Chương 24 — Scalping, swing trading và đầu tư

Một investor là người mua stocks dựa trên fundamentals và dự định giữ stocks từ sáu tháng đến nhiều năm, để có đủ thời gian cho những fundamentals có lợi được phản ánh vào giá của stock. Investors thường sẽ add vào positions của họ nếu stock đi ngược lại họ, vì họ tin rằng stock đang là value ở mức giá hiện tại. Một trader là người trade dựa trên daily charts và các sự kiện fundamental ngắn hạn như earnings reports và product announcements với ý định bắt một cú move nhanh, kéo dài từ một đến vài ngày. Traders sẽ chốt partial profits tại cú pause đầu tiên rồi chuyển stops lên breakeven trên phần còn lại; họ không sẵn sàng để một khoản profit biến thành một khoản lỗ. Traders đôi khi được gọi là scalpers, nhưng thuật ngữ ấy phổ biến hơn khi dùng để chỉ một kiểu day trader. Nhân tiện, điều quan trọng là phải giữ đúng time frame của mình. Một nguyên nhân phổ biến của lỗ là vào một trade, nhìn nó trở thành loser, không exit tại planned stop của mình, rồi thay vào đó thuyết phục bản thân rằng cứ convert trade ấy thành một investment cũng được. Nếu bạn vào vì một trade, hãy exit nó như một trade và nhận khoản lỗ. Nếu không, bạn gần như chắc chắn sẽ giữ nó quá lâu, và khoản lỗ sẽ lớn gấp nhiều lần so với worst-case loss ban đầu. Thêm vào đó, nó sẽ là một sự phân tâm liên tục và can thiệp vào khả năng đặt cũng như quản lý các trades khác của bạn.

Trong mắt một trader hoặc investor dùng các time frames từ daily đến monthly, mọi day trading đều là scalping. Tuy nhiên, đối với day traders, scalping là giữ một position khoảng một đến 15 phút và thường exit bằng một limit order tại một profit target trong nỗ lực bắt một small leg trên bất kỳ time frame nào mà scalper đang dùng để trade.

Nhìn chung, potential reward (số ticks tới profit target) khoảng bằng kích thước của risk (số ticks tới protective stop). Scalper không muốn bất kỳ pullback nào và sẽ nhanh chóng exit tại breakeven nếu trade quay lại trước khi đạt target; vì vậy scalper tương đương với một trader trên daily charts. Intraday swing traders sẽ giữ một trade xuyên qua các pullbacks. Họ cố bắt hai đến bốn larger swings trong ngày, giữ mỗi position từ 15 phút đến cả ngày. Potential reward của họ thường ít nhất gấp đôi risk. Họ tương đương với một investor trên daily charts, người sẵn sàng giữ một position xuyên qua các pullbacks.

Vào những năm 1990, truyền thông và institutional investors chế nhạo day traders — hầu hết là scalpers — như những gamblers không phục vụ mục đích hữu ích nào. Các nhà phê bình hoàn toàn bỏ qua một chức năng quan trọng mà mọi trader mang lại, đó là tăng thanh khoản và do đó thu hẹp bid-ask spreads, khiến trading rẻ hơn cho mọi người. Một phần đáng kể của sự chỉ trích có lẽ đến từ các institutional investors đã đứng vững trên Wall Street. Họ tin rằng họ sở hữu cuộc chơi và họ là vua, và họ không tôn trọng bất kỳ ai không chơi theo cách của họ. Họ đã làm việc chăm chỉ để có MBA và nghĩ rằng thật bất công khi một high school dropout về lý thuyết có thể kiếm được cả gia tài chỉ sau vài tháng học những kỹ thuật trading đơn giản. Các institutions tận hưởng sự ngưỡng mộ mà thành tích của họ nhận được từ công chúng ngưỡng mộ, và ở một mức nào đó họ khó chịu với sự chú ý mà những kẻ mới nổi chưa được giáo dục ấy đang nhận được. Một khi các HFT firms trở thành những volume traders lớn nhất trên Street và tạo ra các bản ghi performance vượt xa các institutional investors truyền thống, truyền thông để ý và bắt đầu dành cho họ nhiều chú ý cùng sự ngưỡng mộ tôn trọng hơn so với những con khủng long đã thống trị Street từ khi nó ra đời. HFT firms là những day traders tối thượng và đã làm cho day trading trở nên đáng tôn trọng. Chương Fast Money của CNBC mỗi ngày có những traders thường scalp, và được trình bày như những traders đáng ngưỡng mộ, thành công. Giờ đây, cảm nhận chung là rất khó kiếm tiền với tư cách một trader, và nếu bạn làm được, bạn xứng đáng được tôn trọng rất nhiều, đặc biệt từ các traders khác. Không quan trọng bạn trade như thế nào. Tất cả những gì quan trọng là performance, và đó là cách nó nên như vậy trong một xã hội tư bản. Successful investors, traders, intraday swing traders, và scalpers đều xứng đáng cùng mức tôn trọng và ngưỡng mộ, vì tất cả đều đang làm một điều đặc biệt, và làm tốt điều ấy đòi hỏi một tài năng phi thường cùng rất nhiều lao động chăm chỉ.

Như đã thảo luận trong Chapter 25 ở phần về trader’s equation, swing traders đứng phía đối diện của mọi scalps, nhưng họ cũng đứng phía đối diện của các trades từ những traders đang swing theo hướng ngược lại. Một scalper có reward khoảng bằng risk và một high probability. Không thể có một scalp theo hướng ngược lại với cùng risk, reward, và probability. Ví dụ, thị trường không thể vừa có 60 phần trăm chance đi lên hai points trước khi đi xuống hai points, vừa đồng thời có 60 phần trăm chance đi xuống hai points trước khi đi lên hai points. Hãy nhìn một bull trend. Nếu một bullish trader mua tại một tick trên một strong signal bar trong một reliable pullback trên Emini và entry price của anh ta là 1254, thì two-point stop của anh ta là 1252 và profit target là 1256. Bull chỉ lấy trade ấy nếu anh ta nghĩ rằng nó nhiều khả năng sẽ hoạt động, điều này hàm ý rằng anh ta phải chắc chắn ít nhất 60 phần trăm, nghĩa là chance rằng thị trường sẽ rơi xuống 1252 và stop của anh ta sẽ bị hit là 40 phần trăm hoặc ít hơn. Nếu một bear scalper đứng phía đối diện của trade và short tại 1254.00, stop của anh ta ở 1256 và profit target ở 1252. Vì chance thị trường rơi xuống 1252 là 40 phần trăm hoặc ít hơn, bear có 40 phần trăm chance hoặc ít hơn để kiếm được profit. Thực tế, gần như luôn ít hơn, vì để profit-taking limit order của anh ta được fill, thị trường thường phải đi thêm một tick vượt qua nó, điều thậm chí còn ít khả năng hơn vì đó là một cú move lớn hơn.

