Chuyển tới nội dung chính

Chương 25 — Toán học của trading: Có nên vào trade này? Trade này có kiếm được tiền không?

Tôi có một người bạn đã trade hơn 30 năm (giao dịch), và tôi nghĩ rằng anh ấy kiếm 10 hoặc nhiều hơn points trên Eminis gần như mỗi ngày (đơn vị giá lớn hơn tick; hợp đồng tương lai E-mini S&P 500). Anh ấy từng nói với tôi rằng anh ấy tin average beginner lẽ ra phải có thể kiếm ít nhất sáu points một ngày (người mới trung bình). Tôi nói với anh ấy rằng tôi không đồng ý — rằng hầu hết beginners sẽ vui nếu kiếm nhất quán được hai points một ngày (người mới). Tôi rời cuộc trò chuyện với nhận ra rằng có những traders đã thành công đến mức hoang dã trong thời gian quá dài đến mức họ hoàn toàn quên mất cảm giác ở trong losing camp là như thế nào (người giao dịch; phe đang thua). Tuy nhiên, cuộc trò chuyện cũng khiến tôi nhận ra rằng, với đủ kinh nghiệm, các good habits của traders có thể trở thành một phần đến mức trading trở nên gần như không cần nỗ lực (thói quen tốt). Nhưng trong mọi trường hợp, mathematics vẫn phải là nền tảng của những gì họ đang làm (toán). Thực tế, trading hoàn toàn là về math, và tất cả successful traders hiểu probabilities và trader’s equation cực kỳ tốt (toán; những trader kiếm được tiền; xác suất; phép tính so sánh xác suất thắng, mức lời kỳ vọng và mức lỗ). Math thay đổi với mọi tick, điều này là một rào cản với những người không hiểu đang xảy ra điều gì và là một lợi thế lớn với những người hiểu (bước giá nhỏ nhất).

Beginning traders liên tục tìm kiếm perfect trade — một trade với clear setup, high probability of success, low risk, và large reward (trader mới bắt đầu; lệnh hoàn hảo; cấu hình vào lệnh rõ; xác suất thắng cao; khoảng lỗ tiềm năng thấp; mức lời lớn). Cuối ngày, họ tự hỏi tại sao họ không tìm thấy một cái. Chắc chắn những trades ấy tồn tại, vì nếu không thì big traders đang giàu bằng cách nào (trader lớn)? Điều họ không nhận ra là kiếm tiền rất khó, vì thị trường đầy những người thông minh đang cố lấy tiền từ nhau. Điều này ngăn bất kỳ ai từng có một huge advantage (lợi thế khổng lồ). Ngay khi một perfect setup bắt đầu hình thành, mọi người trade nó và nó nhanh chóng biến mất, vì không có ai sẵn sàng lấy phía đối diện. Những traders đã bỏ lỡ perfect setup không muốn đuổi theo nó, và sẽ chỉ entry trên một pullback (vào lệnh; giá lùi lại một chút). Một khi thị trường bắt đầu pull back sau khi không đi được bao xa, tất cả traders đã entry trên những gì họ nghĩ là sự hoàn hảo giờ đang giữ các losing trades (lệnh đang lỗ). Họ nhanh chóng dump positions của họ và perfect trade giờ đi theo hướng ngược lại (vứt lệnh; vị thế).

Để kiếm tiền với tư cách một trader, bạn cần một edge, nghĩa là một mathematical advantage dựa trên kích thước của risk và reward, và trên probability rằng profit target của bạn sẽ được đạt trước khi protective stop bị hit (lợi thế; lợi thế toán học; khoảng lỗ tiềm năng; mức lời kỳ vọng; xác suất; mục tiêu chốt lời; lệnh cắt lỗ; chạm, bị quét). Edges hiếm khi lớn, nên bất cứ khi nào một trong ba biến số bất thường tốt, nó sẽ bị bù trừ bởi một hoặc cả hai biến số kia xấu. Ví dụ, nếu potential reward lớn hơn nhiều so với risk, nghĩa là risk tương đối nhỏ, probability thường nhỏ (mức lời tiềm năng). Nếu probability cao, reward nhỏ và risk thường cao. Edge mà các traditional firms có là họ trade đủ volume để có tiếng nói về hướng của thị trường, và họ có nhiều trading systems chạy đồng thời cùng nhiều traders trade độc lập, điều này làm mượt equity curve của họ (công ty truyền thống; khối lượng giao dịch; hệ thống giao dịch; đường vốn). Mục tiêu của họ là một small reward, thường 10 phần trăm đến 20 phần trăm profit mỗi năm, với một relatively small risk và một high probability of success — họ kỳ vọng kiếm tiền vào cuối năm hơn 70 phần trăm số lần (mức lời nhỏ; lời; khoảng lỗ tương đối nhỏ). Edge của các high-frequency trading (HFT) firms là họ có một highly reliable statistical advantage, vốn có lẽ chỉ 5 phần trăm hoặc ít hơn — một chance of winning dưới 55 phần trăm là khoảng một 5 percent advantage so với một hệ thống thuần 50–50 dựa trên may rủi — nhưng họ áp dụng nó hàng triệu lần mỗi tuần (giao dịch tần suất cao; công ty HFT; lợi thế thống kê rất đáng tin; cơ hội thắng). Điều này mang lại cho họ một casino advantage (lợi thế kiểu sòng bạc).

Nếu một casino chỉ có một khách hàng, và anh ta cược một tỷ dollars trên một cú cược duy nhất, casino có 47 phần trăm chance phá sản trên cú cược ấy. Tuy nhiên, với một số lượng khổng lồ các cú cược kích thước thông thường, math nghiêng mạnh về việc edge của họ sẽ dẫn tới một consistent profit (lời ổn định). Điều tương tự cũng đúng với một HFT firm. Vì nhiều cái đang cố chỉ kiếm một hoặc hai ticks trên mỗi trade, reward của họ rất nhỏ và risk tương đối lớn trên mỗi trade, nhưng độ tin cậy của success của họ cao. Hầu hết trong số họ có lẽ có 90 phần trăm chance hoặc tốt hơn để kiếm profit mỗi ngày, nghĩa là probability of success của họ cao (xác suất thắng). Edge mà day traders có thể có là một khả năng đặc biệt để đọc charts, dẫn tới một high winning percentage, có thể là 70 phần trăm hoặc hơn (người giao dịch trong ngày; biểu đồ; tỷ lệ thắng cao). Khi kết hợp với một profit target ít nhất bằng risk, họ có thể tạo ra một very high return trên equity của họ (lợi nhuận rất cao trên vốn). Hầu hết những very best traders trên thế giới là discretionary traders, dùng các subjective evaluations để đưa ra quyết định (những trader giỏi nhất; trader discretionary: tự nhìn chart rồi quyết; đánh giá chủ quan). Tại sao một siêu sao lại tiếp tục làm việc tại Goldman Sachs, chia sẻ phần thưởng của mình, khi anh ta có thể ra ngoài tự mở một hedge fund hoặc trade cho chính mình (quỹ đầu cơ)? Rất ít người sẽ làm vậy, và đó là lý do những world’s greatest traders ra ngoài tự làm, và đó cũng là sức hấp dẫn lớn với tất cả chúng ta (những trader vĩ đại nhất thế giới). Có vô số ví dụ trên Wall Street về các well-known traders kiếm hàng tỷ dollars mỗi năm từ discretionary trading (trader nổi tiếng; giao dịch discretionary). Một số giữ positions hàng tháng hoặc hàng năm, như Warren Buffett, trong khi những người khác là day traders, như Paul Rotter, “Eurex flipper.” Day traders có nhiều lựa chọn trong các trade-offs giữa risk, reward, và probability, và một số sẵn sàng chấp nhận một lower probability of success, chẳng hạn 40 phần trăm, để đổi lấy một reward gấp ba hoặc nhiều hơn lần risk (đánh đổi; xác suất thắng thấp hơn).

Dưới đây là một số ví dụ về các tình huống nơi một trader có một edge:

Probability of success 70 phần trăm hoặc tốt hơn (reward phải ít nhất bằng một nửa risk chỉ để break even — hòa vốn):

  • Scalps (lời nhỏ, nhanh kiểu scalp), nhưng vì hầu hết traders không thể nhất quán chọn các trades với 70 phần trăm chance of success, họ chỉ nên trade một scalp nếu reward ít nhất bằng risk. Ví dụ, nếu bạn tin rằng cần một two-point stop trên Emini, chỉ lấy trade nếu ít nhất một two-point reward là hợp lý (cắt lỗ hai points; lời hai points).

Probability of success 60 phần trăm hoặc tốt hơn (reward phải ít nhất bằng risk để break even):

  • Mua một high 2 pullback tới moving average trong một bull trend (nhịp chỉnh thứ hai trong xu hướng tăng; đường trung bình động; xu hướng tăng).
  • Bán một low 2 pullback tới moving average trong một bear trend (nhịp chỉnh thứ hai trong xu hướng giảm; xu hướng giảm).
  • Mua một wedge bull flag pullback trong một bull trend (cờ tăng hình nêm).
  • Bán một wedge bear flag pullback trong một bear trend (cờ giảm hình nêm).
  • Mua một breakout pullback từ breakout của một bull flag trong một bull trend (nhịp lùi sau khi phá, rồi trend tiếp tục; giá phá vỡ một mức quan trọng; cờ tăng: nhịp nghỉ rồi tiếp tục lên).
  • Bán một breakout pullback từ breakout của một bear flag trong một bear trend (cờ giảm: nhịp nghỉ rồi tiếp tục xuống).
  • Mua một high 1 pullback trong một strong bull spike trong một bull trend, nhưng không sau một buy climax (nhịp chỉnh thứ nhất trong xu hướng tăng; đoạn tăng mạnh, gần như thẳng đứng; đỉnh mua: giá đã chạy lên quá mạnh, quá nhanh).
  • Bán một low 1 pullback trong một strong bear spike trong một bear trend, nhưng không sau một sell climax (nhịp chỉnh thứ nhất trong xu hướng giảm; đoạn giảm mạnh, gần như thẳng đứng; đỉnh bán: giá đã rơi quá xa, quá nhanh).
  • Shorting tại đỉnh của một trading range, đặc biệt nếu đó là một second entry (bán; vùng giá đi ngang; lần vào lệnh thứ hai).
  • Mua tại đáy của một trading range, đặc biệt nếu đó là một second entry.
  • Trend reversals (đảo chiều xu hướng):
    • Sau một strong break của trend line, tìm một reversal sau một test của trend’s extreme nơi có một good reversal signal bar (cú phá mạnh; đường xu hướng; đảo chiều; cú quay lại kiểm tra; cực trị của xu hướng; nến tín hiệu đảo chiều tốt). Traders đang tìm cách mua một higher low hoặc một lower low tại một bottom, hoặc short một higher high hoặc một lower high tại một top (đáy cao hơn đáy trước; đáy thấp hơn đáy trước; đáy; đỉnh cao hơn đỉnh trước; đỉnh thấp hơn đỉnh trước; đỉnh).
    • Strong final flag reversal (đảo chiều mạnh từ cờ cuối cùng).
    • Mua một third hoặc fourth push down trong một bear stairs pattern cho một test của low của prior push down (lần đẩy xuống thứ ba hoặc thứ tư; mẫu hình bậc thang giảm; giá thấp nhất của nến; lần đẩy xuống trước đó).
    • Bán một third hoặc fourth push up trong một bull stairs pattern cho một test của high của prior push up (lần đẩy lên thứ ba hoặc thứ tư; mẫu hình bậc thang tăng; giá cao nhất của nến; lần đẩy lên trước đó).
  • Entry bằng limit orders; điều này đòi hỏi nhiều kinh nghiệm đọc charts hơn, vì trader đang entry trong một thị trường đang đi theo hướng ngược lại với trade (lệnh giới hạn, chờ giá chạm mức). Tuy nhiên, experienced traders có thể dùng tin cậy limit hoặc market orders với những setups này (trader có kinh nghiệm; lệnh mua/bán ngay giá hiện tại):
    • Mua một bull spike trong một strong bull breakout tại market hoặc tại close của bar, hoặc bằng một limit order tại hoặc dưới low của prior bar — entry trong spikes đòi hỏi một wider stop và spike xảy ra nhanh, nên sự kết hợp này khó với nhiều traders (đoạn tăng mạnh; phá vỡ đi lên mạnh; mua ngay giá hiện tại; giá đóng cửa; cây nến; nến ngay trước đó; cắt lỗ rộng hơn).
    • Bán một bear spike trong một strong bear breakout tại market hoặc tại close của bar, hoặc bằng một limit order tại hoặc trên high của prior bar — entry trong spikes đòi hỏi một wider stop và spike xảy ra nhanh, nên sự kết hợp này khó với nhiều traders (phá vỡ đi xuống mạnh).
    • Mua một bear breakout quanh một measured move, nếu breakout không quá mạnh — ví dụ, nếu range cao khoảng bốn points trên Emini, mua bằng một limit order tại bốn points dưới range, risk bốn points, và kỳ vọng một test của breakout point (phá vỡ đi xuống; giá chạy tiếp một đoạn xấp xỉ bằng chiều cao của nhịp trước; điểm phá vỡ). Chỉ những very experienced traders mới nên cân nhắc điều này (trader rất có kinh nghiệm).
    • Bán một bull breakout quanh một measured move, nếu breakout không quá mạnh — ví dụ, nếu range cao khoảng bốn points trên Emini, bán bằng một limit order tại bốn points trên range, risk bốn points, và kỳ vọng một test của breakout point (phá vỡ đi lên). Chỉ những very experienced traders mới nên cân nhắc điều này.
    • Mua tại hoặc dưới một low 1 hoặc 2 weak signal bar bằng một limit order trong một possible new bull trend sau một strong reversal hoặc tại đáy của một trading range (nến tín hiệu yếu; xu hướng tăng mới có thể đang hình thành; đảo chiều mạnh).
    • Shorting tại hoặc trên một high 1 hoặc 2 weak signal bar bằng một limit order trong một possible new bear trend sau một strong reversal hoặc tại đỉnh của một trading range (xu hướng giảm mới có thể đang hình thành).
    • Mua tại hoặc dưới prior bar bằng một limit order trong một quiet bull flag tại moving average (cờ tăng yên ắng).
    • Shorting tại hoặc trên prior bar bằng một limit order trong một quiet bear flag tại moving average (cờ giảm yên ắng).
    • Mua dưới một bull bar break trên một bull flag, kỳ vọng một breakout pullback (nến tăng).
    • Bán trên một bear bar break dưới một bear flag, kỳ vọng một breakout pullback (nến giảm).

Probability of success khoảng 50 phần trăm (reward phải ít nhất lớn hơn risk 50 phần trăm để break even):

  • Initial entry khi scaling into a position trong một trading range (lần vào lệnh đầu khi vào từng phần một vị thế).
  • Mua hoặc bán trong một tight trading range, kỳ vọng một breakout sẽ dẫn tới một profit gấp vài lần risk của bạn (vùng giá đi ngang, hẹp).
  • Shorting một lower high trong một trading range khi trend có thể đang reversing down, hoặc mua một higher low khi trend có thể đang reversing up (đảo chiều xuống; đảo chiều lên). Vì entry nằm giữa trading range, probability là 50 phần trăm, nhưng reward thường gấp đôi risk.

Probability of success 40 phần trăm hoặc ít hơn (reward phải ít nhất gấp đôi kích thước của risk):

  • Mua tại đáy của một bear trend hoặc shorting tại đỉnh của bull trend nơi reversal trade cho phép một small risk và một very large reward — ví dụ, shorting một cú rally tới một clear resistance level, entry bằng một limit order tại một tick dưới resistance, và có một protective stop tại một hoặc hai ticks trên nó (lệnh đảo chiều; khoảng lỗ nhỏ; mức lời rất lớn; nhịp tăng; vùng kháng cự rõ; vùng kháng cự). Có vài ví dụ trong chương về entering on limit orders (vào lệnh bằng lệnh giới hạn).

Probability of success 40 phần trăm đến 60 phần trăm, tùy theo hoàn cảnh (reward phải ít nhất gấp đôi kích thước của risk để break even khi probability chỉ 40 phần trăm):

  • Mua một breakout test trong một bull trend bằng một limit order khi thị trường đang rơi, hoặc shorting một breakout test trong một bear trend bằng một limit order khi thị trường đang lên (cú quay lại kiểm tra điểm phá).
  • Mua dưới một low 1 hoặc 2 signal bar, ngay cả nếu nó không yếu, bằng một limit order — một potential higher low — trong một new bull trend hoặc tại đáy của một trading range, hoặc shorting trên một high 1 hoặc 2 signal bar, ngay cả nếu nó không yếu, bằng một limit order — một potential lower high — trong một new bear trend hoặc tại đỉnh của một trading range (nến tín hiệu; đáy cao hơn tiềm năng; xu hướng tăng mới; đỉnh thấp hơn tiềm năng; xu hướng giảm mới). Ví dụ, nếu thị trường có thể đang hoàn thành một wedge reversal top trong một bull trend và pull back trong một bar hoặc vài bars, shorting trên high 1 và high 2 signal bars là shorting trong những gì bạn hy vọng là một new bear swing (đỉnh nêm đảo chiều; các cây nến; nhịp giảm mới).
  • Fading magnets, như shorting tại một measured move up trong một bull trend hoặc mua tại một measured move down trong một bear trend (đánh ngược lại; nam châm hút giá; measured move đi lên; measured move đi xuống).
  • Mua một sell climax quanh close của một unusually large bear trend bar trong một vùng support trong một overdone bear trend — climaxes được thảo luận trong book 3 (nến giảm mạnh, thân lớn bất thường; vùng hỗ trợ; xu hướng giảm đã quá đà).
  • Bán một buy climax quanh close của một unusually large bull trend bar trong một vùng resistance trong một overdone bull trend (nến tăng mạnh, thân lớn bất thường; xu hướng tăng đã quá đà).

Beginning traders nhanh chóng học rằng trading trends có vẻ là một cách tuyệt vời để kiếm tiền. Tuy nhiên, họ sớm khám phá rằng trading trends thực tế khó ngang bất kỳ kiểu trading nào khác. Để họ kiếm tiền, ai đó khác phải lỗ. Thị trường là một zero-sum game được chơi bởi vô số người thông minh ở cả hai phía (trò chơi tổng bằng không: lời của người này là lỗ của người kia). Điều này đảm bảo rằng ba biến số trong trader’s equation sẽ luôn giữ edge nhỏ và khó đánh giá. Để một trader kiếm tiền, anh ta phải nhất quán tốt hơn một nửa các traders khác ngoài kia. Vì hầu hết đối thủ cạnh tranh là profitable institutions, một trader phải rất giỏi (tổ chức lớn đang kiếm được tiền). Trong một trend, probability thường nhỏ hơn những gì một beginner muốn, và risk lớn hơn. Trong một trading range, risk không lớn, nhưng probability lẫn reward cũng không. Trong một reversal, dù reward có thể lớn, risk thường cũng lớn và probability nhỏ. Trong một scalp, probability cao, nhưng reward nhỏ so với risk.

THE TRADER’S EQUATION​

Dù hầu hết traders không nghĩ về một trade theo thuật ngữ toán học, tất cả successful traders đều dùng trader’s equation, ít nhất là ở mức tiềm thức. Bạn sẽ thường nghe các pundits trên truyền hình nói về risk/reward ratio khi họ quyết định có lấy một trade hay không (bình luận viên, chuyên gia nói trên truyền thông; tỷ lệ khoảng lỗ so với mức lời). Điều này thật đáng tiếc vì nó bỏ qua một biến số quan trọng ngang bằng, probability. Để lấy một trade, bạn phải tin rằng trader’s equation thuận lợi: probability of success nhân với reward phải lớn hơn probability of failure nhân với risk (xác suất thua). Khi một pundit nói rằng một trade có một good risk/reward ratio, anh ta chỉ đơn giản nghĩa là nó có một edge hoặc một mathematical advantage, nếu bạn quản lý trade đúng cách (tỷ lệ risk/reward tốt). Ngầm định trong khuyến nghị của anh ta là trade sẽ “probably” hoạt động, nghĩa là anh ta tin rằng có hơn 50 phần trăm chance bạn sẽ kiếm được profit. Dù họ không nghĩ về các bình luận của mình theo cách ấy, đó là điều họ phải tin nếu họ là successful traders, vì không có cách nào để thành công mà không cân nhắc cả ba biến số.

