Part V — Orders and Trade Management

Chỉ biết cách đọc charts không có nghĩa là bạn có thể kiếm sống bằng nghề trader. Bạn cần một kế hoạch để vào và thoát trades, và bạn phải liên tục đưa ra quyết định về mọi position mà bạn đang giữ.

Chapter 24 — Scalping, Swinging, Trading, and Investing

Một investor là người mua stocks dựa trên fundamentals và dự định giữ stocks từ sáu tháng đến nhiều năm, để có đủ thời gian cho những fundamentals có lợi được phản ánh vào giá của stock. Investors thường sẽ add vào positions của họ nếu stock đi ngược lại họ, vì họ tin rằng stock đang là value ở mức giá hiện tại. Một trader là người trade dựa trên daily charts và các sự kiện fundamental ngắn hạn như earnings reports và product announcements với ý định bắt một cú move nhanh, kéo dài từ một đến vài ngày. Traders sẽ chốt partial profits tại cú pause đầu tiên rồi chuyển stops lên breakeven trên phần còn lại; họ không sẵn sàng để một khoản profit biến thành một khoản lỗ. Traders đôi khi được gọi là scalpers, nhưng thuật ngữ ấy phổ biến hơn khi dùng để chỉ một kiểu day trader. Nhân tiện, điều quan trọng là phải giữ đúng time frame của mình. Một nguyên nhân phổ biến của lỗ là vào một trade, nhìn nó trở thành loser, không exit tại planned stop của mình, rồi thay vào đó thuyết phục bản thân rằng cứ convert trade ấy thành một investment cũng được. Nếu bạn vào vì một trade, hãy exit nó như một trade và nhận khoản lỗ. Nếu không, bạn gần như chắc chắn sẽ giữ nó quá lâu, và khoản lỗ sẽ lớn gấp nhiều lần so với worst-case loss ban đầu. Thêm vào đó, nó sẽ là một sự phân tâm liên tục và can thiệp vào khả năng đặt cũng như quản lý các trades khác của bạn.

Trong mắt một trader hoặc investor dùng các time frames từ daily đến monthly, mọi day trading đều là scalping. Tuy nhiên, đối với day traders, scalping là giữ một position khoảng một đến 15 phút và thường exit bằng một limit order tại một profit target trong nỗ lực bắt một small leg trên bất kỳ time frame nào mà scalper đang dùng để trade.

Nhìn chung, potential reward (số ticks tới profit target) khoảng bằng kích thước của risk (số ticks tới protective stop). Scalper không muốn bất kỳ pullback nào và sẽ nhanh chóng exit tại breakeven nếu trade quay lại trước khi đạt target; vì vậy scalper tương đương với một trader trên daily charts. Intraday swing traders sẽ giữ một trade xuyên qua các pullbacks. Họ cố bắt hai đến bốn larger swings trong ngày, giữ mỗi position từ 15 phút đến cả ngày. Potential reward của họ thường ít nhất gấp đôi risk. Họ tương đương với một investor trên daily charts, người sẵn sàng giữ một position xuyên qua các pullbacks.

Vào những năm 1990, truyền thông và institutional investors chế nhạo day traders — hầu hết là scalpers — như những gamblers không phục vụ mục đích hữu ích nào. Các nhà phê bình hoàn toàn bỏ qua một chức năng quan trọng mà mọi trader mang lại, đó là tăng thanh khoản và do đó thu hẹp bid-ask spreads, khiến trading rẻ hơn cho mọi người. Một phần đáng kể của sự chỉ trích có lẽ đến từ các institutional investors đã đứng vững trên Wall Street. Họ tin rằng họ sở hữu cuộc chơi và họ là vua, và họ không tôn trọng bất kỳ ai không chơi theo cách của họ. Họ đã làm việc chăm chỉ để có MBA và nghĩ rằng thật bất công khi một high school dropout về lý thuyết có thể kiếm được cả gia tài chỉ sau vài tháng học những kỹ thuật trading đơn giản. Các institutions tận hưởng sự ngưỡng mộ mà thành tích của họ nhận được từ công chúng ngưỡng mộ, và ở một mức nào đó họ khó chịu với sự chú ý mà những kẻ mới nổi chưa được giáo dục ấy đang nhận được. Một khi các HFT firms trở thành những volume traders lớn nhất trên Street và tạo ra các bản ghi performance vượt xa các institutional investors truyền thống, truyền thông để ý và bắt đầu dành cho họ nhiều chú ý cùng sự ngưỡng mộ tôn trọng hơn so với những con khủng long đã thống trị Street từ khi nó ra đời. HFT firms là những day traders tối thượng và đã làm cho day trading trở nên đáng tôn trọng. Chương Fast Money của CNBC mỗi ngày có những traders thường scalp, và được trình bày như những traders đáng ngưỡng mộ, thành công. Giờ đây, cảm nhận chung là rất khó kiếm tiền với tư cách một trader, và nếu bạn làm được, bạn xứng đáng được tôn trọng rất nhiều, đặc biệt từ các traders khác. Không quan trọng bạn trade như thế nào. Tất cả những gì quan trọng là performance, và đó là cách nó nên như vậy trong một xã hội tư bản. Successful investors, traders, intraday swing traders, và scalpers đều xứng đáng cùng mức tôn trọng và ngưỡng mộ, vì tất cả đều đang làm một điều đặc biệt, và làm tốt điều ấy đòi hỏi một tài năng phi thường cùng rất nhiều lao động chăm chỉ.

Như đã thảo luận trong Chapter 25 ở phần về trader’s equation, swing traders đứng phía đối diện của mọi scalps, nhưng họ cũng đứng phía đối diện của các trades từ những traders đang swing theo hướng ngược lại. Một scalper có reward khoảng bằng risk và một high probability. Không thể có một scalp theo hướng ngược lại với cùng risk, reward, và probability. Ví dụ, thị trường không thể vừa có 60 phần trăm chance đi lên hai points trước khi đi xuống hai points, vừa đồng thời có 60 phần trăm chance đi xuống hai points trước khi đi lên hai points. Hãy nhìn một bull trend. Nếu một bullish trader mua tại một tick trên một strong signal bar trong một reliable pullback trên Emini và entry price của anh ta là 1254, thì two-point stop của anh ta là 1252 và profit target là 1256. Bull chỉ lấy trade ấy nếu anh ta nghĩ rằng nó nhiều khả năng sẽ hoạt động, điều này hàm ý rằng anh ta phải chắc chắn ít nhất 60 phần trăm, nghĩa là chance rằng thị trường sẽ rơi xuống 1252 và stop của anh ta sẽ bị hit là 40 phần trăm hoặc ít hơn. Nếu một bear scalper đứng phía đối diện của trade và short tại 1254.00, stop của anh ta ở 1256 và profit target ở 1252. Vì chance thị trường rơi xuống 1252 là 40 phần trăm hoặc ít hơn, bear có 40 phần trăm chance hoặc ít hơn để kiếm được profit. Thực tế, gần như luôn ít hơn, vì để profit-taking limit order của anh ta được fill, thị trường thường phải đi thêm một tick vượt qua nó, điều thậm chí còn ít khả năng hơn vì đó là một cú move lớn hơn.

Vì toán học, người đứng phía đối diện của một scalp phải có probability of success thấp hơn. Vì trong một thị trường rất hiệu quả, institutions kiểm soát price action, mọi trade diễn ra phải là một trade trong đó một hoặc nhiều institutions sẵn sàng lấy một phía và một hoặc nhiều institutions khác sẵn sàng lấy phía kia (không có gì là tuyệt đối, nhưng điều này khá gần đúng). Điều này nghĩa là người đứng phía đối diện của một reasonable scalp phải có reward lớn hơn risk nếu muốn có một profitable trader’s equation (bạn phải giả định rằng anh ta có, vì anh ta là một institution hoặc ai đó đang lấy một trade mà một institution cũng sẵn sàng lấy). Điều này khiến anh ta trở thành một swing trader. Vì probability của swing trades thường là 40 phần trăm hoặc ít hơn, một swing trader có thể đứng phía đối diện của trade của một scalper và vẫn có một positive trader’s equation. Nếu probability thị trường rơi hai points là 40 phần trăm, swing trading bear đang cố kiếm hơn hai points phải có ít hơn 40 phần trăm chance of success. Tuy nhiên, nếu anh ta quản lý trade đúng cách, anh ta vẫn có thể kiếm profit ổn định bằng strategy này. Ví dụ, từ phần thảo luận tiếp theo về scaling into trades, bạn sẽ thấy rằng anh ta có thể đang dùng một stop rộng hơn nhiều so với hai points, và anh ta có thể sẵn sàng scale in vài lần nếu thị trường đi cao hơn. Nếu vậy, probability of success của anh ta có thể là 60 phần trăm hoặc cao hơn. Một khi thị trường cuối cùng rơi, anh ta có thể exit toàn bộ position tại original entry price 1254. Nếu anh ta exit toàn bộ position tại original short entry price, anh ta sẽ thoát tại breakeven trên first entry và có profit trên tất cả các shorts sau đó mà anh ta đã đặt ở các mức giá cao hơn.

Để scalp hiệu quả trên 5 minute Emini chart, với average daily range hiện tại giữa tám và 15 points, bạn phải risk khoảng hai points, và profit target của bạn thường giữa một và ba points. Với các one-point scalps, bạn phải thắng hơn 67 phần trăm số trades chỉ để break even. Dù điều này khả thi với một số traders, nó không thực tế với phần lớn họ. Như một quy tắc chung, chỉ lấy một trade khi potential reward ít nhất bằng risk và khi bạn tự tin về trade ấy. Nếu bạn tự tin, một guideline là giả định rằng bạn tin chance of success ít nhất là 60 phần trăm. Trên Emini, một two-point stop hiện tại (với average daily range 10 đến 15 points) là stop đáng tin cậy nhất cho hầu hết trades dựa trên 5 minute chart, và điều đó nghĩa là profit target của bạn cũng nên ít nhất hai points. Nếu bạn không nghĩ rằng hai points là một target thực tế, thì đừng lấy trade. Nhân tiện, nhiều năm trước tôi có một người bạn từng trade 100 Emini contracts mỗi lần, scalping hai ticks trên khoảng 25 trades một ngày. Vì anh ấy sống trong một ngôi nhà 12.000 feet vuông, tôi giả định anh ấy đang làm tốt. Tuy nhiên, đây thuộc lĩnh vực high-frequency trading và gần như không thể với hầu hết traders để làm có profit. Tôi có một người bạn khác từng kể về một người quen chung đã kiếm hàng triệu trên Wall Street với tư cách một attorney rồi gần như mất hết khi làm trader. Anh ta có lẽ đã giả định rằng mình thông minh hơn tất cả các clients đang kiếm hàng triệu với tư cách traders và rằng anh ta lẽ ra phải làm được ít nhất cũng tốt như vậy. Anh ta scalped 100 Emini contracts và lỗ $2 triệu trong vài năm đầu. Anh ta có thể thông minh, nhưng không khôn ngoan. Chỉ vì một thứ trông dễ không có nghĩa là nó thực sự dễ.

Vấn đề cherry-picking đi qua tâm trí mọi người ở một thời điểm nào đó. Thay vì lo lắng về việc lấy 20 trades một ngày và cố kiếm một point trên mỗi trade, sao không chỉ scalp ba trades tốt nhất trong ngày và cố kiếm một point trên mỗi trade? Về lý thuyết thì khả thi, nhưng thực tế là nếu bạn đã chờ quá lâu cho perfect trade và đã làm việc chăm chỉ quá lâu để học những gì cần thiết để nhận ra một great trade như vậy, bạn phải đảm bảo rằng mình được thưởng xứng đáng. Một point là không đủ. Ví dụ, nếu bạn tin rằng mình sắp mua một trong một hoặc hai setups tốt nhất trong ngày, bạn nên giả định rằng thị trường sẽ đồng ý rằng setup ấy mạnh. Nghĩa là always-in position nhiều khả năng sẽ trở thành clearly always-in long, rằng nhiều khả năng sẽ có ít nhất hai legs lên tới một kiểu measured move hoặc magnet area nào đó, và rằng cú move nên kéo dài ít nhất 10 bars. Thay vì scalp out vì một point trong khi risk hai points, hợp lý hơn nhiều nếu exit sau tối thiểu hai points và có thể thậm chí bốn points. Nếu bạn không thể xử lý việc này về mặt cảm xúc và thấy mình exit tại breakeven trên first pullback, bạn có thể thử đặt một one cancels the other (OCO) bracket order ngay khi bạn get long, trong đó bạn có một two-point protective stop và một two-point profit-taking limit order. Ngay khi một cái được fill, cái kia tự động bị cancel. Rồi đi dạo và quay lại sau khoảng một giờ. Sau khi bạn đã làm vậy vài lần, bạn có thể thử dùng một three- hoặc four-point profit target thay vì hai points và bạn có thể sớm khám phá rằng mình đang trung bình bốn points profit mỗi ngày trên những trades ấy.

Một số scalpers scalp tất cả trades của họ, nhưng nhiều traders sẽ scalp hoặc swing, tùy theo hoàn cảnh. Ngầm định trong khái niệm scalping với nhóm scalpers thứ hai này là họ không đang trade theo hướng của một clear always-in situation. Nếu họ đang scalp, họ phải tin hoặc rằng không có clear trend, hoặc rằng trade của họ là countertrend; nếu không họ sẽ đang swing. Ngay cả nếu thị trường đã đang trending và traders entry trên một pullback, nếu họ scalp, họ tin rằng trend sắp kết thúc, ít nhất trong một lúc. Ví dụ, nếu họ mua một bull flag nhưng exit chỉ với một scalp, họ nghi rằng thị trường sắp bước vào một trading range. Nếu họ tin khác đi, họ sẽ giữ position để kiếm larger profit.

Bất cứ khi nào một trader thấy thị trường pull back ba hoặc bốn ticks sau một signal, đó là dấu hiệu rằng big traders tin thị trường không nhiều khả năng đi xa. Vì vậy, trader sẽ chỉ cân nhắc các trading range trades hoặc countertrend trades, chứ không phải trend trades. Vì điều này nghĩa là thị trường nhiều khả năng đang trong một trading range, experienced traders sẽ có xu hướng scalp hơn là swing, và tìm cách buy low, sell high.

Khi traders đang trade countertrend, đôi khi họ sẽ trade một smaller position, như half size, vì họ sẵn sàng add on nếu thị trường đi ngược lại họ. Nếu họ làm vậy, họ có thể thoát một khi thị trường quay lại first entry price của họ. Khi ấy họ sẽ có một breakeven trade trên first entry và một scalper’s profit trên second. Bất cứ khi nào traders scalp, profit target của họ thường khoảng một nửa kích thước của minimum target cho một swing, nhưng risk thường giống nhau. Nghĩa là reward của họ khoảng bằng risk, và vì vậy họ cần có ít nhất 70 phần trăm chance of success nếu không approach này là một losing strategy. Scaling in có thể giúp tăng odds, nhưng trade-off là nhiều risk hơn vì position size lớn hơn. Dễ và hấp dẫn như scalping có vẻ, đó là một approach rất khó để trade có profit.

Nếu bạn swing một phần trade của mình bằng một breakeven stop sau khi chốt partial profits tại vài points, điều này giảm required winning percentage. Nếu bạn chuyển stop từ signal bar extreme sang entry bar extreme (một tick vượt qua cả hai) sau khi entry bar đóng, rồi sang breakeven sau một five-tick move, điều này càng giảm thêm required winning percentage để có profit trong ngày.

Cuối cùng, một số scalpers dùng một wider stop từ ba đến năm points và add on khi thị trường đi ngược lại họ, rồi dùng một wider profit target, và điều này lại càng giảm thêm required winning percentage. Nhìn chung, nếu bạn thấy một setup mà bạn cảm thấy là một very high-probability trade, trade ấy nhiều khả năng sẽ là một scalp thay vì một large swing. Đó là vì bất cứ khi nào có một imbalance rõ ràng như vậy, thị trường sẽ sửa nó nhanh chóng, nên một tình huống very high-probability, relatively low-risk không thể kéo dài hơn một hoặc hai bars.

Swing traders dùng cùng setups và stops như scalpers, nhưng tập trung vào vài trades mỗi ngày nhiều khả năng có ít nhất một two-legged move. Họ thường có thể net bốn hoặc nhiều hơn points trên một phần position của họ trên mỗi trade rồi chuyển stop lên breakeven trên phần còn lại. Nhiều người sẽ để trade đi ngược lại họ và add on ở mức giá tốt hơn. Tuy nhiên, họ luôn có ít nhất một mental stop và, nếu thị trường đến điểm ấy, họ kết luận rằng ý tưởng của họ không còn hợp lệ nữa và họ sẽ exit với một khoản lỗ. Luôn tìm nơi scalpers sẽ đặt stops của họ, và tìm cách add on vào position của bạn tại vị trí ấy, nếu pattern vẫn còn valid. Nếu bạn đã mua điều bạn coi là một reversal, hãy cân nhắc cho phép thị trường tạo một lower low rồi add on tại second entry. Ví dụ, với một reliable stock như Apple (AAPL), nếu bạn đang mua điều bạn coi là gần low của cú move và overall market không đang trong một bear trend day, hãy cân nhắc risk hai đến ba dollars trên trade và add on tại một khoản open loss một đến hai dollars. Tuy nhiên, chỉ những experienced traders rất tự tin vào khả năng đọc price charts và khả năng chấp nhận một large loss nếu cách đọc của họ sai mới nên thử điều này.

Trong hầu hết các ngày, thị trường nên đi theo hướng của bạn ngay lập tức, nên đây không phải là vấn đề.

Swing traders có thể lấy một position và tiếp tục add cùng size position với mỗi subsequent signal, sau khi họ đã có một reasonable profit. Stop trên toàn bộ position là stop của lần add gần nhất, điều này thường nghĩa là họ sẽ có profit trên các earlier entries, ngay cả nếu họ lỗ trên final entry. Họ cũng sẽ exit trước khi trailing stop bị hit nếu thị trường tạo ra một signal theo hướng ngược lại.

Mọi người đều muốn một very high winning percentage, nhưng rất ít người từng phát triển được khả năng thắng nhất quán trên 70 phần trăm hoặc hơn số trades của họ. Đó là lý do rất ít traders có thể kiếm sống bằng việc scalping vì một hoặc hai points trên Emini, dù gần như mọi người đều thử trong một lúc khi mới bắt đầu. Để hầu hết traders thành công, họ phải học cách chấp nhận một lower winning percentage và phát triển sự kiên nhẫn để swing trade, cho phép các pullbacks dọc đường. Ngay cả nếu traders là những very successful scalpers, trừ khi họ cũng sẵn sàng swing trade đôi lúc, họ thường sẽ không tham gia vào một số protracted trends nơi probability of a successful trade thường là 60 phần trăm hoặc ít hơn. Nhiều very good traders ngồi im trong những lúc ấy và chỉ chờ một high-probability scalp, bỏ lỡ một phần tốt của những gì thường là một protracted move. Đây là một cách trade chấp nhận được, vì mục tiêu của trading là kiếm tiền, chứ không phải liên tục đặt trades.

Khi Emini có average daily range 10 đến 15 points, thường sẽ có ít nhất một trade mỗi ngày nơi một trader có thể entry bằng một stop và exit bằng một limit order với một four-point profit. Vì 99 phần trăm số ngày có ít nhất một five-point range, về lý thuyết một trader có thể entry và exit bằng limit orders và kiếm bốn points, nhưng điều đó không thể với bất kỳ ai để làm nhất quán trên các small range days.

Nhìn chung, dễ hơn cho traders khi nhận ra các setups nơi họ có thể entry bằng stops và exit bằng limit orders hoặc trailing stops. Có ít nhất một four-point swing trên 90 phần trăm số ngày, và khoảng năm four-point swings xảy ra trong khoảng 10 phần trăm số ngày. Hầu hết các ngày có một đến ba swings nơi một trader có thể kiếm bốn points từ một stop entry. Nếu một trader đang làm 10 đến 15 trades một ngày, thì hầu hết các trades là scalps. Tuy nhiên, strong scalpers sẽ biết khi nào một setup có reasonable chance trở thành một swing từ bốn đến 10 points và thường sẽ swing từ một phần tư đến một nửa positions của họ trong những tình huống ấy. Một khi họ exit phần scalp, nếu có thêm entries khi thị trường tiếp tục theo hướng swing của họ, họ thường sẽ đặt lại scalps khi các additional setups hình thành.

Swing trading khó hơn nhiều so với vẻ ngoài khi một trader nhìn chart vào cuối ngày. Swing setups có xu hướng hoặc không rõ ràng, hoặc rõ ràng nhưng đáng sợ. Hầu hết swing setups có 40 đến 50 phần trăm chance dẫn tới một swing sẽ đạt profit target của trader. Trong 50 đến 60 phần trăm trades còn lại, hoặc traders sẽ exit trước khi target được đạt nếu họ tin rằng target không còn hợp lý, hoặc protective stop của họ sẽ bị hit. Hầu hết swing traders entry trên reversals, vì họ cần vào trade sớm nếu họ hy vọng kiếm bốn hoặc nhiều hơn points. Khi một trend đặc biệt mạnh, họ thường có thể kiếm bốn points bằng cách entry trên một pullback hoặc thậm chí trên close của một bar trong một strong spike, nhưng những tình huống ấy chỉ xuất hiện vài lần mỗi tuần. Hầu hết swing traders cố mua một kiểu double bottom nào đó, short một kiểu double top nào đó, hoặc entry trên một reliable opening reversal setup khác trong vài giờ đầu của ngày. Họ thường phải entry trên vài reversals trước khi một cái biến thành một big swing, nhưng nhìn chung họ vẫn thường kiếm tiền trên các trades không đạt four-point target.

Những trades ấy kết thúc thành scalps. Ví dụ, nếu một trader mua một double bottom trong giờ đầu, rồi sau sáu bars thị trường thiết lập một reasonable double top, trader có thể reverse sang short, có lẽ kiếm một hoặc hai points trên long. Cũng như một scalper đôi khi swings, hầu hết swing traders kết thúc với rất nhiều scalps. Một khi swing traders tin rằng premise của họ không còn valid, họ exit, thường với một scalp.

Sau khi swing traders thấy một reasonable setup, họ phải lấy trade. Swing setups gần như luôn trông kém chắc chắn hơn scalp setups, và lower probability này có xu hướng khiến traders chờ. Khi có một strong signal bar, nó thường đến như một phần của một very emotional reversal, và một beginning trader vẫn đang nghĩ rằng old trend vẫn còn hiệu lực. Beginning traders thường không chuẩn bị cho điều này. Họ có thể đang nghĩ rằng old trend vẫn còn hiệu lực, và họ có thể đã lỗ trên vài earlier countertrend trades hôm nay và không muốn lỗ thêm tiền nữa.

Sự phủ nhận của họ khiến họ bỏ lỡ early entry. Entry trên breakout hoặc sau khi breakout bar đóng thì khó làm, vì breakout spike thường lớn, và traders phải nhanh chóng quyết định risk nhiều hơn nhiều so với bình thường. Đó là lý do họ thường chọn chờ một pullback. Ngay cả nếu họ giảm position size để dollar risk giống như bất kỳ trade nào khác, suy nghĩ về việc risk gấp hai hoặc ba lần số ticks khiến họ sợ. Entry trên một pullback thì khó vì mọi pullback đều bắt đầu với một minor reversal, và họ sợ rằng pullback ấy có thể là khởi đầu của một deep correction. Họ kết thúc bằng việc chờ đến khi ngày gần kết thúc rồi cuối cùng quyết định rằng trend đã rõ, nhưng lúc ấy không còn thời gian để đặt một trade. Trends làm mọi thứ có thể để giữ traders ra ngoài, và đó là cách duy nhất chúng có thể giữ traders đuổi theo thị trường cả ngày. Khi một setup dễ và rõ ràng, cú move thường là một small, fast scalp. Nếu cú move sẽ đi xa, nó phải không rõ ràng và khó lấy, để giữ traders ngồi ngoài và buộc họ đuổi theo trend.

Swing traders nên luôn tự hỏi liệu họ có nên exit trade sớm, trước khi profit target được đạt, hay không. Một cách giúp quyết định là tưởng tượng rằng bạn đang flat và nghĩ xem liệu bạn có nên entry tại market với một swing-size position và một protective stop đúng tại nơi một swing trader đang trong thị trường sẽ đặt stop của anh ta hay không. Nếu bạn sẽ không lấy trade ấy, thì bạn nên exit swing position của mình ngay lập tức. Đó là vì giữ current swing trade về mặt tài chính giống hệt với khởi tạo một new trade cùng size tại mức giá ấy và với stop ấy.

Hầu hết swing traders sẽ scalp out nếu trade không diễn ra như mong muốn, và hầu hết scalpers sẽ swing một phần position khi họ đang entry trên các best setups, nên có rất nhiều overlap trong những gì cả hai làm. Sự khác biệt cơ bản là scalper sẽ lấy nhiều trades hơn rất nhiều, và hầu hết những trades ấy không nhiều khả năng mang lại hơn một scalper’s profit, trong khi một swing trader cố chỉ lấy những trades nhiều khả năng có ít nhất hai legs. Không cách nào vượt trội hơn cách kia, và traders chọn method phù hợp nhất với personalities của họ.

Như đã thảo luận trong phần về trader’s equation ở Chapter 25, swing trades thường kém chắc chắn hơn scalp trades. Nghĩa là probability of success thấp hơn. Tuy nhiên, một trader đang swinging đang tìm một large profit, và profit thường ít nhất gấp đôi risk. Potential profit lớn hơn này bù đắp cho lower probability of success và có thể dẫn tới một favorable trader’s equation.

Những biggest swings đến từ breakouts của trading ranges và từ reversals, và hầu hết reversal patterns là trading ranges. Đây là nơi uncertainty cao nhất, và probability of success thường là 50 phần trăm hoặc ít hơn. Một swing trader cần tìm một setup nơi reward đủ lớn hơn risk, để bù đắp cho lower probability of success. Scalps chắc chắn hơn nhiều, nhưng một mức certainty cao nghĩa là một imbalance rõ ràng lớn trong thị trường, và một large imbalance nhanh chóng được traders nhận ra và vô hiệu hóa. Kết quả là thị trường nhanh chóng quay về trạng thái confusion (một trading range). Scalpers phải nhanh trong việc quyết định lấy trade và chốt profits, vì cú move thường sẽ quay lại entry price trong vài bars.

Swings kéo dài lâu vì uncertainty, vốn thường là một thành phần then chốt của bất kỳ trade nào kéo dài nhiều bars và bao phủ nhiều points. Đây chính là wall of worry thường được nhắc tới trong một strong bull trend, và nó hoạt động theo dạng ngược lại trong một strong bear trend. Những khó khăn của trend trading được thảo luận trong cuốn sách đầu tiên. Trends bắt đầu như các small hoặc large spikes, rồi tiến hóa thành các small hoặc large channels. Khi breakout nhỏ, traders không chắc liệu sẽ có follow-through hay không. Khi nó lớn và mạnh, uncertainty mang một dạng khác.

Traders không chắc phải risk bao nhiêu để ở lại trong trade, và liệu trader’s equation có thuận lợi vì large risk hay không. Họ thấy large spike và nhận ra rằng họ có thể phải risk tới phía đối diện của spike. Increased risk này dẫn tới một much smaller position size. Họ rồi đuổi theo thị trường khi nó bước vào một channel, vì initial position của họ nhỏ hơn những gì họ muốn. Channel rồi có uncertainty của một two-sided market. Cuối ngày, beginners sẽ nhìn chart và thấy một strong trend, rồi tự hỏi làm sao họ đã bỏ lỡ nó. Lý do là mọi big moves đều uncertain khi chúng đang diễn ra, và điều này trap traders ra khỏi những strongest trends. Nó cũng thường trap traders vào các countertrend trades, dẫn tới các khoản lỗ lặp lại. Ngay cả một beginner cũng có cảm nhận về probabilities và cảm nhận rằng trend là một low-probability event, và đúng là như vậy. Những strongest trends chỉ xảy ra vài lần mỗi tháng, nên beginners biết rằng odds hôm nay phát triển thành một trong những strong trend days ấy là nhỏ. Họ kết thúc hoặc bằng cách phủ nhận nó và bị trapped out, hoặc bằng cách chống lại nó và chịu các khoản lỗ lặp lại. Thay vào đó, họ cần học cách chấp nhận nó và đi theo những gì thị trường đang làm.

Nếu nó đang đi lên không ngừng nghỉ, dù trông yếu, họ cần mua ít nhất một small position, và swing nó.

Trade management cho swing trading giống hệt với always-in trading, được thảo luận trong cuốn sách thứ ba, ngoại trừ việc swing traders có xu hướng scale out khi trade đi theo hướng của họ. Một truly always-in trader giữ position cho đến khi có một opposite signal, rồi reverse sang một trade theo hướng ngược lại. Với hầu hết traders, swing trading entries và stops giống hệt với những gì trong trend trading, được thảo luận trong book 1. Một khác biệt quan trọng là hầu hết swing traders xử lý exits trong một trading range khác với những exits trong một trend. Trong một trend, họ nhiều khả năng hơn sẽ để một phần positions chạy cho đến khi có một opposite signal, nhưng trong một trading range, họ nhiều khả năng hơn rất nhiều sẽ exit phần còn lại của positions gần extreme của trading range. Tại điểm ấy, họ quyết định liệu cú move có đủ yếu và reversal pattern đủ mạnh để họ nên tìm một opposite swing hay không, hoặc thay vào đó swing đủ mạnh để họ nên chờ một pullback và reenter cho một second leg theo original direction của họ.

Khi average daily range trên Emini là 10 đến 15 points và một trader thường có thể dùng một two-point protective stop mà không bị stopped out khỏi hầu hết good trades, nhiều swing traders sẽ chốt partial profits tại hai đến bốn points, tùy theo tình huống. Nếu traders nghĩ rằng thị trường đang trong một trading range và họ đang mua một reversal up tại đáy, probability của một equidistant move thường là 60 phần trăm hoặc hơn. Vì họ đang risk hai points, họ rồi có 60 phần trăm chance kiếm hai points trước khi stop bị hit. Điều này tạo ra một minimally acceptable trader’s equation, và vì vậy một trader có thể chốt partial profits tại hai points. Nếu traders tin rằng trading range đủ cao để họ kiếm ba hoặc bốn points, họ có thể chốt partial hoặc full profits tại mức ấy. Các traders khác sẽ chốt partial profits trên longs tại các resistance levels, như các minor reversals tại measured move targets, trên prior swing highs, và trên các bear trend line và bull trend channel line overshoots và reversals (failed breakouts). Họ sẽ chốt partial profits trên shorts tại các support levels tương đương. Tất cả traders exit final positions bất cứ khi nào có một strong reversal signal. Hãy nhớ, họ sẽ exit một phần hoặc toàn bộ trên một weak reversal signal, nhưng thường không reverse. Đó là vì traders dùng các tiêu chí khác nhau để exit so với để entry một trade. Họ đòi hỏi một stronger signal trước khi entry, nhưng sẽ chốt partial hoặc full profits trên một weaker signal theo hướng ngược lại với position của họ. Có nhiều cách để trade swing trades có profit, và vấn đề lớn duy nhất là trader’s equation. Miễn là toán học hợp lý, thì approach ấy có profit và vì vậy hợp lý.

Hợp lý khi một experienced trader chủ yếu là một scalper khi trade Eminis, tìm hai đến bốn points (khi average daily range khoảng 10 đến 15 points), và một swing trader khi trade stocks. Nếu bạn là một trong những traders cực kỳ hiếm có thể thắng trên 80 phần trăm hoặc hơn số trades, thì bạn có thể scalp một số Emini trades vì một one-point profit. Exit một phần hoặc toàn bộ trade của bạn bằng một limit order sau bốn ticks of profit, điều này thường đòi hỏi cú move kéo dài sáu ticks vượt qua signal bar (entry bằng một stop tại một tick vượt qua signal bar; rồi bạn cần thêm bốn ticks cho profit, và limit exit order của bạn thường không được fill cho đến khi giá đi thêm một tick vượt qua target của bạn). Bốn ticks trên Emini là một point, tương đương với một cú move 10 cent (10-tick) trên SPY (ETF contract).

Vậy một beginner nên làm gì? Hầu hết traders sẽ lỗ tiền nếu họ scalp vì một profit target nhỏ hơn risk, ngay cả nếu họ thắng trên 60 phần trăm số trades. Beginners thường sẽ sai về những gì họ nghĩ là một 60 percent setup.

Nhiều trades của họ thực tế sẽ chỉ chắc chắn 50 phần trăm trong trường hợp tốt nhất, dù chúng dường như chắc chắn hơn nhiều tại thời điểm beginning traders lấy chúng. Họ có lẽ sẽ nghĩ rằng mình chỉ cần thêm một chút kinh nghiệm để tăng winning percentage lên 70 hoặc 80 phần trăm, nơi họ biết rằng toán học khi ấy sẽ đứng về phía họ. Thực tế là họ sẽ không bao giờ giỏi đến vậy, vì rất ít trong số những best traders từng đạt tới đó. Đó là sự thật đơn giản.

Ở cực kia là swing trading vì một profit ít nhất gấp đôi risk của anh ta. Hầu hết những setups này chỉ chắc chắn 40 đến 50 phần trăm, nhưng thế là đủ để có một favorable trader’s equation. Trong hầu hết các ngày, có vài setups mỗi ngày, và đôi khi năm hoặc hơn, và hầu hết thường là major trend reversals (được thảo luận trong book 3). Nếu một trader sẵn sàng lấy các low probability trades (reward phải ít nhất gấp đôi risk, như thảo luận trong Chapter 25), anh ta cần lấy mọi reasonable setup vì toán học chống lại anh ta nếu anh ta cherry picks. Trader’s equation cho những trades này dương với một basket của chúng, nhưng odds là bất kỳ một trade nào sẽ lỗ vì probability dưới 50 phần trăm. Probability thấp vì setup trông xấu, và trade thường trông yếu ngay cả sau entry và thường có vài pullbacks trước khi một strong trend cuối cùng bắt đầu. Nhiều traders thay vào đó thích chờ trend bắt đầu để probability sẽ là 60 phần trăm hoặc cao hơn, dù còn ít profit hơn trong trade. Nhiều swing setups mạnh, với probabilities 60 phần trăm hoặc hơn. Khi đó là trường hợp, mỗi trade có một positive trader’s equation và cherry picking chấp nhận được về mặt toán học. Ngoài ra, toán học tốt cho cả một swing lẫn một scalp. Hầu hết traders mới bắt đầu sẽ thử nghiệm cả swing trading lẫn scalping và gần như mọi thứ khác, như các time frames và indicators khác nhau, để xem liệu họ có thể thành công và liệu một style cụ thể có phù hợp hơn với personalities của họ hay không. Không có một cách tốt nhất duy nhất, và bất kỳ approach nào có một positive trader’s equation đều tốt. Nhiều traders cố bắt năm đến 10 tradable swings mỗi ngày nơi probability kiếm một profit ít nhất bằng risk là 60 phần trăm hoặc hơn. Khi họ làm vậy, họ thường tìm các micro double tops để short và các micro double bottoms để mua. Nếu một trader nghĩ rằng một setup mạnh và nhiều khả năng mang lại một reward ít nhất bằng risk của anh ta, thì nó có một probability of success ít nhất 60 phần trăm (Chapter 25 thảo luận toán học của directional probability của một equidistant move). Điều này cho phép trader có một stop cùng kích thước với profit target và vẫn có một favorable trader’s equation. Dù đây là style mà hầu hết successful traders áp dụng, hầu hết beginners thay vào đó nên trước hết tìm các strong swing trade setups, dù chance of success thường chỉ 50 đến 60 phần trăm. Đó là vì khi reward gấp hai hoặc nhiều hơn lần kích thước của risk, trader’s equation thậm chí còn mạnh hơn, bất chấp smaller probability of success. Trên Emini, khi average daily range khoảng 10 đến 15 points, hãy tìm các trades với một good chance của một four-point (gấp đôi kích thước của initial risk) hoặc hơn swing, và exit một phần hoặc toàn bộ tại bốn points. Với kinh nghiệm, một trader có thể scalp out một phần vì hai đến bốn points rồi swing phần còn lại. Nếu anh ta tập trung vào những setups này, anh ta đang cho mình một reasonable chance để trở thành một profitable trader. Nếu một trader thấy rằng mình thường exit quá sớm, anh ta nên cân nhắc đặt OCO orders của mình (một cái để chốt profit tại hai đến bốn points, cái kia để bị stopped out với một khoản lỗ hai points hoặc ít hơn), bỏ đi, và quay lại sau một giờ. Anh ta có thể ngạc nhiên rằng mình đột nhiên đã trở thành một successful trader. Một khi trend đã được thiết lập, hãy tìm các additional entries theo hướng của trend, scalping hầu hết vì hai points trong khi risk khoảng hai points và, nếu trend rất mạnh, swinging một phần. Đơn giản như điều này nghe có vẻ, trading không bao giờ dễ vì bạn đang cạnh tranh với những người rất thông minh trong một zero sum game, và những gì trông quá rõ ràng vào cuối ngày thường không rõ ràng chút nào trong real time. Phải mất rất nhiều thời gian để học trade có profit và ngay cả khi bạn đã làm được, bạn phải giữ sắc bén và duy trì kỷ luật mỗi ngày. Nó đầy thách thức, nhưng đó là một phần của sức hấp dẫn. Nếu bạn trở nên thành công, phần thưởng tài chính có thể rất lớn.

Khi nói đến stocks, có nhiều biến thiên hơn nhiều trong kích thước của profit targets. Với một stock $500 có average daily range $10, thật ngu nếu scalp vì 10 cents, vì bạn nhiều khả năng phải risk khoảng hai dollars, và winning percentage của bạn sẽ phải trên 95 phần trăm. Tuy nhiên, scalping vì 10 cents có thể đáng giá trên QQQ đặc biệt nếu bạn đang trade 10.000 shares.

Tương đối dễ khi tìm swings trên các high-volume stocks (ít nhất ba triệu shares mỗi ngày, nhưng tốt hơn là bảy triệu hoặc hơn) có average range vài dollars. Bạn muốn minimal slippage, reliable patterns, và ít nhất $1.00 profit mỗi trade. Hãy cố scalp vì $1.00 rồi dùng một breakeven stop trên phần còn lại; giữ đến close hoặc đến khi một clear and strong opposite setup hình thành.

Bạn có thể theo dõi khoảng năm stocks thường xuyên suốt ngày và đôi khi kiểm tra thêm khoảng năm stocks khác vào các thời điểm khác nhau trong ngày, nhưng bạn sẽ hiếm khi từng trade chúng.

Một Emini scalper nhiều khả năng sẽ chỉ có thể entry vài stock trades mỗi ngày, vì Emini day trading đòi hỏi quá nhiều sự chú ý. Ngoài ra, nếu bạn chỉ dùng bar charts cho stocks, điều này cho phép bạn đặt sáu charts trên một screen. Chỉ cần chọn một stock đang trending tốt nhất rồi tìm một pullback gần moving average. Bạn cũng có thể trade reversals nếu bạn thấy một trend channel overshoot và reversal sau khi đã có một prior strong trend line break. Nếu Emini market đang active, hãy cân nhắc chỉ trade 15 minute stock charts, vốn đòi hỏi ít sự chú ý hơn.

Khi bạn đang kỳ vọng một significant move hoặc một new trend, hoặc khi bạn đang entry trên một pullback trong một strong trend, hãy exit 25 đến 75 phần trăm contracts của bạn tại một scalper’s profit ít nhất bằng một đến hai lần initial risk, rồi scale out các contracts còn lại khi thị trường tiếp tục đi theo hướng của bạn. Chuyển protective stop của bạn về quanh breakeven sau khi bạn exit phần scalp của trade. Đôi khi bạn sẽ muốn risk tới bốn đến sáu ticks trên Eminis nếu bạn cảm thấy mạnh mẽ rằng trade sẽ vẫn tốt, và một approach exit rồi reentry sẽ ở mức giá tệ hơn. Một good trade không nên quay lại để cho latecomers vào tại cùng mức giá với smart traders đã vào tại thời điểm hoàn hảo. Nếu trade tuyệt vời, tất cả traders đã bỏ lỡ initial entry giờ sốt sắng đến mức sẵn sàng entry ở mức giá tệ hơn và sẽ đặt limit entry orders tại một hoặc hai ticks tệ hơn original entry, ngăn breakeven stop của original traders bị hit. Tuy nhiên, đôi khi các best trades quay lại vượt qua breakeven stop để trap traders ra khỏi những gì sẽ trở thành một huge, fast trend. Khi điều đó có vẻ có thể xảy ra, hãy risk thêm vài ticks. Ngoài ra, nếu nó quay lại và chạy những stops ấy rồi ngay lập tức resume new trend, hãy reenter hoặc add vào swing position của bạn tại một tick vượt qua prior bar (trong một new bull trend, đây là một tick trên high của prior bar).

Nếu thị trường chạm profit target limit order nhưng không đi xuyên qua nó và order vẫn được fill, điều đó nghĩa là có thể có nhiều trend pressure hơn những gì hiện rõ trên chart, và odds tăng rằng thị trường sẽ đi vượt qua profit target trong vài bars tới. Nếu bạn đang long và thị trường sẵn sàng mua lại position của bạn từ bạn (bạn đang bán trên một limit để chốt profits) đúng tại highest tick của leg, buyers đang aggressive và nhiều khả năng sẽ xuất hiện lại trên bất kỳ pullback nào. Hãy tìm cơ hội để get long lại.

Tương tự, nếu thị trường chạm profit target của bạn (ví dụ, chín ticks vượt qua signal bar) nhưng bạn không được fill, đây có thể là một failure. Nếu bạn đang long và thị trường chạm chín ticks trên signal bar và bạn không được fill, hãy cân nhắc chuyển stop của bạn lên breakeven. Một khi bar này đóng, nếu context khiến một reversal trade nhiều khả năng xảy ra, hãy cân nhắc đặt một order để go short tại một tick dưới bar này, vì đó nhiều khả năng là nơi hầu hết remaining long scalpers sẽ thoát, tạo ra selling pressure. Ngoài ra, họ sẽ không muốn mua lại cho đến khi có thêm price action diễn ra, từ đó loại bỏ buyers khỏi thị trường và tăng odds rằng sellers sẽ đẩy thị trường xuống đủ để bạn scalp out khỏi short của mình. Một five- hoặc nine-tick failed breakout phổ biến ở cuối một protracted trend và thường là dấu hiệu đầu tiên của một reversal.

Dù tất cả stocks về cơ bản trade theo cùng một cách, có những subtle personality differences giữa chúng. Ví dụ, Apple (AAPL) rất tôn trọng khi nói đến việc testing breakouts, trong khi Goldman Sachs (GS) có xu hướng run stops, đòi hỏi một wider stop.

Dù về lý thuyết có thể kiếm sống bằng việc trade vì các one-point scalps trên Emini, risk bốn đến tám ticks và dùng một smaller time frame chart như một one minute hoặc 1.000 tick chart, nó giống như cố kiếm sống bằng việc đãi vàng, cố thu nhặt các hạt thay vì các cục vàng. Đó thật sự là lao động cực kỳ nặng nhọc, nó chỉ mang lại profit tối thiểu ngay cả khi bạn làm tốt, và nó không vui. Bạn có cơ hội thành công cao hơn nhiều và có thể trade vui vẻ trong nhiều năm nếu bạn nhắm tới một larger profit và dùng một stop không lớn hơn profit target của bạn.

Figure 24.1 — Swing Long after a Pullback from a Strong Rally

Như Figure 24.1 cho thấy, Baidu (BIDU) broke trên 15 minute trend line muộn ngày hôm qua và vì vậy nhiều khả năng sẽ có ít nhất hai legs up. Có thể second up leg đã kết thúc tại bar 5, nhưng today’s open mạnh đến mức nhiều khả năng sẽ có một nỗ lực vượt qua nó sau một pullback. Cú drop xuống bar 7 sắc, nhưng bar 7 là một strong bull reversal bar đã reverse moving average gap, gap up open, và test của bar 3 high (nó chạy stops dưới high ấy rồi quay lên sắc). Với một stock $300, bạn cần một wider stop; vậy hãy trade ít shares hơn để giữ risk giống nhau, nhưng dùng một larger profit target trên phần scalp của trade. Hai dollars là một reasonable initial target, rồi chuyển stop lên breakeven và exit trước close. Vì đây là một bull reversal từ một bear spike and channel, có một reasonable chance rằng thị trường thậm chí có thể test bar 1 top của bear channel.

Những very successful scalpers có thể đã chọn không tham gia shorting trong four-bar bear spike xuống tới bar 7 nếu họ tin rằng probability của bất kỳ trade nào dưới 70 phần trăm. Traders chỉ scalp độc quyền thường sẽ ngồi im trong các weaker spikes nếu họ nghĩ rằng probability không đủ cao cho một scalp. Kết quả là đôi khi họ bỏ lỡ các relatively big swings. Tuy nhiên, đây vẫn là một approach chấp nhận được đối với vài traders có khả năng thắng trên 70 phần trăm hoặc hơn số trades của họ.

Figure 24.2 — Swings Up and Down

Hôm nay (như Figure 24.2 cho thấy) mang lại nhiều cơ hội cho swing traders theo cả hai hướng. Thị trường rơi gần 2 phần trăm hôm qua, nhưng đã ở trong một strong bull trend trong nhiều tháng. Cú sell-off chỉ là một cú poke dưới daily moving average và là một pullback test đáy của một bull channel trong một 60 minute spike and channel bull trend. Nghĩa là traders nhìn đây như một vùng support và nghĩ rằng sharp sell-off hôm qua có thể chỉ là một sell vacuum chứ không phải khởi đầu của một bear trend. Cả bars 3 và 5 đều là các strong bull trend bars, và cả hai đều theo sau các nỗ lực test yesterday’s low. First bar của ngày có một big tail trên đỉnh, nghĩa là nó sold off vào close của bar. Tuy nhiên, thay vì tìm đủ bears để đẩy thị trường dưới yesterday’s strong bear close, bulls mạnh đến mức họ không cho phép low 1 short trigger. Bar 4 low 2 (một số nhìn nó như một low 1) đã trigger, nhưng bị reverse mạnh lên bởi bar 5. Traders nghĩ rằng đây có thể là low of the day và mua trên bar 5 bằng một stop cho một swing up. Double top tại bar 7 không bao giờ trigger, vì nó là một two-bar reversal và trigger nằm dưới bar thấp hơn trong hai bars (bull bar trước bar 7), chứ không chỉ dưới bear bar. Một số bulls chốt partial profits ở đây (hai đến ba points, tùy nơi họ mua) khi bars 6 và 7 đang hình thành, và long liquidation ấy tạo ra các tails trên đỉnh các bars. Double top được theo sau bởi bar 8 bull trend bar, thiết lập một high 2 buy signal trên moving average trong một bull swing, vốn là một reliable buy setup. Một số bulls chốt partial profits tại hai, ba, hoặc bốn points lên từ entry này, và những người khác chốt full profits tại ba hoặc bốn points. Nhiều người không exit cho đến khi thị trường đưa ra một sell signal tại bar 10 two-bar reversal. Như với nhiều swing trades, sell setup không lý tưởng vì momentum up từ bar 8 mạnh. Điều này giảm probability rằng một swing short sẽ thành công. Tuy nhiên, nếu đây là một trading range day, một bear có ít nhất 50 phần trăm chance thị trường sẽ test giữa day’s range, vốn thấp hơn khoảng năm points so với entry price. Với khoảng một two-point risk, điều này mang lại một good trader’s equation.

Đây là second leg up sau một strong bear day và vì vậy một possible high of the day. Một số bears shorted ở đây, nhưng các traders khác tự hỏi liệu có thể có một nỗ lực lên nữa sau một cú rally mạnh như vậy. Một khi thị trường broke mạnh xuống phía dưới trong bear bar trước bar 11, traders từ bỏ ý niệm rằng thị trường có thể đang hình thành một bull flag pullback tới moving average. Nhiều traders shorted trên large bear bar này, đó là lý do nó là một big bear breakout bar. Những người khác shorted trên close của bar 11. Vì nó không có một bull close, nó confirm bear breakout. Vẫn còn những người khác đuổi theo thị trường xuống và shorted trên các bear bars theo sau. Vì traders biết rằng thị trường có thể hình thành một double bottom gần yesterday’s low, cú sell-off này có thể là một sell vacuum thay vì một bear trend. Điều này khiến nhiều traders do dự khi short gần support của low hôm nay và hôm qua.

Bar 12 là một strong bull reversal bar với một low ngay trên low của hôm qua, và vì vậy một signal bar cho một double bottom long. Nó cũng theo sau largest bear body trong ngày, vốn là một exhaustive sell climax và sell vacuum, chứ không phải khởi đầu của một bear trend. Smart bears chốt profits ở đây, nhưng nhiều người chốt partial profits tại hai, ba, hoặc bốn points từ entry prices của họ, kỳ vọng double bottom và kỳ vọng ngày sẽ trở thành một trading range day. Kỳ vọng của họ dựa trên giả định đúng rằng 80 phần trăm nỗ lực breakout lên và xuống thất bại, bất kể các spikes trông mạnh đến đâu. Strong bulls cũng mua sell vacuum, khởi tạo các new longs. Hãy nhớ bulls trông mạnh thế nào trong cú rally tới bar 10, chỉ để sau đó cú move được nhìn như chỉ là một buy vacuum chứ không phải một new bull trend.

Có một second entry long sau failed bar 13 low 1 short tại đáy của developing trading range, rồi một bull reversal bar higher low tại bar 14. Nhiều bulls go long lại ở đây cho một swing up. Spike up tới bar 15 mạnh, nên traders kỳ vọng một rally attempt nữa sau một pullback, và hầu hết sẽ coi premise này vẫn còn valid miễn là thị trường giữ trên đáy của bull spike. Một số traders đặt protective stops dưới bar 14, trong khi những người khác dùng bar 12 low. Nếu họ mua gần đỉnh của spike, risk của họ lớn và vì vậy position size phải nhỏ. Beginning traders sẽ gặp khó khi mua trên bar 12 hoặc bar 14 vì cú sell-off quá dốc. Tuy nhiên, ngày ấy có vẻ là một trading range day. Vì vậy, experienced traders sẵn sàng mua một setup có thể chỉ có khoảng 40 đến 50 phần trăm chance of success, như cái tại bar 12, mà họ tin có potential kiếm khoảng năm points trong khi risk khoảng hai. Bar 14 có lẽ có 60 phần trăm chance of success, nhưng reward tại điểm ấy lúc này hơi ít hơn. Cả hai setups đều có favorable trader’s equations, dù beginners sẽ gặp khó khi lấy chúng.