Vì toán học, người đứng phía đối diện của một scalp phải có probability of success thấp hơn. Vì trong một thị trường rất hiệu quả, institutions kiểm soát price action, mọi trade diễn ra phải là một trade trong đó một hoặc nhiều institutions sẵn sàng lấy một phía và một hoặc nhiều institutions khác sẵn sàng lấy phía kia (không có gì là tuyệt đối, nhưng điều này khá gần đúng). Điều này nghĩa là người đứng phía đối diện của một reasonable scalp phải có reward lớn hơn risk nếu muốn có một profitable trader’s equation (bạn phải giả định rằng anh ta có, vì anh ta là một institution hoặc ai đó đang lấy một trade mà một institution cũng sẵn sàng lấy). Điều này khiến anh ta trở thành một swing trader. Vì probability của swing trades thường là 40 phần trăm hoặc ít hơn, một swing trader có thể đứng phía đối diện của trade của một scalper và vẫn có một positive trader’s equation. Nếu probability thị trường rơi hai points là 40 phần trăm, swing trading bear đang cố kiếm hơn hai points phải có ít hơn 40 phần trăm chance of success. Tuy nhiên, nếu anh ta quản lý trade đúng cách, anh ta vẫn có thể kiếm profit ổn định bằng strategy này. Ví dụ, từ phần thảo luận tiếp theo về scaling into trades, bạn sẽ thấy rằng anh ta có thể đang dùng một stop rộng hơn nhiều so với hai points, và anh ta có thể sẵn sàng scale in vài lần nếu thị trường đi cao hơn. Nếu vậy, probability of success của anh ta có thể là 60 phần trăm hoặc cao hơn. Một khi thị trường cuối cùng rơi, anh ta có thể exit toàn bộ position tại original entry price 1254. Nếu anh ta exit toàn bộ position tại original short entry price, anh ta sẽ thoát tại breakeven trên first entry và có profit trên tất cả các shorts sau đó mà anh ta đã đặt ở các mức giá cao hơn.

Để scalp hiệu quả trên 5 minute Emini chart, với average daily range hiện tại giữa tám và 15 points, bạn phải risk khoảng hai points, và profit target của bạn thường giữa một và ba points. Với các one-point scalps, bạn phải thắng hơn 67 phần trăm số trades chỉ để break even. Dù điều này khả thi với một số traders, nó không thực tế với phần lớn họ. Như một quy tắc chung, chỉ lấy một trade khi potential reward ít nhất bằng risk và khi bạn tự tin về trade ấy. Nếu bạn tự tin, một guideline là giả định rằng bạn tin chance of success ít nhất là 60 phần trăm. Trên Emini, một two-point stop hiện tại (với average daily range 10 đến 15 points) là stop đáng tin cậy nhất cho hầu hết trades dựa trên 5 minute chart, và điều đó nghĩa là profit target của bạn cũng nên ít nhất hai points. Nếu bạn không nghĩ rằng hai points là một target thực tế, thì đừng lấy trade. Nhân tiện, nhiều năm trước tôi có một người bạn từng trade 100 Emini contracts mỗi lần, scalping hai ticks trên khoảng 25 trades một ngày. Vì anh ấy sống trong một ngôi nhà 12.000 feet vuông, tôi giả định anh ấy đang làm tốt. Tuy nhiên, đây thuộc lĩnh vực high-frequency trading và gần như không thể với hầu hết traders để làm có profit. Tôi có một người bạn khác từng kể về một người quen chung đã kiếm hàng triệu trên Wall Street với tư cách một attorney rồi gần như mất hết khi làm trader. Anh ta có lẽ đã giả định rằng mình thông minh hơn tất cả các clients đang kiếm hàng triệu với tư cách traders và rằng anh ta lẽ ra phải làm được ít nhất cũng tốt như vậy. Anh ta scalped 100 Emini contracts và lỗ $2 triệu trong vài năm đầu. Anh ta có thể thông minh, nhưng không khôn ngoan. Chỉ vì một thứ trông dễ không có nghĩa là nó thực sự dễ.

Vấn đề cherry-picking đi qua tâm trí mọi người ở một thời điểm nào đó. Thay vì lo lắng về việc lấy 20 trades một ngày và cố kiếm một point trên mỗi trade, sao không chỉ scalp ba trades tốt nhất trong ngày và cố kiếm một point trên mỗi trade? Về lý thuyết thì khả thi, nhưng thực tế là nếu bạn đã chờ quá lâu cho perfect trade và đã làm việc chăm chỉ quá lâu để học những gì cần thiết để nhận ra một great trade như vậy, bạn phải đảm bảo rằng mình được thưởng xứng đáng. Một point là không đủ. Ví dụ, nếu bạn tin rằng mình sắp mua một trong một hoặc hai setups tốt nhất trong ngày, bạn nên giả định rằng thị trường sẽ đồng ý rằng setup ấy mạnh. Nghĩa là always-in position nhiều khả năng sẽ trở thành clearly always-in long, rằng nhiều khả năng sẽ có ít nhất hai legs lên tới một kiểu measured move hoặc magnet area nào đó, và rằng cú move nên kéo dài ít nhất 10 bars. Thay vì scalp out vì một point trong khi risk hai points, hợp lý hơn nhiều nếu exit sau tối thiểu hai points và có thể thậm chí bốn points. Nếu bạn không thể xử lý việc này về mặt cảm xúc và thấy mình exit tại breakeven trên first pullback, bạn có thể thử đặt một one cancels the other (OCO) bracket order ngay khi bạn get long, trong đó bạn có một two-point protective stop và một two-point profit-taking limit order. Ngay khi một cái được fill, cái kia tự động bị cancel. Rồi đi dạo và quay lại sau khoảng một giờ. Sau khi bạn đã làm vậy vài lần, bạn có thể thử dùng một three- hoặc four-point profit target thay vì hai points và bạn có thể sớm khám phá rằng mình đang trung bình bốn points profit mỗi ngày trên những trades ấy.

Một số scalpers scalp tất cả trades của họ, nhưng nhiều traders sẽ scalp hoặc swing, tùy theo hoàn cảnh. Ngầm định trong khái niệm scalping với nhóm scalpers thứ hai này là họ không đang trade theo hướng của một clear always-in situation. Nếu họ đang scalp, họ phải tin hoặc rằng không có clear trend, hoặc rằng trade của họ là countertrend; nếu không họ sẽ đang swing. Ngay cả nếu thị trường đã đang trending và traders entry trên một pullback, nếu họ scalp, họ tin rằng trend sắp kết thúc, ít nhất trong một lúc. Ví dụ, nếu họ mua một bull flag nhưng exit chỉ với một scalp, họ nghi rằng thị trường sắp bước vào một trading range. Nếu họ tin khác đi, họ sẽ giữ position để kiếm larger profit.

