Chương 20 — Các pattern “reversal”: Double top, double bottom và head and shoulders top, bottom
Vì trend liên tục tạo ra reversal pattern và tất cả đều thất bại trừ cái cuối cùng, việc nghĩ những pattern được thảo luận phổ biến này như reversal pattern là gây hiểu nhầm. Chính xác hơn nhiều nếu nghĩ chúng như continuation pattern hiếm khi thất bại nhưng khi chúng thất bại, failure có thể dẫn tới một reversal. Sai lầm là nhìn mọi top hoặc bottom như một great reversal setup, vì nếu bạn lấy tất cả những countertrend entry ấy, phần lớn trade của bạn sẽ lỗ và những occasional win sẽ không đủ để bù cho các khoản lỗ. Tuy nhiên, nếu bạn chọn lọc và tìm bằng chứng khác rằng một trend có thể reverse, những cái này có thể là những setup hiệu quả.
Tất cả head and shoulders top và bottom thực sự đều là head and shoulders continuation pattern (flag) vì chúng là trading range và, giống như mọi trading range, chúng có khả năng cao hơn nhiều sẽ breakout theo hướng của trend và chỉ hiếm khi reverse trend. Điều tương tự cũng đúng với double top và bottom. Ví dụ, nếu có một head and shoulders top trong một bull market, một breakout xuống dưới neckline thường sẽ thất bại và thị trường nhiều khả năng rồi sẽ reverse lên và có một with-trend breakout lên phía trên, trên right shoulder. Pattern trở thành một triangle nếu nó chủ yếu nằm ngang hoặc một wedge bull flag nếu nó hơi nghiêng xuống. Ba cú push xuống là các down leg sau left shoulder, head, và right shoulder. Right shoulder là một nỗ lực hình thành một lower high sau cú move xuống từ head phá vỡ bull trend line. Vì cú move xuống từ head thường break xuống dưới bull trend line, right shoulder trở thành một lower high breakout pullback. Ngoài ra, nếu có một bear market đang hình thành một trading range và trading range ấy mang hình dạng của một head and shoulders top, một break xuống dưới neckline là một with-trend breakout của một bear flag và nhiều khả năng sẽ dẫn tới giá thấp hơn.
Tương tự, head and shoulders bottom cũng là with-trend setup. Một head and shoulders bottom trong một bear trend thường là một triangle hoặc một wedge bear flag và nên breakout xuống dưới, dưới right shoulder. Một head and shoulders bottom trong một bull market là một bull flag và nên breakout lên phía trên, trên neckline.
Figure 20.1 — Monthly S&P Cash Index in a 12-Year Trading Range
Có một large double top trên monthly Standard & Poor’s (S&P) cash index như được thể hiện trong Figure 20.1. Vào mùa hè năm 2007 khi thị trường test high năm 2000, tất cả những trader đã mua trong vùng của bar 1 muốn lấy lại tiền của họ. Họ đã chịu những khoản lỗ tàn phá xuống tới bar 2. Tuy nhiên, đến bar 3 họ đã phục hồi những khoản lỗ ấy và không muốn risk một cú sell-off khác. Họ exit position và không muốn mua lại cho đến sau một significant pullback. Với một khối buyer lớn ra khỏi thị trường, short seller nắm quyền kiểm soát và đẩy thị trường xuống. Như thường xảy ra, khi trader muốn mua một pullback, pullback sâu và dữ dội đến mức họ đổi ý, và sự vắng mặt của buying này đôi khi khiến selling tăng tốc. Nguyên nhân rõ ràng phức tạp hơn nhiều so với điều này vì có vô số participant hành động vì vô số lý do, nhưng đây là một thành phần.
Thị trường thường tìm thấy support trong vùng của previous low. Ở đây, những short đã bán trong vùng của bar 2 giờ quay lại quanh breakeven, và việc họ exit dẫn tới một bounce. Tại thời điểm này thị trường đang trong một trading range, có thể kéo dài ngắn hoặc dài. Một khi một breakout đến, nó có thể lên hoặc xuống. Entry chuẩn của một double top là trên một sell stop ngay dưới low của cú dip giữa hai top. Tuy nhiên, điều đó hiếm khi thành công vì 80 phần trăm breakout thất bại. Cú dip ấy là bar 2 và breakout xuống dưới low của nó đến sáu năm sau và thất bại. Với cú rally từ bar 5, rõ ràng rằng double top đang dẫn tới một trading range chứ không phải một bear breakout. Rất ít trader nhìn đây như một large double top đã chờ short dưới bar 2. Hầu hết sẽ đã short quanh bar 3 hoặc quanh lower high và low 2 tại bar 4 hình thành bảy tháng sau đó.
