, một khi thị trường đạt đến vùng nơi họ nghĩ nhiều khả năng sẽ dừng, họ xuất hiện từ đâu đó và sold aggressive, áp đảo weak bulls. Strong bulls sold out of their longs để lấy profit, và strong bears sold để initiate new shorts. Bears nhìn ngày ấy như một likely trading range day sẽ đã có limit orders để sell khi bar 6 đi trên moving average, trong khi những người khác sẽ đã shorted close của nó. Một số sẽ đã sẵn sàng scale in cao hơn, đặc biệt sau weak follow-through trên bar kế tiếp.

Khi thị trường traded down, hầu hết traders rõ ràng thấy rằng cả bulls lẫn bears đều mạnh và rằng thị trường nhiều khả năng sẽ vẫn two-sided khi cả hai bên đấu để kiểm soát. Điều này nghĩa là một trading range nhiều khả năng sẽ xảy ra. Khi thị trường tiến gần đỉnh, bulls trở nên lo lắng rằng nó quá đắt để mua và bears nhìn nó như một great value để short. Điều này khiến thị trường rơi. Những bears háo hức short gần đỉnh không còn hứng thú short gần đáy, nên selling khô hạn. Những bulls sẵn sàng mua ở giữa nhìn đáy của range như một value thậm chí còn tốt hơn; họ bought ở đó aggressive, đẩy thị trường trở lại lên.

Bears sẵn sàng short dưới bar 7 test của moving average. Nếu bulls mạnh, lẽ ra phải có một strong move trên moving average chứ không phải cú stall này. Bar 7 khiến bar 6 trông giống exhaustion hơn là một strong breakout. Những bears khác shorted dưới bar 8 ii pattern hoặc dưới bear bar theo sau bar 7. Two-bar bear spike từ ii khá mạnh, nhưng nó có một tail tại low, chỉ ra một phần buying. Tại thời điểm này, thị trường có một strong spike lên từ low of the day tới bar 7 và giờ một strong spike xuống. Traders đang kỳ vọng một trading range.

Bar 9 là một bull trap. Hầu hết traders nhìn doji inside bar trước nó như một bad buy signal sau bear spike, và nhiều người đặt limit orders để go short tại high của doji bar. Họ đang tìm một pullback tới vùng đáy của bull channel quanh bar 5 low. Đây cũng nằm trong vùng của bar 2 signal bar high, vốn là một magnet cho một breakout test. Bulls muốn một double bottom bull flag phát triển trong vùng bar 3 hoặc bar 5 low, nhưng họ cũng muốn original entry bar low giữ được (low của bar sau bar 2). Nếu không, họ nhiều khả năng sẽ đã từ bỏ niềm tin rằng vẫn còn cơ hội của một bull trend day.

Bar 10 là third push down từ bar 7 high, và nó là một strong bull trend bar. Bulls lo lắng rằng cú move xuống nằm trong một tight channel và rằng first breakout attempt có thể thất bại. Nhiều bulls sẽ đã chờ một breakout pullback trước khi mua. Một số người mua đã mua một smaller position, phòng trường hợp thị trường traded down gần hơn tới bar 3 low, và họ lên kế hoạch mua thêm trên một second signal lên, điều họ nhận được tại bar 12. Những người khác nghĩ rằng nhiều traders sẽ có một 10 cent stop trên longs của họ, nên họ đặt một limit order để mua thêm 10 cents xuống, đúng nơi những weak bulls ấy sẽ đang exit. Họ rồi sẽ đặt một protective stop trên toàn bộ position của họ có lẽ thêm 10 cents xuống nữa, dưới entry bar sau bar 2, hoặc thậm chí dưới bar 2. Những traders sẵn sàng risk tới một new low of the day có thể đã trade thậm chí còn nhỏ hơn để cho phép một second scaled-in long khoảng 10 cents dưới first của họ.

Bar 12 bull reversal bar là một approximate double bottom với bar 3 hoặc bar 5 low, và nó là một second signal. Điều này khiến nó trở thành một high 2 gần đáy của trading range. Nó là fourth push down từ high of the day, và một số traders nhìn nó như một high 4 bull flag. Bear spike xuống sau bar 8 là first push down với nhiều traders, và bar 12 là third. Nhiều spike and channel patterns kết thúc trong một third push như thế này rồi cố cho một two-legged rally để test đỉnh của bear channel, vốn quanh bar 9 high. Một số traders nghĩ rằng cú move xuống tới bar 12 nằm trong một channel quá chặt để mua, và họ sẽ đã chờ một clear second signal. Nhiều người sẽ không mua cho đến khi họ có một relatively small bar gần bar 12 low. Những traders này có thể đã mua trên bar 16 cho double bottom bull flag. Bar 14 đủ mạnh để break trên bear channel, rồi thị trường có một two-legged pullback. Bar 16 cũng là entry cho một wedge bull flag nơi bar 10 là first push down và bar 12 là second. Những người khác nhìn bar 13 như first push down và bar 15 như second. Nó cũng là một descending triangle, và bar 16 là breakout lên phía trên. Vì nó là một strong breakout bar, traders đang tìm cách mua một breakout pullback. Họ sẽ đã có limit orders để mua tại hoặc dưới low của prior bar và họ sẽ đã được fill trên bar 18. Những người khác sẽ đã mua close của bear bar 17 vì họ nghĩ rằng một breakout pullback và một higher low nhiều khả năng hơn một failed breakout và một cú move dưới bar 16 bottom của trading range.

Traders dùng cùng logic ấy và mua dưới bar sau bar 12, tin rằng đó là một bad low 2 short vì nó nằm tại đáy của trading range, và nó sau second reversal lên nơi cả hai reversals đều có good buying pressure (good bull reversal bars). Một số sẽ đã mua trên close của bear bar sau bar 12 hoặc trên bear close của bar 13, kỳ vọng bar 12 low sẽ giữ. Những người khác sẽ đã mua trên bar 13, nghĩ rằng có trapped bears và do đó thị trường có thể move lên nhanh khi bears covered.

Vì đây là một tight trading range, nó là một vùng nơi cả bulls lẫn bears đều thấy value. Cả hai đều thoải mái initiating trades ở đó. Trong một established area of value cho cả bulls lẫn bears, breakouts thường không thể đi quá xa trước khi thị trường bị kéo trở lại vào range. Nó có một strong magnetic pull, và bears sẽ short nặng hơn phía trên, trong khi bulls sẽ mua nặng hơn phía dưới.

Bar 18 là một large bull trend bar đã broke out trên trading range của khoảng một giờ vừa qua. Tuy nhiên, vì overall day đang trong một larger trading range và thị trường giờ đang ở giữa larger range ấy, traders do dự khi mua. Điều này dẫn đến ii pattern. Một số traders mua bar 12 close và breakout trên bar 12. Những người khác mua trong suốt ii và trên bar 19 bull inside bar. Traders cố mua bằng limit orders tại và dưới low của inside bar sau bar 18 nhưng họ không được fill. Điều này khiến họ sẵn sàng hơn để mua breakout trên bar 19. Họ thấy rằng buy orders của họ không được fill phía dưới và nghĩ rằng đây là một dấu hiệu của urgency từ phía bulls.

Bar 18 breakout spike được theo sau bởi một small parabolic climax tới bar 20 nơi một two-bar reversal xuống được setup. Entry nằm dưới lower của hai bars và nó không được trigger cho đến ba bars sau. Traders tin rằng ngày ấy là một trading range day đang tìm cách short một strong rally tới gần high of the day. Bar 21 là một small doji và do đó là một weak high 1 buy setup, đặc biệt sau một buy climax. Bears shorted trên high của nó. Những người khác shorted dưới bar 22, nơi bulls đang selling out of their longs. Họ đã mua tại đỉnh của một trading range, hy vọng một bull breakout, và khi điều đó không xảy ra, họ nhanh chóng exit. Khi họ làm vậy, họ trigger two-bar reversal short tại bar 20 high.

Thị trường rơi xuống moving average và hình thành một high 2 buy signal với một bull reversal bar. Đây là một very reliable setup trong một bull trend, nhưng hầu hết traders vẫn nhìn ngày ấy như một trading range day. Nhiều người mua trên bar 23 với hy vọng rằng ngày sẽ trở thành một bull trend, nhưng họ lên kế hoạch exit nhanh nếu không có một strong bull breakout. Họ lo lắng rằng bar sau bar 23 là một doji inside bar, vì họ muốn một sense of urgency, chứ không phải hesitation.

Họ exited longs của họ, và bears shorted dưới bar 24 bear reversal bar, vốn hình thành một double top bear flag với bar 22. Một số nhìn nó như một low 2 short với bar 22 và những người khác nhìn nó như một wedge top nơi bar 20 là first push up và bar 22 là second.

Có một strong bear spike tới đáy của trading range, nhưng bar 25 có một small bear body, chỉ ra hesitation. Bulls không thể tạo ra một breakout, và kết quả chỉ là một trading range. Trading range failed to resist magnetic pull của bar 10 đến 16 tight trading range. Nếu đây là một strong bear trend, thị trường sẽ không do dự một khi nó quay trở lại vào tight trading range từ sớm hơn trong ngày. Thay vào đó, nó sẽ đã rơi dưới nó trong một chuỗi strong bear trend bars. Điều này nói với traders rằng bears không mạnh và rằng đây có thể chỉ là một sell vacuum. Strong traders có thể đã đứng sang một bên, kỳ vọng một test của đáy của range. Một khi thị trường đến đó, họ bắt đầu buying aggressive và không ngừng nghỉ, bulls initiating new longs và bears chốt profits trên shorts của họ. Họ quyết tâm giữ thị trường trên trading range low. Bar 26 là một high 2 tại đáy của trading range và một strong bull reversal bar. Bar 25 là high 1 setup. Vùng bars 25 và 26 hình thành một double bottom bull flag với vùng bars 12 đến 16. Second bottom này cũng là breakout pullback từ bar 10 đến bar 17 tight trading range.

Bar 26 có good follow-through trên bar kế tiếp, và traders kỳ vọng test xuống này sẽ thất bại. Một số mua close của bar 27 bear trend bar. Những người khác đặt limit orders để mua tại và dưới bar 27 low. Buying quá aggressive đến mức thị trường thậm chí không thể đến được bar 27 low. Alert traders thấy điều này và nhanh chóng đặt orders để mua bằng một stop trên bar 27 high. Điều này dẫn đến một breakout được hình thành bởi hai bull trend bars.

Bar 28 là một bear inside bar, nhưng cú move lên từ bar 26 nằm trong một tight channel nên first attempt xuống nên thất bại. Bulls đặt limit orders để mua tại và dưới low của bar 28. Cú move xuống tới bar 26 là một large two-legged move nơi bar 23 kết thúc first leg. Đây là một large bull flag, và cú move lên tới bar 28 là breakout. Bar 29 là pullback từ breakout ấy, và nó cũng là failed breakout của đáy của micro channel từ bar 26 tới bar 28.