Bất cứ khi nào một trader thấy thị trường pull back ba hoặc bốn ticks sau một signal, đó là dấu hiệu rằng big traders tin thị trường không nhiều khả năng đi xa. Vì vậy, trader sẽ chỉ cân nhắc các trading range trades hoặc countertrend trades, chứ không phải trend trades. Vì điều này nghĩa là thị trường nhiều khả năng đang trong một trading range, experienced traders sẽ có xu hướng scalp hơn là swing, và tìm cách buy low, sell high.

Khi traders đang trade countertrend, đôi khi họ sẽ trade một smaller position, như half size, vì họ sẵn sàng add on nếu thị trường đi ngược lại họ. Nếu họ làm vậy, họ có thể thoát một khi thị trường quay lại first entry price của họ. Khi ấy họ sẽ có một breakeven trade trên first entry và một scalper’s profit trên second. Bất cứ khi nào traders scalp, profit target của họ thường khoảng một nửa kích thước của minimum target cho một swing, nhưng risk thường giống nhau. Nghĩa là reward của họ khoảng bằng risk, và vì vậy họ cần có ít nhất 70 phần trăm chance of success nếu không approach này là một losing strategy. Scaling in có thể giúp tăng odds, nhưng trade-off là nhiều risk hơn vì position size lớn hơn. Dễ và hấp dẫn như scalping có vẻ, đó là một approach rất khó để trade có profit.

Nếu bạn swing một phần trade của mình bằng một breakeven stop sau khi chốt partial profits tại vài points, điều này giảm required winning percentage. Nếu bạn chuyển stop từ signal bar extreme sang entry bar extreme (một tick vượt qua cả hai) sau khi entry bar đóng, rồi sang breakeven sau một five-tick move, điều này càng giảm thêm required winning percentage để có profit trong ngày.

Cuối cùng, một số scalpers dùng một wider stop từ ba đến năm points và add on khi thị trường đi ngược lại họ, rồi dùng một wider profit target, và điều này lại càng giảm thêm required winning percentage. Nhìn chung, nếu bạn thấy một setup mà bạn cảm thấy là một very high-probability trade, trade ấy nhiều khả năng sẽ là một scalp thay vì một large swing. Đó là vì bất cứ khi nào có một imbalance rõ ràng như vậy, thị trường sẽ sửa nó nhanh chóng, nên một tình huống very high-probability, relatively low-risk không thể kéo dài hơn một hoặc hai bars.

Swing traders dùng cùng setups và stops như scalpers, nhưng tập trung vào vài trades mỗi ngày nhiều khả năng có ít nhất một two-legged move. Họ thường có thể net bốn hoặc nhiều hơn points trên một phần position của họ trên mỗi trade rồi chuyển stop lên breakeven trên phần còn lại. Nhiều người sẽ để trade đi ngược lại họ và add on ở mức giá tốt hơn. Tuy nhiên, họ luôn có ít nhất một mental stop và, nếu thị trường đến điểm ấy, họ kết luận rằng ý tưởng của họ không còn hợp lệ nữa và họ sẽ exit với một khoản lỗ. Luôn tìm nơi scalpers sẽ đặt stops của họ, và tìm cách add on vào position của bạn tại vị trí ấy, nếu pattern vẫn còn valid. Nếu bạn đã mua điều bạn coi là một reversal, hãy cân nhắc cho phép thị trường tạo một lower low rồi add on tại second entry. Ví dụ, với một reliable stock như Apple (AAPL), nếu bạn đang mua điều bạn coi là gần low của cú move và overall market không đang trong một bear trend day, hãy cân nhắc risk hai đến ba dollars trên trade và add on tại một khoản open loss một đến hai dollars. Tuy nhiên, chỉ những experienced traders rất tự tin vào khả năng đọc price charts và khả năng chấp nhận một large loss nếu cách đọc của họ sai mới nên thử điều này.

Trong hầu hết các ngày, thị trường nên đi theo hướng của bạn ngay lập tức, nên đây không phải là vấn đề.

Swing traders có thể lấy một position và tiếp tục add cùng size position với mỗi subsequent signal, sau khi họ đã có một reasonable profit. Stop trên toàn bộ position là stop của lần add gần nhất, điều này thường nghĩa là họ sẽ có profit trên các earlier entries, ngay cả nếu họ lỗ trên final entry. Họ cũng sẽ exit trước khi trailing stop bị hit nếu thị trường tạo ra một signal theo hướng ngược lại.

Mọi người đều muốn một very high winning percentage, nhưng rất ít người từng phát triển được khả năng thắng nhất quán trên 70 phần trăm hoặc hơn số trades của họ. Đó là lý do rất ít traders có thể kiếm sống bằng việc scalping vì một hoặc hai points trên Emini, dù gần như mọi người đều thử trong một lúc khi mới bắt đầu. Để hầu hết traders thành công, họ phải học cách chấp nhận một lower winning percentage và phát triển sự kiên nhẫn để swing trade, cho phép các pullbacks dọc đường. Ngay cả nếu traders là những very successful scalpers, trừ khi họ cũng sẵn sàng swing trade đôi lúc, họ thường sẽ không tham gia vào một số protracted trends nơi probability of a successful trade thường là 60 phần trăm hoặc ít hơn. Nhiều very good traders ngồi im trong những lúc ấy và chỉ chờ một high-probability scalp, bỏ lỡ một phần tốt của những gì thường là một protracted move. Đây là một cách trade chấp nhận được, vì mục tiêu của trading là kiếm tiền, chứ không phải liên tục đặt trades.

Khi Emini có average daily range 10 đến 15 points, thường sẽ có ít nhất một trade mỗi ngày nơi một trader có thể entry bằng một stop và exit bằng một limit order với một four-point profit. Vì 99 phần trăm số ngày có ít nhất một five-point range, về lý thuyết một trader có thể entry và exit bằng limit orders và kiếm bốn points, nhưng điều đó không thể với bất kỳ ai để làm nhất quán trên các small range days.

Nhìn chung, dễ hơn cho traders khi nhận ra các setups nơi họ có thể entry bằng stops và exit bằng limit orders hoặc trailing stops. Có ít nhất một four-point swing trên 90 phần trăm số ngày, và khoảng năm four-point swings xảy ra trong khoảng 10 phần trăm số ngày. Hầu hết các ngày có một đến ba swings nơi một trader có thể kiếm bốn points từ một stop entry. Nếu một trader đang làm 10 đến 15 trades một ngày, thì hầu hết các trades là scalps. Tuy nhiên, strong scalpers sẽ biết khi nào một setup có reasonable chance trở thành một swing từ bốn đến 10 points và thường sẽ swing từ một phần tư đến một nửa positions của họ trong những tình huống ấy. Một khi họ exit phần scalp, nếu có thêm entries khi thị trường tiếp tục theo hướng swing của họ, họ thường sẽ đặt lại scalps khi các additional setups hình thành.