Aggressive bears shorted dưới bar 18 two-bar reversal, vốn là một double top và một lower high trong ngày. Các traders khác thay vào đó đang chờ mua một pullback.

Bar 19 có vẻ là một high 2 buy entry, nhưng vì bar trước nó không phải là một good buy signal bar, hầu hết traders sẽ không mua khi bar 19 đi outside up. Hầu hết sẽ chờ một pullback trước khi mua. Một số sẽ mua trên bar 19 vì nó có một strong bull body, và breakout trên high của nó sẽ là một dấu hiệu confirmation của bull breakout trên bar trước nó. Thay vì một breakout pullback, thị trường broke xuống phía dưới.

Bar 21 là một strong bull reversal bar và một high 3 buy setup. Tuy nhiên, vì thị trường vẫn còn trong bear channel từ bar 18, nhiều bulls thích chờ một second entry, vốn đến với high 4 two-bar reversal tại bar 23. Một số mua high 4 và những người khác mua trên bull bar theo sau bar 23. Họ nhìn đây như một bull flag theo sau spike từ bar 12 tới bar 16, và họ kỳ vọng một second leg up, có lẽ tới một leg 1 = leg 2 measured move up. Một số traders đã mua trên bar 21 nhận thức rằng thị trường có thể hình thành một lower low pullback từ breakout trên đỉnh của bar, và đó chính là điều đã xảy ra. Vì khả năng ấy, nhiều người trade một smaller position size và dùng một wide protective stop, như có lẽ dưới bar 14 hoặc bar 12, hoặc có lẽ ba đến năm points. Những traders ấy rồi đặt phần còn lại của longs trên second entry trên bar 23 two-bar reversal. Một số longs chốt partial profits tại các khoảng cố định, như hai, ba, hoặc bốn points, trong khi những người khác chờ các price action profit targets, như dưới bar 26 second leg up hoặc dưới bar 28 wedge rally (bars 24, 26, và 28 là three pushes up).

Aggressive bears shorted dưới bar 28 hoặc dưới bear bar theo sau nó, tìm một test của bar 25 bull channel theo sau spike up từ bar 23. Họ chốt profits tại hai, ba, và bốn points, hoặc ngay trên, tại, hoặc dưới bar 25 bull channel low, hoặc ngay trước close của ngày.

Chapter 25 — Mathematics of Trading: Should I Take This Trade? Will I Make Money If I Take This Trade?

Tôi có một người bạn đã trade hơn 30 năm, và tôi nghĩ rằng anh ấy kiếm 10 hoặc nhiều hơn points trên Eminis gần như mỗi ngày. Anh ấy từng nói với tôi rằng anh ấy tin average beginner lẽ ra phải có thể kiếm ít nhất sáu points một ngày. Tôi nói với anh ấy rằng tôi không đồng ý — rằng hầu hết beginners sẽ vui nếu kiếm nhất quán được hai points một ngày. Tôi rời cuộc trò chuyện với nhận ra rằng có những traders đã thành công đến mức hoang dã trong thời gian quá dài đến mức họ hoàn toàn quên mất cảm giác ở trong losing camp là như thế nào. Tuy nhiên, cuộc trò chuyện cũng khiến tôi nhận ra rằng, với đủ kinh nghiệm, các good habits của traders có thể trở thành một phần đến mức trading trở nên gần như không cần nỗ lực. Nhưng trong mọi trường hợp, mathematics vẫn phải là nền tảng của những gì họ đang làm. Thực tế, trading hoàn toàn là về math, và tất cả successful traders hiểu probabilities và trader’s equation cực kỳ tốt. Math thay đổi với mọi tick, điều này là một rào cản với những người không hiểu đang xảy ra điều gì và là một lợi thế lớn với những người hiểu.

Beginning traders liên tục tìm kiếm perfect trade — một trade với clear setup, high probability of success, low risk, và large reward. Cuối ngày, họ tự hỏi tại sao họ không tìm thấy một cái. Chắc chắn những trades ấy tồn tại, vì nếu không thì big traders đang giàu bằng cách nào? Điều họ không nhận ra là kiếm tiền rất khó, vì thị trường đầy những người thông minh đang cố lấy tiền từ nhau. Điều này ngăn bất kỳ ai từng có một huge advantage. Ngay khi một perfect setup bắt đầu hình thành, mọi người trade nó và nó nhanh chóng biến mất, vì không có ai sẵn sàng lấy phía đối diện. Những traders đã bỏ lỡ perfect setup không muốn đuổi theo nó, và sẽ chỉ entry trên một pullback. Một khi thị trường bắt đầu pull back sau khi không đi được bao xa, tất cả traders đã entry trên những gì họ nghĩ là sự hoàn hảo giờ đang giữ các losing trades. Họ nhanh chóng dump positions của họ và perfect trade giờ đi theo hướng ngược lại.

Để kiếm tiền với tư cách một trader, bạn cần một edge, nghĩa là một mathematical advantage dựa trên kích thước của risk và reward, và trên probability rằng profit target của bạn sẽ được đạt trước khi protective stop bị hit. Edges hiếm khi lớn, nên bất cứ khi nào một trong ba biến số bất thường tốt, nó sẽ bị bù trừ bởi một hoặc cả hai biến số kia xấu. Ví dụ, nếu potential reward lớn hơn nhiều so với risk, nghĩa là risk tương đối nhỏ, probability thường nhỏ. Nếu probability cao, reward nhỏ và risk thường cao. Edge mà các traditional firms có là họ trade đủ volume để có tiếng nói về hướng của thị trường, và họ có nhiều trading systems chạy đồng thời cùng nhiều traders trade độc lập, điều này làm mượt equity curve của họ. Mục tiêu của họ là một small reward, thường 10 phần trăm đến 20 phần trăm profit mỗi năm, với một relatively small risk và một high probability of success (họ kỳ vọng kiếm tiền vào cuối năm hơn 70 phần trăm số lần). Edge của các high-frequency trading (HFT) firms là họ có một highly reliable statistical advantage, vốn có lẽ chỉ 5 phần trăm hoặc ít hơn (một chance of winning dưới 55 phần trăm là khoảng một 5 percent advantage so với một hệ thống thuần 50–50 dựa trên may rủi), nhưng họ áp dụng nó hàng triệu lần mỗi tuần. Điều này mang lại cho họ một casino advantage.

Nếu một casino chỉ có một khách hàng, và anh ta cược một tỷ dollars trên một cú cược duy nhất, casino có 47 phần trăm chance phá sản trên cú cược ấy. Tuy nhiên, với một số lượng khổng lồ các cú cược kích thước thông thường, math nghiêng mạnh về việc edge của họ sẽ dẫn tới một consistent profit. Điều tương tự cũng đúng với một HFT firm. Vì nhiều cái đang cố chỉ kiếm một hoặc hai ticks trên mỗi trade, reward của họ rất nhỏ và risk tương đối lớn trên mỗi trade, nhưng độ tin cậy của success của họ cao. Hầu hết trong số họ có lẽ có 90 phần trăm chance hoặc tốt hơn để kiếm profit mỗi ngày, nghĩa là probability of success của họ cao. Edge mà day traders có thể có là một khả năng đặc biệt để đọc charts, dẫn tới một high winning percentage, có thể là 70 phần trăm hoặc hơn. Khi kết hợp với một profit target ít nhất bằng risk, họ có thể tạo ra một very high return trên equity của họ. Hầu hết những very best traders trên thế giới là discretionary traders, dùng các subjective evaluations để đưa ra quyết định. Tại sao một siêu sao lại tiếp tục làm việc tại Goldman Sachs, chia sẻ phần thưởng của mình, khi anh ta có thể ra ngoài tự mở một hedge fund hoặc trade cho chính mình? Rất ít người sẽ làm vậy, và đó là lý do những world’s greatest traders ra ngoài tự làm, và đó cũng là sức hấp dẫn lớn với tất cả chúng ta. Có vô số ví dụ trên Wall Street về các well-known traders kiếm hàng tỷ dollars mỗi năm từ discretionary trading. Một số giữ positions hàng tháng hoặc hàng năm, như Warren Buffett, trong khi những người khác là day traders, như Paul Rotter, “Eurex flipper.” Day traders có nhiều lựa chọn trong các trade-offs giữa risk, reward, và probability, và một số sẵn sàng chấp nhận một lower probability of success, chẳng hạn 40 phần trăm, để đổi lấy một reward gấp ba hoặc nhiều hơn lần risk.

Dưới đây là một số ví dụ về các tình huống nơi một trader có một edge:

Probability of success 70 phần trăm hoặc tốt hơn (reward phải ít nhất bằng một nửa risk chỉ để break even):

• Scalps, nhưng vì hầu hết traders không thể nhất quán chọn các trades với 70 phần trăm chance of success, họ chỉ nên trade một scalp nếu reward ít nhất bằng risk. Ví dụ, nếu bạn tin rằng cần một two-point stop trên Emini, chỉ lấy trade nếu ít nhất một two-point reward là hợp lý.

Probability of success 60 phần trăm hoặc tốt hơn (reward phải ít nhất bằng risk để break even):

• Mua một high 2 pullback tới moving average trong một bull trend.
• Bán một low 2 pullback tới moving average trong một bear trend.
• Mua một wedge bull flag pullback trong một bull trend.
• Bán một wedge bear flag pullback trong một bear trend.
• Mua một breakout pullback từ breakout của một bull flag trong một bull trend.
• Bán một breakout pullback từ breakout của một bear flag trong một bear trend.
• Mua một high 1 pullback trong một strong bull spike trong một bull trend, nhưng không sau một buy climax.
• Bán một low 1 pullback trong một strong bear spike trong một bear trend, nhưng không sau một sell climax.
• Shorting tại đỉnh của một trading range, đặc biệt nếu đó là một second entry.
• Mua tại đáy của một trading range, đặc biệt nếu đó là một second entry.
• Trend reversals:
  • Sau một strong break của trend line, tìm một reversal sau một test của trend’s extreme nơi có một good reversal signal bar. Traders đang tìm cách mua một higher low hoặc một lower low tại một bottom, hoặc short một higher high hoặc một lower high tại một top.
  • Strong final flag reversal.
  • Mua một third hoặc fourth push down trong một bear stairs pattern cho một test của low của prior push down.
  • Bán một third hoặc fourth push up trong một bull stairs pattern cho một test của high của prior push up.
• Entry bằng limit orders; điều này đòi hỏi nhiều kinh nghiệm đọc charts hơn, vì trader đang entry trong một thị trường đang đi theo hướng ngược lại với trade. Tuy nhiên, experienced traders có thể dùng tin cậy limit hoặc market orders với những setups này:
  • Mua một bull spike trong một strong bull breakout tại market hoặc tại close của bar, hoặc bằng một limit order tại hoặc dưới low của prior bar (entry trong spikes đòi hỏi một wider stop và spike xảy ra nhanh, nên sự kết hợp này khó với nhiều traders).
  • Bán một bear spike trong một strong bear breakout tại market hoặc tại close của bar, hoặc bằng một limit order tại hoặc trên high của prior bar (entry trong spikes đòi hỏi một wider stop và spike xảy ra nhanh, nên sự kết hợp này khó với nhiều traders).
  • Mua một bear breakout quanh một measured move, nếu breakout không quá mạnh — ví dụ, nếu range cao khoảng bốn points trên Emini, mua bằng một limit order tại bốn points dưới range, risk bốn points, và kỳ vọng một test của breakout point. Chỉ những very experienced traders mới nên cân nhắc điều này.
  • Bán một bull breakout quanh một measured move, nếu breakout không quá mạnh — ví dụ, nếu range cao khoảng bốn points trên Emini, bán bằng một limit order tại bốn points trên range, risk bốn points, và kỳ vọng một test của breakout point. Chỉ những very experienced traders mới nên cân nhắc điều này.
  • Mua tại hoặc dưới một low 1 hoặc 2 weak signal bar bằng một limit order trong một possible new bull trend sau một strong reversal hoặc tại đáy của một trading range.
  • Shorting tại hoặc trên một high 1 hoặc 2 weak signal bar bằng một limit order trong một possible new bear trend sau một strong reversal hoặc tại đỉnh của một trading range.
  • Mua tại hoặc dưới prior bar bằng một limit order trong một quiet bull flag tại moving average.
  • Shorting tại hoặc trên prior bar bằng một limit order trong một quiet bear flag tại moving average.
  • Mua dưới một bull bar break trên một bull flag, kỳ vọng một breakout pullback.
  • Bán trên một bear bar break dưới một bear flag, kỳ vọng một breakout pullback.

Probability of success khoảng 50 phần trăm (reward phải ít nhất lớn hơn risk 50 phần trăm để break even):

• Initial entry khi scaling into a position trong một trading range.
• Mua hoặc bán trong một tight trading range, kỳ vọng một breakout sẽ dẫn tới một profit gấp vài lần risk của bạn.
• Shorting một lower high trong một trading range khi trend có thể đang reversing down, hoặc mua một higher low khi trend có thể đang reversing up. Vì entry nằm giữa trading range, probability là 50 phần trăm, nhưng reward thường gấp đôi risk.

Probability of success 40 phần trăm hoặc ít hơn (reward phải ít nhất gấp đôi kích thước của risk):

• Mua tại đáy của một bear trend hoặc shorting tại đỉnh của bull trend nơi reversal trade cho phép một small risk và một very large reward — ví dụ, shorting một cú rally tới một clear resistance level, entry bằng một limit order tại một tick dưới resistance, và có một protective stop tại một hoặc hai ticks trên nó. Có vài ví dụ trong chương về entering on limit orders.

Probability of success 40 phần trăm đến 60 phần trăm, tùy theo hoàn cảnh (reward phải ít nhất gấp đôi kích thước của risk để break even khi probability chỉ 40 phần trăm):

• Mua một breakout test trong một bull trend bằng một limit order khi thị trường đang rơi, hoặc shorting một breakout test trong một bear trend bằng một limit order khi thị trường đang lên.
• Mua dưới một low 1 hoặc 2 signal bar, ngay cả nếu nó không yếu, bằng một limit order (một potential higher low) trong một new bull trend hoặc tại đáy của một trading range, hoặc shorting trên một high 1 hoặc 2 signal bar, ngay cả nếu nó không yếu, bằng một limit order (một potential lower high) trong một new bear trend hoặc tại đỉnh của một trading range. Ví dụ, nếu thị trường có thể đang hoàn thành một wedge reversal top trong một bull trend và pull back trong một bar hoặc vài bars, shorting trên high 1 và high 2 signal bars là shorting trong những gì bạn hy vọng là một new bear swing.
• Fading magnets, như shorting tại một measured move up trong một bull trend hoặc mua tại một measured move down trong một bear trend.
• Mua một sell climax quanh close của một unusually large bear trend bar trong một vùng support trong một overdone bear trend (climaxes được thảo luận trong book 3).
• Bán một buy climax quanh close của một unusually large bull trend bar trong một vùng resistance trong một overdone bull trend.

Beginning traders nhanh chóng học rằng trading trends có vẻ là một cách tuyệt vời để kiếm tiền. Tuy nhiên, họ sớm khám phá rằng trading trends thực tế khó ngang bất kỳ kiểu trading nào khác. Để họ kiếm tiền, ai đó khác phải lỗ. Thị trường là một zero-sum game được chơi bởi vô số người thông minh ở cả hai phía. Điều này đảm bảo rằng ba biến số trong trader’s equation sẽ luôn giữ edge nhỏ và khó đánh giá. Để một trader kiếm tiền, anh ta phải nhất quán tốt hơn một nửa các traders khác ngoài kia. Vì hầu hết đối thủ cạnh tranh là profitable institutions, một trader phải rất giỏi. Trong một trend, probability thường nhỏ hơn những gì một beginner muốn, và risk lớn hơn. Trong một trading range, risk không lớn, nhưng probability lẫn reward cũng không. Trong một reversal, dù reward có thể lớn, risk thường cũng lớn và probability nhỏ. Trong một scalp, probability cao, nhưng reward nhỏ so với risk.

THE TRADER’S EQUATION

Dù hầu hết traders không nghĩ về một trade theo thuật ngữ toán học, tất cả successful traders đều dùng trader’s equation, ít nhất là ở mức tiềm thức. Bạn sẽ thường nghe các pundits trên truyền hình nói về risk/reward ratio khi họ quyết định có lấy một trade hay không. Điều này thật đáng tiếc vì nó bỏ qua một biến số quan trọng ngang bằng, probability. Để lấy một trade, bạn phải tin rằng trader’s equation thuận lợi: probability of success nhân với reward phải lớn hơn probability of failure nhân với risk. Khi một pundit nói rằng một trade có một good risk/reward ratio, anh ta chỉ đơn giản nghĩa là nó có một edge hoặc một mathematical advantage, nếu bạn quản lý trade đúng cách. Ngầm định trong khuyến nghị của anh ta là trade sẽ “probably” hoạt động, nghĩa là anh ta tin rằng có hơn 50 phần trăm chance bạn sẽ kiếm được profit. Dù họ không nghĩ về các bình luận của mình theo cách ấy, đó là điều họ phải tin nếu họ là successful traders, vì không có cách nào để thành công mà không cân nhắc cả ba biến số.

Với bất kỳ trade nào, bạn đặt reward và risk vì potential reward là khoảng cách tới profit target và risk là khoảng cách tới stop. Khó khăn trong việc giải phương trình là gán một giá trị cho probability, vốn không bao giờ có thể biết chắc chắn. Nhìn chung, nếu bạn không chắc, hãy giả định rằng bạn có 50 phần trăm chance thắng hoặc thua, và nếu bạn tự tin rằng signal trông tốt, hãy giả định rằng bạn có 60 phần trăm chance thắng và 40 phần trăm chance thua. Đừng thậm chí lo lắng về việc cú move có thể đi bao xa. Chỉ cần đánh giá liệu setup có trông tốt hay không, và nếu có, hãy giả định rằng probability của một cú move lên với bất kỳ kích thước nào có 60 phần trăm chance hoặc tốt hơn so với một cú move xuống cùng kích thước. Đây là probability (hoặc directional probability) của một equidistant move và được thảo luận sau trong chương này. Nếu potential reward lớn gấp nhiều lần so với risk, nhiều traders cũng sẽ cân nhắc lấy một trade ít khả năng thành công. Khi đó là trường hợp, họ nên giả định rằng probability là 40 phần trăm. Nếu probability of success thấp hơn nhiều so với thế, rất ít traders sẽ từng cân nhắc lấy trade, bất kể potential reward lớn đến đâu.

Điều quan trọng là hiểu các hệ quả của những probabilities này. Nếu không, một beginning trader dễ trở nên khó chịu khi thị trường làm điều gì đó mà anh ta nghĩ là improbable, hoặc thậm chí impossible. Bất kể bạn tự tin đến đâu, thị trường thường sẽ làm đúng điều ngược lại với những gì bạn tin rằng nó nên làm. Nếu bạn 60 phần trăm tự tin rằng thị trường sẽ đi lên, nghĩa là trong 40 phần trăm các trường hợp nó sẽ thay vào đó đi xuống, và bạn sẽ lỗ nếu bạn lấy trade. Bạn không nên bỏ qua 40 phần trăm ấy hơn mức bạn sẽ coi thường ai đó cách 30 yards đang bắn vào bạn, nhưng chỉ có 40 phần trăm chance bắn trúng bạn. Bốn mươi phần trăm rất thực và nguy hiểm, nên luôn tôn trọng những traders tin điều ngược lại với bạn.

Nếu bạn không lấy một trade vì bạn nghĩ rằng probability chỉ 50 phần trăm và bạn chỉ lấy các trades nơi bạn nghĩ probability là 60 phần trăm, thì trong một nửa các trường hợp bạn sẽ bỏ lỡ một good trade. Đây chỉ là một phần của trading và là hệ quả của việc edges phải nhỏ đúng như chúng phải nhỏ trong một zero-sum game với một số lượng khổng lồ những người rất thông minh, nơi một nửa tin đúng điều ngược lại với nửa kia. Đừng bao giờ khó chịu hoặc bối rối vì thị trường làm bất kỳ điều gì. Chỉ cần chấp nhận rằng mọi thứ đều có thể, ngay cả nếu bạn không hiểu tại sao nó đang xảy ra. Không ai thực sự hiểu tại sao, và lý do không bao giờ quan trọng. Bạn kiếm tiền từ math, không phải từ reasons, nên nếu ai đó chỉ lấy trades khi trader’s equation mạnh mẽ thuận lợi, trader ấy đang ở một vị thế tốt để nhất quán kiếm tiền.

Bạn phải ở trong comfort zone của mình nếu bạn kỳ vọng trade có profit trong nhiều năm. Một số traders thích các trades nơi reward lớn gấp vài lần so với risk, và họ sẵn sàng chỉ thắng trên 30 đến 40 phần trăm số trades. Approach này có một favorable trader’s equation, nhưng hầu hết trades có một reward chỉ khoảng bằng risk. Nghĩa là những traders này sẽ chọn bỏ lỡ hầu hết trades diễn ra mỗi ngày vì họ không tin rằng reward đủ lớn để biện minh cho low probability of success. Các traders khác sẽ chỉ trade các high probability setups, và sẵn sàng chấp nhận một reward chỉ bằng risk. Tuy nhiên, rất thường khi thị trường đang trending, các pullbacks nhỏ và probability của các setups thường dưới 50 phần trăm. Ví dụ, nếu có một weak bear channel với các prominent tails, có thể có một sell signal tại đáy của channel. Thị trường trông như odds nghiêng về việc hình thành một trading range, nhưng bears sẵn sàng short tại đáy, tìm một swing gấp hai hoặc ba lần risk của họ, sẽ làm rất tốt. Những traders chỉ muốn các high probability trades sẽ ngồi và xem bear tiếp tục trong 10 hoặc 20 bars trong khi họ chờ một high probability reversal setup để mua hoặc một pullback để short. Đây cũng là một approach chấp nhận được đối với trading. Một số traders thoải mái trong mọi môi trường và điều chỉnh style của họ theo thị trường. Điều này cho phép họ trade có profit cả ngày, vốn là mục tiêu của mọi trader. Thực tế là hầu hết good traders có một style cụ thể và chờ các setups nhất quán với style ấy.

Scalpers tìm các relatively small profits so với risk mà họ chịu (họ nên nhắm tới một reward ít nhất bằng risk), và cần một high probability of success để tạo ra một positive trader’s equation. Đừng giả định rằng điều này nghĩa là họ sẽ chỉ trade flags, vì nhiều người cũng sẽ trade các strong breakouts. Với một strong breakout, stop về lý thuyết nằm vượt qua spike, vốn có thể rất xa (ví dụ, trong một four bull trend bar breakout, initial stop về lý thuyết nằm dưới low của first bar, dù hầu hết traders sẽ không risk nhiều đến vậy). Tuy nhiên, vì breakout mạnh, có 60 phần trăm chance hoặc tốt hơn của một equidistant move. Nghĩa là họ có thể lấy một trade với high risk, vì reward cũng cao ngang bằng và probability cũng cao. Để giữ dollars at risk giống như với các trades khác của họ, họ phải trade smaller volume.

Một trong những quyết định quan trọng nhất mà traders đưa ra cả ngày dài là liệu bulls hay bears sẽ thắng tại high hoặc low của prior bar. Ví dụ, nếu có một strong bull trend bar, sẽ có nhiều bears hơn bán để khởi tạo shorts, và bulls bán thoát longs của họ và chốt profits quanh high và close của bar, chủ yếu dùng market và limit orders, hay sẽ có nhiều bulls hơn khởi tạo new longs và bears mua lại shorts của họ, chủ yếu dùng stop orders? Tương tự, tại low, sẽ có nhiều buying hơn hay nhiều selling hơn? Traders cố đánh giá probability kiếm đủ profit để bù đắp risk mà họ cần chịu trong một trade. Mục tiêu của họ là kiếm tiền theo thời gian, và họ biết rằng họ sẽ thường lỗ. Tuy nhiên, để họ có profit trong dài hạn, họ cần lấy các trades có favorable (positive) trader’s equations.

Một khi bạn thấy một possible setup, điều đầu tiên bạn phải làm là xác định protective stop của bạn phải cách bao xa. Một khi bạn biết risk của mình, bạn có thể quyết định số shares hoặc contracts bạn có thể trade, giữ total risk trong các normal limits của bạn. Ví dụ, nếu bạn thường risk $500 khi mua một stock, và bạn nghĩ rằng bạn sẽ cần đặt protective stop trên trade đang xét khoảng $1.00 dưới entry price, thì bạn có thể trade 500 shares. Bạn rồi quyết định probability của trade là bao nhiêu. Nếu bạn không thể nói, thì bạn giả định rằng nó là 50 phần trăm. Nếu nó là 50 phần trăm, thì potential reward của bạn phải ít nhất gấp đôi kích thước của risk để trade đáng lấy. Nếu bạn không thể hợp lý kỳ vọng kiếm $2.00 trên long ấy, đừng lấy trade. Nếu chance of success là 60 phần trăm, thì reward của bạn phải ít nhất bằng risk, và nếu $1.00 profit target ấy không hợp lý, đừng lấy trade. Nếu bạn có lấy trade, hãy đảm bảo dùng ít nhất một $1.00 profit target, vì đó là mức tối thiểu bạn cần để có một positive trader’s equation khi risk là $1.00 và probability là 60 phần trăm.

Mọi trade cần một mathematical basis. Giả sử bạn phải risk hai points trên Emini và bạn đang cân nhắc một short setup. Có 60 phần trăm chắc chắn rằng bạn có thể kiếm hai points trước khi lỗ hai points không? Có 70 phần trăm chance kiếm một point, hoặc 40 phần trăm chance kiếm bốn points không? Nếu câu trả lời cho bất kỳ câu nào trong số này là có, thì ít nhất có một minimum mathematical reason để lấy trade. Nếu câu trả lời cho tất cả đều là không, thì hãy cân nhắc cùng ba khả năng cho một long. Nếu câu trả lời là có cho bất kỳ trong ba lựa chọn, thì hãy cân nhắc lấy trade. Nếu câu trả lời là không cho cả bulls lẫn bears, thì entry bằng một stop không phải là một good approach vào lúc này, và thị trường không rõ ràng. Nghĩa là nó đang trong một trading range, và experienced traders có thể tìm cách short trên các bars và mua dưới các bars bằng limit orders.

Có ba biến số trong trader’s equation, và traders có thể tập trung vào một biến số hơn các biến số kia vì personalities của họ. Ví dụ, một trader cần một high winning percentage để có thể tập trung suốt cả ngày sẽ có xu hướng tìm các trades nơi điều đó khả thi và vì vậy sẽ phải sẵn sàng chấp nhận relatively less reward và more risk. Khi probability cao, imbalance rõ ràng và thị trường sẽ vô hiệu hóa nó nhanh chóng. Kết quả là cú move thường chỉ kéo dài vài bars, và vì vậy reward nhìn chung phải nhỏ. Vì probability thường cao và risk nhỏ với một good scalp setup, traders thường sẽ trade largest position size khi lấy một strong scalp. Ở cực kia là những traders muốn reward lớn hơn nhiều so với risk, và để đạt mục tiêu ấy, họ sẽ phải thoải mái với việc chỉ thắng khoảng 40 phần trăm số trades. Khi probability thấp, traders thường trade nhỏ hơn và một số tìm cách add on khi thị trường đi theo hướng của họ. Vì vậy, phổ biến khi một swing trader lấy một smaller initial position hơn một scalp trader.

Ai đó khác có thể risk averse và muốn một minimal risk trên mỗi trade. Để có được điều đó, trader phải chấp nhận một sự kết hợp nào đó của lower reward và lower probability of success. Có những traders khác lấy bất kỳ trade nào hiện diện và trade nó phù hợp, dựa trên context. Khi probability tương đối cao, họ sẽ chốt profits sớm hơn. Khi đặc điểm quan trọng nhất của trade có vẻ là reward mà nó mang lại, họ chấp nhận rằng probability sẽ thấp hơn và rằng họ phải sẵn sàng swing nhiều hơn trong position của mình để strategy hoạt động theo thời gian. Nhiều trades nằm giữa những cực ấy và có khoảng 50 phần trăm chance of success. Bất cứ khi nào một trader lấy một trade như vậy, anh ta nên luôn cố nhắm tới một reward khoảng gấp đôi kích thước của risk, để giữ trader’s equation dương.

Dù một low-probability trade có thể có một potential reward lớn hơn nhiều so với risk và vì vậy là một great trade, có một vấn đề cố hữu với hầu hết traders. Vì swing trades có một large reward, theo định nghĩa, chúng cũng phải có either relatively low probabilities hoặc large risks. Một trade không thể tồn tại với một high probability kiếm một large reward so với risk. Tại sao không? Hãy nhớ, phải có ai đó đứng phía đối diện của trade của bạn, và vì institutions kiểm soát thị trường, thì bạn phải tin rằng một institutional trader sẵn sàng trade chống lại bạn. Nếu probability of success của bạn là 80 phần trăm, của anh ta là 20 phần trăm. Nếu reward của bạn là sáu points, risk của anh ta là sáu points. Nếu risk của bạn là hai points, reward của anh ta là hai points. Vậy nếu bạn nghĩ rằng bạn có 80 phần trăm chance kiếm sáu points trong khi risk hai points, thì bạn tin rằng có các institutional traders sẵn sàng lấy phía đối diện của trade của bạn, nơi họ có 20 phần trăm chance chỉ kiếm hai points trong khi risk sáu points. Vì điều đó gần như không thể trong một thị trường khổng lồ, bạn phải giả định rằng đánh giá của bạn về các biến số sai và trade không tốt gần bằng những gì bạn nghĩ. Không institution nào phải sẵn sàng làm đúng điều ngược lại với những gì bạn đang làm, nhưng thị trường — vốn gồm tất cả institutions và về cơ bản là một single big institution — thì có. Vậy một sự kết hợp nào đó của institutions phải sẵn sàng làm điều ngược lại với mọi thứ bạn làm, và nếu trade của bạn tuyệt vời đến vậy, thì trade của họ kinh khủng, và thị trường sẽ không bao giờ cho phép nó phát triển. Đúng, có nhiều người ngây thơ sẵn sàng lấy phía đối diện của trade của bạn vì cách đọc sai thị trường của họ, nhưng thị trường được institutions kiểm soát rất hiệu quả, và họ sẽ không bao giờ để một edge trở nên lớn đến vậy. Bạn nên giả định rằng cả hai phía của gần như mọi trade diễn ra đều đang được đặt bởi một institution, hoặc bởi một individual đang đặt một trade mà một institution sẽ lấy nếu individual ấy không đặt trade. Individuals đặt rất nhiều trades, nhưng họ không thể đẩy thị trường, bất kể họ sẵn sàng ngu ngốc đến đâu với orders của họ. Orders của họ chỉ có thể được fill nếu một institution sẵn sàng đặt cùng order. Ví dụ, nếu Emini ở 1264 và bạn đang long với một protective sell stop tại 1262, stop của bạn không thể bị hit trừ khi có một institution cũng sẵn sàng bán tại 1262. Điều này đúng với gần như mọi trades. Nếu thị trường đang đi lên mạnh, tại sao bất kỳ institution nào lại sẵn sàng bán dưới thị trường? Vì nhiều người đã mua thấp hơn nhiều và đang tìm lý do để chốt profits. Nếu họ tin rằng thị trường rơi xuống 1262 là một lý do để chốt partial profits, họ sẽ bán ở đó. Nếu thị trường hit stop của bạn, đó không phải vì nó đang running stops trên những little guys. Đó là vì có các institutions tin rằng bán tại 1262 là một quyết định hợp lý về mặt toán học.

Khi bất kỳ trade nào bắt đầu di chuyển theo hướng có high probability, high reward, và low risk, institutions sẽ hành động nhanh chóng để tận dụng nó, ngăn edge từng trở nên rất lớn. Ngoài ra, các firms ở phía thua của edge sẽ hành động nhanh để tăng edge của họ. Thị trường sẽ di chuyển nhanh và xa dưới dạng một hoặc nhiều large trend bars (một spike) theo hướng của profit target ấy, làm tăng mạnh risk (kích thước của required stop) trước khi setup trở nên mạnh. Weak signal hoặc low probability khiến hầu hết swing trades khó lấy. Không ai sẽ cho bạn tiền, và trading sẽ luôn khó. Nếu bạn thấy easy money, bạn đang đọc thị trường sai và sẽ sớm thấy mình đưa tiền của mình cho người khác.

Chín mươi phần trăm hoặc hơn của mọi trading trong các large markets được thực hiện bởi institutions, nghĩa là thị trường về thực chất là một tập hợp các institutions. Gần như tất cả đều có profit theo thời gian, và số ít không có sớm phá sản. Vì institutions có profit và họ là thị trường, mọi trade bạn lấy đều có một profitable trader (một phần của tập hợp institutions) đứng phía đối diện của trade của bạn. Không trade nào có thể diễn ra nếu không có một institution sẵn sàng lấy một phía và một institution khác sẵn sàng lấy phía kia. Bảy mươi phần trăm toàn bộ volume được tạo ra bởi computer algorithms, và small volume từ individual traders không đủ để làm lệch hướng program trading khỏi đường đi của nó. Các small volume trades do individuals thực hiện chỉ có thể diễn ra nếu một institution sẵn sàng lấy cùng trade. Nếu bạn muốn mua tại một mức giá nhất định, thị trường sẽ không đến mức giá ấy trừ khi một hoặc nhiều institutions cũng muốn mua tại mức giá ấy. Bạn không thể bán tại bất kỳ mức giá nào trừ khi một hoặc nhiều institutions sẵn sàng bán ở đó, vì thị trường chỉ có thể đi tới một mức giá nơi có institutions sẵn sàng mua và những institutions khác sẵn sàng bán. Nếu bạn trade 200 Emini contracts, thì bạn đang trade institutional volume và về thực chất là một institution, và đôi khi bạn sẽ có thể đẩy thị trường một hoặc hai ticks. Hầu hết individual traders, tuy nhiên, không có khả năng đẩy thị trường, bất kể họ sẵn sàng trade ngu ngốc đến đâu. Thị trường sẽ không run stops của bạn. Thị trường có thể test mức giá nơi protective stop của bạn nằm, nhưng điều đó không liên quan gì tới stop của bạn. Nó sẽ chỉ test mức giá ấy nếu một hoặc nhiều institutions tin rằng bán ở đó hợp lý về mặt tài chính và các institutions khác tin rằng mua ở đó có profit. Tại mọi tick, có institutions đang mua và các institutions khác đang bán, và tất cả đều có các proven systems sẽ kiếm tiền bằng cách đặt những trades ấy.

Bất cứ khi nào một trader đang lấy một scalp, trader phía đối diện nhiều khả năng là một swing trader. Tuy nhiên, nhiều swing traders cũng sẽ đứng phía đối diện của các swing traders khác. Good scalpers không thể đứng phía đối diện của các trades do các good scalpers khác đặt vì risk và reward khoảng giống nhau theo cả hai hướng, và chỉ một phía có thể có high probability of success. Scalper có high probability of success, nên trader phía đối diện có low probability of success. Vì anh ta là một institutional trader, bạn phải tin rằng methodology của anh ta hợp lý và có profit theo thời gian. Làm sao điều đó có thể nếu bạn đang kiếm tiền bằng cách làm điều ngược lại với anh ta trong một zero sum game? Vì bạn không phải. Entry của bạn là ngược lại, nhưng management của bạn thì không. Giả sử bạn đang dùng một two-point profit target và một two-point stop trên Emini và bạn đang shorting trên một weak high 1 buy signal bar tại đỉnh của một trading range, đúng khi tin rằng bạn có hơn 60 phần trăm chance of success. Institutional trader đang mua khi bạn đang bán và risk của anh ta cũng có thể là hai points, vốn là phía đối diện của reward của bạn (anh ta bị stopped out nơi bạn chốt profits), nhưng reward của anh ta lớn hơn nhiều so với risk của bạn. Protective stop của bạn là hai points. Đó là nơi bạn sẽ mua lại short của mình với một khoản lỗ. Tuy nhiên, đó không phải nơi anh ta sẽ bán thoát long của mình. Target của anh ta có lẽ lớn gấp vài lần, nên anh ta có thể có một positive trader’s equation, bất chấp một low probability of success. Anh ta cũng có thể đang dùng một very wide stop và scaling into trade của mình, cả hai đều có thể tăng probability của anh ta lên 60 phần trăm hoặc hơn, dù probability of success trên initial entry của anh ta có thể chỉ 40 phần trăm. Nếu bạn nghĩ về nó, các low probability trades không thể tồn tại nếu không có cách quản lý chúng để có một positive trader’s equation, vì không institution nào sẽ từng lấy chúng và chúng sẽ không bao giờ trigger. Chúng chỉ có thể trigger nếu một institution sẵn sàng lấy chúng, và một institution sẽ không lấy chúng trừ khi có một cách để trade chúng có profit. Institutions có nhiều cách để quản lý trades của họ nhằm đảm bảo một positive trader’s equation, bao gồm scaling in hoặc out, dùng một wide stop, hedging, và swinging trade vì một reward đủ lớn hơn risk, để họ có thể bù đắp cho low probability.

Phổ của market activity đi từ cực kỳ one-sided, như trong spike phase của một strong trend, đến cực kỳ two-sided, như trong một extremely tight trading range. Hầu hết thời gian, nó nằm ở giữa, với các giai đoạn one-sided trading nhiều hơn xen kẽ với các giai đoạn khi two-sided trading thống trị hơn. Điều này dễ thấy trong một trading range, nơi trend bars đại diện cho one-sided trading, còn reversals và tails đại diện cho two-sided trading. Khi thị trường đang trong một bull trend và đi trên high của prior bar, nó đang breaking out, và khi nó đi dưới low của prior bar, nó đang pulling back. Điều ngược lại đúng trong một bear trend, nơi một breakout là một cú move dưới low của prior bar và một pullback là một cú move trên high của prior bar. Khi thị trường cực kỳ one-sided, như trong spike phase của một strong trend, các pullbacks chủ yếu do profit taking.

Ví dụ, nếu thị trường đang trong một strong bull spike gồm năm bull trend bars rồi trade dưới low của fifth bar, nó làm vậy vì bulls đã mua thấp hơn đang bán thoát một phần positions của họ để chốt một số profits. Hãy nhớ, phải có một institution đứng phía đối diện của mọi trade, và anh ta sẽ chỉ làm vậy nếu đó là một phần của một profitable strategy. Cũng có một sell vacuum hút thị trường xuống dưới bar ấy. Nó đến từ tất cả bulls sốt sắng hoặc khởi tạo longs hoặc add vào longs của họ, và họ đã đặt limit orders tại và dưới lows của các prior bars, hy vọng get long với một small discount. Những bulls này sốt sắng get long, nhưng chỉ ở mức giá tốt hơn. Nếu prior bar cao sáu ticks, nhiều trong số những bulls này sẽ chỉ bắt đầu mua tại sáu ticks dưới high của bar hoặc thấp hơn (nói cách khác, tại low hoặc dưới bar). Nghĩa là có sự vắng mặt tương đối của buyers từ một đến năm ticks xuống, và giá có thể bị hút xuống nhanh để tìm buyers, điều mà nó sẽ thành công quanh low của bar. Hãy nhớ, bulls đang chốt profits đang bán thoát một phần longs của họ và họ cần buyers đứng phía đối diện của trade của họ. Một khi profit takers quyết định chốt partial profits, họ cần sẵn sàng bán tại một mức giá nơi sẽ có đủ traders sẵn sàng mua. Một khi thị trường đủ cao, những traders duy nhất sẵn sàng mua sẽ là những người đang chờ thị trường rơi dưới prior bar. Nếu đủ nhiều bulls muốn chốt profits, thị trường sẽ phải drop dưới prior bar để họ có thể exit một phần longs của họ. Các bulls khác sẽ chỉ bắt đầu chốt profits trên longs của họ nếu thị trường đi dưới prior bar, nên họ sẽ bán thoát bằng một stop tại một tick dưới bar. Những bulls sốt sắng mua sẽ đứng phía đối diện của các profit-taking bulls. Sẽ có rất ít bears shorting dưới low của bar ấy, nên cú move down không phải do bears đang tìm cách swing một short. Dù một số firms có thể đang scaling into shorts bằng cách shorting bằng một stop dưới prior bar, không hợp lý khi cho rằng đây sẽ là một yếu tố đáng kể trong first pullback trong một strong spike. Khi thị trường cực kỳ one-sided, các firms đang tìm cách short biết rằng probability có thể là 80 phần trăm hoặc cao hơn rằng họ sớm có thể short cao hơn, nên không hợp lý khi họ short ở đây.

Vì các small pullbacks trong strong trends chủ yếu do profit taking, thường không có cách tốt nào để bears kiếm profits bằng cách shorting dưới low của prior bar khi first pullback đang hình thành trong một strong bull trend, hoặc để một bull kiếm tiền bằng cách mua trên high của prior bar khi first pullback đang hình thành trong một strong bear trend. Tuy nhiên, khi thị trường break trên high của prior bar trong một bull trend hoặc dưới low của prior bar trong một bear trend, có một cách có profit để quản lý cả một long lẫn một short trade. Nếu không có cách nào để cả buyers lẫn sellers kiếm tiền trên high của prior bar trong một strong bull trend, thị trường sẽ không trade ở đó, vì nó chỉ có thể đến đó nếu một institution có thể kiếm profit bằng cách mua ở đó và một institution khác có thể kiếm profit bằng cách bán. Selling ở đó là sự kết hợp của profit taking bởi bulls và shorting bởi bears, và khi thị trường trở nên ngày càng two-sided, shorting bởi bears trở thành một phần lớn hơn của volume. Nếu không có cách nào để cả buyers lẫn sellers kiếm tiền khi thị trường đi dưới prior bar trong một strong bear trend, thị trường sẽ không trade dưới bar. Tại sao một institution lại từng lấy một trade là một losing strategy? Họ sẽ không bao giờ. Không buying firm lẫn selling firm phải kiếm tiền trên mọi trade, nhưng mọi trade phải là một phần của một winning strategy nếu không họ sẽ không lấy chúng.

Nếu institutions thông minh, có profit, và chịu trách nhiệm về mọi tick, tại sao họ lại từng mua highest tick trong một bull trend (hoặc bán lowest tick trong một bear trend)? Đó là vì đó là điều algorithms của họ đã làm có profit suốt đường lên, và một số được thiết kế để tiếp tục làm vậy cho đến khi rõ ràng rằng bull trend không còn hiệu lực nữa. Họ lỗ trên final buy ấy, nhưng kiếm đủ trên tất cả earlier trades của họ để bù đắp khoản lỗ ấy. Hãy nhớ, tất cả systems của họ lỗ giữa 30 và 70 phần trăm số lần, và đây là một trong những lần ấy. Cũng có các HFT firms sẽ scalp vì thậm chí chỉ một single tick đúng đến high tick của một bull trend. High luôn nằm tại một resistance level, và nhiều HFT firms sẽ mua một hoặc hai ticks dưới resistance để cố bắt final tick ấy, nếu systems của họ cho thấy đây là một profitable strategy. Các institutions khác đang mua như một phần của một hedge trong một thị trường khác (stocks, options, bonds, currencies, v.v.) vì họ nhận thấy risk/reward ratio của họ tốt hơn bằng cách đặt hedge. Volume không đến từ small individual traders, vì họ chịu trách nhiệm dưới 5 phần trăm volume tại các major turning points.

Thị trường càng two-sided, càng nhiều khả năng mọi breakout và pullback đều có cả institutional bears lẫn bulls khởi tạo trades (thay vì một phía chỉ đơn giản chốt profits, như trong first pullback trong một strong spike). Họ đang làm vậy dựa trên các strategies mà họ đã test và chứng minh có profit theo thời gian. Hàng trăm triệu dollars đang bị đặt cược, nên mọi thứ được giám sát chặt chẽ và phải hiệu quả. Những người sở hữu số tiền ấy sẽ đòi hỏi rằng trading phải có một sound mathematical basis, nếu không họ sẽ chuyển nó sang một firm có trading làm vậy. Khi chủ yếu đang có two-sided trading, vốn là hầu hết thời gian, có buyers và sellers entry trên mọi breakout và mọi pullback, và vì institutions có profit, tất cả họ đều đang dùng các profitable strategies, dù nhiều cái có probabilities of success 40 phần trăm hoặc ít hơn.

Trong ví dụ về one-bar pullback ấy trong strong bull spike, nếu có một breakout trên high của bar ấy, nó sẽ chủ yếu do các eager bulls đang press bets của họ khi họ add vào longs hoặc khởi tạo new longs. Họ đang mua từ ai đó sẵn sàng bán, và những sellers ấy là sự kết hợp của các profit-taking bulls đã mua thấp hơn và các aggressive bears đang bắt đầu short. Ban đầu, bears sẽ chỉ là scalpers, chỉ kỳ vọng các small pullbacks. Một số HFT firms sẽ scalp vì một profit chỉ một hoặc hai ticks, và thường có một high probability setup cho phép họ làm vậy, ngay cả trên một strong high 1 buy signal bar trong một strong trend. Nhiều cái đang dùng algorithms dựa trên tick charts, vốn có thể hiện các tiny patterns không nhìn thấy được trên 5 minute chart. Khi thị trường trở nên two-sided hơn và một trading range bắt đầu phát triển, bears sẽ bắt đầu sell rallies (một số sẽ scale in khi thị trường đi cao hơn), như trên các weak high 1 hoặc high 2 buy signal bars tại đỉnh của range hoặc channel, và tìm cách giữ cho một swing down. Thị trường càng two-sided, càng nhiều bears bắt đầu swing và càng nhiều bulls ngừng swinging và bắt đầu scalp. Cuối cùng hầu hết swing trading bulls sẽ đã chốt profits của họ, tại điểm ấy hầu hết bulls sẽ là scalpers. Khi các buy signal bars trở nên yếu hơn, scalpers mất hứng thú mua vì probability giảm, và họ sẽ chỉ lấy các high probability trades. Một khi bull scalpers và hầu hết swing bulls ngừng mua, và shorting đang được thực hiện nhiều hơn bởi swing trading bears hơn bear scalpers, trend reverses.

Ngay cả khi thị trường đang bước vào một trading range, vẫn còn một số bulls mua những low probability (khoảng 40 phần trăm) buy setups như các weak high 1 và high 2 signal bars tại đỉnh của range. Họ là swing traders chạy các algorithms đã được chứng minh có profit theo thời gian khi lấy những low probability swing trades này. Họ biết rằng probability of success đang giảm khi thị trường trở thành một trading range hơn. Tuy nhiên, họ cũng biết rằng systems của họ có profit, ngay cả nếu probability of success là 40 phần trăm hoặc ít hơn. Một số winners của họ sẽ lớn gấp nhiều lần so với stops của họ, hơn mức bù đắp cho các losers mà họ trải qua 60 phần trăm số lần. Programs của họ cũng có thể scale in thấp hơn, và các lower entries của họ có thể lớn hơn. Điều này cho phép họ thoát tại breakeven hoặc thậm chí với một small profit, nếu họ coi initial premise của mình không còn valid và muốn thoát khỏi trade. Trong hầu hết các ngày, bạn thắng bằng cách shorting high của bad high 1 buy signal bar ấy tại đỉnh của một trading range hoặc weak bull channel. Tuy nhiên, có vài ngày mỗi tháng khi thị trường sẽ trend up mạnh và tạo ra một chuỗi các low probability buy signal bars (như dojis hoặc bear trend bars làm signal bars), và mỗi cái sẽ được theo sau bởi một huge rally nơi reward lớn gấp nhiều lần so với risk. Trong những ngày ấy, những swing trading programs mua những low probability setups này có thể kiếm được một fortune đủ lớn để hơn mức bù đắp tất cả những little losses ấy. Scalpers, mặt khác, thường bỏ lỡ phần lớn những trends này, vì họ không sẵn sàng trade các low probability setups. Khi thị trường đang trending up mạnh, hầu hết scalpers sẽ thấy sức mạnh và tránh shorting trên các weak buy signal bars. Họ biết rằng selling tại đỉnh của một bull trend là risky. “Risky” đơn giản nghĩa là trader’s equation xấu, và risk từ trading ngược trend là rằng bất kỳ low probability with-trend setup nào cũng có thể dẫn tới một huge move. Low probability thường là mặt trái của high reward, cũng như high probability thường nghĩa là reward nhỏ (một scalp). Vì họ thấy bull trend, họ muốn mua. Tuy nhiên, vì các buy signals trông yếu, chúng vì vậy là các relatively low probability setups. Scalper rồi kết thúc bằng việc không mua, và bỏ lỡ một trend có thể kéo dài hàng giờ và bao phủ nhiều points. Scalper sẽ chờ các deeper pullbacks để mua, và đôi khi sẽ mua một strong breakout mà anh ta nghĩ sẽ có follow-through trong một bar hoặc hơn, nhưng anh ta sẽ kiếm ít tiền hơn rất nhiều trên kiểu trend day này so với một swing trader. Một good scalper sẽ kiếm nhiều tiền hơn một swing trader trong hầu hết các ngày khác. Hãy nhớ, vì scalper đang lấy các high probability trades và có nhiều setups hơn rất nhiều để chọn vì profit goal của anh ta nhỏ hơn, về lý thuyết anh ta có nhiều profitable trades hơn rất nhiều so với swing trader, nghĩa là một smoother equity curve và nhiều profitable days hơn.