Bar 30 là một dueling lines pattern, và bulls chốt profits khi thị trường đi trên hai lines, tạo ra tail tại đỉnh. Những người khác exited trên weak close và vẫn những người khác dưới bar 31 two-bar reversal top.

Bar 31 là một doji và do đó là một weak high 1 signal bar. Ngoài ra, spike từ bar 26 tới bar 30 không đủ mạnh để mua một second high 1 (bar 29 là first), và ngày ấy là một trading range day, không phải một clear bull trend day. Bears nhìn đây như một bad high 1 tại đỉnh của một trading range và họ shorted tại bar 31 high. Những bears khác shorted dưới bar 32 bear reversal bar. Một số nhìn bars 30 và 31 như một two-bar reversal và những người khác bỏ qua bar 31 và nhìn bars 30 và 32 như một two-bar reversal. Nó cũng là một micro double top. Thị trường đi lên trên bar 30, xuống trên bar 31, rồi lên lần nữa trên bar 32, rồi xuống vào close của bar. Thị trường cũng tạo three pushes up trong ngày nơi bars 7 và 20 là hai pushes đầu, nên ngày ấy là một large triangle. Entry bar sau bar 32 broke dưới bull trend line từ bars 26 và 29 (dù không được thể hiện), và thị trường sold off sắc vào close trên second bar dưới trend line.

Có nhiều bull triangles giữa bars 10 và 16. Vì pattern đang hình thành trên đáy của bull spike lên tới bar 7, nhiều traders nghĩ rằng có thể có một channel lên sẽ test bar 7 high ở mức tối thiểu. Cũng có vài bull spikes trong trading range này, tạo ra buying pressure và bằng chứng cho bulls rằng thị trường đang cố hình thành một higher low. Vì không triangle nào hoàn toàn rõ ràng, không phải tất cả traders đều đồng ý rằng bất kỳ cái nào đủ mạnh để khiến thị trường always-in long. Bars 10, 12, và 16 là three pushes down và hình thành một descending triangle. Bars 13, 15, và 16 cũng là three pushes down và một triangle. Một số traders nghĩ về nó như một wedge bull flag. Một wedge bull flag khác được hình thành bởi bear bar xuất hiện hai bars sau bar 14, bar 15, và bar 16.

Chapter 22 — Tight Trading Ranges

Một tight trading range là một pattern phổ biến đã được gọi bằng nhiều tên khác nhau, nhưng không thuật ngữ nào mô tả đủ đầy đủ. Đó là bất kỳ sideways channel nào gồm hai hoặc nhiều bars với rất nhiều overlap giữa các bars, nhiều reversals, nhiều dojis, prominent tails, và cả bull lẫn bear bodies, và nó có thể kéo dài một dozen bars hoặc hơn. Hầu hết stop entries dẫn đến losses và nên tránh. Nếu average daily range trên Emini khoảng 10 đến 15 points, thì bất kỳ trading range nào cao ba points hoặc nhỏ hơn nhiều khả năng là một tight trading range. Một range bốn và đôi khi năm points đôi khi cũng có thể hành xử như một tight trading range nếu các bars lớn.

Bulls và bears đang cân bằng, và traders đang chờ một breakout rồi phản ứng của thị trường sau breakout. Breakout sẽ tiếp tục, có lẽ sau một small pullback, hay pullback sẽ lớn thành một reversal rồi sớm được theo sau bởi một breakout xuyên qua phía đối diện của trading range? Chỉ vì thị trường đang sideways, đừng giả định rằng institutions đã hầu như ngừng trading. Volume trong mỗi bar thường vẫn cao, dù ít hơn volume của các bars trong trend đi trước nó. Bulls và bears đều aggressive khởi tạo new trades khi cả hai chiến đấu để tạo một breakout theo hướng của họ. Một số traders đang scalping vào và ra, nhưng những người khác đang thêm vào positions của họ và cuối cùng đạt maximum size của họ. Cuối cùng một phía thắng và phía kia bỏ cuộc, và một new trend leg bắt đầu. Ví dụ, nếu có một tight trading range kéo dài lâu và nhiều bulls đã đạt một position size mà họ không muốn vượt quá, thì khi thị trường bắt đầu test đáy của range, không còn đủ bulls để nâng thị trường trở lại middle hoặc top của range. Thị trường rồi bắt đầu break xuống phía dưới, và những bulls này không thể hoặc sẽ không tăng size của large positions của họ chỉ còn hy vọng rằng còn những bulls khác với đủ buying power để reverse bear breakout. Với mỗi lower tick mới, nhiều bulls hơn sell out of longs của họ và nhận losses, và họ sẽ không cân nhắc mua lại ít nhất trong vài bars tới. Selling này đẩy thị trường xuống xa hơn, khiến nhiều bulls hơn sell out với losses. Selling có thể tăng tốc khi những bulls còn lại bỏ cuộc, sell out, và chờ một possible bottom khác. Quá trình này xảy ra trong mọi trading ranges, và cũng góp phần tạo ra late breakouts trên trending trading range days. Ví dụ, nếu có một upside breakout, một phần là vì có quá nhiều bears không còn có thể hoặc sẵn sàng tăng size của positions của họ, và không còn đủ để kháng cự next test của top của range. Thị trường break out, và bears bắt đầu mua lại shorts của họ và trở nên không sẵn sàng sell lại ít nhất trong vài bars. Sự thiếu selling của bears, cùng với buying khi họ cover shorts, tạo ra một one-sided market buộc những bears còn lại mua lại shorts của họ. Short covering này, cùng với buying của bulls, thường dẫn đến một protracted bull swing.

Failed breakouts và reversals rất phổ biến. Thường tốt hơn không nên entry trên breakout; thay vào đó, chờ strong follow-through rồi entry tại market, hoặc chờ một breakout pullback rồi entry theo hướng của trend, hoặc chờ một failed breakout rồi entry theo hướng ngược lại. Dù không ai biết algorithms nào đang được dùng bởi quants tại các high-frequency trading (HFT) firms, huge volume đang diễn ra và small moves với rất nhiều reversals dễ dàng có thể là kết quả của các programs cố scalp một đến bốn ticks liên tục. Các mathematicians thậm chí không cần nhìn chart. Họ thiết kế programs để tận dụng small movements, và một tight trading range trông như một môi trường hoàn hảo cho một smart programmer.

Mọi pullback trong một tight trading range đều do một micro buy hoặc sell vacuum, giống như xảy ra gần top và bottom của mọi trading ranges. Nhiều bulls và bears sẽ tìm cách mua tại một số ticks nhất định dưới high, trong khi những người khác sẽ tìm cách mua tại một số ticks nhất định dưới low của prior bar. Đây là những traders muốn mua, nhưng không muốn mua tại current price. Bears muốn mua lại short scalps của họ, và bulls muốn khởi tạo buy scalps. Sự vắng mặt của những buyers này tại current price khiến thị trường bị sucked down. Một khi nó đạt đến price của họ, họ đột nhiên buy aggressive, gây ra reversal lên. Bears chốt profits trên shorts và bulls khởi tạo longs. Một khi thị trường tiến gần top của range, quá trình đảo ngược. Bulls sell out of long scalps của họ khi họ chốt profits, và bears khởi tạo new shorts. Cùng quá trình này xảy ra trong mọi kiểu channel, dù nó horizontal (như một tight trading range) hay sloped (như một channel sau một spike).

Toán học chống lại một trader đang entry và exit trên stops trong một tight trading range, nhưng việc xác định khi nào trader’s equation thuận lợi cho một limit order entry thì quá khó với hầu hết traders. Lựa chọn tốt nhất cho hầu hết traders đơn giản là chờ breakout rồi quyết định liệu nó nhiều khả năng thành công hay thất bại, rồi tìm trades. Điều này cũng đúng với một tight channel, vốn chỉ là một sloping tight trading range. Dù thị trường dành phần lớn thời gian trong channels, dù chúng là sideways trading ranges hay sloping channels, trading trong một channel đặc biệt khó khi channel chặt. Khi một channel hoặc trading range chặt, chỉ những traders consistently profitable nhất nên trade, và những traders này sẽ entry bằng limit orders. Hầu hết traders nên entry gần như chỉ trên stops. Vì đó chính xác là cách ngược lại để trade tight channels, hầu hết traders không nên trade chúng. Thay vào đó, họ nên đơn giản chờ một spike hoặc một broader channel trước khi trade lại.

Một tight trading range thường là một continuation pattern, nhưng nếu nó hình thành sau một climactic reversal, dù chỉ nhỏ, thị trường có xác suất ngang nhau để break out theo cả hai hướng. Đó là vì climactic reversal đã tạo momentum theo hướng ngược lại và bạn sẽ không biết liệu opposite momentum này sẽ tiếp tục và dẫn đến một breakout hay momentum của prior trend sẽ resume. Khi không có climactic reversal, nếu một tight trading range hình thành sau một trend leg, xác suất rằng breakout sẽ theo hướng của trend có thể cao tới 55 phần trăm nếu trend mạnh. Tuy nhiên, nó có lẽ không bao giờ cao hơn thế, nếu không thị trường sẽ không hình thành tight trading range. Nếu trend kém mạnh hơn, xác suất có thể chỉ 53 phần trăm. Ngay cả nếu thị trường break out ngược trend, pattern thường tiến hóa thành một larger trading range, và odds cuối cùng vẫn nghiêng về một with-trend breakout. Hãy nhớ, mọi trading ranges chỉ là pullbacks trên higher time frame charts. Tuy nhiên, nếu một trader entry theo hướng của trend trong một tight trading range và dùng một very wide stop, cho phép tiến hóa thành một taller trading range, trader’s equation trở nên khó xác định. Risk, reward, và probability trở nên khó đánh giá, và bất cứ khi nào như vậy, tốt hơn không nên trade. Do đó, dùng một wide stop và giữ lâu thường không phải một good strategy. Nếu một trader entry with the trend trong một tight trading range, kỳ vọng trend sẽ resume, nhưng thị trường break out theo hướng sai, thường tốt hơn nếu exit và chờ một larger trading range phát triển trước khi cố lại một with-trend swing trade.

Vì một tight trading range là một trading range, chance rằng thị trường sẽ sell off khi gần top của range hoặc rally khi gần bottom của range là 60 phần trăm hoặc cao hơn. Tuy nhiên, vì range chặt, thường không đủ room để tạo một profitable trade và, do đó, xác suất này vô nghĩa. Tốt hơn nên đơn giản giả định rằng xác suất breakout lên phía trên là 51 đến 55 phần trăm nếu range theo sau một bull leg, và rằng xác suất breakout xuống phía dưới là 51 đến 55 phần trăm nếu range theo sau một bear leg.