Swing trading khó hơn nhiều so với vẻ ngoài khi một trader nhìn chart vào cuối ngày. Swing setups có xu hướng hoặc không rõ ràng, hoặc rõ ràng nhưng đáng sợ. Hầu hết swing setups có 40 đến 50 phần trăm chance dẫn tới một swing sẽ đạt profit target của trader. Trong 50 đến 60 phần trăm trades còn lại, hoặc traders sẽ exit trước khi target được đạt nếu họ tin rằng target không còn hợp lý, hoặc protective stop của họ sẽ bị hit. Hầu hết swing traders entry trên reversals, vì họ cần vào trade sớm nếu họ hy vọng kiếm bốn hoặc nhiều hơn points. Khi một trend đặc biệt mạnh, họ thường có thể kiếm bốn points bằng cách entry trên một pullback hoặc thậm chí trên close của một bar trong một strong spike, nhưng những tình huống ấy chỉ xuất hiện vài lần mỗi tuần. Hầu hết swing traders cố mua một kiểu double bottom nào đó, short một kiểu double top nào đó, hoặc entry trên một reliable opening reversal setup khác trong vài giờ đầu của ngày. Họ thường phải entry trên vài reversals trước khi một cái biến thành một big swing, nhưng nhìn chung họ vẫn thường kiếm tiền trên các trades không đạt four-point target.

Những trades ấy kết thúc thành scalps. Ví dụ, nếu một trader mua một double bottom trong giờ đầu, rồi sau sáu bars thị trường thiết lập một reasonable double top, trader có thể reverse sang short, có lẽ kiếm một hoặc hai points trên long. Cũng như một scalper đôi khi swings, hầu hết swing traders kết thúc với rất nhiều scalps. Một khi swing traders tin rằng premise của họ không còn valid, họ exit, thường với một scalp.

Sau khi swing traders thấy một reasonable setup, họ phải lấy trade. Swing setups gần như luôn trông kém chắc chắn hơn scalp setups, và lower probability này có xu hướng khiến traders chờ. Khi có một strong signal bar, nó thường đến như một phần của một very emotional reversal, và một beginning trader vẫn đang nghĩ rằng old trend vẫn còn hiệu lực. Beginning traders thường không chuẩn bị cho điều này. Họ có thể đang nghĩ rằng old trend vẫn còn hiệu lực, và họ có thể đã lỗ trên vài earlier countertrend trades hôm nay và không muốn lỗ thêm tiền nữa.

Sự phủ nhận của họ khiến họ bỏ lỡ early entry. Entry trên breakout hoặc sau khi breakout bar đóng thì khó làm, vì breakout spike thường lớn, và traders phải nhanh chóng quyết định risk nhiều hơn nhiều so với bình thường. Đó là lý do họ thường chọn chờ một pullback. Ngay cả nếu họ giảm position size để dollar risk giống như bất kỳ trade nào khác, suy nghĩ về việc risk gấp hai hoặc ba lần số ticks khiến họ sợ. Entry trên một pullback thì khó vì mọi pullback đều bắt đầu với một minor reversal, và họ sợ rằng pullback ấy có thể là khởi đầu của một deep correction. Họ kết thúc bằng việc chờ đến khi ngày gần kết thúc rồi cuối cùng quyết định rằng trend đã rõ, nhưng lúc ấy không còn thời gian để đặt một trade. Trends làm mọi thứ có thể để giữ traders ra ngoài, và đó là cách duy nhất chúng có thể giữ traders đuổi theo thị trường cả ngày. Khi một setup dễ và rõ ràng, cú move thường là một small, fast scalp. Nếu cú move sẽ đi xa, nó phải không rõ ràng và khó lấy, để giữ traders ngồi ngoài và buộc họ đuổi theo trend.

Swing traders nên luôn tự hỏi liệu họ có nên exit trade sớm, trước khi profit target được đạt, hay không. Một cách giúp quyết định là tưởng tượng rằng bạn đang flat và nghĩ xem liệu bạn có nên entry tại market với một swing-size position và một protective stop đúng tại nơi một swing trader đang trong thị trường sẽ đặt stop của anh ta hay không. Nếu bạn sẽ không lấy trade ấy, thì bạn nên exit swing position của mình ngay lập tức. Đó là vì giữ current swing trade về mặt tài chính giống hệt với khởi tạo một new trade cùng size tại mức giá ấy và với stop ấy.

Hầu hết swing traders sẽ scalp out nếu trade không diễn ra như mong muốn, và hầu hết scalpers sẽ swing một phần position khi họ đang entry trên các best setups, nên có rất nhiều overlap trong những gì cả hai làm. Sự khác biệt cơ bản là scalper sẽ lấy nhiều trades hơn rất nhiều, và hầu hết những trades ấy không nhiều khả năng mang lại hơn một scalper’s profit, trong khi một swing trader cố chỉ lấy những trades nhiều khả năng có ít nhất hai legs. Không cách nào vượt trội hơn cách kia, và traders chọn method phù hợp nhất với personalities của họ.

Như đã thảo luận trong phần về trader’s equation ở Chapter 25, swing trades thường kém chắc chắn hơn scalp trades. Nghĩa là probability of success thấp hơn. Tuy nhiên, một trader đang swinging đang tìm một large profit, và profit thường ít nhất gấp đôi risk. Potential profit lớn hơn này bù đắp cho lower probability of success và có thể dẫn tới một favorable trader’s equation.

Những biggest swings đến từ breakouts của trading ranges và từ reversals, và hầu hết reversal patterns là trading ranges. Đây là nơi uncertainty cao nhất, và probability of success thường là 50 phần trăm hoặc ít hơn. Một swing trader cần tìm một setup nơi reward đủ lớn hơn risk, để bù đắp cho lower probability of success. Scalps chắc chắn hơn nhiều, nhưng một mức certainty cao nghĩa là một imbalance rõ ràng lớn trong thị trường, và một large imbalance nhanh chóng được traders nhận ra và vô hiệu hóa. Kết quả là thị trường nhanh chóng quay về trạng thái confusion (một trading range). Scalpers phải nhanh trong việc quyết định lấy trade và chốt profits, vì cú move thường sẽ quay lại entry price trong vài bars.