Bất cứ khi nào bạn trade một low probability system, system có một positive trader’s equation, nhưng chances thắng trên bất kỳ một trade nào đều nhỏ. Mỗi individual trade có một small chance of success, nhưng nếu bạn lấy tất cả setups, trader’s equation cho nhóm là dương. Nghĩa là bạn không thể cherry pick trong số các trades có low probability of success, bất kể reward lớn hơn risk bao nhiêu. Con người có một khả năng kỳ lạ để chọn tất cả các bad cherries và không chọn cái good nào, và thường bỏ lỡ one great trade cần thiết để vượt qua các earlier losses của họ. Họ kết thúc bằng việc thuyết phục bản thân không lấy các low probability trades dẫn tới huge profits, và lấy tất cả losers, vốn luôn trông dễ lấy hơn. Kết quả là họ lỗ tiền. Để trade một low probability system, bạn phải lấy mọi strong signal, vì nếu bạn cherry pick, bạn gần như chắc chắn sẽ chọn các wrong cherries, và thường sẽ bỏ lỡ one great trade mà bạn cần để vượt qua các earlier losses. Hầu hết traders thường không thể lấy mọi trade. Điều này khiến họ tiếp xúc với risk này, và khiến low probability trading khó đến vậy để trade có profit.

Ở cực kia là high probability trading, nơi một trader hy sinh kích thước của reward để đổi lấy một much higher chance thắng trên mọi trade. Nếu một system có một probability 60 phần trăm hoặc cao hơn và một reward ít nhất bằng risk, thì mọi individual trade có một positive trader’s equation. Traders không cần trung bình mọi trade với một loạt trades khác để có profit. Mỗi trade có một positive trader’s equation, nên traders có thể cherry pick bao nhiêu tùy thích và vẫn kiếm tiền, và không quan trọng nếu họ bỏ lỡ 10 good trades liên tiếp. Nếu một trader bỏ lỡ nhiều trades, nhưng vẫn lấy được vài high probability trades, chance của anh ta để có profit vẫn tốt. Vì xu hướng tự nhiên này là không lấy mọi trade, nếu traders thấy mình đang cherry picking trong số các swing trades, họ nên cân nhắc rằng hầu hết traders nên tập trung vào việc lấy nhiều high probability trades hơn. Thực tế, tôi có một người bạn trade 10-Year U.S. Treasury Note Futures, và anh ấy muốn smallest possible risk trên mỗi trade. Để đạt được điều đó, anh ấy trade một 50 tick chart nơi nhiều bars chỉ cao hai ticks, và tìm cách chỉ risk ba hoặc bốn ticks trên mỗi trade. Anh ấy cố kiếm tám hoặc nhiều hơn ticks trên trades của mình và, vì anh ấy là một very good chart reader, anh ấy thắng trên 90 phần trăm số trades, hoặc ít nhất anh ấy đã nói vậy với tôi. Tôi giả định rằng điều đó nghĩa là anh ấy không nhất thiết đạt eight-tick target trên tất cả trades của mình, và rằng nhiều winners của anh ấy chỉ có một hoặc hai ticks of profit. Anh ấy thậm chí có thể đếm các breakeven trades trong win column nếu anh ấy nghĩ rằng lỗ trên 10 phần trăm giống như thắng trên 90 phần trăm. Dù sao, trọng tâm của anh ấy là risk và anh ấy giả định rằng winning percentage và reward của anh ấy sẽ tự lo liệu nếu anh ấy chọn trades cẩn thận.

Một high-frequency trading firm có thể đặt hàng trăm nghìn trades mỗi ngày trên một basket gồm vài nghìn stocks, và các trades dựa trên statistics hơn là fundamentals. Ví dụ, nếu một firm phát hiện rằng có profit khi bán một one-tick rally vì một one-tick profit và một three-tick risk khi một stock rơi trên sáu consecutive ticks, họ có thể dùng điều đó như một trong các programs của họ. Bạn nghĩ strategies của họ hiệu quả đến mức nào? Họ có những nhà toán học thông minh nhất thiết kế và test chúng, nên bạn sẽ nghĩ rằng chắc chắn họ phải thắng 70 phần trăm số lần hoặc hơn. Tôi nghiêm túc nghi ngờ rằng đó là trường hợp, tuy nhiên, vì programs của họ đang cạnh tranh với các algorithms tại các firms khác, và rất khó có khả năng rằng một edge lớn đến vậy có thể kéo dài hơn một khoảng thời gian rất ngắn trước khi các firms khác phát hiện ra nó và vô hiệu hóa nó. Mọi thứ đều là một trade-off, và mục tiêu của họ là có một extremely reliable system với đó họ sẽ kiếm tiền gần như mỗi ngày. Nếu một firm đang làm 500.000 trades một ngày, cố kiếm một hoặc hai ticks of profit trên mỗi trade, tôi nghi ngờ nó đang thắng trên 70 phần trăm số trades. Tôi nghi ngờ vậy vì edges ngắn ngủi và nhỏ và cực kỳ khó có khả năng rằng họ có thể tìm thấy 500.000 trades mỗi ngày nơi chance of success là 70 phần trăm. Tôi nghi rằng winning percentage của họ là 55 phần trăm hoặc ít hơn. Hãy nhớ, edge của một casino khoảng 3 phần trăm, vậy mà casinos kiếm tiền mỗi ngày. Làm sao có thể vậy? Nếu bạn 99 phần trăm chắc chắn rằng edge của bạn là thật, và trò chơi được chơi hàng nghìn lần, math nghiêng áp đảo về việc bạn sẽ thắng. Điều tương tự cũng đúng với một high-frequency trading firm. Nó đang chấp nhận một small edge và một relatively large risk để đổi lấy consistent profits. Liệu HFT firm có kiếm nhiều tiền hơn nếu nó trade các setups chắc chắn 70 phần trăm không? Rõ ràng là có, nếu nó có thể chứng minh bằng toán học rằng các setups ấy thực sự chắc chắn 70 phần trăm. Nghĩa là nó không thể, nhưng điều đó không nghĩa là những setups này không tồn tại. Chúng tồn tại, nhưng chúng mang tính chủ quan và rõ ràng rất khó lập trình. Tính chủ quan này mang lại cho individual traders một edge. Nếu họ phát triển khả năng đưa ra các subjective judgments và khả năng không mắc nhiều mistakes, họ có một edge. Với quá nhiều người thông minh đang trade, edges sẽ luôn nhỏ và mang tính chủ quan, và sẽ luôn rất khó để nhất quán tận dụng chúng; nhưng nó có thể được làm và đó là mục tiêu của mọi trader.

Bạn entry càng sớm, bạn càng có thể kiếm nhiều profit hơn, nhưng probability of success của bạn thấp hơn. Một số traders thích một higher winning percentage, và họ sẵn sàng entry hơi muộn hơn nếu họ có thể chắc chắn hơn rằng trade của họ sẽ có profit. Ví dụ, nếu thị trường có thể đang reversing up, một trader có thể mua. Một trader khác có thể chờ vài strong bull trend bars và một clear always-in long buy signal trước khi mua. Trade chắc chắn hơn, nhưng trader, đã bỏ lỡ một phần cú move, đứng trước khả năng kiếm ít hơn. Trader đã trả cho better odds bằng một phần potential profit, với niềm tin rằng đó là một good trade-off. Một số traders cảm thấy thoải mái hơn với một very high winning percentage, ngay cả nếu điều đó nghĩa là họ kiếm ít hơn trên trade. Các traders khác thích một potential reward lớn gấp nhiều lần so với risk, ngay cả nếu điều đó nghĩa là họ có thể chỉ thắng 40 phần trăm số lần. Probability of success càng cao, setup càng rõ ràng. Khi một setup đặc biệt rõ ràng, rất nhiều smart traders sẽ lấy nó, và imbalance sẽ chỉ kéo dài một hoặc hai bars. Thị trường sẽ nhanh chóng đạt expected target rồi hoặc reverse hoặc bước vào một trading range. Đó là lý do các best scalps có limited profit potential nhưng một high probability of success. Tuy nhiên, vì hầu hết traders không thể nhất quán chỉ chọn các high-probability scalps, họ nên gắn bó với các trades nơi potential reward ít nhất bằng risk và probability khoảng 60 phần trăm.

Tại bất kỳ thời điểm nào, có vô số sự kết hợp có thể của reward, risk, và probability, và traders cần có một clear plan. Họ không thể dùng probability kiếm hai points trong khi risk hai points nếu họ thực sự đang lên kế hoạch exit với một one-point profit. Minimum probability cần thiết để khiến một trade hợp lý về mặt toán học khác nhau với hai trades, và traders đôi khi sẽ lẫn lộn hai kịch bản nếu họ quá sốt sắng lấy một trade. Đây là một vấn đề phổ biến với traders mới bắt đầu, nhưng đó là một chắc chắn dẫn tới một blown account. Bạn cần lấy được nhiều nhất có thể từ một good trade, vì bạn sẽ luôn lỗ nhiều nhất có thể trên một bad trade, và bạn cần các big profits để bù đắp những khoản lỗ ấy.

Có bao giờ một tình huống nơi probability of success là 90 phần trăm hoặc cao hơn không? Một tình huống xảy ra trên mọi trade và là một phần của một profitable strategy. Ví dụ, nếu bạn đang long và thị trường chạm profit-taking limit order của bạn nhưng không fill nó, bạn sẽ vẫn giữ long, ít nhất trong giây lát, vì bạn nghĩ rằng chances tốt rằng order của bạn sẽ được fill rất sớm. Stop của bạn có thể nằm dưới low của prior bar, khoảng sáu ticks xa. Để bạn tiếp tục giữ long vì one extra tick of profit ấy trong khi risk sáu ticks nghĩa là bạn tin, ít nhất tại khoảnh khắc ấy, rằng bạn có 90 phần trăm chance of success. Nếu bạn giữ position của mình, thì bạn tin rằng “chances are” order của bạn sẽ được fill trước khi stop bị hit. Dù hầu hết traders không bao giờ nghĩ về actual math, họ không thể tiếp tục nghĩ rằng trade tốt trừ khi probability of success khoảng 90 phần trăm. Họ đúng, ít nhất tại khoảnh khắc ấy. Nếu thị trường nhanh chóng pull back ba ticks, bạn lúc ấy đang risk ba ticks tới stop khi cố kiếm ba ticks tới limit order, và bạn không còn chắc chắn 90 phần trăm nữa.

Có một tình huống khác nơi một trader có thể chắc chắn 90 phần trăm hoặc hơn về một cú move, nhưng đó không phải là một sensible trade. Ví dụ, tại bất kỳ thời điểm nào trong ngày, có lẽ có 95 phần trăm certainty rằng thị trường sẽ đi lên một tick trước khi đi xuống 200 ticks và 95 phần trăm certainty rằng nó sẽ đi xuống một tick trước khi đi lên 200 ticks. Tuy nhiên, bạn sẽ không bao giờ risk 200 ticks để kiếm một tick, bất kể odds of success là bao nhiêu. Một khoản lỗ sẽ xóa sạch 200 winners, nghĩa là bạn cần 99,5 phần trăm chance of success chỉ để break even, và bạn sẽ phải execute hoàn hảo 200 lần liên tiếp.

Tương tự, có bao giờ một sound mathematical strategy nơi chance of success chỉ 10 phần trăm không? Có, ví dụ, nếu thị trường đang trong một strong bear trend và đã có một cú rally lên từ một higher low nhưng giờ đang rơi lại, traders có thể đặt limit orders để mua tại một tick trên earlier low và protective stops một tick thấp hơn. Chance of success có thể chỉ 10 phần trăm, nhưng nếu thị trường có một strong reversal up, họ có thể kiếm 10 points trên half-point risk của họ. Nghĩa là nếu họ lấy trade 10 lần, họ có thể lỗ 18 ticks trên chín losers và kiếm 40 ticks trên một win, và có một average profit mỗi trade là 2,2 ticks.

Hãy nhớ, quyết định của bạn về việc có lấy một trade hay không cần kết hợp probability, risk, và reward, chứ không chỉ một hoặc hai trong các biến số. Nhìn chung, bất cứ khi nào probability của một trade rất cao, bạn nên trade hầu hết hoặc toàn bộ nó như một scalp. Đó là vì các extremely high-probability situations sẽ không kéo dài hơn một hoặc hai bars trước khi thị trường sửa chúng. Nếu một thứ có vẻ rất chắc chắn, bạn có thể khá chắc rằng nó sẽ không kéo dài đủ lâu cho một swing trade. Chance of success càng thấp, reward phải càng lớn so với risk. Các best trades là các trades nơi chance of success là 60 phần trăm hoặc hơn, và reward ít nhất bằng risk và tốt nhất khoảng gấp đôi. Những trades này xảy ra mỗi ngày trong hầu hết markets, nhưng bạn phải anticipate chúng trước khi chúng set up, và bạn phải lấy chúng một khi chúng đã set up, và quản lý chúng tốt.

Một khi bạn tìm thấy một setup, tiếp theo bạn phải quyết định liệu bạn có nên lấy trade hay không. Quyết định dựa trên một phép tính toán học đòi hỏi ba inputs: risk, reward, và probability. Thật đáng tiếc, có một xu hướng tự nhiên chỉ cân nhắc probability. Nhiều beginning traders sẽ thấy một setup mà họ cảm thấy có 60 phần trăm chance là một successful scalp, và họ có thể đúng, nhưng họ vẫn lỗ tiền. Làm sao có thể vậy? Đó là vì quyết định phải dựa trên nhiều hơn chỉ probability. Bạn phải cân nhắc bạn đứng trước khả năng kiếm được bao nhiêu và bạn phải risk bao nhiêu để đạt được khoản lợi ấy. Hãy nhớ, bạn cần probability of success nhân với reward lớn hơn probability of failure nhân với risk. Ví dụ, nếu bạn đang xem Emini hôm nay và thấy một low 2 ngay dưới falling moving average trong một strong bear market, và bạn quyết định từ kinh nghiệm của mình rằng shorting nó có khoảng 70 phần trăm chance dẫn tới một two-point profit target limit order được fill trước khi một two-point stop bị hit, thì bạn có 70 phần trăm chance kiếm hai points và 30 phần trăm chance lỗ hai points. Nếu bạn lấy kiểu trade này 10 lần, bạn sẽ kiếm 7 × 2 = 14 points và bạn sẽ lỗ 3 × 2 = 6 points. Net profit của bạn cho 10 trades là 14 − 6 = 8 points, nên average profit của bạn là 0,8 point, hoặc $40, mỗi trade. Nếu bạn có low commissions khoảng $5.00 round turn, thì actual average profit của bạn khoảng $35 mỗi trade. Điều đó có thể nghe không nhiều, nhưng nếu bạn có thể làm vậy hai lần một ngày và trade 25 contracts, đó khoảng $1.700 một ngày và khoảng $350.000 một năm.

Nếu thay vào đó bạn dùng một two-point stop và một four-point profit target và lấy một trade mà bạn nghĩ tốt hơn một 50–50 bet, hãy vẫn làm toán chỉ dùng 50 phần trăm probability. Nếu bạn lấy 10 trades, bạn sẽ thắng bốn points trên năm trong số những trades ấy với 20 points of profit. Bạn sẽ lỗ hai points trên năm trades kia với một 10-point loss. Net profit của bạn rồi là 10 points trong 10 trades và average profit của bạn khoảng một point mỗi trade. Nếu bạn trừ đi 0,1 point cho commission, bạn sẽ trung bình khoảng $45 mỗi trade. Rõ ràng, sẽ có rất nhiều trades mà bạn sẽ exit trước khi stop hoặc profit target bị hit, nhưng hợp lý khi giả định rằng những cái ấy sẽ khoảng bù trừ nhau và vì vậy công thức này hữu ích trong việc hướng dẫn bạn chọn trades. Nếu bạn rất selective trong setups của mình và chỉ lấy các trades có 70 phần trăm chance of success, nếu bạn lấy 10 trades bạn sẽ kiếm 7 × 4 = 28 points và lỗ 3 × 2 = 6 points. Profit của bạn sau commissions sẽ trung bình khoảng 2,1 points mỗi trade.

Dù bạn có thể cố exit bằng một market order, hầu hết traders dùng profit targets exit bằng limit orders và sẽ được fill tại exact price của họ. Bạn có thể kiểm soát risk và reward bằng việc chọn một protective stop và một profit target. Nếu bạn chọn dùng một 10-tick stop, đó là risk của bạn trong hầu hết các trường hợp. Bạn đôi khi sẽ gặp significant slippage, đặc biệt trong các thinner markets, và bạn phải tính cả điều đó nữa. Ví dụ, nếu bạn đang trade một small-cap stock và thường có khoảng 10 cents of slippage trên stop orders trong stock ấy, và bạn đang dùng một 50 cent protective stop, thì risk của bạn khoảng 60 cents cộng commission của bạn. Nếu bạn trade Emini và bạn không đang entry ngay trước một report, bạn thường sẽ không có slippage nhưng bạn vẫn sẽ có một commission khoảng 0,1 point.

Phần khó nhất của phương trình là đánh giá probability rằng profit-taking limit order của bạn sẽ được fill trước khi protective stop bị hit. Dù bạn biết risk và potential reward vì bạn đã chọn chúng, không thể bao giờ biết probability một cách chính xác. Tuy nhiên, bạn thường có thể đưa ra một educated guess. Nếu bạn không tự tin vào guess của mình, chỉ cần dùng 50 phần trăm vì uncertainty nghĩa là thị trường đang trong một trading range và probability của một cú move lên khoảng giống như một cú move xuống. Tuy nhiên, nếu bạn đang mua tại đỉnh của một two-legged pullback tới moving average trong một strong bull trend, probability of success có thể là 70 phần trăm. Nếu thay vào đó bạn đang mua trong một strong bear market tại đỉnh của một trading range ngay dưới moving average, probability of success của bạn có thể chỉ 30 phần trăm. Nghĩa là nếu bạn lấy 10 trades, bạn sẽ lỗ 7 × 2 = 14 points. Vì bạn chỉ có ba winners, những winners ấy phải trung bình năm points mỗi cái chỉ để break even! Vì điều đó cực kỳ khó xảy ra, bạn nên hiếm khi cân nhắc trade này.

Nếu bạn lấy một trade vì bạn tin rằng bạn có 60 phần trăm probability kiếm 10 ticks trước khi lỗ 10 ticks nhưng rồi trong vài bars tới thị trường bước vào một tight trading range, probability of success của bạn giờ đã giảm xuống khoảng 50 phần trăm. Vì lúc này đó là một losing strategy khi risk 10 ticks để kiếm 10 ticks nếu chance of success chỉ 50 phần trăm, bạn nên exit trade càng gần breakeven càng tốt. Nếu bạn may mắn, bạn thậm chí có thể kiếm được một hoặc hai ticks. Đây là một phần của trade management. Thị trường thay đổi với mọi tick, và nếu một successful strategy đột nhiên trở thành một losing strategy, hãy thoát ra và đừng dựa vào hy vọng. Một khi premise của bạn không còn workable, chỉ cần exit và tìm một trade khác. Bạn phải trade thị trường mà bạn hiện có chứ không phải thị trường bạn đã có vài phút trước và không phải thị trường bạn hy vọng sẽ phát triển trong vài phút tới. Hope không có chỗ trong trading. Bạn đang trade chống lại các computers không có emotion và lạnh lùng khách quan, và đó cũng là cách bạn phải như vậy.

Vậy còn các one-point scalps trên Emini nơi bạn đang entry bằng stops thì sao? Nếu bạn đang risk hai points để kiếm một point, thì bạn phải thắng gấp đôi số lần bạn thua chỉ để break even. Nếu bạn thêm vào commissions, thì bạn cần thắng 70 phần trăm số lần để break even. Để kiếm profit, bạn phải đúng 80 phần trăm hoặc hơn số lần; ngay cả hầu hết experienced, profitable traders cũng không thể làm vậy trong dài hạn. Bạn rồi phải kết luận rằng đơn giản đó không phải là một profitable strategy. Nếu bạn làm vậy, bạn gần như chắc chắn sẽ lỗ theo thời gian, và vì bạn phải trade với overriding goal là nhất quán kiếm tiền, bạn không thể trade theo cách này. Đúng, có lẽ có vài trades mỗi ngày nơi probability kiếm một point trước khi lỗ hai points hơn 80 phần trăm, và về lý thuyết bạn có thể kiếm rất nhiều tiền nếu bạn là một very good chart reader, nếu bạn rất kỷ luật, nếu bạn có thể nhận ra các best setups kịp thời để đặt trades, và nếu bạn hạn chế các one-point scalps của mình chỉ với vài setups ấy. Đây có thể là một profitable strategy, nhưng rào cản do tất cả những ifs ấy tạo ra là không thể vượt qua với hầu hết traders. Tốt hơn nhiều nếu tìm ít trades hơn nhưng những trades nơi bạn chỉ cần đúng 50 đến 60 phần trăm số lần để kiếm profit. Một trong những vấn đề là khá dễ thắng trên 60 phần trăm các one-point scalps, và high winning percentage này củng cố hành vi của bạn và khiến bạn tin rằng bạn rất gần với khả năng thành công. Tuy nhiên, yêu cầu 80 phần trăm ấy đơn giản là không thể đạt được với hầu hết traders, bất kể họ tiến gần đến đâu.

Probability, risk, và reward thay đổi với mọi trade trên mọi time frame với mọi tick. Ví dụ, nếu traders mua một high 2 bull flag trên Emini và nghĩ rằng nó có 60 phần trăm chance kiếm hai points trước khi lỗ hai points, cả ba biến số thay đổi với mọi tick. Nếu thị trường chạy lên sáu ticks với tất cả pullbacks chỉ một hoặc hai ticks, probability rằng original premise của họ đúng giờ có thể là 80 phần trăm. Vì họ chỉ cần thêm bốn ticks để scalp out với hai points of profit, reward của họ giờ là bốn ticks. Họ có thể nâng protective stops lên một tick dưới low của current bar, ngay cả trước khi bar đóng, và điều này có thể chỉ ba ticks dưới entry price của họ. Điều này giảm risk của original trade xuống ba ticks. Họ giờ có thể có 80 phần trăm chance kiếm remaining two ticks trong khi risk ba ticks, vốn là một great trader’s equation. Nếu họ đang flat và thấy điều này xảy ra, tuy nhiên, họ không nên mua tại market và risk ba ticks để kiếm hai ticks. Một institution đang trade momentum và trả minuscule commissions có thể có profit khi lấy trade ấy, nhưng individual traders gần như chắc chắn sẽ lỗ tiền vì họ không thể execute trade đủ nhanh và đúng đủ thường xuyên để làm nó hoạt động. Ngoài ra, commissions giảm mạnh profitability trên gần như mọi trades nơi reward dưới một point. Tại mọi thời điểm, có traders đang giữ long và short trades với mọi sự kết hợp có thể tưởng tượng của risk, reward, và probability. Dù một day trader quan tâm đến mọi tick, một trader trade dựa trên daily hoặc weekly charts sẽ bỏ qua các small movements, vì chúng quá nhỏ để có bất kỳ significant impact nào lên trader’s equation. Nếu, thay vì đi lên ngay sau entry, thị trường rơi bốn ticks, thì scalper còn bốn ticks left of risk và 12 ticks for reward, vốn là một great risk/reward ratio, nhưng probability sẽ đã giảm mạnh xuống có lẽ 35 phần trăm. Đây vẫn là một sound strategy, nhưng không gần bằng profitable theo thời gian. Vì nó vẫn có một favorable trader’s equation, trader không nên exit sớm, trừ khi original premise đã thay đổi và probability trở thành có lẽ 30 phần trăm hoặc ít hơn.

Mặt khác, nếu trader’s equation từng trở nên marginal, anh ta nên cố exit nhanh với nhiều profit nhất có thể. Nếu trader’s equation trở nên âm, anh ta nên thoát ngay lập tức, ngay cả nếu anh ta kết thúc với một khoản lỗ. Traders thường xuyên exit sớm với một smaller profit nếu thị trường không hành xử tốt như họ kỳ vọng, và đó là điều đúng đắn cần làm. Tuy nhiên, nếu bạn thấy mình exit hầu hết trades với một smaller profit hơn những gì bạn ban đầu lên kế hoạch kiếm, bạn nhiều khả năng sẽ lỗ tiền. Tại sao vậy? Đó là vì bạn đã giải trader’s equation dùng một profit target, nhưng đó không phải cái bạn thực sự lên kế hoạch dùng, nếu bạn thành thật với bản thân. Smaller target của bạn nhiều khả năng dẫn tới một less favorable trader’s equation, và rất có thể một cái âm, nghĩa là approach của bạn sẽ lỗ tiền. Đúng, exit với một smaller profit target có greater chance of success, nhưng khi bạn bắt đầu dùng một profit target nhỏ hơn risk, probability của bạn phải unrealistically cao. Cao đến mức, thực tế, bạn gần như chắc chắn không thể duy trì nó, nghĩa là bạn sẽ lỗ tiền.

Bất cứ khi nào traders đang nghĩ về việc lấy một trade, họ phải tìm một sự kết hợp nào đó của probability, risk, và reward tạo ra một positive trader’s equation. Ví dụ, nếu họ đang mua một pullback trong một bull trend trên Emini và phải risk hai points, họ rồi phải cân nhắc probability rằng cú move sẽ đạt profit target của họ. Nếu target là một point, họ phải chắc chắn 80 phần trăm về success nếu không trade sẽ lỗ tiền theo thời gian. Nếu họ nghĩ rằng một two-point profit target hợp lý, họ phải chắc chắn 60 phần trăm để có một positive trader’s equation. Nếu họ nghĩ rằng bull trend rất mạnh và rằng họ có thể kiếm bốn points, họ chỉ cần 40 phần trăm chance of success để có một profitable strategy. Nếu ít nhất một trong những khả năng ấy hợp lý về mặt toán học, họ có thể lấy trade. Một khi họ entry, mọi new tick thay đổi cả ba biến số. Nếu họ chỉ chắc chắn 40 phần trăm khi họ entry rằng thị trường sẽ đạt bốn points, và không chắc chắn 60 phần trăm về việc kiếm hai points hoặc 80 phần trăm về việc kiếm một point, nhưng entry bar rất mạnh, họ có thể đánh giá lại tất cả potential profit targets. Một khi entry bar đóng, nếu nó là một strong bull trend bar họ có thể thắt stops, vốn giờ có thể chỉ bốn ticks dưới entry của họ. Họ giờ có thể nghĩ rằng có 60 phần trăm chance kiếm hai points trong khi risk những bốn ticks ấy, và điều này nghĩa là scalping out vì hai points đã trở thành một reasonable choice. Nếu họ nghĩ rằng chance kiếm bốn points giờ là 50 phần trăm, thì điều này cũng có một strong trader’s equation, đặc biệt vì risk của họ giờ chỉ bốn ticks, và họ có thể tiếp tục giữ vì bốn points.

Dù rất quan trọng chỉ lấy các trades nơi reward ít nhất bằng risk, successful traders thực tế risk năm hoặc nhiều hơn lần những gì họ đứng trước khả năng kiếm được nhiều lần mỗi ngày. Tất cả traders đang cố exit trên profit-taking limit orders đều trở thành scalpers một khi thị trường đến trong vòng vài ticks của orders của họ, và điều này đã được thảo luận trước đó. Ví dụ, nếu traders có limit orders để chốt tám ticks (hai points) of profit trên một long trên Emini, và thị trường đạt sáu hoặc bảy ticks và họ nghĩ rằng orders của họ sẽ được fill, họ sẽ giữ positions thêm một chút để tìm hiểu. Tuy nhiên, họ có lẽ có protective stops bốn đến sáu ticks dưới (hoặc dưới low của most recent bar hoặc tại breakeven), nên tại khoảnh khắc thị trường đến trong vòng một tick của việc fill orders của họ, họ đang risk khoảng năm ticks để kiếm one final tick ấy. Đây về thực chất là một extreme scalp, nhưng nó có hợp lý không? Chỉ nếu họ có khoảng 90 phần trăm chance of success. Nếu không, họ nên exit, ít nhất về mặt lý thuyết. Trong thực tế, nếu thị trường đang lên và đến trong vòng một tick của việc fill limit orders của họ, trade có thể có khoảng 90 phần trăm chance of success tại khoảnh khắc ấy, đặc biệt nếu momentum up mạnh. Traders thường sẽ giữ để xem liệu next tick có lên, fill orders của họ, hay xuống. Bằng cách giữ positions của họ, họ tin rằng chance of success của họ là 90 phần trăm. Họ có lẽ không nghĩ về nó theo thuật ngữ toán học, nhưng đó phải là điều họ tin nếu họ nghĩ rằng đáng để giữ trade. Nó chỉ đáng nếu nó hợp lý về mặt toán học, và math ấy phải bao gồm một probability 90 phần trăm, vì đó là điều cần thiết để giữ trader’s equation dương khi risk lớn hơn khoảng năm lần so với reward. Nếu thị trường trade xuống vài ticks, họ lúc ấy đang cố kiếm ba ticks of profit và risk tới low của prior bar, hoặc breakeven, vốn tại điểm ấy khoảng ba hoặc bốn ticks. Probability of success có lẽ vẫn 70 phần trăm hoặc cao hơn, khiến trader’s equation vẫn dương, dù không mạnh mẽ.

Programmers nhận thức được điều này và vì vậy có các algorithms ngoài kia sẽ mua một khi thị trường đến trong vòng một hoặc hai ticks của một logical target rồi rơi lại vài ticks. Trong những trường hợp này, họ có lẽ phải risk khoảng ba ticks để kiếm ba ticks. Commissions của họ nhỏ đến mức không phải là một yếu tố trong quyết định của họ. High-frequency trading firm algorithms nhiều khả năng đang mua tại một hoặc hai ticks dưới obvious target, nhưng họ nhiều khả năng sẽ exit nếu thị trường rơi lại vài ticks. Programmers biết rằng math tệ hại nếu risk lớn gấp vài lần so với potential reward, và sẽ không cho phép điều đó xảy ra (trừ khi họ đang scaling in). Tất cả những programs này tạo ra buying pressure và tăng chances rằng target sẽ được đạt.

Individual traders đang giữ long trong khi risk năm ticks để kiếm một tick chỉ trong một phần nhỏ của một giây, và trong khoảnh khắc ngắn ngủi ấy họ đang cược rằng họ có 90 phần trăm chance kiếm thêm một tick trong khi risk năm ticks (và họ nhiều khả năng đúng). Nếu không, họ sẽ exit. Nếu họ cố exit với bảy ticks of profit thay vì tám và thị trường đến trong vòng một tick của việc fill new profit-taking limit order này, trong khoảnh khắc ấy họ đang risk khoảng bốn ticks để kiếm một. Họ cần khoảng 80 phần trăm chance of success, nếu không họ nên exit. Tại sao không exit với sáu ticks of profit? Risk của họ sẽ luôn tới dưới low của prior bar, nên họ sẽ luôn phải risk khoảng bốn đến sáu ticks để kiếm final tick ấy. Extremely bad trader’s equation, với một risk lớn gấp nhiều lần so với reward, tồn tại chỉ trong một phần nhỏ của một giây. Hầu hết traders sẵn sàng chịu brief risk ấy, vì họ biết rằng trader’s equation sẽ tốt hơn nhiều trong vài giây. Hoặc traders sẽ có profit của họ và không còn risk nữa, hoặc thị trường sẽ rơi lại vài ticks và họ lúc ấy sẽ risk khoảng ba ticks để kiếm ba ticks trên một bet thường 60 phần trăm hoặc cao hơn.

Liệu một individual trader có nên đơn giản mua một one- hoặc two-tick pullback bằng một limit order một khi thị trường đến trong vòng một tick hoặc hơn của một 10-tick move trên một signal bar, risk tới dưới low của most recent bar không? (Hầu hết thời gian, thị trường phải đi 10 ticks trên signal bar để một trader exit với tám ticks of profit.) Logic hợp lý, nhưng đây có lẽ là một trader’s equation minimally positive như traders từng tìm thấy, và họ sẽ khôn ngoan hơn nếu tìm các stronger trades. Ngoài ra, commissions trở nên đáng kể trên các tiny scalps, khiến gần như không thể với một individual trader để kiếm tiền từ việc trade chúng. Điều này có nghĩa là trader đã mua bằng một stop trên signal bar nên exit ngay khi thị trường pull back một hoặc hai ticks không? Có thể hợp lý về mặt toán học, nhưng hầu hết traders sẽ đơn giản giữ long, risk không tệ hơn breakeven, và cho thị trường thêm một chút thời gian để fill profit-taking limit orders của họ. Computers không có các vấn đề xử lý emotions và cần thời gian để nghĩ, nhưng hầu hết algorithms có lẽ vẫn sẽ giữ, briefly risk khoảng năm ticks trong khi cố kiếm final tick hoặc hai ticks.

Hãy nhớ, một khi thị trường pull back vài ticks, traders đang cố kiếm ba ticks từ điểm ấy và có thể chỉ đang risk ba ticks, và probability of success có lẽ 60 phần trăm hoặc tốt hơn. Tại khoảnh khắc ấy, họ có một profitable trader’s equation. Traders không có một position có thể cân nhắc mua tại điểm ấy, risk khoảng ba ticks để kiếm ba ticks, nhưng commissions lúc ấy trở nên disproportionally lớn. Ví dụ, họ có thể đang trả một $5.00 round turn commission để kiếm $37.50 (ba ticks), giảm net profit của họ xuống $32.50 trong khi risk $42.50 (ba ticks cộng commission), hoặc khoảng 30 phần trăm nhiều hơn potential profit của họ. Với reward nhỏ hơn risk, trader’s equation nhiều khả năng sẽ âm. Ở cực đoan, nếu traders cố scalp một tick với một risk cùng kích thước với reward, ngay cả nếu probability of success của họ là 80 phần trăm, họ sẽ lỗ tiền. Đó là vì một $5.00 round turn commission khiến risk ($12.50 cho một tick, cộng một $5.00 commission, tổng risk $17.50) lớn hơn nhiều so với reward ($12.50 cho một tick, trừ một $5.00 commission, net profit $7.50). Từ góc nhìn thực tế, traders nên gắn bó với original plan của họ và dựa vào stops của họ. Nếu cú move lên tới limit orders của họ nặng nề, họ có thể thay đổi plan và cố exit với một point of profit, nhưng hầu hết traders không thể đọc thị trường nhanh đến vậy và tốt hơn nếu chỉ dựa vào bracket orders của họ.

Khi trader’s equation chỉ ra rằng một trade xấu, thì nó thường tốt với những traders đang fading cú move bằng limit orders. Ví dụ, nếu entry trên một low 1 short setup bằng một stop entry order sẽ dẫn tới một losing trader’s equation, traders nên cân nhắc thay vào đó mua tại low của short signal bar ấy. Nếu những traders đã shorted bằng một stop dưới low 1 signal bar có khoảng 50 phần trăm chance kiếm bốn ticks trong khi risk tám ticks, strategy của họ sẽ là một loser theo thời gian. Nếu các traders khác mua tại low 1 low, họ cũng sẽ có khoảng một 50–50 chance thị trường đi lên bảy ticks tới stop của những short traders ấy trước khi rơi sáu ticks tới profit target của short traders. Nếu họ risk sáu ticks và dùng một six-tick profit target, họ sẽ có một breakeven strategy. Nếu họ chọn một especially weak-looking low 1 setup, như một doji signal bar tại đáy của một trading range, probability of success của họ có thể là 70 phần trăm và strategy của họ sẽ có profit. Điều này được thảo luận thêm trong Chapter 28 về limit orders.

Beginners thường mắc sai lầm chỉ cân nhắc một hoặc hai trong các biến số của phương trình, phủ nhận về probability, hoặc thậm chí tự lừa mình tin rằng risk của họ nhỏ hơn hoặc reward của họ lớn hơn thực tế. Ví dụ, nếu có một strong bull trend trên 5 minute Emini và tất cả buy setups đều có entries trong vòng vài ticks của high của current leg, traders có thể sợ rằng không còn đủ chỗ ở đỉnh của computer screen để họ kiếm profit trên một long, nên họ không mua. Họ thấy quá nhiều chỗ xuống đáy của chart đến mức họ nghĩ rằng shorting có better chance of success. Để minimize risk, họ short trên 1 minute chart. Sau khi họ đã short, họ đặt protective stop tại một tick trên signal bar của họ, risk khoảng sáu ticks để kiếm một four-tick scalp. Vậy mà họ nhất quán lỗ tiền. Làm sao có thể vậy khi risk nhỏ đến vậy? Họ lỗ vì họ không hiểu market inertia và xu hướng của trend reversals thất bại, và họ sai lầm giả định rằng probability of success cho countertrend trade của họ tốt hơn 50 phần trăm. Thực tế, khi có một trend, hầu hết nỗ lực reversing thất bại, nên odds of success có lẽ giống như 30 phần trăm hơn. Trade chắc chắn 70 phần trăm là long, mua gần đỉnh của bull trend!

Những traders này nghĩ rằng họ đang risk sáu ticks và rằng reward là 40 ticks tới đáy của chart, nên ngay cả nếu chance of success chỉ 30 phần trăm, họ vẫn sẽ kiếm tiền. Thực tế là nếu thị trường bắt đầu xuống, họ sẽ đã scalp out với chỉ bốn ticks và không bao giờ giữ vì 40 ticks. Họ sẽ instinctively cảm nhận rằng họ đã thoát được với một thứ gì đó và sẽ nhanh chóng chốt small profit của họ, đặc biệt nếu họ vừa lỗ trên ba shorts trước đó. Nghĩa là họ cũng sai lầm dùng 40 cho reward trong phương trình khi thực tế họ thực sự đang lên kế hoạch chỉ lấy một four-tick reward. Ngoài ra, nếu thị trường đi lên thay vì xuống, họ có thể cancel stops của họ và add on bằng cách shorting thêm một contract tại sáu ticks trên initial entry của họ, nghĩ rằng một second entry thậm chí còn đáng tin cậy hơn trong một thị trường vốn phải đến lúc có một pullback. Risk của họ lúc ấy là 12 ticks từ first entry và sáu ticks từ second. Nghĩa là họ cũng sai trong initial assumption về một six-tick risk. Average risk của họ đã tăng lên chín ticks. Họ giờ muốn thoát cả hai shorts gần original entry price của họ. Khi thị trường bắt đầu xuống, họ bắt đầu cảm thấy rằng nó sẽ không đạt target của họ; nên họ thoát cả hai trades tại hai ticks trên target của họ, kiếm hai ticks trên second entry và lỗ hai trên first. Net profit của họ là zero, nên average profit cũng là zero, nghĩa là biến số reward trong phương trình là zero. Vậy thay vì risk sáu ticks để kiếm 40 ticks và có 30 phần trăm chance of success, vốn là một potentially profitable strategy, họ risk chín ticks để kiếm zero ticks trong một trade chỉ có 30 phần trăm chance of success. Đó là lý do accounts của họ đang từ từ biến mất.

Traders thường tự lừa mình lấy các low-probability trades bằng cách nói với bản thân rằng họ sẽ dùng một reward lớn hơn nhiều so với risk, vốn cần thiết trong các low-probability trades, khi họ thực sự kỳ vọng exit với một much smaller profit target. Ví dụ, nếu traders mua giữa barbwire và cần risk hai points xuống dưới signal bar, họ có khoảng 50 phần trăm chance kiếm hai points trước khi stops bị hit. Đó là một losing strategy. Tuy nhiên, họ biết rằng nếu họ giữ vì bốn points, probability có thể giảm xuống 40 phần trăm, nhưng họ lúc ấy sẽ có một positive trader’s equation. Họ rồi lấy trade, và họ tự hào về bản thân vì đã cẩn thận cân nhắc math. Tuy nhiên, một khi họ có một hoặc hai points of profit, họ exit, sợ rằng hầu hết barbwire breakouts không đi xa. Họ vui vì có small profit, nhưng không nhận ra rằng nếu họ trade strategy này 10 lần họ sẽ lỗ tiền. Họ thực tế có thể lấy kiểu trade này 10 lần trong tháng tới, cùng với hàng trăm trades khác, chỉ để khám phá rằng họ kết thúc tháng với lỗ. Họ sẽ nhìn lại với sự bối rối, nhớ tất cả những điều thông minh họ đã làm, nhưng họ sẽ không nhận thức được thực tế rằng họ đã lấy nhiều trades với positive trader’s equations nhưng quản lý chúng sai và trade chúng theo một cách có negative trader’s equations. Traders phải thành thật với bản thân. Đây không phải là một giấc mơ. Tiền rất thực, và khi bạn mất nó, nó biến mất mãi mãi. Nếu bạn lấy một trade với một favorable trader’s equation, bạn phải quản lý nó đúng cách để math làm việc cho bạn thay vì chống lại bạn.

Tại mọi khoảnh khắc, có một mathematical edge để mua và để bán, ngay cả trong các strongest spikes. Làm sao điều này có thể đúng? Bằng suy luận. Hầu hết trading đang được thực hiện bởi institutional computers, vốn đang dùng các algorithms đã được chứng minh có profit theo thời gian. Vậy ngay cả nếu thị trường đang trong free fall, có computers đang mua khi thị trường đang sụp. Mọi short, bất kể lớn đến đâu, phải có một buyer đứng phía đối diện của trade. Khi volume khổng lồ, buyers phải là institutions vì đơn giản không có đủ small traders để offset huge volume of shorts. Một số buy programs đang mua vì programmers có statistical proof rằng đủ nhiều big breakouts thất bại và reverse sắc đến mức họ sẽ kiếm profit bằng cách mua các strong bear breakouts. Các programs khác đang mua lại shorts của họ từ các mức giá cao hơn nhiều. Những programs này nhìn cú fall nhanh như một potentially brief opportunity để lock in một profit ở mức giá tuyệt vời trước khi thị trường reverse up. High-frequency trading firms cũng đang mua cho các small scalps, và các firms khác đang mua để hedge shorting trong các markets khác. Khi thị trường không đang trong một unusually strong bull hoặc bear spike, có institutional buyers và sellers tại mọi tick, điều chỉ có thể xảy ra nếu có proof rằng strategies của họ hợp lý về mặt toán học, dựa trên trader’s equation. Mỗi firm có sự kết hợp riêng của risk, reward, probability, và expected duration cho mọi trade, và nhiều cái scale into và out of trades của họ. Thị trường không thể tồn tại trừ khi có một số lượng lớn các big participants, và phần lớn trong số họ phải có profit theo thời gian. Nếu không, họ sẽ phá sản và thị trường sẽ ngừng tồn tại như huge market mà nó đang là. Nghĩa là phần lớn trong số họ đang trade các logical, sound strategies, và rằng họ đang kiếm tiền, ngay cả khi họ đôi khi mua trong một bear trend hoặc short trong một bull trend. Individual traders thiếu deep pockets để chạy các complex strategies, nhưng có đủ các effective simple ones để experienced traders kiếm tiền theo thời gian.

Để strong (tức là institutional) bulls được fill, họ cần đủ volume phía đối diện, vốn chỉ có thể đến từ strong bears. Hợp lý khi giả định rằng cả strong bears lẫn strong bulls kiếm tiền theo thời gian nếu không họ sẽ không đầu tư đủ tiền để họ được coi là strong. Có vô số strategies có thể, bao gồm hedging và scaling in và out, và các strong bulls và bears khác nhau sẽ dùng mọi thứ có thể tưởng tượng để kiếm tiền. Tuy nhiên, ngay cả trong sự vắng mặt của các complex strategies, phổ biến khi các mathematically sound long và short setups cùng tồn tại. Ví dụ, nếu có một strong bull trend đang overdone và nhiều khả năng sẽ pull back, một strong bull có thể mua tại market và giữ xuyên suốt pullback rồi chốt profits một khi thị trường resume uptrend và đạt một new high. Cùng lúc strong bull mua, một strong bear có thể đã shorted và kiếm tiền khi thị trường sold off tới moving average. Một ví dụ khác là khi thị trường đang trong một tight trading range. Giả sử Emini đang trong một range chỉ cao năm ticks. Probability của một upside hoặc downside breakout khoảng 50 phần trăm. Nếu một bull mua giữa range hoặc một bear bán giữa range, mỗi người có thể chỉ phải risk ba ticks để kiếm bốn hoặc nhiều hơn ticks trên một small breakout. Vì mỗi người có một reward lớn hơn risk và khoảng 50 phần trăm chance of success, mỗi người có một mathematically sound trade, ngay cả nếu họ lấy trades của họ cùng lúc, và ngay cả nếu mỗi người đứng phía đối diện của trade của người kia.

Math có thể lừa dối, và rủi ro khi đặt trades chỉ dựa trên math trừ khi bạn hiểu đầy đủ probability distributions. Ví dụ, giả sử bạn test mọi trading day trong năm trong 10 năm qua để xem liệu close của bất kỳ ngày nào có high probability nằm trên open hay không. Nếu bạn phát hiện rằng một ngày nào đó trong tương lai gần, có lẽ ngày 21 tháng 3, đã đóng trên open trong chín trong 10 năm qua, bạn có thể kết luận rằng có một market force nào đó đang hoạt động, có lẽ liên quan đến upcoming end of the quarter, khiến ngày ấy đóng lên thường xuyên đến vậy. Kết luận ấy sai, tuy nhiên, vì bạn không hiểu distributions. Nếu bạn ném một bộ bài lên không trung 10 lần rồi ghi lại cards nào nằm mặt ngửa, bạn sẽ phát hiện rằng một số cards nằm mặt ngửa chín trong 10 lần. Có lẽ tám cơ là một trong số chúng. Bạn có cảm thấy 90 phần trăm chắc chắn rằng nó sẽ nằm mặt ngửa trong lần ném thứ 11 không, hay bạn nghi rằng odds thực sự là 50–50 và rằng chỉ là may rủi khi một số cards nằm mặt ngửa trong tám hoặc chín trong 10 lần ném, và những cái khác chỉ nằm mặt ngửa một, hai, hoặc ba lần? Nếu bạn tung một đồng xu 10 lần và nó nằm mặt ngửa tám lần, bạn có sẵn sàng cho ai đó odds rằng nó sẽ nằm mặt ngửa trong lần tung tiếp theo không, hay bạn nghĩ đó chỉ là may rủi? Thông điệp rõ ràng. Nếu bạn test đủ nhiều ideas hoặc đủ nhiều inputs trong bất kỳ system nào, bạn sẽ phát hiện rằng một số đã hoạt động trong tám trong 10 tests và những cái khác đã thất bại trong tám trong 10. Đó chỉ là distribution of outcomes dưới một bell curve và không liên quan gì tới actual likelihood, và đó là lý do rất nhiều traders thiết kế các great back-tested systems lỗ tiền khi họ trade chúng trong real time. Những gì họ tin là 80 phần trăm likely thực tế chỉ là 50–50, và vì đó là thực tế, họ cần một profit target lớn hơn nhiều so với risk để có bất kỳ chance nào kiếm tiền. Nhưng trong một 50–50 market, profit target luôn gần như bằng risk, và vì vậy, trong trường hợp tốt nhất, system của họ sẽ lỗ ít nhất commissions và không kiếm tiền.

Hầu hết traders nên tìm các trades nơi họ có thể kiếm một swing profit. Khi Emini có average daily range khoảng 10 đến 15 points, một trader thường có thể risk khoảng hai points trên một trade, và một swing trade là bất kỳ trade nào nơi profit là bốn points hoặc hơn. Dù probability of success thường chỉ 40 đến 50 phần trăm với hầu hết những trades này, kiểu trading này mang lại cho hầu hết traders best chance kiếm sống với tư cách một trader. Thường có khoảng năm setups mỗi ngày, và traders nhiều khả năng sẽ phải đặt ít nhất ba trades mỗi ngày để đảm bảo rằng mỗi người bắt được ít nhất một big winner. Nếu họ kiên nhẫn và kỷ luật, họ sẽ khoảng breakeven trên các trades không dẫn tới bốn hoặc nhiều hơn points of profit. Một số trong những trades ấy sẽ là các one- đến three-point winners, trong khi những cái khác sẽ là các one- đến two-point losers. Tuy nhiên, họ cần các four-point winners để làm system có profit. Một trader muốn lấy nhiều trades hơn mỗi ngày sẽ phải sẵn sàng chấp nhận một smaller profit target, như hai points, vì hiếm khi có năm đến 10 trades trong một ngày nơi một trader có thể kiếm bốn points. Tuy nhiên, thường có nhiều trades đến vậy nơi một skilled trader có thể kiếm hai points trong khi risk hai points. Những traders này, vậy thì, cần đúng ít nhất 60 phần trăm số lần để có profit. Điều này khó hơn, nhưng đó là một reasonable goal với những traders đặc biệt giỏi đọc price action.

Trong actual trading, hầu hết successful traders có routines và không phải nghĩ về math khi họ đặt trades. Ví dụ, nếu bạn chỉ tìm vài four-point swings mỗi ngày và luôn dùng một two-point stop, và bạn đã có profit dùng approach này trong vài năm, bạn nhiều khả năng sẽ chỉ nhìn một setup và tự hỏi liệu nó có trông tốt mà không nghĩ về probability. Bạn biết từ kinh nghiệm rằng lấy những certain setups này với một two-point stop và một four-point profit target dẫn tới account của bạn lớn hơn vào cuối tháng, và bạn không cần nghĩ về bất kỳ điều gì khác. Như một quy tắc chung, beginners nên dùng các profit targets ít nhất bằng protective stops của họ, vì họ lúc ấy chỉ cần khoảng 50 phần trăm win rate để break even. Không ai nên từng lấy một trade với long-term goal là break even. Tuy nhiên, đó là một trong những bước mà traders phải đi trên đường trở thành profitable. Một khi đã ở đó, họ rồi có thể cố tăng probability of success bằng cách selective hơn trong setups của họ, và cũng bằng cách dùng một larger profit target. Đây có thể là tất cả những gì họ cần để trở nên nhất quán có profit.

Có thêm một điểm về reversal signals. Nếu một signal không rõ ràng, bạn không nên lấy nó, nhưng bạn có thể dùng nó để exit một phần hoặc toàn bộ một position mà bạn hiện đang giữ. Ví dụ, nếu bạn đang long và thị trường giờ đang cố reverse, nhưng có quá nhiều recent strength để cân nhắc reversing sang short, bạn nên cân nhắc exit một phần hoặc toàn bộ position của mình. Một weak reversal signal là một good reason để chốt profits nhưng một bad reason để khởi tạo một trade ngược current trend.