Một tight trading range trumps everything, và điều đó đặc biệt nghĩa là tất cả những great reasons để lấy bất kỳ trade nào. Không quan trọng bạn thấy gì khác trên chart. Một khi thị trường vào một tight trading range, thị trường đang nói với bạn rằng nó đã mất hướng và rằng xác suất breakout theo cả hai hướng không bao giờ nhiều hơn khoảng 55 phần trăm. Vì nó vẫn là một trading range, có một slightly greater chance rằng trend đi trước nó sẽ resume, nhưng traders nên giả định rằng odds vẫn chỉ giữa 51 và 55 phần trăm, tùy theo prior trend mạnh đến đâu và liệu có một strong reversal trước tight trading range hay không. Một tight trading range được tạo bởi rất nhiều reversals, và mỗi cái đến từ một failed breakout attempt. Sẽ có nhiều “great” buy và sell signal bars, và một số sẽ có strong supporting logic. Ví dụ, nếu có một great short signal trigger, nhưng thị trường hình thành một even better bull reversal bar trong một hoặc hai bars, bulls có thể nghĩ rằng bears đã bị trapped bởi một strong signal và do đó sẽ không sẵn sàng short lại ít nhất trong vài bars. Điều này nghĩa là có ít bears hơn near-term và thị trường có high probability của một successful bull breakout chạy trong vài bars. Logic hợp lý, nhưng bạn cần quay lại mantra, “A tight trading range trumps everything.” Điều này bao gồm mọi wonderful, logical reason bạn có để lấy một trade. Các reversals cho thấy institutions đang selling trên limit orders phía trên bars và buying trên limit orders phía dưới bars. Job của bạn là follow những gì họ đang làm, và bạn không bao giờ nên làm ngược lại. Entering và exiting trên stops trong một tight trading range là một losing strategy. Vì bạn không thể profitably scalp một đến ba ticks trong một tight trading range theo cách các high frequency trading firms đang làm, bạn phải chờ. Họ tạo hầu hết volume trong những tight ranges này, và họ đang trading theo những cách mà bạn không thể trade profitably. Bạn phải chờ, điều có thể cực kỳ khó làm. Đôi khi một tight trading range có thể kéo dài tới 20 bars hoặc hơn, và khi đó nó thật sự trở thành một setup không có predictive value. Vì guessing không bao giờ là một approach hợp lý với trading, price action traders phải chờ breakout trước khi quyết định làm gì. Trong đa số trường hợp, có một failure trong vòng một hoặc hai bars của breakout, và odds của một profitable trade cao hơn nếu bạn dựa entry vào failure thay vì vào breakout. Trong hầu hết trường hợp, reversal attempt thất bại và trở thành một breakout pullback. Một khi có một pullback từ breakout, entry theo hướng của breakout trên một stop khi breakout resume. Trong một bull breakout, chờ pullback bar đóng rồi entry trên một buy stop cao hơn high của nó một tick. Nếu expected pullback bar thay vào đó dẫn đến một reversal và plunges xuyên qua phía đối diện của tight trading range, hoặc nếu một trong vài bars kế tiếp rơi xuyên qua bottom của range, bạn có thể entry short trên một stop thấp hơn tight trading range một tick, hoặc bạn có thể chờ một breakout pullback để short.

Vì cú move sau breakout từ một protracted tight trading range trên một trading range day thường không mạnh, thị trường thường vẫn largely trendless trong phần còn lại của ngày. Tuy nhiên, thị trường hành xử rất khác nếu có một strong trend dẫn tới tight trading range, vì ngày ấy thường sẽ trở thành một trend resumption day. Ở đây, có một strong trend trong khoảng first hour hoặc hơn rồi một tight trading range có thể kéo dài vài hours, và cuối cùng một breakout khỏi range theo hướng của original trend. Breakout này thường dẫn đến một second trend sẽ khoảng cùng số points như first leg. Ít thường hơn, breakout sẽ theo hướng ngược lại và reverse hầu hết hoặc toàn bộ earlier trend.

Tight trading ranges thường có setups theo cả hai hướng bên trong chúng, nhưng hầu hết traders không nên lấy bất kỳ trades nào một khi họ tin rằng thị trường đã vào một tight trading range. Nếu họ vừa entry một position và pattern lớn thành một tight trading range, lựa chọn tốt nhất là cố get out tại breakeven hoặc có lẽ với một tick loss, rồi chờ breakout trước khi quyết định next trade của bạn. Ví dụ, nếu traders shorted vì họ nghĩ có 60 phần trăm chance rằng thị trường sẽ rơi 10 ticks trước khi rally 10 ticks nhưng giờ thị trường đang trong một tight trading range, toán học đã thay đổi. Traders giờ chỉ còn khoảng 50 phần trăm chance of success, và miễn là risk và potential reward của họ không đổi, họ giờ có một losing strategy. Biện pháp tốt nhất của họ là exit tại breakeven và, nếu họ may mắn, họ có thể get out với một hoặc hai ticks profit.

Dù bạn thấy patterns gì, và luôn có những cái trông tuyệt khi chúng đang setting up, bạn phải tính đến probability, vốn là 50 phần trăm cho một equidistant move. Bạn chỉ có thể trade profitably nếu chance of winning nhân potential reward lớn hơn đáng kể so với chance of losing nhân risk, nhưng vì một tight trading range là một such strong magnet, các moves nhỏ bên trong nó, breakouts thường thất bại, và ngay cả khi một breakout thành công, nó thường không đi xa trước khi range sucks thị trường trở lại vào nó. Điều này khiến chance kiếm được hai hoặc ba lần risk của bạn rất nhỏ; do đó, bất kỳ breakout strategy nào, như buying phía trên một bar hoặc shorting phía dưới một bar, sẽ thua theo thời gian.

Vì một tight trading range là một channel, nó có thể được trade như bất kỳ channel nào khác, nhưng vì các moves nhỏ và cần nhiều bars để đạt profit target, nó rất tedious, và hầu hết traders nên tránh bất kỳ trading nào một khi họ tin rằng thị trường đã vào một tight trading range. Đôi khi một tight trading range có đủ points từ top đến bottom để short một small bear reversal bar tại top cho một scalp hoặc để mua phía trên một small bull trend bar tại bottom. Aggressive traders đang buying dưới low của prior bar hoặc shorting phía trên high của prior bar, và đang scalping out với một small profit. Nếu có một trend dẫn tới tight trading range, các with-trend trades nhiều khả năng sẽ là winners và một phần có thể được giữ cho một swing. Ví dụ, nếu thị trường vào một tight trading range sau một strong rally và range đang holding ngay trên moving average, bulls sẽ mua dưới lows của prior bars. Dù họ có thể scalp out gần top của range, họ cũng có thể giữ một phần position cho một swing up. Những traders khác (chủ yếu HFT firms) scale into longs dưới middle của range và mỗi một hoặc hai ticks thấp hơn. Shorts sell phía trên middle của range và mỗi một hoặc hai ticks cao hơn. Cả hai chốt profits quanh middle của range, exit tại breakeven trên earliest entry của họ và với profit trên later entries của họ.

Vì traders nên tập trung chỉ vào những very best setups, họ nên luôn tránh những cái worst; và một tight trading range là cái worst. Tight trading ranges là single biggest problem cho beginning traders và by far obstacle quan trọng nhất ngăn họ trade profitably. Ví dụ, new traders nhớ rằng bar counts rất reliable trong các trends của vài ngày qua nên họ bắt đầu dùng chúng cho entries trong range, kỳ vọng một breakout sớm, nhưng không bao giờ đến. Họ thấy mọi reversal như một new signal, và mỗi cái trông tốt tại thời điểm họ đặt order. Có thể có một strong bear reversal bar breaking out của một good-looking low 2 short setup. Nhưng nó vẫn nằm trong tight trading range và theo sau 14 bars overlap, và moving average flat. Trong range, có thể đã có sáu prior reversals và không cái nào đi đủ xa để tạo ngay cả một scalper’s profit. Sau khoảng một hour, traders trở nên depressed vì họ thấy mình vừa thua sáu consecutive trades. Dù losses nhỏ, họ giờ down bảy points và chỉ còn một hour trong ngày. Trong vài hours, họ đã trả lại mọi thứ kiếm được trong ba ngày qua, và họ hứa với bản thân sẽ không bao giờ mắc sai lầm ấy nữa. Nhưng invariably, họ lại làm vậy trong hai ngày, rồi ít nhất vài lần một tuần trong nhiều tháng cho đến khi quá ít margin còn lại trong accounts để trade.

Số tiền ban đầu trong accounts của họ là một món quà cho chính họ. Họ đang cho bản thân một cơ hội để xem liệu họ có thể tạo một cuộc sống mới, tuyệt vời cho bản thân và gia đình. Tuy nhiên, họ lặp lại cho phép bản thân phá quy tắc quan trọng nhất trong trading bằng việc trading trong một tight trading range. Họ kiêu ngạo tin rằng khả năng đọc thị trường của họ mạnh. Dù sao, họ đã kiếm tiền ba consecutive days, và họ phải skillful mới làm được điều đó. Họ tin rằng một winner đã overdue sau sáu consecutive losers, nên luật số lớn đứng về phía họ. Thay vào đó, họ nên chấp nhận thực tế rằng một winner không bao giờ overdue, và thị trường thường tiếp tục làm những gì nó vừa làm. Điều đó nghĩa là một seventh loser nhiều khả năng hơn một winner, và nhiều khả năng sẽ không có very good trading trong phần còn lại của ngày. Đúng, họ đã trade những big swings của vài ngày qua cực kỳ tốt, nhưng character của thị trường thay đổi từ ngày này sang ngày khác, và điều đó đòi hỏi bạn thay đổi approach của mình.

Traders thường không chấp nhận rằng thị trường đã vào một tight trading range cho đến khi họ thua hai hoặc ba signals trong bốn hoặc năm bars, và ngay cả một khi họ chấp nhận, họ mắc những mistakes còn tốn kém hơn. Có một natural tendency giả định rằng không gì có thể kéo dài mãi và rằng mọi behavior regresses về một mean. Nếu thị trường có ba hoặc bốn losing trades, chắc chắn odds nghiêng về việc cái kế tiếp sẽ là một winner. Nó giống như flip a coin, phải không? Không may, đó không phải cách markets hành xử. Khi một market đang trending, hầu hết nỗ lực reverse thất bại. Khi nó đang trong một trading range, hầu hết nỗ lực break out thất bại. Đây là điều ngược lại với coin flips, nơi odds luôn 50–50. Trong trading, odds giống hơn 70 phần trăm hoặc tốt hơn rằng những gì vừa xảy ra sẽ tiếp tục xảy ra lại và lại. Vì logic coin flip, hầu hết traders tại một thời điểm nào đó bắt đầu cân nhắc game theory.