Swings kéo dài lâu vì uncertainty, vốn thường là một thành phần then chốt của bất kỳ trade nào kéo dài nhiều bars và bao phủ nhiều points. Đây chính là wall of worry thường được nhắc tới trong một strong bull trend, và nó hoạt động theo dạng ngược lại trong một strong bear trend. Những khó khăn của trend trading được thảo luận trong cuốn sách đầu tiên. Trends bắt đầu như các small hoặc large spikes, rồi tiến hóa thành các small hoặc large channels. Khi breakout nhỏ, traders không chắc liệu sẽ có follow-through hay không. Khi nó lớn và mạnh, uncertainty mang một dạng khác.

Traders không chắc phải risk bao nhiêu để ở lại trong trade, và liệu trader’s equation có thuận lợi vì large risk hay không. Họ thấy large spike và nhận ra rằng họ có thể phải risk tới phía đối diện của spike. Increased risk này dẫn tới một much smaller position size. Họ rồi đuổi theo thị trường khi nó bước vào một channel, vì initial position của họ nhỏ hơn những gì họ muốn. Channel rồi có uncertainty của một two-sided market. Cuối ngày, beginners sẽ nhìn chart và thấy một strong trend, rồi tự hỏi làm sao họ đã bỏ lỡ nó. Lý do là mọi big moves đều uncertain khi chúng đang diễn ra, và điều này trap traders ra khỏi những strongest trends. Nó cũng thường trap traders vào các countertrend trades, dẫn tới các khoản lỗ lặp lại. Ngay cả một beginner cũng có cảm nhận về probabilities và cảm nhận rằng trend là một low-probability event, và đúng là như vậy. Những strongest trends chỉ xảy ra vài lần mỗi tháng, nên beginners biết rằng odds hôm nay phát triển thành một trong những strong trend days ấy là nhỏ. Họ kết thúc hoặc bằng cách phủ nhận nó và bị trapped out, hoặc bằng cách chống lại nó và chịu các khoản lỗ lặp lại. Thay vào đó, họ cần học cách chấp nhận nó và đi theo những gì thị trường đang làm.

Nếu nó đang đi lên không ngừng nghỉ, dù trông yếu, họ cần mua ít nhất một small position, và swing nó.

Trade management cho swing trading giống hệt với always-in trading, được thảo luận trong cuốn sách thứ ba, ngoại trừ việc swing traders có xu hướng scale out khi trade đi theo hướng của họ. Một truly always-in trader giữ position cho đến khi có một opposite signal, rồi reverse sang một trade theo hướng ngược lại. Với hầu hết traders, swing trading entries và stops giống hệt với những gì trong trend trading, được thảo luận trong book 1. Một khác biệt quan trọng là hầu hết swing traders xử lý exits trong một trading range khác với những exits trong một trend. Trong một trend, họ nhiều khả năng hơn sẽ để một phần positions chạy cho đến khi có một opposite signal, nhưng trong một trading range, họ nhiều khả năng hơn rất nhiều sẽ exit phần còn lại của positions gần extreme của trading range. Tại điểm ấy, họ quyết định liệu cú move có đủ yếu và reversal pattern đủ mạnh để họ nên tìm một opposite swing hay không, hoặc thay vào đó swing đủ mạnh để họ nên chờ một pullback và reenter cho một second leg theo original direction của họ.

Khi average daily range trên Emini là 10 đến 15 points và một trader thường có thể dùng một two-point protective stop mà không bị stopped out khỏi hầu hết good trades, nhiều swing traders sẽ chốt partial profits tại hai đến bốn points, tùy theo tình huống. Nếu traders nghĩ rằng thị trường đang trong một trading range và họ đang mua một reversal up tại đáy, probability của một equidistant move thường là 60 phần trăm hoặc hơn. Vì họ đang risk hai points, họ rồi có 60 phần trăm chance kiếm hai points trước khi stop bị hit. Điều này tạo ra một minimally acceptable trader’s equation, và vì vậy một trader có thể chốt partial profits tại hai points. Nếu traders tin rằng trading range đủ cao để họ kiếm ba hoặc bốn points, họ có thể chốt partial hoặc full profits tại mức ấy. Các traders khác sẽ chốt partial profits trên longs tại các resistance levels, như các minor reversals tại measured move targets, trên prior swing highs, và trên các bear trend line và bull trend channel line overshoots và reversals (failed breakouts). Họ sẽ chốt partial profits trên shorts tại các support levels tương đương. Tất cả traders exit final positions bất cứ khi nào có một strong reversal signal. Hãy nhớ, họ sẽ exit một phần hoặc toàn bộ trên một weak reversal signal, nhưng thường không reverse. Đó là vì traders dùng các tiêu chí khác nhau để exit so với để entry một trade. Họ đòi hỏi một stronger signal trước khi entry, nhưng sẽ chốt partial hoặc full profits trên một weaker signal theo hướng ngược lại với position của họ. Có nhiều cách để trade swing trades có profit, và vấn đề lớn duy nhất là trader’s equation. Miễn là toán học hợp lý, thì approach ấy có profit và vì vậy hợp lý.

Hợp lý khi một experienced trader chủ yếu là một scalper khi trade Eminis, tìm hai đến bốn points (khi average daily range khoảng 10 đến 15 points), và một swing trader khi trade stocks. Nếu bạn là một trong những traders cực kỳ hiếm có thể thắng trên 80 phần trăm hoặc hơn số trades, thì bạn có thể scalp một số Emini trades vì một one-point profit. Exit một phần hoặc toàn bộ trade của bạn bằng một limit order sau bốn ticks of profit, điều này thường đòi hỏi cú move kéo dài sáu ticks vượt qua signal bar (entry bằng một stop tại một tick vượt qua signal bar; rồi bạn cần thêm bốn ticks cho profit, và limit exit order của bạn thường không được fill cho đến khi giá đi thêm một tick vượt qua target của bạn). Bốn ticks trên Emini là một point, tương đương với một cú move 10 cent (10-tick) trên SPY (ETF contract).

Vậy một beginner nên làm gì? Hầu hết traders sẽ lỗ tiền nếu họ scalp vì một profit target nhỏ hơn risk, ngay cả nếu họ thắng trên 60 phần trăm số trades. Beginners thường sẽ sai về những gì họ nghĩ là một 60 percent setup.

Nhiều trades của họ thực tế sẽ chỉ chắc chắn 50 phần trăm trong trường hợp tốt nhất, dù chúng dường như chắc chắn hơn nhiều tại thời điểm beginning traders lấy chúng. Họ có lẽ sẽ nghĩ rằng mình chỉ cần thêm một chút kinh nghiệm để tăng winning percentage lên 70 hoặc 80 phần trăm, nơi họ biết rằng toán học khi ấy sẽ đứng về phía họ. Thực tế là họ sẽ không bao giờ giỏi đến vậy, vì rất ít trong số những best traders từng đạt tới đó. Đó là sự thật đơn giản.