Trong vài năm tiếp theo, thị trường có thể test xuống quanh bar 5 sau một double top pullback short setup, hoặc thậm chí một head and shoulders top nơi left shoulder chỉ hơi thấp hơn head. Vì hầu hết top thất bại, nhiều khả năng rồi nó sẽ được theo sau bởi một cú rally, và toàn bộ pattern sẽ là một large wedge bull flag. Điều này rồi sẽ được theo sau bởi một breakout của đỉnh pattern và khoảng một measured move lên trong thập kỷ hoặc hai thập kỷ tiếp theo.
Nhân tiện, có vài small double top thành công. Lower high theo sau wedge tại bar 1 hình thành một double top với bar 1. Ngoài ra, second push lên tới wedge tại bar 3 là một double top với bar 3, dù nó hơi thấp hơn high của bar 3.
Figure 20.2 — Most Head and Shoulders Tops Are Bull Flags
Có nhiều head and shoulders top trên daily chart của Goldman Sachs (GS) được thể hiện trong Figure 20.2. Head and shoulders formation nhiều khả năng đã khiến beginning trader mất tiền hơn hầu như bất kỳ pattern nào khác, và điều này có lẽ là do quá nhiều pundit gọi chúng là reversal pattern trong khi chúng gần như luôn là continuation pattern. Head and shoulders top thực sự là triangle hoặc wedge bull flag và là những buy setup đáng tin cậy. Chúng là wedge vì chúng có ba cú push xuống, một sau left shoulder, một thứ hai sau head, và cái thứ ba sau right shoulder. Vì chúng là horizontal trading range trong một bull trend, hợp lý rằng chúng nên hành xử như bất kỳ trading range nào khác trong một bull trend và dẫn tới một bull breakout. Đôi khi, giống như mọi continuation pattern, chúng thất bại trong việc dẫn tới một with-trend breakout và một reversal theo sau, và vì vậy gây hiểu nhầm khi gắn những thuật ngữ như top, bottom, hoặc reversal vào chúng. Những thuật ngữ này khiến trader tìm cách làm ngược lại những gì họ nên làm, và vì vậy tốt hơn là không dùng chúng. Khi bạn thấy một cái đang hình thành trong một bull trend, tốt hơn nên nghĩ nó như một wedge bull flag và gọi nó như vậy, vì khi đó bạn đang tìm cách mua một pause trong một bull trend, vốn là một chiến lược có lợi nhuận. Bạn không nên gọi nó là một head and shoulders top vì gần như chắc chắn nó không phải một top. Tương tự, nếu bạn thấy một head and shoulders bottom đang hình thành trong một bear trend, chính xác hơn nếu thay vào đó gọi nó là một triangle hoặc một wedge bear flag vì điều này sẽ khiến bạn tìm cách short, vốn là cách tốt nhất để kiếm tiền trong một bear trend.
Thị trường luôn cố reverse, và các nỗ lực reversal thường kết thúc khi chúng đang trên bờ vực reverse hướng always-in. Tất cả các head and shoulders top ở trên đều là những ví dụ hoàn hảo. Nhiều cái break xuống dưới, nhưng điều đó chưa đủ để trader tin rằng trend đã reverse. Trader cũng muốn thấy follow-through. Vì những trader có kinh nghiệm biết rằng hầu hết downside breakout sẽ không có follow-through, họ nhìn những bear breakout này như những cơ hội mua tuyệt vời. Đúng lúc những weak bear quá háo hức đang short các strong bear trend bar break xuống dưới neckline, kích hoạt head and shoulders top “reversal”, strong bull bước vào và mua aggressive, tin đúng rằng bear reversal nhiều khả năng sẽ thất bại và đơn giản trở thành một bull flag.
Figure 20.3 — Head and Shoulders Top and Bottom Bear Flag
Có một failed head and shoulders bottom và một head and shoulders top bear flag trong Apple (AAPL), như được thể hiện trong Figure 20.3. Thị trường đang trong một trend from the open bear trend và cố hình thành một head and shoulders bottom (left shoulder, head, right shoulder), cái mà như được kỳ vọng thất bại trong việc reverse thị trường và thay vào đó tiến hóa thành một larger bear flag. Third push up của wedge bear flag trở thành head của một head and shoulders top bear flag. Head của head and shoulders top ấy là điểm kết thúc của một two-legged rally kết thúc tại một first moving average gap bar lúc 11:15 a.m. PST. Thị trường cố hình thành một higher low sau head ấy, nhưng nó thất bại và small rally trở thành right shoulder, vốn là một breakout pullback từ channel lên tới head. Breakout dẫn tới cú test của bear low, điều được kỳ vọng sau một first moving average gap bar trong một strong bear trend.