Ý tưởng đầu tiên họ cân nhắc là một martingale approach nơi họ double hoặc triple size của next trade sau mỗi loss. Nếu họ thử, họ sớm thấy rằng martingale approach thực sự là martingale paradox. Nếu bạn bắt đầu với một contract rồi sau một loss bạn trade hai contracts, và bạn tiếp tục doubling position size sau mỗi consecutive losing trade, bạn biết rằng cuối cùng bạn sẽ thắng. Một khi bạn thắng, large final bet ấy sẽ recover tất cả earlier losses của bạn và đưa bạn về breakeven. Tốt hơn nữa, triple size của trade sau mỗi loser để một khi bạn cuối cùng thắng, bạn sẽ kết thúc với một net profit, dù đã có earlier losses. Martingale approaches đúng về mặt toán học nhưng paradoxically không thể áp dụng. Tại sao vậy? Nếu bạn bắt đầu với một contract và double sau sáu consecutive losses, bạn sẽ đang trade 32 contracts. Nếu bạn trade mọi reversal, bạn sẽ có sáu consecutive losers ít nhất một lần một tuần và thường nhiều hơn sáu. Nghịch lý là một trader thoải mái trade một contract sẽ không bao giờ trade 32 contracts, và một trader thoải mái trade 32 contracts sẽ không bao giờ bắt đầu với một.

Traders rồi cân nhắc chờ ba (hoặc thậm chí nhiều hơn) consecutive losers trước khi lấy một trade vì họ tin rằng một chuỗi bốn consecutive losing scalps không xảy ra quá thường xuyên. Thực tế, nó xảy ra gần như mỗi ngày, và thị trường thường có sáu hoặc thậm chí nhiều hơn consecutive reversals thất bại; khi điều đó xảy ra, thị trường luôn đang trong một tight trading range. Một khi họ phát hiện sáu hoặc bảy consecutive losers phổ biến đến mức nào, họ bỏ approach ấy.

Một khi bạn thấy thị trường đang trong một tight trading range, đừng trade. Thay vào đó, đơn giản chờ good swings quay lại, và chúng sẽ quay lại, thường vào ngày hôm sau. Job của bạn không phải là place trades. Nó phải là kiếm tiền, và bạn không thể kiếm tiền mỗi tháng nếu bạn tiếp tục thua nhiều hơn bạn kiếm. Nếu thị trường có vẻ đang swinging lên và xuống và bạn lấy một trade, nhưng thị trường rồi bắt đầu hình thành small, overlapping dojis trong vài bars kế tiếp, giả định rằng thị trường đang vào một tight trading range, đặc biệt nếu giờ là middle third của ngày. Cố get out tại breakeven hoặc với một small loss và chỉ chờ swings quay lại, dù bạn phải chờ đến ngày mai. Bạn không thể afford trả lại tiền dựa trên giả định rằng losers là một phần của trading. Bạn phải hạn chế trading của mình vào những very best setups, dù điều đó nghĩa là bạn không trade trong nhiều hours liên tiếp.

Một alternative so với cố get out tại breakeven là hold nhưng dùng một wide stop ngoài range, nhưng đây là một approach kém vững về mặt toán học. Alternative tệ nhất là lấy vài entries trong pattern và chịu losses, dù nhỏ. Nếu bạn bought trong một tight trading range trong một bear trend và thị trường hình thành một low 2, bạn nên exit và có thể reverse sang short. Nếu bạn shorted trong bear tight trading range ấy và thị trường rồi hình thành một high 2, bạn nên exit và có thể reverse sang long, nhưng chỉ nếu signal bar là một bull bar tại bottom của range và có đủ room tới top của pattern cho một scalper’s profit. Tuy nhiên, đây hiếm khi là một good trade và chỉ very experienced traders nên thử. Rất khó để watch thị trường trong vài hours và không lấy một trade, nhưng điều đó tốt hơn nhiều so với chịu ba hoặc bốn losses và hết thời gian trong ngày để quay về breakeven. Hãy kiên nhẫn. Good setups sẽ quay lại trước lâu.

Một kiểu quan trọng của tight trading range thường xảy ra ở middle của ngày, ở middle của day’s range, và thường gần moving average, nhưng nó có thể xảy ra bất cứ lúc nào và ở bất kỳ location nào. Nó được gọi là barbwire vì diện mạo spiky của large dojis và tails. Nếu bạn thấy ba hoặc nhiều hơn bars largely overlap và một hoặc nhiều hơn trong số chúng có một tiny body (doji), đây là barbwire. Như một guide cho bao nhiêu overlap là đủ, hãy nhìn second của ba bars. Thường các bars tương đối lớn, điều chỉ ra hơn emotion và hơn uncertainty. Nếu hơn một nửa chiều cao của nó nằm trong range của các bars trước và sau nó, bạn nên xem ba bars như barbwire. Cho đến khi bạn là một strong trader, đừng touch barbwire nếu không bạn sẽ bị hurt. Small body chỉ ra rằng thị trường đã move away từ open của bar, nhưng traders với opposite opinion đã move nó trở lại vào close của bar. Ngoài ra, sideways bars nơi một bar overlaps nhiều prior bar nghĩa là không ai đang kiểm soát thị trường, nên bạn không nên bet vào hướng.

Như với mọi trading ranges, odds nghiêng về một with-trend breakout, nhưng barbwire nổi tiếng với sharp whipsaws và repeated losses cho những overly eager breakout traders. Barbwire thường có cả một failed low 2 và một failed high 2 trước khi có một successful breakout. Nhìn chung, khi barbwire hình thành adjacent với moving average, nó thường sẽ break out theo hướng away from moving average. Vậy nếu nó hình thành ngay trên moving average, odds nghiêng về một bull breakout, và nếu nó hình thành ngay dưới moving average, thường sẽ có một bear breakout. Trong tình huống ít phổ biến hơn nơi nó straddling moving average, bạn phải nhìn các khía cạnh khác của price action để tìm tradable setups. Vì mọi tight trading ranges là các areas of agreement giữa bulls và bears, hầu hết breakouts thất bại. Thực tế, khi một tight trading range xảy ra trong một trend, nó thường trở thành final flag trong trend, và breakout thường reverse trở lại vào tight trading range. Reversal thường dẫn đến ít nhất một two-legged pullback và đôi khi thậm chí một trend reversal.

Điều quan trọng là cân nhắc cú move ngay trước khi nó hình thành. Nếu barbwire phát triển trong một pullback tới moving average nhưng ở lại mostly trên with-trend side của moving average, nó chỉ là một phần của pullback và thường sẽ có một with-trend breakout. Ví dụ, nếu có một 10-bar pullback tới moving average trong một bull trend rồi barbwire hình thành, với vài bars poking xuyên qua moving average, nhưng pattern mostly trên moving average, hãy tìm một bull breakout. Dù bạn có thể muốn xem 10-bar move down tới moving average như một new bear trend, nếu pattern mostly trên moving average, bulls đang kiểm soát và nó nhiều khả năng chỉ là end của một bull pullback tới moving average.

Tuy nhiên, nếu pullback đi xuyên qua moving average rồi barbwire hình thành mostly trên phía đối diện của moving average, pullback này đủ mạnh đến mức hoặc một second leg nhiều khả năng hoặc bạn đọc sai chart và trend có thể đã reverse. Trong cả hai trường hợp, breakout nhiều khả năng sẽ theo hướng của cú move dẫn tới pattern, chứ không phải theo hướng của larger move đang hiệu lực trước moving average pullback này. Ví dụ, nếu có một bear trend và giờ có một 10-bar rally đã poke trên moving average và đang hình thành barbwire mostly trên moving average, odds nghiêng về một bull breakout. Barbwire là một bull flag trong cú move up chứ không phải end của một bear flag trong larger move down.

Dù barbwire có thể khó trade đến đâu, nếu bạn phân tích các bars cẩn thận, experienced traders có thể trade nó hiệu quả. Điều này quan trọng vì đôi khi nó được theo sau bởi một protracted trend move, đặc biệt khi nó đang acting như một breakout pullback. Ví dụ, giả sử thị trường đang selling off tới bottom của một trading range và barbwire hình thành; nếu một low 2 phát triển ngay dưới moving average và signal bar là một strong bear reversal bar, đây có thể là một strong short setup. Odds nghiêng về một successful breakout nếu tails trong barbwire không quá prominent, có một strong reversal tại top của bear leg này, và có reasonable targets khá dưới barbwire.

Đôi khi barbwire hình thành ở cuối một several-bar spike trong first hour. Khi nó xảy ra trong một area of support trong một bull trend, nó có thể trở thành một reversal pattern và low of the day. Khi điều này xảy ra sau một bull spike trong first hour tại một area of resistance, nó có thể trở thành high of the day. Barbwire ít thường hơn hình thành reversal patterns muộn hơn trong ngày.

Cardinal rule cho trading trong barbwire là không bao giờ entry trên một breakout. Thay vào đó, chờ một trend bar break out khỏi pattern. Trend bar là first sign of conviction nhưng, vì thị trường đã two-sided, odds cao rằng breakout sẽ thất bại, nên hãy sẵn sàng fade nó. Ví dụ, nếu có một bull trend bar break out lên phía trên nhiều hơn một vài ticks, ngay khi bull trend bar đóng, đặt một order để go short thấp hơn low của breakout bar ấy một tick. Đôi khi short entry này sẽ thất bại, nên một khi short và một khi entry bar đóng, đặt một order để reverse sang long cao hơn high của short entry bar một tick, vốn sẽ trở thành một breakout pullback buy entry. Unusual nếu second entry thất bại. Đừng fade breakout nếu nó có hai hoặc nhiều hơn consecutive trend bars, vì điều đó tăng odds rằng breakout sẽ thành công. Điều này nghĩa là bất kỳ nỗ lực reverse trở lại vào barbwire nhiều khả năng sẽ thất bại và set up một breakout pullback. Một khi thị trường bắt đầu hình thành trend bars, hoặc bulls hoặc bears sớm sẽ kiểm soát. Khi một with-trend breakout thất bại trong vài bars và thị trường reverse, barbwire khi đó là final flag của prior trend.

Bạn cũng có thể fade small bars gần top và bottom của barbwire nếu có một entry. Ví dụ, nếu có một small bar gần high, đặc biệt nếu nó là một bear reversal bar, hãy tìm cách scalp một short với một entry order để sell thấp hơn low của bar ấy một tick trên một stop. Bạn cũng có thể tìm 3 minute small bars để fade. Bạn nên hiếm khi, nếu bao giờ, fade off 1 minute bars, vì 3 và 5 minute bars mang lại better winning percentages.