Ở cực kia là swing trading vì một profit ít nhất gấp đôi risk của anh ta. Hầu hết những setups này chỉ chắc chắn 40 đến 50 phần trăm, nhưng thế là đủ để có một favorable trader’s equation. Trong hầu hết các ngày, có vài setups mỗi ngày, và đôi khi năm hoặc hơn, và hầu hết thường là major trend reversals (được thảo luận trong book 3). Nếu một trader sẵn sàng lấy các low probability trades (reward phải ít nhất gấp đôi risk, như thảo luận trong Chapter 25), anh ta cần lấy mọi reasonable setup vì toán học chống lại anh ta nếu anh ta cherry picks. Trader’s equation cho những trades này dương với một basket của chúng, nhưng odds là bất kỳ một trade nào sẽ lỗ vì probability dưới 50 phần trăm. Probability thấp vì setup trông xấu, và trade thường trông yếu ngay cả sau entry và thường có vài pullbacks trước khi một strong trend cuối cùng bắt đầu. Nhiều traders thay vào đó thích chờ trend bắt đầu để probability sẽ là 60 phần trăm hoặc cao hơn, dù còn ít profit hơn trong trade. Nhiều swing setups mạnh, với probabilities 60 phần trăm hoặc hơn. Khi đó là trường hợp, mỗi trade có một positive trader’s equation và cherry picking chấp nhận được về mặt toán học. Ngoài ra, toán học tốt cho cả một swing lẫn một scalp. Hầu hết traders mới bắt đầu sẽ thử nghiệm cả swing trading lẫn scalping và gần như mọi thứ khác, như các time frames và indicators khác nhau, để xem liệu họ có thể thành công và liệu một style cụ thể có phù hợp hơn với personalities của họ hay không. Không có một cách tốt nhất duy nhất, và bất kỳ approach nào có một positive trader’s equation đều tốt. Nhiều traders cố bắt năm đến 10 tradable swings mỗi ngày nơi probability kiếm một profit ít nhất bằng risk là 60 phần trăm hoặc hơn. Khi họ làm vậy, họ thường tìm các micro double tops để short và các micro double bottoms để mua. Nếu một trader nghĩ rằng một setup mạnh và nhiều khả năng mang lại một reward ít nhất bằng risk của anh ta, thì nó có một probability of success ít nhất 60 phần trăm (Chapter 25 thảo luận toán học của directional probability của một equidistant move). Điều này cho phép trader có một stop cùng kích thước với profit target và vẫn có một favorable trader’s equation. Dù đây là style mà hầu hết successful traders áp dụng, hầu hết beginners thay vào đó nên trước hết tìm các strong swing trade setups, dù chance of success thường chỉ 50 đến 60 phần trăm. Đó là vì khi reward gấp hai hoặc nhiều hơn lần kích thước của risk, trader’s equation thậm chí còn mạnh hơn, bất chấp smaller probability of success. Trên Emini, khi average daily range khoảng 10 đến 15 points, hãy tìm các trades với một good chance của một four-point (gấp đôi kích thước của initial risk) hoặc hơn swing, và exit một phần hoặc toàn bộ tại bốn points. Với kinh nghiệm, một trader có thể scalp out một phần vì hai đến bốn points rồi swing phần còn lại. Nếu anh ta tập trung vào những setups này, anh ta đang cho mình một reasonable chance để trở thành một profitable trader. Nếu một trader thấy rằng mình thường exit quá sớm, anh ta nên cân nhắc đặt OCO orders của mình (một cái để chốt profit tại hai đến bốn points, cái kia để bị stopped out với một khoản lỗ hai points hoặc ít hơn), bỏ đi, và quay lại sau một giờ. Anh ta có thể ngạc nhiên rằng mình đột nhiên đã trở thành một successful trader. Một khi trend đã được thiết lập, hãy tìm các additional entries theo hướng của trend, scalping hầu hết vì hai points trong khi risk khoảng hai points và, nếu trend rất mạnh, swinging một phần. Đơn giản như điều này nghe có vẻ, trading không bao giờ dễ vì bạn đang cạnh tranh với những người rất thông minh trong một zero sum game, và những gì trông quá rõ ràng vào cuối ngày thường không rõ ràng chút nào trong real time. Phải mất rất nhiều thời gian để học trade có profit và ngay cả khi bạn đã làm được, bạn phải giữ sắc bén và duy trì kỷ luật mỗi ngày. Nó đầy thách thức, nhưng đó là một phần của sức hấp dẫn. Nếu bạn trở nên thành công, phần thưởng tài chính có thể rất lớn.

Khi nói đến stocks, có nhiều biến thiên hơn nhiều trong kích thước của profit targets. Với một stock $500 có average daily range $10, thật ngu nếu scalp vì 10 cents, vì bạn nhiều khả năng phải risk khoảng hai dollars, và winning percentage của bạn sẽ phải trên 95 phần trăm. Tuy nhiên, scalping vì 10 cents có thể đáng giá trên QQQ đặc biệt nếu bạn đang trade 10.000 shares.

Tương đối dễ khi tìm swings trên các high-volume stocks (ít nhất ba triệu shares mỗi ngày, nhưng tốt hơn là bảy triệu hoặc hơn) có average range vài dollars. Bạn muốn minimal slippage, reliable patterns, và ít nhất $1.00 profit mỗi trade. Hãy cố scalp vì $1.00 rồi dùng một breakeven stop trên phần còn lại; giữ đến close hoặc đến khi một clear and strong opposite setup hình thành.

Bạn có thể theo dõi khoảng năm stocks thường xuyên suốt ngày và đôi khi kiểm tra thêm khoảng năm stocks khác vào các thời điểm khác nhau trong ngày, nhưng bạn sẽ hiếm khi từng trade chúng.

Một Emini scalper nhiều khả năng sẽ chỉ có thể entry vài stock trades mỗi ngày, vì Emini day trading đòi hỏi quá nhiều sự chú ý. Ngoài ra, nếu bạn chỉ dùng bar charts cho stocks, điều này cho phép bạn đặt sáu charts trên một screen. Chỉ cần chọn một stock đang trending tốt nhất rồi tìm một pullback gần moving average. Bạn cũng có thể trade reversals nếu bạn thấy một trend channel overshoot và reversal sau khi đã có một prior strong trend line break. Nếu Emini market đang active, hãy cân nhắc chỉ trade 15 minute stock charts, vốn đòi hỏi ít sự chú ý hơn.