Với bất kỳ trade nào, bạn đặt reward và risk vì potential reward là khoảng cách tới profit target và risk là khoảng cách tới stop. Khó khăn trong việc giải phương trình là gán một giá trị cho probability, vốn không bao giờ có thể biết chắc chắn. Nhìn chung, nếu bạn không chắc, hãy giả định rằng bạn có 50 phần trăm chance thắng hoặc thua, và nếu bạn tự tin rằng signal trông tốt, hãy giả định rằng bạn có 60 phần trăm chance thắng và 40 phần trăm chance thua. Đừng thậm chí lo lắng về việc cú move có thể đi bao xa (cú chạy giá). Chỉ cần đánh giá liệu setup có trông tốt hay không, và nếu có, hãy giả định rằng probability của một cú move lên với bất kỳ kích thước nào có 60 phần trăm chance hoặc tốt hơn so với một cú move xuống cùng kích thước. Đây là probability — hoặc directional probability — của một equidistant move và được thảo luận sau trong chương này (xác suất đi theo một hướng; cú chạy có khoảng cách bằng nhau về hai phía). Nếu potential reward lớn gấp nhiều lần so với risk, nhiều traders cũng sẽ cân nhắc lấy một trade ít khả năng thành công. Khi đó là trường hợp, họ nên giả định rằng probability là 40 phần trăm. Nếu probability of success thấp hơn nhiều so với thế, rất ít traders sẽ từng cân nhắc lấy trade, bất kể potential reward lớn đến đâu.

Điều quan trọng là hiểu các hệ quả của những probabilities này. Nếu không, một beginning trader dễ trở nên khó chịu khi thị trường làm điều gì đó mà anh ta nghĩ là improbable, hoặc thậm chí impossible (khó xảy ra; không thể xảy ra). Bất kể bạn tự tin đến đâu, thị trường thường sẽ làm đúng điều ngược lại với những gì bạn tin rằng nó nên làm. Nếu bạn 60 phần trăm tự tin rằng thị trường sẽ đi lên, nghĩa là trong 40 phần trăm các trường hợp nó sẽ thay vào đó đi xuống, và bạn sẽ lỗ nếu bạn lấy trade. Bạn không nên bỏ qua 40 phần trăm ấy hơn mức bạn sẽ coi thường ai đó cách 30 yards đang bắn vào bạn, nhưng chỉ có 40 phần trăm chance bắn trúng bạn. Bốn mươi phần trăm rất thực và nguy hiểm, nên luôn tôn trọng những traders tin điều ngược lại với bạn.

Nếu bạn không lấy một trade vì bạn nghĩ rằng probability chỉ 50 phần trăm và bạn chỉ lấy các trades nơi bạn nghĩ probability là 60 phần trăm, thì trong một nửa các trường hợp bạn sẽ bỏ lỡ một good trade (lệnh tốt). Đây chỉ là một phần của trading và là hệ quả của việc edges phải nhỏ đúng như chúng phải nhỏ trong một zero-sum game với một số lượng khổng lồ những người rất thông minh, nơi một nửa tin đúng điều ngược lại với nửa kia. Đừng bao giờ khó chịu hoặc bối rối vì thị trường làm bất kỳ điều gì. Chỉ cần chấp nhận rằng mọi thứ đều có thể, ngay cả nếu bạn không hiểu tại sao nó đang xảy ra. Không ai thực sự hiểu tại sao, và lý do không bao giờ quan trọng. Bạn kiếm tiền từ math, không phải từ reasons, nên nếu ai đó chỉ lấy trades khi trader’s equation mạnh mẽ thuận lợi, trader ấy đang ở một vị thế tốt để nhất quán kiếm tiền.

Bạn phải ở trong comfort zone của mình nếu bạn kỳ vọng trade có profit trong nhiều năm (vùng thoải mái). Một số traders thích các trades nơi reward lớn gấp vài lần so với risk, và họ sẵn sàng chỉ thắng trên 30 đến 40 phần trăm số trades. Approach này có một favorable trader’s equation, nhưng hầu hết trades có một reward chỉ khoảng bằng risk (phép tính đứng về phía lời). Nghĩa là những traders này sẽ chọn bỏ lỡ hầu hết trades diễn ra mỗi ngày vì họ không tin rằng reward đủ lớn để biện minh cho low probability of success (xác suất thắng thấp). Các traders khác sẽ chỉ trade các high probability setups, và sẵn sàng chấp nhận một reward chỉ bằng risk (cấu hình vào lệnh xác suất cao). Tuy nhiên, rất thường khi thị trường đang trending, các pullbacks nhỏ và probability của các setups thường dưới 50 phần trăm. Ví dụ, nếu có một weak bear channel với các prominent tails, có thể có một sell signal tại đáy của channel (kênh giảm yếu: giá đi xuống chậm hơn spike; đuôi nến nổi bật; tín hiệu bán). Thị trường trông như odds nghiêng về việc hình thành một trading range, nhưng bears sẵn sàng short tại đáy, tìm một swing gấp hai hoặc ba lần risk của họ, sẽ làm rất tốt (xác suất; lệnh swing: giữ lâu hơn, nhằm lời lớn). Những traders chỉ muốn các high probability trades sẽ ngồi và xem bear tiếp tục trong 10 hoặc 20 bars trong khi họ chờ một high probability reversal setup để mua hoặc một pullback để short (lệnh xác suất cao; cấu hình đảo chiều xác suất cao). Đây cũng là một approach chấp nhận được đối với trading. Một số traders thoải mái trong mọi môi trường và điều chỉnh style của họ theo thị trường. Điều này cho phép họ trade có profit cả ngày, vốn là mục tiêu của mọi trader. Thực tế là hầu hết good traders có một style cụ thể và chờ các setups nhất quán với style ấy (trader giỏi).

Scalpers tìm các relatively small profits so với risk mà họ chịu — họ nên nhắm tới một reward ít nhất bằng risk — và cần một high probability of success để tạo ra một positive trader’s equation (người scalp lời nhỏ, nhanh; lời tương đối nhỏ; phép tính đứng về phía lời). Đừng giả định rằng điều này nghĩa là họ sẽ chỉ trade flags, vì nhiều người cũng sẽ trade các strong breakouts (cú phá mạnh). Với một strong breakout, stop về lý thuyết nằm vượt qua spike, vốn có thể rất xa — ví dụ, trong một four bull trend bar breakout, initial stop về lý thuyết nằm dưới low của first bar, dù hầu hết traders sẽ không risk nhiều đến vậy (cú phá gồm bốn nến tăng mạnh; cắt lỗ ban đầu; nến đầu tiên). Tuy nhiên, vì breakout mạnh, có 60 phần trăm chance hoặc tốt hơn của một equidistant move. Nghĩa là họ có thể lấy một trade với high risk, vì reward cũng cao ngang bằng và probability cũng cao. Để giữ dollars at risk giống như với các trades khác của họ, họ phải trade smaller volume (số tiền risk tuyệt đối; khối lượng nhỏ hơn).

Một trong những quyết định quan trọng nhất mà traders đưa ra cả ngày dài là liệu bulls hay bears sẽ thắng tại high hoặc low của prior bar. Ví dụ, nếu có một strong bull trend bar, sẽ có nhiều bears hơn bán để khởi tạo shorts, và bulls bán thoát longs của họ và chốt profits quanh high và close của bar, chủ yếu dùng market và limit orders, hay sẽ có nhiều bulls hơn khởi tạo new longs và bears mua lại shorts của họ, chủ yếu dùng stop orders (nến tăng mạnh, thân lớn; vị thế mua mới; lệnh chờ phá mức)? Tương tự, tại low, sẽ có nhiều buying hơn hay nhiều selling hơn? Traders cố đánh giá probability kiếm đủ profit để bù đắp risk mà họ cần chịu trong một trade. Mục tiêu của họ là kiếm tiền theo thời gian, và họ biết rằng họ sẽ thường lỗ. Tuy nhiên, để họ có profit trong dài hạn, họ cần lấy các trades có favorable — positive — trader’s equations.

Một khi bạn thấy một possible setup, điều đầu tiên bạn phải làm là xác định protective stop của bạn phải cách bao xa (cấu hình vào lệnh có thể dùng được). Một khi bạn biết risk của mình, bạn có thể quyết định số shares hoặc contracts bạn có thể trade, giữ total risk trong các normal limits của bạn (cổ phiếu; hợp đồng; tổng khoảng lỗ; giới hạn bình thường). Ví dụ, nếu bạn thường risk $500 khi mua một stock, và bạn nghĩ rằng bạn sẽ cần đặt protective stop trên trade đang xét khoảng $1.00 dưới entry price, thì bạn có thể trade 500 shares (cổ phiếu; giá vào lệnh). Bạn rồi quyết định probability của trade là bao nhiêu. Nếu bạn không thể nói, thì bạn giả định rằng nó là 50 phần trăm. Nếu nó là 50 phần trăm, thì potential reward của bạn phải ít nhất gấp đôi kích thước của risk để trade đáng lấy. Nếu bạn không thể hợp lý kỳ vọng kiếm $2.00 trên long ấy, đừng lấy trade. Nếu chance of success là 60 phần trăm, thì reward của bạn phải ít nhất bằng risk, và nếu $1.00 profit target ấy không hợp lý, đừng lấy trade. Nếu bạn có lấy trade, hãy đảm bảo dùng ít nhất một $1.00 profit target, vì đó là mức tối thiểu bạn cần để có một positive trader’s equation khi risk là $1.00 và probability là 60 phần trăm.

Mọi trade cần một mathematical basis (cơ sở toán học). Giả sử bạn phải risk hai points trên Emini và bạn đang cân nhắc một short setup (cấu hình vào lệnh bán). Có 60 phần trăm chắc chắn rằng bạn có thể kiếm hai points trước khi lỗ hai points không? Có 70 phần trăm chance kiếm một point, hoặc 40 phần trăm chance kiếm bốn points không? Nếu câu trả lời cho bất kỳ câu nào trong số này là có, thì ít nhất có một minimum mathematical reason để lấy trade (lý do toán học tối thiểu). Nếu câu trả lời cho tất cả đều là không, thì hãy cân nhắc cùng ba khả năng cho một long. Nếu câu trả lời là có cho bất kỳ trong ba lựa chọn, thì hãy cân nhắc lấy trade. Nếu câu trả lời là không cho cả bulls lẫn bears, thì entry bằng một stop không phải là một good approach vào lúc này, và thị trường không rõ ràng (cách vào lệnh tốt). Nghĩa là nó đang trong một trading range, và experienced traders có thể tìm cách short trên các bars và mua dưới các bars bằng limit orders.

Có ba biến số trong trader’s equation, và traders có thể tập trung vào một biến số hơn các biến số kia vì personalities của họ. Ví dụ, một trader cần một high winning percentage để có thể tập trung suốt cả ngày sẽ có xu hướng tìm các trades nơi điều đó khả thi và vì vậy sẽ phải sẵn sàng chấp nhận relatively less reward và more risk (tỷ lệ thắng cao; lời tương đối ít hơn; risk nhiều hơn). Khi probability cao, imbalance rõ ràng và thị trường sẽ vô hiệu hóa nó nhanh chóng (mất cân bằng). Kết quả là cú move thường chỉ kéo dài vài bars, và vì vậy reward nhìn chung phải nhỏ. Vì probability thường cao và risk nhỏ với một good scalp setup, traders thường sẽ trade largest position size khi lấy một strong scalp (cấu hình scalp tốt; khối lượng lệnh lớn nhất; scalp mạnh). Ở cực kia là những traders muốn reward lớn hơn nhiều so với risk, và để đạt mục tiêu ấy, họ sẽ phải thoải mái với việc chỉ thắng khoảng 40 phần trăm số trades. Khi probability thấp, traders thường trade nhỏ hơn và một số tìm cách add on khi thị trường đi theo hướng của họ (thêm vào vị thế). Vì vậy, phổ biến khi một swing trader lấy một smaller initial position hơn một scalp trader (người swing giữ lâu hơn, nhằm lời lớn; vị thế ban đầu nhỏ hơn; người scalp).

Ai đó khác có thể risk averse và muốn một minimal risk trên mỗi trade (ngại rủi ro; khoảng lỗ tối thiểu). Để có được điều đó, trader phải chấp nhận một sự kết hợp nào đó của lower reward và lower probability of success (mức lời thấp hơn). Có những traders khác lấy bất kỳ trade nào hiện diện và trade nó phù hợp, dựa trên context (bối cảnh tổng thể trên chart). Khi probability tương đối cao, họ sẽ chốt profits sớm hơn. Khi đặc điểm quan trọng nhất của trade có vẻ là reward mà nó mang lại, họ chấp nhận rằng probability sẽ thấp hơn và rằng họ phải sẵn sàng swing nhiều hơn trong position của mình để strategy hoạt động theo thời gian. Nhiều trades nằm giữa những cực ấy và có khoảng 50 phần trăm chance of success. Bất cứ khi nào một trader lấy một trade như vậy, anh ta nên luôn cố nhắm tới một reward khoảng gấp đôi kích thước của risk, để giữ trader’s equation dương.

Dù một low-probability trade có thể có một potential reward lớn hơn nhiều so với risk và vì vậy là một great trade, có một vấn đề cố hữu với hầu hết traders (lệnh xác suất thấp; lệnh tuyệt vời). Vì swing trades có một large reward, theo định nghĩa, chúng cũng phải có either relatively low probabilities hoặc large risks (lệnh swing; xác suất tương đối thấp; khoảng lỗ lớn). Một trade không thể tồn tại với một high probability kiếm một large reward so với risk. Tại sao không? Hãy nhớ, phải có ai đó đứng phía đối diện của trade của bạn, và vì institutions kiểm soát thị trường, thì bạn phải tin rằng một institutional trader sẵn sàng trade chống lại bạn (trader tổ chức). Nếu probability of success của bạn là 80 phần trăm, của anh ta là 20 phần trăm. Nếu reward của bạn là sáu points, risk của anh ta là sáu points. Nếu risk của bạn là hai points, reward của anh ta là hai points. Vậy nếu bạn nghĩ rằng bạn có 80 phần trăm chance kiếm sáu points trong khi risk hai points, thì bạn tin rằng có các institutional traders sẵn sàng lấy phía đối diện của trade của bạn, nơi họ có 20 phần trăm chance chỉ kiếm hai points trong khi risk sáu points. Vì điều đó gần như không thể trong một thị trường khổng lồ, bạn phải giả định rằng đánh giá của bạn về các biến số sai và trade không tốt gần bằng những gì bạn nghĩ. Không institution nào phải sẵn sàng làm đúng điều ngược lại với những gì bạn đang làm, nhưng thị trường — vốn gồm tất cả institutions và về cơ bản là một single big institution — thì có (một tổ chức lớn duy nhất). Vậy một sự kết hợp nào đó của institutions phải sẵn sàng làm điều ngược lại với mọi thứ bạn làm, và nếu trade của bạn tuyệt vời đến vậy, thì trade của họ kinh khủng, và thị trường sẽ không bao giờ cho phép nó phát triển. Đúng, có nhiều người ngây thơ sẵn sàng lấy phía đối diện của trade của bạn vì cách đọc sai thị trường của họ, nhưng thị trường được institutions kiểm soát rất hiệu quả, và họ sẽ không bao giờ để một edge trở nên lớn đến vậy. Bạn nên giả định rằng cả hai phía của gần như mọi trade diễn ra đều đang được đặt bởi một institution, hoặc bởi một individual đang đặt một trade mà một institution sẽ lấy nếu individual ấy không đặt trade. Individuals đặt rất nhiều trades, nhưng họ không thể đẩy thị trường, bất kể họ sẵn sàng ngu ngốc đến đâu với orders của họ. Orders của họ chỉ có thể được fill nếu một institution sẵn sàng đặt cùng order (khớp lệnh). Ví dụ, nếu Emini ở 1264 và bạn đang long với một protective sell stop tại 1262, stop của bạn không thể bị hit trừ khi có một institution cũng sẵn sàng bán tại 1262 (lệnh bán cắt lỗ). Điều này đúng với gần như mọi trades. Nếu thị trường đang đi lên mạnh, tại sao bất kỳ institution nào lại sẵn sàng bán dưới thị trường? Vì nhiều người đã mua thấp hơn nhiều và đang tìm lý do để chốt profits. Nếu họ tin rằng thị trường rơi xuống 1262 là một lý do để chốt partial profits, họ sẽ bán ở đó (lời một phần). Nếu thị trường hit stop của bạn, đó không phải vì nó đang running stops trên những little guys (quét stop của những người nhỏ). Đó là vì có các institutions tin rằng bán tại 1262 là một quyết định hợp lý về mặt toán học.

Khi bất kỳ trade nào bắt đầu di chuyển theo hướng có high probability, high reward, và low risk, institutions sẽ hành động nhanh chóng để tận dụng nó, ngăn edge từng trở nên rất lớn. Ngoài ra, các firms ở phía thua của edge sẽ hành động nhanh để tăng edge của họ. Thị trường sẽ di chuyển nhanh và xa dưới dạng một hoặc nhiều large trend bars — một spike — theo hướng của profit target ấy, làm tăng mạnh risk — kích thước của required stop — trước khi setup trở nên mạnh (nến xu hướng lớn; cắt lỗ bắt buộc phải đặt). Weak signal hoặc low probability khiến hầu hết swing trades khó lấy (tín hiệu yếu). Không ai sẽ cho bạn tiền, và trading sẽ luôn khó. Nếu bạn thấy easy money, bạn đang đọc thị trường sai và sẽ sớm thấy mình đưa tiền của mình cho người khác (tiền dễ).

Chín mươi phần trăm hoặc hơn của mọi trading trong các large markets được thực hiện bởi institutions, nghĩa là thị trường về thực chất là một tập hợp các institutions (thị trường lớn). Gần như tất cả đều có profit theo thời gian, và số ít không có sớm phá sản. Vì institutions có profit và họ là thị trường, mọi trade bạn lấy đều có một profitable trader — một phần của tập hợp institutions — đứng phía đối diện của trade của bạn (trader đang kiếm được tiền). Không trade nào có thể diễn ra nếu không có một institution sẵn sàng lấy một phía và một institution khác sẵn sàng lấy phía kia. Bảy mươi phần trăm toàn bộ volume được tạo ra bởi computer algorithms, và small volume từ individual traders không đủ để làm lệch hướng program trading khỏi đường đi của nó (thuật toán máy tính; khối lượng nhỏ; lệnh chương trình của tổ chức). Các small volume trades do individuals thực hiện chỉ có thể diễn ra nếu một institution sẵn sàng lấy cùng trade. Nếu bạn muốn mua tại một mức giá nhất định, thị trường sẽ không đến mức giá ấy trừ khi một hoặc nhiều institutions cũng muốn mua tại mức giá ấy. Bạn không thể bán tại bất kỳ mức giá nào trừ khi một hoặc nhiều institutions sẵn sàng bán ở đó, vì thị trường chỉ có thể đi tới một mức giá nơi có institutions sẵn sàng mua và những institutions khác sẵn sàng bán. Nếu bạn trade 200 Emini contracts, thì bạn đang trade institutional volume và về thực chất là một institution, và đôi khi bạn sẽ có thể đẩy thị trường một hoặc hai ticks (khối lượng cấp tổ chức). Hầu hết individual traders, tuy nhiên, không có khả năng đẩy thị trường, bất kể họ sẵn sàng trade ngu ngốc đến đâu. Thị trường sẽ không run stops của bạn. Thị trường có thể test mức giá nơi protective stop của bạn nằm, nhưng điều đó không liên quan gì tới stop của bạn. Nó sẽ chỉ test mức giá ấy nếu một hoặc nhiều institutions tin rằng bán ở đó hợp lý về mặt tài chính và các institutions khác tin rằng mua ở đó có profit. Tại mọi tick, có institutions đang mua và các institutions khác đang bán, và tất cả đều có các proven systems sẽ kiếm tiền bằng cách đặt những trades ấy (hệ thống đã được chứng minh).