Trong trading, bạn càng ít phải nghĩ về, bạn càng nhiều khả năng thành công, nên có một số guidelines có thể làm trading dễ hơn một chút. Nếu bạn tin rằng có một directional probability ít nhất 60 phần trăm cho một cú move cùng kích thước hoặc lớn hơn so với risk cần thiết, bạn có thể dùng hoặc risk hoặc reward của mình làm starting point. Trong một breakout mà bạn tin sẽ thành công và có follow-through, bạn thường phải chắc chắn ít nhất 60 phần trăm để đưa ra kết luận ấy, và vì vậy nếu bạn risk bằng hoặc ít hơn những gì bạn kỳ vọng cho reward, bạn có một profitable strategy. Ví dụ, nếu bạn mua tại đỉnh của một strong $2.00 bull spike trên Apple (AAPL), một reasonable risk là tới đáy của spike. Vì bạn đang risk $2.00 và spike thường dẫn tới một measured move up, bạn có thể chốt partial hoặc total profits $2.00 cao hơn. Nếu đây nhiều hơn những gì bạn thoải mái risk, chỉ cần trade ít shares hơn. Bạn cũng có thể chờ mua một 50 cent pullback để giảm risk xuống $1.50 trong khi tăng kích thước potential reward của bạn lên $2.50.

Nếu có một breakout trên đỉnh của một $3.00 trading range trên AAPL và bạn nghĩ breakout sẽ thành công, thì bạn có thể risk tới đáy của trading range, vốn có thể thấp hơn $4.00, hoặc dưới đáy của spike là breakout, vốn có thể là $2.00. Vì một measured move up dùng chiều cao của trading range nhiều khả năng xảy ra, bạn có thể tìm cách chốt partial hoặc full profits tại $3.00 trên đỉnh của range.

Nếu AAPL broke dưới một trading range cao $3.00 và có support quanh $3.00 dưới, vốn cũng là vùng của measured move dựa trên chiều cao của range, bạn có thể tìm cách mua khoảng $3.00 xuống từ breakout vì một $3.00 rally sẽ test breakout. Nếu cú move down là một strong $2.00 hoặc $3.00 spike nhiều khả năng sẽ có follow-through dưới dạng một bear channel, bạn không nên mua bằng một limit order và thay vào đó nên chờ hoặc một second entry để go long hoặc một pullback mà bạn có thể short. Tuy nhiên, nếu cú sell-off dưới trading range có hai hoặc ba strong bull trend bars, nhiều overlapping bars với tails, và hai hoặc ba clear legs down, bạn có thể cân nhắc mua bằng một limit order $3.00 xuống và risk $3.00, vì odds của một test lên tới breakout $3.00 trên có lẽ ít nhất 60 phần trăm. Nếu có một second-entry buy setup và signal bar chỉ cao 30 cents và low của nó thấp hơn $3.00 so với breakout point, thì bạn chỉ đang risk 32 cents và bạn có khoảng 60 phần trăm chance kiếm $2.70 trên một cú rally trở lại lên tới đáy của trading range.

DIRECTIONAL PROBABILITY

Traders luôn muốn tìm các trades nơi họ nhiều khả năng sẽ kiếm tiền. Tuy nhiên, có một kiểu probability khác có thể giúp traders trong việc chọn trades. Tại mọi khoảnh khắc, có một probability gắn với hướng của next tick. Nó sẽ cao hơn hay thấp hơn? Trong hầu hết ngày, probability dao động quanh 50 phần trăm, nghĩa là chance rằng next tick sẽ cao hơn giống như chance rằng nó sẽ thấp hơn. Đây là current directional probability của một equidistant move nơi kích thước của cú move ấy là một tick. Thực tế, directional probability của một equidistant move với bất kỳ kích thước nào lên versus xuống dao động quanh 50 phần trăm trong hầu hết ngày. Vậy thường có gần 50 phần trăm chance rằng thị trường sẽ đi lên 10 ticks trước khi rơi 10 ticks và 50 phần trăm chance rằng nó sẽ rơi 10 ticks trước khi đi lên 10 ticks. Điều tương tự cũng đúng với 20 ticks hoặc 30 ticks. Không quan trọng, miễn là kích thước của cú move không quá lớn so với chart bạn đang xem; ngoài ra, kích thước của cú move càng nhỏ so với range trong năm đến 10 bars gần đây, probability càng chính xác. Rõ ràng, nếu bạn đang nhìn một stock trade tại $10, directional probability của một $20 move down vô nghĩa, vì có zero probability rằng bạn sẽ lỗ $20. Tuy nhiên, đối với các cú moves nằm trong một reasonable range dựa trên chart, tất cả traders dùng directional probabilities trên mọi trade, dù hầu hết không bao giờ nghĩ về trades của họ theo các thuật ngữ này. Traders có thể mua IBM trong một pullback tới daily moving average vì họ tin rằng odds nghiêng về một $5.00 rally trước một $3.00 drop. Bằng “the odds favor,” họ nghĩa là họ tin rằng có hơn hẳn 50 phần trăm chance rằng họ sẽ đạt goal của mình, nếu không họ sẽ không lấy trade. Họ rất có thể tin rằng odds là 60 phần trăm hoặc tốt hơn. Nếu traders cực kỳ bullish, họ có thể tin rằng odds là 70 phần trăm rằng IBM sẽ rally $10 trước khi nó rơi $3.00, và nếu họ đúng, thì họ vừa thực hiện một great trade.

Quan sát cuối cùng này quan trọng và đúng. Nếu IBM đang trong một wedge bull flag pullback tại moving average và tại bull trend line trong một strong bull trend trên 5 minute chart, directional probability của một 50 cent rally trước một 50 cent sell-off có thể là 60 phần trăm, nhưng odds của một $1.00 rally trước 50 cent sell-off ấy có thể chỉ hơi thấp hơn, như có lẽ 57 phần trăm, và điều này mang lại cho traders một great edge và giải thích tại sao entry trên pullbacks là một strategy tốt đến vậy.

Tương tự, nếu ai đó trade Eminis và đang mua một strong reversal up khỏi một long-term (có lẽ 50 đến 200 bars) bull trend line sau một final bear flag trong một bear swing, trader này có thể tin rằng odds là 60–40 rằng thị trường sẽ rally bốn points tới profit-taking limit order của anh ta trước khi nó rơi hai points tới protective stop. Nếu trader lấy trade này 10 lần, anh ta net bốn points sáu lần với 24 points và lỗ hai points bốn lần với tám points, và overall profit là 16 points, hoặc 1,6 points mỗi trade. Đây là một good average cho một day trade nơi risk là hai points. Một trong những nguyên nhân phổ biến nhất của lỗ là không dành đủ suy nghĩ cho mathematical basis của một trade.

Gần như tất cả traders chỉ nên lấy các trades nơi reward ít nhất bằng risk, và directional probability của một equidistant move (một cú move nơi reward cùng kích thước với risk) là một điều tốt để cân nhắc trước khi lấy bất kỳ trade nào. Liệu có nhiều khả năng rằng tôi sẽ kiếm ít nhất bằng những gì tôi đứng trước khả năng lỗ không? Nói cách khác, có 60 phần trăm chance hoặc tốt hơn kiếm hai points trên một buy setup trên Emini trong khi dùng một two-point protective stop không? Có 60 phần trăm chance kiếm 1.00 bằng cách shorting AAPL khi dùng một 1.00 protective stop không? Nếu có, thì trade có một positive trader’s equation và vì vậy là một reasonable trade. Nếu không, thì đừng lấy trade. Dù có nhiều sự kết hợp của risk, reward, và probability có thể dẫn tới một positive trader’s equation, nghĩ theo thuật ngữ directional probability của một equidistant move là một cách tốt, nhanh để giúp quyết định liệu bạn có nên lấy một trade hay không. Khi trading, mọi thứ xảy ra nhanh và thường không rõ ràng, nên hữu ích khi có một logical framework có thể đáng tin cậy giúp bạn quyết định trong thời gian hạn chế mà thị trường sẽ dành cho bạn. Nếu bạn có thể trả lời “có” cho câu hỏi ấy, thì bạn có thể lấy trade. Bạn cuối cùng có thể muốn giữ vì một reward lớn hơn risk, nhưng minimum starting point luôn nên là một reward bằng risk. Nếu bạn có thể nhìn bất kỳ setup nào và nhanh chóng tin rằng setup tốt, thì bạn nhiều khả năng tin rằng probability kiếm một profit ít nhất bằng risk là 60 phần trăm, và vì vậy trade có một positive trader’s equation và là một reasonable trade.

Khi directional probability của một equidistant move dao động quanh 50 phần trăm, nghĩa là nếu IBM đang trade tại $100 và bạn không nhìn một chart và hoàn toàn không biết gì về fundamentals và overall market, và bạn đơn giản mua 100 shares IBM rồi đặt một one cancels the other (OCO) order để exit hoặc tại $101 trên một sell limit order hoặc tại $99 trên một sell stop, cái nào đến trước, bạn sẽ có khoảng 50 phần trăm chance kiếm một dollar và 50 phần trăm chance lỗ một dollar. Nếu thay vào đó bạn ban đầu shorted 100 shares và cũng dùng một OCO $1.00 bracket order (mua trên một limit $1.00 dưới hoặc mua trên một stop $1.00 trên), bạn vẫn sẽ có khoảng 50 phần trăm chance kiếm một dollar và 50 phần trăm chance lỗ một dollar. Có odds hơi tốt hơn cho cú rally vì IBM là một growing company. Nếu nó đi lên khoảng 8 phần trăm một năm, điều này ra khoảng ba và nửa cents một ngày và chỉ tăng odds nghiêng về upside target ở mức không đáng kể, nên nó vẫn khoảng một 50–50 bet.

Bạn có thể kiếm tiền mua hoặc shorting, ngay cả khi directional probability của một equidistant move là 50 phần trăm, bằng cách scaling into hoặc out of trade của bạn (được thảo luận trong Chapter 31). Bạn cũng có thể kiếm tiền khi directional probability của một large move theo hướng của bạn khoảng 50 phần trăm nếu cú move ấy đủ lớn hơn risk của bạn. Bạn có thể kiếm tiền ngay cả khi directional probability của một equidistant move dưới 50 phần trăm nếu số tiền bạn đứng trước khả năng kiếm được trên trade đủ lớn. Ví dụ, nếu bạn mua gần đỉnh của một trading range, directional probability rằng thị trường sẽ rally 10 ticks trước khi rơi 10 ticks có thể chỉ 30 phần trăm (hãy nhớ, hầu hết nỗ lực break out khỏi một trading range thất bại). Giả sử rằng một successful breakout sẽ rally tới một magnet cao hơn 60 ticks và bạn chỉ đang risk 10 ticks trên một trade chỉ có 30 phần trăm chance of success; nếu bạn lấy trade này 10 lần, bạn sẽ kỳ vọng kiếm 60 ticks trên ba trades với 180 ticks of profit và lỗ 10 ticks trên bảy trades với một 70-tick loss. Net profit của bạn sẽ là 110 ticks, hoặc 11 ticks mỗi trade.

Tình huống dễ nhất với hầu hết traders là tìm các setups nơi directional probability của một equidistant move trên 50 phần trăm, và hầu hết traders nên tập trung vào việc tìm những fleeting setups này. Chúng ngắn ngủi vì thị trường sẽ nhanh chóng nhận ra imbalance, và giá sẽ di chuyển nhanh để đưa thị trường trở lại neutrality. Imbalance tồn tại tại mọi khoảnh khắc thị trường đang trending và khi thị trường đang ở đỉnh hoặc đáy của một trading range, và đây là những lúc có một edge mà hầu hết traders có thể thấy và dùng để trade có profit. Ví dụ, giả sử bạn short một low 2 trên một pullback tới moving average trong một strong bear trend; ngay trước khi bạn entry, thị trường đang gần đỉnh của một small trading range (mọi pullback là một small trading range) và có khoảng 60 phần trăm directional probability của một equidistant move đi xuống thay vì lên. Giả sử signal bar cao sáu ticks, rằng bạn entry bằng một stop một tick dưới low của nó, và rằng protective stop của bạn là một tick trên bar nên total risk của bạn là tám ticks. Trong breakout này, directional probability rằng thị trường sẽ rơi tám ticks tới profit target của bạn (nếu đó là nơi target của bạn nằm) trước khi nó hit protective stop có thể là 70 phần trăm hoặc cao hơn. Nghĩa là có 70 phần trăm chance bạn kiếm tám ticks trước khi bạn lỗ tám ticks. Nếu bạn làm vậy trên 10 trades, bạn sẽ kỳ vọng kiếm 56 ticks và lỗ 24 ticks và sẽ net 32 ticks, hoặc 3,2 ticks of profit mỗi trade, vốn chấp nhận được với một scalper.

Điều này giúp traders mới bắt đầu như thế nào? Nó mang lại cho họ một logical basis để quyết định trades nào cần lấy. Họ nên luôn bắt đầu bằng cách đánh giá risk. Nếu signal bar cao 48 cents trên AAPL, thì initial risk là 50 cents nếu họ entry bằng một stop tại một tick trên high của bar và có một stop tại một tick dưới. Nếu họ đang trade Emini và bar cao sáu ticks, stop sẽ cách tám ticks từ entry price, và họ nên dùng một profit target ít nhất cách tám ticks. Beginners không bao giờ nên entry một trade với kỳ vọng kiếm ít hơn những gì họ đang risk, nên họ rồi sẽ giả định rằng reward của họ ít nhất 50 cents trong AAPL trade ấy (hoặc tám ticks cho Emini trade ấy). Họ đang tìm một equidistant move (stop và profit target đều cách 50 cents từ entry price). Cuối cùng, họ nhìn setup. Nếu họ nghĩ rằng nó trông tốt, dùng bất kỳ định nghĩa nào của tốt, họ nên giả định rằng chance thị trường fill profit-taking limit order trước khi hit protective stop ít nhất 60 phần trăm. Miễn là họ khá tốt ở việc đọc charts, ý kiến của họ rằng setup trông tốt nghĩa là họ nghĩ nó nhiều khả năng hơn là không dẫn tới một profitable trade. Nếu nó đủ tốt để họ giữ niềm tin ấy, nó phải chắc chắn hơn 50 phần trăm. Nếu nó chỉ chắc chắn 55 phần trăm, họ nhiều khả năng sẽ không tự tin. Nếu họ tự tin, thì họ nhiều khả năng tin rằng nó chắc chắn ít nhất 60 phần trăm. Họ đôi khi có thể chắc chắn 58 phần trăm và những lúc khác 80 phần trăm, nhưng average level of certainty của họ sẽ ít nhất 60 phần trăm, và họ vì vậy có thể dùng 60 phần trăm khi đánh giá trader’s equation. Vì probability của họ ít nhất 60 phần trăm và potential reward của họ ít nhất bằng risk, trader’s equation dương và họ có thể lấy trade. Họ biết rằng họ có thể lỗ tới 50 cents trong tới 40 phần trăm số trades (họ sẽ exit một số trades sớm trên một trailing stop với ít hơn một 50 cent loss), nhưng average profit của họ sẽ lớn hơn zero. Vì họ đang dùng 60 phần trăm thay vì 50 phần trăm, họ vẫn nhiều khả năng sẽ dương, ngay cả sau khi slippage và commissions được cân nhắc.

Dù một trading range được đặc trưng bởi uncertainty, nghĩa là cả bulls lẫn bears đều đang active trading vì cả hai đều tin có value tại entry price của họ, directional probability của một equidistant move có thể tạm thời cao hơn nhiều so với 50 phần trăm khi thị trường test các extremes. Ví dụ, giả sử 5 minute chart của IBM đã ở trong một trading range cao $1.00, và đỉnh cũng như đáy của range đã được test lặp lại đến mức range được định nghĩa rõ; nếu bạn mua trên một small bull reversal bar tại đáy của range, directional probability của một 50 cent move up trước một 50 cent move down nhiều khả năng là 60 phần trăm hoặc cao hơn, và nó có thể tạm thời tăng lên 70 phần trăm nếu có một sharp move up sau khi bạn entry. Khi cú rally di chuyển về giữa range, directional probability nhanh chóng rơi trở lại 50 phần trăm, nhưng chính xác giữa ấy nằm ở đâu không thể biết trước. Thị trường thường phải overshoot nó để traders quyết định rằng nó rõ ràng đã đi quá xa. Thị trường mất rất nhiều thời gian để home in vào 50 percent price ấy, nhưng nó nhanh chóng nhận ra khi một swing đã đi quá xa. Mức giá này sẽ nằm tại một vùng resistance nào đó và sẽ trở thành đỉnh của trading range. Một khi traders đã quyết định rằng directional probability giờ rõ ràng nghiêng về bears, thị trường nhiều khả năng đang ở đỉnh của trading range. Khi IBM tiến gần đỉnh của range, probability của một cú move cao hơn 50 cents trước khi có một 50 cent pullback có thể rơi xuống 40 phần trăm, nghĩa là 50 cent move down giờ nhiều khả năng hơn (thực tế, nó có 60 phần trăm probability nếu chance của cú move up xảy ra trước là 40 phần trăm). IBM rồi sẽ di chuyển xuống và nó thường sẽ overshoot vùng neutrality đến mức rõ ràng nó đã đi quá xa và swing lên xuống trong cuộc tìm kiếm uncertainty và một neutral directional probability. Quá trình các cú moves lên và xuống này tiếp tục cho đến khi bulls và bears đồng ý về một vùng value. Tại điểm ấy các swings trở nên nhỏ và một tight trading range hoặc apex của một triangle hình thành, và điều này cuối cùng sẽ nằm giữa trading range. Một khi bulls và bears nhận thấy rằng value xấu với một phía, thị trường sẽ break out và trend lại cho đến khi nó tìm thấy một vùng value mới.

Khi một trading range rất chặt, như 20 cents trên IBM, không quan trọng nếu directional probability tạm thời nhảy lên 70 phần trăm nếu bạn đứng trước khả năng chỉ kiếm 10 cents trong khi risk 10 cents, vì slippage và commissions lúc ấy trở nên quan trọng. Đây là một bad scalp. Nếu chúng lên tới 4 cents, thì 10 cent gain của bạn thực tế chỉ là một 6 cent net gain. Ngay cả nếu odds nghiêng 60 phần trăm về phía bạn, nếu bạn lấy trade này 10 lần, bạn sẽ kiếm 36 cents và lỗ 40 cents. Vì bạn không bao giờ có thể chắc chắn về probability, và các high probabilities chỉ kéo dài ngắn ngủi, bạn sẽ lỗ tiền nếu bạn lấy trade ấy. Chỉ các HFT firms có thể nhất quán kiếm tiền trong tình huống này vì infrastructure của họ cho phép họ nhanh chóng đặt các profitable trades với mục tiêu chỉ một one-tick profit.

Một tight trading range đôi khi có thể mang lại một great swing trading opportunity dựa trên mathematics nếu breakout nhiều khả năng dẫn tới một large move. Một tight trading range là một breakout mode situation, và breakout thường sẽ dẫn tới một cú move gấp vài lần chiều cao của range. Vì odds của breakout theo cả hai hướng khoảng 50–50, tùy theo hoàn cảnh, điều gì xảy ra nếu bạn mua trong vòng vài ticks của đáy của range và risk khoảng năm ticks, hoặc nếu bạn short trong vòng vài ticks của đỉnh của range và risk khoảng năm ticks? Nếu bạn giữ vì breakout và dùng một profit target 15 đến 20 ticks, bạn đang risk năm ticks để kiếm 20 ticks và có 50 phần trăm chance of success. Đây là một great theoretical trade vì nếu bạn lấy nó 10 lần, bạn sẽ kiếm 20 ticks trên năm trades và lỗ năm ticks trên năm trades và có một net profit 75 ticks, hoặc 7,5 ticks mỗi trade. Tuy nhiên, hầu hết traders không thể chịu được stress của việc giữ một 50–50 trade trong thời gian dài, nhìn thị trường lặp lại đi theo hướng của họ, chỉ để reverse và đi ngược lại họ.

Nếu bạn nhìn một Market Profile của một trading range, bạn sẽ thấy rằng rất ít thời gian được dành ở đỉnh và đáy của range, nơi các high probabilities tồn tại, nghĩa là bạn phải theo dõi dữ dội trong thời gian dài rồi hành động nhanh khi thị trường test đỉnh hoặc đáy của range, và điều này khó hơn nhiều so với vẻ ngoài. Khi thị trường test đỉnh của range, nó thường làm vậy với một hoặc nhiều strong bull trend bars và chúng có đủ momentum để khiến bạn cân nhắc khả năng rằng breakout có thể thành công. Ngoài ra, cú reversal down thường với một large signal bar, nên entry của bạn gần giữa range, nơi directional probability gần 50 phần trăm.

Khi thị trường đang test đỉnh hoặc đáy của range và đe dọa break out, probability của một reversal có thể là 60 phần trăm hoặc cao hơn, nhưng nếu một breakout xảy ra, directional probability của một cú move X ticks lên hoặc xuống thay đổi nhanh chóng trong vài bars tới. Nếu breakout bar không quá lớn và nó stalls tại một trend channel line và các vùng resistance khác, directional probability của một failed breakout và một reversal có thể tạm thời tăng lên 65 phần trăm. Nếu next bar là một strong reversal bar, probability ấy có thể trở thành 70 phần trăm. Nghĩa là trader có một edge, nhưng edges luôn ngắn ngủi và thường khá nhỏ. Ngay khi traders tin rằng có 60 phần trăm hoặc tốt hơn certainty về near-term direction, mọi người entry, thị trường nhanh chóng di chuyển trở lại một vùng uncertainty, và edge biến mất. Khi bạn tin có một edge, có một opportunity và bạn phải entry nhanh trước khi nó bay hơi.

Tuy nhiên, nếu breakout bar trông mạnh, chance của một reversal có thể rơi xuống 50 phần trăm; và nếu có strong follow-through trong vài bars tới, thì directional probability của một reversal có thể rơi xuống 30 phần trăm, nghĩa là directional probability của một cú move X ticks theo hướng của spike so với một cú theo hướng ngược lại sẽ là 70 phần trăm. Vậy nếu có một three-bar spike up trên AAPL đang breaking out khỏi một bull flag và spike hiện cao $2.00, có 70 phần trăm chance rằng AAPL sẽ rally thêm $2.00 trước khi nó rơi $2.00 tới đáy của spike. Nếu spike lớn lên tới $4.00, thì probability của một further rally $4.00 trước khi đáy của spike bị hit vẫn ít nhất 60 phần trăm. Trader đã mua khi spike chỉ cao $2.00 giờ có $2.00 in profit, đang risk $2.00 tới đáy của spike, và có 60 phần trăm chance kiếm thêm $4.00. Đó là lý do quan trọng đến vậy phải entry ngay khi bạn tự tin rằng có một strong directional probability nghiêng về phía bạn (nói cách khác, một khi có một clear always-in position) và bạn tin rằng nó sẽ tiếp tục nghiêng về phía bạn trong vài bars nữa.

Đây là một trong những cách quan trọng nhất để kiếm tiền với tư cách một trader. Thật stress khi đưa ra những quyết định này trong real time khi bạn đang nhìn một chart nơi năm nỗ lực breakout trước đã thất bại và giờ bạn đối mặt với một cái trông như có thể thành công. Ngoài ra, bạn có thể bị ru ngủ vào complacency, và inertia của việc không làm gì khiến khó nhanh chóng chuyển sang mind-set phải hành động nhanh và aggressive. Tuy nhiên, nếu bạn có thể luyện bản thân làm điều này, bạn sẽ ở vị thế để lấy một trong những kiểu trades có profit nhất. Hãy nhớ, edges ngắn ngủi. Mọi người đều thấy chúng và thị trường làm việc nhanh chóng để vô hiệu hóa chúng, nên bạn phải nhanh. Nếu bạn thấy khó lấy những trades này, thì hãy trade một very small size. Ví dụ, nếu bạn thường thích trade 500 SPY shares và risk 20 cents nhưng kích thước của breakout spike sẽ đòi hỏi bạn risk 40 cents, chỉ cần mua 100 shares tại market và đặt 40 cent protective stop ấy. Điều này giống như nhảy từ một very high diving board. Bạn sợ hãi trong vài giây đầu và bạn căng mọi cơ trong cơ thể và nheo mắt, nín thở, và bịt mũi. Nhưng trong vài giây, cú move kết thúc và bạn cảm thấy an toàn. Khi bạn lấy những emotional breakout trades này, tình huống tương tự, nhưng bạn phải học cách nhảy và tin rằng sớm mọi thứ sẽ ổn và bạn sẽ có thể thắt stop của mình. Trong vài bars, bạn có thể có một 40 cent open profit và một breakeven stop và bạn sẽ đã thực hiện best trade trong ngày của mình.

Làm sao bạn có thể tin rằng directional probability của một equidistant move trong một strong spike thực tế là 60 phần trăm hoặc hơn? Hãy quay lại AAPL bull breakout ấy. Một khi AAPL có một strong $2.00 bull spike sau một very strong buy signal, institutions đang mua khi spike đang lớn lên. Bạn có thể thấy rằng các pullbacks nhỏ khi bar đang hình thành. Nếu nó đóng tại high của nó và thị trường bắt đầu hình thành một bull trend bar khác rồi một cái nữa, institutions phía buy mạnh hơn nhiều so với phía sell, và thị trường nhiều khả năng sẽ có thêm follow-through. Nếu initial $2.00 bull spike ấy trông đủ mạnh để bạn kết luận rằng always-in position giờ đang long, thì bạn nên kết luận rằng directional probability của một equidistant move ít nhất 60 phần trăm. Đó là vì institutions tin rằng initial stop nằm dưới spike và hầu hết spikes tiếp tục ít nhất một measured move. Nếu spike cao $2.00, họ đang risk $2.00 để kiếm $2.00 và họ không thể làm vậy có profit nếu odds chỉ 50–50. Họ gần như chắc chắn sẽ không lấy trade trừ khi họ có một chút room for error, và điều đó nghĩa là probability họ kiếm $2.00 thay vì lỗ $2.00 ít nhất 60 phần trăm. Bạn có lấy trade nếu bạn nghĩ rằng probability dưới 60 phần trăm không? Nhiều khả năng là không, và bạn nên kết luận rằng họ cảm thấy giống vậy.

Một trong những lợi ích của việc entry sớm trong một trend là một khi trend đi theo hướng của bạn, math cải thiện mạnh mẽ cho trade của bạn. Nếu spike lớn lên tới $3.00, risk của bạn vẫn $2.00, nhưng odds của một measured move up trước khi đáy của spike được test vẫn ít nhất 60–40. Nếu spike rồi lớn lên tới $4.00, vẫn còn ít nhất 60 phần trăm chance rằng AAPL sẽ đi lên thêm $4.00 trước khi nó rơi xuống dưới đáy của spike. Tại điểm này, bạn có $2.00 in profit và vẫn chỉ đang risk $2.00, nhưng odds thị trường đi lên thêm $4.00 ít nhất 60 phần trăm. Nghĩa là bạn giờ có 60 phần trăm chance kiếm tổng cộng $6.00 trong khi chỉ risk $2.00. Tại điểm này, bạn có lẽ đã chốt một partial profit và có thể đã chuyển protective stop lên breakeven. Đó là lý do quan trọng đến vậy phải entry một trend sớm, ngay cả nếu điều đó nghĩa là entry trong spike phase và không chờ một pullback. Đây là điều institutions đang làm, và bạn cũng nên vậy.

Dù math khác nhau mỗi ngày và trong mọi market và trên mọi time frame và không thể biết trước, trên hầu hết charts hầu hết trades sẽ có giữa 40 phần trăm và 60 phần trăm chance of success. Từ most cũng mơ hồ và nó nghĩa là khoảng 90 phần trăm thời gian. Điều này có thể gây nhầm lẫn, nhưng nó quan trọng đối với success của bạn. Nếu bạn mua hoặc bán vì bất kỳ lý do nào tại bất kỳ thời điểm nào, bạn sẽ có 90 phần trăm certainty rằng chances kiếm một số points nhất định khoảng giống như chances lỗ cùng số points. Tuy nhiên, 10 phần trăm kia của thời gian then chốt vì nếu bạn tự tin rằng thị trường không nằm trong dải 40 phần trăm đến 60 phần trăm ấy, thì bạn có một edge. Ví dụ, nếu AAPL đang trong một strong spike down trên 5 minute chart, chances kiếm $1.00 trên short của bạn trước khi lỗ $1.00 có thể là 70 phần trăm hoặc hơn. Bạn càng trở nên giỏi hiểu price action, bạn càng giỏi nhận ra các brief imbalances như vậy. Chúng đến mỗi ngày, trên mọi chart, và trên mọi time frame, nhưng chìa khóa là học nhận ra chúng và kiên nhẫn chờ chúng. Một khi bạn trở nên thành thạo, bạn ở vị thế để kiếm tiền với tư cách một trader.

Directional probability không thể ở xa trên 50 phần trăm trong thời gian dài vì phải có một institution phía đối diện và nó sẽ nhanh chóng nhận ra rằng trader’s equation của nó âm và thay đổi position của nó. Trong một strong spike, có một mức cao của directional certainty. Ví dụ, nếu AAPL có một strong three-bar bull spike $3.00 trên 5 minute chart, probability thị trường di chuyển lên thêm $3.00 trước khi rơi $3.00 có thể là 60 phần trăm hoặc cao hơn. Một khi spike kết thúc và channel bắt đầu, probability từ từ xói mòn khi thị trường tiến gần measured move target của nó hoặc bất kỳ resistance level nào đang tạo ra một magnetic pull lên thị trường. Trên đường tới target, directional probability rơi xuống khoảng 50 phần trăm, nhưng một khi nó đến target, directional probability overshoots 50 phần trăm và giờ thực tế nghiêng về một cú move down. Tại sao vậy? Vì thị trường thường phải đi quá xa trước khi traders nhận ra rằng nó đã overshoot neutrality. Thị trường giỏi biết khi nào nó đã đi quá xa, nhưng không rất giỏi biết khi nào nó đã đi đủ xa. Traders không chắc chắn khi thị trường thực tế đang ở giữa developing range, và họ không trở nên chắc chắn rằng nó đang ở đỉnh của range cho đến khi điều đó rõ ràng là như vậy. Đỉnh của channel là khởi đầu của cú move down và đỉnh của một incipient trading range. Bất cứ khi nào thị trường đang ở đỉnh của một trading range, directional probability của một equidistant move nghiêng về một sell-off, vì hầu hết nỗ lực breakout thất bại và reverse trở lại xuống vào range. Vì vậy, probability của một cú move down có lẽ 60 phần trăm, và một khi thị trường drop xuống giữa developing trading range, directional probability của một equidistant move một lần nữa trở về khoảng 50 phần trăm. Nếu trend up rất mạnh, odds nhiều khả năng hơi nghiêng về một cú move up khi thị trường đang ở giữa range, và nếu thị trường drift xuống đáy của channel, odds của một cú move up tăng thêm nữa, vì thị trường lúc ấy đang ở đáy của một trading range nơi một downside breakout khó xảy ra.

Thị trường thường dao động trên và dưới giữa range khi nó cố tìm neutrality và uncertainty. Đây là nơi cả bulls lẫn bears cảm thấy có value cho các new positions. Tuy nhiên, tại một điểm nào đó một phía sẽ quyết định rằng không còn value ở đó nữa, và ít traders hơn rất nhiều sẽ lấy positions tại mức giá này theo hướng ấy. Thị trường rồi sẽ trend cho đến khi nó tìm thấy một mức giá mới nơi cả bulls lẫn bears cảm thấy có value, vốn sẽ nằm trong một trading range khác. Một khi thị trường ban đầu đạt đỉnh của channel, nếu nó cao hơn $3.00 so với đáy, thị trường giờ có khoảng 60 phần trăm chance rơi $3.00 tới đáy của channel trước khi lên thêm $3.00. Bạn có thể chọn bất kỳ số nào, như $2.00 hoặc $1.00; không quan trọng, miễn là nó không quá lớn với chart trên screen. Thị trường có khoảng 60 phần trăm chance rơi $1.00 trước khi lên $1.00 và ngược lại. Đáy của channel là một magnet thường được test và nó thấp hơn $3.00. Vì pullback để test đáy của channel thường có ít momentum hơn rất nhiều so với spike đã đi trước channel, directional probability của cú move up sau một test của đáy của channel sẽ thấp hơn khi thị trường đang trong spike, và nó có thể tương đương với bull channel. Nếu slope của cú correction down nông, directional probability của một equidistant move tại đáy của pullback (và vì vậy đáy của developing trading range) nghiêng về bulls và có thể là 60 phần trăm. Bạn không bao giờ có thể biết chắc, nhưng leg down là một kiểu trend nào đó, cũng như channel up là một weak trend, và bất cứ khi nào có một trend, directional probability rằng nó sẽ tiếp tục trên 50 phần trăm cho đến khi nó đã đi quá xa. Một khi pullback đã đạt một support level, directional probability một lần nữa tăng lên khoảng 60 phần trăm theo hướng ngược lại (một cú move up). Nếu support có vẻ yếu, probability thấp hơn, nhưng vẫn lớn hơn 50 phần trăm cho một bounce up. Ví dụ, có thể có 56 phần trăm chance AAPL rally một dollar trước khi rơi thêm một dollar nữa.

Dù sao, khi probability gần 50 phần trăm, reward của bạn phải lớn hơn risk để bạn lấy một trade. Nếu risk của bạn giống như reward, trade về lý thuyết break even nếu bạn execute nó hoàn hảo và bỏ qua commissions. Vì bạn không thể làm cả hai, system sẽ lỗ tiền. Ví dụ, nếu profit target của bạn là $1.00 và bạn tăng stop của mình lên bất kỳ kích thước nào, chẳng hạn $2.00, bạn sẽ lỗ tiền nếu probability của một $1.00 move up giống như một $1.00 move down. Tại sao vậy? Giả sử bạn làm vậy bốn lần. Trong hai lần bạn làm vậy, $1.00 profit-taking limit order của bạn sẽ được fill. Tuy nhiên, trong hai trades kia, thị trường sẽ rơi $1.00 trước khi hit $1.00 profit target của bạn. Giờ khi nó đã xuống một dollar, probability vẫn 50 phần trăm rằng nó sẽ di chuyển lên $1.00 trước khi di chuyển xuống thêm $1.00 nữa và hit $2.00 stop của bạn. Nghĩa là trong một trong bốn trades bạn lỗ $2.00 và trong hai trong bốn bạn kiếm $1.00. Trade còn lại là khi thị trường rơi khoảng một dollar nhưng rồi rally trở lại breakeven. Tại điểm ấy, quá trình bắt đầu lại và bạn có 50 phần trăm chance kiếm $1.00 và 25 phần trăm chance lỗ $2.00. Bạn có thể làm các iterations một số vô hạn lần và bạn sẽ đi tới cùng kết quả, và đó là rằng bạn gấp đôi khả năng kiếm $1.00 so với khả năng lỗ $2.00. Nghĩa là expected net profit là zero. Một khi bạn trừ commissions và một số tiền cho human error, bạn sẽ kết luận rằng đó là một money-losing approach. Bạn có thể dùng thậm chí larger stops và lặp lại math, nhưng kết quả sẽ giống nhau.

Tại sao một measured move target thường hoạt động chính xác đến vậy? Vì đó là mức tối thiểu cần thiết với institutions để có một positive trader’s equation, và nếu không họ sẽ không lấy trade. Vì họ có profit, basket của tất cả trades của họ có một positive trader’s equation, nghĩa là, với average dollar mà họ trade, minimum move phải ít nhất là một measured move. Hoặc, probability phải lớn hơn nhiều so với 60 phần trăm, điều khó xảy ra. Kết quả là nhiều trades hit một target đúng vì nhiều firms sẽ chốt profits ở đó, biết rằng nếu họ làm vậy, họ đang làm mức tối thiểu cần thiết để làm basket of their trades có profit. Hầu hết targets thất bại vì chúng là mức tối thiểu, và khi một thị trường mạnh, firms sẽ giữ xa vượt qua target trước khi chốt profits.

Có một điểm cuối cùng về mathematics of trading, và tôi sẽ lấy nó từ nhà toán học Charles Lutwidge Dodgson, và đó là rằng phần lớn cuộc sống không phải như vẻ ngoài. Thực tế, Dodgson không phải như vẻ ngoài và được biết đến nhiều hơn với tên Lewis Carroll. Chúng ta làm việc trong một thế giới Alice in Wonderland nơi không gì thực sự như vẻ ngoài. Up không phải lúc nào cũng up, và down không phải lúc nào cũng down. Chỉ cần nhìn hầu hết strong breakouts của trading ranges — chúng thường thất bại và up thực sự là khởi đầu của down và down thực sự chỉ là một phần của up. Ngoài ra, 60 phần trăm là 60 phần trăm chỉ trong 90 phần trăm các trường hợp và đôi khi có thể là 90 phần trăm và những lúc khác là 10 phần trăm. Nếu một good setup là 60 phần trăm, làm sao bạn có thể thắng 80 phần trăm hoặc hơn số lần? À, trong một pullback trong một strong trend ngay trên support, một setup có thể hoạt động 60 phần trăm số lần; nhưng nếu bạn dùng một wider stop hoặc nếu bạn có thể scale in khi thị trường đi thấp hơn, đặc biệt nếu subsequent entry của bạn lớn hơn, bạn có thể thấy rằng bạn thắng trong 80 phần trăm hoặc hơn của những 60 percent setups ấy. Vì 80 phần trăm nỗ lực trend reversal thất bại và trở thành đơn giản các pullbacks, những pullbacks này thường có 80 phần trăm chance của một profitable trade theo hướng của trend. Ngoài ra, nếu bạn dùng một very wide stop và sẵn sàng ngồi xuyên qua một large drawdown trong vài giờ, 60 phần trăm chance kiếm hai points trước khi lỗ hai points trên Emini có thể là một 90 phần trăm chance kiếm bốn points trước khi lỗ tám points. Nếu bạn linh hoạt và thoải mái với các constantly changing probabilities và nhiều probabilities cùng tồn tại, chance of success của bạn lớn hơn nhiều.

Figure 25.1 — As a Spike Grows, So Does the Profit Target

Profit potential tăng khi kích thước của spike tăng. Dù một số traders nghĩ về spikes như bắt đầu tại high của first bar của spike và kết thúc tại low của final bar của spike, thường đáng tin cậy hơn nếu chỉ nhìn vào bodies của các bars thay vì tails. Nếu một measured move down đi vượt qua một cái dựa trên open của first bar tới close của last bar, thì traders nên nhìn cách thị trường hành xử tại một measured move dựa trên high của first bar tới low của last bar.

Trong chart bên trái ở Figure 25.1, khi spike chỉ là một single bear trend bar có một body cao năm ticks, projected target cho cú move down là năm ticks dưới close của bar ấy. Trong chart bên phải, spike đã lớn lên tới bốn bars, và open của first bar cao hơn 19 ticks so với close của final bar. Projected target lúc ấy là 19 ticks dưới close của final bar. Nếu bạn mua sớm khi spike vừa đang hình thành, dù risk của bạn vẫn không đổi vì stop của bạn vẫn ở một tick trên high của first bar của spike, potential reward của bạn tăng khi measured move target tiếp tục rơi. Bạn có thể giảm risk của mình xuống breakeven sau khi thị trường có một hoặc hai large bear trend bars, hoặc thậm chí chuyển protective stop của bạn tới ngay trên high của một trong những bars ấy. Nếu bạn làm vậy, bạn sẽ đang locking in ít nhất một small profit trong khi vẫn ở trong một good position để kiếm một large profit.

Figure 25.2 — Look for Brief Moments of Higher Probability

Dù directional probability của một equidistant move lên hoặc xuống thường quanh 50 phần trăm, nó tạm thời cao hơn nhiều lần trong ngày, và traders nên tìm trades khi điều đó xảy ra. Như Figure 25.2 cho thấy, shorting bất cứ lúc nào trong strong three-bar bear spike xuống tới bar 15 có lẽ có 70 phần trăm chance rằng thị trường sẽ rơi thêm X points trước khi rally cùng số lượng ấy. Ít rõ ràng hơn là bottom tại bar 20. Ngày ấy là một trending trading range day, và upper range giữa bar 9 low và bar 11 high khoảng bốn points. Vì lower range thường test bar 9 breakout point và bottom range nhiều khả năng sẽ cao khoảng bằng upper trading range, mua bốn hoặc nhiều hơn points dưới bar 9 có lẽ có 60 phần trăm chance dẫn tới một four-point rally trước khi hit một stop bốn points dưới. Sau các repeated bull reversal bars tại bars 15, 16, 17, bar sau bar 19, và bar 20, probability có thể đã cao tới 70 phần trăm. Bears đã thực hiện các nỗ lực lặp lại để đẩy thị trường dưới yesterday’s close và đang thất bại. Mỗi nỗ lực này đại diện cho buying pressure, vốn mang tính tích lũy. Một khi nó đạt một critical mass, bulls sẽ nắm quyền kiểm soát. Sau ba hoặc bốn nỗ lực bottom đầu tiên, bạn có thể mua bằng một limit order tại bốn points dưới bar 9, risk bốn points, và có một OCO limit order để chốt profits bốn points cao hơn.

Shorting dưới bar 14 chỉ có khoảng 50 phần trăm chance dẫn tới một good swing trade, vì nó nằm trong một tight trading range nơi probability của một swing theo cả hai hướng chỉ khoảng 50 phần trăm. Setup là một small wedge bear flag và một lower high sau two-bar bear spike tại bar 11. Có strong selling sớm hơn trong ngày, nên có lẽ probability của downside breakout hơi cao hơn 50 phần trăm. Risk dưới hai points, và reward là kích thước của một kiểu measured move down nào đó, như có lẽ một leg 1 = leg 2 move dựa trên cú move từ bar 3 tới bar 9, hoặc chiều cao của trading range từ bar 5 tới bar 9. Trong cả hai trường hợp, một trader có khoảng 50 phần trăm chance kiếm khoảng bốn points trong khi risk khoảng hai points, điều mang lại một sound trader’s equation. Một khi thị trường broke out trong strong bear spike xuống tới bar 15, traders giữ một số positions của họ vì một measured move down dựa trên chiều cao của bear spike từ bar 14 tới bar 15.

Đây là một trending trading range day, và đó là một good example về lý do khôn ngoan khi chú ý đến kiểu ngày đang diễn ra. Trading range của nửa đầu ngày khoảng một nửa kích thước của một average daily range. Khi một breakout xảy ra sau giờ hoặc hai giờ đầu, thị trường thường đạt khoảng một measured move down rồi bounce khi nó bắt đầu hình thành một lower trading range. Traders hiểu điều này tự tin hơn về việc mua giữa bars 16 và 20, và nhiều traders đang mua bằng limit orders tại hoặc dưới most recent swing lows. Đó là lý do có rất nhiều bars với tails xuống ở đó. Ví dụ, sau cú bounce up tại bar 19, aggressive traders đặt limit hoặc market orders để mua tại, ngay dưới, hoặc ngay trên bar 19 low. Họ go long tại bar 20 và giữ vì một test của đáy tới upper trading range tại bar 9 low. Nhiều người sẽ đã dùng một protective stop khoảng cùng số ticks như có trong average recent bar.

Một khi thị trường bắt đầu phát triển các strong bull bars từ bar 16 tới bar trước bar 18, buying pressure đủ mạnh để traders kỳ vọng một test của breakout dưới bar 9. Họ nhìn khoảng trống giữa most recent tick và bar 9 low như một gap và kỳ vọng nó sẽ fill. Nó đến trong vòng ba ticks trên bar 18, nhưng traders thường kỳ vọng một test đến trong vòng hai ticks hoặc ít hơn. Với thị trường đã có nhiều buying pressure như hôm nay, hầu hết traders tin rằng thị trường sẽ trade trên bar 9 low. Một số mua bằng limit orders tại khoảng một measured move down từ bar 9 low, dựa trên chiều cao của trading range từ bar 9 low tới bar 11 high (khoảng bốn points). Những người khác bắt đầu mua dưới low của prior bar hoặc dưới prior lows, như khi thị trường rơi dưới bar 19 low. Những traders này có thể đã dùng một risk bằng reward của họ, kỳ vọng khoảng 60 phần trăm chance of success.

Nếu bear breakout đã rất mạnh, traders sẽ làm điều ngược lại. Họ sẽ short trong vùng đáy của bear spike và risk tới trên spike, tin rằng có khoảng 60 phần trăm chance đạt một reward bằng risk của họ. Ví dụ, một số shorted quanh bar 15 close và kỳ vọng khoảng 60 phần trăm chance kiếm nhiều ticks bằng số họ phải risk (một tick trên bar 14 high xuống tới entry price của họ, hoặc khoảng bốn points). Một khi thị trường bắt đầu phát triển buying pressure vài ticks trên profit-taking limit orders của họ, họ không còn nhìn premise của mình như còn valid. Dù họ đã thắt protective stops, họ không sẵn sàng risk hai đến ba points để kiếm remaining point ấy trước mặt buying pressure; họ bắt đầu mua lại shorts của họ, thêm vào buying pressure. Vì những bears này vừa exit trên một short trade kết thúc yếu hơn những gì họ kỳ vọng, họ sẽ không sẵn sàng short lại cho đến sau vài bars lên nữa. Họ sẽ chỉ cân nhắc shorting tại các mức giá cao hơn, như có lẽ tại bar 9 low, nếu có một reasonable sell setup. Tại điểm ấy, thị trường đang trong một tight bull channel và nhiều khả năng sẽ đi cao hơn, nên không đủ bears shorted ở đó để quay thị trường xuống, và điều này dẫn tới tight bull channel lên tới bar 23, nơi thị trường bị vacuumed up để test bar 12 low.

Một scalper cần các high probability trades để có một positive trader’s equation, vì reward của anh ta thường khoảng bằng risk. Tuy nhiên, một số trends sẽ có một chuỗi các weak buy setups tại đỉnh của bull channels (hoặc các weak sell setups tại đáy của bear channels) và vì vậy các low probabilities of success. Nhiều swing traders vẫn sẽ lấy các trades và thường kiếm nhiều lần risk của họ, nhưng hầu hết scalpers thường sẽ bỏ lỡ các trends có thể kéo dài 10 hoặc nhiều hơn bars và bao phủ nhiều points. Ví dụ, một scalper có thể không mua trên bear doji theo sau bar 21 hoặc bear reversal bar sau bar 22, và thấy mình bỏ lỡ cú rally lên tới bar 23. Điều này có thể bực bội với một beginning trader đang xem trend di chuyển lên mà không có một high probability pullback, nhưng đó là một quyết định hợp lý về mặt toán học. Với kinh nghiệm, anh ta sẽ thấy rằng có một số high probability setups mà anh ta có thể đã lấy, như mua close của một trong hai bull trend bars giữa bars 21 và 22, hoặc mua tại bar 22 low, vì pullback là first trong một strong bull micro channel. Có vài ngày mỗi tháng nơi một low probability buy setup tại đỉnh của một bull channel hoặc một weak sell setup tại đáy của một bear channel có thể dẫn tới một huge trend, và swing traders kiếm đủ big profits để bù đắp các khoản lỗ mà họ có trên phần lớn các similar trades khác của họ. Họ cũng lấy nhiều trades khác, và một số có high probability of success.

Liệu một scalper có thể kiếm profit với một stop lớn hơn target của anh ta không? Có, nhưng nó đòi hỏi trade management và hầu hết traders không nên thử. Ví dụ, nếu anh ta dùng một one-point profit target và một two-point stop, và thị trường nhanh chóng fill profit-taking limit order của anh ta mà không có bất kỳ pullback nào, anh ta thực tế chỉ risk vài ticks để kiếm bốn. Nếu thị trường pulled back bảy ticks trước khi đi theo hướng của anh ta, anh ta lúc ấy phải risk tám ticks và sẽ tăng profit target của mình lên ít nhất tám ticks anh ta sẽ cần để có một profitable trader’s equation, vì probability nhiều khả năng vẫn quanh 60 phần trăm.

Figure 25.3 — Scalpers Often Miss Trends When the Setups Are Not High Probability

Scalpers thường có một reward khoảng bằng risk của họ, và điều này đòi hỏi các setups có ít nhất 60 phần trăm probability of success. Trong một số trend days, nhiều setups không trông đủ đáng tin cậy, và kết quả là scalpers thường bỏ lỡ các trends có thể kéo dài 10 hoặc nhiều hơn bars và bao phủ nhiều points. Swing traders, mặt khác, có thể thoải mái với các setups có chance of success chỉ 40 phần trăm hoặc ít hơn khi reward lớn gấp nhiều lần so với risk.

Vài setups trong cú move down từ bar 18 nhiều khả năng không có 60 phần trăm chance of success trong mắt rất nhiều scalpers, và những scalpers ấy sẽ đã bỏ lỡ phần lớn huge bear trend. Nhiều người sẽ đã chọn trade ít hoặc không trade gì trong hai giờ giữa bars 18 và 25. Swing traders có thể đã shorted dưới bar 18 moving average gap bar, bar 21 two-bar reversal và lower high, hoặc bar 28 double top lower high và bear flag, và kiếm nhiều hơn đủ points để bù đắp relatively low probability of success của họ. Họ có thể đã add on dưới bar 31, dù nó có một bull body và là entry bar cho một wedge long (bars 13, 25, và small doji trước bar 31 là three pushes down). Nó là first pullback trong một six-bar bear micro channel trong một bear trend, và nó có một prominent tail trên đỉnh, tăng chances rằng thị trường sẽ trade xuống. Probability của swing vẫn tương đối thấp, nhưng potential reward rất lớn, vì thị trường có thể đã đang breaking dưới một wedge bottom và có thể rơi khoảng một measured move down, điều mà nó đã làm.

Hầu hết scalpers sẽ không short dưới bar 18 vì nó có một bull body và nằm trong một tight bull channel. Dù next bar có một bear body và vì vậy tạo ra một two-bar reversal, nó có một prominent tail, khiến nó trở thành một lower probability signal, đặc biệt sau một strong rally nằm trong một tight bull channel.

Dù bar 21 là một lower high, tại điểm ấy trong ngày, hầu hết traders đang tìm một second leg up sau strong bar 13 sell climax, nên nhiều scalpers sẽ do dự khi short dưới đáy của một triangle (bars 16 và 20 là hai pushes down đầu tiên, và doji bar sau bar 21 có thể đã trở thành cái thứ ba) hoặc trading range, vốn luôn là một relatively low probability trade.