Khi bạn đang kỳ vọng một significant move hoặc một new trend, hoặc khi bạn đang entry trên một pullback trong một strong trend, hãy exit 25 đến 75 phần trăm contracts của bạn tại một scalper’s profit ít nhất bằng một đến hai lần initial risk, rồi scale out các contracts còn lại khi thị trường tiếp tục đi theo hướng của bạn. Chuyển protective stop của bạn về quanh breakeven sau khi bạn exit phần scalp của trade. Đôi khi bạn sẽ muốn risk tới bốn đến sáu ticks trên Eminis nếu bạn cảm thấy mạnh mẽ rằng trade sẽ vẫn tốt, và một approach exit rồi reentry sẽ ở mức giá tệ hơn. Một good trade không nên quay lại để cho latecomers vào tại cùng mức giá với smart traders đã vào tại thời điểm hoàn hảo. Nếu trade tuyệt vời, tất cả traders đã bỏ lỡ initial entry giờ sốt sắng đến mức sẵn sàng entry ở mức giá tệ hơn và sẽ đặt limit entry orders tại một hoặc hai ticks tệ hơn original entry, ngăn breakeven stop của original traders bị hit. Tuy nhiên, đôi khi các best trades quay lại vượt qua breakeven stop để trap traders ra khỏi những gì sẽ trở thành một huge, fast trend. Khi điều đó có vẻ có thể xảy ra, hãy risk thêm vài ticks. Ngoài ra, nếu nó quay lại và chạy những stops ấy rồi ngay lập tức resume new trend, hãy reenter hoặc add vào swing position của bạn tại một tick vượt qua prior bar (trong một new bull trend, đây là một tick trên high của prior bar).

Nếu thị trường chạm profit target limit order nhưng không đi xuyên qua nó và order vẫn được fill, điều đó nghĩa là có thể có nhiều trend pressure hơn những gì hiện rõ trên chart, và odds tăng rằng thị trường sẽ đi vượt qua profit target trong vài bars tới. Nếu bạn đang long và thị trường sẵn sàng mua lại position của bạn từ bạn (bạn đang bán trên một limit để chốt profits) đúng tại highest tick của leg, buyers đang aggressive và nhiều khả năng sẽ xuất hiện lại trên bất kỳ pullback nào. Hãy tìm cơ hội để get long lại.

Tương tự, nếu thị trường chạm profit target của bạn (ví dụ, chín ticks vượt qua signal bar) nhưng bạn không được fill, đây có thể là một failure. Nếu bạn đang long và thị trường chạm chín ticks trên signal bar và bạn không được fill, hãy cân nhắc chuyển stop của bạn lên breakeven. Một khi bar này đóng, nếu context khiến một reversal trade nhiều khả năng xảy ra, hãy cân nhắc đặt một order để go short tại một tick dưới bar này, vì đó nhiều khả năng là nơi hầu hết remaining long scalpers sẽ thoát, tạo ra selling pressure. Ngoài ra, họ sẽ không muốn mua lại cho đến khi có thêm price action diễn ra, từ đó loại bỏ buyers khỏi thị trường và tăng odds rằng sellers sẽ đẩy thị trường xuống đủ để bạn scalp out khỏi short của mình. Một five- hoặc nine-tick failed breakout phổ biến ở cuối một protracted trend và thường là dấu hiệu đầu tiên của một reversal.

Dù tất cả stocks về cơ bản trade theo cùng một cách, có những subtle personality differences giữa chúng. Ví dụ, Apple (AAPL) rất tôn trọng khi nói đến việc testing breakouts, trong khi Goldman Sachs (GS) có xu hướng run stops, đòi hỏi một wider stop.

Dù về lý thuyết có thể kiếm sống bằng việc trade vì các one-point scalps trên Emini, risk bốn đến tám ticks và dùng một smaller time frame chart như một one minute hoặc 1.000 tick chart, nó giống như cố kiếm sống bằng việc đãi vàng, cố thu nhặt các hạt thay vì các cục vàng. Đó thật sự là lao động cực kỳ nặng nhọc, nó chỉ mang lại profit tối thiểu ngay cả khi bạn làm tốt, và nó không vui. Bạn có cơ hội thành công cao hơn nhiều và có thể trade vui vẻ trong nhiều năm nếu bạn nhắm tới một larger profit và dùng một stop không lớn hơn profit target của bạn.

Figure 24.1 — Swing Long after a Pullback from a Strong Rally

Như Figure 24.1 cho thấy, Baidu (BIDU) broke trên 15 minute trend line muộn ngày hôm qua và vì vậy nhiều khả năng sẽ có ít nhất hai legs up. Có thể second up leg đã kết thúc tại bar 5, nhưng today’s open mạnh đến mức nhiều khả năng sẽ có một nỗ lực vượt qua nó sau một pullback. Cú drop xuống bar 7 sắc, nhưng bar 7 là một strong bull reversal bar đã reverse moving average gap, gap up open, và test của bar 3 high (nó chạy stops dưới high ấy rồi quay lên sắc). Với một stock $300, bạn cần một wider stop; vậy hãy trade ít shares hơn để giữ risk giống nhau, nhưng dùng một larger profit target trên phần scalp của trade. Hai dollars là một reasonable initial target, rồi chuyển stop lên breakeven và exit trước close. Vì đây là một bull reversal từ một bear spike and channel, có một reasonable chance rằng thị trường thậm chí có thể test bar 1 top của bear channel.

Những very successful scalpers có thể đã chọn không tham gia shorting trong four-bar bear spike xuống tới bar 7 nếu họ tin rằng probability của bất kỳ trade nào dưới 70 phần trăm. Traders chỉ scalp độc quyền thường sẽ ngồi im trong các weaker spikes nếu họ nghĩ rằng probability không đủ cao cho một scalp. Kết quả là đôi khi họ bỏ lỡ các relatively big swings. Tuy nhiên, đây vẫn là một approach chấp nhận được đối với vài traders có khả năng thắng trên 70 phần trăm hoặc hơn số trades của họ.