Bất cứ khi nào một trader đang lấy một scalp, trader phía đối diện nhiều khả năng là một swing trader. Tuy nhiên, nhiều swing traders cũng sẽ đứng phía đối diện của các swing traders khác. Good scalpers không thể đứng phía đối diện của các trades do các good scalpers khác đặt vì risk và reward khoảng giống nhau theo cả hai hướng, và chỉ một phía có thể có high probability of success. Scalper có high probability of success, nên trader phía đối diện có low probability of success. Vì anh ta là một institutional trader, bạn phải tin rằng methodology của anh ta hợp lý và có profit theo thời gian (phương pháp). Làm sao điều đó có thể nếu bạn đang kiếm tiền bằng cách làm điều ngược lại với anh ta trong một zero sum game? Vì bạn không phải. Entry của bạn là ngược lại, nhưng management của bạn thì không (cách quản lý lệnh). Giả sử bạn đang dùng một two-point profit target và một two-point stop trên Emini và bạn đang shorting trên một weak high 1 buy signal bar tại đỉnh của một trading range, đúng khi tin rằng bạn có hơn 60 phần trăm chance of success (nến tín hiệu mua high 1 yếu). Institutional trader đang mua khi bạn đang bán và risk của anh ta cũng có thể là hai points, vốn là phía đối diện của reward của bạn — anh ta bị stopped out nơi bạn chốt profits — nhưng reward của anh ta lớn hơn nhiều so với risk của bạn (bị cắt lỗ). Protective stop của bạn là hai points. Đó là nơi bạn sẽ mua lại short của mình với một khoản lỗ. Tuy nhiên, đó không phải nơi anh ta sẽ bán thoát long của mình. Target của anh ta có lẽ lớn gấp vài lần, nên anh ta có thể có một positive trader’s equation, bất chấp một low probability of success. Anh ta cũng có thể đang dùng một very wide stop và scaling into trade của mình, cả hai đều có thể tăng probability của anh ta lên 60 phần trăm hoặc hơn, dù probability of success trên initial entry của anh ta có thể chỉ 40 phần trăm (cắt lỗ rất rộng; vào lệnh từng phần; lần vào lệnh đầu). Nếu bạn nghĩ về nó, các low probability trades không thể tồn tại nếu không có cách quản lý chúng để có một positive trader’s equation, vì không institution nào sẽ từng lấy chúng và chúng sẽ không bao giờ trigger (kích hoạt lệnh). Chúng chỉ có thể trigger nếu một institution sẵn sàng lấy chúng, và một institution sẽ không lấy chúng trừ khi có một cách để trade chúng có profit. Institutions có nhiều cách để quản lý trades của họ nhằm đảm bảo một positive trader’s equation, bao gồm scaling in hoặc out, dùng một wide stop, hedging, và swinging trade vì một reward đủ lớn hơn risk, để họ có thể bù đắp cho low probability (phòng hộ).

Phổ của market activity đi từ cực kỳ one-sided, như trong spike phase của một strong trend, đến cực kỳ two-sided, như trong một extremely tight trading range (hoạt động thị trường; một chiều; giai đoạn giá chạy mạnh, gần như thẳng đứng; xu hướng mạnh; hai chiều; vùng đi ngang cực hẹp). Hầu hết thời gian, nó nằm ở giữa, với các giai đoạn one-sided trading nhiều hơn xen kẽ với các giai đoạn khi two-sided trading thống trị hơn. Điều này dễ thấy trong một trading range, nơi trend bars đại diện cho one-sided trading, còn reversals và tails đại diện cho two-sided trading (nến đi theo hướng mạnh, thân lớn). Khi thị trường đang trong một bull trend và đi trên high của prior bar, nó đang breaking out, và khi nó đi dưới low của prior bar, nó đang pulling back (đang phá; đang lùi). Điều ngược lại đúng trong một bear trend, nơi một breakout là một cú move dưới low của prior bar và một pullback là một cú move trên high của prior bar. Khi thị trường cực kỳ one-sided, như trong spike phase của một strong trend, các pullbacks chủ yếu do profit taking (chốt lời).

Ví dụ, nếu thị trường đang trong một strong bull spike gồm năm bull trend bars rồi trade dưới low của fifth bar, nó làm vậy vì bulls đã mua thấp hơn đang bán thoát một phần positions của họ để chốt một số profits (spike tăng mạnh; nến thứ năm). Hãy nhớ, phải có một institution đứng phía đối diện của mọi trade, và anh ta sẽ chỉ làm vậy nếu đó là một phần của một profitable strategy (chiến lược kiếm được tiền). Cũng có một sell vacuum hút thị trường xuống dưới bar ấy (chân không bán: giá bị hút nhanh xuống vì phe mua tạm đứng sang một bên). Nó đến từ tất cả bulls sốt sắng hoặc khởi tạo longs hoặc add vào longs của họ, và họ đã đặt limit orders tại và dưới lows của các prior bars, hy vọng get long với một small discount (vào lệnh mua; mức giá tốt hơn một chút). Những bulls này sốt sắng get long, nhưng chỉ ở mức giá tốt hơn. Nếu prior bar cao sáu ticks, nhiều trong số những bulls này sẽ chỉ bắt đầu mua tại sáu ticks dưới high của bar hoặc thấp hơn — nói cách khác, tại low hoặc dưới bar. Nghĩa là có sự vắng mặt tương đối của buyers từ một đến năm ticks xuống, và giá có thể bị hút xuống nhanh để tìm buyers, điều mà nó sẽ thành công quanh low của bar. Hãy nhớ, bulls đang chốt profits đang bán thoát một phần longs của họ và họ cần buyers đứng phía đối diện của trade của họ. Một khi profit takers quyết định chốt partial profits, họ cần sẵn sàng bán tại một mức giá nơi sẽ có đủ traders sẵn sàng mua (người chốt lời; lời một phần). Một khi thị trường đủ cao, những traders duy nhất sẵn sàng mua sẽ là những người đang chờ thị trường rơi dưới prior bar. Nếu đủ nhiều bulls muốn chốt profits, thị trường sẽ phải drop dưới prior bar để họ có thể exit một phần longs của họ. Các bulls khác sẽ chỉ bắt đầu chốt profits trên longs của họ nếu thị trường đi dưới prior bar, nên họ sẽ bán thoát bằng một stop tại một tick dưới bar. Những bulls sốt sắng mua sẽ đứng phía đối diện của các profit-taking bulls (bull đang chốt lời). Sẽ có rất ít bears shorting dưới low của bar ấy, nên cú move down không phải do bears đang tìm cách swing một short. Dù một số firms có thể đang scaling into shorts bằng cách shorting bằng một stop dưới prior bar, không hợp lý khi cho rằng đây sẽ là một yếu tố đáng kể trong first pullback trong một strong spike (nhịp lùi đầu tiên). Khi thị trường cực kỳ one-sided, các firms đang tìm cách short biết rằng probability có thể là 80 phần trăm hoặc cao hơn rằng họ sớm có thể short cao hơn, nên không hợp lý khi họ short ở đây.

Vì các small pullbacks trong strong trends chủ yếu do profit taking, thường không có cách tốt nào để bears kiếm profits bằng cách shorting dưới low của prior bar khi first pullback đang hình thành trong một strong bull trend, hoặc để một bull kiếm tiền bằng cách mua trên high của prior bar khi first pullback đang hình thành trong một strong bear trend (nhịp lùi nhỏ). Tuy nhiên, khi thị trường break trên high của prior bar trong một bull trend hoặc dưới low của prior bar trong một bear trend, có một cách có profit để quản lý cả một long lẫn một short trade. Nếu không có cách nào để cả buyers lẫn sellers kiếm tiền trên high của prior bar trong một strong bull trend, thị trường sẽ không trade ở đó, vì nó chỉ có thể đến đó nếu một institution có thể kiếm profit bằng cách mua ở đó và một institution khác có thể kiếm profit bằng cách bán. Selling ở đó là sự kết hợp của profit taking bởi bulls và shorting bởi bears, và khi thị trường trở nên ngày càng two-sided, shorting bởi bears trở thành một phần lớn hơn của volume. Nếu không có cách nào để cả buyers lẫn sellers kiếm tiền khi thị trường đi dưới prior bar trong một strong bear trend, thị trường sẽ không trade dưới bar. Tại sao một institution lại từng lấy một trade là một losing strategy? Họ sẽ không bao giờ (chiến lược thua lỗ). Không buying firm lẫn selling firm phải kiếm tiền trên mọi trade, nhưng mọi trade phải là một phần của một winning strategy nếu không họ sẽ không lấy chúng (chiến lược thắng).

Nếu institutions thông minh, có profit, và chịu trách nhiệm về mọi tick, tại sao họ lại từng mua highest tick trong một bull trend — hoặc bán lowest tick trong một bear trend (tick cao nhất; tick thấp nhất)? Đó là vì đó là điều algorithms của họ đã làm có profit suốt đường lên, và một số được thiết kế để tiếp tục làm vậy cho đến khi rõ ràng rằng bull trend không còn hiệu lực nữa. Họ lỗ trên final buy ấy, nhưng kiếm đủ trên tất cả earlier trades của họ để bù đắp khoản lỗ ấy (lần mua cuối; các lệnh trước đó). Hãy nhớ, tất cả systems của họ lỗ giữa 30 và 70 phần trăm số lần, và đây là một trong những lần ấy. Cũng có các HFT firms sẽ scalp vì thậm chí chỉ một single tick đúng đến high tick của một bull trend (một tick duy nhất). High luôn nằm tại một resistance level, và nhiều HFT firms sẽ mua một hoặc hai ticks dưới resistance để cố bắt final tick ấy, nếu systems của họ cho thấy đây là một profitable strategy. Các institutions khác đang mua như một phần của một hedge trong một thị trường khác — stocks, options, bonds, currencies, v.v. — vì họ nhận thấy risk/reward ratio của họ tốt hơn bằng cách đặt hedge (phòng hộ). Volume không đến từ small individual traders, vì họ chịu trách nhiệm dưới 5 phần trăm volume tại các major turning points (các điểm đảo chiều lớn).

Thị trường càng two-sided, càng nhiều khả năng mọi breakout và pullback đều có cả institutional bears lẫn bulls khởi tạo trades — thay vì một phía chỉ đơn giản chốt profits, như trong first pullback trong một strong spike. Họ đang làm vậy dựa trên các strategies mà họ đã test và chứng minh có profit theo thời gian. Hàng trăm triệu dollars đang bị đặt cược, nên mọi thứ được giám sát chặt chẽ và phải hiệu quả. Những người sở hữu số tiền ấy sẽ đòi hỏi rằng trading phải có một sound mathematical basis, nếu không họ sẽ chuyển nó sang một firm có trading làm vậy (cơ sở toán học vững). Khi chủ yếu đang có two-sided trading, vốn là hầu hết thời gian, có buyers và sellers entry trên mọi breakout và mọi pullback, và vì institutions có profit, tất cả họ đều đang dùng các profitable strategies, dù nhiều cái có probabilities of success 40 phần trăm hoặc ít hơn.

Trong ví dụ về one-bar pullback ấy trong strong bull spike, nếu có một breakout trên high của bar ấy, nó sẽ chủ yếu do các eager bulls đang press bets của họ khi họ add vào longs hoặc khởi tạo new longs (nhịp lùi một nến; bull sốt sắng; tăng cược). Họ đang mua từ ai đó sẵn sàng bán, và những sellers ấy là sự kết hợp của các profit-taking bulls đã mua thấp hơn và các aggressive bears đang bắt đầu short (bear mạnh tay). Ban đầu, bears sẽ chỉ là scalpers, chỉ kỳ vọng các small pullbacks. Một số HFT firms sẽ scalp vì một profit chỉ một hoặc hai ticks, và thường có một high probability setup cho phép họ làm vậy, ngay cả trên một strong high 1 buy signal bar trong một strong trend (nến tín hiệu mua high 1 mạnh). Nhiều cái đang dùng algorithms dựa trên tick charts, vốn có thể hiện các tiny patterns không nhìn thấy được trên 5 minute chart (chart tick; mẫu hình siêu nhỏ; chart 5 phút). Khi thị trường trở nên two-sided hơn và một trading range bắt đầu phát triển, bears sẽ bắt đầu sell rallies — một số sẽ scale in khi thị trường đi cao hơn — như trên các weak high 1 hoặc high 2 buy signal bars tại đỉnh của range hoặc channel, và tìm cách giữ cho một swing down (bán các nhịp tăng; nhịp giảm swing). Thị trường càng two-sided, càng nhiều bears bắt đầu swing và càng nhiều bulls ngừng swinging và bắt đầu scalp. Cuối cùng hầu hết swing trading bulls sẽ đã chốt profits của họ, tại điểm ấy hầu hết bulls sẽ là scalpers (bull đang swing). Khi các buy signal bars trở nên yếu hơn, scalpers mất hứng thú mua vì probability giảm, và họ sẽ chỉ lấy các high probability trades. Một khi bull scalpers và hầu hết swing bulls ngừng mua, và shorting đang được thực hiện nhiều hơn bởi swing trading bears hơn bear scalpers, trend reverses (bull đang swing; bear đang swing; scalper phe giảm).

Ngay cả khi thị trường đang bước vào một trading range, vẫn còn một số bulls mua những low probability — khoảng 40 phần trăm — buy setups như các weak high 1 và high 2 signal bars tại đỉnh của range. Họ là swing traders chạy các algorithms đã được chứng minh có profit theo thời gian khi lấy những low probability swing trades này (lệnh swing xác suất thấp). Họ biết rằng probability of success đang giảm khi thị trường trở thành một trading range hơn. Tuy nhiên, họ cũng biết rằng systems của họ có profit, ngay cả nếu probability of success là 40 phần trăm hoặc ít hơn. Một số winners của họ sẽ lớn gấp nhiều lần so với stops của họ, hơn mức bù đắp cho các losers mà họ trải qua 60 phần trăm số lần. Programs của họ cũng có thể scale in thấp hơn, và các lower entries của họ có thể lớn hơn (các lần vào lệnh thấp hơn). Điều này cho phép họ thoát tại breakeven hoặc thậm chí với một small profit, nếu họ coi initial premise của mình không còn valid và muốn thoát khỏi trade (về giá vào lệnh, không lời không lỗ; lời nhỏ; giả định ban đầu; còn hiệu lực). Trong hầu hết các ngày, bạn thắng bằng cách shorting high của bad high 1 buy signal bar ấy tại đỉnh của một trading range hoặc weak bull channel (nến tín hiệu mua high 1 xấu; kênh tăng yếu). Tuy nhiên, có vài ngày mỗi tháng khi thị trường sẽ trend up mạnh và tạo ra một chuỗi các low probability buy signal bars — như dojis hoặc bear trend bars làm signal bars — và mỗi cái sẽ được theo sau bởi một huge rally nơi reward lớn gấp nhiều lần so với risk (đi lên theo xu hướng; nến thân rất nhỏ, hai phe giằng co; nhịp tăng khổng lồ). Trong những ngày ấy, những swing trading programs mua những low probability setups này có thể kiếm được một fortune đủ lớn để hơn mức bù đắp tất cả những little losses ấy (chương trình swing; khoản lỗ nhỏ). Scalpers, mặt khác, thường bỏ lỡ phần lớn những trends này, vì họ không sẵn sàng trade các low probability setups. Khi thị trường đang trending up mạnh, hầu hết scalpers sẽ thấy sức mạnh và tránh shorting trên các weak buy signal bars. Họ biết rằng selling tại đỉnh của một bull trend là risky. “Risky” đơn giản nghĩa là trader’s equation xấu, và risk từ trading ngược trend là rằng bất kỳ low probability with-trend setup nào cũng có thể dẫn tới một huge move (ngược xu hướng; cấu hình cùng chiều xác suất thấp; cú chạy khổng lồ). Low probability thường là mặt trái của high reward, cũng như high probability thường nghĩa là reward nhỏ — một scalp. Vì họ thấy bull trend, họ muốn mua. Tuy nhiên, vì các buy signals trông yếu, chúng vì vậy là các relatively low probability setups (cấu hình xác suất tương đối thấp). Scalper rồi kết thúc bằng việc không mua, và bỏ lỡ một trend có thể kéo dài hàng giờ và bao phủ nhiều points. Scalper sẽ chờ các deeper pullbacks để mua, và đôi khi sẽ mua một strong breakout mà anh ta nghĩ sẽ có follow-through trong một bar hoặc hơn, nhưng anh ta sẽ kiếm ít tiền hơn rất nhiều trên kiểu trend day này so với một swing trader (nhịp lùi sâu hơn; nến xác nhận ngay sau; ngày xu hướng). Một good scalper sẽ kiếm nhiều tiền hơn một swing trader trong hầu hết các ngày khác (scalper giỏi). Hãy nhớ, vì scalper đang lấy các high probability trades và có nhiều setups hơn rất nhiều để chọn vì profit goal của anh ta nhỏ hơn, về lý thuyết anh ta có nhiều profitable trades hơn rất nhiều so với swing trader, nghĩa là một smoother equity curve và nhiều profitable days hơn (mục tiêu lời; đường vốn mượt hơn; ngày có lời).

Bất cứ khi nào bạn trade một low probability system, system có một positive trader’s equation, nhưng chances thắng trên bất kỳ một trade nào đều nhỏ (hệ thống xác suất thấp). Mỗi individual trade có một small chance of success, nhưng nếu bạn lấy tất cả setups, trader’s equation cho nhóm là dương (từng lệnh một; cơ hội thắng nhỏ). Nghĩa là bạn không thể cherry pick trong số các trades có low probability of success, bất kể reward lớn hơn risk bao nhiêu (chỉ chọn lọc vài lệnh “đẹp”). Con người có một khả năng kỳ lạ để chọn tất cả các bad cherries và không chọn cái good nào, và thường bỏ lỡ one great trade cần thiết để vượt qua các earlier losses của họ (quả cherry xấu; một lệnh tuyệt vời; các khoản lỗ trước đó). Họ kết thúc bằng việc thuyết phục bản thân không lấy các low probability trades dẫn tới huge profits, và lấy tất cả losers, vốn luôn trông dễ lấy hơn (lời khổng lồ). Kết quả là họ lỗ tiền. Để trade một low probability system, bạn phải lấy mọi strong signal, vì nếu bạn cherry pick, bạn gần như chắc chắn sẽ chọn các wrong cherries, và thường sẽ bỏ lỡ one great trade mà bạn cần để vượt qua các earlier losses (tín hiệu mạnh; quả cherry sai). Hầu hết traders thường không thể lấy mọi trade. Điều này khiến họ tiếp xúc với risk này, và khiến low probability trading khó đến vậy để trade có profit (giao dịch xác suất thấp).

Ở cực kia là high probability trading, nơi một trader hy sinh kích thước của reward để đổi lấy một much higher chance thắng trên mọi trade (giao dịch xác suất cao; cơ hội thắng cao hơn nhiều). Nếu một system có một probability 60 phần trăm hoặc cao hơn và một reward ít nhất bằng risk, thì mọi individual trade có một positive trader’s equation. Traders không cần trung bình mọi trade với một loạt trades khác để có profit. Mỗi trade có một positive trader’s equation, nên traders có thể cherry pick bao nhiêu tùy thích và vẫn kiếm tiền, và không quan trọng nếu họ bỏ lỡ 10 good trades liên tiếp. Nếu một trader bỏ lỡ nhiều trades, nhưng vẫn lấy được vài high probability trades, chance của anh ta để có profit vẫn tốt. Vì xu hướng tự nhiên này là không lấy mọi trade, nếu traders thấy mình đang cherry picking trong số các swing trades, họ nên cân nhắc rằng hầu hết traders nên tập trung vào việc lấy nhiều high probability trades hơn. Thực tế, tôi có một người bạn trade 10-Year U.S. Treasury Note Futures, và anh ấy muốn smallest possible risk trên mỗi trade (hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm; khoảng lỗ nhỏ nhất có thể). Để đạt được điều đó, anh ấy trade một 50 tick chart nơi nhiều bars chỉ cao hai ticks, và tìm cách chỉ risk ba hoặc bốn ticks trên mỗi trade (chart 50 tick). Anh ấy cố kiếm tám hoặc nhiều hơn ticks trên trades của mình và, vì anh ấy là một very good chart reader, anh ấy thắng trên 90 phần trăm số trades, hoặc ít nhất anh ấy đã nói vậy với tôi (người đọc chart rất giỏi). Tôi giả định rằng điều đó nghĩa là anh ấy không nhất thiết đạt eight-tick target trên tất cả trades của mình, và rằng nhiều winners của anh ấy chỉ có một hoặc hai ticks of profit (mục tiêu tám tick). Anh ấy thậm chí có thể đếm các breakeven trades trong win column nếu anh ấy nghĩ rằng lỗ trên 10 phần trăm giống như thắng trên 90 phần trăm (lệnh hòa vốn; cột thắng). Dù sao, trọng tâm của anh ấy là risk và anh ấy giả định rằng winning percentage và reward của anh ấy sẽ tự lo liệu nếu anh ấy chọn trades cẩn thận.