Vì barbwire có thể có nhiều spikes trước khi có một successful breakout, experienced traders đôi khi đặt limit orders để mua dưới low của prior bar nếu low ấy gần bottom của range nhưng không nếu nó ở middle hoặc top của range. Bears sẽ short phía trên high của prior bar với một entry gần top của range, chứ không phải tại high của một prior bar nơi high nằm ở bottom half của range. Spikes càng prominent, càng nhiều khả năng điều này sẽ work. Ngoài ra, nó hiệu quả hơn nếu các bars ít nhất lớn bằng average bars của ngày. Nếu các bars quá nhỏ và range quá chặt, thì odds của một successful scalp thấp hơn, và traders nên chờ để place trades. Đây là tedious work, và hầu hết experienced traders thường chờ các moves với higher probability of success và more profit potential. Vì volume thường tốt trong barbwire, high-frequency trading firms nhiều khả năng đang active, như họ trong mọi tight trading ranges, scalping một đến ba ticks. Computers không mệt, nên tedium không phải vấn đề với chúng.

Nếu barbwire ở cuối một pullback tới moving average trong một strong trend, bạn cần lấy second entry theo hướng của strong trend ấy. Ví dụ, nếu có một pullback tới moving average trong một bull trend, bạn sẽ mua một high 2 dù nó đang forming trong barbwire. Điều này đặc biệt đúng nếu signal bar là một bull reversal bar và nếu dojis và tails không quá prominent trong barbwire. Bạn phải nhìn toàn bộ chart và thấy bull trend. Đừng chỉ nhìn prior 10 bars và kết luận rằng thị trường giờ đang trong một bear swing, điều không realistic nếu thị trường đang holding trên một rising moving average trong một strong bull trend.

Bất cứ khi nào bạn không chắc chắn, course tốt nhất luôn là chờ, điều khó làm khi bạn cảm thấy một entry đã overdue. Tuy nhiên, đó là điều một smart trader luôn làm vì đơn giản không có nghĩa khi trade low-probability setups. Một very good rule là nếu có một trading range đang setting up và nó gần moving average, không bao giờ tìm cách mua nếu các bars mostly dưới moving average, và không bao giờ tìm cách sell nếu các bars mostly trên moving average. Một quy tắc này sẽ tiết kiệm cho bạn một lượng tiền khổng lồ qua nhiều năm.

Micro channels đôi khi có barbwire behavior. Ví dụ, trên một bear trend day, phổ biến khi thấy một small rally trong một micro channel. Rồi có thể có một downside breakout thất bại trong một hoặc hai bars. Đây không phải một buy setup vì nó gần như luôn sẽ dưới một falling moving average trên một bear trend day và bạn cần chỉ tìm short setups khi thị trường rallies năm đến 10 bars. Chờ failed breakout hình thành một higher high hoặc một lower high breakout pullback rồi tìm cách go short dưới bar ấy. Bạn sẽ đang shorting đúng nơi những trapped bulls đã mua phía trên bar đã break dưới bull channel sẽ đang nhận losses của họ. Những patterns này thường có tails và có thể là barbwire, và chúng trap countertrend traders, giống như barbwire.

Figure 22.1 — Tight Trading Range

Đến bar 4 trong Figure 22.1, rõ ràng rằng thị trường đã vào một tight trading range. Bar 1 là second attempt để reverse xuống trong ba bars và được theo sau bởi bar 2 attempt để reverse lên trong một two-bar reversal. Ba changes in direction trong năm bars là một strong sign rằng thị trường giờ strongly two-sided. Khi thị trường hình thành một small doji sau bar 3, traders phải nghi rằng nó nhiều khả năng đang vào một tight trading range. Khi hai bars kế tiếp cũng là dojis, một tight trading range đang hiệu lực.

Cả bars 5 và 6 đều thất bại break out khỏi top, và tight trading range tiến hóa thành một triangle, vốn cũng thường là một with-trend pattern. Vì last trend là lên từ low of the day, một upside breakout nhiều khả năng, đặc biệt vì tất cả các bars đang holding trên moving average. Sau hai failed breakouts, odds cao hơn nhiều rằng một third breakout sẽ thành công. Ngoài ra, bar 7 là một high 2 pullback từ bar 5 high, vốn có một số momentum. Một aggressive trader sẽ đã mua high 2.

Buy hợp lý tiếp theo là một breakout trên high 2 của bar 5, first failed breakout. Bạn cũng có thể đã mua tại một hoặc hai cents trên high of the day. Nhìn chung, buying một tight trading range breakout là một low-probability trade. Tuy nhiên, trading range theo sau một strong bull reversal khỏi low of the day, và thị trường không thể close nhiều hơn một tick dưới moving average trong hai hours, điều chỉ ra rằng bulls rất mạnh.

Highest-probability entry là first pullback tại bar 9, vốn reversed lên sau khi take out low của bear reversal bar chỉ một tick, trapping shorts in và longs out.

Một high-probability buy khác là high 2 tại moving average tại bar 10. Entry ở trên bar 10, second bar của two-bar reversal. Có một breakout của bear micro channel hai bars sớm hơn, nên bar 10 cũng là một lower low breakout pullback buy setup. High-probability trades thường dẫn đến smaller gains, nhưng theo định nghĩa chúng thường có much higher chance of success.

Figure 22.2 — Tight Trading Range in Both Bull and Bear Legs

Đôi khi một tight trading range có thể là một pullback trong cả một bull trend lẫn một bear trend. Trong Figure 22.2, tight trading range từ bar 6 đến bar 8 là một bull flag trong cú rally lên từ bar 3 đến bar 4, hay là một bear flag trong bear trend xuống tới bar 3? Cả hai đều là logical possibilities, và bất cứ khi nào có cả một valid bull lẫn bear interpretation, có uncertainty, nghĩa là thị trường đang trong một trading range và trong breakout mode.

Sau khi break bear trend line trên cú rally tới bar 4, Lehman Brothers (LEH) hình thành một higher low tại bar 6 rồi vào một tight trading range. Vì cú move xuống tới bar 3 là một wedge, nó nhiều khả năng sẽ được theo sau bởi ít nhất một two-legged sideways to up correction, đặc biệt sau cú reversal lên từ yesterday’s low. Dù trading range breakouts thường thất bại, một upside breakout ở đây có thể đã có một second leg up có thể lớn bằng leg từ bar 3 đến bar 4. Nó thậm chí có thể đã là một trend reversal, đặc biệt vì có rất nhiều earlier bull strength trên cú move lên tới bar 1. Upside targets bao gồm bar 4 final lower high, các swing highs sau bar 2 và bar 3, một measured move up nơi second leg cao bằng first, và thậm chí một test của bar 1 bull spike.

Cú move lên tới bar 4 được chứa khá tốt trong một channel và do đó nhiều khả năng chỉ là first của hai sideways to up legs. Nó cũng có bull bodies prominent hơn bear bodies, vốn là một dấu hiệu của buying pressure. Bar 6 hình thành một double bottom với third bar sau bar 3 low. Traders biết rằng nếu bar 6 low giữ được, thị trường có thể đã tạo một measured move up trên bar 4 bằng chiều cao từ bar 6 low tới bar 4 high. Aggressive bulls đang buying trong tight trading range vì great risk/reward ratio. Họ đang risk khoảng 20 cents dưới bar 6 low để kiếm một dollar hoặc hơn trên một 50–50 bet, vốn là một great trade.

Thị trường trở nên clearly always-in long vào close của bar 8, và thậm chí chắc chắn hơn khi bar kế tiếp là một strong bull trend bar. Bulls đang buying tại market, trên tiny pullbacks, trên prior swing highs, và trên closes của mỗi trong ba bars trong bull spike. Giờ có khoảng 60 đến 70 phần trăm chance của khoảng một measured move up từ open của first bar của three-bar spike tới close của third bar, và thị trường cuối cùng rallied vượt target ấy.

First pullback sau breakout là small bull inside bar tại bar 9, nên buying high 1 cao hơn high của bar 9 một tick là một high-probability long. Cú rally tới bar 10 khoảng một 65 phần trăm retracement của bear trend xuống từ bar 1. Fibonacci traders sẽ gọi cú rally tới bar 10 là một 61.8 phần trăm pullback và nói rằng nó đủ gần, nhưng mọi pullback đều đủ gần với một Fibonacci number nào đó, khiến Fibonacci numbers essentially meaningless hầu hết thời gian.

Figure 22.3 — Tight Trading Range Evolving into Larger Trading Range

Dù một tight trading range trong một bull trend là một trading range và do đó một bull flag, nó break xuống phía dưới trước trong khoảng 45 đến 49 phần trăm các trường hợp. Pattern rồi đôi khi tiến hóa thành một larger trading range, vốn thường break out theo hướng của trend (trong Figure 22.3, lên). Hầu hết traders đã mua trong tight trading range sau bar 1 nên đã exit hoặc trên breakout dưới bar 5 hoặc dưới bear inside bar sau bar 7, và gần như tất cả sẽ đã exit trên downside breakout dưới bar 6. Alternative là hold long và dùng một wide stop. Tuy nhiên, dù thị trường không rơi dưới 8:25 a.m. PST swing low từ ba hours sớm hơn, một trader sẽ phải risk bảy points hoặc hơn để stay long. Hầu hết bulls đã mua trong tight trading range thay vào đó sẽ đã nhận một loss trước khi bar 8 low hình thành. Tại thời điểm entry của họ, required risk cho phép một larger trading range quá lớn, và probability đạt một profit target đủ lớn để làm trader’s equation profitable quá thấp để họ hold long. Khi như vậy, tốt hơn nếu exit rồi tìm một trade khác theo cả hai hướng. Trader’s equation hợp lý với những traders đã nhận một small loss và mua lại trên bull bar theo sau bar 8 failed bear breakout. Ở đây, họ đang buying một double bottom và do đó một possible bottom trong một larger trading range trong một bull trend.

Đến bar 3, barbwire đã hiện diện vì ba sideways bars với ít nhất một là doji. Điều này nghĩa là hầu hết traders nên chờ một breakout và đánh giá liệu nó trông mạnh hay nhiều khả năng thất bại. Aggressive, experienced traders có thể đã mua dưới low của prior bar, shorted trên high của prior bar, mua trên small bull reversal bars tại bottom, và shorted dưới small bear reversal bars gần top.

Bar 6 là một bear trend bar breakout theo sau bởi một ii setup tại moving average dẫn đến một long scalp. Thị trường chưa chạm moving average trong hơn 20 bars. Thị trường đang tiến gần, và bulls nghĩ rằng một touch nhiều khả năng sau khi thị trường miss nó một tick vài hours sớm hơn. Vì bulls tin rằng thị trường sẽ rơi tới moving average, họ không sẵn sàng mua ngay trên nó, và việc họ từ chối mua để lại thị trường one-sided. Kết quả là thị trường rơi nhanh dưới dạng một strong bear spike tới moving average, nơi bulls reappeared và mua aggressive.

Bar 7 là một failed bull trend bar breakout theo sau first failed breakout xuống phía dưới, và opposite failures là second entries và do đó đặc biệt reliable. Two-bar reversal tại bar 7 set up một small expanding triangle short. Bar 5 cũng là một expanding triangle short, nhưng tại thời điểm ấy range quá chặt cho một scalp down.

Expanding triangles intensely two-sided và do đó có một magnetic pull lên breakouts, khiến hầu hết thất bại, như tại bar 6 và bar 7. Ngay cả sau một successful breakout, thị trường thường bị drawn back vì đó là một area nơi cả bulls lẫn bears tin rằng có value trong việc khởi tạo positions. Bar 8 là một large bear trend bar trở thành chỉ một failed breakout khác.

Deeper Discussion of This Chart

Trong Figure 22.3, bar 8 là một sell climax, một failed breakout, và một double bottom với bottom của bull channel bắt đầu quanh 8:15 a.m. PST, và bar sau nó là một first moving average gap bar setup (nó thực tế là second attempt, vì first là bốn bars sớm hơn).

Figure 22.4 — Stop Entries in Barbwire Are Costly

Chart được trình bày trong Figure 22.4 có vẻ innocuous đủ, đúng không? Nhưng nếu bạn nhìn cẩn thận barbwire từ bar 1 đến bar 2, có tám consecutive reversals thất bại đạt một scalper’s profit. Một khi bạn thấy overlapping bars gần moving average, bạn cần rất cẩn thận. Nhìn chung, tốt nhất chỉ cân nhắc with-trend entries (ở đây, longs, vì pattern mostly trên exponential moving average), và chỉ nếu bạn có thể mua gần bottom của pattern hoặc sau khi một phía clearly trapped. Dù tails không lớn như và bodies không nhỏ như trong hầu hết barbwire patterns, overlapping bars tại moving average tạo ra một dangerous situation.

Trên một 15 minute chart, 5 minute barbwire này đơn giản chỉ là một high 2 pullback tới moving average, và chắc chắn hợp lý khi trade off 15 minute chart khi có một 5 minute barbwire pattern. Approach tốt nhất cho hầu hết traders đơn giản là chờ và không trade cho đến sau khi pattern đã broken out và một new pattern sets up. Trong một số trường hợp, như ở đây, không có low-risk setup. Bar 2 là một bad short vì traders đang shorting dưới một large signal bar tại bottom của một trading range trên một bull day. Ngoài ra, một bear reversal bar trong một tight trading range không có gì để reverse, nên nó không function như một reversal bar. Ở đây nó là first bar của một two-bar reversal up. Outside up bar là second và entry ở trên high của outside up bar, vốn là higher của hai bars. Chỉ vì cái gì đó trông như một reversal bar không nghĩa rằng nó sẽ function như một. Ngoài ra, cái gì đó có thể function như một perfect two-bar reversal dù nó không trông như một. Traders đang liên tục nghĩ về những gì đang diễn ra có thể catch những trades này. Nhiều khả năng chart sẽ trông khác trên các time frames khác—rằng bear reversal bar sẽ không exit và two-bar reversal sẽ trông perfect. Tuy nhiên, bạn không bao giờ phải tìm perfect time frame nếu bạn hiểu những gì đang xảy ra trên chart trước mặt bạn.

Figure 22.5 — Stop Entries Would Have Yielded 10 Consecutive Losers

Mười consecutive losing scalps nên là một warning cho traders nghĩ rằng họ có thể kiếm tiền bằng trading trong barbwire. Đây là một extreme example của trouble mà traders có thể gặp nếu họ chọn không work hard để hiểu price action và thay vào đó quyết định trade entirely mechanically, reversing tại mỗi bar reverse prior bar. Trong Figure 22.5, bar 1 là một long scalp sẽ dẫn đến một loss. Nếu traders reversed sang short trên bar 2, họ sẽ thua lại. Nếu họ tiếp tục reversing sau mỗi loss, họ sẽ có 10 consecutive losing entries, cái cuối xảy ra tại bar 10 short. Nếu first position size của họ là một single contract và họ dùng một martingale approach doubling position size sau mỗi loss để khi họ cuối cùng thắng họ sẽ về breakeven, entry thứ 11 sẽ đòi hỏi họ trade 1,024 contracts, và trader one-lot nào sẽ bao giờ có thể làm vậy? Nếu họ lấy một more aggressive martingale approach và quyết định triple position size sau mỗi loss để khi họ cuối cùng có một winning scalp họ sẽ có profit dù tất cả earlier consecutive losers, second trade của họ sẽ là ba contracts, third sẽ là chín, và entry thứ 11 sẽ là 37,179 contracts! Đó là lý do martingale techniques không practical. Nếu account của bạn đủ lớn để trade 1,024 contracts, bạn sẽ không bao giờ bother trade chỉ một contract trên first trade, và nếu bạn thoải mái bắt đầu với chỉ một lot, bạn không bao giờ có thể trade 1,024 contracts.

Vào summer Friday này, cũng có tám consecutive losers bắt đầu tại long tại bar A và kết thúc với short tại bar B.

Traders thay vào đó có thể bắt đầu trading sau bốn hoặc năm losers và tăng odds of success và giảm overall risk, nhưng điều này chỉ nên làm hiếm khi và chỉ bởi traders có thể đọc price action nhanh và chính xác. Smart traders sẽ tránh approach này trong barbwire, đặc biệt khi nó lớn thành một protracted tight trading range. Ai blindly doubling up sau consecutive losers đang gambling chứ không phải trading, và gambling là entertainment, vốn luôn kèm một fee. Không cái nào trong 10 losing trades có một setup đủ mạnh để trade trong barbwire, và do đó tốt hơn nếu chờ. Bạn không thể sustain repeated losses trong barbwire và hy vọng winners từ sớm hơn trong ngày sẽ giữ bạn profitable. Chúng sẽ không, và account của bạn inevitably sẽ shrink đến điểm không còn đủ margin để trade và nó sẽ trở thành một blown account.

Một khi bạn trở thành một experienced trader, bạn có thể cân nhắc buying dưới lows của bars và dưới swing lows gần bottom của range và shorting trên high của prior bar hoặc một swing high gần top của range, nhưng đây tedious và đòi hỏi một intensity mà hầu hết traders không thể consistently maintain.

Figure 22.6 — Sloping Tight Trading Range

Khi một tight trading range slopes hơi lên hoặc xuống, nó vẫn là một tight trading range và nên được treat theo cùng cách. Bulls và bears đang in close balance, và nhìn chung tốt nhất chờ failed breakouts và breakout pullbacks. Nhìn chung, mọi tight trading ranges là continuation patterns, như small one kết thúc tại bar 1 trong Figure 22.6.

Range bắt đầu tại bar 2 là sau hai sharp bear legs và nên được kỳ vọng sẽ protracted và nhiều khả năng dẫn đến hai up legs (cú move tới bar 3 trở thành first của hai legs). Những patterns này khó trade và thường có false breakouts. Khôn ngoan nếu trade chúng tối thiểu, nếu có, và đơn giản chờ inevitable clarity sẽ reappear. Đây là một micro channel, và odds cao rằng một khi breakout đến, nó sẽ thất bại. Thị trường broke xuống phía dưới, chỉ để reverse trở lại lên vào close.

Deeper Discussion of This Chart

Mọi trading ranges, đặc biệt các tight ones, là magnets, và breakouts thường bị pulled trở lại vào range. Khi một horizontal trading range xảy ra sau khi một trend đã underway trong 20 bars hoặc hơn, trading range ấy thường là final flag trong trend. Breakout thường thất bại và thị trường quay về price level trong range. Đôi khi có một trend reversal.

Two-legged pullback tới moving average kết thúc quanh bar 1 trong Figure 22.6 trở thành một final flag, và thị trường bị drawn trở lại lên tới price area ấy vào close.

Tight trading range kết thúc tại bar 3 cũng là một final flag, và breakout là tới một higher low. Thị trường rồi reversed lên trên tight trading range cho second leg up sau sell climax tại low of the day.

Nhiều traders thấy cú move xuống tới bar 2 đơn giản như một large two-legged sell-off. Họ cũng nghĩ rằng trading range kết thúc quanh bar 1 có thể là một final flag. Sau sell climax tại low of the day, nhiều người kỳ vọng hai legs up và một test trở lại vào trading range ấy. Vì cú move countertrend, họ sẵn sàng hold long positions mà họ đã mua trên second entry trên bar 2, và họ không exit trong bất kỳ lần nào mà một bar rơi dưới low của prior bar. Sau vài strong bull trend bars, họ bắt đầu trail protective stops dưới lows của strong bull bars và sớm có thể move stops của họ quanh breakeven.

Figure 22.7 — Barbwire with an ioi Pattern

Trong Figure 22.7, bar 1 là một large outside bar theo sau bởi một doji inside bar. Dù một ioi pattern thường là một reliable breakout setup, ở đây tails trên recent bars quá prominent. Khi có ba sideways bars và ít nhất một trong số chúng là một doji, không ai đang kiểm soát và approach tốt nhất là chờ một phía gain control, được chứng minh bởi một trend bar clearly breaks out. Nếu breakout trông yếu và sets up một reversal, thì tìm cách fade breakout. Hầu hết trend bars coming out of những patterns này thất bại và trở thành setups theo hướng ngược lại. Entry này cũng thường thất bại, vốn là một signal cho một second trade. Unusual nếu second entry này thất bại. Kiểu bar counting này khó với hầu hết traders để làm real time, và họ nhiều khả năng kiếm tiền hơn nếu chờ clarity.

Bar 2 broke out của ioi pattern, nhưng buying trên large overlapping bars, đặc biệt trong barbwire, thường là một bull trap. Thực tế, một experienced trader thường sẽ đặt một limit order để go short tại hoặc trên high của inside bar ấy, kỳ vọng bull breakout sẽ là một trap và thị trường sẽ nhanh chóng reverse xuống.

Vậy với bulls trapped trên bar 2, có hợp lý không khi short dưới bar 2, vì những bulls ấy sẽ phải sell out of longs của họ? Bạn đối mặt cùng problem. Bất cứ khi nào có ba hoặc nhiều hơn large bars và một trong số chúng là một signal bar buộc bạn mua tại top của tight trading range hoặc short tại bottom, odds là bạn sẽ thua tiền vì nhiều khả năng institutions đang làm ngược lại.

Bar sau bar 3 là một bull inside bar và đang setting up một high 2 long, nơi bar 2 là high 1. Bar không lớn như prior several bars, và bạn đang buying trên một bull trend bar đang testing moving average, vốn thường là một good trade. Dù đây là một reasonable trade, thị trường vẫn đang trong barbwire và tốt hơn nếu chờ một second signal hoặc một breakout pullback. Bar 5 là một bull trend bar tại moving average; nó là second entry trong ba bars, và nó ở cùng price như first entry. Tất cả những factors này tăng odds of success. Đến close của bar, bulls vui khi thấy một large bull breakout bar không có tail ở đáy và một small tail trên top, và odds nghiêng về ít nhất một measured move up từ open tới close của bull spike. Entry bar được theo sau bởi một very strong bull trend bar khác.

Figure 22.8 — Barbwire Failed Breakout

Khi barbwire hình thành ở middle của day’s range, gần như invariably next to 20-bar moving average, tốt nhất entry trên một failed breakout. Trong Figure 22.8, thị trường broke out khỏi top trong một high 2 và immediately reversed để break out khỏi bottom trong một failed high 2. Traders shorted trên breakout dưới tight trading range, trên close của bar, và dưới low của nó. Tuy nhiên, bạn phải đang nghĩ về possibility của một failed upside breakout để có thể đặt sell order. Hãy nhớ, upside breakout ấy là một strong bull trend bar tại một thời điểm nào đó trong first minute hoặc hai, và bullish strength ấy khiến rất nhiều traders nghĩ exclusively về getting long. Những traders ấy để bản thân bị trapped out khỏi short trade. Bạn phải liên tục nghĩ, đặc biệt khi thị trường đang bắt đầu move. Không chỉ bạn phải tìm cách get in, mà bạn cũng phải luôn nghĩ về điều gì xảy ra nếu initial move thất bại rồi nhanh chóng đi hướng kia. Nếu không, bạn sẽ miss great trades, và traps nằm trong số những cái tốt nhất.

Figure 22.9 — Tight Trading Range as a Flag

Khi một tight trading range hình thành tại một extreme của ngày sau một breakout, nó thường trở thành một continuation pattern. Hãy tìm một with-trend entry, vốn đôi khi xảy ra sau một false breakout theo cả hai hướng. Đến khoảng bar 13 trong Figure 22.9, hầu hết traders tin rằng thị trường đang vào một tight trading range sau breakout trên top của bar 8 bull spike. Bulls mua tại và dưới low của prior bar và giữ một phần hoặc toàn bộ position cho một likely upside breakout. Hầu hết các bars trong tight trading range có bull bodies, và range đang holding trên moving average; cả hai đều là dấu hiệu của buying pressure và nghiêng về một upside breakout. Dù các bars nhỏ và sideways, volume thường vẫn heavy. Nhiều bars có 5,000 đến 10,000 contracts traded, đại diện khoảng $100 million of stock mỗi minute.

Có một spike lên tới bar 8 sau một lower low rồi một breakout được hình thành bởi sáu bull trend bars tới một new high tại bar 12. Thị trường vào một tight trading range và broke out lên phía trên trên bar 14, nhưng breakout immediately thất bại. Tuy nhiên, reversal xuống chỉ kéo dài một bar và trở thành một breakout pullback long setup dẫn đến một strong bull trend. Bar 14 reversal trapped bulls out và bears in; và khi cả hai phía bị trapped, next move thường kéo dài ít nhất vài bars.

Figure 22.10 — Tight Trading Range Bear Flag

Một tight trading range có thể là một reliable flag trong một trend. Trong Figure 22.10, bar 1 là entry từ một low 2 short pattern trong barbwire sau một spike xuống tới một new low of the day. Nó là một two-legged sideways breakout pullback. Các bars tương đối lớn và overlapping, tails prominent, và có vài dojis trong pattern.

Thị trường hình thành một long tight trading range kết thúc với một two-legged sideways test của moving average tại bar 2. Có một bear reversal bar, vốn luôn desirable khi shorting một low 2 tại moving average trong một bear trend. Ngoài ra, bar nhỏ và tại top của tight trading range, nên risk nhỏ. Vì nó là một entry trong một trend, potential reward lớn.

Nếu bạn nhìn cẩn thận pattern, có additional support cho trade vì nó là một sideways low 4, dù điều đó không đặc biệt quan trọng ở đây. Có một five-bar-long, two-legged sideways correction, rồi một correction xuống (bốn bars, hai legs), rồi một second two-legged rally (sáu bars, sideways to up), kết thúc với một small break trên moving average.

Figure 22.11 — Barbwire Reversal

Trong Figure 22.11, barbwire hình thành tại bottom của mỗi trong hai legs xuống tới bar 10 low of the day. First trở thành một bear flag, và second là một reversal.

Today opened trên yesterday’s high nhưng immediately hình thành một strong five-bar spike xuống tới ngay trên moving average. Always-in position clearly down, nghĩa là thị trường nhiều khả năng sẽ trade dưới bar 2 low trước khi nó trade trên top của bear spike. Thực tế là odds giống hơn 90 phần trăm chứ không chỉ 51 phần trăm, given strong momentum và pause ngay trên magnets của moving average và yesterday’s close.

Cú move xuống tới bar 5 nằm trong một tight bear channel, và do đó quá risky để mua first attempt break out trên channel. First leg down này tested yesterday’s close, nhưng momentum xuống quá mạnh đến mức odds tốt rằng thị trường sẽ test xuống xa hơn, nhiều khả năng tới area của yesterday’s low. Dù large overlapping bars, dojis, big tails, và two-bar reversals chỉ ra rằng bulls đang bắt đầu mua, không có strong buy setup trong barbwire.

Bar 8 là một expanding triangle short setup tại moving average. Expanding triangle bear flags có three pushes up và thường một low 3 signal bar, như xảy ra ở đây tại bar 8.

Vì có strong two-sided trading trong barbwire, khi barbwire hình thành sau một sell-off nó thường trở thành final flag của bear trend. Thị trường thường works its way trở lại vào barbwire price area vì cả bulls lẫn bears đồng ý rằng có value trong việc khởi tạo trades ở đó.

Khi thị trường rơi dưới value area, bulls thấy lower prices như một even better value, và bears thấy nó đại diện worse value. Kết quả là bulls mua aggressive và bears ngừng shorting. Vậy thì, tại sao breakout dưới barbwire được tạo bởi hai strongest bear trend bars của ngày? Đó là vì một khi first barbwire thất bại hình thành một bottom trên test của yesterday’s close, next level of support là yesterday’s low. Bulls rất eager mua nhưng đang chờ cho đến khi họ tin rằng thị trường nhiều khả năng sẽ không rơi xa hơn nữa, và họ quay lại thị trường trong barbwire bắt đầu tại bar 10. Đây là third consecutive sell climax của ngày (cú move xuống tới bar 2 và sell-off từ bar 3 đến bar 5 là hai cái đầu). Sau ba consecutive sell climaxes, thị trường thường corrects sideways to up ít nhất 10 bars và với ít nhất hai legs. Sell climaxes emotional và thường chỉ ra bulls desperate get out ở bất kỳ price nào, thậm chí tại market, trong một collapse. Một khi không còn weak bulls nữa, những remaining longs sẵn sàng hold xuyên qua even more selling, và một khi không còn bulls nào để sell out, thị trường có một buy imbalance. Ngoài ra, bears trở nên rất hesitate short xa hơn sau ba consecutive sell climaxes và giờ chỉ sẽ short sau một significant pullback.

Bar 11 là một ioi pattern với một bull inside bar setting up một acceptable long cho aggressive bulls, đặc biệt nếu họ sẵn sàng scale in thấp hơn. Hầu hết traders thay vào đó nên chờ một higher low trước khi go long. Bar 14 higher low có một bull body và là một pullback từ bar 10 và bar 12 double bottom.

Deeper Discussion of This Chart

Bất cứ khi nào thị trường có large trend bars, những bars ấy là spikes, climaxes, và breakouts. Breakout component thường dẫn đến một measured move projection nơi bears sẽ take partial hoặc complete profits, và aggressive bulls sẽ bắt đầu mua. Trong Figure 22.11 breakout dưới bar 2 xảy ra với một five-bar bear spike từ bar 3 đến bar 5. Thị trường tested breakout với bốn bars từ bar 7 đến bar 8, và space giữa bar 2 low breakout point và bar 7 breakout test là một gap, vốn có thể trở thành một measuring gap. Cú move từ bar 1 high tới middle của gap thường projects tới một level nơi thị trường có thể tìm support. Ở đây, thị trường rơi dưới target ấy. Luôn có nhiều possible choices cho measured move projections và nhiều không obvious. Cú move từ high of the day tới middle của bar 4 doji trong measuring gap mang lại một projection thấp hơn low of the day một tick. Một khi thị trường rơi dưới first target, traders sẽ tìm các possible targets khác. Nếu họ tìm được một cái logical, nó sẽ mang lại cho họ more confidence rằng bottom trong ít nhất một hoặc hai hours đã in.

Spike từ bar sau bar 1 tới bottom của bar 2 cũng có thể đã dẫn đến một measured move. Open của first bar tới close của final bar thường là height cho projection, và low của first barbwire pattern miss target một tick.

Figure 22.12 — Barbwire as a Low 2

Thị trường trong Figure 22.12 đang trong một small range trong first three hours, nên một breakout nhiều khả năng. Bars 1, 2, và 3 sideways và overlapping. Vì bars 1 và 2 là dojis, đây là một barbwire pattern. Tuy nhiên, bars 3, 4, và 5 có good bodies và small tails. Điều này nghĩa là thị trường đang transitioning từ barbwire sang một ordinary low 2 short setup trong một bear trend, và nó dẫn đến một two-bar bear spike rồi một tight bear channel. Hầu hết bulls đang scaling in sẽ đã sold out of longs của họ trên một low 2 short trong một bear trend, đặc biệt nếu có một bear signal bar. Họ rồi thường không tìm cách mua lại ít nhất trong vài bars. Đây là lý do low 2 shorts hiệu quả đến vậy trong bear trends. Bulls step aside, và bears trở nên more aggressive.

Chapter 23 — Triangles

Triangles là trading ranges và do đó cũng là channels, vì chúng là một vùng price action bị kẹp giữa hai đường. Yêu cầu tối thiểu để gọi một trading range là một triangle là nó phải có ba cú pushes lên hoặc xuống. Vì chúng có higher lows hoặc lower highs, hoặc cả hai trong trường hợp của một expanding triangle, chúng cũng có một phần hành vi trending. Wedges là những triangles đang rising hoặc falling. Khi chúng chỉ nghiêng rất nhẹ, traders gọi chúng là triangles, nhưng khi độ dốc lớn hơn, họ thường gọi chúng là wedges. Một bull hoặc bear flag có thể là một wedge và thường sẽ chỉ trở thành một continuation pattern. Wedges cũng có thể xuất hiện ở cuối một trend và tạo thành một reversal pattern. Vì chúng hành xử giống flags hoặc reversal patterns hơn là giống traditional triangles, chúng được thảo luận trong những phần ấy chứ không phải ở đây.

Một expanding triangle bị kẹp giữa hai đường phân kỳ, cả hai đều về mặt kỹ thuật là trend channel lines vì đường trên nằm trên các highs trong một bull trend (higher highs) và đường dưới nằm dưới các lows trong một bear trend (lower lows). Một oo (outside-outside) pattern, nơi một outside bar được theo sau bởi một outside bar lớn hơn, là một small expanding triangle. Một contracting triangle bị kẹp giữa hai trend lines, vì thị trường đang đồng thời trong một small bear trend và một small bull trend. Một ii pattern thường là một small triangle trên một lower time frame chart. Một ascending triangle có một resistance line phía trên và một bull trend line phía dưới; một descending triangle có một support line phía dưới và một bear trend line phía trên. Một wedge là một ascending hoặc descending channel nơi trend line và trend channel line hội tụ, và nó là một biến thể của một triangle và do đó cũng là một kiểu channel. Tất cả triangles đều có ít nhất ba legs theo một hướng và ít nhất hai theo hướng kia, và mọi pattern có ba legs và đi ngang hoặc nghiêng và có hình dạng giống một wedge đều là một triangle. Không giống trend channels và trading ranges có thể kéo dài vô hạn, khi thị trường đang trong một triangle, nó đang trong breakout mode, nghĩa là một breakout sắp xảy ra. Breakout có thể mạnh hoặc yếu; nó có thể có follow-through và dẫn tới một trend, hoặc nó có thể thất bại và reverse, hoặc nó có thể đơn giản đi ngang và tiến hóa thành một larger trading range.

Giống mọi trading range, một triangle là một cú pause trong một trend, và breakout thường theo hướng của trend đã đi trước nó. Một triangle trong một bull trend thường break out lên phía trên, và một bear triangle thường break out xuống phía dưới. Wedges có thể phức tạp hơn. Một bear wedge là một downward-sloping wedge và, giống mọi bear channel, là một bull flag. Khi một downward-sloping wedge xuất hiện trong một larger bull trend, một upside breakout đi theo hướng của larger trend, như kỳ vọng. Tuy nhiên, một large bear wedge có thể lấp đầy toàn bộ màn hình, trong trường hợp ấy các bars trên màn hình đang trong một bear trend. Upside breakout khi đó là một reversal và một breakout ngược trend trên màn hình. Việc có hay không có một clear, large bull trend ngay ngoài phía trái của màn hình đều không quan trọng. Bất kỳ down wedge nào cũng sẽ hành xử như một large pullback trong một bull trend, nghĩa là nó sẽ hành xử như một bull flag. Một upside breakout là một reversal ra khỏi bear trend trên màn hình, nhưng nó đi theo hướng kỳ vọng, vì mọi bear channel, dù các đường có hội tụ và tạo thành một wedge hay không, đều hoạt động như một bull flag và nên được nghĩ đến như một bull flag. Thực tế, hầu hết chúng đều là bull flags trên một larger time frame chart.

Mọi trading range có ba cú pushes đều về chức năng giống hệt một triangle. Hầu hết là triangles, nhưng một số không có hình dạng triangle rõ ràng. Tuy nhiên, vì chúng hành xử chính xác như triangles, chúng nên được trade như thể chúng là những triangles hoàn hảo. Vì chúng phức tạp hơn one-push pullbacks (high 1 và low 1 pullbacks) và two-push pullbacks (high 2 và low 2 pullbacks), chúng đại diện cho stronger countertrend pressure. Vì traders theo hướng ngược lại đang mạnh hơn, những patterns này có xu hướng xuất hiện muộn trong trends và swings, và thường trở thành final flags. Nếu một triangle có nhiều hơn ba cú pushes, hầu hết traders bắt đầu gọi cú correction ấy là một trading range.

Nếu một pattern đang nghiêng và có ba cú pushes, nhiều traders nhầm nó là một wedge và tìm một reversal. Tuy nhiên, như đã thảo luận trong Chapter 18 về wedges, nếu three-push pattern nằm trong một tight channel, pattern thường sẽ hoạt động như một channel và tiếp tục vô hạn, chứ không hoạt động như một wedge và reverse. Nếu một wedge có ba cú pushes, chỉ riêng điều đó không phải là lý do để trade theo hướng ngược lại. Khi traders không chắc liệu wedge sắp reverse hay chưa, họ không nên entry trên breakout. Ví dụ, nếu có một down channel khá dốc và trend line cùng trend channel line hội tụ nhưng khá gần nhau, traders không nên mua first reversal lên hoặc bull breakout của wedge. Họ nên chờ cho đến khi bull breakout xảy ra rồi đánh giá sức mạnh của nó. Nếu breakout mạnh (các đặc điểm của strong breakouts được thảo luận trong Chapter 2), họ nên chờ một pullback rồi entry ở cuối pullback (một breakout pullback buy). Nếu không có pullback trong vài bars, thì thị trường đang hình thành một strong bull spike và gần như chắc chắn đã trở thành always-in long trong mắt hầu hết traders. Họ rồi có thể trade nó như bất kỳ strong breakout nào khác. Họ có thể mua close của một bar, mua trên high của prior bar, mua bất kỳ small pullback nào bằng limit order, hoặc chờ một pullback.

Vì hầu hết triangles tương đối nằm ngang, bulls và bears đang cân bằng, nghĩa là cả hai đều thấy value tại mức giá này. Vì vậy, breakouts thường không đi rất xa trước khi reverse trở lại vào range, và triangles thường là final flag trong một trend. Nếu breakout thất bại, thị trường thường bị kéo trở lại vào trading range và đôi khi break out khỏi phía đối diện và trở thành một two-legged correction hoặc thậm chí một trend reversal. Hành vi trading range này được thảo luận thêm trong Part IV về trading ranges.

Vì ascending, descending, và symmetrical triangles có cùng trading implications, không cần phân biệt cái này với cái kia, và tất cả đều có thể được gọi là triangles. Tất cả những triangles này phần lớn nằm ngang. Chúng có xu hướng break out hơi thường xuyên hơn theo hướng của trend đã đi trước chúng, nhưng không đủ để đặt một trade chỉ dựa trên cơ sở ấy. Vì mỗi cái đều là một kiểu trading range, mỗi cái đều là một vùng uncertainty, và tốt hơn nên chờ breakout trước khi đặt một trade. Tuy nhiên, khi pattern đủ cao, bạn có thể trade nó như một trading range và fade các extremes, tìm cách mua gần đáy và sell gần đỉnh. Breakouts thường thất bại và, giống breakouts từ bất kỳ channel nào, nếu thị trường reverse trở lại vào channel, nó thường test phía đối diện. Nếu nó break out theo một trong hai hướng, breakout thường dẫn tới một measured move xấp xỉ bằng chiều cao của channel tính theo points. Nếu nó đi xa hơn mức ấy, thị trường nhiều khả năng đang trong một trend.

Expanding triangles có thể là reversal patterns ở cuối một trend hoặc continuation patterns trong một trend. Một khi chúng break out, breakout thường thất bại và thị trường rồi reverse, break out khỏi phía kia, và hình thành một expanding triangle thậm chí lớn hơn. Expanding triangle reversal rồi trở thành một continuation pattern, và một expanding triangle continuation pattern rồi trở thành một reversal. Ví dụ, nếu có một expanding triangle ở đáy của một bear trend, nó là một reversal pattern. Một khi thị trường rally và break out khỏi đỉnh của triangle, breakout thường thất bại và thị trường rồi quay xuống lần nữa. Kết quả là một large expanding triangle bear flag. Đôi khi một expanding triangle có thể dẫn tới một major reversal, nhưng thường nó hành xử giống một trading range hơn và tiến hóa thành một pattern khác. Chúng được thảo luận thêm trong chương về trend reversal patterns trong book 3.

Figure 23.1 — There Are Many Ways to Draw Triangles

Hầu hết traders nghĩ về một triangle đơn giản như một trading range có ba hoặc nhiều hơn cú pushes lên hoặc xuống. Nếu nó bắt đầu có nhiều hơn năm cú pushes, hầu hết traders ngừng dùng thuật ngữ triangle và chỉ gọi pattern ấy là một trading range. Bạn gọi nó thế nào không quan trọng, vì tất cả trading ranges đều hành xử tương tự.

Hầu hết ii patterns, như tại bar 5, bar 24, và bar trước bar 25 trong Figure 23.1, nên được nghĩ đến như các small triangles, vì hầu hết là triangles trên các smaller time frame charts.

Các lows của bars 4, 7, và 9 là ba cú pushes xuống trong một sideways pattern và tạo thành một triangle. Các highs của bars 4, 6, và 8 tạo thành ba cú pushes lên và do đó cũng tạo ra một triangle.

Các lows của bars 3, 11 (hoặc một trong hai bars trước nó), và một trong các bars 13, 15, hoặc 18 tạo thành ba cú pushes xuống, và một số traders thấy mỗi cái như một triangle. Bar 26 là một two-bar reversal breakout pullback buy setup từ bar 24 breakout của large triangle từ bar 3 tới bar 18.

Các lows của bar 18, bar 19, và bar sau bar 20 tạo thành ba cú pushes xuống. High của doji bar sau bar 18, bull bar sau bar 19, và bar 20 tạo thành ba cú pushes lên và tạo ra một triangle. Bar 23 là pullback từ bar 22 breakout trên triangle.

Figure 23.2 — Triangles

Daily chart của Intel (INTC) được trình bày trong Figure 23.2 có nhiều triangles, vốn hiếm khi bao giờ hoàn hảo. Triangle A là một rising wedge. Breakout không có momentum, và pattern tiến hóa thành một tight trading range. Khi thị trường break out khỏi một rising wedge trong một rally nhưng đi ngang thay vì xuống, đó là một dấu hiệu của strength, và bulls nhiều khả năng sẽ quay lại. Nếu bears thấy một rising wedge trong một bull trend và họ không thể reverse thị trường xuống, họ sẽ sớm mua lại shorts của họ và chờ trước khi short lần nữa. Điều này khiến thị trường one-sided, và upside breakout tiếp tục tới một mức giá nơi bears sẵn sàng short lần nữa và nơi bulls sẽ thoải mái chốt profits bằng cách sell một phần hoặc toàn bộ longs của họ.

Triangles B và E đều là descending triangles, và B broke out lên phía trên. Triangle E trước hết broke out lên phía trên, và breakout thất bại. Nó rồi broke out xuống phía dưới, và breakout lại thất bại.

Triangle C là một expanding triangle. Traders có thể đã short tại bar 3 high. Expanding triangle tops thường tiến hóa thành expanding triangle bottoms và ngược lại, và cái này cũng vậy. Traders có thể mua trên bar 3 low.

Triangle D là một imperfect symmetrical triangle. Vì symmetrical triangles chỉ là trading ranges, traders có thể đã tìm cách mua các tests của bull trend line phía dưới và short các tests của bear trend line phía trên.