Figure 24.2 — Swings Up and Down

Hôm nay (như Figure 24.2 cho thấy) mang lại nhiều cơ hội cho swing traders theo cả hai hướng. Thị trường rơi gần 2 phần trăm hôm qua, nhưng đã ở trong một strong bull trend trong nhiều tháng. Cú sell-off chỉ là một cú poke dưới daily moving average và là một pullback test đáy của một bull channel trong một 60 minute spike and channel bull trend. Nghĩa là traders nhìn đây như một vùng support và nghĩ rằng sharp sell-off hôm qua có thể chỉ là một sell vacuum chứ không phải khởi đầu của một bear trend. Cả bars 3 và 5 đều là các strong bull trend bars, và cả hai đều theo sau các nỗ lực test yesterday’s low. First bar của ngày có một big tail trên đỉnh, nghĩa là nó sold off vào close của bar. Tuy nhiên, thay vì tìm đủ bears để đẩy thị trường dưới yesterday’s strong bear close, bulls mạnh đến mức họ không cho phép low 1 short trigger. Bar 4 low 2 (một số nhìn nó như một low 1) đã trigger, nhưng bị reverse mạnh lên bởi bar 5. Traders nghĩ rằng đây có thể là low of the day và mua trên bar 5 bằng một stop cho một swing up. Double top tại bar 7 không bao giờ trigger, vì nó là một two-bar reversal và trigger nằm dưới bar thấp hơn trong hai bars (bull bar trước bar 7), chứ không chỉ dưới bear bar. Một số bulls chốt partial profits ở đây (hai đến ba points, tùy nơi họ mua) khi bars 6 và 7 đang hình thành, và long liquidation ấy tạo ra các tails trên đỉnh các bars. Double top được theo sau bởi bar 8 bull trend bar, thiết lập một high 2 buy signal trên moving average trong một bull swing, vốn là một reliable buy setup. Một số bulls chốt partial profits tại hai, ba, hoặc bốn points lên từ entry này, và những người khác chốt full profits tại ba hoặc bốn points. Nhiều người không exit cho đến khi thị trường đưa ra một sell signal tại bar 10 two-bar reversal. Như với nhiều swing trades, sell setup không lý tưởng vì momentum up từ bar 8 mạnh. Điều này giảm probability rằng một swing short sẽ thành công. Tuy nhiên, nếu đây là một trading range day, một bear có ít nhất 50 phần trăm chance thị trường sẽ test giữa day’s range, vốn thấp hơn khoảng năm points so với entry price. Với khoảng một two-point risk, điều này mang lại một good trader’s equation.

Đây là second leg up sau một strong bear day và vì vậy một possible high of the day. Một số bears shorted ở đây, nhưng các traders khác tự hỏi liệu có thể có một nỗ lực lên nữa sau một cú rally mạnh như vậy. Một khi thị trường broke mạnh xuống phía dưới trong bear bar trước bar 11, traders từ bỏ ý niệm rằng thị trường có thể đang hình thành một bull flag pullback tới moving average. Nhiều traders shorted trên large bear bar này, đó là lý do nó là một big bear breakout bar. Những người khác shorted trên close của bar 11. Vì nó không có một bull close, nó confirm bear breakout. Vẫn còn những người khác đuổi theo thị trường xuống và shorted trên các bear bars theo sau. Vì traders biết rằng thị trường có thể hình thành một double bottom gần yesterday’s low, cú sell-off này có thể là một sell vacuum thay vì một bear trend. Điều này khiến nhiều traders do dự khi short gần support của low hôm nay và hôm qua.

Bar 12 là một strong bull reversal bar với một low ngay trên low của hôm qua, và vì vậy một signal bar cho một double bottom long. Nó cũng theo sau largest bear body trong ngày, vốn là một exhaustive sell climax và sell vacuum, chứ không phải khởi đầu của một bear trend. Smart bears chốt profits ở đây, nhưng nhiều người chốt partial profits tại hai, ba, hoặc bốn points từ entry prices của họ, kỳ vọng double bottom và kỳ vọng ngày sẽ trở thành một trading range day. Kỳ vọng của họ dựa trên giả định đúng rằng 80 phần trăm nỗ lực breakout lên và xuống thất bại, bất kể các spikes trông mạnh đến đâu. Strong bulls cũng mua sell vacuum, khởi tạo các new longs. Hãy nhớ bulls trông mạnh thế nào trong cú rally tới bar 10, chỉ để sau đó cú move được nhìn như chỉ là một buy vacuum chứ không phải một new bull trend.

Có một second entry long sau failed bar 13 low 1 short tại đáy của developing trading range, rồi một bull reversal bar higher low tại bar 14. Nhiều bulls go long lại ở đây cho một swing up. Spike up tới bar 15 mạnh, nên traders kỳ vọng một rally attempt nữa sau một pullback, và hầu hết sẽ coi premise này vẫn còn valid miễn là thị trường giữ trên đáy của bull spike. Một số traders đặt protective stops dưới bar 14, trong khi những người khác dùng bar 12 low. Nếu họ mua gần đỉnh của spike, risk của họ lớn và vì vậy position size phải nhỏ. Beginning traders sẽ gặp khó khi mua trên bar 12 hoặc bar 14 vì cú sell-off quá dốc. Tuy nhiên, ngày ấy có vẻ là một trading range day. Vì vậy, experienced traders sẵn sàng mua một setup có thể chỉ có khoảng 40 đến 50 phần trăm chance of success, như cái tại bar 12, mà họ tin có potential kiếm khoảng năm points trong khi risk khoảng hai. Bar 14 có lẽ có 60 phần trăm chance of success, nhưng reward tại điểm ấy lúc này hơi ít hơn. Cả hai setups đều có favorable trader’s equations, dù beginners sẽ gặp khó khi lấy chúng.

Aggressive bears shorted dưới bar 18 two-bar reversal, vốn là một double top và một lower high trong ngày. Các traders khác thay vào đó đang chờ mua một pullback.

Bar 19 có vẻ là một high 2 buy entry, nhưng vì bar trước nó không phải là một good buy signal bar, hầu hết traders sẽ không mua khi bar 19 đi outside up. Hầu hết sẽ chờ một pullback trước khi mua. Một số sẽ mua trên bar 19 vì nó có một strong bull body, và breakout trên high của nó sẽ là một dấu hiệu confirmation của bull breakout trên bar trước nó. Thay vì một breakout pullback, thị trường broke xuống phía dưới.

Bar 21 là một strong bull reversal bar và một high 3 buy setup. Tuy nhiên, vì thị trường vẫn còn trong bear channel từ bar 18, nhiều bulls thích chờ một second entry, vốn đến với high 4 two-bar reversal tại bar 23. Một số mua high 4 và những người khác mua trên bull bar theo sau bar 23. Họ nhìn đây như một bull flag theo sau spike từ bar 12 tới bar 16, và họ kỳ vọng một second leg up, có lẽ tới một leg 1 = leg 2 measured move up. Một số traders đã mua trên bar 21 nhận thức rằng thị trường có thể hình thành một lower low pullback từ breakout trên đỉnh của bar, và đó chính là điều đã xảy ra. Vì khả năng ấy, nhiều người trade một smaller position size và dùng một wide protective stop, như có lẽ dưới bar 14 hoặc bar 12, hoặc có lẽ ba đến năm points. Những traders ấy rồi đặt phần còn lại của longs trên second entry trên bar 23 two-bar reversal. Một số longs chốt partial profits tại các khoảng cố định, như hai, ba, hoặc bốn points, trong khi những người khác chờ các price action profit targets, như dưới bar 26 second leg up hoặc dưới bar 28 wedge rally (bars 24, 26, và 28 là three pushes up).

Aggressive bears shorted dưới bar 28 hoặc dưới bear bar theo sau nó, tìm một test của bar 25 bull channel theo sau spike up từ bar 23. Họ chốt profits tại hai, ba, và bốn points, hoặc ngay trên, tại, hoặc dưới bar 25 bull channel low, hoặc ngay trước close của ngày.