Một high-frequency trading firm có thể đặt hàng trăm nghìn trades mỗi ngày trên một basket gồm vài nghìn stocks, và các trades dựa trên statistics hơn là fundamentals (rổ cổ phiếu; thống kê; yếu tố cơ bản). Ví dụ, nếu một firm phát hiện rằng có profit khi bán một one-tick rally vì một one-tick profit và một three-tick risk khi một stock rơi trên six consecutive ticks, họ có thể dùng điều đó như một trong các programs của họ (nhịp tăng một tick; risk ba tick; sáu tick liên tiếp). Bạn nghĩ strategies của họ hiệu quả đến mức nào? Họ có những nhà toán học thông minh nhất thiết kế và test chúng, nên bạn sẽ nghĩ rằng chắc chắn họ phải thắng 70 phần trăm số lần hoặc hơn. Tôi nghiêm túc nghi ngờ rằng đó là trường hợp, tuy nhiên, vì programs của họ đang cạnh tranh với các algorithms tại các firms khác, và rất khó có khả năng rằng một edge lớn đến vậy có thể kéo dài hơn một khoảng thời gian rất ngắn trước khi các firms khác phát hiện ra nó và vô hiệu hóa nó. Mọi thứ đều là một trade-off, và mục tiêu của họ là có một extremely reliable system với đó họ sẽ kiếm tiền gần như mỗi ngày (hệ thống cực kỳ đáng tin). Nếu một firm đang làm 500.000 trades một ngày, cố kiếm một hoặc hai ticks of profit trên mỗi trade, tôi nghi ngờ nó đang thắng trên 70 phần trăm số trades. Tôi nghi ngờ vậy vì edges ngắn ngủi và nhỏ và cực kỳ khó có khả năng rằng họ có thể tìm thấy 500.000 trades mỗi ngày nơi chance of success là 70 phần trăm. Tôi nghi rằng winning percentage của họ là 55 phần trăm hoặc ít hơn. Hãy nhớ, edge của một casino khoảng 3 phần trăm, vậy mà casinos kiếm tiền mỗi ngày. Làm sao có thể vậy? Nếu bạn 99 phần trăm chắc chắn rằng edge của bạn là thật, và trò chơi được chơi hàng nghìn lần, math nghiêng áp đảo về việc bạn sẽ thắng. Điều tương tự cũng đúng với một high-frequency trading firm. Nó đang chấp nhận một small edge và một relatively large risk để đổi lấy consistent profits (lợi thế nhỏ; khoảng lỗ tương đối lớn; lời ổn định). Liệu HFT firm có kiếm nhiều tiền hơn nếu nó trade các setups chắc chắn 70 phần trăm không? Rõ ràng là có, nếu nó có thể chứng minh bằng toán học rằng các setups ấy thực sự chắc chắn 70 phần trăm. Nghĩa là nó không thể, nhưng điều đó không nghĩa là những setups này không tồn tại. Chúng tồn tại, nhưng chúng mang tính chủ quan và rõ ràng rất khó lập trình. Tính chủ quan này mang lại cho individual traders một edge. Nếu họ phát triển khả năng đưa ra các subjective judgments và khả năng không mắc nhiều mistakes, họ có một edge (đánh giá chủ quan; sai lầm). Với quá nhiều người thông minh đang trade, edges sẽ luôn nhỏ và mang tính chủ quan, và sẽ luôn rất khó để nhất quán tận dụng chúng; nhưng nó có thể được làm và đó là mục tiêu của mọi trader.

Bạn entry càng sớm, bạn càng có thể kiếm nhiều profit hơn, nhưng probability of success của bạn thấp hơn. Một số traders thích một higher winning percentage, và họ sẵn sàng entry hơi muộn hơn nếu họ có thể chắc chắn hơn rằng trade của họ sẽ có profit (tỷ lệ thắng cao hơn). Ví dụ, nếu thị trường có thể đang reversing up, một trader có thể mua (đảo chiều lên). Một trader khác có thể chờ vài strong bull trend bars và một clear always-in long buy signal trước khi mua (nến tăng mạnh; tín hiệu mua always-in long rõ — nếu buộc phải luôn có vị thế trên thị trường, long hoặc short, thì lúc này vị thế ấy là long). Trade chắc chắn hơn, nhưng trader, đã bỏ lỡ một phần cú move, đứng trước khả năng kiếm ít hơn. Trader đã trả cho better odds bằng một phần potential profit, với niềm tin rằng đó là một good trade-off (xác suất tốt hơn). Một số traders cảm thấy thoải mái hơn với một very high winning percentage, ngay cả nếu điều đó nghĩa là họ kiếm ít hơn trên trade (tỷ lệ thắng rất cao). Các traders khác thích một potential reward lớn gấp nhiều lần so với risk, ngay cả nếu điều đó nghĩa là họ có thể chỉ thắng 40 phần trăm số lần. Probability of success càng cao, setup càng rõ ràng. Khi một setup đặc biệt rõ ràng, rất nhiều smart traders sẽ lấy nó, và imbalance sẽ chỉ kéo dài một hoặc hai bars (trader sắc sảo). Thị trường sẽ nhanh chóng đạt expected target rồi hoặc reverse hoặc bước vào một trading range (mục tiêu kỳ vọng). Đó là lý do các best scalps có limited profit potential nhưng một high probability of success (những scalp tốt nhất; tiềm năng lời bị giới hạn). Tuy nhiên, vì hầu hết traders không thể nhất quán chỉ chọn các high-probability scalps, họ nên gắn bó với các trades nơi potential reward ít nhất bằng risk và probability khoảng 60 phần trăm (scalp xác suất cao).

Tại bất kỳ thời điểm nào, có vô số sự kết hợp có thể của reward, risk, và probability, và traders cần có một clear plan (kế hoạch rõ). Họ không thể dùng probability kiếm hai points trong khi risk hai points nếu họ thực sự đang lên kế hoạch exit với một one-point profit (lời một point). Minimum probability cần thiết để khiến một trade hợp lý về mặt toán học khác nhau với hai trades, và traders đôi khi sẽ lẫn lộn hai kịch bản nếu họ quá sốt sắng lấy một trade. Đây là một vấn đề phổ biến với traders mới bắt đầu, nhưng đó là một chắc chắn dẫn tới một blown account (tài khoản bị thổi bay). Bạn cần lấy được nhiều nhất có thể từ một good trade, vì bạn sẽ luôn lỗ nhiều nhất có thể trên một bad trade, và bạn cần các big profits để bù đắp những khoản lỗ ấy (lệnh xấu; lời lớn).

Có bao giờ một tình huống nơi probability of success là 90 phần trăm hoặc cao hơn không? Một tình huống xảy ra trên mọi trade và là một phần của một profitable strategy. Ví dụ, nếu bạn đang long và thị trường chạm profit-taking limit order của bạn nhưng không fill nó, bạn sẽ vẫn giữ long, ít nhất trong giây lát, vì bạn nghĩ rằng chances tốt rằng order của bạn sẽ được fill rất sớm (lệnh giới hạn để chốt lời). Stop của bạn có thể nằm dưới low của prior bar, khoảng sáu ticks xa. Để bạn tiếp tục giữ long vì one extra tick of profit ấy trong khi risk sáu ticks nghĩa là bạn tin, ít nhất tại khoảnh khắc ấy, rằng bạn có 90 phần trăm chance of success (một tick lời thêm). Nếu bạn giữ position của mình, thì bạn tin rằng “chances are” order của bạn sẽ được fill trước khi stop bị hit. Dù hầu hết traders không bao giờ nghĩ về actual math, họ không thể tiếp tục nghĩ rằng trade tốt trừ khi probability of success khoảng 90 phần trăm (toán thực tế). Họ đúng, ít nhất tại khoảnh khắc ấy. Nếu thị trường nhanh chóng pull back ba ticks, bạn lúc ấy đang risk ba ticks tới stop khi cố kiếm ba ticks tới limit order, và bạn không còn chắc chắn 90 phần trăm nữa.

Có một tình huống khác nơi một trader có thể chắc chắn 90 phần trăm hoặc hơn về một cú move, nhưng đó không phải là một sensible trade (lệnh hợp lý). Ví dụ, tại bất kỳ thời điểm nào trong ngày, có lẽ có 95 phần trăm certainty rằng thị trường sẽ đi lên một tick trước khi đi xuống 200 ticks và 95 phần trăm certainty rằng nó sẽ đi xuống một tick trước khi đi lên 200 ticks (sự chắc chắn). Tuy nhiên, bạn sẽ không bao giờ risk 200 ticks để kiếm một tick, bất kể odds of success là bao nhiêu (xác suất thắng). Một khoản lỗ sẽ xóa sạch 200 winners, nghĩa là bạn cần 99,5 phần trăm chance of success chỉ để break even, và bạn sẽ phải execute hoàn hảo 200 lần liên tiếp (thực hiện lệnh).

Tương tự, có bao giờ một sound mathematical strategy nơi chance of success chỉ 10 phần trăm không (chiến lược toán học vững)? Có, ví dụ, nếu thị trường đang trong một strong bear trend và đã có một cú rally lên từ một higher low nhưng giờ đang rơi lại, traders có thể đặt limit orders để mua tại một tick trên earlier low và protective stops một tick thấp hơn (đáy trước đó). Chance of success có thể chỉ 10 phần trăm, nhưng nếu thị trường có một strong reversal up, họ có thể kiếm 10 points trên half-point risk của họ (đảo chiều lên mạnh; risk nửa point). Nghĩa là nếu họ lấy trade 10 lần, họ có thể lỗ 18 ticks trên chín losers và kiếm 40 ticks trên một win, và có một average profit mỗi trade là 2,2 ticks (lời trung bình).

Hãy nhớ, quyết định của bạn về việc có lấy một trade hay không cần kết hợp probability, risk, và reward, chứ không chỉ một hoặc hai trong các biến số. Nhìn chung, bất cứ khi nào probability của một trade rất cao, bạn nên trade hầu hết hoặc toàn bộ nó như một scalp. Đó là vì các extremely high-probability situations sẽ không kéo dài hơn một hoặc hai bars trước khi thị trường sửa chúng (tình huống xác suất cực cao). Nếu một thứ có vẻ rất chắc chắn, bạn có thể khá chắc rằng nó sẽ không kéo dài đủ lâu cho một swing trade. Chance of success càng thấp, reward phải càng lớn so với risk. Các best trades là các trades nơi chance of success là 60 phần trăm hoặc hơn, và reward ít nhất bằng risk và tốt nhất khoảng gấp đôi (những lệnh tốt nhất). Những trades này xảy ra mỗi ngày trong hầu hết markets, nhưng bạn phải anticipate chúng trước khi chúng set up, và bạn phải lấy chúng một khi chúng đã set up, và quản lý chúng tốt (dự đoán trước).

Một khi bạn tìm thấy một setup, tiếp theo bạn phải quyết định liệu bạn có nên lấy trade hay không. Quyết định dựa trên một phép tính toán học đòi hỏi ba inputs: risk, reward, và probability. Thật đáng tiếc, có một xu hướng tự nhiên chỉ cân nhắc probability. Nhiều beginning traders sẽ thấy một setup mà họ cảm thấy có 60 phần trăm chance là một successful scalp, và họ có thể đúng, nhưng họ vẫn lỗ tiền (scalp thành công). Làm sao có thể vậy? Đó là vì quyết định phải dựa trên nhiều hơn chỉ probability. Bạn phải cân nhắc bạn đứng trước khả năng kiếm được bao nhiêu và bạn phải risk bao nhiêu để đạt được khoản lợi ấy. Hãy nhớ, bạn cần probability of success nhân với reward lớn hơn probability of failure nhân với risk. Ví dụ, nếu bạn đang xem Emini hôm nay và thấy một low 2 ngay dưới falling moving average trong một strong bear market, và bạn quyết định từ kinh nghiệm của mình rằng shorting nó có khoảng 70 phần trăm chance dẫn tới một two-point profit target limit order được fill trước khi một two-point stop bị hit, thì bạn có 70 phần trăm chance kiếm hai points và 30 phần trăm chance lỗ hai points (đường trung bình động đang đi xuống; thị trường giảm mạnh). Nếu bạn lấy kiểu trade này 10 lần, bạn sẽ kiếm 7 × 2 = 14 points và bạn sẽ lỗ 3 × 2 = 6 points. Net profit của bạn cho 10 trades là 14 − 6 = 8 points, nên average profit của bạn là 0,8 point, hoặc $40, mỗi trade (lời ròng). Nếu bạn có low commissions khoảng $5.00 round turn, thì actual average profit của bạn khoảng $35 mỗi trade (phí thấp; khứ hồi vào rồi ra; lời trung bình thực tế). Điều đó có thể nghe không nhiều, nhưng nếu bạn có thể làm vậy hai lần một ngày và trade 25 contracts, đó khoảng $1.700 một ngày và khoảng $350.000 một năm.

Nếu thay vào đó bạn dùng một two-point stop và một four-point profit target và lấy một trade mà bạn nghĩ tốt hơn một 50–50 bet, hãy vẫn làm toán chỉ dùng 50 phần trăm probability (mục tiêu lời bốn points). Nếu bạn lấy 10 trades, bạn sẽ thắng bốn points trên năm trong số những trades ấy với 20 points of profit. Bạn sẽ lỗ hai points trên năm trades kia với một 10-point loss (khoản lỗ 10 points). Net profit của bạn rồi là 10 points trong 10 trades và average profit của bạn khoảng một point mỗi trade. Nếu bạn trừ đi 0,1 point cho commission, bạn sẽ trung bình khoảng $45 mỗi trade. Rõ ràng, sẽ có rất nhiều trades mà bạn sẽ exit trước khi stop hoặc profit target bị hit, nhưng hợp lý khi giả định rằng những cái ấy sẽ khoảng bù trừ nhau và vì vậy công thức này hữu ích trong việc hướng dẫn bạn chọn trades. Nếu bạn rất selective trong setups của mình và chỉ lấy các trades có 70 phần trăm chance of success, nếu bạn lấy 10 trades bạn sẽ kiếm 7 × 4 = 28 points và lỗ 3 × 2 = 6 points (kén chọn). Profit của bạn sau commissions sẽ trung bình khoảng 2,1 points mỗi trade.

Dù bạn có thể cố exit bằng một market order, hầu hết traders dùng profit targets exit bằng limit orders và sẽ được fill tại exact price của họ (đúng mức giá). Bạn có thể kiểm soát risk và reward bằng việc chọn một protective stop và một profit target. Nếu bạn chọn dùng một 10-tick stop, đó là risk của bạn trong hầu hết các trường hợp (cắt lỗ 10 tick). Bạn đôi khi sẽ gặp significant slippage, đặc biệt trong các thinner markets, và bạn phải tính cả điều đó nữa (trượt giá đáng kể; thị trường mỏng, ít thanh khoản). Ví dụ, nếu bạn đang trade một small-cap stock và thường có khoảng 10 cents of slippage trên stop orders trong stock ấy, và bạn đang dùng một 50 cent protective stop, thì risk của bạn khoảng 60 cents cộng commission của bạn (cổ phiếu vốn hóa nhỏ; cắt lỗ 50 cent). Nếu bạn trade Emini và bạn không đang entry ngay trước một report, bạn thường sẽ không có slippage nhưng bạn vẫn sẽ có một commission khoảng 0,1 point (báo cáo tin tức).

Phần khó nhất của phương trình là đánh giá probability rằng profit-taking limit order của bạn sẽ được fill trước khi protective stop bị hit. Dù bạn biết risk và potential reward vì bạn đã chọn chúng, không thể bao giờ biết probability một cách chính xác. Tuy nhiên, bạn thường có thể đưa ra một educated guess (phỏng đoán có cơ sở). Nếu bạn không tự tin vào guess của mình, chỉ cần dùng 50 phần trăm vì uncertainty nghĩa là thị trường đang trong một trading range và probability của một cú move lên khoảng giống như một cú move xuống (sự không chắc chắn). Tuy nhiên, nếu bạn đang mua tại đỉnh của một two-legged pullback tới moving average trong một strong bull trend, probability of success có thể là 70 phần trăm (nhịp lùi hai chân). Nếu thay vào đó bạn đang mua trong một strong bear market tại đỉnh của một trading range ngay dưới moving average, probability of success của bạn có thể chỉ 30 phần trăm. Nghĩa là nếu bạn lấy 10 trades, bạn sẽ lỗ 7 × 2 = 14 points. Vì bạn chỉ có ba winners, những winners ấy phải trung bình năm points mỗi cái chỉ để break even! Vì điều đó cực kỳ khó xảy ra, bạn nên hiếm khi cân nhắc trade này.

Nếu bạn lấy một trade vì bạn tin rằng bạn có 60 phần trăm probability kiếm 10 ticks trước khi lỗ 10 ticks nhưng rồi trong vài bars tới thị trường bước vào một tight trading range, probability of success của bạn giờ đã giảm xuống khoảng 50 phần trăm. Vì lúc này đó là một losing strategy khi risk 10 ticks để kiếm 10 ticks nếu chance of success chỉ 50 phần trăm, bạn nên exit trade càng gần breakeven càng tốt. Nếu bạn may mắn, bạn thậm chí có thể kiếm được một hoặc hai ticks. Đây là một phần của trade management (quản lý lệnh). Thị trường thay đổi với mọi tick, và nếu một successful strategy đột nhiên trở thành một losing strategy, hãy thoát ra và đừng dựa vào hy vọng. Một khi premise của bạn không còn workable, chỉ cần exit và tìm một trade khác (còn dùng được). Bạn phải trade thị trường mà bạn hiện có chứ không phải thị trường bạn đã có vài phút trước và không phải thị trường bạn hy vọng sẽ phát triển trong vài phút tới. Hope không có chỗ trong trading. Bạn đang trade chống lại các computers không có emotion và lạnh lùng khách quan, và đó cũng là cách bạn phải như vậy (cảm xúc).

Vậy còn các one-point scalps trên Emini nơi bạn đang entry bằng stops thì sao (scalp một point)? Nếu bạn đang risk hai points để kiếm một point, thì bạn phải thắng gấp đôi số lần bạn thua chỉ để break even. Nếu bạn thêm vào commissions, thì bạn cần thắng 70 phần trăm số lần để break even. Để kiếm profit, bạn phải đúng 80 phần trăm hoặc hơn số lần; ngay cả hầu hết experienced, profitable traders cũng không thể làm vậy trong dài hạn (trader có kinh nghiệm, đang kiếm được tiền). Bạn rồi phải kết luận rằng đơn giản đó không phải là một profitable strategy. Nếu bạn làm vậy, bạn gần như chắc chắn sẽ lỗ theo thời gian, và vì bạn phải trade với overriding goal là nhất quán kiếm tiền, bạn không thể trade theo cách này (mục tiêu tối thượng). Đúng, có lẽ có vài trades mỗi ngày nơi probability kiếm một point trước khi lỗ hai points hơn 80 phần trăm, và về lý thuyết bạn có thể kiếm rất nhiều tiền nếu bạn là một very good chart reader, nếu bạn rất kỷ luật, nếu bạn có thể nhận ra các best setups kịp thời để đặt trades, và nếu bạn hạn chế các one-point scalps của mình chỉ với vài setups ấy. Đây có thể là một profitable strategy, nhưng rào cản do tất cả những ifs ấy tạo ra là không thể vượt qua với hầu hết traders. Tốt hơn nhiều nếu tìm ít trades hơn nhưng những trades nơi bạn chỉ cần đúng 50 đến 60 phần trăm số lần để kiếm profit. Một trong những vấn đề là khá dễ thắng trên 60 phần trăm các one-point scalps, và high winning percentage này củng cố hành vi của bạn và khiến bạn tin rằng bạn rất gần với khả năng thành công. Tuy nhiên, yêu cầu 80 phần trăm ấy đơn giản là không thể đạt được với hầu hết traders, bất kể họ tiến gần đến đâu.

Probability, risk, và reward thay đổi với mọi trade trên mọi time frame với mọi tick (khung thời gian). Ví dụ, nếu traders mua một high 2 bull flag trên Emini và nghĩ rằng nó có 60 phần trăm chance kiếm hai points trước khi lỗ hai points, cả ba biến số thay đổi với mọi tick (cờ tăng high 2). Nếu thị trường chạy lên sáu ticks với tất cả pullbacks chỉ một hoặc hai ticks, probability rằng original premise của họ đúng giờ có thể là 80 phần trăm (giả định ban đầu). Vì họ chỉ cần thêm bốn ticks để scalp out với hai points of profit, reward của họ giờ là bốn ticks (thoát kiểu scalp). Họ có thể nâng protective stops lên một tick dưới low của current bar, ngay cả trước khi bar đóng, và điều này có thể chỉ ba ticks dưới entry price của họ (nến hiện tại). Điều này giảm risk của original trade xuống ba ticks. Họ giờ có thể có 80 phần trăm chance kiếm remaining two ticks trong khi risk ba ticks, vốn là một great trader’s equation (hai tick còn lại; phép tính tuyệt vời). Nếu họ đang flat và thấy điều này xảy ra, tuy nhiên, họ không nên mua tại market và risk ba ticks để kiếm hai ticks (không đang giữ vị thế). Một institution đang trade momentum và trả minuscule commissions có thể có profit khi lấy trade ấy, nhưng individual traders gần như chắc chắn sẽ lỗ tiền vì họ không thể execute trade đủ nhanh và đúng đủ thường xuyên để làm nó hoạt động (đà; phí cực nhỏ). Ngoài ra, commissions giảm mạnh profitability trên gần như mọi trades nơi reward dưới một point. Tại mọi thời điểm, có traders đang giữ long và short trades với mọi sự kết hợp có thể tưởng tượng của risk, reward, và probability. Dù một day trader quan tâm đến mọi tick, một trader trade dựa trên daily hoặc weekly charts sẽ bỏ qua các small movements, vì chúng quá nhỏ để có bất kỳ significant impact nào lên trader’s equation (chart ngày; chart tuần; chuyển động nhỏ; tác động đáng kể). Nếu, thay vì đi lên ngay sau entry, thị trường rơi bốn ticks, thì scalper còn bốn ticks left of risk và 12 ticks for reward, vốn là một great risk/reward ratio, nhưng probability sẽ đã giảm mạnh xuống có lẽ 35 phần trăm (tỷ lệ risk/reward tuyệt vời). Đây vẫn là một sound strategy, nhưng không gần bằng profitable theo thời gian (chiến lược vững). Vì nó vẫn có một favorable trader’s equation, trader không nên exit sớm, trừ khi original premise đã thay đổi và probability trở thành có lẽ 30 phần trăm hoặc ít hơn.

Mặt khác, nếu trader’s equation từng trở nên marginal, anh ta nên cố exit nhanh với nhiều profit nhất có thể (lưỡng lự, vừa đủ). Nếu trader’s equation trở nên âm, anh ta nên thoát ngay lập tức, ngay cả nếu anh ta kết thúc với một khoản lỗ. Traders thường xuyên exit sớm với một smaller profit nếu thị trường không hành xử tốt như họ kỳ vọng, và đó là điều đúng đắn cần làm (lời nhỏ hơn). Tuy nhiên, nếu bạn thấy mình exit hầu hết trades với một smaller profit hơn những gì bạn ban đầu lên kế hoạch kiếm, bạn nhiều khả năng sẽ lỗ tiền. Tại sao vậy? Đó là vì bạn đã giải trader’s equation dùng một profit target, nhưng đó không phải cái bạn thực sự lên kế hoạch dùng, nếu bạn thành thật với bản thân. Smaller target của bạn nhiều khả năng dẫn tới một less favorable trader’s equation, và rất có thể một cái âm, nghĩa là approach của bạn sẽ lỗ tiền (mục tiêu nhỏ hơn; phép tính kém thuận lợi hơn). Đúng, exit với một smaller profit target có greater chance of success, nhưng khi bạn bắt đầu dùng một profit target nhỏ hơn risk, probability của bạn phải unrealistically high (cơ hội thắng lớn hơn; cao một cách không thực tế). Cao đến mức, thực tế, bạn gần như chắc chắn không thể duy trì nó, nghĩa là bạn sẽ lỗ tiền.

Bất cứ khi nào traders đang nghĩ về việc lấy một trade, họ phải tìm một sự kết hợp nào đó của probability, risk, và reward tạo ra một positive trader’s equation. Ví dụ, nếu họ đang mua một pullback trong một bull trend trên Emini và phải risk hai points, họ rồi phải cân nhắc probability rằng cú move sẽ đạt profit target của họ. Nếu target là một point, họ phải chắc chắn 80 phần trăm về success nếu không trade sẽ lỗ tiền theo thời gian. Nếu họ nghĩ rằng một two-point profit target hợp lý, họ phải chắc chắn 60 phần trăm để có một positive trader’s equation. Nếu họ nghĩ rằng bull trend rất mạnh và rằng họ có thể kiếm bốn points, họ chỉ cần 40 phần trăm chance of success để có một profitable strategy. Nếu ít nhất một trong những khả năng ấy hợp lý về mặt toán học, họ có thể lấy trade. Một khi họ entry, mọi new tick thay đổi cả ba biến số. Nếu họ chỉ chắc chắn 40 phần trăm khi họ entry rằng thị trường sẽ đạt bốn points, và không chắc chắn 60 phần trăm về việc kiếm hai points hoặc 80 phần trăm về việc kiếm một point, nhưng entry bar rất mạnh, họ có thể đánh giá lại tất cả potential profit targets (nến mà lệnh được khớp). Một khi entry bar đóng, nếu nó là một strong bull trend bar họ có thể thắt stops, vốn giờ có thể chỉ bốn ticks dưới entry của họ (kéo cắt lỗ lại gần hơn). Họ giờ có thể nghĩ rằng có 60 phần trăm chance kiếm hai points trong khi risk những bốn ticks ấy, và điều này nghĩa là scalping out vì hai points đã trở thành một reasonable choice (lựa chọn hợp lý). Nếu họ nghĩ rằng chance kiếm bốn points giờ là 50 phần trăm, thì điều này cũng có một strong trader’s equation, đặc biệt vì risk của họ giờ chỉ bốn ticks, và họ có thể tiếp tục giữ vì bốn points (phép tính mạnh).

Dù rất quan trọng chỉ lấy các trades nơi reward ít nhất bằng risk, successful traders thực tế risk năm hoặc nhiều hơn lần những gì họ đứng trước khả năng kiếm được nhiều lần mỗi ngày. Tất cả traders đang cố exit trên profit-taking limit orders đều trở thành scalpers một khi thị trường đến trong vòng vài ticks của orders của họ, và điều này đã được thảo luận trước đó. Ví dụ, nếu traders có limit orders để chốt tám ticks — hai points — of profit trên một long trên Emini, và thị trường đạt sáu hoặc bảy ticks và họ nghĩ rằng orders của họ sẽ được fill, họ sẽ giữ positions thêm một chút để tìm hiểu. Tuy nhiên, họ có lẽ có protective stops bốn đến sáu ticks dưới — hoặc dưới low của most recent bar hoặc tại breakeven — nên tại khoảnh khắc thị trường đến trong vòng một tick của việc fill orders của họ, họ đang risk khoảng năm ticks để kiếm one final tick ấy (nến gần nhất; tick cuối cùng). Đây về thực chất là một extreme scalp, nhưng nó có hợp lý không (scalp cực đoan)? Chỉ nếu họ có khoảng 90 phần trăm chance of success. Nếu không, họ nên exit, ít nhất về mặt lý thuyết. Trong thực tế, nếu thị trường đang lên và đến trong vòng một tick của việc fill limit orders của họ, trade có thể có khoảng 90 phần trăm chance of success tại khoảnh khắc ấy, đặc biệt nếu momentum up mạnh (đà tăng). Traders thường sẽ giữ để xem liệu next tick có lên, fill orders của họ, hay xuống (tick tiếp theo). Bằng cách giữ positions của họ, họ tin rằng chance of success của họ là 90 phần trăm. Họ có lẽ không nghĩ về nó theo thuật ngữ toán học, nhưng đó phải là điều họ tin nếu họ nghĩ rằng đáng để giữ trade. Nó chỉ đáng nếu nó hợp lý về mặt toán học, và math ấy phải bao gồm một probability 90 phần trăm, vì đó là điều cần thiết để giữ trader’s equation dương khi risk lớn hơn khoảng năm lần so với reward. Nếu thị trường trade xuống vài ticks, họ lúc ấy đang cố kiếm ba ticks of profit và risk tới low của prior bar, hoặc breakeven, vốn tại điểm ấy khoảng ba hoặc bốn ticks. Probability of success có lẽ vẫn 70 phần trăm hoặc cao hơn, khiến trader’s equation vẫn dương, dù không mạnh mẽ.

Programmers nhận thức được điều này và vì vậy có các algorithms ngoài kia sẽ mua một khi thị trường đến trong vòng một hoặc hai ticks của một logical target rồi rơi lại vài ticks (lập trình viên; mục tiêu hợp lý). Trong những trường hợp này, họ có lẽ phải risk khoảng ba ticks để kiếm ba ticks. Commissions của họ nhỏ đến mức không phải là một yếu tố trong quyết định của họ. High-frequency trading firm algorithms nhiều khả năng đang mua tại một hoặc hai ticks dưới obvious target, nhưng họ nhiều khả năng sẽ exit nếu thị trường rơi lại vài ticks (mục tiêu rõ). Programmers biết rằng math tệ hại nếu risk lớn gấp vài lần so với potential reward, và sẽ không cho phép điều đó xảy ra — trừ khi họ đang scaling in. Tất cả những programs này tạo ra buying pressure và tăng chances rằng target sẽ được đạt (áp lực mua).

Individual traders đang giữ long trong khi risk năm ticks để kiếm một tick chỉ trong một phần nhỏ của một giây, và trong khoảnh khắc ngắn ngủi ấy họ đang cược rằng họ có 90 phần trăm chance kiếm thêm một tick trong khi risk năm ticks — và họ nhiều khả năng đúng. Nếu không, họ sẽ exit. Nếu họ cố exit với bảy ticks of profit thay vì tám và thị trường đến trong vòng một tick của việc fill new profit-taking limit order này, trong khoảnh khắc ấy họ đang risk khoảng bốn ticks để kiếm một (lệnh chốt lời mới). Họ cần khoảng 80 phần trăm chance of success, nếu không họ nên exit. Tại sao không exit với sáu ticks of profit? Risk của họ sẽ luôn tới dưới low của prior bar, nên họ sẽ luôn phải risk khoảng bốn đến sáu ticks để kiếm final tick ấy. Extremely bad trader’s equation, với một risk lớn gấp nhiều lần so với reward, tồn tại chỉ trong một phần nhỏ của một giây (phép tính cực tệ). Hầu hết traders sẵn sàng chịu brief risk ấy, vì họ biết rằng trader’s equation sẽ tốt hơn nhiều trong vài giây (khoảng lỗ ngắn ngủi). Hoặc traders sẽ có profit của họ và không còn risk nữa, hoặc thị trường sẽ rơi lại vài ticks và họ lúc ấy sẽ risk khoảng ba ticks để kiếm ba ticks trên một bet thường 60 phần trăm hoặc cao hơn.

Liệu một individual trader có nên đơn giản mua một one- hoặc two-tick pullback bằng một limit order một khi thị trường đến trong vòng một tick hoặc hơn của một 10-tick move trên một signal bar, risk tới dưới low của most recent bar không (nhịp lùi một hoặc hai tick; cú chạy 10 tick)? Hầu hết thời gian, thị trường phải đi 10 ticks trên signal bar để một trader exit với tám ticks of profit. Logic hợp lý, nhưng đây có lẽ là một trader’s equation minimally positive như traders từng tìm thấy, và họ sẽ khôn ngoan hơn nếu tìm các stronger trades (vừa đủ dương; lệnh mạnh hơn). Ngoài ra, commissions trở nên đáng kể trên các tiny scalps, khiến gần như không thể với một individual trader để kiếm tiền từ việc trade chúng (scalp siêu nhỏ). Điều này có nghĩa là trader đã mua bằng một stop trên signal bar nên exit ngay khi thị trường pull back một hoặc hai ticks không? Có thể hợp lý về mặt toán học, nhưng hầu hết traders sẽ đơn giản giữ long, risk không tệ hơn breakeven, và cho thị trường thêm một chút thời gian để fill profit-taking limit orders của họ. Computers không có các vấn đề xử lý emotions và cần thời gian để nghĩ, nhưng hầu hết algorithms có lẽ vẫn sẽ giữ, briefly risk khoảng năm ticks trong khi cố kiếm final tick hoặc hai ticks.

Hãy nhớ, một khi thị trường pull back vài ticks, traders đang cố kiếm ba ticks từ điểm ấy và có thể chỉ đang risk ba ticks, và probability of success có lẽ 60 phần trăm hoặc tốt hơn. Tại khoảnh khắc ấy, họ có một profitable trader’s equation. Traders không có một position có thể cân nhắc mua tại điểm ấy, risk khoảng ba ticks để kiếm ba ticks, nhưng commissions lúc ấy trở nên disproportionally lớn (lớn lệch tỷ lệ). Ví dụ, họ có thể đang trả một $5.00 round turn commission để kiếm $37.50 — ba ticks — giảm net profit của họ xuống $32.50 trong khi risk $42.50 — ba ticks cộng commission — hoặc khoảng 30 phần trăm nhiều hơn potential profit của họ. Với reward nhỏ hơn risk, trader’s equation nhiều khả năng sẽ âm. Ở cực đoan, nếu traders cố scalp một tick với một risk cùng kích thước với reward, ngay cả nếu probability of success của họ là 80 phần trăm, họ sẽ lỗ tiền. Đó là vì một $5.00 round turn commission khiến risk — $12.50 cho một tick, cộng một $5.00 commission, tổng risk $17.50 — lớn hơn nhiều so với reward — $12.50 cho một tick, trừ một $5.00 commission, net profit $7.50. Từ góc nhìn thực tế, traders nên gắn bó với original plan của họ và dựa vào stops của họ. Nếu cú move lên tới limit orders của họ nặng nề, họ có thể thay đổi plan và cố exit với một point of profit, nhưng hầu hết traders không thể đọc thị trường nhanh đến vậy và tốt hơn nếu chỉ dựa vào bracket orders của họ (lệnh khung gồm stop và target).

Khi trader’s equation chỉ ra rằng một trade xấu, thì nó thường tốt với những traders đang fading cú move bằng limit orders. Ví dụ, nếu entry trên một low 1 short setup bằng một stop entry order sẽ dẫn tới một losing trader’s equation, traders nên cân nhắc thay vào đó mua tại low của short signal bar ấy (cấu hình bán low 1; lệnh chờ phá mức để vào lệnh; phép tính thua lỗ). Nếu những traders đã shorted bằng một stop dưới low 1 signal bar có khoảng 50 phần trăm chance kiếm bốn ticks trong khi risk tám ticks, strategy của họ sẽ là một loser theo thời gian. Nếu các traders khác mua tại low 1 low, họ cũng sẽ có khoảng một 50–50 chance thị trường đi lên bảy ticks tới stop của những short traders ấy trước khi rơi sáu ticks tới profit target của short traders (đáy của nến low 1). Nếu họ risk sáu ticks và dùng một six-tick profit target, họ sẽ có một breakeven strategy (mục tiêu lời sáu tick; chiến lược hòa vốn). Nếu họ chọn một especially weak-looking low 1 setup, như một doji signal bar tại đáy của một trading range, probability of success của họ có thể là 70 phần trăm và strategy của họ sẽ có profit (cấu hình low 1 trông đặc biệt yếu). Điều này được thảo luận thêm trong Chapter 28 về limit orders.

Beginners thường mắc sai lầm chỉ cân nhắc một hoặc hai trong các biến số của phương trình, phủ nhận về probability, hoặc thậm chí tự lừa mình tin rằng risk của họ nhỏ hơn hoặc reward của họ lớn hơn thực tế. Ví dụ, nếu có một strong bull trend trên 5 minute Emini và tất cả buy setups đều có entries trong vòng vài ticks của high của current leg, traders có thể sợ rằng không còn đủ chỗ ở đỉnh của computer screen để họ kiếm profit trên một long, nên họ không mua (Emini 5 phút; chân hiện tại; màn hình máy tính). Họ thấy quá nhiều chỗ xuống đáy của chart đến mức họ nghĩ rằng shorting có better chance of success. Để minimize risk, họ short trên 1 minute chart (giảm thiểu khoảng lỗ; chart 1 phút). Sau khi họ đã short, họ đặt protective stop tại một tick trên signal bar của họ, risk khoảng sáu ticks để kiếm một four-tick scalp (scalp bốn tick). Vậy mà họ nhất quán lỗ tiền. Làm sao có thể vậy khi risk nhỏ đến vậy? Họ lỗ vì họ không hiểu market inertia và xu hướng của trend reversals thất bại, và họ sai lầm giả định rằng probability of success cho countertrend trade của họ tốt hơn 50 phần trăm (quán tính thị trường; lệnh ngược xu hướng). Thực tế, khi có một trend, hầu hết nỗ lực reversing thất bại, nên odds of success có lẽ giống như 30 phần trăm hơn. Trade chắc chắn 70 phần trăm là long, mua gần đỉnh của bull trend!

Những traders này nghĩ rằng họ đang risk sáu ticks và rằng reward là 40 ticks tới đáy của chart, nên ngay cả nếu chance of success chỉ 30 phần trăm, họ vẫn sẽ kiếm tiền. Thực tế là nếu thị trường bắt đầu xuống, họ sẽ đã scalp out với chỉ bốn ticks và không bao giờ giữ vì 40 ticks. Họ sẽ instinctively cảm nhận rằng họ đã thoát được với một thứ gì đó và sẽ nhanh chóng chốt small profit của họ, đặc biệt nếu họ vừa lỗ trên ba shorts trước đó (theo bản năng). Nghĩa là họ cũng sai lầm dùng 40 cho reward trong phương trình khi thực tế họ thực sự đang lên kế hoạch chỉ lấy một four-tick reward (lời bốn tick). Ngoài ra, nếu thị trường đi lên thay vì xuống, họ có thể cancel stops của họ và add on bằng cách shorting thêm một contract tại sáu ticks trên initial entry của họ, nghĩ rằng một second entry thậm chí còn đáng tin cậy hơn trong một thị trường vốn phải đến lúc có một pullback (lần vào lệnh đầu). Risk của họ lúc ấy là 12 ticks từ first entry và sáu ticks từ second. Nghĩa là họ cũng sai trong initial assumption về một six-tick risk (giả định ban đầu). Average risk của họ đã tăng lên chín ticks (khoảng lỗ trung bình). Họ giờ muốn thoát cả hai shorts gần original entry price của họ. Khi thị trường bắt đầu xuống, họ bắt đầu cảm thấy rằng nó sẽ không đạt target của họ; nên họ thoát cả hai trades tại hai ticks trên target của họ, kiếm hai ticks trên second entry và lỗ hai trên first. Net profit của họ là zero, nên average profit cũng là zero, nghĩa là biến số reward trong phương trình là zero. Vậy thay vì risk sáu ticks để kiếm 40 ticks và có 30 phần trăm chance of success, vốn là một potentially profitable strategy, họ risk chín ticks để kiếm zero ticks trong một trade chỉ có 30 phần trăm chance of success (chiến lược có tiềm năng lời). Đó là lý do accounts của họ đang từ từ biến mất.

Traders thường tự lừa mình lấy các low-probability trades bằng cách nói với bản thân rằng họ sẽ dùng một reward lớn hơn nhiều so với risk, vốn cần thiết trong các low-probability trades, khi họ thực sự kỳ vọng exit với một much smaller profit target (mục tiêu lời nhỏ hơn nhiều). Ví dụ, nếu traders mua giữa barbwire và cần risk hai points xuống dưới signal bar, họ có khoảng 50 phần trăm chance kiếm hai points trước khi stops bị hit (dây kẽm gai: vài nến chồng lên nhau, ít nhất một doji). Đó là một losing strategy. Tuy nhiên, họ biết rằng nếu họ giữ vì bốn points, probability có thể giảm xuống 40 phần trăm, nhưng họ lúc ấy sẽ có một positive trader’s equation. Họ rồi lấy trade, và họ tự hào về bản thân vì đã cẩn thận cân nhắc math. Tuy nhiên, một khi họ có một hoặc hai points of profit, họ exit, sợ rằng hầu hết barbwire breakouts không đi xa (cú phá khỏi barbwire). Họ vui vì có small profit, nhưng không nhận ra rằng nếu họ trade strategy này 10 lần họ sẽ lỗ tiền. Họ thực tế có thể lấy kiểu trade này 10 lần trong tháng tới, cùng với hàng trăm trades khác, chỉ để khám phá rằng họ kết thúc tháng với lỗ. Họ sẽ nhìn lại với sự bối rối, nhớ tất cả những điều thông minh họ đã làm, nhưng họ sẽ không nhận thức được thực tế rằng họ đã lấy nhiều trades với positive trader’s equations nhưng quản lý chúng sai và trade chúng theo một cách có negative trader’s equations (phép tính đứng về phía lỗ). Traders phải thành thật với bản thân. Đây không phải là một giấc mơ. Tiền rất thực, và khi bạn mất nó, nó biến mất mãi mãi. Nếu bạn lấy một trade với một favorable trader’s equation, bạn phải quản lý nó đúng cách để math làm việc cho bạn thay vì chống lại bạn.

Tại mọi khoảnh khắc, có một mathematical edge để mua và để bán, ngay cả trong các strongest spikes (spike mạnh nhất). Làm sao điều này có thể đúng? Bằng suy luận. Hầu hết trading đang được thực hiện bởi institutional computers, vốn đang dùng các algorithms đã được chứng minh có profit theo thời gian (máy tính của tổ chức). Vậy ngay cả nếu thị trường đang trong free fall, có computers đang mua khi thị trường đang sụp (rơi tự do). Mọi short, bất kể lớn đến đâu, phải có một buyer đứng phía đối diện của trade. Khi volume khổng lồ, buyers phải là institutions vì đơn giản không có đủ small traders để offset huge volume of shorts (bù lại; khối lượng short khổng lồ). Một số buy programs đang mua vì programmers có statistical proof rằng đủ nhiều big breakouts thất bại và reverse sắc đến mức họ sẽ kiếm profit bằng cách mua các strong bear breakouts (chương trình mua; bằng chứng thống kê; cú phá lớn). Các programs khác đang mua lại shorts của họ từ các mức giá cao hơn nhiều. Những programs này nhìn cú fall nhanh như một potentially brief opportunity để lock in một profit ở mức giá tuyệt vời trước khi thị trường reverse up (cơ hội có thể ngắn; khóa lời). High-frequency trading firms cũng đang mua cho các small scalps, và các firms khác đang mua để hedge shorting trong các markets khác. Khi thị trường không đang trong một unusually strong bull or bear spike, có institutional buyers và sellers tại mọi tick, điều chỉ có thể xảy ra nếu có proof rằng strategies của họ hợp lý về mặt toán học, dựa trên trader’s equation (spike tăng hoặc giảm mạnh bất thường). Mỗi firm có sự kết hợp riêng của risk, reward, probability, và expected duration cho mọi trade, và nhiều cái scale into và out of trades của họ (thời gian kỳ vọng). Thị trường không thể tồn tại trừ khi có một số lượng lớn các big participants, và phần lớn trong số họ phải có profit theo thời gian (người tham gia lớn). Nếu không, họ sẽ phá sản và thị trường sẽ ngừng tồn tại như huge market mà nó đang là (thị trường khổng lồ). Nghĩa là phần lớn trong số họ đang trade các logical, sound strategies, và rằng họ đang kiếm tiền, ngay cả khi họ đôi khi mua trong một bear trend hoặc short trong một bull trend (chiến lược logic, vững). Individual traders thiếu deep pockets để chạy các complex strategies, nhưng có đủ các effective simple ones để experienced traders kiếm tiền theo thời gian (túi tiền sâu; chiến lược phức tạp; những cái đơn giản mà hiệu quả).

Để strong — tức là institutional — bulls được fill, họ cần đủ volume phía đối diện, vốn chỉ có thể đến từ strong bears (mạnh; bear mạnh). Hợp lý khi giả định rằng cả strong bears lẫn strong bulls kiếm tiền theo thời gian nếu không họ sẽ không đầu tư đủ tiền để họ được coi là strong (bull mạnh). Có vô số strategies có thể, bao gồm hedging và scaling in và out, và các strong bulls và bears khác nhau sẽ dùng mọi thứ có thể tưởng tượng để kiếm tiền. Tuy nhiên, ngay cả trong sự vắng mặt của các complex strategies, phổ biến khi các mathematically sound long và short setups cùng tồn tại (vững về toán). Ví dụ, nếu có một strong bull trend đang overdone và nhiều khả năng sẽ pull back, một strong bull có thể mua tại market và giữ xuyên suốt pullback rồi chốt profits một khi thị trường resume uptrend và đạt một new high (tiếp diễn trở lại; xu hướng tăng; đỉnh mới). Cùng lúc strong bull mua, một strong bear có thể đã shorted và kiếm tiền khi thị trường sold off tới moving average (bán xuống). Một ví dụ khác là khi thị trường đang trong một tight trading range. Giả sử Emini đang trong một range chỉ cao năm ticks. Probability của một upside hoặc downside breakout khoảng 50 phần trăm (phá lên; phá xuống). Nếu một bull mua giữa range hoặc một bear bán giữa range, mỗi người có thể chỉ phải risk ba ticks để kiếm bốn hoặc nhiều hơn ticks trên một small breakout (cú phá nhỏ). Vì mỗi người có một reward lớn hơn risk và khoảng 50 phần trăm chance of success, mỗi người có một mathematically sound trade, ngay cả nếu họ lấy trades của họ cùng lúc, và ngay cả nếu mỗi người đứng phía đối diện của trade của người kia (lệnh vững về toán).

Math có thể lừa dối, và rủi ro khi đặt trades chỉ dựa trên math trừ khi bạn hiểu đầy đủ probability distributions (phân phối xác suất). Ví dụ, giả sử bạn test mọi trading day trong năm trong 10 năm qua để xem liệu close của bất kỳ ngày nào có high probability nằm trên open hay không (ngày giao dịch; giá mở cửa). Nếu bạn phát hiện rằng một ngày nào đó trong tương lai gần, có lẽ ngày 21 tháng 3, đã đóng trên open trong chín trong 10 năm qua, bạn có thể kết luận rằng có một market force nào đó đang hoạt động, có lẽ liên quan đến upcoming end of the quarter, khiến ngày ấy đóng lên thường xuyên đến vậy (lực thị trường; cuối quý sắp tới). Kết luận ấy sai, tuy nhiên, vì bạn không hiểu distributions. Nếu bạn ném một bộ bài lên không trung 10 lần rồi ghi lại cards nào nằm mặt ngửa, bạn sẽ phát hiện rằng một số cards nằm mặt ngửa chín trong 10 lần. Có lẽ tám cơ là một trong số chúng. Bạn có cảm thấy 90 phần trăm chắc chắn rằng nó sẽ nằm mặt ngửa trong lần ném thứ 11 không, hay bạn nghi rằng odds thực sự là 50–50 và rằng chỉ là may rủi khi một số cards nằm mặt ngửa trong tám hoặc chín trong 10 lần ném, và những cái khác chỉ nằm mặt ngửa một, hai, hoặc ba lần? Nếu bạn tung một đồng xu 10 lần và nó nằm mặt ngửa tám lần, bạn có sẵn sàng cho ai đó odds rằng nó sẽ nằm mặt ngửa trong lần tung tiếp theo không, hay bạn nghĩ đó chỉ là may rủi? Thông điệp rõ ràng. Nếu bạn test đủ nhiều ideas hoặc đủ nhiều inputs trong bất kỳ system nào, bạn sẽ phát hiện rằng một số đã hoạt động trong tám trong 10 tests và những cái khác đã thất bại trong tám trong 10. Đó chỉ là distribution of outcomes dưới một bell curve và không liên quan gì tới actual likelihood, và đó là lý do rất nhiều traders thiết kế các great back-tested systems lỗ tiền khi họ trade chúng trong real time (phân phối kết quả; đường cong hình chuông; khả năng thực tế; hệ thống backtest tuyệt vời; thời gian thực). Những gì họ tin là 80 phần trăm likely thực tế chỉ là 50–50, và vì đó là thực tế, họ cần một profit target lớn hơn nhiều so với risk để có bất kỳ chance nào kiếm tiền (có khả năng). Nhưng trong một 50–50 market, profit target luôn gần như bằng risk, và vì vậy, trong trường hợp tốt nhất, system của họ sẽ lỗ ít nhất commissions và không kiếm tiền (thị trường 50–50).

Hầu hết traders nên tìm các trades nơi họ có thể kiếm một swing profit (lời kiểu swing). Khi Emini có average daily range khoảng 10 đến 15 points, một trader thường có thể risk khoảng hai points trên một trade, và một swing trade là bất kỳ trade nào nơi profit là bốn points hoặc hơn (biên độ trung bình trong ngày). Dù probability of success thường chỉ 40 đến 50 phần trăm với hầu hết những trades này, kiểu trading này mang lại cho hầu hết traders best chance kiếm sống với tư cách một trader (cơ hội tốt nhất). Thường có khoảng năm setups mỗi ngày, và traders nhiều khả năng sẽ phải đặt ít nhất ba trades mỗi ngày để đảm bảo rằng mỗi người bắt được ít nhất một big winner (lệnh thắng lớn). Nếu họ kiên nhẫn và kỷ luật, họ sẽ khoảng breakeven trên các trades không dẫn tới bốn hoặc nhiều hơn points of profit. Một số trong những trades ấy sẽ là các one- đến three-point winners, trong khi những cái khác sẽ là các one- đến two-point losers. Tuy nhiên, họ cần các four-point winners để làm system có profit (lệnh thắng bốn points). Một trader muốn lấy nhiều trades hơn mỗi ngày sẽ phải sẵn sàng chấp nhận một smaller profit target, như hai points, vì hiếm khi có năm đến 10 trades trong một ngày nơi một trader có thể kiếm bốn points. Tuy nhiên, thường có nhiều trades đến vậy nơi một skilled trader có thể kiếm hai points trong khi risk hai points (trader khéo). Những traders này, vậy thì, cần đúng ít nhất 60 phần trăm số lần để có profit. Điều này khó hơn, nhưng đó là một reasonable goal với những traders đặc biệt giỏi đọc price action (mục tiêu hợp lý; hành vi giá).

Trong actual trading, hầu hết successful traders có routines và không phải nghĩ về math khi họ đặt trades (giao dịch thực tế; thói quen cố định). Ví dụ, nếu bạn chỉ tìm vài four-point swings mỗi ngày và luôn dùng một two-point stop, và bạn đã có profit dùng approach này trong vài năm, bạn nhiều khả năng sẽ chỉ nhìn một setup và tự hỏi liệu nó có trông tốt mà không nghĩ về probability. Bạn biết từ kinh nghiệm rằng lấy những certain setups này với một two-point stop và một four-point profit target dẫn tới account của bạn lớn hơn vào cuối tháng, và bạn không cần nghĩ về bất kỳ điều gì khác (những cấu hình nhất định). Như một quy tắc chung, beginners nên dùng các profit targets ít nhất bằng protective stops của họ, vì họ lúc ấy chỉ cần khoảng 50 phần trăm win rate để break even (tỷ lệ thắng). Không ai nên từng lấy một trade với long-term goal là break even (mục tiêu dài hạn). Tuy nhiên, đó là một trong những bước mà traders phải đi trên đường trở thành profitable. Một khi đã ở đó, họ rồi có thể cố tăng probability of success bằng cách selective hơn trong setups của họ, và cũng bằng cách dùng một larger profit target (mục tiêu lời lớn hơn). Đây có thể là tất cả những gì họ cần để trở nên nhất quán có profit.

Có thêm một điểm về reversal signals (tín hiệu đảo chiều). Nếu một signal không rõ ràng, bạn không nên lấy nó, nhưng bạn có thể dùng nó để exit một phần hoặc toàn bộ một position mà bạn hiện đang giữ. Ví dụ, nếu bạn đang long và thị trường giờ đang cố reverse, nhưng có quá nhiều recent strength để cân nhắc reversing sang short, bạn nên cân nhắc exit một phần hoặc toàn bộ position của mình (sức mạnh gần đây; đảo chiều sang bán). Một weak reversal signal là một good reason để chốt profits nhưng một bad reason để khởi tạo một trade ngược current trend (tín hiệu đảo chiều yếu; xu hướng hiện tại).

Trong trading, bạn càng ít phải nghĩ về, bạn càng nhiều khả năng thành công, nên có một số guidelines có thể làm trading dễ hơn một chút (hướng dẫn). Nếu bạn tin rằng có một directional probability ít nhất 60 phần trăm cho một cú move cùng kích thước hoặc lớn hơn so với risk cần thiết, bạn có thể dùng hoặc risk hoặc reward của mình làm starting point (điểm xuất phát). Trong một breakout mà bạn tin sẽ thành công và có follow-through, bạn thường phải chắc chắn ít nhất 60 phần trăm để đưa ra kết luận ấy, và vì vậy nếu bạn risk bằng hoặc ít hơn những gì bạn kỳ vọng cho reward, bạn có một profitable strategy. Ví dụ, nếu bạn mua tại đỉnh của một strong $2.00 bull spike trên Apple (AAPL), một reasonable risk là tới đáy của spike (spike tăng mạnh $2.00; khoảng lỗ hợp lý). Vì bạn đang risk $2.00 và spike thường dẫn tới một measured move up, bạn có thể chốt partial hoặc total profits $2.00 cao hơn (toàn bộ lời). Nếu đây nhiều hơn những gì bạn thoải mái risk, chỉ cần trade ít shares hơn. Bạn cũng có thể chờ mua một 50 cent pullback để giảm risk xuống $1.50 trong khi tăng kích thước potential reward của bạn lên $2.50 (nhịp lùi 50 cent).

Nếu có một breakout trên đỉnh của một $3.00 trading range trên AAPL và bạn nghĩ breakout sẽ thành công, thì bạn có thể risk tới đáy của trading range, vốn có thể thấp hơn $4.00, hoặc dưới đáy của spike là breakout, vốn có thể là $2.00 (vùng đi ngang cao $3.00). Vì một measured move up dùng chiều cao của trading range nhiều khả năng xảy ra, bạn có thể tìm cách chốt partial hoặc full profits tại $3.00 trên đỉnh của range (toàn bộ lời).

Nếu AAPL broke dưới một trading range cao $3.00 và có support quanh $3.00 dưới, vốn cũng là vùng của measured move dựa trên chiều cao của range, bạn có thể tìm cách mua khoảng $3.00 xuống từ breakout vì một $3.00 rally sẽ test breakout (đã phá; nhịp tăng $3.00). Nếu cú move down là một strong $2.00 hoặc $3.00 spike nhiều khả năng sẽ có follow-through dưới dạng một bear channel, bạn không nên mua bằng một limit order và thay vào đó nên chờ hoặc một second entry để go long hoặc một pullback mà bạn có thể short (kênh giảm; vào lệnh mua). Tuy nhiên, nếu cú sell-off dưới trading range có hai hoặc ba strong bull trend bars, nhiều overlapping bars với tails, và hai hoặc ba clear legs down, bạn có thể cân nhắc mua bằng một limit order $3.00 xuống và risk $3.00, vì odds của một test lên tới breakout $3.00 trên có lẽ ít nhất 60 phần trăm (nhịp giảm mạnh; các nến chồng lên nhau; các chân giảm rõ). Nếu có một second-entry buy setup và signal bar chỉ cao 30 cents và low của nó thấp hơn $3.00 so với breakout point, thì bạn chỉ đang risk 32 cents và bạn có khoảng 60 phần trăm chance kiếm $2.70 trên một cú rally trở lại lên tới đáy của trading range (cấu hình mua lần vào lệnh thứ hai).

DIRECTIONAL PROBABILITY​

Traders luôn muốn tìm các trades nơi họ nhiều khả năng sẽ kiếm tiền. Tuy nhiên, có một kiểu probability khác có thể giúp traders trong việc chọn trades. Tại mọi khoảnh khắc, có một probability gắn với hướng của next tick. Nó sẽ cao hơn hay thấp hơn? Trong hầu hết ngày, probability dao động quanh 50 phần trăm, nghĩa là chance rằng next tick sẽ cao hơn giống như chance rằng nó sẽ thấp hơn. Đây là current directional probability của một equidistant move nơi kích thước của cú move ấy là một tick (xác suất hướng hiện tại). Thực tế, directional probability của một equidistant move với bất kỳ kích thước nào lên versus xuống dao động quanh 50 phần trăm trong hầu hết ngày. Vậy thường có gần 50 phần trăm chance rằng thị trường sẽ đi lên 10 ticks trước khi rơi 10 ticks và 50 phần trăm chance rằng nó sẽ rơi 10 ticks trước khi đi lên 10 ticks. Điều tương tự cũng đúng với 20 ticks hoặc 30 ticks. Không quan trọng, miễn là kích thước của cú move không quá lớn so với chart bạn đang xem; ngoài ra, kích thước của cú move càng nhỏ so với range trong năm đến 10 bars gần đây, probability càng chính xác. Rõ ràng, nếu bạn đang nhìn một stock trade tại $10, directional probability của một $20 move down vô nghĩa, vì có zero probability rằng bạn sẽ lỗ $20 (cú chạy xuống $20). Tuy nhiên, đối với các cú moves nằm trong một reasonable range dựa trên chart, tất cả traders dùng directional probabilities trên mọi trade, dù hầu hết không bao giờ nghĩ về trades của họ theo các thuật ngữ này (biên độ hợp lý). Traders có thể mua IBM trong một pullback tới daily moving average vì họ tin rằng odds nghiêng về một $5.00 rally trước một $3.00 drop (đường trung bình động trên chart ngày). Bằng “the odds favor,” họ nghĩa là họ tin rằng có hơn hẳn 50 phần trăm chance rằng họ sẽ đạt goal của mình, nếu không họ sẽ không lấy trade. Họ rất có thể tin rằng odds là 60 phần trăm hoặc tốt hơn. Nếu traders cực kỳ bullish, họ có thể tin rằng odds là 70 phần trăm rằng IBM sẽ rally $10 trước khi nó rơi $3.00, và nếu họ đúng, thì họ vừa thực hiện một great trade (thiên về tăng).

Quan sát cuối cùng này quan trọng và đúng. Nếu IBM đang trong một wedge bull flag pullback tại moving average và tại bull trend line trong một strong bull trend trên 5 minute chart, directional probability của một 50 cent rally trước một 50 cent sell-off có thể là 60 phần trăm, nhưng odds của một $1.00 rally trước 50 cent sell-off ấy có thể chỉ hơi thấp hơn, như có lẽ 57 phần trăm, và điều này mang lại cho traders một great edge và giải thích tại sao entry trên pullbacks là một strategy tốt đến vậy (đường xu hướng tăng; nhịp tăng 50 cent; nhịp giảm 50 cent; nhịp tăng $1.00).

Tương tự, nếu ai đó trade Eminis và đang mua một strong reversal up khỏi một long-term — có lẽ 50 đến 200 bars — bull trend line sau một final bear flag trong một bear swing, trader này có thể tin rằng odds là 60–40 rằng thị trường sẽ rally bốn points tới profit-taking limit order của anh ta trước khi nó rơi hai points tới protective stop (đảo chiều lên mạnh; dài hạn; cờ giảm cuối cùng; nhịp giảm). Nếu trader lấy trade này 10 lần, anh ta net bốn points sáu lần với 24 points và lỗ hai points bốn lần với tám points, và overall profit là 16 points, hoặc 1,6 points mỗi trade (lời tổng). Đây là một good average cho một day trade nơi risk là hai points (trung bình tốt). Một trong những nguyên nhân phổ biến nhất của lỗ là không dành đủ suy nghĩ cho mathematical basis của một trade.

Gần như tất cả traders chỉ nên lấy các trades nơi reward ít nhất bằng risk, và directional probability của một equidistant move — một cú move nơi reward cùng kích thước với risk — là một điều tốt để cân nhắc trước khi lấy bất kỳ trade nào. Liệu có nhiều khả năng rằng tôi sẽ kiếm ít nhất bằng những gì tôi đứng trước khả năng lỗ không? Nói cách khác, có 60 phần trăm chance hoặc tốt hơn kiếm hai points trên một buy setup trên Emini trong khi dùng một two-point protective stop không (cấu hình vào lệnh mua)? Có 60 phần trăm chance kiếm 1.00 bằng cách shorting AAPL khi dùng một 1.00 protective stop không? Nếu có, thì trade có một positive trader’s equation và vì vậy là một reasonable trade (lệnh hợp lý). Nếu không, thì đừng lấy trade. Dù có nhiều sự kết hợp của risk, reward, và probability có thể dẫn tới một positive trader’s equation, nghĩ theo thuật ngữ directional probability của một equidistant move là một cách tốt, nhanh để giúp quyết định liệu bạn có nên lấy một trade hay không. Khi trading, mọi thứ xảy ra nhanh và thường không rõ ràng, nên hữu ích khi có một logical framework có thể đáng tin cậy giúp bạn quyết định trong thời gian hạn chế mà thị trường sẽ dành cho bạn (khung logic). Nếu bạn có thể trả lời “có” cho câu hỏi ấy, thì bạn có thể lấy trade. Bạn cuối cùng có thể muốn giữ vì một reward lớn hơn risk, nhưng minimum starting point luôn nên là một reward bằng risk (điểm xuất phát tối thiểu). Nếu bạn có thể nhìn bất kỳ setup nào và nhanh chóng tin rằng setup tốt, thì bạn nhiều khả năng tin rằng probability kiếm một profit ít nhất bằng risk là 60 phần trăm, và vì vậy trade có một positive trader’s equation và là một reasonable trade.

Khi directional probability của một equidistant move dao động quanh 50 phần trăm, nghĩa là nếu IBM đang trade tại $100 và bạn không nhìn một chart và hoàn toàn không biết gì về fundamentals và overall market, và bạn đơn giản mua 100 shares IBM rồi đặt một one cancels the other (OCO) order để exit hoặc tại $101 trên một sell limit order hoặc tại $99 trên một sell stop, cái nào đến trước, bạn sẽ có khoảng 50 phần trăm chance kiếm một dollar và 50 phần trăm chance lỗ một dollar (thị trường tổng thể; lệnh cặp: cái này khớp thì cái kia tự hủy; lệnh bán giới hạn; lệnh bán cắt lỗ). Nếu thay vào đó bạn ban đầu shorted 100 shares và cũng dùng một OCO $1.00 bracket order — mua trên một limit $1.00 dưới hoặc mua trên một stop $1.00 trên — bạn vẫn sẽ có khoảng 50 phần trăm chance kiếm một dollar và 50 phần trăm chance lỗ một dollar (lệnh khung OCO $1.00). Có odds hơi tốt hơn cho cú rally vì IBM là một growing company (công ty đang tăng trưởng). Nếu nó đi lên khoảng 8 phần trăm một năm, điều này ra khoảng ba và nửa cents một ngày và chỉ tăng odds nghiêng về upside target ở mức không đáng kể, nên nó vẫn khoảng một 50–50 bet (mục tiêu phía trên).

Bạn có thể kiếm tiền mua hoặc shorting, ngay cả khi directional probability của một equidistant move là 50 phần trăm, bằng cách scaling into hoặc out of trade của bạn — được thảo luận trong Chapter 31. Bạn cũng có thể kiếm tiền khi directional probability của một large move theo hướng của bạn khoảng 50 phần trăm nếu cú move ấy đủ lớn hơn risk của bạn (cú chạy lớn). Bạn có thể kiếm tiền ngay cả khi directional probability của một equidistant move dưới 50 phần trăm nếu số tiền bạn đứng trước khả năng kiếm được trên trade đủ lớn. Ví dụ, nếu bạn mua gần đỉnh của một trading range, directional probability rằng thị trường sẽ rally 10 ticks trước khi rơi 10 ticks có thể chỉ 30 phần trăm — hãy nhớ, hầu hết nỗ lực break out khỏi một trading range thất bại (phá ra). Giả sử rằng một successful breakout sẽ rally tới một magnet cao hơn 60 ticks và bạn chỉ đang risk 10 ticks trên một trade chỉ có 30 phần trăm chance of success; nếu bạn lấy trade này 10 lần, bạn sẽ kỳ vọng kiếm 60 ticks trên ba trades với 180 ticks of profit và lỗ 10 ticks trên bảy trades với một 70-tick loss (cú phá thành công; khoản lỗ 70 tick). Net profit của bạn sẽ là 110 ticks, hoặc 11 ticks mỗi trade.

Tình huống dễ nhất với hầu hết traders là tìm các setups nơi directional probability của một equidistant move trên 50 phần trăm, và hầu hết traders nên tập trung vào việc tìm những fleeting setups này (cấu hình ngắn ngủi). Chúng ngắn ngủi vì thị trường sẽ nhanh chóng nhận ra imbalance, và giá sẽ di chuyển nhanh để đưa thị trường trở lại neutrality (trung tính). Imbalance tồn tại tại mọi khoảnh khắc thị trường đang trending và khi thị trường đang ở đỉnh hoặc đáy của một trading range, và đây là những lúc có một edge mà hầu hết traders có thể thấy và dùng để trade có profit. Ví dụ, giả sử bạn short một low 2 trên một pullback tới moving average trong một strong bear trend; ngay trước khi bạn entry, thị trường đang gần đỉnh của một small trading range — mọi pullback là một small trading range — và có khoảng 60 phần trăm directional probability của một equidistant move đi xuống thay vì lên (vùng đi ngang nhỏ). Giả sử signal bar cao sáu ticks, rằng bạn entry bằng một stop một tick dưới low của nó, và rằng protective stop của bạn là một tick trên bar nên total risk của bạn là tám ticks. Trong breakout này, directional probability rằng thị trường sẽ rơi tám ticks tới profit target của bạn — nếu đó là nơi target của bạn nằm — trước khi nó hit protective stop có thể là 70 phần trăm hoặc cao hơn. Nghĩa là có 70 phần trăm chance bạn kiếm tám ticks trước khi bạn lỗ tám ticks. Nếu bạn làm vậy trên 10 trades, bạn sẽ kỳ vọng kiếm 56 ticks và lỗ 24 ticks và sẽ net 32 ticks, hoặc 3,2 ticks of profit mỗi trade, vốn chấp nhận được với một scalper.

Điều này giúp traders mới bắt đầu như thế nào? Nó mang lại cho họ một logical basis để quyết định trades nào cần lấy. Họ nên luôn bắt đầu bằng cách đánh giá risk. Nếu signal bar cao 48 cents trên AAPL, thì initial risk là 50 cents nếu họ entry bằng một stop tại một tick trên high của bar và có một stop tại một tick dưới (khoảng lỗ ban đầu). Nếu họ đang trade Emini và bar cao sáu ticks, stop sẽ cách tám ticks từ entry price, và họ nên dùng một profit target ít nhất cách tám ticks. Beginners không bao giờ nên entry một trade với kỳ vọng kiếm ít hơn những gì họ đang risk, nên họ rồi sẽ giả định rằng reward của họ ít nhất 50 cents trong AAPL trade ấy — hoặc tám ticks cho Emini trade ấy. Họ đang tìm một equidistant move — stop và profit target đều cách 50 cents từ entry price. Cuối cùng, họ nhìn setup. Nếu họ nghĩ rằng nó trông tốt, dùng bất kỳ định nghĩa nào của tốt, họ nên giả định rằng chance thị trường fill profit-taking limit order trước khi hit protective stop ít nhất 60 phần trăm. Miễn là họ khá tốt ở việc đọc charts, ý kiến của họ rằng setup trông tốt nghĩa là họ nghĩ nó nhiều khả năng hơn là không dẫn tới một profitable trade (lệnh có lời). Nếu nó đủ tốt để họ giữ niềm tin ấy, nó phải chắc chắn hơn 50 phần trăm. Nếu nó chỉ chắc chắn 55 phần trăm, họ nhiều khả năng sẽ không tự tin. Nếu họ tự tin, thì họ nhiều khả năng tin rằng nó chắc chắn ít nhất 60 phần trăm. Họ đôi khi có thể chắc chắn 58 phần trăm và những lúc khác 80 phần trăm, nhưng average level of certainty của họ sẽ ít nhất 60 phần trăm, và họ vì vậy có thể dùng 60 phần trăm khi đánh giá trader’s equation (mức chắc chắn trung bình). Vì probability của họ ít nhất 60 phần trăm và potential reward của họ ít nhất bằng risk, trader’s equation dương và họ có thể lấy trade. Họ biết rằng họ có thể lỗ tới 50 cents trong tới 40 phần trăm số trades — họ sẽ exit một số trades sớm trên một trailing stop với ít hơn một 50 cent loss — nhưng average profit của họ sẽ lớn hơn zero (cắt lỗ kéo theo). Vì họ đang dùng 60 phần trăm thay vì 50 phần trăm, họ vẫn nhiều khả năng sẽ dương, ngay cả sau khi slippage và commissions được cân nhắc.

Dù một trading range được đặc trưng bởi uncertainty, nghĩa là cả bulls lẫn bears đều đang active trading vì cả hai đều tin có value tại entry price của họ, directional probability của một equidistant move có thể tạm thời cao hơn nhiều so với 50 phần trăm khi thị trường test các extremes (đang giao dịch chủ động; mức họ cho là đáng để vào lệnh; các cực trị). Ví dụ, giả sử 5 minute chart của IBM đã ở trong một trading range cao $1.00, và đỉnh cũng như đáy của range đã được test lặp lại đến mức range được định nghĩa rõ; nếu bạn mua trên một small bull reversal bar tại đáy của range, directional probability của một 50 cent move up trước một 50 cent move down nhiều khả năng là 60 phần trăm hoặc cao hơn, và nó có thể tạm thời tăng lên 70 phần trăm nếu có một sharp move up sau khi bạn entry (nến đảo chiều tăng nhỏ; cú chạy lên sắc). Khi cú rally di chuyển về giữa range, directional probability nhanh chóng rơi trở lại 50 phần trăm, nhưng chính xác giữa ấy nằm ở đâu không thể biết trước. Thị trường thường phải overshoot nó để traders quyết định rằng nó rõ ràng đã đi quá xa (xuyên quá). Thị trường mất rất nhiều thời gian để home in vào 50 percent price ấy, nhưng nó nhanh chóng nhận ra khi một swing đã đi quá xa (dần tìm tới; mức giá 50 phần trăm). Mức giá này sẽ nằm tại một vùng resistance nào đó và sẽ trở thành đỉnh của trading range. Một khi traders đã quyết định rằng directional probability giờ rõ ràng nghiêng về bears, thị trường nhiều khả năng đang ở đỉnh của trading range. Khi IBM tiến gần đỉnh của range, probability của một cú move cao hơn 50 cents trước khi có một 50 cent pullback có thể rơi xuống 40 phần trăm, nghĩa là 50 cent move down giờ nhiều khả năng hơn — thực tế, nó có 60 phần trăm probability nếu chance của cú move up xảy ra trước là 40 phần trăm. IBM rồi sẽ di chuyển xuống và nó thường sẽ overshoot vùng neutrality đến mức rõ ràng nó đã đi quá xa và swing lên xuống trong cuộc tìm kiếm uncertainty và một neutral directional probability (trung tính; xác suất hướng trung tính). Quá trình các cú moves lên và xuống này tiếp tục cho đến khi bulls và bears đồng ý về một vùng value. Tại điểm ấy các swings trở nên nhỏ và một tight trading range hoặc apex của một triangle hình thành, và điều này cuối cùng sẽ nằm giữa trading range (đỉnh nhọn; tam giác). Một khi bulls và bears nhận thấy rằng value xấu với một phía, thị trường sẽ break out và trend lại cho đến khi nó tìm thấy một vùng value mới.

Khi một trading range rất chặt, như 20 cents trên IBM, không quan trọng nếu directional probability tạm thời nhảy lên 70 phần trăm nếu bạn đứng trước khả năng chỉ kiếm 10 cents trong khi risk 10 cents, vì slippage và commissions lúc ấy trở nên quan trọng. Đây là một bad scalp (scalp xấu). Nếu chúng lên tới 4 cents, thì 10 cent gain của bạn thực tế chỉ là một 6 cent net gain (lời 10 cent; lời ròng 6 cent). Ngay cả nếu odds nghiêng 60 phần trăm về phía bạn, nếu bạn lấy trade này 10 lần, bạn sẽ kiếm 36 cents và lỗ 40 cents. Vì bạn không bao giờ có thể chắc chắn về probability, và các high probabilities chỉ kéo dài ngắn ngủi, bạn sẽ lỗ tiền nếu bạn lấy trade ấy. Chỉ các HFT firms có thể nhất quán kiếm tiền trong tình huống này vì infrastructure của họ cho phép họ nhanh chóng đặt các profitable trades với mục tiêu chỉ một one-tick profit (hạ tầng).

Một tight trading range đôi khi có thể mang lại một great swing trading opportunity dựa trên mathematics nếu breakout nhiều khả năng dẫn tới một large move (cơ hội swing tuyệt vời). Một tight trading range là một breakout mode situation, và breakout thường sẽ dẫn tới một cú move gấp vài lần chiều cao của range (tình huống chế độ chờ phá). Vì odds của breakout theo cả hai hướng khoảng 50–50, tùy theo hoàn cảnh, điều gì xảy ra nếu bạn mua trong vòng vài ticks của đáy của range và risk khoảng năm ticks, hoặc nếu bạn short trong vòng vài ticks của đỉnh của range và risk khoảng năm ticks? Nếu bạn giữ vì breakout và dùng một profit target 15 đến 20 ticks, bạn đang risk năm ticks để kiếm 20 ticks và có 50 phần trăm chance of success. Đây là một great theoretical trade vì nếu bạn lấy nó 10 lần, bạn sẽ kiếm 20 ticks trên năm trades và lỗ năm ticks trên năm trades và có một net profit 75 ticks, hoặc 7,5 ticks mỗi trade (lệnh lý thuyết tuyệt vời). Tuy nhiên, hầu hết traders không thể chịu được stress của việc giữ một 50–50 trade trong thời gian dài, nhìn thị trường lặp lại đi theo hướng của họ, chỉ để reverse và đi ngược lại họ.

Nếu bạn nhìn một Market Profile của một trading range, bạn sẽ thấy rằng rất ít thời gian được dành ở đỉnh và đáy của range, nơi các high probabilities tồn tại, nghĩa là bạn phải theo dõi dữ dội trong thời gian dài rồi hành động nhanh khi thị trường test đỉnh hoặc đáy của range, và điều này khó hơn nhiều so với vẻ ngoài (hồ sơ phân bố giá theo thời gian). Khi thị trường test đỉnh của range, nó thường làm vậy với một hoặc nhiều strong bull trend bars và chúng có đủ momentum để khiến bạn cân nhắc khả năng rằng breakout có thể thành công. Ngoài ra, cú reversal down thường với một large signal bar, nên entry của bạn gần giữa range, nơi directional probability gần 50 phần trăm (nến tín hiệu lớn).

Khi thị trường đang test đỉnh hoặc đáy của range và đe dọa break out, probability của một reversal có thể là 60 phần trăm hoặc cao hơn, nhưng nếu một breakout xảy ra, directional probability của một cú move X ticks lên hoặc xuống thay đổi nhanh chóng trong vài bars tới. Nếu breakout bar không quá lớn và nó stalls tại một trend channel line và các vùng resistance khác, directional probability của một failed breakout và một reversal có thể tạm thời tăng lên 65 phần trăm (khựng lại; đường kênh xu hướng; cú phá thất bại). Nếu next bar là một strong reversal bar, probability ấy có thể trở thành 70 phần trăm (nến đảo chiều mạnh). Nghĩa là trader có một edge, nhưng edges luôn ngắn ngủi và thường khá nhỏ. Ngay khi traders tin rằng có 60 phần trăm hoặc tốt hơn certainty về near-term direction, mọi người entry, thị trường nhanh chóng di chuyển trở lại một vùng uncertainty, và edge biến mất (sự chắc chắn; hướng ngắn hạn). Khi bạn tin có một edge, có một opportunity và bạn phải entry nhanh trước khi nó bay hơi (cơ hội).

Tuy nhiên, nếu breakout bar trông mạnh, chance của một reversal có thể rơi xuống 50 phần trăm; và nếu có strong follow-through trong vài bars tới, thì directional probability của một reversal có thể rơi xuống 30 phần trăm, nghĩa là directional probability của một cú move X ticks theo hướng của spike so với một cú theo hướng ngược lại sẽ là 70 phần trăm. Vậy nếu có một three-bar spike up trên AAPL đang breaking out khỏi một bull flag và spike hiện cao $2.00, có 70 phần trăm chance rằng AAPL sẽ rally thêm $2.00 trước khi nó rơi $2.00 tới đáy của spike (spike tăng gồm ba nến). Nếu spike lớn lên tới $4.00, thì probability của một further rally $4.00 trước khi đáy của spike bị hit vẫn ít nhất 60 phần trăm (nhịp tăng thêm). Trader đã mua khi spike chỉ cao $2.00 giờ có $2.00 in profit, đang risk $2.00 tới đáy của spike, và có 60 phần trăm chance kiếm thêm $4.00. Đó là lý do quan trọng đến vậy phải entry ngay khi bạn tự tin rằng có một strong directional probability nghiêng về phía bạn — nói cách khác, một khi có một clear always-in position — và bạn tin rằng nó sẽ tiếp tục nghiêng về phía bạn trong vài bars nữa (vị thế always-in rõ).

Đây là một trong những cách quan trọng nhất để kiếm tiền với tư cách một trader. Thật stress khi đưa ra những quyết định này trong real time khi bạn đang nhìn một chart nơi năm nỗ lực breakout trước đã thất bại và giờ bạn đối mặt với một cái trông như có thể thành công. Ngoài ra, bạn có thể bị ru ngủ vào complacency, và inertia của việc không làm gì khiến khó nhanh chóng chuyển sang mind-set phải hành động nhanh và aggressive (sự tự mãn; tư duy). Tuy nhiên, nếu bạn có thể luyện bản thân làm điều này, bạn sẽ ở vị thế để lấy một trong những kiểu trades có profit nhất. Hãy nhớ, edges ngắn ngủi. Mọi người đều thấy chúng và thị trường làm việc nhanh chóng để vô hiệu hóa chúng, nên bạn phải nhanh. Nếu bạn thấy khó lấy những trades này, thì hãy trade một very small size (khối lượng rất nhỏ). Ví dụ, nếu bạn thường thích trade 500 SPY shares và risk 20 cents nhưng kích thước của breakout spike sẽ đòi hỏi bạn risk 40 cents, chỉ cần mua 100 shares tại market và đặt 40 cent protective stop ấy (ETF theo S&P 500). Điều này giống như nhảy từ một very high diving board (ván nhảy rất cao). Bạn sợ hãi trong vài giây đầu và bạn căng mọi cơ trong cơ thể và nheo mắt, nín thở, và bịt mũi. Nhưng trong vài giây, cú move kết thúc và bạn cảm thấy an toàn. Khi bạn lấy những emotional breakout trades này, tình huống tương tự, nhưng bạn phải học cách nhảy và tin rằng sớm mọi thứ sẽ ổn và bạn sẽ có thể thắt stop của mình (lệnh phá đầy cảm xúc). Trong vài bars, bạn có thể có một 40 cent open profit và một breakeven stop và bạn sẽ đã thực hiện best trade trong ngày của mình (lời chưa chốt; lệnh tốt nhất).

Làm sao bạn có thể tin rằng directional probability của một equidistant move trong một strong spike thực tế là 60 phần trăm hoặc hơn? Hãy quay lại AAPL bull breakout ấy. Một khi AAPL có một strong $2.00 bull spike sau một very strong buy signal, institutions đang mua khi spike đang lớn lên (tín hiệu mua rất mạnh). Bạn có thể thấy rằng các pullbacks nhỏ khi bar đang hình thành. Nếu nó đóng tại high của nó và thị trường bắt đầu hình thành một bull trend bar khác rồi một cái nữa, institutions phía buy mạnh hơn nhiều so với phía sell, và thị trường nhiều khả năng sẽ có thêm follow-through. Nếu initial $2.00 bull spike ấy trông đủ mạnh để bạn kết luận rằng always-in position giờ đang long, thì bạn nên kết luận rằng directional probability của một equidistant move ít nhất 60 phần trăm. Đó là vì institutions tin rằng initial stop nằm dưới spike và hầu hết spikes tiếp tục ít nhất một measured move. Nếu spike cao $2.00, họ đang risk $2.00 để kiếm $2.00 và họ không thể làm vậy có profit nếu odds chỉ 50–50. Họ gần như chắc chắn sẽ không lấy trade trừ khi họ có một chút room for error, và điều đó nghĩa là probability họ kiếm $2.00 thay vì lỗ $2.00 ít nhất 60 phần trăm (dư địa sai số). Bạn có lấy trade nếu bạn nghĩ rằng probability dưới 60 phần trăm không? Nhiều khả năng là không, và bạn nên kết luận rằng họ cảm thấy giống vậy.

Một trong những lợi ích của việc entry sớm trong một trend là một khi trend đi theo hướng của bạn, math cải thiện mạnh mẽ cho trade của bạn. Nếu spike lớn lên tới $3.00, risk của bạn vẫn $2.00, nhưng odds của một measured move up trước khi đáy của spike được test vẫn ít nhất 60–40. Nếu spike rồi lớn lên tới $4.00, vẫn còn ít nhất 60 phần trăm chance rằng AAPL sẽ đi lên thêm $4.00 trước khi nó rơi xuống dưới đáy của spike. Tại điểm này, bạn có $2.00 in profit và vẫn chỉ đang risk $2.00, nhưng odds thị trường đi lên thêm $4.00 ít nhất 60 phần trăm. Nghĩa là bạn giờ có 60 phần trăm chance kiếm tổng cộng $6.00 trong khi chỉ risk $2.00. Tại điểm này, bạn có lẽ đã chốt một partial profit và có thể đã chuyển protective stop lên breakeven. Đó là lý do quan trọng đến vậy phải entry một trend sớm, ngay cả nếu điều đó nghĩa là entry trong spike phase và không chờ một pullback. Đây là điều institutions đang làm, và bạn cũng nên vậy.

Dù math khác nhau mỗi ngày và trong mọi market và trên mọi time frame và không thể biết trước, trên hầu hết charts hầu hết trades sẽ có giữa 40 phần trăm và 60 phần trăm chance of success. Từ most cũng mơ hồ và nó nghĩa là khoảng 90 phần trăm thời gian (hầu hết). Điều này có thể gây nhầm lẫn, nhưng nó quan trọng đối với success của bạn. Nếu bạn mua hoặc bán vì bất kỳ lý do nào tại bất kỳ thời điểm nào, bạn sẽ có 90 phần trăm certainty rằng chances kiếm một số points nhất định khoảng giống như chances lỗ cùng số points. Tuy nhiên, 10 phần trăm kia của thời gian then chốt vì nếu bạn tự tin rằng thị trường không nằm trong dải 40 phần trăm đến 60 phần trăm ấy, thì bạn có một edge. Ví dụ, nếu AAPL đang trong một strong spike down trên 5 minute chart, chances kiếm $1.00 trên short của bạn trước khi lỗ $1.00 có thể là 70 phần trăm hoặc hơn (spike giảm mạnh). Bạn càng trở nên giỏi hiểu price action, bạn càng giỏi nhận ra các brief imbalances như vậy (mất cân bằng ngắn ngủi). Chúng đến mỗi ngày, trên mọi chart, và trên mọi time frame, nhưng chìa khóa là học nhận ra chúng và kiên nhẫn chờ chúng. Một khi bạn trở nên thành thạo, bạn ở vị thế để kiếm tiền với tư cách một trader.

Directional probability không thể ở xa trên 50 phần trăm trong thời gian dài vì phải có một institution phía đối diện và nó sẽ nhanh chóng nhận ra rằng trader’s equation của nó âm và thay đổi position của nó. Trong một strong spike, có một mức cao của directional certainty (sự chắc chắn về hướng). Ví dụ, nếu AAPL có một strong three-bar bull spike $3.00 trên 5 minute chart, probability thị trường di chuyển lên thêm $3.00 trước khi rơi $3.00 có thể là 60 phần trăm hoặc cao hơn. Một khi spike kết thúc và channel bắt đầu, probability từ từ xói mòn khi thị trường tiến gần measured move target của nó hoặc bất kỳ resistance level nào đang tạo ra một magnetic pull lên thị trường (lực hút từ tính). Trên đường tới target, directional probability rơi xuống khoảng 50 phần trăm, nhưng một khi nó đến target, directional probability overshoots 50 phần trăm và giờ thực tế nghiêng về một cú move down. Tại sao vậy? Vì thị trường thường phải đi quá xa trước khi traders nhận ra rằng nó đã overshoot neutrality. Thị trường giỏi biết khi nào nó đã đi quá xa, nhưng không rất giỏi biết khi nào nó đã đi đủ xa. Traders không chắc chắn khi thị trường thực tế đang ở giữa developing range, và họ không trở nên chắc chắn rằng nó đang ở đỉnh của range cho đến khi điều đó rõ ràng là như vậy (vùng đang hình thành). Đỉnh của channel là khởi đầu của cú move down và đỉnh của một incipient trading range (vùng đi ngang đang manh nha). Bất cứ khi nào thị trường đang ở đỉnh của một trading range, directional probability của một equidistant move nghiêng về một sell-off, vì hầu hết nỗ lực breakout thất bại và reverse trở lại xuống vào range. Vì vậy, probability của một cú move down có lẽ 60 phần trăm, và một khi thị trường drop xuống giữa developing trading range, directional probability của một equidistant move một lần nữa trở về khoảng 50 phần trăm. Nếu trend up rất mạnh, odds nhiều khả năng hơi nghiêng về một cú move up khi thị trường đang ở giữa range, và nếu thị trường drift xuống đáy của channel, odds của một cú move up tăng thêm nữa, vì thị trường lúc ấy đang ở đáy của một trading range nơi một downside breakout khó xảy ra (trôi).

Thị trường thường dao động trên và dưới giữa range khi nó cố tìm neutrality và uncertainty. Đây là nơi cả bulls lẫn bears cảm thấy có value cho các new positions (vị thế mới). Tuy nhiên, tại một điểm nào đó một phía sẽ quyết định rằng không còn value ở đó nữa, và ít traders hơn rất nhiều sẽ lấy positions tại mức giá này theo hướng ấy. Thị trường rồi sẽ trend cho đến khi nó tìm thấy một mức giá mới nơi cả bulls lẫn bears cảm thấy có value, vốn sẽ nằm trong một trading range khác. Một khi thị trường ban đầu đạt đỉnh của channel, nếu nó cao hơn $3.00 so với đáy, thị trường giờ có khoảng 60 phần trăm chance rơi $3.00 tới đáy của channel trước khi lên thêm $3.00. Bạn có thể chọn bất kỳ số nào, như $2.00 hoặc $1.00; không quan trọng, miễn là nó không quá lớn với chart trên screen. Thị trường có khoảng 60 phần trăm chance rơi $1.00 trước khi lên $1.00 và ngược lại. Đáy của channel là một magnet thường được test và nó thấp hơn $3.00. Vì pullback để test đáy của channel thường có ít momentum hơn rất nhiều so với spike đã đi trước channel, directional probability của cú move up sau một test của đáy của channel sẽ thấp hơn khi thị trường đang trong spike, và nó có thể tương đương với bull channel (kênh tăng). Nếu slope của cú correction down nông, directional probability của một equidistant move tại đáy của pullback — và vì vậy đáy của developing trading range — nghiêng về bulls và có thể là 60 phần trăm (độ dốc). Bạn không bao giờ có thể biết chắc, nhưng leg down là một kiểu trend nào đó, cũng như channel up là một weak trend, và bất cứ khi nào có một trend, directional probability rằng nó sẽ tiếp tục trên 50 phần trăm cho đến khi nó đã đi quá xa (chân giảm; xu hướng yếu). Một khi pullback đã đạt một support level, directional probability một lần nữa tăng lên khoảng 60 phần trăm theo hướng ngược lại — một cú move up. Nếu support có vẻ yếu, probability thấp hơn, nhưng vẫn lớn hơn 50 phần trăm cho một bounce up (nảy lên). Ví dụ, có thể có 56 phần trăm chance AAPL rally một dollar trước khi rơi thêm một dollar nữa.

Dù sao, khi probability gần 50 phần trăm, reward của bạn phải lớn hơn risk để bạn lấy một trade. Nếu risk của bạn giống như reward, trade về lý thuyết break even nếu bạn execute nó hoàn hảo và bỏ qua commissions. Vì bạn không thể làm cả hai, system sẽ lỗ tiền. Ví dụ, nếu profit target của bạn là $1.00 và bạn tăng stop của mình lên bất kỳ kích thước nào, chẳng hạn $2.00, bạn sẽ lỗ tiền nếu probability của một $1.00 move up giống như một $1.00 move down. Tại sao vậy? Giả sử bạn làm vậy bốn lần. Trong hai lần bạn làm vậy, $1.00 profit-taking limit order của bạn sẽ được fill. Tuy nhiên, trong hai trades kia, thị trường sẽ rơi $1.00 trước khi hit $1.00 profit target của bạn. Giờ khi nó đã xuống một dollar, probability vẫn 50 phần trăm rằng nó sẽ di chuyển lên $1.00 trước khi di chuyển xuống thêm $1.00 nữa và hit $2.00 stop của bạn. Nghĩa là trong một trong bốn trades bạn lỗ $2.00 và trong hai trong bốn bạn kiếm $1.00. Trade còn lại là khi thị trường rơi khoảng một dollar nhưng rồi rally trở lại breakeven. Tại điểm ấy, quá trình bắt đầu lại và bạn có 50 phần trăm chance kiếm $1.00 và 25 phần trăm chance lỗ $2.00. Bạn có thể làm các iterations một số vô hạn lần và bạn sẽ đi tới cùng kết quả, và đó là rằng bạn gấp đôi khả năng kiếm $1.00 so với khả năng lỗ $2.00 (lần lặp). Nghĩa là expected net profit là zero (lời ròng kỳ vọng). Một khi bạn trừ commissions và một số tiền cho human error, bạn sẽ kết luận rằng đó là một money-losing approach (sai sót của người; cách làm lỗ tiền). Bạn có thể dùng thậm chí larger stops và lặp lại math, nhưng kết quả sẽ giống nhau (cắt lỗ lớn hơn).

Tại sao một measured move target thường hoạt động chính xác đến vậy? Vì đó là mức tối thiểu cần thiết với institutions để có một positive trader’s equation, và nếu không họ sẽ không lấy trade. Vì họ có profit, basket của tất cả trades của họ có một positive trader’s equation, nghĩa là, với average dollar mà họ trade, minimum move phải ít nhất là một measured move (rổ lệnh; dollar trung bình). Hoặc, probability phải lớn hơn nhiều so với 60 phần trăm, điều khó xảy ra. Kết quả là nhiều trades hit một target đúng vì nhiều firms sẽ chốt profits ở đó, biết rằng nếu họ làm vậy, họ đang làm mức tối thiểu cần thiết để làm basket of their trades có profit (rổ lệnh của họ). Hầu hết targets thất bại vì chúng là mức tối thiểu, và khi một thị trường mạnh, firms sẽ giữ xa vượt qua target trước khi chốt profits.

Có một điểm cuối cùng về mathematics of trading, và tôi sẽ lấy nó từ nhà toán học Charles Lutwidge Dodgson, và đó là rằng phần lớn cuộc sống không phải như vẻ ngoài (toán học của trading). Thực tế, Dodgson không phải như vẻ ngoài và được biết đến nhiều hơn với tên Lewis Carroll. Chúng ta làm việc trong một thế giới Alice in Wonderland nơi không gì thực sự như vẻ ngoài. Up không phải lúc nào cũng up, và down không phải lúc nào cũng down. Chỉ cần nhìn hầu hết strong breakouts của trading ranges — chúng thường thất bại và up thực sự là khởi đầu của down và down thực sự chỉ là một phần của up. Ngoài ra, 60 phần trăm là 60 phần trăm chỉ trong 90 phần trăm các trường hợp và đôi khi có thể là 90 phần trăm và những lúc khác là 10 phần trăm. Nếu một good setup là 60 phần trăm, làm sao bạn có thể thắng 80 phần trăm hoặc hơn số lần (cấu hình tốt)? À, trong một pullback trong một strong trend ngay trên support, một setup có thể hoạt động 60 phần trăm số lần; nhưng nếu bạn dùng một wider stop hoặc nếu bạn có thể scale in khi thị trường đi thấp hơn, đặc biệt nếu subsequent entry của bạn lớn hơn, bạn có thể thấy rằng bạn thắng trong 80 phần trăm hoặc hơn của những 60 percent setups ấy (lần vào lệnh tiếp theo; cấu hình 60 phần trăm). Vì 80 phần trăm nỗ lực trend reversal thất bại và trở thành đơn giản các pullbacks, những pullbacks này thường có 80 phần trăm chance của một profitable trade theo hướng của trend. Ngoài ra, nếu bạn dùng một very wide stop và sẵn sàng ngồi xuyên qua một large drawdown trong vài giờ, 60 phần trăm chance kiếm hai points trước khi lỗ hai points trên Emini có thể là một 90 phần trăm chance kiếm bốn points trước khi lỗ tám points (sụt vốn lớn). Nếu bạn linh hoạt và thoải mái với các constantly changing probabilities và nhiều probabilities cùng tồn tại, chance of success của bạn lớn hơn nhiều (xác suất liên tục thay đổi).

Figure 25.1 — As a Spike Grows, So Does the Profit Target​

Profit potential tăng khi kích thước của spike tăng (tiềm năng lời). Dù một số traders nghĩ về spikes như bắt đầu tại high của first bar của spike và kết thúc tại low của final bar của spike, thường đáng tin cậy hơn nếu chỉ nhìn vào bodies của các bars thay vì tails (nến cuối; thân nến). Nếu một measured move down đi vượt qua một cái dựa trên open của first bar tới close của last bar, thì traders nên nhìn cách thị trường hành xử tại một measured move dựa trên high của first bar tới low của last bar.

Trong chart bên trái ở Figure 25.1, khi spike chỉ là một single bear trend bar có một body cao năm ticks, projected target cho cú move down là năm ticks dưới close của bar ấy (một nến giảm mạnh đơn lẻ; mục tiêu chiếu). Trong chart bên phải, spike đã lớn lên tới bốn bars, và open của first bar cao hơn 19 ticks so với close của final bar. Projected target lúc ấy là 19 ticks dưới close của final bar. Nếu bạn mua sớm khi spike vừa đang hình thành, dù risk của bạn vẫn không đổi vì stop của bạn vẫn ở một tick trên high của first bar của spike, potential reward của bạn tăng khi measured move target tiếp tục rơi. Bạn có thể giảm risk của mình xuống breakeven sau khi thị trường có một hoặc hai large bear trend bars, hoặc thậm chí chuyển protective stop của bạn tới ngay trên high của một trong những bars ấy (nến giảm mạnh lớn). Nếu bạn làm vậy, bạn sẽ đang locking in ít nhất một small profit trong khi vẫn ở trong một good position để kiếm một large profit (khóa lời).

Figure 25.2 — Look for Brief Moments of Higher Probability​

Dù directional probability của một equidistant move lên hoặc xuống thường quanh 50 phần trăm, nó tạm thời cao hơn nhiều lần trong ngày, và traders nên tìm trades khi điều đó xảy ra. Như Figure 25.2 cho thấy, shorting bất cứ lúc nào trong strong three-bar bear spike xuống tới bar 15 có lẽ có 70 phần trăm chance rằng thị trường sẽ rơi thêm X points trước khi rally cùng số lượng ấy (spike giảm mạnh gồm ba nến). Ít rõ ràng hơn là bottom tại bar 20. Ngày ấy là một trending trading range day, và upper range giữa bar 9 low và bar 11 high khoảng bốn points (ngày vùng đi ngang đang trượt theo xu hướng; vùng trên). Vì lower range thường test bar 9 breakout point và bottom range nhiều khả năng sẽ cao khoảng bằng upper trading range, mua bốn hoặc nhiều hơn points dưới bar 9 có lẽ có 60 phần trăm chance dẫn tới một four-point rally trước khi hit một stop bốn points dưới (vùng dưới; vùng đáy; vùng đi ngang phía trên). Sau các repeated bull reversal bars tại bars 15, 16, 17, bar sau bar 19, và bar 20, probability có thể đã cao tới 70 phần trăm (các nến đảo chiều tăng lặp lại). Bears đã thực hiện các nỗ lực lặp lại để đẩy thị trường dưới yesterday’s close và đang thất bại (giá đóng cửa hôm qua). Mỗi nỗ lực này đại diện cho buying pressure, vốn mang tính tích lũy. Một khi nó đạt một critical mass, bulls sẽ nắm quyền kiểm soát (khối lượng tới hạn). Sau ba hoặc bốn nỗ lực bottom đầu tiên, bạn có thể mua bằng một limit order tại bốn points dưới bar 9, risk bốn points, và có một OCO limit order để chốt profits bốn points cao hơn.

Shorting dưới bar 14 chỉ có khoảng 50 phần trăm chance dẫn tới một good swing trade, vì nó nằm trong một tight trading range nơi probability của một swing theo cả hai hướng chỉ khoảng 50 phần trăm (lệnh swing tốt). Setup là một small wedge bear flag và một lower high sau two-bar bear spike tại bar 11 (cờ giảm hình nêm nhỏ; spike giảm gồm hai nến). Có strong selling sớm hơn trong ngày, nên có lẽ probability của downside breakout hơi cao hơn 50 phần trăm (áp lực bán mạnh). Risk dưới hai points, và reward là kích thước của một kiểu measured move down nào đó, như có lẽ một leg 1 = leg 2 move dựa trên cú move từ bar 3 tới bar 9, hoặc chiều cao của trading range từ bar 5 tới bar 9 (chân 1 bằng chân 2). Trong cả hai trường hợp, một trader có khoảng 50 phần trăm chance kiếm khoảng bốn points trong khi risk khoảng hai points, điều mang lại một sound trader’s equation (phép tính vững). Một khi thị trường broke out trong strong bear spike xuống tới bar 15, traders giữ một số positions của họ vì một measured move down dựa trên chiều cao của bear spike từ bar 14 tới bar 15.

Đây là một trending trading range day, và đó là một good example về lý do khôn ngoan khi chú ý đến kiểu ngày đang diễn ra (ví dụ tốt). Trading range của nửa đầu ngày khoảng một nửa kích thước của một average daily range. Khi một breakout xảy ra sau giờ hoặc hai giờ đầu, thị trường thường đạt khoảng một measured move down rồi bounce khi nó bắt đầu hình thành một lower trading range (vùng đi ngang thấp hơn). Traders hiểu điều này tự tin hơn về việc mua giữa bars 16 và 20, và nhiều traders đang mua bằng limit orders tại hoặc dưới most recent swing lows (các đáy nhịp gần nhất). Đó là lý do có rất nhiều bars với tails xuống ở đó. Ví dụ, sau cú bounce up tại bar 19, aggressive traders đặt limit hoặc market orders để mua tại, ngay dưới, hoặc ngay trên bar 19 low (trader mạnh tay). Họ go long tại bar 20 và giữ vì một test của đáy tới upper trading range tại bar 9 low. Nhiều người sẽ đã dùng một protective stop khoảng cùng số ticks như có trong average recent bar (nến gần đây trung bình).

Một khi thị trường bắt đầu phát triển các strong bull bars từ bar 16 tới bar trước bar 18, buying pressure đủ mạnh để traders kỳ vọng một test của breakout dưới bar 9 (nến tăng mạnh). Họ nhìn khoảng trống giữa most recent tick và bar 9 low như một gap và kỳ vọng nó sẽ fill (tick gần nhất; khoảng trống). Nó đến trong vòng ba ticks trên bar 18, nhưng traders thường kỳ vọng một test đến trong vòng hai ticks hoặc ít hơn. Với thị trường đã có nhiều buying pressure như hôm nay, hầu hết traders tin rằng thị trường sẽ trade trên bar 9 low. Một số mua bằng limit orders tại khoảng một measured move down từ bar 9 low, dựa trên chiều cao của trading range từ bar 9 low tới bar 11 high — khoảng bốn points. Những người khác bắt đầu mua dưới low của prior bar hoặc dưới prior lows, như khi thị trường rơi dưới bar 19 low (các đáy trước đó). Những traders này có thể đã dùng một risk bằng reward của họ, kỳ vọng khoảng 60 phần trăm chance of success.

Nếu bear breakout đã rất mạnh, traders sẽ làm điều ngược lại. Họ sẽ short trong vùng đáy của bear spike và risk tới trên spike, tin rằng có khoảng 60 phần trăm chance đạt một reward bằng risk của họ. Ví dụ, một số shorted quanh bar 15 close và kỳ vọng khoảng 60 phần trăm chance kiếm nhiều ticks bằng số họ phải risk — một tick trên bar 14 high xuống tới entry price của họ, hoặc khoảng bốn points. Một khi thị trường bắt đầu phát triển buying pressure vài ticks trên profit-taking limit orders của họ, họ không còn nhìn premise của mình như còn valid. Dù họ đã thắt protective stops, họ không sẵn sàng risk hai đến ba points để kiếm remaining point ấy trước mặt buying pressure; họ bắt đầu mua lại shorts của họ, thêm vào buying pressure (point còn lại). Vì những bears này vừa exit trên một short trade kết thúc yếu hơn những gì họ kỳ vọng, họ sẽ không sẵn sàng short lại cho đến sau vài bars lên nữa. Họ sẽ chỉ cân nhắc shorting tại các mức giá cao hơn, như có lẽ tại bar 9 low, nếu có một reasonable sell setup (cấu hình bán hợp lý). Tại điểm ấy, thị trường đang trong một tight bull channel và nhiều khả năng sẽ đi cao hơn, nên không đủ bears shorted ở đó để quay thị trường xuống, và điều này dẫn tới tight bull channel lên tới bar 23, nơi thị trường bị vacuumed up để test bar 12 low (kênh tăng chặt; hút lên).

Một scalper cần các high probability trades để có một positive trader’s equation, vì reward của anh ta thường khoảng bằng risk. Tuy nhiên, một số trends sẽ có một chuỗi các weak buy setups tại đỉnh của bull channels — hoặc các weak sell setups tại đáy của bear channels — và vì vậy các low probabilities of success (cấu hình mua yếu; cấu hình bán yếu). Nhiều swing traders vẫn sẽ lấy các trades và thường kiếm nhiều lần risk của họ, nhưng hầu hết scalpers thường sẽ bỏ lỡ các trends có thể kéo dài 10 hoặc nhiều hơn bars và bao phủ nhiều points. Ví dụ, một scalper có thể không mua trên bear doji theo sau bar 21 hoặc bear reversal bar sau bar 22, và thấy mình bỏ lỡ cú rally lên tới bar 23 (doji giảm; nến đảo chiều giảm). Điều này có thể bực bội với một beginning trader đang xem trend di chuyển lên mà không có một high probability pullback, nhưng đó là một quyết định hợp lý về mặt toán học (nhịp lùi xác suất cao). Với kinh nghiệm, anh ta sẽ thấy rằng có một số high probability setups mà anh ta có thể đã lấy, như mua close của một trong hai bull trend bars giữa bars 21 và 22, hoặc mua tại bar 22 low, vì pullback là first trong một strong bull micro channel (kênh siêu nhỏ tăng mạnh). