Chương 20 — Các pattern “reversal”: Double top, double bottom và head and shoulders top, bottom
Vì trend (xu hướng) liên tục tạo ra reversal pattern (mẫu hình đảo chiều) và tất cả đều thất bại trừ cái cuối cùng, việc nghĩ những pattern được thảo luận phổ biến này như reversal pattern là gây hiểu nhầm. Chính xác hơn nhiều nếu nghĩ chúng như continuation pattern (mẫu hình tiếp diễn) hiếm khi thất bại nhưng khi chúng thất bại, failure (thất bại của pattern) có thể dẫn tới một reversal (đảo chiều). Sai lầm là nhìn mọi top hoặc bottom (mọi đỉnh hoặc đáy) như một great reversal setup (cấu hình đảo chiều tuyệt vời để vào lệnh), vì nếu bạn lấy tất cả những countertrend entry ấy (vào lệnh ngược xu hướng), phần lớn trade của bạn sẽ lỗ và những occasional win (lần thắng thỉnh thoảng) sẽ không đủ để bù cho các khoản lỗ. Tuy nhiên, nếu bạn chọn lọc và tìm bằng chứng khác rằng một trend có thể reverse, những cái này có thể là những setup hiệu quả.
Tất cả head and shoulders top và head and shoulders bottom (đỉnh vai-đầu-vai và đáy vai-đầu-vai) thực sự đều là head and shoulders continuation pattern (flag — cờ: nhịp nghỉ rồi tiếp tục theo trend) vì chúng là trading range (vùng giá đi ngang) và, giống như mọi trading range, chúng có khả năng cao hơn nhiều sẽ breakout (giá phá vỡ một mức quan trọng) theo hướng của trend và chỉ hiếm khi reverse trend. Điều tương tự cũng đúng với double top và double bottom (hai đỉnh gần cùng mức và hai đáy gần cùng mức). Ví dụ, nếu có một head and shoulders top trong một bull market (thị trường tăng), một breakout xuống dưới neckline (đường cổ: đường nối các đáy giữa vai và đầu) thường sẽ thất bại và thị trường nhiều khả năng rồi sẽ reverse lên và có một with-trend breakout lên phía trên (cú phá cùng chiều xu hướng), trên right shoulder (vai phải). Pattern trở thành một triangle (tam giác) nếu nó chủ yếu nằm ngang hoặc một wedge bull flag (cờ tăng hình nêm) nếu nó hơi nghiêng xuống. Ba cú push xuống (ba lần đẩy xuống) là các down leg sau left shoulder, head, và right shoulder (các chân giảm sau vai trái, đầu, và vai phải). Right shoulder là một nỗ lực hình thành một lower high (đỉnh thấp hơn đỉnh trước) sau cú move xuống từ head phá vỡ bull trend line (đường xu hướng tăng). Vì cú move xuống từ head thường break xuống dưới bull trend line, right shoulder trở thành một lower high breakout pullback (nhịp lùi sau khi phá, rồi trend tiếp tục). Ngoài ra, nếu có một bear market (thị trường giảm) đang hình thành một trading range và trading range ấy mang hình dạng của một head and shoulders top, một break xuống dưới neckline là một with-trend breakout của một bear flag (cờ giảm: nhịp nghỉ rồi tiếp tục xuống) và nhiều khả năng sẽ dẫn tới giá thấp hơn.
Tương tự, head and shoulders bottom cũng là with-trend setup (cấu hình vào lệnh cùng chiều xu hướng). Một head and shoulders bottom trong một bear trend (xu hướng giảm) thường là một triangle hoặc một wedge bear flag (cờ giảm hình nêm) và nên breakout xuống dưới, dưới right shoulder. Một head and shoulders bottom trong một bull market là một bull flag (cờ tăng: nhịp nghỉ rồi tiếp tục lên) và nên breakout lên phía trên, trên neckline.
Figure 20.1 — Monthly S&P Cash Index in a 12-Year Trading Range
Có một large double top trên monthly Standard & Poor’s (S&P) cash index như được thể hiện trong Figure 20.1. Vào mùa hè năm 2007 khi thị trường test high năm 2000 (quay lại kiểm tra đỉnh năm 2000), tất cả những trader đã mua trong vùng của bar 1 muốn lấy lại tiền của họ. Họ đã chịu những khoản lỗ tàn phá xuống tới bar 2. Tuy nhiên, đến bar 3 họ đã phục hồi những khoản lỗ ấy và không muốn risk một cú sell-off khác (không muốn chịu khoảng lỗ tiềm năng từ một nhịp giảm mạnh khác). Họ exit position (thoát vị thế) và không muốn mua lại cho đến sau một significant pullback (nhịp lùi đáng kể). Với một khối buyer lớn ra khỏi thị trường, short seller nắm quyền kiểm soát và đẩy thị trường xuống (người bán khống nắm quyền kiểm soát). Như thường xảy ra, khi trader muốn mua một pullback, pullback sâu và dữ dội đến mức họ đổi ý, và sự vắng mặt của buying này đôi khi khiến selling tăng tốc. Nguyên nhân rõ ràng phức tạp hơn nhiều so với điều này vì có vô số participant hành động vì vô số lý do (vô số người tham gia), nhưng đây là một thành phần.
Thị trường thường tìm thấy support trong vùng của previous low (vùng hỗ trợ: nơi giá thường khó xuyên thủng, quanh đáy trước đó). Ở đây, những short đã bán trong vùng của bar 2 giờ quay lại quanh breakeven (về giá vào lệnh, không lời không lỗ), và việc họ exit dẫn tới một bounce (cú nảy lên). Tại thời điểm này thị trường đang trong một trading range, có thể kéo dài ngắn hoặc dài. Một khi một breakout đến, nó có thể lên hoặc xuống. Entry chuẩn của một double top là trên một sell stop ngay dưới low của cú dip giữa hai top (lệnh bán chờ phá xuống dưới giá thấp nhất của nhịp lún giữa hai đỉnh). Tuy nhiên, điều đó hiếm khi thành công vì 80 phần trăm breakout thất bại. Cú dip ấy là bar 2 và breakout xuống dưới low của nó đến sáu năm sau và thất bại. Với cú rally từ bar 5 (nhịp tăng từ bar 5), rõ ràng rằng double top đang dẫn tới một trading range chứ không phải một bear breakout (cú phá đi xuống). Rất ít trader nhìn đây như một large double top đã chờ short dưới bar 2. Hầu hết sẽ đã short quanh bar 3 hoặc quanh lower high và low 2 tại bar 4 hình thành bảy tháng sau đó (low 2 = nhịp chỉnh thứ hai trong xu hướng giảm).
Trong vài năm tiếp theo, thị trường có thể test xuống quanh bar 5 sau một double top pullback short setup (cấu hình bán trên nhịp lùi sau hai đỉnh gần cùng mức), hoặc thậm chí một head and shoulders top nơi left shoulder chỉ hơi thấp hơn head. Vì hầu hết top thất bại, nhiều khả năng rồi nó sẽ được theo sau bởi một cú rally, và toàn bộ pattern sẽ là một large wedge bull flag. Điều này rồi sẽ được theo sau bởi một breakout của đỉnh pattern và khoảng một measured move lên trong thập kỷ hoặc hai thập kỷ tiếp theo (giá chạy tiếp một đoạn xấp xỉ bằng chiều cao của nhịp trước).
Nhân tiện, có vài small double top thành công. Lower high theo sau wedge tại bar 1 hình thành một double top với bar 1 (nêm). Ngoài ra, second push lên tới wedge tại bar 3 là một double top với bar 3, dù nó hơi thấp hơn high của bar 3.
Figure 20.2 — Most Head and Shoulders Tops Are Bull Flags
Có nhiều head and shoulders top trên daily chart của Goldman Sachs (GS) được thể hiện trong Figure 20.2. Head and shoulders formation nhiều khả năng đã khiến beginning trader mất tiền hơn hầu như bất kỳ pattern nào khác (người mới vào nghề), và điều này có lẽ là do quá nhiều pundit gọi chúng là reversal pattern trong khi chúng gần như luôn là continuation pattern (bình luận viên, chuyên gia nói trên truyền thông). Head and shoulders top thực sự là triangle hoặc wedge bull flag và là những buy setup đáng tin cậy (cấu hình vào lệnh mua). Chúng là wedge vì chúng có ba cú push xuống, một sau left shoulder, một thứ hai sau head, và cái thứ ba sau right shoulder. Vì chúng là horizontal trading range trong một bull trend (vùng đi ngang nằm ngang trong xu hướng tăng), hợp lý rằng chúng nên hành xử như bất kỳ trading range nào khác trong một bull trend và dẫn tới một bull breakout (cú phá đi lên). Đôi khi, giống như mọi continuation pattern, chúng thất bại trong việc dẫn tới một with-trend breakout và một reversal theo sau, và vì vậy gây hiểu nhầm khi gắn những thuật ngữ như top, bottom, hoặc reversal vào chúng. Những thuật ngữ này khiến trader tìm cách làm ngược lại những gì họ nên làm, và vì vậy tốt hơn là không dùng chúng. Khi bạn thấy một cái đang hình thành trong một bull trend, tốt hơn nên nghĩ nó như một wedge bull flag và gọi nó như vậy, vì khi đó bạn đang tìm cách mua một pause trong một bull trend (một nhịp nghỉ), vốn là một chiến lược có lợi nhuận. Bạn không nên gọi nó là một head and shoulders top vì gần như chắc chắn nó không phải một top. Tương tự, nếu bạn thấy một head and shoulders bottom đang hình thành trong một bear trend, chính xác hơn nếu thay vào đó gọi nó là một triangle hoặc một wedge bear flag vì điều này sẽ khiến bạn tìm cách short, vốn là cách tốt nhất để kiếm tiền trong một bear trend.
Thị trường luôn cố reverse, và các nỗ lực reversal thường kết thúc khi chúng đang trên bờ vực reverse hướng always-in (nếu buộc phải luôn có vị thế trên thị trường, long hoặc short, thì đây chính là vị thế hiện tại). Tất cả các head and shoulders top ở trên đều là những ví dụ hoàn hảo. Nhiều cái break xuống dưới, nhưng điều đó chưa đủ để trader tin rằng trend đã reverse. Trader cũng muốn thấy follow-through (nến xác nhận ngay sau nến phá). Vì những trader có kinh nghiệm biết rằng hầu hết downside breakout sẽ không có follow-through (cú phá đi xuống), họ nhìn những bear breakout này như những cơ hội mua tuyệt vời. Đúng lúc những weak bear quá háo hức đang short các strong bear trend bar break xuống dưới neckline (những người short yếu, dễ bị cuốn; nến giảm mạnh, thân lớn phá xuống dưới đường cổ), kích hoạt head and shoulders top “reversal”, strong bull bước vào và mua aggressive (phe tăng mạnh mua quyết liệt), tin đúng rằng bear reversal nhiều khả năng sẽ thất bại và đơn giản trở thành một bull flag.
Figure 20.3 — Head and Shoulders Top and Bottom Bear Flag
Có một failed head and shoulders bottom và một head and shoulders top bear flag trong Apple (AAPL), như được thể hiện trong Figure 20.3 (đáy vai-đầu-vai thất bại). Thị trường đang trong một trend from the open bear trend (xu hướng giảm từ lúc mở cửa) và cố hình thành một head and shoulders bottom (left shoulder, head, right shoulder), cái mà như được kỳ vọng thất bại trong việc reverse thị trường và thay vào đó tiến hóa thành một larger bear flag. Third push up của wedge bear flag trở thành head của một head and shoulders top bear flag (cú đẩy lên thứ ba). Head của head and shoulders top ấy là điểm kết thúc của một two-legged rally kết thúc tại một first moving average gap bar lúc 11:15 a.m. PST (nhịp tăng hai chân kết thúc tại nến gap moving average đầu tiên: toàn bộ nến nằm cách đường trung bình). Thị trường cố hình thành một higher low sau head ấy (đáy cao hơn đáy trước), nhưng nó thất bại và small rally trở thành right shoulder, vốn là một breakout pullback từ channel lên tới head (kênh tăng: giá đi lên chậm hơn spike). Breakout dẫn tới cú test của bear low (đáy của xu hướng giảm), điều được kỳ vọng sau một first moving average gap bar trong một strong bear trend.
Xương sống của chương: những pattern hay được gọi là reversal — double top, double bottom, head and shoulders — thực ra gần như luôn là continuation / flag trong trading range; chúng hiếm khi đảo chiều, và chỉ khi thất bại mới có thể dẫn tới reversal.