Bar 22 là một breakout pullback short nhưng nó theo sau một small doji, vốn có thể đã là khởi đầu của second leg up, nên nhiều scalpers sẽ không short tại đáy của những gì sớm có thể là đáy của second leg up.

Tất cả bear bars từ bar 23 tới bar 25 đều có các prominent tails, nghĩa là traders đang mua tại lows của các bars, và vì vậy channel yếu. Scalpers không thích short tại đáy của một weak bear channel.

Cú move up từ possible bar 25 lower low và đáy của parabolic channel (sau three-bar bear spike xuống tới bar 13, và các smaller spikes tại bar 20 và hai bars sau bar 21) tới bar 26 có bốn bull bodies, bao gồm một large bull trend bar. Nó đủ mạnh để nhiều traders nhìn thị trường như đã flipped sang always-in long, và có xu hướng tìm các long setups, không phải shorts. Bar 27 là một strong bull reversal bar và two-legged higher low. Odds nghiêng về thêm trading sideways hoặc up. Bar 28 có một bull body và vì vậy không phải là một strong sell signal bar. Next bar có một bear body và vì vậy tạo ra một two-bar reversal, nhưng low của nó đủ thấp dưới bar 28 low để khiến scalpers không sẵn sàng short vì có quá nhiều risk của một double bottom với bar 27 low.

Một khi thị trường có strong breakout xuống tới bar 29, scalpers có thể đã shorted close của nó, hoặc close của next bar, vốn confirm always-in flip sang down.

Bar 31 là một breakout pullback, nhưng có một bull body và các prominent tails, khiến scalpers nghi rằng thị trường có thể đang bước vào một small trading range. Probability đủ lớn để khiến nhiều người không short dưới low của nó, nhưng một số sẽ đã làm vậy. Họ cũng có thể đã shorted khi nó di chuyển trên doji bar và trên close, một khi họ thấy large tail trên đỉnh, báo hiệu selling pressure. Với tất cả các difficult setups cho scalpers, đặc biệt để shorting sau bar 18 high, vẫn còn rất nhiều high probability opportunities để họ kiếm tiền. Họ có thể đã shorted dưới bars 2, 4, 6, 12, và có lẽ 21 (một số sẽ không lấy short này), và họ có thể đã shorted closes của bar sau bar 6, bar sau bar 12, bar 29, bar 30, bar 31 và bar sau, và bằng limit orders trên bar 1, bar 17, bar sau bar 20, bar trước bar 22, và bar sau bar 30. Họ có thể đã mua trên bar 3, bar 5, bar sau bar 13, close của bar sau bar 25 hoặc bar sau đó, và trên bar 27.

Chapter 26 — Need Two Reasons to Take a Trade

Một số quy tắc cơ bản làm việc trading dễ hơn vì một khi quy tắc đã được thỏa mãn, bạn có thể hành động không do dự. Một trong những quy tắc quan trọng nhất là bạn cần hai lý do để lấy một trade, và bất kỳ hai lý do nào cũng đủ tốt. Một khi bạn đã có chúng, đặt lệnh để entry, và một khi đã vào, chỉ cần tuân theo các quy tắc profit target và protective stop-loss cơ bản, tin rằng bạn sẽ có lãi vào cuối ngày. Một lưu ý quan trọng là nếu có một steep trend, không bao giờ trade countertrend, ngay cả nếu có một high hoặc low 2 hoặc 4, trừ khi trước đó đã có một prior significant trend line break hoặc trend channel overshoot và reversal. Ngoài ra, tốt hơn nhiều nếu trend line break có strong momentum thay vì chỉ là một sideways drift. Hãy nhớ rằng các bar counting setups không phải là các trend reversal patterns. Ví dụ, một high 2 là một entry trong một bull trend hoặc tại đáy của một trading range chứ không phải trong một bear trend, nên nếu có một steep bear trend, bạn không nên tìm các high 2, high 3, hoặc high 4 buy setups.

Hãy học cách anticipate các trades để bạn sẵn sàng đặt lệnh. Ví dụ, nếu có một break dưới một major swing low rồi hai legs down, hoặc một overshoot của một trend channel line, hãy tìm một reversal up; hoặc nếu có một ii breakout trong một overdone leg, hãy tìm một reversal. Một khi bạn thấy một outside bar hoặc một barbwire pattern, hãy tìm một small bar tại extreme cho một possible fade trade. Nếu có một strong trend, hãy sẵn sàng cho first moving average pullback, cho bất kỳ two-legged pullbacks nào tới moving average, và cho first moving average gap pullback.

Chỉ có vài tình huống trong đó bạn chỉ cần một lý do để entry một trade. Thứ nhất, bất cứ khi nào có một strong trend, bạn phải entry trên mọi pullback không theo sau một climax hoặc final flag reversal, ngay cả nếu pullback chỉ là một high 1 trong một strong bull spike hoặc một low 1 trong một strong bear spike. Ngoài ra, nếu có một trend line overshoot và một good reversal bar, bạn có thể fade cú move và kỳ vọng trend sẽ resume. Thời điểm duy nhất khác mà chỉ cần một lý do để entry một trade, dù trong một trading range hay trong một trend, là khi có một second entry. Theo định nghĩa đã có một first entry, nên second entry chính là lý do thứ hai.

Dưới đây là một số possible reasons để entry một trade (hãy nhớ, bạn cần hai hoặc nhiều hơn):

• Good signal bar pattern, như một good reversal bar, một two-bar reversal, hoặc một ii.
• Moving average pullback trong một trend, đặc biệt nếu two-legged (một high 2 trong một bull trend hoặc một low 2 trong một bear trend).
• Breakout pullback.
• Pullback trong một clearly always-in market (một strong trend).
• Test bất kỳ kiểu support hoặc resistance nào, nhưng đặc biệt là trend lines, trend channel lines, breakout tests, và measured move targets.
• Dueling lines.
• High 2 buy setup trong một bull trend hoặc tại đáy của một trading range (bất cứ khi nào bạn thấy một double bottom, đó là một high 2 buy setup).
• Low 2 sell setup trong một bear trend hoặc tại đỉnh của một trading range (mọi double top đều là một low 2 sell setup).
• Hầu hết bull reversals (bottoms) đến từ micro double bottoms, double bottoms, hoặc final bear flag reversals.
• Hầu hết bear reversals (tops) đến từ micro double tops, double tops, hoặc final bull flag reversals.
• Sideways to down high 3 pullback trong một bull trend, vốn là một wedge bull flag.
• Sideways to up low 3 pullback trong một bear trend, vốn là một wedge bear flag.
• High 4 bull flag.
• Low 4 bear flag.
• Weak high 1 hoặc high 2 signal bar tại đỉnh của một trading range khi bạn đang tìm một short.
• Weak low 1 hoặc low 2 signal bar tại đáy của một trading range khi bạn đang tìm cách mua.
• Failure của bất cứ thứ gì (thị trường reverse trước khi đi xa như kỳ vọng):
  • Một breakout của một prior high hoặc low.
  • Một flag breakout (final flags được thảo luận trong book 3).
  • Một reversal từ một overshoot của một trend line hoặc một trend channel line.
  • Một failure không đạt được một profit target, như thị trường reverse tại năm hoặc chín ticks trong một Emini scalp.

Figure 26.1 — At Least Two Reasons to Take a Trade

Như được thể hiện trong Figure 26.1, bar 2 là một two-legged pullback tới moving average (mọi double bottom đều là một high 2 buy setup) trong một strong bull trend và đã là lý do đủ để go long. Một lý do khác là đó là first moving average touch trong hơn 20 bars trong một trend from the open bull trend với một big gap up. Nó cũng là first good trend line break, nên một test của high được kỳ vọng.

Bar 3 theo sau second failed attempt để break trên bar 1. Có một ii setup với second bar có một bear close. Nó cũng là một low 2 trong một developing trading range, nơi cú move lên tới bar 1 là first leg up.

Bar 5 là một low 2 tại moving average trong một bear swing sau một strong three-bar bear spike. Thị trường nhiều khả năng sẽ có một bear channel sau strong spike ấy.

Bar 6 là một bear trend channel line overshoot và reversal và một breakout test của tight trading range (một triangle) của first hour. Tuy nhiên, nó nằm tại đáy của một three-hour bear channel, và channels có thể đi rất xa và có nhiều pullbacks dọc đường. Gần như luôn tốt hơn nếu chờ một breakout pullback từ channel trước khi lấy một countertrend trade. Second entry ấy đến tại bar 7 higher low, vốn là một pullback sau khi break trên trend line down từ bar 5 (không hiện trên hình).

Dù bar 6 là một reversal bar, close của nó chỉ hơi trên midpoint và do đó là một weak signal bar.

Figure 26.2 — Expanding Triangle

Như được thể hiện trong Figure 26.2, hôm qua đóng với một cú surge tới bar 4, hoàn thành bốn legs của một developing expanding triangle, vốn cần thêm một new low nữa để hoàn thành. Nếu bạn nhận thức được khả năng ấy, bạn sẽ tìm một long entry sau một break dưới bar 3. Bar 5 rơi xuống dưới bar 3, hoàn thành expanding triangle bottom, và bạn chỉ cần chờ một entry setup, vốn là một tick trên high của bar 6 two-bar reversal và small higher low.

Figure 26.3 — Two Reasons to Take a Trade

Như được thể hiện trong Figure 26.3, bar 1 là một second-entry short theo sau một test của high của hôm qua. Cú run-up mạnh, và do đó tốt hơn nếu chờ second entry. Traders có thể đã short khi bar rơi xuống dưới low của prior bar và trở thành một outside down bar, hoặc họ có thể đã short dưới low của bear bar từ hai bars trước đó. Nhìn chung, luôn đáng tin cậy hơn nếu short dưới một strong bear bar.

Bar 2 là một high 2 theo sau một large inside doji bar, nhưng down momentum mạnh. Khi có một tight bear channel sau một strong bear spike, tốt hơn nếu chờ một trend line break trước khi mua. Tương tự, bar 3 là một bad second long entry vì nó theo sau một strong bear trend bar, và bạn vẫn nên đang chờ một bear trend line break trước khi tìm cách mua.

Bar 4 là một low 2 tại moving average, nhưng nó theo sau bốn bars gần như hoàn toàn overlap. Trong một tight trading range như thế này, bạn không bao giờ nên entry theo hướng nào cho đến sau một trong các sự kiện sau: một large trend bar break out khỏi pattern ít nhất ba ticks và bạn đã chờ bar ấy fail, hoặc có một small bar mà bạn có thể fade gần đỉnh hoặc đáy của trading range.

Đây là một two-bar reversal overlap với ít nhất một bar khác, và signal bar lớn, buộc traders short tại đáy của trading range. Như được thảo luận trong book 1 ở Chapter 5 về reversal bars, đây là một likely bear trap chứ không phải một with-trend setup. Experienced traders sẽ không short ở đó, và aggressive traders sẽ đặt limit orders để mua tại low của nó.

Nhiều trong số những one-tick false breakouts như tại bars 2 và 3 xảy ra trong phút hoặc hai phút đầu của một countertrend 5 minute entry bar. Các breakouts xảy ra trong phút cuối của bar thường đáng tin cậy hơn vì lúc ấy bạn có momentum ngay vào cuối bar. Khả năng nó tiếp tục vào next bar lớn hơn so với nếu nó đã xảy ra bốn phút trước đó và kể từ đó đã pullback.

Trading các low-probability trades sẽ xóa sạch nhiều hơn toàn bộ gains của bạn.

Figure 26.4 — Moving Average Pullback Short

Khi một stock đang trong một strong trend, hợp lý khi entry bằng một limit order trên first couple of tests của moving average, hoặc bạn có thể entry trên 1 minute chart với một price action stop entry tại moving average. Trong Figure 26.4, 5 minute chart là chart nhỏ hơn, và moving average trên 1 minute chart là 5 minute moving average, nhưng được vẽ trên 1 minute chart. Tại bars 1 và 2 trong AAPL, một second entry từ 1 minute chart tại 5 minute moving average có khoảng 25 cent risk, và price action entry từ 5 minute chart (insert) có khoảng 45 cent risk. Bạn cũng có thể đã short tại market trên first 5 minute close trên moving average và dùng khoảng một 20 cent stop. Ở đây, tại bars 1 và 2 trên 5 minute chart, thị trường chỉ đi 4 cents trên close trước khi reverse xuống. Nhìn chung, tốt hơn hoặc là chờ second 1 minute entry hoặc dùng traditional 5 minute price action entry (trên một stop dưới bar test exponential moving average), vì rất ít lợi ích thu được từ các phương pháp khác và chúng chỉ đòi hỏi nhiều suy nghĩ hơn, vốn có thể làm bạn phân tâm khỏi primary trading trên một higher time frame chart, như 5 minute.

Figure 26.5 — When a Channel Is Tight, Wait for a Second Signal

Như được thể hiện trong Figure 26.5, Emini hình thành một wedge với bars 1, 5, và 7. Wedge được hình thành bởi bars 2, 5, và 7 là một reversal setup kém đáng tin cậy hơn vì channel quá dốc. Khi có một tight channel, tốt hơn nếu chờ để short một lower high, như cái xảy ra tại bar 10.

Bar 8 là một two-bar reversal, nên entry nằm dưới bar thấp hơn trong hai bars, tức dưới bar 8 low chứ không chỉ dưới bar 7. Hầu hết traders sẽ chờ để short bar 10 lower high thay vì short khi bar 8 rơi xuống dưới low của bar 7. Cú reversal xuống cũng đến từ small bar 6 final flag. Cả wedge lẫn final flag tops thường được theo sau bởi ít nhất một two-legged sideways to down correction, và high của wedge thường sẽ không bị vượt qua cho đến sau khi correction hoàn tất. Biết điều này, hợp lý khi đặt một limit order để short tại một hoặc hai ticks trên bar 9 iii pattern. Protective stop sẽ nằm trên high của bar 7 và điều đó sẽ đòi hỏi một risk sáu ticks. Khi có một strong bear trend bar tại một top, short dưới nó thường là một good trade ngay cả nếu entry xảy ra vài bars sau. Vì bar 10 là một strong bear trend bar đến vậy và nó close dưới bar 8 low, đó chính là điều đã xảy ra ở đây.

Figure 26.6 — Buying New Lows in a Bear Trend

Dù price action được thể hiện trong Figure 26.6 vừa là một strong spike and channel bear trend vừa là một trend from the open bear day và nhiều tiền hơn có thể đã được kiếm bằng shorting, experienced traders đang mua mỗi new low cho đến strong trend vào close. Điều này không dành cho beginners, vì rất khó làm về mặt cảm xúc cho đến khi bạn có đủ kinh nghiệm để tự tin với những gì đang xảy ra. Beginners chỉ nên short trong clear bear trend này.

Một countertrend approach là mua một half-size position trên một limit order đặt tại mức của prior swing low, và một second limit order để add thêm hai points thấp hơn (bạn đang cố scale into long position của mình). Nếu one-point profit target của bạn được fill trước khi second buy order được fill, bạn lấy profit, cancel buy order kia, và tìm cách mua một new swing low. Ví dụ, bạn sẽ được fill trong bar 2 đúng tại low của bar 1, và bạn có thể đã scalp out với một one-point profit. Second order của bạn sẽ không được fill, và bạn sẽ cancel nó tại thời điểm này rồi tìm cách mua next swing low. Nếu bạn entry trong bar 4 trên một limit order đặt tại low của bar 3, bạn có thể đã đặt second half hai points thấp hơn và dùng một stop trên toàn bộ position hai points dưới second entry ấy. Một khi thị trường rally lên tới original entry của bạn, bạn có thể đã exit toàn bộ position, đã kiếm một two-point profit trên lower entry và hòa vốn trên first buy.

Approach này vẫn hoạt động ngay cả vào cuối ngày, khi thị trường bước vào một strong bear trend channel. Nếu traders get long trong bar 8 tại low của bar 7 rồi mua thêm hai points thấp hơn trong bar 9, họ có thể đã thoát trong bar 10. High của bar 10 cao hơn low của bar 7 một tick, nên họ sẽ kiếm hai points’ profit trên second entry và exit hòa vốn trên first.

Chapter 27 — Entering on Stops

Một price action trader đang tìm một lý do để entry, và bar hoàn thành setup được gọi là một signal bar. Bar khi bạn thực sự entry được gọi là entry bar. Một trong những cách tốt nhất để trade bằng price action là entry trên một stop, vì bạn đang được thị trường’s momentum mang vào trade và do đó đang trade theo hướng của ít nhất một tiny trend (ít nhất dài một tick). Đây là approach entry đáng tin cậy nhất, và beginners nên giới hạn bản thân ở đó cho đến khi họ trở nên consistently profitable. Ví dụ, nếu bạn đang short một bear trend, bạn có thể đặt một lệnh sell short tại một tick dưới low của prior bar, vốn trở thành signal bar của bạn sau khi lệnh được fill. Một vị trí hợp lý cho một protective stop là tại một tick trên high của signal bar. Sau khi entry bar đóng, nếu nó có một strong bear body, thắt chặt stop tới một tick trên entry bar. Nếu không, giữ stop trên signal bar cho đến sau khi thị trường bắt đầu move mạnh theo hướng của bạn.

Figure 27.1 — Need a Six-Tick Move to Make Four Ticks

Thường cần một six-tick move vượt quá signal bar để net một four-tick scalp và một ten-tick move để kiếm một eight-tick scalp trong Eminis. Trong Figure 27.1, entry buy stop nằm một tick trên high của bar 2 signal bar tại line A, nơi bạn sẽ được fill. Limit sell order của bạn để lấy four ticks’ profit trên scalp nằm bốn ticks trên đó, tại line B. Limit order của bạn thường sẽ không được fill trừ khi thị trường move một tick vượt quá nó. Đó là line C, và nó nằm sáu ticks trên high của signal bar.

Chapter 28 — Entering on Limits

Experienced traders sẽ entry bằng stop hoặc limit orders, tùy theo tình huống. Khi thị trường đang trong một strong trend, entry trên stops là một approach hợp lý. Khi nó nghiêng về dạng channel hơn, họ sẽ nghiêng hơn về việc tìm cách entry trên limit orders. Ví dụ, nếu có một strong bull spike, traders sẽ entry trên stops trên các bars và tại market quanh tops của các bars. Một khi thị trường chuyển sang channel phase, nó vẫn đang trong một bull trend, nhưng giờ trend yếu hơn, và nó có thể kết thúc bất cứ lúc nào rồi test xuống đáy của channel. Sớm, traders vẫn sẽ tìm cách entry trên stops trên high 1 và high 2 buy signals. Sau khi channel đã kéo dài một thời gian (có lẽ 10 bars hoặc hơn), nhiều experienced traders sẽ chuyển sang entry trên limit orders tại và dưới low của prior bar thay vì trên stop orders trên high của prior bar. Một khi channel kéo dài lâu (có lẽ 20 bars) và tiến gần các resistance areas, traders sẽ ngừng tìm cách mua và thay vào đó bắt đầu sell tại và trên high của prior bar trên limit orders. Họ sẽ sell để chốt profit trên longs, và một số sẽ scale into shorts.

Một khi có một bear breakout, quá trình bắt đầu ngược lại. Nếu bear trend mạnh, họ sẽ sell trên stops dưới các bars, nhưng nếu bear leg yếu, experienced traders sẽ không short trên stops gần low. Thay vào đó, họ sẽ thích short trên stops trên các pullbacks, như dưới low 1 hoặc low 2 setups gần moving average, và trên limit orders tại và trên high của prior bar.

Cho đến khi traders consistently profitable, họ chỉ nên entry trên stops vì lúc ấy thị trường đang đi theo hướng của họ khi họ entry, và điều này tăng khả năng họ sẽ có một profitable trade. Limit order entries có thể có xác suất thành công tốt ngang bằng, nhưng khó hơn để xác định liệu setup có mạnh hay không, và điều này cần kinh nghiệm. Về mặt cảm xúc cũng dễ hơn khi thấy trade ngay lập tức đi theo hướng của bạn hơn là thấy nó đi thêm nữa chống lại bạn, như thường xảy ra với một limit order entry. Một limit order nghĩa là bạn đang đặt cược rằng thị trường sắp reverse hướng. Bạn có thể đúng, nhưng sớm. Do đó, nhiều traders entry trên limit orders trade smaller sizes. Họ tìm cách add on nếu thị trường tiếp tục chống lại họ và họ vẫn tin rằng nó sẽ sớm reverse.

Dưới đây là một số tình huống trong đó một limit order entry có thể hữu ích (các ví dụ của tất cả chúng nằm trong các chương thích hợp của ba cuốn sách):

• Nếu bạn bỏ lỡ việc đặt stop entry order cho original entry vài giây và đang cố get in tại original price, đặt một limit order tại original price hoặc một tick worse.
• Mua với một limit order đặt tại close của prior bar nếu nó là một strong bull trend bar trong một strong bull spike.
• Sell với một limit order đặt tại close của prior bar nếu nó là một strong bear trend bar trong một strong bear spike.
• Mua một small pullback trong một strong bull spike trước khi bar đóng, như đặt một limit order để mua hai ticks dưới current high của bar.
• Sell một small pullback trong một strong bear spike trước khi bar đóng, như đặt một limit order để sell hai ticks trên current low của bar.
• Khi có một bull breakout bar có thể tạo một micro gap, mua vừa trên high của bar trước breakout bar, vốn là breakout point.
• Khi có một bear breakout bar có thể tạo một micro gap, sell vừa dưới low của bar trước breakout bar, vốn là breakout point.
• Mua trên một limit order tại hoặc dưới low của prior bar trong một strong bull spike.
• Sell trên một limit order tại hoặc trên high của prior bar trong một strong bear spike.
• Mua trên một limit order tại một tick trên đáy của một ii pattern trong một strong bull trend, risk hai ticks để kiếm bốn hoặc nhiều hơn ticks, vì điều này có khoảng 60 phần trăm probability.
• Sell trên một limit order tại một tick dưới đỉnh của một ii pattern trong một strong bear trend, risk hai ticks để kiếm bốn hoặc nhiều hơn ticks, vì điều này có khoảng 60 phần trăm probability.
• Khi một bull trend bar không đặc biệt lớn flips thị trường sang always-in long, mua trên một limit order tại một tick trên high của bar trước nó, anticipate một measuring gap (đó là một dấu hiệu sức mạnh nếu bar không rơi xuống dưới high của bar trước bull breakout bar).
• Khi một bear trend bar không đặc biệt lớn flips thị trường sang always-in short, sell trên một limit order tại một tick dưới low của bar trước nó, anticipate một measuring gap (đó là một dấu hiệu sức mạnh nếu bar không đi trên low của bar trước bear breakout bar).
• Trong khi opening range đang hình thành, nếu có hai consecutive bull trend bars với strong bodies, mua tại low của previous bar, kỳ vọng low của bull spike sẽ hold ít nhất cho một scalp up.
• Trong khi opening range đang hình thành, nếu có hai consecutive bear trend bars với strong bodies, sell tại high của previous bar, kỳ vọng high của bear spike sẽ hold ít nhất cho một scalp down.
• Mua một bear spike tại market hoặc trên một limit order tại đáy của một trading range.
• Sell một bull spike tại market hoặc trên một limit order tại đỉnh của một trading range.
• Khi có một bear spike trong một bull market và bears cần next bar là một bear bar để confirm một flip của always-in trade sang down, mua close của last bear trend bar trong spike trước khi follow-through bar hình thành, tại và dưới low của bear trend bar, và tại close của next bar nếu nó không có một bear body (và mua trên một stop trên high của nó). Một pullback nhiều khả năng hơn một bear spike and channel.
• Khi có một bull spike trong một bear market và bulls cần next bar là một bull bar để confirm một flip của always-in trade sang up, sell close của last bull trend bar trong spike trước khi follow-through bar hình thành, tại và trên high của bull trend bar, và tại close của next bar nếu nó không có một bull body (và sell trên một stop dưới low của nó). Một pullback nhiều khả năng hơn một bull spike and channel.
• Khi có một large bear trend bar là một likely sell climax tại cuối một bear trend hoặc pullback trong một bull trend, mua tại close của bar, dưới low của nó, và tại close của next bar (và trên một stop trên high của nó).
• Khi có một large bull trend bar là một likely buy climax tại cuối một bull trend hoặc pullback trong một bear trend, sell tại close của bar, trên high của nó, và tại close của next bar (và trên một stop dưới low của nó).
• Khi có một pullback trong một bull trend sau một one-bar bull spike, mua trên một limit order tại một hoặc hai ticks trên đáy của bull spike, kỳ vọng một breakout pullback thay vì một failed breakout.
• Khi có một pullback trong một bear trend sau một one-bar bear spike, sell trên một limit order tại một hoặc hai ticks dưới đỉnh của bear spike, kỳ vọng một breakout pullback thay vì một failed breakout.
• Khi một second leg up nhiều khả năng sau một bull spike, mua trên một limit order tại một hoặc hai ticks trên original signal bar high, ngay cả nếu test đến hàng chục bars sau.
• Khi một second leg down nhiều khả năng sau một bear spike, sell trên một limit order tại một hoặc hai ticks dưới original signal bar low, ngay cả nếu test đến hàng chục bars sau.
• Mua dưới low của prior bar trong một bull channel, đặc biệt khi channel đang ở early stages.
• Sell trên high của prior bar trong một bear channel, đặc biệt khi channel đang ở early stages.
• Mua dưới low của prior bar và dưới most recent swing low trong một bear channel ở late stages sau khi selling pressure đã tích tụ.
• Sell trên high của prior bar và trên most recent swing high trong một bull channel ở late stages sau khi buying pressure đã tích tụ.
• Mua dưới low của prior bar trong một bull micro channel, kỳ vọng first breakout dưới channel sẽ fail.
• Sell trên high của prior bar trong một bear micro channel, kỳ vọng first breakout trên channel sẽ fail.
• Khi có một spike and channel bull trend và một low-momentum pullback tới đáy của channel, mua test của đáy của channel.
• Khi có một spike and channel bear trend và một low-momentum pullback tới đỉnh của channel, sell test của đỉnh của channel.
• Mua một bear close sau ít nhất vài strong bull trend bars ở đầu một strong bull swing.
• Sell một bull close sau ít nhất vài strong bear trend bars ở đầu một strong bear swing.
• Mua tại hoặc dưới low của một prior swing low tại đáy của range.
• Sell tại hoặc trên high của một prior swing high tại đỉnh của range.
• Mua với một limit order một hoặc hai ticks trên đáy của một bull ledge (một small trading range với đáy được tạo bởi hai hoặc nhiều bars có identical lows).
• Sell với một limit order tại một hoặc hai ticks dưới đỉnh của một bear ledge (một small trading range với đỉnh được tạo bởi hai hoặc nhiều bars có identical highs).
• Mua tại hoặc dưới một low 1 hoặc 2 weak signal bar trên một limit order tại đáy của một trading range hoặc trong một new bull trend sau một strong reversal up (một possible higher low).
• Short tại hoặc trên một high 1 hoặc 2 weak signal bar trên một limit order tại đỉnh của một trading range hoặc trong một new bear trend sau một strong reversal down (một possible lower high).
• Trong một strong bull trend, fade short scalps, vì hầu hết sẽ fail. Khi có một strong bull trend rồi một short scalp setup, mua trên một limit order tại hai hoặc ba ticks trên nơi short scalpers đang tìm cách chốt profit. Ví dụ, nếu có một short setup trong Emini trong một strong bull trend, tìm cách mua trên một limit order tại khoảng bốn ticks dưới bear signal bar và risk khoảng ba ticks, kỳ vọng sell-off sẽ không đạt sáu ticks cần thiết để bears kiếm một one-point scalp.
• Trong một strong bear trend, fade long scalps, vì hầu hết sẽ fail. Khi có một strong bear trend rồi một buy scalp setup, short trên một limit order tại hai hoặc ba ticks dưới nơi bull scalpers đang tìm cách chốt profit.
• Trong một very strong bull trend nơi thị trường chưa drop dưới moving average hơn một couple of ticks, mua close của first small bear trend bar với một close thấp hơn moving average một hoặc hai ticks.
• Trong một very strong bear trend nơi thị trường chưa poke trên moving average hơn một couple of ticks, sell close của first small bull trend bar với một close cao hơn moving average một hoặc hai ticks.
• Mua tại hoặc dưới prior bar trên một limit order trong một quiet bull flag tại moving average.
• Short tại hoặc trên prior bar trên một limit order trong một quiet bear flag tại moving average.
• Mua một bear close trong một quiet bull flag tại moving average.
• Sell một bull close trong một quiet bear flag tại moving average.
• Mua một moving average pullback trong một strong bull trend, như một 20 gap bar buy setup.
• Sell một moving average pullback trong một strong bear trend, như một 20 gap bar sell setup.
• Mua trên một pullback tới một steeply rising moving average và scale in tại các intervals dưới moving average.
• Sell trên một pullback tới một steeply falling moving average và scale in tại các intervals trên moving average.
• Mua dưới một bull bar break trên một bull flag, anticipate một breakout pullback.
• Sell trên một bear bar break dưới một bear flag, anticipate một breakout pullback.
• Khi đang cố cho một swing trong một bull trend, mua hoặc mua thêm trên một breakout test, vốn là một nỗ lực chạy breakeven stops từ một earlier long entry.
• Khi đang cố cho một swing trong một bear trend, sell hoặc sell thêm trên một breakout test, vốn là một nỗ lực hit breakeven stops từ một earlier short entry.
• Khi có một pullback tới một possible double bottom bull flag, mua trên một limit order quanh prior swing low.
• Khi có một pullback tới một possible double top bear flag, sell trên một limit order quanh prior swing high.
• Scale into bất kỳ trade nào nơi bạn tin rằng premise của bạn mạnh.
• Nếu thị trường đang trong một stairs pattern, entry trên một limit order cho pullback tới prior stair. Ví dụ, nếu average daily range trong Emini khoảng 12 points và hôm nay đang trong một bear stairs pattern, cân nhắc đặt một buy limit order tại bốn points dưới prior swing low cho một rally lên để test swing low ấy.
• Trong một trending trading range day, đặt một limit order tại extreme với anticipation một test của phía kia của most recent trading range. Ví dụ, trong một bull trending trading range day khi selling pressure đang tích tụ, cân nhắc shorting trên một limit order đặt một tick hoặc hơn dưới measured move target (dựa trên chiều cao của lower trading range) cho một test của đáy của upper range hoặc một test vào lower range.
• Trong một trading range day trong một bull spike gần đỉnh của range, sell một bear close, đặc biệt nếu nó nằm trong top half của range của prior bar và nếu nó là một second attempt để reverse xuống.
• Trong một trading range day trong một bear spike gần đáy của range, mua một bull close, đặc biệt nếu nó nằm trong bottom half của range của prior bar và nếu nó là một second attempt để reverse lên.
• Trong một bull trending trading range day, sell close của, và trên high của, một large bull trend bar gần measured move target, đặc biệt nếu bar tương đối lớn và do đó là một possible buy climax, và nếu năm đến 10 bars cuối có một phần selling pressure.
• Trong một bear trending trading range day, mua close của, và dưới low của, một large bear trend bar gần measured move target, đặc biệt nếu bar tương đối lớn và do đó là một possible sell climax, và nếu năm đến 10 bars cuối có một phần buying pressure.
• Trong một bull trending trading range day nơi range sẽ khoảng 10 points, short trên một limit order bốn đến sáu points trên high của lower range cho một test của breakout.
• Trong một bear trending trading range day nơi range sẽ khoảng 10 points, mua trên một limit order bốn đến sáu points dưới low của upper range cho một test của breakout.
• Trong một strong bear channel khi thị trường đang setup một two-bar reversal up, short khi second bar rally tới high của first bar, risk vài ticks, kỳ vọng thị trường sẽ không trade trên second bar và trigger long.
• Trong một strong bull channel khi thị trường đang setup một two-bar reversal down, mua khi second bar rơi tới low của first bar, risk vài ticks, kỳ vọng thị trường sẽ không trade dưới second bar và trigger short.
• Trong một bull trend, mua một test của bull trend line với một limit order (dù thường tốt hơn nếu mua trên một bull reversal bar test line).
• Trong một bear trend, sell một test của bear trend line với một limit order (dù thường tốt hơn nếu sell dưới một bear reversal bar test line).
• Trong một bull trend hoặc một trading range, mua một falling wedge (một wedge bull flag) khi thị trường test downwardly sloping trend channel line (dù thường tốt hơn nếu mua trên một bull reversal bar test line).
• Trong một bear trend hoặc một trading range, short một rising wedge (một wedge bear flag) khi thị trường test upwardly sloping trend channel line (dù thường tốt hơn nếu sell dưới một bear reversal bar test line).
• Trong một bull trend nơi có một pullback, vốn là một small bear trend, mua dưới một swing low, kỳ vọng breakout tới một new low sẽ fail và trở thành một high 2 hoặc wedge bull flag buy signal.
• Trong một bear trend nơi có một pullback, vốn là một small bull trend, sell trên một swing high, kỳ vọng breakout tới một new high sẽ fail và trở thành một low 2 hoặc wedge bear flag sell signal.
• Trong một bull trend, mua một 60 đến 70 phần trăm pullback từ current high, risk tới một lower low, và chốt profit tại hoặc trên một new high (reward khoảng gấp đôi risk, probability khoảng 60 phần trăm).
• Trong một bear trend, sell một 60 đến 70 phần trăm pullback từ current low, risk tới một higher high, và chốt profit tại hoặc dưới một new low (reward khoảng gấp đôi risk, probability khoảng 60 phần trăm).

Nhìn chung, khi thị trường đang trong một bull trend, bulls sẽ kỳ vọng mọi nỗ lực của bears đều fail, và do đó tìm cách mua mỗi cái. Họ sẽ mua quanh close của mọi bear trend bar, ngay cả nếu bar lớn và close tại low của nó. Họ sẽ mua khi thị trường rơi xuống dưới low của prior bar, bất kỳ prior swing low nào, và bất kỳ support level nào, như một trend line. Họ cũng sẽ mua mọi nỗ lực của thị trường để đi cao hơn, như quanh high của một bull trend bar hoặc khi thị trường move trên high của prior bar hoặc trên một resistance level. Đây chính là điều ngược lại với những gì traders làm trong strong bear markets, khi họ sell trên và dưới các bars, và trên và dưới cả resistance lẫn support. Họ sell trên các bars (và quanh mọi kiểu resistance), bao gồm các strong bull trend bars, vì họ nhìn mỗi cú move lên như một nỗ lực reverse trend, và hầu hết trend reversal attempts fail. Họ sell dưới các bars (và quanh mọi kiểu support), vì họ nhìn mỗi cú move xuống như một nỗ lực resume bear trend, và kỳ vọng hầu hết sẽ thành công.

Một market order chỉ là một kiểu limit order nơi trader háo hức muốn get in hoặc out của một trade và không lo tiết kiệm một hoặc hai ticks. Nhiều traders muốn trade tại market chỉ đặt một limit order trên price ladder của họ, nên nhiều limit order trades thực sự nhằm entry hoặc exit tại market. Ví dụ, nếu QQQ đang ở $51.10 và trong một bull spike, traders muốn get long tại market thường sẽ hit một buy limit price trên price ladder nằm trên offer, như tại $51.14, và được fill tại market. Vì vậy, hầu hết những gì tôi viết về limit orders đều áp dụng cho market orders đối với traders thích dùng market orders.

Có điều rất quan trọng xảy ra mỗi lần thị trường move trên high hoặc dưới low của prior bar. Thị trường đang breaking out khỏi range của prior bar, nhưng rất quan trọng cần nhận ra rằng hầu hết nỗ lực breakout fail. Đáng tiếc, beginning traders bị cuốn vào cảm xúc của mọi breakouts và giả định rằng thị trường đang ở khởi đầu của một big move. Họ không hiểu rằng breakout là một test. Thị trường đang tìm value, và breakout đơn giản chỉ là một cuộc tranh đấu giữa bulls và bears, và thường không phải khởi đầu của một big trend. Thị trường chạy test này mỗi bar hoặc hai bars trên mọi chart và trong mọi time frame. Một trader dùng stop orders để mua trên high của mọi bar và short dưới low của mọi bar sẽ đang lấy mọi breakout và sẽ mất tiền. Tại sao? Vì một stop entry là một breakout trade, và hầu hết breakouts fail. Thị trường thường bị kéo trở lại vào trading range, như body của prior bar, rồi quyết định nó sẽ đi đâu tiếp. Dù stop entries và exits là lựa chọn tốt nhất cho traders mới bắt đầu, họ phải selective.

Giả sử current bar vừa rally tới một tick trên high của prior bar. Hầu hết individual traders sẽ hoặc không làm gì, mua trên một stop tại một tick trên high của prior bar, hoặc sell trên một limit order tại high của prior bar. Nếu breakout thành công và thị trường chạy đủ xa lên để bulls kiếm profits, thì họ đã quyết định đúng. Tuy nhiên, nếu cú move trên prior bar chỉ là một buy vacuum, thị trường sẽ sớm quay xuống, và bears sẽ kiếm profit. Nếu trend đang down, thì nhiều bears sẽ chờ rallies để sell, và một favorite setup là một rally trên bất cứ thứ gì, như một bear trend line, một prior swing high, hoặc thậm chí đơn giản chỉ high của prior bar. Nếu có đủ strong bears chờ short cho đến khi thị trường move trên thứ gì đó, thì buy vacuum này dễ dàng dẫn đến một one- hoặc two-tick breakout trên high của prior bar. Thay vì thị trường tìm thấy nhiều strong bulls ở trên đó, nó sẽ tìm thấy nhiều strong bears đã chờ thị trường đi chỉ cao hơn một chút, như trên prior bar, trước khi short.

Điều ngược lại đúng với bulls trong một uptrend. Họ muốn mua pullbacks, và nếu đủ strong bulls tin rằng bears sẽ có thể đẩy thị trường xuống dưới low của current bar, tại sao họ phải mua trước khi điều đó xảy ra khi họ sớm có thể mua thấp hơn? Họ đơn giản đứng sang một bên, đặt một limit order để mua tại low của prior bar, và chờ bears đẩy thị trường xuống dưới low của current bar. Sell vacuum ấy hút giá xuống vào buy zone của họ, và họ mua aggressive, trapping bears những người sớm sẽ phải mua lại shorts (thêm nhiên liệu cho rally), và thị trường nhanh chóng reverse lên.

Hầu hết thời gian, probability cho việc mua trên stop trên prior bar hoặc shorting trên một limit order tại high của prior bar khoảng 50 phần trăm, nhưng thường là 60 phần trăm hoặc hơn nghiêng về stop hoặc limit order. Với kinh nghiệm, traders có thể nhận ra các tình huống 60 phần trăm này và đặt lệnh theo hướng có edge. Vì hầu hết breakout attempts fail, successful limit order entries thường đáng tin cậy hơn, nhưng chúng khó lấy hơn nhiều vì bạn đang đặt cược rằng một cú move sẽ fail và reverse theo hướng của bạn trước khi hit protective stop. Cho đến khi traders có nhiều kinh nghiệm, rất stressful khi chờ thị trường reverse và đi theo hướng của họ. Cũng như việc blindly entry trên mọi stop signal là một losing strategy, blindly fade mỗi signal ấy với một limit order theo hướng ngược lại cũng là một losing strategy. Trong bất kỳ ngày nào, có thể có khoảng 10 reasonable stop entry setups và 20 hoặc hơn limit order setups, dù nhiều cái không rõ với inexperienced traders. Vì có quá nhiều reliable limit order setups, quan trọng với traders là có thể đánh giá chúng.

Khi bạn đang cố entry trên một limit order, bạn đang cố get in tại một better price hơn current price. Ví dụ, nếu bạn đang tìm cách mua trên một limit order, lệnh của bạn nằm dưới current price và bạn cần giá rơi để lệnh được fill. Entry trên stops nói chung là một safer approach vì thị trường đang move theo hướng của bạn khi bạn entry, và odds của follow-through lớn hơn. Với beginners, đây là approach tốt nhất. Tuy nhiên, có nhiều tình huống trong đó bạn có thể entry trên một limit order thay vì một stop. Thực tế, như đã đề cập, thường có khoảng gấp đôi số limit order setups so với stop entry setups, nhưng chúng riskier và thường khó lấy hơn vì chúng counter với ít nhất short-term trend. Ví dụ, nếu bạn vừa mua một second-entry setup trong một pullback theo sau một breakout trên một bear trend line và một strong bull reversal bar, và thị trường test exact low của entry bar vài lần trong một hoặc hai bars kế tiếp, cân nhắc đặt một limit buy order để double position tại một tick trên low của entry bar và chỉ risk hai ticks (tới original stop, vừa dưới entry bar). Bạn nhiều khả năng sẽ không được fill nếu cố mua low của entry bar trên một limit order, vì thị trường thường phải trade xuyên qua limit price để lệnh được fill. Mọi người đều biết rằng có nhiều protective stops chỉ một tick dưới entry bar low ấy—tại sao smart money không gunning for nó? Vì nếu những stops ấy bị hit, character của thị trường sẽ thay đổi. Thay vì là một strong second entry, chart giờ có một failed second entry, và đó là một with-trend setup và nhiều khả năng sẽ dẫn đến hai further legs down. Nếu smart money traders đã loaded up ở đáy, họ sẽ không muốn thấy thị trường drop thêm hai legs nữa, nên họ sẽ làm đúng như bạn đã làm: họ sẽ tiếp tục accumulate longs để defend đáy. Cuối cùng, sellers sẽ bỏ cuộc và bắt đầu cover, và khi họ làm vậy, thị trường sẽ rise vượt xa scalper’s target.

Entry trên một limit order là trading countertrend với ít nhất short-term trend và, nhìn chung, có thể tạo ra needless anxiety có thể làm nhiễu khả năng trade của bạn sau trong ngày. Một strong spike một mình không phải là lý do để bắt đầu tìm cách entry trên một pullback bằng một limit order. Ví dụ, nếu có một strong bull spike trong Emini tới đỉnh của một trading range hoặc một possible buy climax tại cuối một bull trend, traders có thể nhìn nó như một dấu hiệu sức mạnh và đặt limit orders để scale into longs tại có lẽ một đến bốn points thấp hơn. Tuy nhiên, họ cần cân nhắc khả năng rằng bull spike là một exhaustive buy climax. Khi có bất kỳ doubt nào, một trader không nên mua trên limit orders khi thị trường đang rơi, vì sell-off có thể kéo dài ít nhất 10 bars và hai legs, và nó có thể là khởi đầu của một reversal xuống. Một strong bull spike một mình không đủ lý do để mua một pullback trên một limit order; traders cần cân nhắc context của bull spike. Điều ngược lại đúng với bear spikes.

Hơn nữa, nếu thị trường rally vài giờ nhưng giờ đã sold off một giờ mà không có dấu hiệu của một bottom và bạn đặt một limit order để mua một Fibonacci 62 phần trăm pullback hoặc tại một Bollinger, Keltner, hoặc bất kỳ kiểu band nào khác, thị trường sẽ đang rơi khi bạn entry long và do đó bạn sẽ đang trading against current trend, hy vọng earlier trend sẽ trở lại. Thị trường thường bounce trong vùng của một 62 phần trăm pullback, nhưng không đủ thường xuyên hoặc đủ xa để đáng so với entry trên một stop. Nếu thị trường reverse lên quanh 62 phần trăm retracement ấy, chỉ cần chờ bar đóng và xem liệu nó có một bullish close hay không. Nếu có, đặt một lệnh mua tại một tick trên high của nó. Lúc ấy thị trường sẽ đang move theo hướng của bạn khi bạn entry và bulls sẽ đã chứng minh strength cả bằng bullish close lẫn bằng khả năng đẩy thị trường trên high của prior bar. Và bạn vẫn còn 62 phần trăm pullback nghiêng về phía bạn. Nếu trade tốt, giờ nó nhiều khả năng thành công hơn nhiều. Đúng, bạn có thể miss một couple of ticks bằng cách chờ entry trên một stop, nhưng bạn sẽ tránh được nhiều losers hơn và rất nhiều needless stress.

Có vài trường hợp khi entry trên một limit order mang lại winning percentage tương đương với một good stop order entry. Nếu vì lý do nào đó bạn bỏ lỡ entry những gì trông như một great trade trên một stop và trong vài giây bạn có thể đặt một limit order tại stop price hoặc một hoặc hai ticks worse, điều này có thể hiệu quả. Tuy nhiên, chỉ dùng nó cho các very strong trades vì, nhìn chung, bạn không muốn ở trong một trade cho bạn vào tại một great price một khi bạn đã miss original entry. Great trades hiếm khi quay lại để bail out những traders kém sắc bén hơn.

Trong một strong bull trend, bạn không thể tìm cách short một low 1 hoặc một low 2, đặc biệt khi signal bar yếu. Khi có một pause bar hoặc một weak bear bar, nhiều traders sẽ đứng sang một bên và chờ cho đến khi thị trường trade dưới bar ấy để mua. Điều này tạo ra một mini sell vacuum. Mua tại hoặc dưới low của bar ấy thường là một good trade với kỳ vọng một high 1 hoặc high 2 trigger vài ticks cao hơn. Những traders khác sẽ mua tại các fixed intervals dưới high của spike, như một hoặc hai points xuống, và điều này thường trùng với low của những low 1 và low 2 signal bars ấy. Hãy nhớ, trong một strong bull trend, low 1 và low 2 signals không tồn tại và chỉ là traps. Tops trong strong bull trends trở thành bull flags trong khoảng 80 phần trăm các trường hợp. Điều ngược lại đúng trong strong bear trends, nơi shorting tại hoặc trên highs của high 1 và high 2 signal bars thường là một good strategy.

Nếu bạn đang lấy một reversal entry, đặc biệt trong một trading range, thường có các pullbacks dọc đường, thường trong một hoặc hai bars sau khi entry. Nếu bạn tự tin vào việc đọc price action, bạn có thể fade những pullbacks ấy. Đó thường là các low hoặc high 1 hoặc 2 setups mà bạn tin sẽ fail. Ví dụ, nếu có một wedge bottom trên một trading range day và bạn mua cú reversal lên, bạn có thể kỳ vọng low của wedge sẽ hold. Bạn tin rằng trend giờ đang up, nên bạn muốn mua pullbacks. Một pullback có thể nhỏ chỉ như một single bar. Vì nhiều khả năng sẽ có hai legs up, first leg down sẽ không đi xa. Low 1 short ấy nên fail và trở thành một pullback trong new bull leg vì trend trong 10 bars hoặc hơn kế tiếp đã reverse sang up. Thời điểm duy nhất mà một low 1 short đáng tin cậy là trong spike phase của một strong bear trend, và không bao giờ sau một reversal pattern. Low 1 short entry ấy nhiều khả năng sẽ fail không rơi xuống dưới low của wedge và thay vào đó sẽ hình thành một small higher low trong two-legged correction up. Vì vậy, bạn có thể đặt một limit order để mua tại low hoặc một đến ba ticks dưới low của short signal bar ấy, kỳ vọng một small higher low sẽ hình thành thay vì một profitable low 1 short. Bạn thường có thể risk chỉ khoảng bốn ticks trong Emini.

Khi cú reversal lên tiếp tục, bạn có thể nghĩ rằng một low 2 short setup có thể hình thành. Tuy nhiên, vì bạn tin rằng trend đã reverse thành một bull trend, bạn kỳ vọng low 2 ấy cũng sẽ fail và được theo sau bởi higher prices. Bạn vẫn đang ở chế độ buy pullbacks, và điều đó có thể bao gồm một small pullback, như một low 2. Ở đây một lần nữa bạn có thể đặt một limit order để mua tại hoặc dưới low của low 2 signal bar và risk khoảng bốn ticks trong Emini. Bạn đang kỳ vọng bear flag này sẽ fail không break out hơn vài ticks, và thay vào đó tiếp tục work lên thành một bull channel. Đây là một kiểu final flag vì nó là final flag của bear trend. Bears nghĩ về nó như một bear flag, nhưng khi họ không thể break nó dưới bear signal bar hơn một hoặc hai ticks, flag sẽ tiếp tục grow lên và sang phải cho đến khi traders nhận ra rằng nó đã trở thành một bull channel. Tại một thời điểm nào đó, khi đủ traders nhận ra những gì đang xảy ra, bears sẽ cover và thường sẽ có một upside breakout rồi một measured move up. Một khi bears tin rằng hoặc thị trường đã đạt đỉnh của một trading range hoặc bull trend đang trong quá trình reverse xuống, họ sẽ tìm các high 1 và high 2 signal bars và đặt limit orders để short tại hoặc vừa trên highs của những bars ấy. Họ đang tìm cách sell rallies, ngay cả những cái rất nhỏ như một high 1 hoặc một high 2. Bulls sẽ tìm cách mua low 1 và low 2 entries tại đáy của một trading range, và tại đáy của một bear trend khi họ cảm thấy thị trường đang trong quá trình reverse thành một bull swing.

Như được thảo luận trong chương về trend reversals trong cuốn sách thứ ba, hầu hết tops là một dạng nào đó của double top và liên quan đến một failed high 1, high 2, hoặc triangle breakout, và high 1, high 2, hoặc triangle ấy rồi trở thành final bull flag trong rally. Khi leg up và top nhỏ, double top là một micro double top. Khi traders đang anticipate một reversal, họ sẽ đặt sell limit orders tại và trên signal bar cho bull flag, kỳ vọng nó sẽ fail. Một bottom thường đến từ một failed low 1, low 2, hoặc triangle breakout, tạo ra final flag trong bear leg. Khi double bottom hình thành chỉ trong vài bars, nó là một micro double bottom. Traders kỳ vọng flag sẽ fail và dẫn đến một reversal lên sẽ đặt limit orders để mua tại và dưới low của sell signal bar.

Quay lại wedge bottom ấy, nếu nó kết thúc với một large bull reversal bar rồi có một second strong bull trend bar với small tails, odds của một two-legged rally tốt. Nếu next bar là một small bull bar hoặc một doji bar, thì đây là một weak setup cho một low 1 short trong bất kỳ hoàn cảnh nào, và sau một possible wedge bottom, đặc biệt nhiều khả năng sẽ không dẫn đến một profitable short. Ở mức tối thiểu, bears nên chờ ít nhất một low 2, nhưng nếu trend đã reverse, cái ấy cũng nhiều khả năng sẽ fail. Smart bulls sẽ thấy weak low 1 setup và kỳ vọng nó sẽ fail không mang lại một scalper’s profit cho shorts; họ sẽ đặt một limit order để mua tại low của bar hoặc có lẽ vài ticks thấp hơn, và risk có lẽ sáu ticks trong Emini. Traders làm điều này trong mọi markets mọi lúc, và vị trí của limit order và protective stop phụ thuộc vào market. Ví dụ, giả sử average daily range trong Google (GOOG) gần đây khoảng $10; nếu có một reversal lên từ một bear wedge trên 5 minute chart và những first few bars extend $3 khỏi low, một trader có thể đặt một limit order để mua khoảng 50 phần trăm xuống tại có lẽ $1.50 dưới đỉnh của first leg và có lẽ 50 cents hoặc thậm chí một dollar dưới low 1 signal bar, rồi risk thêm $1.50 hoặc $2.00, hoặc tới dưới low của wedge.

Entry trên limit orders cũng có thể hiệu quả trong một số barbwire patterns và trong các small trading ranges, nơi các bars lớn và chủ yếu overlapping và pattern phần lớn horizontal. Điều này risky và đòi hỏi quyết định nhanh, và chỉ những traders giỏi nhất và có kinh nghiệm nhất nên thử.

Traders thường xuyên fade mọi kiểu channels với limit và market orders, shorting tại đỉnh và reverse sang long tại đáy. Channel an toàn nhất là một trading range với clearly defined support và resistance đã được test vài lần. Vì false breakouts phổ biến, traders fade một test của extremes bằng cách shorting tại resistance line phía trên hoặc mua tại support line phía dưới đặt protective stops đủ xa vượt quá line để cho phép một failed breakout trước khi thị trường reverse theo hướng của họ và test phía đối diện của range. Traders cũng làm điều này trong trend channels. Ví dụ, nếu có một bull trend channel, họ sẽ short tại market hoặc với một limit order khi thị trường chạm hoặc tiến gần trend channel line, và họ sẽ short trên most recent swing high trong channel và scale in khi thị trường đi cao hơn. Đây không phải là một good strategy cho couple of hours cuối của ngày vì bạn quá thường xuyên sẽ hết thời gian và phải cover một large short position với một loss.

Bulls sẽ mua tại market hoặc với một limit order trên một test của trend line tại đáy của channel, và họ sẽ đặt một protective stop đủ xa dưới line để cho phép một small overshoot của line. Họ cũng sẽ mua với một limit order tại hoặc dưới low của prior bar. Vì họ đang trading with the trend, họ nhiều khả năng sẽ swing positions lên và add on tại các subsequent setups. Trong một bull channel, bạn không nên tìm các low 1, 2, 3, hoặc 4 setups, vì đó chỉ là setups trong bear trends và trading ranges. Nếu bạn thấy một cái trong một bull trend, vì odds là nó sẽ fail và hit protective buy stop phía trên, hợp lý hơn nếu lấy trade đối diện. Thay vì tìm cách short dưới low của prior bar, đặt một limit order để mua tại hoặc dưới bar ấy. Bạn sẽ đang mua nơi những bears ấy sẽ đang shorting, và vì họ nhiều khả năng sẽ thua, bạn nhiều khả năng sẽ thắng.

Nếu có broader swings trong channel, như trong một trending channel hoặc stairs pattern, có even stronger two-sided trading, nên fading đỉnh và đáy của channel thậm chí còn là những trades đáng tin cậy hơn. Mọi channel fading đặc biệt đáng tin cậy nếu một trader trade một size đủ nhỏ để có thể scale in nếu thị trường đi thêm chống lại initial entry. Ví dụ, nếu thị trường đang trong một bear channel, bạn có thể mua trên một limit order dưới mỗi prior swing low và tìm cách add on thấp hơn một chút, dùng một wide stop. Nếu thị trường đạt profit target sau first entry, bạn lấy profit. Nếu thay vào đó trend tiếp tục và second limit order của bạn cũng được fill, bạn có thể exit cả hai positions tại entry price của first entry. Bạn rồi sẽ thoát first entry quanh breakeven và thoát second entry với một profit. Có một caveat quan trọng cho traders scale into countertrend trades, đó là bạn nên exit hoặc reverse sang with-trend direction trên second move chống lại bạn. Điều này nghĩa là nếu bạn đang scaling into shorts trong một bull trend, exit hoặc thậm chí reverse sang long trên một high 2, đặc biệt nếu nó gần moving average. Tương tự, khi scaling into longs trong một bear trend và nó setup một low 2, đặc biệt nếu nó gần moving average, exit hoặc thậm chí reverse sang short nếu low 2 triggers.

Một scalper trong Eminis thường cần một six-tick move vượt quá signal bar để scalp bốn ticks of profit. Điều này vì entry stop nằm một tick vượt quá bar, rồi bạn cần thêm bốn ticks cho profit, và profit target limit order của bạn thường sẽ không được fill trừ khi thị trường move một tick vượt quá lệnh của bạn. Đôi khi lệnh của bạn sẽ được fill mà không cần thị trường move xuyên qua nó, nhưng khi điều đó xảy ra, thị trường thường mạnh và nhiều khả năng sẽ move vượt quá price ấy trong vài phút sau fill của bạn. Tương tự, để scalp 10 ticks trong QQQ, bạn thường cần một 12-tick move.

Khi một setup trông yếu, tốt nhất là không lấy nó và chờ một cơ hội khác. Nếu nó yếu, nó nhiều khả năng sẽ fail, và bạn không nên lấy needless risk. Thường một weak setup sẽ có một second entry, trong trường hợp đó nó trở thành một strong setup.

Traders cũng có thể entry trên limit orders trên các pullbacks tới breakout areas nếu họ tin rằng breakout mạnh và họ kỳ vọng test ấy sẽ thành công. Breakout tests tồn tại để xem liệu traders sẽ entry lại nơi họ đã entry sớm hơn. Ví dụ, nếu 5 minute Emini reverse lên với một strong bull reversal bar sau một final flag trong một bear swing và rally kéo dài vài giờ, phổ biến khi thị trường test xuống trong một hoặc hai ticks của high của bull signal bar ấy. Traders đã mua aggressive trên bar ấy, và giờ thị trường đang test trở lại xuống tới price level ấy. Nếu bull trend mạnh, buyers sẽ quay lại tại cùng price area ấy và bull swing sẽ resume. Nhiều institutions thường xuyên có limit và market orders tại mức ấy, và nó mang lại một excellent risk/reward ratio cho traders. Họ có thể chỉ phải risk bốn đến sáu ticks và họ có thể có hơn 50 phần trăm chance kiếm bốn hoặc nhiều hơn points. Để xem các ví dụ, xem Chapter 5 về failed breakouts, breakout pullbacks, và breakout tests.

Dù hầu hết trades nên được entry trên stops, khi có một strong trend an toàn để entry bất cứ lúc nào, và entry tại moving average trên một limit order đặc biệt tốt trong stocks, vốn thường well behaved. Điều này cho phép smaller risk và greater potential reward và về cơ bản không thay đổi winning percentage. Trong một bull trend, traders thường risk tới dưới most recent higher low, nên mua một pullback nghĩa là protective stop của họ nhỏ hơn. Tương tự, trong một bear trend, traders thường đặt protective stops trên most recent lower high và short trên các pullbacks.

Figure 28.1 — Limit Order Entries

Chart trong Figure 28.1 cho thấy vài ví dụ của good trades với limit order entries. Cú move lên tới bar 3 mạnh và thị trường đang pausing vừa dưới moving average, vốn là một magnet. Thị trường đủ gần để nằm trong magnetic pull của moving average. Vì bar 3 là một doji và do đó là một bad signal bar cho một short sau một strong up move, thị trường nhiều khả năng sẽ không đi xuống xa trước khi nó đẩy lên lại để test moving average. Aggressive bulls có thể đã mua tại hoặc vừa dưới bar 3 với một limit order cho một test của moving average, có lẽ risk sáu ticks.

Sau bar 5 test của moving average, thị trường nhiều khả năng sẽ correct sideways to down. Astute traders thấy rằng bulls không thể tạo consecutive strong bull trend bars. Điều này tăng willingness của họ để go short. Bar 5 là một bear bar test của đáy của moving average. Vì nó sau một second buy climax (được hình thành bởi first và third bars của ngày, vốn là các large bull trend bars), hai legs sideways to down nhiều khả năng sẽ theo sau. Do đó, shorting trên một limit order tại bar 6 high hoặc một tick trên là một good risk/reward trade. Một số bulls nghĩ rằng một high 2 buy signal nhiều khả năng nên họ đặt limit orders để mua tại và dưới low của bar 5. Tuy nhiên, với two-sided nature của các recent bars, đây là một risky strategy. Những traders khác thấy bear close trên bar 5 và anticipate một low 2 short signal tại moving average. Ngay sau khi bar 5 đóng, họ shorted tại market hoặc trên một limit order tại close của bar 5.

Khi thị trường collapsed xuống từ moving average, traders shorted closes của ba large trend bars, và họ shorted trên các small pullbacks khi các bear bars đang hình thành. Ví dụ, nhiều người có limit orders để short một, hai, hoặc ba ticks trên most recent low.

Opening range từ bar 1 tới bar 5 khoảng nửa kích thước của một average day’s range, nên một khi thị trường broke dưới bar 1, một số traders sẽ nhìn các measured move targets cho một possible low of the day. Bar 8 low là một exact measured move down từ open của bar 1 tới high của bar 5. Traders biết rằng open của ngày tại thời điểm này nằm đúng giữa day’s range, và rằng thị trường có thể cố test trở lại lên tới open trước close. Điều này sẽ tạo ra một doji bar trên daily chart với cả open lẫn close ở giữa ngày. Nếu thị trường có thể rally trở lại lên tới high, ngày sẽ trở thành một bull reversal day. Một số bulls sẵn sàng go long trên một limit order tại một tick trên measured move target rồi hold cho một test của open. Chance của một successful test của open của ngày có lẽ 30 phần trăm đến 40 phần trăm. Họ có thể đã dùng một protective stop có lẽ một couple of points, rồi chờ xem điều gì xảy ra. Vì sell-off đang mất momentum, odds tốt rằng sẽ có đủ profit takers để thị trường bounce trước khi protective stops của họ bị hit. Nếu thị trường rơi xuống dưới entry price của họ nhưng không hit stops, họ có thể đã exit tại breakeven nếu họ cảm thấy premise của họ không còn valid. Một khi thị trường có two-bar reversal lên, họ có thể đã move protective stops tới breakeven rồi kiên nhẫn chờ xem liệu rally có phát triển hay không, và nó đã có.

Bear spike xuống tới bar 8 có bảy consecutive bear trend bars. Traders nhìn điều này như một dấu hiệu sức mạnh có thể đã đặt limit orders để scale into shorts tại có lẽ một đến bốn points cao hơn. Tuy nhiên, họ cần cân nhắc khả năng rằng bear spike là một exhaustive sell climax. Khi có bất kỳ doubt nào, một trader không nên selling trên limit orders khi thị trường đang rallying, vì rally có thể kéo dài ít nhất 10 bars và hai legs, và nó có thể là khởi đầu của một reversal lên, đặc biệt trong hoàn cảnh hiện tại. Một strong bear spike một mình không đủ lý do để sell một rally trên một limit order. Traders phải nhìn vào context của bear spike.

Tight trading range tại low là một ví dụ tốt về cách hiểu mathematics of trading có thể dẫn đến một great trade. Range quá chặt để scalp với stop entries. Bạn không thể mua trên một bar hoặc short dưới một bar và kỳ vọng consistently kiếm profitable scalps khi range chặt đến vậy. Tuy nhiên, có một great opportunity cho swing traders. Ngày ấy là một trending trading range day và nếu nó broke trên tight trading range, nó sẽ có khoảng 70 phần trăm chance test đáy của upper range tại bar 1 low. Một khi double bottom bull flag được establish bởi cú move trên bar 11, bulls sẽ defend low của nó. Do đó, mua một tick trên nó trên một limit order và risk một hoặc hai ticks dưới nó là một good risk/reward trade. Limit order của bạn sẽ được fill trên bar 12, vốn retested bars 10 và 11 double bottom đúng tới tick. Bạn đang risk khoảng ba ticks để kiếm ít nhất bốn points tới bar 1 low, hoặc thậm chí khoảng 12 points nếu thị trường reverse lên và test high của upper range, điều mà nó đã làm. Vì bạn đang mua tại đáy của một tight trading range, bạn có 60 phần trăm chance của một test của đỉnh của range. Tuy nhiên, bạn cần một successful upside breakout, và chance của một breakout theo hướng nào của một tight trading range là 50–50. Vì vậy tại thời điểm mua, bạn có 50 phần trăm chance kiếm bốn hoặc nhiều hơn points trong khi risk ít hơn một point. Đây là một great risk/reward trade, nhưng chỉ những traders hiểu math mới có thể nhìn nó theo cách ấy.

Một khi thị trường bắt đầu hình thành higher lows tại bars 13 và 14, bạn có thể đã trailed protective stop tới một tick dưới most recent higher low. Sau các tests tại bars 13 và 14 rồi breakout pullback tại bar 16, odds của ít nhất một four-point move tăng từ có lẽ 50 phần trăm lên 70 phần trăm. Tại thời điểm ấy, bạn đã locked in một couple of ticks of profit và có 70 phần trăm chance kiếm ít nhất bốn points, và có lẽ 50 phần trăm chance thị trường đi lên tới đỉnh của upper trading range. Sau khi năm bull trend bars bắt đầu một breakout tại bar 16, thị trường có ít nhất 60 phần trăm chance đạt một measured move up vì đó là điều điển hình khi có một strong spike breakout. Measured move sẽ dựa trên open của bar sau bar 16 tới close của third bar của spike rồi cộng số ấy vào close của third bar ấy. Strongest bodies của một spike thường dẫn đến một measured move. Điều này nghĩa là bạn có 60 phần trăm chance kiếm khoảng thêm năm points. Bạn sẽ đặt protective stop tại đáy của spike, vốn sẽ protect khoảng hai points của open profit của bạn.

Bar 17 là một bear reversal bar trong một strong bull spike. Bulls kỳ vọng rằng thị trường sẽ hình thành một successful high 1 buy setup sau một one- hoặc two-bar pullback. Tuy nhiên, high của buy signal bar ấy nhiều khả năng sẽ cao hơn low của bar 17 sell signal bar, nên aggressive bulls mua tại low của bar 17. Bar sau bar 17 là một bull bar và trend up mạnh. Nếu bar sau nó là một bear trend bar, và nó đã là vậy, nó sẽ setup một two-bar reversal short. Vì bull trend mạnh, aggressive bulls sẽ đặt buy limit orders tại low của bull bar. Họ sẽ kỳ vọng rằng nếu bear bar traded dưới low của bull bar, two-bar reversal short sẽ không rơi xuống dưới cả hai bars của two-bar reversal top và trigger trên bar 18.

Vì thị trường clearly always-in long trên rally tới bar 17 và bear bar ngay trước bar 18 là second attempt để reverse xuống, nhiều bulls nghĩ rằng thị trường sẽ sớm resume lên. Họ nghi rằng sẽ có follow-through, và ngay khi bar 18 mở, họ đặt limit orders để mua tại close của prior bar (bear trend bar).

Figure 28.2 — Limit Order Entries on Quiet Days

Trong quiet trading vào cuối tháng Mười Hai, entry trên limit orders thường là approach tốt nhất. Trong Figure 28.2, sell-off xuống tới bar 6 có các dấu hiệu buying pressure, như bar 4 bull bar và kích thước tăng dần của các tails tại đáy của các bars. Do đó đây không phải là một strong bear spike và vì vậy low 1 breakout tới bar 7 nhiều khả năng sẽ fail. Vì bar 6 cũng nằm tại đáy của một two-day expanding triangle và một poke dưới một two-week-long bull trend line, traders đang tìm một dueling lines buy setup. Aggressive bulls mua trong bar 7 khi nó broke dưới iii pattern, và những conservative traders hơn mua trên high của nó.

Hầu hết traders nhìn thị trường như always-in long vào close của bull breakout bar trước bar 8 và do đó đang tìm cách mua pullbacks. Vì cú move lên tới bar 8 nằm trong một bull micro channel, họ tin rằng first breakout dưới low của prior bar sẽ fail và trở thành một bear trap, dù một số traders nhìn nó như một low 2 short gần moving average. Những bulls này sẽ đặt buy limit orders để mua tại và dưới low của prior bar, và họ sẽ được fill trên bar sau bar 8.

Vì bar trước bar 8 flipped thị trường sang always-in long, bulls muốn thị trường hold trên high của bar trước bar 8. Một số đặt buy limit orders tại một tick trên high của bar ấy, và họ được fill trên doji bar sau bar 8. Một số sẽ chỉ risk hai ticks. Những người khác sẽ dùng một wider protective stop, và một số sẽ add on thấp hơn. Dù probability of success dùng một two-tick stop có lẽ chỉ 30 đến 40 phần trăm, potential reward là cho một measured move up từ measuring gap này, hoặc ít nhất một six-tick profit. Realistic worst case là một six-tick profit và 30 phần trăm chance of success, vốn là một breakeven strategy, và best case có lẽ là 60 phần trăm chance of success và một 10- hoặc 12-tick profit. Đây là một excellent result. Vì actual outcome nhiều khả năng sẽ nằm đâu đó ở giữa và math do đó vẫn tốt, đây là một reasonable buy setup. Average daily range trong holiday trading này chỉ khoảng năm đến sáu points. Vì thị trường chỉ có vài ngày một năm với range ít hơn năm points, today’s range lẽ ra phải trở nên ít nhất lớn đến vậy.

Cú move từ bar 7 tới bar 8 là một bull micro channel. Vì first breakout dưới một bull micro channel thường fail, bulls tiếp tục đặt limit orders để mua tại low của previous bar. Họ được fill trên bar sau bar 8.

Micro channel tiếp tục lên tới bar 9, và bulls được fill lại trên next bar khi nó rơi xuống dưới bar 9. Một số sẽ risk bốn đến tám ticks trên longs, nhưng những người khác sẽ scaled in và mua thêm quanh bốn đến sáu ticks dưới first entry của họ.

Dù bar 11 là một possible final flag short và một higher high, hầu hết traders giả định rằng momentum up đủ mạnh nên một bear leg ít khả năng. Hoặc thị trường sẽ tiếp tục lên hoặc nó sẽ đi xuống chỉ một chút, hình thành một trading range, rồi tiếp tục tới một new high. Vì odds nghiêng về higher prices, họ sẵn sàng mua trên limit orders tại và dưới low của prior bar và được fill dưới bars 11 và 12.

Two-bar bear spike xuống từ bar 14 có thể đã flipped thị trường sang always-in short với một số traders, nhưng hầu hết sẽ muốn thấy strong follow-through selling trên next bar để confirm breakout xuống phía dưới. Một khi họ thấy doji close trên next bar thay vì một strong bear close, họ mua với limit orders quanh close ấy.

Thị trường nhiều khả năng sẽ test bar 10 đáy của bull channel theo sau bar 7 tới bar 9 bull spike. Sau đó, một small trading range nhiều khả năng khi thị trường quyết định next move. Bears đang shorting trên cú move lên từ bar 15 với một stop tại một tick trên đỉnh của bar 14 bear spike. Astute bears đặt limit orders để short tại một tick dưới bar 14 high, với protective stops hai ticks cao hơn. Họ được fill trên bar 17. Vì risk của họ chỉ hai ticks và họ đang shorting trong một trading range, chance of success cho một equidistant move ít nhất 50 phần trăm, và chance của một four-tick move xuống trước khi two-tick stop của họ bị hit có lẽ cũng hơn 50 phần trăm. Vì đây là một trading range trên một small day, những bears này đang ở scalp mode và vui vẻ đi cho một one-point, four-tick profit. Potential reward của họ gấp đôi kích thước risk và probability ít nhất 50 phần trăm, nên trader’s equation mạnh.

Vào bar 21, traders nhìn đây như một trading range day và họ kỳ vọng breakout attempts sẽ fail. Dù strong bear spike sau bar 22 ấn tượng, không có follow-through selling và một bear close trên next bar thì nó nhiều khả năng sẽ là một bear trap thay vì một spike dẫn đến một channel. Aggressive traders mua close của nó và cũng go long trên một limit order tại low của nó. Họ cũng thấy rằng bar 23 là một test của open của ngày và của original long trên bar 7. Họ có thể đã risk khoảng bốn ticks cho một swing trade lên. Ngay cả nếu probability chỉ 30 đến 40 phần trăm, potential reward có thể gấp bốn hoặc năm lần risk và do đó đáng cân nhắc. More conservative traders mua trên bar 23 bull reversal bar confirm failed bear breakout. Họ đang mua cao hơn phía trên đáy, và do đó potential reward của họ ít hơn và risk của họ nhiều hơn, nhưng greatly increased probability of success bù đắp nhiều hơn những vấn đề ấy.

Khi traders thấy strong close của entry bar sau bar 23, họ mua trên close của bar. Những người khác chờ cho đến khi next bar mở rồi ngay lập tức đặt limit orders để mua close của prior bar. Khi next bar này cũng trở thành một strong bull trend bar, họ lặp lại quá trình trên bar 24.

Thị trường always-in long vào close của bar 24, nên một số bulls sẽ cố mua first bear close, vốn nằm trên next bar. Tuy nhiên, thị trường không bao giờ traded dưới close của bear bar ấy, nên hầu hết limit orders của họ nhiều khả năng sẽ không được fill. Đây là một dấu hiệu urgency đi vào close, và alert bulls cũng sẽ đặt stop orders để go long trên bear bar ấy vì đó là một breakout pullback buy setup. Nhiều người sẽ không đủ nhanh và sẽ chase thị trường lên trong next bar, mua các one- hoặc two-tick pullbacks với limit orders khi bar đang hình thành.

Khi thị trường đang rallying lên tới bar 13, trend clearly up. Một số traders đặt limit orders để mua một Fibonacci 62 phần trăm pullback, hoặc bất kỳ pullback nào khoảng 60 đến 70 phần trăm, với một stop dưới bar 6 bull low. Họ đang tìm cách mua nơi reward sẽ khoảng gấp hai hoặc nhiều hơn lần risk. Mua khoảng hai phần ba xuống cho một test của bull high là risk khoảng một phần ba, khiến target của họ gấp đôi risk, vốn luôn tốt. Tại thời điểm họ đặt lệnh, trend đang up, nên mua một pullback có ít nhất 60 phần trăm probability của một equidistant move (một cú move lên bằng kích thước stop của họ), và có thể 60 phần trăm chance của một new bull high (một reward gấp đôi risk). Entry trên các pullbacks để giảm risk là một approach được nhiều traders dùng và có một strong trader’s equation.

Figure 28.3 — Limit Order Setups

60 minute chart của SPY được trình bày trong Figure 28.3 cho thấy nhiều ví dụ nơi institutions và traders gần như chắc chắn đã entry trên limit hoặc market orders. Bar 3 là một climactic bottom của một bear channel, vốn là một bull flag, và một possible expanding triangle bottom. Bar 1 là second push down, và swing low đi trước nó là first. Sau bar 3 low, traders tự tin đến mức thị trường đang đi cao hơn trên leg xuống tới bar 5 đến mức họ mua tại market và limit orders trên bar 4 low. Bất cứ khi nào một double bottom bull flag trông như thế này, đó là vì bulls sợ miss new trend đến mức họ đặt lệnh nhiều ticks trên bar 4 low thay vì tại nó hoặc một tick trên nó. Điều này dẫn đến một spike lên tới bar 6 rồi một channel tới bar 8. Một trader cũng có thể đã entry với một limit order trong vùng ấy, risk khoảng một point tới dưới bar 4 low và hold cho một test của tops của trading ranges trong channel tại 105, 108, và có lẽ thậm chí 110. Mỗi cái trong số này là khởi đầu của một channel xuống sau một bear spike, và chúng là magnets. Traders đang risk một point để kiếm ba đến bảy points và probability ít nhất 40 phần trăm, điều khiến đây thành một logical trade. Hoặc, họ có thể đã entry trên một stop trên high của bar 5. Điều này tăng probability of success lên khoảng 60 phần trăm vì họ lúc ấy đang mua một confirmed bottom của một trading range (một double bottom). Risk của họ tới dưới signal bar, khoảng một point, và first profit target của họ hai points cao hơn, một lần nữa tạo thành một sound strategy.

Bar 6 là đỉnh của một strong bull spike và do đó chance của bất kỳ pullback nào được theo sau bởi một higher high khoảng 70 phần trăm. Nhiều traders do đó mua dưới low của nó. Những traders khác mua một tick trên bar 7 high 1 trên một stop. Khi thị trường test lại price area ấy, họ mua một phần tại bar 9 nhưng không thể lift thị trường nhiều. Tuy nhiên, khi bar 10 dipped dưới bar 7 low, bulls mua aggressive trên limit và market orders (và stop orders).

Bar 14 là một small breakout test của breakout trên bar 11, và nhiều traders mua ở đó trên limit orders, lifting thị trường.

Spike lên tới 13 được theo sau bởi channel tới 15 rồi test của đáy của channel tại 16, nơi thị trường tạo một double bottom bull flag như nó thường làm trong một spike and channel bull trend. Buyers một lần nữa mua tại market dùng limit orders tại cùng price như họ đã làm tại bar 14, và điều này tạo ra một double bottom bull flag. Bar 16 dipped dưới trend line từ bar 5 tới bar 10, và nhiều traders mua test này tại market và với limit orders. Họ rồi redrew trend line và mua lại với limit và market orders khi bar 18 tested nó và tested dưới nó. Buyers aggressive quay lại tại cùng price nơi họ đã mua trên breakout trên bar 11 và pullback tới bar 14.

Bar 17 là một dueling lines short setup vì trend channel line ngang đỉnh của wedge nằm trong vùng của bar 2 high, và một major swing high luôn là một resistance area. Traders repeatedly shorted dưới resistance line trong vài ngày kế tiếp, và thị trường cuối cùng broke dưới small double top được hình thành bởi bars 17 và 19; sell-off này cũng là khởi đầu của cú reversal xuống từ wedge top và large double top (bars 2 và 19). Thị trường hình thành một trading range giữa bars 17 và 19, và traders repeatedly shorted các tests của đỉnh của range, nhiều người làm vậy với limit orders.

Bull spike and channel lên tới bar 8 mạnh đến mức higher prices nhiều khả năng sẽ theo sau. Dù một số traders mua tại market và trên các tiny pullbacks suốt đường lên, nhiều traders chỉ mua trên các pullbacks, như trong vùng của bar 9 và bar 10 test của bar 7 đáy của bull channel. Họ mua trên limit orders khi thị trường đang rơi, cũng như trên stops trên high của prior bar trong các vùng support. Vì trend đang up, trừ khi thị trường rơi xuống dưới most recent higher low tại bar 5, hoặc dưới bar 3 đáy của swing, mua đủ thấp dưới bar 8 high sẽ cho phép traders dùng một smaller stop, giảm risk. Trend kém chắc chắn hơn sau sell-off tới bars 9 hoặc 10, giảm probability của một profitable long swing, nhưng rally tới bar 8 mạnh hơn sell-off tới bar 9, nên odds vẫn nghiêng về rally. Một khi thị trường quay lên sắc tới bar 11, bulls raised stops tới dưới bar 10 low. Sell-off tới bar 12 sắc, nhưng hold trên stop.

Figure 28.4 — Fading Tests of Lines with Limit Orders

Nhiều traders fade các tests của trend lines và trend channel lines, nhưng hầu hết traders kiếm nhiều tiền hơn bằng cách entry trên stops sau khi thị trường reverse ra khỏi các lines. Trade-off là một chút ít profit hơn để đổi lấy nhiều certainty hơn nhiều, và điều này thường tạo ra một stronger trader’s equation.

Như được thể hiện trong Figure 28.4, bar 6 là một test của bear trend line trong Freeport-McMoRan (FCX), và một số traders shorted trên một limit order khi thị trường tested line. Đây là một risky strategy trong three-bar tight trading range sau bar 5 sell climax, vốn nhiều khả năng sẽ có một two-legged correction. Thị trường nằm trong magnetic pull của moving average và nhiều khả năng sẽ test gần hơn. Một better strategy sẽ là short trên một stop tại một tick dưới bar 7 low 2 tại moving average.

Traders cũng shorted với limit orders trên test của bear trend line từ bar 9 tới bar 10. Một better strategy sẽ là short dưới một low 2 signal bar, như bar sau bar 11, nhưng short ấy không bao giờ triggered. Thị trường rồi có một wedge bear flag tại moving average tại bar 13. Traders shorted với limit orders tại moving average và tại trend channel line, nhưng một better strategy sẽ là short dưới bar 13, hoặc dưới một bear trend bar như bar trước hoặc bar sau bar 13. Khi traders thấy bar 11 higher low, họ kỳ vọng bất kỳ breakout nào trên một swing high sẽ fail. Một số đặt limit orders để short tại một tick trên bar 10. Họ cũng tin rằng sẽ có thêm bears shorting tại một tick dưới moving average và rằng rất ít bulls sẽ mua breakout trên bar 10 swing high. Hầu hết nỗ lực reverse một bear trend fail và trở thành bear flags. Những aggressive bears này shorted tại đỉnh của bear flag, tin rằng những high prices này sẽ không kéo dài lâu. Những người khác entry khi thị trường rơi xuống dưới bar 12 bull trend bar, kỳ vọng remaining longs sẽ sell out tại thời điểm ấy và cung cấp fuel cho lower prices. Những longs ấy cũng sẽ do dự không mua lại ít nhất trong một couple of bars, mang lại cho bears short-term control over the market.

Bar 14 là first bar của một three-bar bear spike, vốn tạo ra một bear micro channel. Traders có thể đã shorted trong bar 15 khi nó đi trên trend line. Những traders khác shorted close của nó một khi họ thấy nó sẽ là một weak bull breakout bar. Một khi bar 15 đóng, nhiều traders ngay lập tức đặt limit orders tại, vừa trên, và vừa dưới high của nó. Vì next bar không trade trên bar 15, những người cố short tại hoặc trên bar 15 không được fill. Họ rồi chased thị trường xuống, và nhiều người sold trên một stop tại một tick dưới bar 15 low. Đây là best entry, vì traders thấy bear micro channel và tin thêm selling sẽ theo sau, và họ cũng thấy rằng thị trường không bao giờ đi trên bar 15. Điều này cho họ biết rằng những traders đã cố short ở đó bị trapped out và sẽ háo hức get short, và next logical entry là trên một stop dưới bar 15.

Figure 28.5 — Trend Channel Lines Trap Early Bulls into Losses in a Strong Bear Trend

Mua tại trend channel lines trong một bear market, hy vọng một wedge bottom, là một losing strategy. Bất cứ khi nào bạn thấy bản thân repeatedly vẽ trend channel lines khi thị trường đang rơi, bạn thường đang hoàn toàn miss một strong trend và tìm trades theo hướng sai.

Trong Figure 28.5, bar 3 collapsed xuyên qua trend channel line được vẽ từ bar 1 tới bar 2, và traders đã mua khi thị trường rơi tới line ngay lập tức thấy bản thân trapped. Mua khi thị trường đang strongly always-in short là một losing strategy. Traders chỉ nên tìm short trades và cố swing một phần position. Một trader đã mua khi thị trường tested các trend channel lines khác tại bars 6, 8, và 9 cũng nhiều khả năng đã mất tiền. Dù một trader có thể đã kiếm tiền mua khi bar 10 rơi tới trend channel line, risk lớn và probability cùng potential reward nhỏ, nên đó là một bad strategy. Tuy nhiên, mua trên strong bull inside bar theo sau large bar 10 sell climax là một acceptable long cho một scalp lên quanh moving average.

Điều này được theo sau bởi một wedge bear flag short gần moving average tại bar 12. Bar 12 là second entry, và vì nó là một bear reversal bar gần moving average, đây là một especially reliable short setup trong một strong bear trend.

Chapter 29 — Protective and Trailing Stops

Vì hầu hết các trade chỉ chắc chắn khoảng 60 phần trăm ở mức tốt nhất, bạn luôn phải có một kế hoạch cho 40 phần trăm còn lại khi trade không làm điều bạn kỳ vọng. Bạn không nên bỏ qua 40 phần trăm ấy cũng như không nên xem nhẹ người đang đứng cách bạn 30 yards và bắn vào bạn dù chỉ có 40 phần trăm chance trúng bạn. Bốn mươi phần trăm là rất thực và nguy hiểm, nên luôn tôn trọng những traders tin ngược lại với bạn. Phần quan trọng nhất của kế hoạch là phải có một protective stop trong thị trường phòng khi thị trường đi ngược bạn. Tốt hơn là để stop đang hoạt động, vì nhiều traders dùng mental stops tìm quá nhiều lý do để bỏ qua chúng đúng lúc cần nhất, và họ gần như luôn để khoản lỗ nhỏ của mình ngày càng lớn. Có vài cách đặt stops, và bất kỳ cách nào cũng ổn. Điều quan trọng nhất là bạn có stop order đang hoạt động trong thị trường chứ không chỉ trong đầu.

Hai loại protective stops chính là money management stops, nơi bạn risk một số ticks hoặc dollars nhất định, và price action stops, nơi bạn exit nếu thị trường đi vượt một price bar hoặc price level nhất định. Nhiều traders dùng cả hai hoặc một trong hai, tùy tình huống. Ví dụ, một trader thường dùng two-point stop trên Emini cho hầu hết trades của mình có thể dùng three-point stop nếu các bars lớn. Một price action trader vừa go long có thể ban đầu đặt một protective sell stop thấp hơn low của signal bar một tick. Tuy nhiên, nếu bar unusually large, như cao sáu points, cô ấy có thể hoặc trade ít contracts hơn nhiều, hoặc chuyển sang một money management stop khoảng ba points. Nhìn chung, dùng một phương pháp hầu hết hoặc tất cả thời gian là tốt nhất vì lúc ấy nó trở thành một phần của routine đến mức bạn luôn có một protective stop đang hoạt động ngay khi bạn entry bất kỳ trade nào. Điều này giúp bạn tránh bị phân tâm vì phải nghĩ về loại và kích thước stop nên dùng trong các tình huống khác nhau khi sự tập trung của bạn cần dành cho việc quyết định có lấy trade hay không.

Với hầu hết các small scalps, traders không muốn thấy bất kỳ pullbacks nào và thường sẽ exit ngay khi một cái xuất hiện. Tuy nhiên, nếu họ tin rằng thị trường đã vào một trend channel, họ thường sẽ cho phép các small pullbacks. Ví dụ, nếu ngày ấy là một trading range day và thị trường vừa có một spike up khỏi low của range rồi giờ có thể đang hình thành một small bull channel có thể test đỉnh của range, profit goal của một trader đã go long sẽ bị giới hạn và vì vậy trade sẽ là một scalp. Vì thị trường đang trong một bull channel, nó nhiều khả năng sẽ có pullbacks, nghĩa là một bar có thể trade dưới low của prior bar vài ticks, nhưng không dưới most recent swing low trong channel. Vì trader nghi rằng thị trường có thể vào một channel và anh ấy vẫn go long, anh ấy phải sẵn sàng hold xuyên qua những pullbacks ấy và giữ protective stop dưới most recent swing low trong channel. Những aggressive, experienced traders thậm chí có thể mua thêm bằng một limit order tại low của prior bar, vì họ biết rằng channels thường có các one- hoặc two-bar pullbacks nhưng vẫn tiếp tục đi lên.

Nếu traders đang mua cho một swing, thì họ đang kỳ vọng một bull trend. Vì một bull trend là một chuỗi higher highs và higher lows, hợp lý nếu di chuyển protective stop xuống dưới most recent swing low sau khi thị trường tạo một new swing high. Đây được gọi là một trailing stop. Nếu thị trường trade lên năm hoặc 10 bars, pullback xuống dưới entry price, rồi trade lên một new swing high, traders sẽ không muốn thị trường trade dưới low của pullback ấy và sẽ di chuyển protective stops của họ xuống thấp hơn low của nó một tick. Nhiều traders sẽ không muốn stop của họ bị test lần thứ hai và đơn giản sẽ di chuyển stop của họ về breakeven.

Một khi traders thấy thị trường break out vào điều họ tin sẽ là một trending trading range day, họ phải sẵn sàng thay đổi trading style khi thị trường bắt đầu hình thành second trading range. Ví dụ, nếu có một bull breakout kéo dài một cặp bars rồi một one-bar pullback và sau đó một weaker rally, low của pullback bar ấy nhiều khả năng sẽ trở thành low của upper trading range. Vì thị trường thường test trở lại vào breakout gap và thường tới đỉnh của lower trading range, odds là nó sẽ rơi dưới low của pullback bar ấy. Do đó, bulls không nên trail stops của họ dưới low ấy, vì họ sẽ bị stopped out. Nếu họ đang nghĩ về việc đặt protective stops ở đó, hợp lý hơn nếu exit trên close của một bull trend bar trong vài bars kế tiếp, để họ chốt profits gần đỉnh của developing trading range thay vì dưới đáy. Một khi thị trường tiến hóa thành một trading range, traders không nên tiếp tục trade nó như thể nó vẫn còn trong một strong trend.

Một số traders sẽ cho phép pullbacks vượt signal bar miễn là họ tin rằng premise của họ cho một swing trade vẫn còn valid. Ví dụ, nếu họ mua một high 2 pullback trong một bull trend và signal bar cao khoảng hai points, họ có thể sẵn sàng hold position ngay cả nếu thị trường rơi dưới low của signal bar, nghĩ rằng nó có thể tiến hóa thành một high 3, vốn là một wedge bull flag buy setup. Những traders khác sẽ exit nếu thị trường rơi dưới signal bar rồi mua lại nếu một strong high 3 buy signal hình thành. Một số thậm chí có thể mua một position gấp đôi so với lần đầu vì họ thấy strong second signal đáng tin cậy hơn. Nhiều trong số những traders ấy sẽ chỉ mua một half-size position trên high 2 buy signal nếu họ nghĩ rằng signal trông chưa đúng hẳn. Họ đang cho phép khả năng high 2 thất bại rồi tiến hóa thành một wedge bull flag, vốn thậm chí có thể trông mạnh hơn. Nếu điều đó xảy ra, họ rồi sẽ cảm thấy thoải mái khi trade usual full size của mình.

Những traders khác trade half size khi họ thấy các questionable signals, exit nếu protective stop của họ bị hit, rồi lấy second signal với full size nếu signal mạnh. Những traders scale in khi một trade đi ngược họ rõ ràng không dùng signal bar extreme cho initial protective stop của họ, và nhiều người tìm cách scale in đúng nơi những traders khác đang chịu losses trên protective stops của họ. Một số đơn giản dùng một wide stop. Ví dụ, khi average daily range trên Eminis nhỏ hơn khoảng 15 points, một pullback trong một trend hiếm khi vượt quá bảy points. Một số traders sẽ coi rằng trend vẫn còn hiệu lực trừ khi thị trường rơi nhiều hơn khoảng 50 đến 75 phần trăm của average daily range. Miễn là một pullback nằm trong mức chịu đựng của họ, họ sẽ hold position và giả định rằng premise của họ đúng. Nếu họ mua một pullback trong một bull trend và entry của họ thấp hơn high of the day ba points, thì họ có thể risk năm points. Vì họ tin rằng trend vẫn còn hiệu lực, họ tin rằng mình có 60 phần trăm chance trở lên cho một equidistant move. Nghĩa là họ ít nhất 60 phần trăm chắc chắn rằng thị trường sẽ đi lên ít nhất năm points trước khi rơi năm points về protective stop của họ, điều này tạo ra một profitable trader’s equation. Nếu initial buy signal của họ trong bull pullback đến ở mức thấp hơn high năm points, thì họ có thể chỉ risk ba points, và họ sẽ tìm cách exit long trên một test của high. Vì pullback tương đối lớn, trend có thể hơi yếu, và điều này có thể khiến họ chốt profits trên một test của trend high. Họ sẽ cố lấy ít nhất bằng số họ phải risk, nhưng họ có thể sẵn sàng exit chỉ dưới old high nếu họ lo rằng thị trường có thể đang chuyển sang một trading range hoặc có thể thậm chí đang reverse thành một bear trend.

Một khi thị trường cuối cùng bắt đầu vào một trading range, traders nên tìm cách lấy ít nhất partial profits quanh high của range, thay vì dựa vào trailing stops của họ. Đó là vì nhiều khả năng thị trường sẽ bắt đầu có những pullbacks rơi dưới prior swing lows. Ngay khi traders tin rằng stops của họ nhiều khả năng sẽ bị hit, hợp lý nếu exit trước khi điều đó xảy ra, đặc biệt nếu họ đã đạt hầu hết các profit objectives của mình.

Initial price action stop cho hầu hết trades là một tick vượt signal bar cho đến khi entry bar closes, lúc ấy nó được thắt chặt tới một hoặc hai ticks vượt entry bar nếu entry bar mạnh. Nếu entry bar là một doji, thì dựa vào original stop của bạn. Hãy nhớ rằng một doji là một single-bar trading range, và nếu bạn vừa mua, bạn không muốn exit (sell) dưới một trading range trong điều bạn nghĩ là một bull trend (hoặc nếu bạn vừa shorted, bạn không muốn mua trên một trading range trong một new bear trend). Trên thực tế, experienced traders có thể cân nhắc adding on thấp hơn một small doji entry bar một hoặc hai ticks trong một possible new bull trend (hoặc trên một doji entry bar trong một new bear trend), dựa vào initial stop location cho stop trên các added contracts. Họ đang mua dưới low 1 short signal bar vì họ nghĩ thị trường đang đi lên, không phải đi xuống. Một low 1 là một short setup ở đáy của một strong bear spike trong một bear trend, hoặc gần đỉnh của một trading range (trong một trading range, tốt hơn nên chờ short một low 2), chứ không phải ở đáy của một trading range hoặc ở đáy của một new bull trend. Vì một short xuống đó nhiều khả năng sẽ thất bại, two-point protective buy stop nhiều khả năng sẽ bị hit hơn là một six-tick profit-taking limit order đặt dưới low 1 signal bar. Nghĩa là việc mua dưới low 1 signal bar nhiều khả năng sẽ được theo sau bởi thị trường đi lên ít nhất hai points trước khi rơi sáu ticks. Vì traders nghĩ đây là một new bull trend hoặc ít nhất một trading range, họ nghĩ thị trường sẽ đi lên ít nhất ba hoặc bốn points, nên đây là một logical long trade.

Nếu đó là một bar theo hướng ngược lại, thì bạn phải đưa ra quyết định. Ví dụ, giả sử bạn vừa mua một pullback trong một strong bull market và signal bar là một strong bull reversal bar ở cuối một two-legged pullback tới moving average. Nếu entry bar trở thành một bear reversal bar, bạn thường nên chỉ giữ protective stop dưới signal bar. Tuy nhiên, nếu bạn đang mua một reversal up trong một strong bear trend, bạn thường nên exit nếu thị trường rơi dưới bear entry bar ấy. Trong một số trường hợp, bạn thậm chí nên reverse sang short, nếu context hợp lý. Nhìn chung, bạn không nên mua trong một strong bear trend nếu bạn tin rằng một failed long sẽ là một short setup. Rất ít traders có thể reverse trong tình huống như vậy, và nếu bear trend vẫn còn đủ mạnh đến mức shorting các low 1 setups vẫn hợp lý, thì nó nhiều khả năng quá mạnh để tìm longs. Thay vào đó, một bull nên chờ một strong rally rồi tìm cách mua một higher low pullback. Việc mua trong một bear trend trước khi có bằng chứng rằng bulls có thể kiểm soát thị trường là một losing strategy. Vì hầu hết bull reversals trở thành bear flags, tốt hơn nhiều nếu không mua và thay vào đó tìm cách short, trừ khi reversal setup đặc biệt mạnh (điều này được thảo luận trong chapter về trend reversals trong cuốn sách thứ ba).

Nếu các bars tại thời điểm entry vào bất kỳ trade nào quá lớn, khôn ngoan hơn nếu dùng một money management stop, như tám ticks trên Emini 5 minute chart, hoặc khoảng một 70 phần trăm pullback (vài ticks vượt Fibonacci 62 phần trăm pullback). Ví dụ, trong một long từ một large bull signal bar, bạn sẽ đặt protective stop khoảng 30 phần trăm quãng đường từ đáy của signal bar lên tới entry price. Kích thước của money management stop tỷ lệ với kích thước của các bars. Sau khi thị trường đạt first profit target và partial profits đã được chốt, di chuyển protective stop về khoảng breakeven (entry price, vốn thấp hơn hoặc cao hơn signal bar’s extreme một tick). Những best trades sẽ không hit một breakeven stop và hiếm khi bao giờ đi nhiều hơn bốn ticks vượt entry trên 5 minute Emini (ví dụ, ba ticks dưới signal bar high sau khi get long).

Nếu bạn rất tự tin vào reversal vì một large, strong reversal bar và một confluence của các factors khác, bạn có thể dùng một stop vượt large signal bar ấy và cho phép một pullback sau entry, miễn là nó không hit stop của bạn. Bạn thậm chí có thể cho phép một stop vài points vượt signal bar của bạn, nhưng nếu làm vậy, hãy tính risk của bạn và giảm position size để giữ risk giống như trên các trades khác của bạn. Ngoài ra, nếu bạn tự tin rằng một reversal đủ mạnh để làm hai legs nhiều khả năng xảy ra, và nếu thị trường quay lại xuyên qua original entry của bạn vài ticks sau khi bạn đã scalp out một phần trade của mình, bạn có thể hold xuyên qua pullback và dựa vào original stop của bạn, dù đang trong một drawdown vài ticks. Nếu không (ví dụ, trong một new long) bạn sẽ exit phần swing tại breakeven rồi mua lại trên high của bar đã chạy stop của bạn, bỏ lỡ một cặp points hoặc hơn của điều bạn coi là một very high-probability second leg.

Nếu bạn đang entry một quiet pullback mà bạn tin sắp kết thúc và các bars nhỏ, bạn có thể cân nhắc dùng usual money management stop của mình, ngay cả nếu điều đó nghĩa là bạn đang risk vài ticks vượt signal bar. Ví dụ, nếu ngày ấy là một bear trend day với một low-momentum bull channel lên tới moving average hình thành một low 4 short setup và signal bar là một three-tick-tall doji bar, những traders tin rằng pullback sắp kết thúc có thể risk usual eight ticks của họ, dù stop khi ấy sẽ cao hơn signal bar bốn ticks. Các low 4 setups thường hình thành trong các tight channels, và entry là một breakout dưới tight channel. Các tight channel breakouts thường có pullbacks, và đôi khi chúng đi vượt signal bar. Ở đây, một higher high breakout pullback sẽ không đáng ngạc nhiên. Miễn là traders tin rằng premise của họ vẫn còn valid, họ có thể cho trade một khoảng room. Hoặc, họ có thể exit nếu thị trường đi trên entry hoặc signal bar rồi sell lại khi thị trường quay xuống lần nữa; nhưng nếu họ tự tin vào phân tích của mình, họ có thể dựa vào original eight-tick stop và cho phép higher high pullback. Nhìn chung, nếu bạn đang trong một losing trade, hãy tự hỏi liệu bạn có đặt trade ấy ngay bây giờ nếu bạn đang flat hay không. Nếu câu trả lời là không, thì exit. Nếu premise của bạn không còn valid, thì exit, ngay cả với một loss.

Khi bạn lo rằng thị trường có thể volatile và có large bars, bạn chỉ nên trade một fraction của usual position size của mình. Chỉ cần cắt position size xuống một nửa hoặc một phần tư rồi đặt order. Nếu bạn đang mua và tự tin rằng một low sẽ hold, nhưng một long trade sẽ đòi hỏi một money management stop lớn hơn nhiều so với mức bạn thường dùng, bạn có thể dùng larger stop rồi chờ. Nếu thị trường hit profit target của bạn mà không có nhiều pullback, hãy lấy profit của bạn. Tuy nhiên, nếu nó chỉ đi một tick hoặc hơn vượt entry của bạn, pullback gần tới stop của bạn, rồi bắt đầu lên lại trên entry price của bạn, hãy nâng profit target của bạn. Theo một quy tắc chung, thị trường sẽ rally đủ để bằng kích thước của stop mà nó đòi hỏi bạn phải có để stay in the trade. Vậy nếu thị trường dipped 11 ticks dưới entry của bạn trước khi reverse trở lại lên, một stop chỉ 12 ticks đã đủ; do đó thị trường nhiều khả năng sẽ đi khoảng 12 ticks hoặc hơn trên entry price của bạn. Khôn ngoan nếu đặt một limit order để exit với một profit thấp hơn điều này một hoặc hai ticks và, khi nó tiến gần target, di chuyển stop của bạn về breakeven và chờ xem liệu profit target order của bạn có được fill hay không. Ví dụ, giả sử pullback là 11 ticks, stop của bạn vượt signal bar không bị hit (có thể nó là 12 hoặc thậm chí 18 ticks), và giờ thị trường lại đang đi theo hướng của bạn; hãy tính tổng số ticks bạn sẽ phải risk để tránh bị stopped out. Tại điểm này, bạn sẽ phải risk 12 ticks (một tick vượt pullback). Giờ hãy tăng profit target của bạn tới thấp hơn risk một hoặc hai ticks, hoặc 11 ticks. Bạn cũng nên điều chỉnh protective stop tại điểm này tới một tick vượt pullback ấy, nên giờ bạn đang risk 12 ticks.

Khi một protective stop bị hit trước khi tạo ra một scalper’s profit, bạn đã bị trapped vào một bad trade, nên reversing trên stop đôi khi là một good strategy. Điều này phụ thuộc vào context. Ví dụ, một failed low 2 short là một good reversal thành một long trade khi bạn nghĩ thị trường đang reverse thành một bull trend. Tuy nhiên, một stop run trong một tight trading range không phải là một reversal. Hãy dành thời gian để đảm bảo rằng bạn đang đọc chart đúng trước khi cân nhắc một trade theo hướng ngược lại. Nếu bạn không có thời gian để get right back in, hãy chờ next setup, vốn luôn sẽ đến trước khi quá lâu.

Sau khi nghiên cứu một market, bạn sẽ thấy một reasonable stop là gì. Với Emini 5 minute chart khi average daily range là 10 đến 15 points, tám ticks hoạt động tốt vào hầu hết các ngày. Tuy nhiên, hãy chú ý sát tới maximum size stop cần trong first hour, vì điều này thường trở thành best stop để dùng cho phần còn lại của ngày. Nếu stop lớn hơn tám ticks, bạn nhiều khả năng cũng sẽ có thể tăng kích thước của profit target. Tuy nhiên, điều này mang lại một modest advantage ở mức tốt nhất trừ khi các bars exceptionally big.

Có một cặp common setups thường đòi hỏi một large stop, nghĩa là trade một smaller position. Cả hai đều liên quan đến việc entry quanh close của một strong spike trong một trend, nhưng hai trades theo hướng ngược nhau. Khi có một strong spike ở đầu một trend và có vài consecutive trend bars, traders sẽ entry theo hướng của trend khi các bars đang hình thành và khi chúng close. Ví dụ, nếu có một strong bull breakout có hai large bull trend bars, bulls sẽ mua close của second bar và trên high của nó. Nếu nó được theo sau bởi một third, fourth, và fifth consecutive bull trend bar, bulls sẽ tiếp tục mua khi bull spike lớn dần. Theoretical stop cho tất cả các entries của họ nằm dưới đáy của spike, vốn ở rất xa. Nếu traders dùng điều đó cho stop của họ, họ cần trade một very small position size để giữ risk trong comfort zone của họ. Thực tế, hầu hết traders sẽ cân nhắc scalping một larger position và dùng một smaller stop khi họ entry muộn trong spike. Đó là vì một pullback trở nên nhiều khả năng xảy ra hơn, và nó sẽ cho phép họ rồi put một swing position on ở mức giá thấp hơn và với một smaller stop, như dưới signal bar.

Tình huống thứ hai khi traders đang entry trong lúc một large trend bar và cần một large stop là khi họ đang entry countertrend. Ví dụ, nếu có một third consecutive sell climax không có một significant pullback, và cái thứ ba ấy có largest bear trend bar of the day và closes gần low của nó, aggressive bulls sẽ mua close của bar, kỳ vọng nó nằm tại hoặc gần low của swing; họ cũng sẽ kỳ vọng một strong rally theo sau. Reliable protective stop placement trong tình huống này không bao giờ chắc chắn, nhưng theo quy tắc, vì traders kỳ vọng rally sẽ đi ít nhất tới high của large bear trend bar và họ 60 phần trăm chắc chắn về trade, họ nên risk khoảng bằng số ticks có trong bear trend bar. Điều này được thảo luận thêm trong chapter về climaxes trong book 3. Nếu họ là very experienced traders, đây có thể là một reliable trade. Volume thường huge trong những tình huống này, nghĩa là institutions cũng đang mua nặng. Bears đang chốt profits trên shorts của họ, và bulls đang mua aggressive. Cả hai thường chờ một large bear trend bar vào support như một dấu hiệu của exhaustion, rồi mua nặng. Vì họ đang kỳ vọng bottom sẽ hình thành rất sớm, họ đã bước sang một bên và ngừng mua ngay trên support, và điều này tạo ra một sell vacuum dưới dạng large bear trend bar.

Có nhiều special situations khác khi một trader có thể dùng một unusually wide protective stop. Tôi có một người bạn tìm các weak channels và scale in chống lại chúng, kỳ vọng một reversal. Ví dụ, nếu thị trường đang trong một bull channel sau một bull spike và channel không đặc biệt mạnh, anh ấy đặt một limit order để go short tại prior swing high trong channel, dùng khoảng một phần tư normal position size của mình, và adds on trên next two hoặc three swing highs nếu channel tiếp tục. Khi average daily range trên Emini khoảng 10 đến 15 points, final stop của anh ấy khoảng tám points từ first entry của mình và target của anh ấy là một test của first entry. Một khi reversal đang diễn ra, nếu anh ấy nghĩ rằng nó mạnh, anh ấy thường sẽ swing một phần position của mình dưới original entry.

Traders có thể dùng wide stops khi họ đang fading các breakouts trong stairs patterns hoặc trên trending trading range days. Nếu average range trên Emini khoảng 10 đến 15 points và có một breakout chạy khoảng năm points, một trader có thể fade breakout và risk khoảng năm points để kiếm năm points, kỳ vọng một test của breakout. Trong một typical situation, trade này có tốt hơn 60 phần trăm chance of success và vì vậy có một positive trader’s equation.

Traders đôi khi fade các large trend bar breakouts của các one-bar final flags ở cuối các big trends, kỳ vọng rằng trend bar là một exhaustive climax (điều này được thảo luận trong chapter về climactic reversals trong book 3). Ví dụ, nếu có một bull trend đã đi khoảng 30 bars hoặc hơn với chỉ các small pullbacks, rồi có một large bull trend bar theo sau bởi một one- hoặc two-bar pullback, bulls và bears sẽ sell close của next bar nếu nó cũng là một large bull trend bar. Bulls sẽ sell để chốt profits, và aggressive bears sẽ sell để khởi tạo shorts. Bears sẽ risk khoảng chiều cao của bar (nếu bar cao 10 ticks, họ sẽ dùng khoảng một 10-tick stop), và initial profit target của họ sẽ là một test của đáy của bar. Target kế tiếp là một measured move down.

Tôi có một người bạn khác thường xuyên dùng một five-point stop khi entry trên các pullbacks trên Emini. Anh ấy cảm thấy rằng mình không thể consistently predict end của một pullback và thay vào đó entry khi nghĩ rằng trend đang resume. Anh ấy chỉ giả định rằng đôi khi mình entry sớm và rằng pullback có thể đi xa hơn một chút trước khi trend resumes, và wide stop cho phép anh ấy stay in the trade. Profit target của anh ấy là một test của trend’s extreme, vốn có thể cách ba đến năm points. Nếu resumption mạnh, anh ấy sẽ swing trade, tìm năm points trở lên. Dù có nhiều biến thể của approach này, average risk nhìn chung khoảng bằng kích thước của average reward, và vì đây là một with-trend strategy, probability ít nhất 60 phần trăm. Nghĩa là strategy có một positive trader’s equation.

Bất cứ khi nào traders dùng một wide stop, ngay khi thị trường bắt đầu quay theo hướng của họ họ thường có thể thắt chặt stop và giảm đáng kể risk của mình. Một khi một swing trade đạt khoảng halfway tới profit target, nhiều traders sẽ di chuyển protective stop của họ về break even. Nếu thị trường di chuyển mạnh theo hướng của họ, probability of success tăng, potential reward có thể giữ nguyên hoặc họ có thể tăng nó, và risk trở nên nhỏ hơn. Điều này tăng sức mạnh của trader’s equation và là lý do nhiều traders thích chờ entry cho đến khi thị trường có thể đến điểm này. Tuy nhiên, nếu reversal rất yếu, dù traders có thể thắt chặt stop và giảm risk, probability of success của họ sẽ thấp hơn và họ cũng có thể giảm reward của mình (thắt chặt profit-taking limit order). Nếu trader’s equation đủ yếu, họ có thể cố scalp out với một small profit và chờ một trade khác.

Mục tiêu là kiếm tiền, điều đòi hỏi một positive trader’s equation. Nếu kích thước của các bars đòi hỏi một large stop, đó là điều bạn phải dùng, nhưng bạn cũng phải điều chỉnh target của mình để giữ trader’s equation positive. Bạn cũng nên giảm position size của mình.

Trong một big market, có thể có một trăm institutions đang actively trading, mỗi cái đóng góp khoảng 1 phần trăm của total volume. Trong 99 phần trăm volume còn lại, chỉ 5 phần trăm đến từ individual traders. Institutions sẽ cố lấy tiền từ các institutions khác, vốn chiếm 94 phần trăm của market, chứ không phải 5 phần trăm dollars được trade bởi những người ở nhà. Institutions chẳng quan tâm đến chúng ta và không ở ngoài kia chạy stops của chúng ta, cố nuốt lấy little guy. Nếu stop của bạn bị hit, nó chẳng liên quan gì đến bạn. Ví dụ, nếu bạn đang long và protective sell stop của bạn bị hit, bạn nên giả định rằng đó là vì có ít nhất một institution cũng muốn sell tại mức giá ấy. Chỉ hiếm khi đủ nhiều small traders làm cùng một điều để tạo đủ volume thu hút một institution, nên tốt hơn nếu giả định rằng thị trường sẽ chỉ trade tại bất kỳ mức giá nào nếu có cả một institution sẵn sàng sell ở đó và một institution khác sẵn sàng mua ở đó.

Figure 29.1 — The Initial Stop Is Just beyond the Signal Bar

Initial stop thấp hơn hoặc cao hơn signal bar một tick trong Figure 29.1. Một khi entry bar closes, di chuyển stop tới một tick vượt entry bar nếu bar mạnh. Nếu risk quá lớn, dùng một money management stop hoặc risk khoảng 60 phần trăm chiều cao của signal bar.

Nếu bạn shorted trên bar 1 trên breakout dưới bear inside bar, initial stop sẽ nằm trên signal bar. Bar 1 entry bar reversed up ngay sau entry nhưng không vượt đỉnh của signal bar, nên cuối cùng đây đã kết thúc như một profitable short scalp. Một khi entry bar closed, nếu nó là một bull hoặc bear trend bar chứ không phải một doji bar, di chuyển stop lên tới thấp hơn high của nó một tick. Trong ví dụ này, signal và entry bars có cùng high, nên stop không cần phải được thắt chặt.

Bar trước bar 3 là một bull reversal bar sau three pushes down trên open. Dù việc mua first breakout của một tight bear channel thường không phải là một good trade, các reversals trong first hour thường đáng tin cậy, đặc biệt khi prior day có một strong close (nhìn vào steep slope của moving average đi vào close của hôm qua). Bar 3 entry bar ngay lập tức sold off nhưng không rơi dưới low của signal bar, hoặc dưới khoảng 70 phần trăm chiều cao của nó (nếu bạn dùng một money management stop, nghĩ rằng signal bar này quá lớn để dùng một price action stop dưới low của nó). Một khi một entry bar closed, protective stop nên được di chuyển lên tới thấp hơn low của nó một tick. Nếu thị trường rơi dưới low của nó, nhiều traders sẽ đã go short vì đây là một breakout pullback short setup. Tuy nhiên, vì đây không phải là một strong bear spike, nó không phải là một reliable low 1 short. Hoặc, một trader có thể đã giữ stop dưới signal bar, nhưng khi bottom picking trong một strong bear trend, rủi ro khi hold một long nếu thị trường rơi dưới một strong bear trend bar là một low 1 short signal bar.

Hai bars sau, có một pullback bar, nhưng nó không hit stop. Nó tested entry bar low tới từng tick, tạo ra một double bottom. Vì wedge bottom này nhiều khả năng sẽ có hai legs up, hợp lý nếu một experienced trader hold xuyên qua pullback xảy ra hai bars sau entry và dựa vào stop dưới entry bar. Nếu không, bạn sẽ bị stopped out vì bảy ticks rồi bạn sẽ mua trên high của pullback bar để bắt second leg; entry price của bạn sẽ tệ hơn ba ticks, nên nhìn chung bạn sẽ tệ hơn 10 ticks.

Pullback tới moving average tại bar 4 hình thành một double top với vùng bar 1, và nó là một small wedge bear flag. Những traders khác sẽ nhìn nó như một simple low 2 tại moving average. Initial protective stop cho short tại bar 4 low 2 không bị hit, dù có một pullback bar hai bars sau entry. Stop nằm trên signal bar, và bạn không nên thắt chặt tới trên high của most recent bar cho đến sau khi thị trường đã di chuyển khoảng bốn ticks theo hướng của bạn hoặc cho đến khi thị trường có một reasonably strong bear body. Hãy cho trade thời gian để hoạt động. Ngoài ra, khi entry bar là một doji, thường an toàn nếu cho phép một one- hoặc two-tick pullback. Một doji bar là một one-bar trading range và rủi ro khi mua trên một trading range, nên đừng mua lại short của bạn ở đó. Dựa vào original stop của bạn cho đến khi thị trường đã di chuyển ít nhất vài ticks theo hướng của bạn.

Bar 5 long ngay lập tức sold off để test signal bar low (điều này hiện rõ trên 1 minute chart, không được hiện) hình thành một micro double bottom rồi một successful long scalp. Dựa vào stop của bạn và bỏ qua 1 minute chart. Khi lấy một 5 minute entry, dựa vào một 5 minute stop, nếu không bạn sẽ lỗ quá thường xuyên và bị stopped out khỏi rất nhiều trades trong nỗ lực risk ít hơn mỗi trade.

Bar 7 là một high 2 long sau một strong bull spike. Thị trường tested stop dưới signal bar nhưng miss một tick, rồi tested tightened stop dưới entry bar, nhưng không stop nào bị hit. Các dojis trước entry tăng risk của trade, nhưng với sáu closes trên moving average sau cú surge từ một new low of the day, đây là một acceptable long setup vì bạn phải kỳ vọng một second leg up.

Bar 8 ii pattern là một high 1 buy setup. Tuy nhiên, nó không nằm ở đỉnh của một strong bull spike trong một strong bull trend và vì vậy nó không phải là một good trade. Trên thực tế, nó nằm ở đỉnh của một bull channel sau spike up từ low of the day; nó nằm quanh một measured move up, và nó có thể đang hình thành một double top với bar 4. Vì hầu hết các trading range breakout attempts thất bại, có 60 phần trăm chance rằng thị trường sẽ trade xuống và chỉ 40 phần trăm chance rằng breakout sẽ thành công. Không thể biết các probabilities với sự chắc chắn, nhưng 60–40 là một good rule of thumb khi nói đến các trading range breakout attempts. Aggressive traders sẽ đã shorted bằng một limit order tại high của ii pattern, kỳ vọng nó là một bull trap. Nếu một trader thay vào đó mua trên bar 8 ii pattern, protective stop bị hit trên entry bar; đây sẽ là một good reversal, như hầu hết các failed ii patterns.

Nếu bạn shorted bar 11 swing high gần đỉnh của trading range day này, bạn có thể đã reverse hoặc trên bar 12 reversal bar đã test moving average hoặc trên một buy stop cao hơn entry bar theo sau bar 11 short một tick.

Short từ bar 13 swing high, low 2 trở thành một five-tick failure và một failed low 2. Bạn nên đã reverse sang long trên bar 14 cao hơn entry bar một tick (bar sau bar 13 signal bar) vì có trapped shorts, và bạn nên đã kỳ vọng ít nhất hai legs up nữa. Nếu bạn không mua ở đó, bạn nên đã mua trên bar sau bar 14 vì bar 14 là một two-bar reversal up và một high 2 buy signal trên moving average trong một possible bull trend. Bất cứ khi nào traders đang top picking rồi thấy một high 2 buy signal tại moving average với một bull signal bar, họ luôn nên exit short và reverse sang long. Nếu họ không short, họ nên go long. Đây không phải là một good short setup vì đây có thể đang setup một pullback từ breakout của một large wedge bull flag. Strong bull trend bar hai bars trước đó là breakout, và three pushes down bắt đầu với các bars quanh bar 7 (ba bars trước là một lựa chọn tốt), rồi bar 9 và bar trước bar 10. Cú move up tới bar 8 broke trên bear channel của first couple of hours, và bar 10 là một second entry vào higher low sau cú break trên bear trend line. Một số traders mua trên bar 10 vì họ nhìn đây như một head and shoulders bottom. Những traders khác mua bằng một limit order dưới bar 13 low 2 vì họ nhìn đây như một bull trend chứ không phải một trading range, và một low 2 trong một bull trend là một buy setup. Một low 2 chỉ là một short setup trong một trading range hoặc trong một bear trend. Khi thị trường đang trong một bull phase, traders nhìn một low 2 như một bear trap và sẽ mua dưới nó cho cú reversal up. Một số traders thay vào đó sẽ mua trên một stop cao hơn low 2 entry bar một tick, chờ confirmation rằng nó sẽ thất bại.

Một trader đang swinging một long lên từ bar 12 sẽ trail stop tới thấp hơn most recent swing low một tick sau khi thị trường di chuyển tới một new high. Vậy một khi thị trường rallied trên bar 13 swing high, trader có thể di chuyển protective stop lên tới ngay dưới bar 14 higher low.

Figure 29.2 — Trailing Stops in a Strong Bull Trend

Trong một strong bull trend, traders thường trail protective stops của họ xuống dưới most recent swing low ngay sau khi thị trường tạo một new swing high. Một khi thị trường trông như sẽ vào một trading range, traders nên lấy một số profits, và cân nhắc scalping vì các smaller profits.

Hôm nay, như được hiện trong Figure 29.2, có một large gap up và một strong bull trend bar cho first bar of the day, và vì vậy có một good chance trở thành một bull trend from the open day. Nếu traders mua trên bar 2 hoặc bar 4, họ có thể đã bắt đầu trail protective stops của mình ngay khi bar 5 di chuyển trên most recent swing high tại bar 3. Three-bar bull spike lên tới bar 5 thuyết phục hầu hết traders rằng always-in direction đang long và mạnh, nên nhiều traders muốn để profits của mình chạy. Một khi bar 7 di chuyển trên bar 5, họ có thể đã thắt chặt protective stops của mình tới thấp hơn bar 6 một tick, và khi thị trường di chuyển trên bar 9, họ có thể đã nâng chúng tới thấp hơn bar 10 một tick.

Traders biết rằng trends thường có một larger pullback tại một điểm nào đó, và nhiều traders sẽ lấy partial hoặc full profits khi họ tin rằng một more complex pullback sắp xảy ra. Một measured move target thường có thể cho một ý tưởng về nơi institutions có thể chốt profits, nghĩa là nơi một pullback có thể bắt đầu. Vì initial strong bull spike bắt đầu tại bar 4 và kết thúc quanh bar 8, một measured move up từ đó sẽ là một level nơi profit taking nhiều khả năng xảy ra. Cú move up từ bar 10 tới bar 19 cũng có three legs, và một three-legged move là một biến thể của một wedge (ngay cả khi nó nằm trong một steep channel như thế này) và có thể được theo sau bởi một larger pullback. Initial target là moving average. Bar 18 là một large bull trend bar và được theo sau bởi một large bull trend bar khác, và two-bar buy climax này theo sau một protracted trend. Khi điều này xảy ra, thị trường thường corrects ít nhất 10 bars và hai legs, đặc biệt khi nó xa moving average, như ở đây. Khi bar 19 trở thành một bear reversal bar, nhiều traders chốt profits. Những traders khác giả định rằng first pullback sẽ được theo sau bởi ít nhất một new high nữa, và họ hold xuyên qua pullback. Tuy nhiên, có aggressive profit taking trên bar 30 khi thị trường di chuyển trên bar 19 gần close of the day, nên nhiều traders chốt profits tại new high và khi thị trường quay xuống.

Hôm nay là một very strong bull trend day và nhiều khả năng sẽ có một test của high sau một pullback tới moving average. Bear channel xuống tới bar 24 có low momentum và small bars. Một trader mua trên bar 24 có thể đã cân nhắc dựa vào usual eight-tick stop, phòng trường hợp breakout trên bear channel (tất cả bear channels đều là bull flags) được theo sau bởi một lower low breakout pullback. Thị trường broke mạnh lên phía trên nhưng ngay lập tức hình thành một big two-bar bear reversal. Đây không phải là một reliable short setup trong một strong bull trend đang pullback tới moving average. Experienced traders sẽ đã dựa vào stops của họ, dù stops nằm vài ticks dưới signal bar. Stops sẽ không bị hit và traders rồi có thể đã exit longs của họ gần high of the day. Hoặc, một trader có thể đã exit dưới bar 25 two-bar reversal rồi mua lại trên bar 26 micro channel breakout pullback.

Một swing trader mua trong lúc strong bull trend tại bất kỳ điểm nào tới bar 19 buy climax lý tưởng sẽ đã dùng một protective stop dưới most recent swing low, nghĩa là risking nhiều hơn hai points và dùng một wide stop. Một khi bar 19 buy climax hình thành, thị trường nhiều khả năng sẽ vào một trading range và trader sẽ đã chuyển sang một trading range style of trading, nghĩa là scalping thay vì swinging. Vì thị trường đang vào một trading range, nhiều khả năng nó sẽ rơi dưới prior swing lows và vì vậy không còn hợp lý nếu giữ protective stops ở đó. Một khi một stop nhiều khả năng sẽ bị hit vì một trading range đang hình thành, traders nên exit longs của họ trước khi điều đó xảy ra khá xa. Astute traders sẽ đã exit trên strength tại đỉnh của likely developing range, như dưới bar 19. Aggressive traders sẽ đã bắt đầu short tại điểm ấy, tìm một scalp tới moving average.

Hầu hết swing traders sẽ đã trail protective stops của họ dưới most recent swing low. Thay vì để một swing trade chạy cho đến khi trend kết thúc, một số traders thích dùng profit targets. Những người làm vậy thường di chuyển protective stops của họ không tệ hơn breakeven một khi thị trường đã đạt halfway tới profit targets của họ.

Figure 29.3 — Reward Often Equals Risk

Thị trường thường thưởng traders bằng số ticks profit bằng với số nó buộc họ phải risk. Nhìn chung, rủi ro khi mua trên các large signal bars trong một bear trend day, và các trades được mô tả ở đây dựa trên chart được hiện trong Figure 29.3 là questionable ở mức tốt nhất, nhưng chúng minh họa một điểm.

Nếu traders mua trên bar 5, nghĩ rằng đó là second consecutive sell climax và đáy của một parabolic move và vì vậy nhiều khả năng sẽ được theo sau bởi một two-legged rally, initial stops của họ sẽ nằm dưới bar 5 low. Bar 7 tested low nhưng không hit stops. Tuy nhiên, một khi thị trường đi trên bar 7, traders sẽ đã di chuyển stops của họ tới thấp hơn bar 7 low một tick, vốn thấp hơn entry price 16 ticks. Thị trường rồi rallied chính xác tới bar 8 high, vốn cao hơn entry price 16 ticks (và một test của moving average, nơi shorts bước vào). Những traders hiểu xu hướng này sẽ đã đặt một profit-taking limit order cao hơn entry của họ 15 ticks. Vì họ đang mua tại điều họ nghĩ sẽ trở thành đáy của một small trading range, họ tin rằng mình có ít nhất 60 phần trăm chance thị trường sẽ có một equidistant move up. Đây là một barely acceptable trade.

Điều tương tự xảy ra lần nữa trên một long trên bar 12 và bar 16 strong bull trend bars. Một khi có một pullback rồi một cú move trở lại lên, traders thấy thị trường đã buộc họ phải risk bao nhiêu, và họ có thể đặt một profit-taking limit order thấp hơn risk ấy một tick.

Một trader shorted tại bất kỳ điểm nào trong lúc bear spike từ bar 2 tới bar 3, và lên kế hoạch swing trade, sẽ đã dùng một wide protective stop, có thể trên đỉnh của spike. Hầu hết traders sẽ đã risk ít hơn thế, nhưng họ cũng sẽ đã risk gấp hai hoặc ba lần so với mức họ sẽ risk trên một scalp. Tại bar 16, giả sử rằng một bull mua cú reversal up từ third push down, tìm một final flag trend reversal. Vì channel xuống từ 13 chặt, probability của một successful long sẽ cao hơn nếu một trader chờ để xem liệu breakout có mạnh không, rồi mua strong spike hoặc pullback theo sau. Tuy nhiên, vì mục đích minh họa, giả sử rằng trader đơn giản mua trên bar 16. Anh ấy có thể đã giả định rằng mình có 50 phần trăm chance thị trường sẽ break trên bar 13 high và đạt một measured move up, làm reward của anh ấy lớn hơn nhiều so với risk, vốn nằm dưới bar 16 buy signal bar. Tuy nhiên, anh ấy có thể đã lo về sự thiếu urgency của bulls trên cú move up tới bar 17 doji, và quyết định rằng premise của mình đã thay đổi. Anh ấy có thể đã tin rằng thị trường đơn giản đang tạo một lower low khác trong một bear channel thay vì một trend reversal, rồi đơn giản scalp out khỏi long của mình. Nếu anh ấy nghĩ rằng thị trường đang topping out, sẽ không hợp lý nếu anh ấy tiếp tục hold long. Nếu anh ấy nghĩ rằng nó có thể có một second leg up nhưng không hit một breakeven stop, anh ấy có thể đã di chuyển protective stop về breakeven. Nếu anh ấy nghĩ rằng thị trường có thể rơi dưới entry price nhưng giữ trên signal bar low và hình thành một higher low, anh ấy có thể đã giữ original stop, hoặc anh ấy có thể đã exit và mua breakout pullback tới higher low. Traders đưa ra những quyết định này liên tục, và họ càng giỏi đưa ra chúng, họ càng có khả năng kiếm tiền. Nếu họ luôn bám vào original premise của mình, ngay cả khi thị trường không làm điều họ kỳ vọng, họ sẽ khó kiếm tiền từ trading. Công việc của họ là follow the market, và nếu nó không đi nơi họ tin nó nên đi, họ nên exit và tìm một trade khác.

Swing traders cho phép pullbacks và kiên nhẫn chờ thắt chặt stops của họ cho đến khi trend đã tiến triển tốt. Một swing trader shorted dưới bar 20, kỳ vọng nó là một test của đỉnh của trading range sẽ dẫn tới resumption của bear trend from the open, có thể đã tìm một reward ít nhất gấp đôi risk của mình. Một khi anh ấy thấy strong bear entry bar, anh ấy có thể đã thắt chặt stop tới trên high của nó, hoặc anh ấy có thể đã để nó trên bar 20 signal bar high cho đến sau khi nó quay xuống từ bar 24 double top. Signal bar cao ba points (12 ticks) nên initial risk của anh ấy là 14 ticks. Nếu profit target của anh ấy gấp đôi risk, anh ấy đang tìm cách chốt profits thấp hơn entry của mình 28 ticks, hoặc tại 1,305.25, và profit-taking limit order của anh ấy sẽ đã được fill hai bars trước bar 27. Bar 24 đi cao hơn strong bear trend bar trước bar 23 một tick, trapping out impatient weak shorts, nhưng nó không đi trên entry bar hoặc signal bar.

Figure 29.4 — The Stop Size Is Often Set by the First Trade of the Day

Thị trường rallied trên yesterday’s high rồi quay xuống, như được hiện trong Figure 29.4. Những traders shorted dưới bar 1 sẽ đã đặt một initial protective stop trên bar 1. Sau khi thị trường quay xuống trên bar 2, họ có thể đã tính rằng thị trường đã đi ngược họ tám ticks trước khi đi theo hướng của họ. Nghĩa là minimum initial protective stop mà họ sẽ phải dùng để stay in the trade là chín ticks, và họ sẽ nhớ điều đó cho phần còn lại của ngày.

Nếu bạn mua failed low 2 tại bar 3 và đặt initial stop thấp hơn signal bar’s low một tick, bạn sẽ đã risk tám ticks. One-tick stop runs phổ biến và bạn sẽ đã biết rằng một nine-tick stop cần thiết sớm hơn trong ngày, nên khôn ngoan nếu risk thêm một tick. Đây không phải là một great buy vì nó theo sau một tiny breakout và bảy bars cuối chủ yếu sideways. Một second entry sẽ tốt hơn. Bar 4 là một high 2 buy setup, và bull inside bar hai bars sau là một breakout pullback buy setup (inside bar là pullback từ high 2 long breakout); cả hai đều là stronger setups.

Một khi các bars trở nên nhỏ hơn, bạn có thể điều chỉnh kích thước stop của mình tới mức phù hợp với current market conditions. Tuy nhiên, thị trường thường muộn hơn trong ngày sẽ có một trade đòi hỏi một larger stop. Đừng lo nếu stop của bạn bị hit và bạn chịu một loss. Thường dễ hơn so với việc liên tục điều chỉnh stops, targets, và position sizes suốt cả ngày, rồi cuối cùng miss trades hoặc mắc mistakes.

Figure 29.5 — Don’t Tighten Stops Too Soon

Đừng thắt chặt protective stop của bạn sau các small doji bars hình thành trong vài bars của entry. Chúng là các one-bar trading ranges, và phổ biến nếu thị trường reverse vượt chúng một hoặc hai ticks. Bạn không muốn bị stopped out khỏi một trade khi premise của bạn vẫn còn nguyên vẹn.

Nếu traders shorted dưới bar 2 và thấy doji close của entry bar của họ, họ nên giữ protective stop trên signal bar high cho đến khi thị trường tạo một strong move theo hướng của họ. Họ có thể đã scalp out một phần trên bar 3 plunge, và nếu họ nghĩ rằng moving average dốc và có risk của một rally, họ rồi có thể thắt chặt nó về breakeven hoặc tới một bar trên bar 3. Nếu họ làm vậy, họ sẽ đã bị stopped out trên bar 4, nhưng đó vẫn là một quyết định hợp lý. Tuy nhiên, trên một large gap up day khi có một pullback gần moving average, thường có một second leg down test gần hơn; điều này thường setup low of the day, như đã xảy ra ở đây tại bar 5.

Nếu traders mua trên bar 5 moving average gap bar và high 2 và wedge bull flag test, họ có thể đã di chuyển protective stop về breakeven trên phần swing của trade một khi entry bar closed và rõ ràng là một strong bull trend bar. Họ sẽ không đã exit dưới low của bar 6 doji.

Nếu họ mua trên bar 16 bull reversal bar, nghĩ về nó như một high 2 long hoặc như một wedge bull flag (nơi hoặc bar 8 hoặc bar 10 hình thành first push down), họ sẽ không thắt chặt stop của mình sau khi entry bar trở thành một doji. Tuy nhiên, một khi bar 18 trở thành một strong bull trend bar, họ nên di chuyển stop của mình xuống dưới low của nó.

Chapter 30 — Profit Taking and Profit Targets

Tất cả pullbacks và reversals đều bắt đầu với profit taking. Experienced traders tìm cách exit trên strength, rồi tìm cách reenter trên một pullback. Ví dụ, nếu một bull trend vừa bắt đầu và đặc biệt mạnh, bulls sẽ mua thêm khi thị trường breaks trên most recent swing high. Tuy nhiên, khi trend chín muồi và phát triển nhiều two-sided trading hơn, họ sẽ không còn mua trên một stop trên most recent swing high. Thay vào đó, khi rally yếu đi, họ sẽ tìm cách chốt một số profits trên high ấy, hoặc thậm chí hơi dưới. Nếu hầu hết bulls đang chốt profits quanh previous high và không mua thêm trên breakout, thị trường sẽ bắt đầu có một pullback. Nghĩa là bulls thà mua ở mức giá thấp hơn và họ tin rằng sẽ có một pullback cho phép họ làm vậy, nên họ không còn sẵn sàng chase the market lên, mua trên prior highs. Nếu profit taking rất nặng và nếu cũng có aggressive, relentless shorting, pullback sẽ lớn thành một large correction (một trading range) hoặc thậm chí một reversal. Bulls cũng sẽ tìm cách chốt profits trên bất kỳ dấu hiệu strength nào, như tại close và ngay trên một large bull trend bar, hoặc tại close của next bar hoặc hai bars, đặc biệt nếu đó là một small bar hoặc có một bear close. Họ sẽ chốt thêm profits dưới low của next bar. Đó là lý do rất nhiều large trend bars, vốn là các breakout attempts, được theo sau bởi các small bars và pullbacks, nghĩa là các breakouts thất bại. Traders cũng sẽ có một stop order dưới low của prior bar, dưới most recent higher low, hoặc tại breakeven. Đó là vì nếu thị trường reverse mạnh trước khi đạt target của họ, họ có thể tin rằng mình sẽ có thể exit rồi mua lại ở mức giá tốt hơn. Bears khởi tạo shorts thấy cùng điều ấy, và thường bắt đầu tìm scalps bằng cách selling tại new highs hoặc quanh closes của các strong bull trend bars. Khi pullbacks sâu hơn, họ sẽ bắt đầu swing các phần của positions của mình. Ban đầu, họ thường bị stopped out khỏi các phần swing của trades của mình, nhưng cuối cùng họ sẽ có large swing profits khi corrections sâu hơn, hoặc khi trend cuối cùng reverse.

Traders hành xử tương tự trong bear trends. Bears sẽ short dưới swing lows khi trend mạnh, nhưng khi nó yếu đi, họ sẽ thay vào đó mua lại shorts của mình quanh và dưới most recent swing low, rồi tìm cách short lại cao hơn. Một bull scalper sẽ mua new lows và scalp out trên một small rally, quanh nơi bears đang short lại. Cả bulls lẫn bears đều chờ một relatively large bear trend bar break tới một new low, lúc ấy cả hai sẽ mua quanh close của nó. Khi các bear rallies mạnh hơn, bulls sẽ sẵn sàng hơn để swing một số positions của mình. Tại một điểm nào đó, thị trường sẽ chuyển sang một large bull swing hoặc trend, và quá trình sẽ bắt đầu theo hướng ngược lại. Hiểu các trend bars tạo ra breakouts là một trong những skills quan trọng nhất mà một trader có thể có được. Traders cần có khả năng đánh giá liệu một breakout nhiều khả năng sẽ thành công, liệu nó sẽ gặp profit taking và một pullback, hay liệu nó sẽ được theo sau bởi một reversal. Mỗi điều trong số này được thảo luận chi tiết ở nơi khác trong ba cuốn sách.

Khi bạn entry một trade, mục tiêu của bạn là để thị trường đạt profit target của bạn trước khi nó hit protective stop của bạn. Không giống protective stops, vốn luôn nên đang hoạt động trong thị trường bất cứ khi nào bạn đang hold một position, profit targets có thể hoặc trong thị trường hoặc trong đầu bạn. Ví dụ, nếu bạn đang swing trading trong một strong trend, bạn có thể chốt profits trên một số position của mình dọc đường (đây là scaling out khỏi trade của bạn) và bạn có thể chọn hold một số position của mình cho đến khi có một signal theo hướng ngược lại. Một khi opposite signal ấy triggers, bạn nên exit. Rất ít traders có khả năng reverse một position bằng cách đồng thời exit một profitable swing position và entry một new trade theo hướng ngược lại.

Scalpers thường có các order cancels order hoặc one cancels the other (OCO) orders đang hoạt động ngay khi họ entry. Ví dụ, họ có thể mua AAPL cho một 100 cent scalp và risk 50 cents khi họ mua một pullback nơi họ 60 phần trăm hoặc hơn chắc chắn rằng trade sẽ thành công. Ngay khi họ entry, initial order của họ có thể tự động tạo cả một protective sell stop order thấp hơn entry price 50 cents và một sell limit order cao hơn entry price 100 cents. Vì bracket order này là OCO, ngay khi một trong cặp được fill, cái kia tự động bị canceled. Dù bạn quản lý orders của mình như thế nào, bạn nên kiểm tra account của mình sau mọi entry và exit để đảm bảo rằng current position và orders của bạn đúng như bạn nghĩ chúng nên là. Bạn không muốn đang flat (không có position) mà vẫn còn một buy limit order đang hoạt động khi bạn nghĩ rằng nó lẽ ra phải đã được tự động canceled. Đừng bao giờ giả định rằng software của broker sẽ hoạt động như kỳ vọng 100 phần trăm thời gian, hoặc rằng bạn đã đặt trades và orders của mình đúng. Có một inescapable failure rate với mọi thứ, và bạn luôn nên confirm rằng điều bạn kỳ vọng đã được thực hiện sau khi bạn tin rằng nó lẽ ra phải đã được thực hiện.

Tất cả trades nên được thực hiện dựa trên trader’s equation, và beginning traders nên tìm các trades nơi probability of success là 60 phần trăm trở lên, và reward ít nhất bằng và tốt hơn khoảng gấp đôi kích thước của risk, dù một setup với trader’s equation mạnh đến vậy chỉ xảy ra một cặp lần vào một average day. Ví dụ, nếu average daily range trên Euro FX Currency Futures hoặc foreign exchange (forex) equivalent, EUR/USD, gần đây khoảng 100 ticks (thường được gọi là pips), và đã có vài 20-tick moves mỗi ngày nơi một 10-tick protective stop sẽ không bị hit, một trader có thể tìm cách entry trends trên các pullbacks tới moving average, để probability của một winning trade nhiều khả năng 60 phần trăm trở lên. Trader carefully selects một setup có khoảng 60 phần trăm chance kiếm 20 ticks trong khi risking khoảng 10 ticks, và điều này có một excellent trader’s equation. Trên 10-Year U.S. Treasury Note Futures, nếu average daily range khoảng 32 ticks (16/32 của một point) và nhiều signal bars cao bốn ticks, một trader lại có thể tìm cách entry trên các pullbacks tới moving average, risking khoảng sáu ticks và dùng một profit target tám ticks. Điều này lại có một strong trader’s equation.

Trade management khác với scalps so với swings. Một trader đang lấy một scalp tin rằng profit potential bị giới hạn hoặc vì không có trend hoặc vì anh ấy đang trading ngược trend. Scalping trong một trading range có thể là một profitable strategy, nhưng chỉ những most experienced traders nên cân nhắc trading ngược trend. Chances of making money lớn hơn nhiều nếu một trader có thể kiên nhẫn chờ một pullback và entry theo hướng của trend, thay vì hy vọng rằng một countertrend trade sẽ thành công. Một khi bạn tin có một trend, bạn phải chấp nhận rằng 80 phần trăm các reversal attempts sẽ thất bại và tiến hóa thành flags. Điều này khiến gần như không thể cho hầu hết traders entry các countertrend trades trên stops và consistently kiếm một profit. Ví dụ, nếu bạn nghĩ rằng một small bear reversal bar ở đỉnh của một strong bull trend sẽ được theo sau bởi một pullback tới moving average, và bạn short trên một stop thấp hơn low của bar một tick, bạn phải nhận ra rằng very smart bulls có limit orders để mua tại low của bar ấy, và odds nghiêng về phía họ. Nếu bạn đang trading Emini, bạn cần thị trường rơi mười ticks dưới low của bar ấy để bạn kiếm một eight-tick profit trên short của mình, nhưng hầu hết pullbacks trong một strong bull trend sẽ biến thành các high 1 hoặc high 2 buy setups trước khi điều đó xảy ra, và bạn sẽ mất tiền. Nếu bạn thấy có một strong trend và bạn muốn mua một pullback, đừng tự lừa mình tin rằng bạn có đủ talent để có thể profitably trade một short scalp trong lúc chờ buy setup hình thành. Không thể tránh khỏi, bạn sẽ mất tiền trên short scalp và không lấy buy setup khi nó hình thành. Bạn sẽ hy vọng thêm down và phủ nhận rằng pullback sắp kết thúc, và bạn sẽ miss long có thể tốt vì vài points of profit.

Sau khi trend đã biến thành một trading range, thì countertrend trading thực ra không còn countertrend, vì trend đã tạm thời kết thúc. Tuy nhiên, nhiều traders cố pick the top của một bull trend hoặc the bottom của một bear trend, tin rằng thị trường sắp vào một trading range và nghĩ rằng risk của họ nhỏ, chỉ để nhìn accounts của họ từ từ tan chảy.

Bất cứ khi nào traders entry bất kỳ trade nào, họ cần một kế hoạch để chốt profits, vì nếu không thị trường cuối cùng sẽ quay lại chống họ và profits của họ sẽ biến thành losses. Trade management hoàn toàn phụ thuộc vào trader’s equation, và bất kỳ sự kết hợp nào của risk, reward, và probability tạo ra một consistent profit đều là một effective strategy. Theo một quy tắc chung, hầu hết traders nên hạn chế bản thân vào các high-probability trades nơi risk ít nhất bằng potential reward. Lý tưởng nhất, traders nên tìm các setups nơi chance of success ít nhất 60 phần trăm và potential reward khoảng gấp đôi kích thước của risk, nhưng thường họ sẽ phải chấp nhận một reward khoảng bằng kích thước của risk, hoặc có lẽ lớn hơn một chút. Điều này thường xảy ra nhất trong các pullbacks trong trends.

Khi swinging một trade trong một strong trend, dễ chốt profits quá sớm vì rất khó tin rằng trade có thể chạy gấp năm lần trở lên so với kích thước của stop của bạn. Tuy nhiên, khi một trend mạnh, điều đó có thể xảy ra. Nếu bạn tin rằng trend mạnh, hợp lý nếu lấy khoảng một nửa position của bạn off sau khi thị trường đã đi theo hướng của bạn một khoảng bằng khoảng gấp đôi kích thước của original protective stop của bạn. Ví dụ, nếu initial stop của bạn trên Emini là hai points và bạn shorted trong một strong bear trend gần điều bạn nghĩ sẽ là khởi đầu của một big swing down, hãy exit một nửa position của bạn trên một limit order thấp hơn entry của bạn bốn points. Tại điểm ấy, hãy trail stop của bạn. Bạn có thể lấy thêm một phần tư off tại gấp ba original stop size của bạn, tại sáu points, rồi để phần tư cuối chạy, và chỉ exit nếu một strong buy signal phát triển hoặc tại close of the day, tùy cái nào đến trước. Tuy nhiên, exiting toàn bộ position tại gấp đôi risk là một reasonable approach nếu bạn không thoải mái khi scaling out khỏi một trade. Bạn luôn có thể entry lại trên next signal.

Trader’s equation của mọi trade thay đổi với mọi tick. Nếu trader’s equation vẫn favorable nhưng không mạnh như trước, experienced traders thường sẽ hoặc thắt chặt protective stops của họ hoặc exit với một smaller profit. Nếu trader’s equation trở nên marginal, traders nên tìm cách exit càng sớm càng tốt, với một profit lớn nhất hoặc một loss nhỏ nhất có thể. Nếu nó trở nên negative, họ nên exit ngay tại market, ngay cả nếu điều đó nghĩa là chịu một loss. Một cách để quyết định liệu bạn có nên exit trade của mình hay không là tưởng tượng rằng bạn không đang hold một position. Rồi nhìn thị trường và quyết định liệu bạn nghĩ sẽ khôn ngoan nếu entry tại market và dùng protective stop ấy. Nếu bạn sẽ không, thì trader’s equation cho current position của bạn yếu hoặc negative và bạn nên exit.

Hãy nhớ, một profit target là flip side của một protective stop và ở đó để bảo vệ bạn khỏi chính bạn. Nó buộc bạn chốt profits tại một thời điểm khi trader’s equation vẫn positive, và ngăn bạn hold quá lâu rồi exit một khi trade đã quay hết trở lại entry price của bạn, hoặc tệ hơn, một khi nó đã biến thành một loser. Cũng như tốt hơn cho hầu hết traders nếu luôn dùng một protective stop thực sự nằm trong thị trường, cũng tốt hơn nếu dùng một profit-taking limit order luôn nằm trong thị trường.

Figure 30.1 — Pullbacks End at a Confluence of Support Types

Khi có một trend, entry trên một pullback tới moving average là một reliable approach nơi probability of success thường ít nhất 60 phần trăm và potential reward lớn hơn risk. Trong Figure 30.1, strong four-bar bull spike lên từ bar 6 được theo sau bởi một sharp pullback tới moving average, nơi bull inside bar sau bar 11 là một reasonable signal bar cho một long. Vì bar cao bốn ticks, initial risk là sáu ticks. Một số traders nhìn setup như một high 2, và những người khác nhìn nó như một tight wedge, nơi lows của bars 8 và 10 là first two pushes down. Fibonacci traders nhìn nó như một 62 phần trăm retracement, và nó cũng là một breakout test của bar 4 high, miss các breakeven stops một tick. Bất cứ khi nào một pullback kết thúc, thường có một confluence của các mathematically logical reasons cho location của đáy của pullback. Các firms khác nhau sẽ dùng các reasons khác nhau, nhưng khi có nhiều cái hiện diện, đủ nhiều firms sẽ mua trong vùng ấy để chúng át bears và pullback kết thúc.

Thị trường nhiều khả năng sẽ tìm resistance tại bar 9 high, vốn bears nhìn như khởi đầu của channel xuống theo sau spike xuống từ bar 7 tới bar 8 low. Họ đang hy vọng một double top bear flag, và nhiều người chờ short cho đến khi thị trường tested bar 9 high. Temporary loss of bears này tăng chances rằng level sẽ được đạt tới. Bar 9 high chính xác cao hơn signal bar high 10 ticks, đúng bằng số ticks bulls cần để có thể exit trên một limit order với eight ticks’ profit (4/32 của một point). Mọi thứ trong major markets đều mathematical vì rất nhiều trading được thực hiện bởi computers và chúng phải dựa vào math cho decision making của mình.

Figure 30.2 — Buying Pullbacks in a Bull Trend

Mua các pullbacks trên Euro FX Currency Futures (hoặc forex equivalent, EUR/USD) là một reliable approach to trading. Trên Euro, nếu traders carefully select setups của họ, họ thường có thể có một profit target khoảng gấp đôi stop của họ. Hãy chú ý trong Figure 30.2 cách bar 9 triangle breakout raced lên không do dự. Small bull inside bar là buy signal và high của nó chỉ cao hơn low của ledge tám ticks, nên risk là 10 ticks. Vì inside bar là một buy signal, hợp lý nếu mua khi bar 9 đi trên nó và trở thành một outside bar. Một trader có thể đã có một profit-taking limit order nằm cao hơn entry price 20 ticks, và sẽ đã được fill gần đỉnh của bar 10 (tại small horizontal black line).

Trader rồi có thể đã mua bar 14 double bottom (nó cũng là một high 2 với bar 12 high 1, và một breakout pullback từ breakout trên bar 12 small bull flag) và exited với 20 ticks of profit trên bar 15, ngay trên bar 13 high. Bar 14 signal bar cao 14 ticks, nên initial risk là 16 ticks. Vì đây là một pullback trong một trend, chance of success được giả định ít nhất 60 phần trăm.

Bar 19 là một bull reversal bar và first pullback tới moving average trong một strong bull trend. Bar cao tám ticks, nên risk là 10 ticks và một trader có thể đã exit ngay dưới đỉnh của bar 20, vốn chính xác cao hơn signal bar high 22 ticks. Vì limit order cao hơn signal bar high 21 ticks, longs có thể đã exit với 20-tick profit của họ. Thị trường nhiều khả năng đang trong một trading range tại điểm này, vì bar 16 là một spike xuống (một doji top là một spike up rồi một spike xuống, cả hai trong cùng một bar), và cú move xuống tới bar 19 nằm trong một channel. Thị trường nhiều khả năng sẽ test đỉnh của channel và hình thành một double top, và trading range nhiều khả năng sẽ lớn dần, như đã xảy ra. Vì vậy, tốt hơn nếu scalp long trên bar 19. Có room để một 20-tick profit target được fill dưới đỉnh của channel, nên đây là một reasonable location để exit toàn bộ long scalp.

Traders có thể đã mua lại trên bar 21 two-bar reversal, vì nó là một double bottom với bar 19 và first moving average gap bar (first bar trong trend với một high dưới moving average). Risk là 11 ticks, và traders có thể đã exit với 20 ticks’ profit ngay dưới bar 22 high.

Nếu traders mua bar 9 triangle breakout, họ có thể đã thay đổi kế hoạch một khi thấy sức mạnh của two-bar bull spike. Thay vì exit toàn bộ position tại 20 ticks, họ có thể đã exit một nửa ở đó rồi có lẽ đặt một limit order để exit thêm một phần tư cao hơn thêm 10 hoặc 20 ticks. Họ rồi có thể đã để phần còn lại chạy cho đến close of the day hoặc cho đến khi có một clear short signal. Sell climax tại bar 16 nhiều khả năng sẽ dẫn tới một pullback tới moving average, và hợp lý nếu traders exit dưới bar 16 (hoặc dưới bear inside bar hai bars sau), rồi mua lại tại moving average. Tuy nhiên, nếu họ đã đang scaling out và chỉ còn một phần tư position của mình, họ cũng có thể đã hold cho đến close, vì họ sẽ biết rằng buyers nhiều khả năng sẽ quay lại tại moving average, và họ có thể đã có thể đẩy thị trường tới một new high trước close.

Bar 21 long vẫn còn trong một trading range, nhưng nó là một double bottom bull flag với bar 19; vì vậy có một reasonable chance rằng thị trường có thể đạt một new high trước close. Dù một trader có thể đã scalp out khỏi toàn bộ position tại 20 ticks với đúng giả định rằng hầu hết nỗ lực break out khỏi đỉnh của một trading range sẽ thất bại, two-legged correction này có higher chance dẫn tới một successful breakout, và các strong bull trend days thường rally tới một new high ở cuối ngày. Một trader vì vậy có thể đã swing một phần tư đến một nửa long của mình, chỉ phòng trường hợp.

Chapter 31 — Scaling Into and Out of a Trade

Scaling into a trade đơn giản nghĩa là bạn đang entry lại một khi bạn đã trong một position, và scaling out nghĩa là khi bạn exit, bạn chỉ exit một phần position của mình và tìm cách exit phần còn lại sau. Nhiều traders sẵn sàng scale out hơn sẵn sàng scale in; trên thực tế, nhiều traders regularly scale out khỏi trades. Ví dụ, nếu bạn exit một phần position của mình cho một scalp rồi exit phần còn lại cho một swing, bạn đang scaling out khỏi trade của mình.

Scaling into a trade nghĩa là bạn đang thêm vào position của mình. Institutions như mutual funds phải scale into và out of positions liên tục vì chúng nhận new money và các requests for redemptions mỗi ngày. Individual traders thường dùng scaling in khi họ entry theo hướng của trend trong lúc một pullback và khi fading các extremes của một trading range, và khi họ dollar cost average. Scaling into a potential reversal rất rủi ro; thường tốt hơn nếu exit nếu thị trường đi ngược bạn rồi tìm một second entry.

Bạn có thể scale in hoặc khi trade đi ngược bạn hoặc khi nó đi theo hướng của bạn. Nếu bạn scale in sau khi bạn đã có một profit, điều này cũng được gọi là adding to your position, hoặc pressing your trade. Ví dụ, nếu thị trường đang trong một bull channel, bulls sẽ thêm vào positions của họ trên mọi pullback khi thị trường đi cao hơn. Điều tương tự cũng đúng với một strong bull spike. Nhiều traders nhanh chóng thêm vào longs của họ khi spike nhanh chóng lớn dần, bar sau bar. Strong spikes luôn tạo ra các brief opportunities khi trader’s equation exceptional, và một số traders giỏi pressing trades của họ trong những fast markets này. Mỗi additional purchase thường ở mức giá cao hơn, và tất cả các earlier entries của họ đều profitable. Bears đang shorting trong bull channel khi thị trường đang đi cao hơn đang scaling in trên highs của prior bars và adding on khi trade tiếp tục cao hơn. Mỗi earlier entry có một growing loss, nhưng bears kỳ vọng rằng một khi thị trường reverse, họ sẽ có một net profit. Tôi có một người bạn là expert ở việc scaling into các countertrend trades trong channels trên Emini, tìm một reversal. Anh ấy tìm cách để thị trường test khởi đầu của channel, nơi anh ấy chốt profits. Ví dụ, nếu recent average range gần đây trên Emini khoảng 10 đến 15 points, và hôm nay có một spike and channel bull trend đã có một cặp pushes up và không đặc biệt mạnh, anh ấy sẽ bắt đầu short trên các limit orders tại most recent swing high, và thêm vào position của mình tại next one hoặc two new highs trong channel, miễn là mỗi new entry ít nhất cao hơn prior hai points. Mỗi trong số một đến ba entries của anh ấy khoảng 10 contracts. Tôi đã chat với anh ấy nhiều lần nhiều năm trước khi anh ấy lấy những trades này, và thị trường không bao giờ đi xa nhiều vượt second hoặc third entry trước khi reverse và đi theo hướng của anh ấy, nên stop không bao giờ là một vấn đề trong cuộc trò chuyện của chúng tôi. Tuy nhiên, tôi giả định rằng nó phải ít nhất vài points vượt final entry của anh ấy. Theo toán của tôi, tôi tin rằng anh ấy sẵn sàng risk giữa $5,000 và $10,000 cho 30 contracts của mình. Tôi kể câu chuyện này không phải để khuyến khích điều anh ấy đang làm, vì rất ít người có experience để trade như vậy. Tuy nhiên, anh ấy là một interesting, real example của một trader chuyên về một particular type of scaling in và kiếm sống bằng cách làm vậy.

Key premise để scaling into a trade đang đi ngược bạn là bạn tin rằng thị trường sớm sẽ quay theo hướng của bạn và rằng bạn sẽ có thể kiếm một profit. Bạn không bao giờ nên scale into a losing position trừ khi bạn tự tin về big picture, và tình huống tốt nhất là khi bạn tin rằng mình đang scaling into a growing pullback trong một strong trend và với một clear always-in direction. Hầu hết traders không bao giờ thêm vào một losing position và thay vào đó để bản thân bị stopped out, rồi tìm cách re-enter nếu có một signal khác. Tuy nhiên, nhiều traders cảm thấy rằng họ không bao giờ có thể chắc chắn về exact bottom hoặc top của một trend hoặc trading range, nhưng tự tin khi thị trường gần một reversal. Một số trong những traders ấy lấy reversal trade và dùng một wide stop. Những người khác dùng một tight stop, và nếu thị trường đi ngược họ, họ bị stopped out rồi tìm một entry khác. Scale in traders trade một much smaller position size ban đầu và sẽ thêm vào position của mình nếu thị trường tiếp tục đi ngược họ, miễn là họ tin rằng premise của họ vẫn còn valid. Nếu thị trường đi theo hướng của họ ngay lập tức, nhiều người sẽ tìm cách build position của mình lên tới full size bằng cách pressing bets của mình. Họ sẵn sàng scale in ở mức giá tốt hơn hoặc tệ hơn. Ví dụ, nếu họ mua một reversal up từ đáy của một large trading range và sẵn sàng scale in thấp hơn, nhưng thay vào đó thị trường ngay lập tức đi theo hướng của họ, họ có thể thêm vào position của mình trên các pullbacks khi thị trường tiếp tục rally hướng tới đỉnh của trading range. Những traders khác có thể trade half size, thêm second half thấp hơn, rồi tìm cách exit first half tại breakeven trên cú reversal up, và swing second half với một breakeven stop.

Nếu bạn đang scaling into a losing position và rồi quyết định rằng big picture đã thay đổi và premise của bạn không còn valid, bạn phải exit trade của mình và chịu loss của mình. Ngay cả nếu thị trường bắt đầu quay theo hướng của bạn, nếu bạn cảm thấy rằng original target của mình đã trở nên unrealistic, đừng hold và hy vọng rằng premise của bạn sẽ một lần nữa trở nên valid. Bạn luôn phải trade market đang ở trước mặt bạn chứ không phải market bạn muốn hoặc market bạn đã có vài bars trước. Thị trường thay đổi với mọi tick, và nếu original target của bạn giờ unrealistic, hãy tìm một new target và get out ở đó, ngay cả nếu điều đó nghĩa là bạn sẽ chịu một loss. Ví dụ, nếu bạn scaled into an always-in bull market và nó rồi flipped sang một always-in bear direction, bạn nên exit và tìm short trades thay vì hy vọng rằng always-in bull market sẽ một lần nữa trở lại. Hope không bao giờ là một sound basis để hold một position, vì thị trường dựa trên mathematics chứ không phải luck, fairness, emotion, karma, hoặc religion.

“Never add to a losing position.” Đó là một trong những fundamental rules phổ biến nhất trên Wall Street. Tuy nhiên, nó gây hiểu nhầm vì institutions làm vậy suốt thời gian và nó là một phần của nhiều profitable strategies. Làm sao điều đó có thể xảy ra? Đó là vì adage đề cập đến các countertrend trades và institutions đang scaling into các with-trend trades. Bất cứ khi nào một institution cảm thấy rằng thị trường đã đi quá xa lên hoặc xuống, nó thấy value trong việc làm ngược lại. Vì không ai có thể regularly pick exact turning points, nhiều institutions entry theo từng phần trong suốt nhiều bars. Chúng không quan tâm nếu một số entry signals hình thành khi earlier entries của chúng có một open loss. Miễn là chúng thấy value và có một large position cần build, chúng sẽ làm việc để fill nó tại best possible price, bất kể nó cao hơn hay thấp hơn earlier entries của chúng. Điều này tương tự dollar cost averaging cho một individual investor. Nếu một investor có một số cash và muốn mua stock, anh ấy có thể dùng 10 phần trăm cash để mua vào ngày đầu của mỗi trong 10 months kế tiếp, bất kể liệu later entries có ở mức giá thấp hơn hay không. Dollar cost averaging là một successful approach và thường xuyên hơn không đòi hỏi một investor thêm vào một losing position. Tuy nhiên, điều này khác xa so với một trader mua ở đáy của một strong bear spike, nghĩ rằng phải sớm có một bounce. Khi thị trường rơi thẳng xuống thêm hai bars nữa, anh ấy mua thêm, rồi thêm nữa thậm chí thấp hơn, khi anh ấy cố hạ average cost của mình. Sớm thôi, anh ấy đang hy vọng bất kỳ bounce nào lên gần average entry price để anh ấy có thể get out tại breakeven. Không thể tránh khỏi, position của anh ấy đã trở nên lớn đến mức anh ấy quyết định rằng mình phải get out trên next bear trend bar. Bar ấy thường là một large sell climax và anh ấy exit với một huge loss, nhiều lần lớn hơn original profit anh ấy đang cố kiếm từ buy scalp của mình, và exit của anh ấy nằm ở đáy của market ngay trước một huge rally.

Có một sound mathematical basis để scaling into hoặc out of a trade, nhưng nhiều traders làm vậy đơn giản vì họ phát hiện rằng nó hoạt động và họ không quan tâm đến reasoning. Professional traders làm vậy trên daily và weekly charts suốt thời gian. Nó cũng hoạt động với day traders. Nếu bạn đang lấy các swing trades intraday trên stocks mà bạn không follow liên tục suốt ngày và bạn experienced ở việc reading price action và tự tin rằng entry của bạn gần khởi đầu của một swing, bạn có thể dùng một wide protective stop và tìm cách add on nếu thị trường tiếp tục đi ngược bạn. Initial trade của bạn có thể là một nửa hoặc một phần ba usual position size của bạn, và bạn có thể tìm cách scale in một hoặc hai lần khi thị trường đi ngược bạn.

Scaling into a trade thường tốt nhất trong một growing pullback trong một always-in market (một clear trend), ít nhất trên một higher time frame, và khi fading các extremes của một trading range. Một trader có thể scale:

• Into longs trên một small pullback từ một strong bull spike (một pullback là một small countertrend channel).
• Into shorts trên một small pullback từ một strong bear spike.
• Into longs khi một bear channel rơi hoặc into shorts khi một bull channel tăng.
• Into longs khi một pullback rơi xa hơn (pullbacks là các small trends và vì vậy nằm trong channels) hoặc into shorts khi một bear rally tăng. Ví dụ, nếu có một steeply rising moving average, bulls sẽ scale into longs trên một pullback dưới moving average.
• Tại các fixed intervals trong các pullbacks trong bất kỳ strong trend nào dựa trên kích thước của prior pullbacks và recent average daily range.
• Into longs hoặc into shorts trong một trading range.
• Into a countertrend position trong lúc một breakout nếu một pullback tới breakout point nhiều khả năng xảy ra, như trong một broad channel day, trong một trending trading range day, hoặc trong một stairs pattern.

Có nhiều cách để scale into hoặc out of a position vì có rất nhiều variables, bao gồm:

• Số lần bạn sẽ scale in. Bạn có thể scale in một lần hoặc nhiều lần.
• Kích thước của positions của bạn. Nếu bạn đang cho phép khả năng scaling in nếu thị trường đi ngược bạn, hãy đảm bảo giữ initial positions đủ nhỏ để risk trên final position nằm trong usual tolerance của bạn.
• Số shares được entry tại mỗi level. First entry của bạn có thể là 100 shares, second có thể là 200, và third có thể là 500 hoặc bất kỳ số nào. Tuy nhiên, hầu hết traders scale in với cùng số shares mỗi lần.
• Các prices của các different entries. Các steps không phải cố định, nghĩa là bạn có thể scale into a long thấp hơn first entry 20 cents và lại lần nữa thấp hơn 30, 70, hoặc bất kỳ số cents nào dưới đó. Hoặc, bạn có thể entry tại first reversal signal và nếu trend tiếp tục, bạn có thể scale in tại next reversal signal và có lẽ cái sau đó nữa.
• Risk. Đây là khoảng cách protective stop của bạn từ average entry price của bạn.
• Reward. Đây là khoảng cách profit-taking limit order của bạn từ average entry price của bạn.
• Probability. Nó không bao giờ được biết với sự chắc chắn, và nó thay đổi với lượng risk, reward, và average entry price. Ví dụ, probability of making 30 cents trong khi risking 30 cents lớn hơn probability of making 30 cents trong khi risking 20 cents nhưng nhỏ hơn probability of making 30 cents trong khi risking 40 cents.

Scaling liên quan đến uncertainty, vốn có trong channels và trading ranges nơi two-sided trading đang diễn ra. Trader đang đặt cược rằng một short-term move đang kết thúc và rằng một larger move sắp bắt đầu. Điều này đúng ngay cả trong một trading range, như khi một trader đang scaling into longs trong lúc một bear leg với niềm tin rằng bigger picture là của một trading range và rằng small bear leg nhiều khả năng sẽ thất bại trong việc convert trading range thành một bear trend. Bất kỳ sự kết hợp nào của các variables tạo ra chance of winning nhân potential reward lớn hơn chance of losing nhân risk đều là một valid strategy. Bạn luôn biết risk và potential reward vì bạn đặt chúng khi bạn đặt protective stop và profit-taking limit order của mình. Bạn không bao giờ biết probability với sự chắc chắn, nhưng bạn thường biết khi nó là 60 phần trăm trở lên; nếu bạn không chắc, thì giả định rằng nó là 50 phần trăm.

Bất cứ khi nào bạn scale in ngược một trend, theo một quy tắc chung bạn nên exit nếu thị trường tạo một second move ngược bạn. Nghĩa là nếu bạn đang bottom picking trong một bear trend và thị trường hình thành một low 2 short, đặc biệt nếu nó gần moving average và có một bear signal bar, bạn nên exit longs của mình và thậm chí cân nhắc reversing sang short. Nếu bạn vẫn tin rằng một bottom gần, bạn có thể tìm cách bắt đầu scale in lại thấp hơn. Ngoài ra, rủi ro khi scale in ngược một trend trong final hour hoặc khoảng cuối ngày, vì bạn sẽ quá thường xuyên thấy mình đang hold một large losing position mà bạn sẽ phải cover trước close. Time đang chống lại bạn. Cuối cùng, rủi ro khi scale in ngược bất kỳ strong trend nào. Ví dụ, nếu bạn tin rằng thị trường đang trong một strong bear trend, thì bạn phải tin rằng nó sớm sẽ thấp hơn. Nếu bạn tin rằng nó sớm sẽ thấp hơn, thì còn quá sớm để bắt đầu mua. Khi một trend mạnh, loại scaling in duy nhất bạn nên cân nhắc là adding to your with-trend position.

Có một mathematical basis để scaling into và out of positions, nhưng điều đó không nghĩa rằng scaling in hoặc out là việc dùng tiền khôn ngoan nhất của bạn. Ví dụ, giả sử bạn tin rằng chance rằng một stock hiện đang trading tại $20 sẽ rơi về zero là 1 phần trăm hoặc ít hơn nên bạn rồi mua 100 shares của một stock; nếu bạn scale in tại mỗi $5 drop, bạn sẽ mua thêm 100 shares tại $15, thêm 100 tại $10, và thêm 100 tại $5.00. Bạn rồi sẽ long 400 shares với một average price $12.50. Đúng, stock có thể không rơi về zero, nhưng giờ bạn cần một 150 phần trăm rally để trở lại breakeven, và gần như chắc chắn rằng bạn sẽ kiếm nhiều tiền hơn nếu bạn exit tất cả shares của mình với một loss và thay vào đó dùng tiền để mua một stock đang trong một strong uptrend.

Traders cũng có thể scale out khỏi các winning và losing trades. Trong ví dụ bull channel ấy, những bulls đang scaling into longs của họ khi bull channel đi lên sẽ ngừng mua tại một điểm nào đó và bắt đầu chốt profits. Nếu họ lấy một phần trades của mình off, họ đang scaling out khỏi trades của mình. Bears có thể đã quyết định rằng reversal họ đang kỳ vọng sẽ không mạnh như họ nghĩ ban đầu và họ có thể mua lại một số shorts mà họ vừa sell. Nếu thị trường đi thêm 10 ticks ngược họ, họ có thể mua lại thậm chí nhiều hơn và tìm cách short lại cao hơn. Họ đang scaling out khỏi losing positions của mình, dù họ có thể đang lên kế hoạch scale back in sau.

Một guideline bạn có thể dùng để xác định nơi đặt second entry của mình là nghĩ về protective stop của bạn sẽ cách bao xa nếu bạn không đang scaling in. Ví dụ, nếu bạn đang mua một pullback trong một bull trend trên Bank of America Corporation (BAC) và đang nghĩ về việc dùng một 30 cent stop, bạn có thể thay vào đó mua thêm tại mức giá ấy và đặt một protective stop trên toàn bộ position của mình thấp hơn 30 cents, hoặc thấp hơn first entry của bạn 60 cents.

Có nhiều cách để scale into a trade đang đi ngược bạn, và bạn có thể scale in bất kỳ số lần nào. Bạn có thể scale in tại các fixed intervals hoặc tại các different support hoặc resistance levels hoặc tại mỗi subsequent reversal setup. Bạn có thể làm mỗi subsequent entry cùng kích thước với original hoặc bạn có thể làm chúng lớn hơn hoặc nhỏ hơn. Điểm quan trọng nhất là nếu bạn đang cho phép khả năng scaling in, bạn phải có một kế hoạch ngay từ đầu. Nếu bạn không thoải mái với việc tạo một kế hoạch, đừng scale into a losing position, ngay cả nếu bạn đang mua một pullback trong một strong bull trend hoặc selling một bear rally trong một strong bear trend. Bạn phải biết final protective stop của mình nằm ở đâu và average entry price của mình là gì, vì bạn cần giữ total risk trong normal range của mình. Nếu bạn không cẩn thận, bạn có thể thấy mình đang hold usual number of contracts của mình nhưng stop cách xa average entry price đến mức risk của bạn lớn hơn vài lần so với mức bạn thường chịu.

Nếu traders quyết tâm cố scale into a trade, approach ít rủi ro nhất là lấy một second entry nếu một cái xuất hiện trong lúc họ vẫn còn trong trade của mình và nếu premise của họ vẫn còn valid. Ví dụ, giả sử họ đang long và thị trường đi sideways hoặc hơi xuống nhưng không đủ xa để hit protective stop của họ, hoặc hơi lên nhưng không đủ cao để fill profit-taking limit order của họ; nếu thị trường tạo một buy signal khác có một good trader’s equation, traders có thể lấy entry ấy nữa và treat hai entries của họ như các separate trades. Họ có thể có các stops và profit targets khác nhau, nhưng miễn là mỗi cái có một favorable trader’s equation, traders có thể treat chúng như các separate trades và quản lý mỗi cái dựa trên own characteristics của nó. Nếu một third good signal xuất hiện, họ có thể mua lại, nhưng tại một điểm nào đó position của họ trở nên quá phức tạp để đáng công sức. Vì ít stressful hơn nếu chỉ quản lý một trade tại một thời điểm, hầu hết traders không nên scale in, ngay cả nếu các subsequent signals trông tốt.

Figure 31.1 — Scaling In Is Not for Most Traders

Một beginning trader không nên scale into trades vì nó có thể tăng risk của anh ấy vượt comfort level của mình, và bất kỳ mistake nào cũng có thể dẫn tới một huge loss. Tuy nhiên, một experienced trader có thể lấy một second hoặc third entry trên một pullback trong một strong trend, hoặc thêm vào position của mình trong lúc mỗi bar của một strong spike, như trong cú move up từ bar 3 tới bar 4.

Hầu hết traders nhìn market được hiện trong chart trong Figure 31.1 như strongly always-in long vào close của bar 4, vốn là một four-bar bull spike với rất ít overlap và big bodies. Nó theo sau earlier buying pressure trên open và lại trên two-bar spike tại bar 1. Bar 7 là một valid two-bar reversal và high 2 buy signal (nơi bar 5 là high 1). Những traders khác nhìn bar 7 như một high 1 buy setup. Entry bar là small doji bar sau bar 7, và điều đó tạo thành breakout của bull flag. Thị trường rồi có một breakout pullback buy setup tại bar 8, vốn cũng là một valid signal. Một số traders nhìn nó như một triangle với bars 6 và 7. Entry price giống như của long trên bar 7. Vì premise vẫn còn valid và bar 8 thậm chí là stronger evidence rằng thị trường đang cố đi cao hơn, một trader có thể đã mua một second position trên signal ấy. Two-bar rally từ đó là một five-tick failure và nhiều khả năng không dẫn tới một fill của các profit-taking limit orders, nhưng bull trend vẫn còn nguyên vẹn và các protective stops không bị hit. Cú move up, tuy nhiên, broke trên một small bear trend line khác và vì vậy là một breakout khác của một bull flag. Bar 9 là breakout pullback buy setup. Vì trend vẫn còn nguyên vẹn và new setup này cũng có một good trader’s equation, trader có thể mua một third position ở đây và quản lý nó như một separate trade, dùng appropriate protective stop và profit target. Trader sẽ đã có thể scalp out khỏi tất cả ba entries với một one-point profit trên bar 10 spike.

Bars 14, 15, và 16 mang lại một similar opportunity để scale into longs với ba separate entries.

Bars 20, 21, 22, và 23 có bốn valid buy setups, và cả bốn có thể đã được exited với một one-point profit trên bar 24 bull spike.

Figure 31.2 — Scaling into Longs

Như được hiện trong Figure 31.2, 5 minute SPY đang trong một strong bull trend, và bulls có thể đã scaled into a long position trong lúc bull spike từ bar 9 tới bar trước bar 14, hoặc trong lúc complex pullback từ bar 14 high. Chart bên phải là một close-up của chart bên trái, nhưng chỉ các relevant bars của pullback được labeled. Bulls có thể đã mua small wedge bull flag pullback tới moving average với mục tiêu chốt profits tại old bull high (bar 14). Họ có thể đã đặt buy stop của mình cao hơn bull inside bar theo sau bar 18 một tick. Hoặc, họ có thể đã entered trên high của two-bar reversal (high của bar 18). Nếu họ mua 200 shares trên bull inside bar, họ got long tại $130.76. Protective stop của họ thấp hơn bar 18 low $130.66 một tick, và họ lên kế hoạch chốt profits tại một new high of the day trên một limit order tại $130.94, high của bar 14. Họ đang risking 11 cents để kiếm 18 cents, và vì đây là một bull flag tại moving average, họ nhiều khả năng có ít nhất 60 phần trăm chance of success và 40 phần trăm chance of failure. Trong trường hợp này, họ sẽ đã mất 11 cents khi bar 20 rơi dưới bar 18. Vì họ đã mua 200 shares, họ mất $22 cộng commissions.

Những traders khác có thể đã equally confident rằng trend đủ mạnh để pullback sẽ được theo sau bởi một new high on the day, nhưng họ có thể đã lo rằng pullback tới bar 18 nằm trong một relatively tight channel. Một channel thường chỉ là first trong hai legs, và có một reasonable risk rằng có thể có một second leg sideways to down trước khi bull trend cuối cùng resumes. Tuy nhiên, trend mạnh đến mức thị trường không nên rơi nhiều dưới moving average, nếu trend vẫn còn tốt. Vì uncertainty này, các scale-in traders có thể đã mua một half-size position trên bull inside bar sau bar 18. Thay vì stopping themselves out dưới bar 18, họ có thể đã mua other half của position của mình ở đó, thấp hơn first entry của họ 10 cents. Họ rồi có thể đã đặt một stop trên toàn bộ position của mình thấp hơn 11 cents, gấp đôi kích thước của initial protective stop của họ. Họ sẽ đã được fill tại $130.66 trên bar 20, hạ average entry price trên 200 shares của họ xuống $130.71; risk khi ấy là $130.55. Họ đang risking 16 cents để kiếm 23 cents, và vì đây là một bull flag, họ có ít nhất 60 phần trăm chance of success. Thị trường reversed up mạnh trên bar sau bar 20, nhưng nhanh chóng reversed down thành một two-bar reversal. Một beginner có thể đã exited với một loss tại điểm ấy, và thậm chí có thể đã reversed sang short. Tuy nhiên, một experienced trader sẽ không bao giờ short ở đáy của một trading range trong một bull trend và sẽ đã dựa vào một stop. Thị trường reversed up lại tại bar 23 trong một moving average gap bar buy setup rồi worked higher tới một new high on the day. Cú move up có vài pullbacks, chỉ ra rằng bulls không mạnh, và thị trường reversed down tại new high, nơi rõ ràng nhiều bulls, bao gồm các scale-in traders, chốt profits.

Một bull mua sớm hơn trong ngày có thể đã scaled out khi trend tiến triển. Có vài reasonable chances để mua, như các high 1 setups tại bars 2, 4, và 6. Giả sử rằng một bull mua 400 shares tại $130.10, cao hơn bar 6 một tick, và đặt một protective stop thấp hơn một tick tại $129.96, risking 14 cents. Có nhiều cách để chốt profits, và một cách phổ biến là tại khoảng gấp đôi initial risk. Trader có thể đã lấy 100 shares off tại 28 cents. Điều này diễn ra trong lúc spike up từ bar 9 khi nó di chuyển vượt bar 8. Những traders khác chốt partial profits tại các fixed intervals, như mỗi 20 cents. Một trader làm vậy sẽ đã exited trên bar 8, vốn có một large tail trên đỉnh, chỉ ra rằng nhiều traders chốt partial profits ở đó. Bulls nên trail protective stops của họ ngay dưới most recent swing low, nên stop của bull này vẫn nằm dưới bar 6. Một khi thị trường di chuyển trên bar 8, trader sẽ đã di chuyển stop của mình tới ngay dưới bar 9. Anh ấy có thể đã lấy thêm 100 shares off tại gấp bốn initial risk, tại $130.52, trên bull trend bar hai bars trước bar 12, khi thị trường di chuyển trên bar 11. Bar 11 high chính xác là $130.52, nên nhiều traders đặt limit orders của họ thấp hơn obvious target một tick. Đây là một loại failure và thường dẫn tới một bigger pullback, nhưng ở đây nó dẫn tới một profit-taking tail ở đỉnh của bar, rồi chỉ một small one-bar pause trong trend. Trader có thể đã tiếp tục exit 100 shares tại thêm 72 và 96 cents trên entry (hoặc tại 60 và 80 cents’ profit), hoặc có thể đã exit third 100 shares tại first dấu hiệu rằng thị trường có thể có một larger pullback, như thấp hơn bar 14 một tick. Anh ấy rồi có thể đã tìm cách exit final 100 shares trước close, có lẽ trên một cú move tới một new high of the day sau pullback. Final exit sẽ đã nằm trên bar 27 tại $130.94, cao hơn initial entry 84 cents.

Figure 31.3 — Institutions Scale In as the Market Goes against Them

Khi institutions mua ở đáy của một trading range, chúng rồi sẽ mua thêm trên mọi little dip để defend stops của chúng khi chúng cố quay thị trường lên.

Như được hiện trong Figure 31.3, hôm nay có một big gap down nên ngày ấy nhiều khả năng sẽ trend lên hoặc xuống. Theo sau bar 3, thị trường sold off mạnh vào một lower range, và vào lúc bar 6 hình thành, ngày ấy là một trending trading range day. Thường an toàn nếu mua gần đáy của mọi range và short gần đỉnh.

Bar 5 broke trên một steep trend line. Bars 4 và 6 là các strong bull reversal bars, với bar 6 setup một second entry long (một lower low pullback từ breakout trên micro channel). Entry bar là một bear trend bar, vốn là một dấu hiệu của weakness. Nếu thị trường traded thấp hơn low của nó một tick, đây sẽ là một failure và thị trường nhiều khả năng sẽ dropped nhanh xuống trong một hoặc hai legs nữa (một cái nữa có thể setup một small wedge bottom). Vì smart money traders tin rằng đây là một trending trading range day và họ mua second entry, họ sẽ defend nó bằng cách tiếp tục thêm vào longs của họ bằng cách mua xuống tới low của entry bar. Họ không muốn thị trường đi thấp hơn một tick, vì khi ấy họ sẽ có một losing trade. Thị trường miss những protective stops ấy một tick nhiều lần trong 15 minutes kế tiếp, và patient longs được thưởng.

Ngày ấy cũng có thể được nhìn như một trend from the open bear trend, một small pullback bear trend, hoặc một trend resumption bear trend, nơi trading range từ 8:00 a.m. PST đến 11:00 a.m. đang sloping downward, vốn là một dấu hiệu rằng bears mạnh.

Figure 31.4 — In Strong Bull Channels, Traders Scale In All the Way Up

Khi bulls tự tin rằng thị trường đang đi cao hơn và hoài nghi rằng sớm sẽ có một pullback cho phép họ mua thấp hơn, họ bắt đầu mua tại market và tiếp tục mua suốt đường lên. Trong Figure 31.4, Apple (AAPL) có một large gap up, rồi một pullback, rồi một bull breakout tại bar 6. Odds nghiêng về một bull trend day, và traders tin rằng ngay cả nếu có một pullback, thị trường sớm sẽ đạt một new high. Do đó, hợp lý về mặt toán học nếu bắt đầu mua tại market và trên bất kỳ tiny pullback nào, như có lẽ 10 cents. Traders và institutions tiếp tục mua không ngừng nghỉ nhưng không với đủ urgency hoặc size để gây ra một huge bull trend bar và possible climactic reversal. Họ đang scaling in suốt đường lên tới bar 10, vì họ tin rằng first pullback sẽ không đi quá xa và nó sẽ được mua đủ aggressive để đẩy thị trường tới một new high.

Khi trend mạnh đến vậy, bạn phải tin rằng thị trường sớm sẽ cao hơn. Nếu bạn tin rằng nó sớm sẽ cao hơn, không hợp lý nếu bắt đầu scaling into a short position, vì nếu bạn chờ, bạn có thể short ở mức giá tốt hơn. Khi một channel mạnh, bạn không bao giờ nên scale in ngược trend.

Thị trường có khoảng một $1.00 spike and channel bear pullback tới moving average tại bar 13, nơi bulls cuối cùng át bears. Họ đẩy thị trường lên tới một nominal new high nơi ngay cả những traders đã mua tại bar 10 cũng có thể get out tại breakeven. Nhiều trong số những traders ấy là momentum traders tiếp tục mua cho đến khi trend thay đổi, và họ vui khi add on tại bar 13 first moving average gap bar. Họ rồi exited longs của họ từ bar 10 tại breakeven, và longs của họ từ bar 13 với một 60 cent profit.

Bulls cũng có thể đã scaled in trên cú sell-off xuống tới bar 19, tin rằng bull trend mạnh đến mức pullback sẽ dẫn tới một test của high. Bar 18 là một strong bull reversal bar, và bulls có thể đã mua trên high của nó. Vì bear channel dốc, những bulls này biết rằng thị trường có thể rơi xa hơn, nhưng họ muốn chắc chắn rằng mình bắt được ít nhất một phần của điều họ nghĩ sẽ là một trend resumption. Vì pullback có thể chưa kết thúc, một số sẽ chỉ mua một half-size position và sẽ tìm cách add on có lẽ thấp hơn 50 cents. Họ sẽ đã được fill trên cú move xuống tới bar 19. Những người khác đơn giản sẽ tìm một bottom attempt khác rồi mua thêm trên signal bar, như trên bar 19 high. Bar 19 là một large two-legged sideways to down correction nơi bar 13 là first leg, và nó khoảng một measured move down từ bars 10 và 14 double top. Dù họ có thể scale out khỏi một số positions của mình trên test của first entry tại bar 18 high, hầu hết sẽ đã hold vì một larger profit. Họ có thể đã lấy một nửa off trên pause bar sau bull spike lên tới bar 20 rồi di chuyển protective stop về breakeven trên phần còn lại.

Figure 31.5 — Scaling into a Pullback

Khi moving average đang steeply up, traders sẽ mua một pullback tới moving average và scale in thấp hơn. Trong chart được hiện trong Figure 31.5, những traders có limit orders để mua một touch của moving average got filled trên bar 9, nhưng không may cho họ, thị trường spiked xuống. Nhiều traders sẽ đã scaled in thấp hơn vì họ tự tin rằng thị trường sớm sẽ rally trở lại lên tới moving average, và nó thường rallies hết đường trở lại tới initial purchase của họ. Bar 15 high chính xác là mức giá nơi bar 9 longs mua pullback tới moving average. Tại sao thị trường quay xuống tại bar 15? Vì nhiều traders đã scaled into longs trên cú sell-off tới bar 11 sold out khỏi longs của họ quanh breakeven cho initial entry của họ, vốn là nơi bar 9 chạm moving average. Họ kiếm một profit trên lower entries của mình và get out tại breakeven trên first entry. Mục tiêu của họ là một profitable long dựa trên một steeply rising moving average, và một khi họ đạt mục tiêu, họ sold out khỏi longs của mình và không còn ai để mua.

Khi có một possible reversal, nhiều traders không mua first touch của moving average. Thay vào đó, họ sẽ bắt đầu mua dưới moving average. Ví dụ, những traders mua tại bar 9 có thể đã scaled into additional longs tại mỗi one point thấp hơn. Những traders khác có thể thay vào đó bắt đầu mua thấp hơn một, hai, hoặc thậm chí nhiều points hơn rồi có thể đã scaled in tại mỗi one-point drop từ đó cho có lẽ hai hoặc ba entries. Họ có thể đã risked có lẽ một nửa average range, hoặc khoảng năm points dưới first entry của họ. Ví dụ, nếu họ mua tại 1,219 và lại tại 1,218, họ có thể đã exited cả hai positions tại original price của họ và kiếm một point trên second entry và không gì trên first. Nếu họ aggressive hơn, họ có thể đã chốt profits cao hơn higher entry một point, tại moving average, hoặc trên test của bar 9 original moving average entry price.

Figure 31.6 — Scaling In during Spikes

Traders có thể entry hoặc scale in trong lúc các spike phases của trends. Như được hiện trong Figure 31.6, hôm nay opened với một large gap up, nhưng first two bars là các dojis, chỉ ra rằng có uncertainty về high open. Bulls không đang mua aggressive. Họ mua ở đáy của hai bars, tạo ra tails, nhưng nếu thị trường quay xuống, bulls sẽ đã ngừng mua nếu hai attempts của họ thất bại. Strong bar 2 bear trend bar thuyết phục bulls rằng thị trường đang đi xuống. Traders shorted vào close của nó, và bulls exited trên close của nó và trên một stop dưới first bar of the day. Một khi có một strong bear bar trên next bar, bears tự tin rằng một spike đang diễn ra và rằng sẽ có ít nhất một measured move down. Họ shorted close của bar 3. Vì các two-bar spikes phổ biến trong first 30 minutes và thường được theo sau bởi các pullbacks, một số bears sẽ đã giữ protective stops trên bar 2 để cho phép một possible lower high. Những bears khác nhìn bar 3 như một strong bear trend bar đến vậy và một entry bar (cho những traders shorted dưới bar 2 signal bar) đến mức họ sẽ đã đặt stops của mình trên bar 3.

Next bar là một strong bull reversal bar, nhưng vì một lower high nhiều khả năng xảy ra sau hai strong bear trend bars, hầu hết traders sẽ đã hold short. Thị trường đi cao hơn bar một tick, trapping weak bears out và weak bulls in, rồi reversed down tại bar 4.

Một số traders sẽ đã shorted trên một stop dưới bar 4 và sẽ đã entered hai bars sau. Doji close của entry bar sẽ đã khiến họ nervous, nhưng rồi bear spike bắt đầu.

Bar 5 có một strong bear body, nên một số traders sẽ đã shorted close của nó, và những người khác sẽ đã shorted dưới low của nó.

Bar 6 là second bar trong spike và có một large bear body. Tại điểm này, nhiều traders nhìn nó như một breakout từ opening range. Bulls cuối cùng bỏ cuộc và bears trở nên rất tự tin rằng day’s range sẽ expand xuống phía dưới để đạt quanh average daily range của các ngày gần đây. Traders shorted close của nó. Aggressive traders sẽ đã tiếp tục shorting closes cho đến khi có một bar với một large tail hoặc một bull body. Ngay cả khi một cái hình thành, đó là first pause hoặc pullback và thị trường thường sẽ đi xuống lại trong vài bars để những traders đã shorted close của bar trước vẫn có thể kiếm một scalper’s profit. Một khi pause bar hình thành sau một spike của vài bars, hầu hết traders ngừng entry trên close.

Thị trường rallied tới bar 16, và traders tự hỏi liệu nó có thể hình thành một higher low rồi có một second leg up. Bar 17 strong bear trend bar broke out dưới bất kỳ possible bull flag nào và khiến traders nghĩ rằng một new low of the day nhiều khả năng xảy ra. Traders shorted close của nó và close của bar 18 follow-through bar. Bar 19 là một pause bar, nên bears ngừng shorting closes.

Bar 23 là một strong bull reversal bar và một two-bar reversal trên third push down of the day, và traders nhìn nó như một possible wedge bottom hoặc như một higher time frame wedge bull flag. Vì low của nó nằm khá trên low của hôm qua, nhiều traders nhìn toàn bộ cú sell-off hôm nay như một bull flag. Một số traders mua trên high của nó, và những traders khác mua close của bar 25 entry bar. Thị trường giờ có một two-bar bull spike sau một good bottom, và traders biết rằng nó nên có ít nhất hai legs up.

Bar 26 có một strong bull close khác, và traders mua close.

Bar 28 có một large tail trên đỉnh, nên traders ngừng mua closes.

Có một wedge bull flag tại bar 31, và bulls giả định rằng đây là khởi đầu của second leg up.

Thị trường broke dưới bull channel từ bar 31 tới bar 35, và traders nghĩ rằng second leg up có thể đã kết thúc và bear trend có thể đang resume. Một số traders shorted bar 36 close, nhưng thị trường reversed up thành một two-bar reversal tại bar 37 và bears sẽ đã exited. Họ sẽ đã nghĩ rằng đây là một bear trap và một false breakout của bull channel, và họ thấy thị trường reversing up tại một higher low (trên bar 31) và tự hỏi liệu bull trend có sẽ resume hay không.

Bulls mua trên two-bar reversal tại bar 37 và lại trên closes của bars 38 và 39. Next bar là một pause bar, nên họ ngừng mua closes. Những traders mua trên close của bar 39 exited trên bar 41 bear bar. Họ mua cho một scalp, và thị trường thất bại trong việc đi lên trên next bar; nó rồi thất bại lần nữa, nên nhiều khả năng sẽ đi xuống.

Vậy những spikes này liên quan gì đến scale trading? Giả sử rằng bạn thoải mái trading hai contracts, scalping một vì một point và swinging cái kia cho đến khi trend kết thúc. Nếu bạn lấy bất kỳ early short entries nào trên bars 2, 3, hoặc 4, bạn sẽ đã scalp out một contract trong lúc bar 5. Trên close của bar 5, bạn có thể put scalp contract của mình back và một lần nữa short hai contracts. Bạn sẽ đã scalp một out trong lúc bar 8 và added it back on tại close của bar 8. Tùy vào nơi first entry của bạn nằm, bạn có thể exit tất cả trên bar 12, hoặc, nếu original short của bạn quanh bar 3, bạn có thể hold short với một breakeven stop.

Như một alternative cho việc chỉ adding một contract on tại close của bar 5, bạn có thể short thêm hai ở đó rồi short ba contracts, nhiều hơn usual risk của bạn, nhưng đặt một breakeven stop trên first contract để total risk của bạn giống usual total risk của bạn. Bạn có thể lặp lại điều này lần nữa trên close của bar 7 và trên close của bar 8. Tại điểm ấy, swing position của bạn sẽ là bốn contracts, nhưng bạn sẽ có một breakeven stop trên ba. Bạn cũng sẽ có một scalp contract, nên total position size của bạn sẽ là năm contracts, nhưng total risk của bạn sẽ giống mức bạn thường có khi bạn trade hai contracts.

Bạn có thể dùng cùng approach với các spikes khác trong ngày. Miễn là bạn không vượt normal risk level mà bạn sẽ có trên usual two-contract size của mình, sẽ có những ngày khi bạn có thể có năm contracts trở lên on và kiếm windfall profits.

Figure 31.7 — Scaling In during Channels

Traders sẽ scale into các countertrend positions khi thị trường đang hình thành channels, nhưng điều này chỉ đáng tin cậy miễn là ngày ấy không phải là một strong trend day. Trong Figure 31.7, cú move xuống tới bar 2 khoảng một nửa của một average range, nên upside breakout bắt đầu tại bar 6 có thể đã dẫn tới một measured move up rồi một upper range, tạo ra một trending trading range day. Thị trường rồi nhiều khả năng sẽ quay trở xuống để test các bar 1 hoặc bar 5 breakout points. Những traders hiểu điều này sẵn sàng short trên bar 9 high và scale in cao hơn. Họ có thể đã thêm vào shorts của mình hoặc trên các swing highs khác, như trên bar 9, hoặc tại các fixed intervals, như cao hơn một và hai points. Họ đang shorting gần đỉnh của channel, vốn là ideal location cho shorts. Họ có thể đã chốt profits tại breakout test xảy ra trên spike xuống tới bar 21.

Bulls sẽ đã scaled in dưới low của prior bar sau strong spike up tới bar 7. Họ sẽ đã mua dưới inside bar sau bar 7 và lại dưới bars 9, 11, và có lẽ 13. Vì bar 13 là third push up trong channel, và channels thường correct ít nhất 10 bars sau three pushes, hầu hết bulls sẽ đã đang chốt profits tại điểm này thay vì scaling in. Ngoài ra, cũng như họ sẽ đã scaled in dưới bars trên đường lên, họ sẽ đã chốt partial hoặc full profits trên highs của prior bars, trên swing highs, và tại closes của các strong bull trend bars. Tất cả những điều này sẽ nằm gần đỉnh của channel, nơi bulls có xu hướng exit và bears có xu hướng entry.

Bulls nhìn cú move up tới bar 13 như một dấu hiệu của strength, và vì vậy họ có thể đã sẵn sàng scale in trên bear channel xuống tới bar 22. Họ có thể đã trước tiên mua trên bar 19 bull reversal bar rồi họ có thể đã added on tại second signal trên bar 22, khi thị trường cố hình thành một double bottom với bar 8 bottom của bull channel. Hoặc, họ có thể đã scaled in tại các fixed intervals, như thấp hơn original long entry trên bar 19 một và hai points. Họ có thể đã scaled out một phần tại original entry ở đó và lấy phần còn lại off trên bar 26 test của bar 18 top của channel, hoặc họ có thể đã scaled out tại các fixed intervals, như một phần tại breakeven rồi thêm tại cao hơn một point rồi hai points.

Figure 31.8 — Entering Where Weak Traders Exit

Thị trường thường hit các obvious protective stops tới từng tick rồi reverse. Nếu traders chỉ đang tìm vài major reversals một ngày, họ phải sẵn sàng dùng wider stops, vì thị trường thường hit các round number protective stops nằm tại hai, ba, bốn, hoặc năm points từ entry price tới từng tick rồi reverse. Nếu một trader shorted dưới bar 3 trong Figure 31.8 và dùng một three-point stop, nó sẽ đã bị hit tới từng tick tại bar 9 high. Tuy nhiên, nếu trader sẵn sàng scale in, anh ấy có thể có một order để short thêm đúng nơi weak traders đang bị stopped out. Vì một three-point stop ở đây hợp lý vì nó là appropriate size cho recent price action và nó nằm tại một new high of the day, một astute trader tìm cách scale in sẽ đã đặt một limit order để short thêm cao hơn first entry 11 ticks, thấp hơn three-point stop một tick.

Một trader mua lower low tại bar 13 hoặc second reversal up tại bar 20 có cùng trải nghiệm với một three-point stop. Nó sẽ đã bị hit tới từng tick. Alternative lại là scale in chỉ hơi thiếu obvious stop.

Initial trading range khoảng một nửa kích thước của một average day, nên khi traders thấy breakout xuống tới bar 11, họ biết rằng có khoảng 60 phần trăm chance trở lên rằng đây sẽ là một trending trading range day và rằng sẽ có một test của bar 4 breakout point. Traders có thể đã mua trên các limit orders thấp hơn bar 4 hai, ba, và bốn points. Họ sẽ chỉ đã được fill trên first order của mình, và họ có thể đã exited với hai points’ profit trên cú move up tới bar 12, vốn đi cao hơn bar 4 breakout point vài ticks.

Những traders thấy các trending channels nhận ra rằng mọi breakout tới một new low được theo sau bởi một pullback trên old low. Vì vậy, họ có thể đã lên kế hoạch scale in dưới mỗi low. Bar 13 thấp hơn bar 11 năm ticks, nên traders sẽ giả định rằng next new low sẽ extend khoảng năm ticks dưới bar 13. Đôi khi next breakout hơi ít hơn và thị trường convert thành một shrinking stairs pattern. Họ có thể đã đặt một limit order để mua khoảng ba ticks dưới bar 13 low và một order để scale in thấp hơn một point rồi lại thấp hơn một point nữa. Các scale orders của họ sẽ không đã được fill, và họ sẽ đã có thể kiếm một hoặc hai points trên first entry. Nếu họ đã scaled in, họ có thể đã exited toàn bộ position tại first entry price và lấy một breakeven trade trên first entry ấy và một one-point profit trên second entry. Hoặc, họ có thể đã hold out vì nhiều hơn và kiếm một hoặc hai points trên first và hai hoặc ba points trên second.

Họ có thể đã lặp lại quá trình khi thị trường rơi dưới bar 15. Họ có thể hoặc không đã được fill trên second entry vì bar 21 low nằm chính xác tại limit price, thấp hơn bar 15 low tám ticks.

Nếu traders nghĩ rằng trading range từ bar 11 tới bar 17 sẽ hold, họ có thể đã sẵn sàng scale in trên cú sell-off với một first entry quanh bar 18. Tuy nhiên, một khi low 2 hình thành sau bar 20, tốt hơn nếu exit và có thể reverse sang short rồi tìm cách mua lại thấp hơn.

Chapter 32 — Getting Trapped In or Out of a Trade

Một entry stop có thể khiến bạn bị trapped vào một bad trade, và một protective stop có thể khiến bạn bị trapped out khỏi một good trade. Hợp lý nếu tự hỏi làm sao điều này có thể xảy ra nếu hầu hết volume được tạo ra bởi institutional computer orders—làm sao institutional computers có thể sai thường xuyên đến vậy? Những programs ấy thường phức tạp, và tất cả institutions đang dùng các methods khác nhau. Một số stop runs sẽ do hedging hoặc partial profit taking, trong khi những cái khác sẽ do scaling into a position, và hầu hết sẽ chẳng liên quan gì đến một 5 minute chart. Quá đơn giản nếu nghĩ rằng tất cả chúng đều sai và bị trapped bởi một stop, hoặc rằng stop run do relatively small volume đến từ individual traders. Điều xuất hiện trên chart là distilled product của một huge number of traders đang dựa quyết định của họ trên một huge number of different và unknowable reasons. Kết quả là individual traders đôi khi bị trapped into hoặc out of the market. Hầu hết institutions không đang trading tick by tick, và chúng không lo về những little moves này vì chúng biết rằng math phía sau models của chúng vững chắc. Chúng không nhìn những moves này như traps; nhiều khả năng hầu hết không thấy chúng chút nào và thay vào đó dựa vào models của chúng và vào các orders mà customers của chúng muốn chúng fill. High-frequency trading (HFT) firms, tuy nhiên, cố capitalize trên bất kỳ small move nào.

Figure 32.1 — Trapped Traders

Như được hiện trong Figure 32.1, hôm nay đầy các setups đã trapped traders vào các bad trades và out khỏi các good trades, nhưng nếu bạn đã carefully read the price action, bạn có thể đã kiếm profit từ mỗi trap ấy bằng cách đặt các limit orders để đặt cược theo hướng ngược lại.

Bar 2 là một bear trend bar trên một gap up open và một possible high of the day, nhưng với bar 1 mạnh như vậy, nhiều khả năng tốt hơn nếu chờ thêm information trước khi shorting. Một khi short triggered, alert traders sẽ đã mua trên bar 2 trên một stop, cả vì có trapped bears và vì thị trường đi trên một strong bull trend bar trên một gap up day và ngày ấy có thể trở thành một trend from the open bull trend day.

Bar 5 là third bear bar trong một spike xuống từ một possible high of the day, nên ngay cả nếu thị trường trade trên high của nó, một lower high và một second leg down tới moving average nhiều khả năng xảy ra. Một trader có thể đã đặt một sell limit order để go short tại bar 5 high và dùng một protective stop hoặc tại high of the day hoặc trên bear entry bar theo sau bar 4 sell signal.

Bear channel xuống tới bar 7 dốc, nên dù nó là một high 2 pullback tới moving average và một bull trend bar, bulls sẽ khôn ngoan nếu chờ một breakout pullback trước khi go long. Aggressive traders sẽ đã shorted bằng một limit order tại bar 7 high cho một scalp.

Cú move xuống tới bar 9 rất mạnh, nên việc mua first attempt to rally là một bad trade. Traders thay vào đó có thể đã đặt một limit order để short tại bar 9 high, kỳ vọng một new low trong vài bars kế tiếp.

Bar 12 là một large bear trend bar và vì vậy một sell climax, và nó theo sau sell climax xuống tới bar 9. Low 2 tại bar 11 có thể đã là final flag trong bear trend trước khi một larger correction diễn ra. Bar 13 là một low 1 short setup, nhưng, vì thị trường không còn trong một strong bear spike, đây là một bad short. Traders thay vào đó có thể đã đặt một limit order để mua tại bar 13 low cho một scalp.

Bar 14 là một weak low 2 short, vì một correction kéo dài ít nhất 10 bars nhiều khả năng xảy ra sau các consecutive sell climaxes. Bulls có thể đã mua low của bar 14, kỳ vọng một failed low 2 và một breakout lên phía trên. Bar 15 trở thành một outside up bar, trapping bears vào low 2 short. Vì bar hình thành quá nhanh, nhiều bulls không có thời gian để hiểu điều đã diễn ra; họ bị trapped out và buộc phải chase the market lên.

Bar 16 là một low 1 short setup sau năm bull trend bars và vì vậy nhiều khả năng sẽ thất bại. Bulls sẽ đã mua tại low của bar.

Bar 17 là một high 1 long setup, nhưng bull spike có các bars với small bodies và tails. Đây không phải là một strong bull spike, và vì vậy high 1 nên thất bại. Bears shorted bằng các limit orders tại high của bar 17.

Bar 18 là một low 2 short setup, nhưng thị trường vẫn còn trong một strong bull channel và giờ đang đi sideways sáu bars. Low 2 này nhiều khả năng sẽ thất bại, nên bulls mua low của nó cho một scalp.

Bar 19 là một failed low 2 và vì vậy một buy setup, nhưng thị trường đang bắt đầu đi sideways và có small bars, và điều này sẽ tạo ra third push up. Bears shorted tại high của nó.

Bar 23 là một high 1 buy setup, nhưng đây không phải là một strong bull spike, nên bears shorted tại high của nó.

Bar 27 là một high 1 buy setup, nhưng lại lần nữa spike không mạnh. Các bars nhỏ và tails nổi bật. Bears shorted tại high của nó.

Bar 28 là một high 1 và một higher low ở giữa một trading range, và nó hình thành sau một strong bear reversal bar một bar trước đó. Bears shorted tại high của nó.

Bar 30 là một large doji bear reversal bar và một high 2 buy setup, nhưng nó nằm ở giữa một trading range và large signal bar buộc traders mua gần đỉnh, điều không bao giờ tốt. Doji bar là một weak signal bar. Bears shorted tại high của nó.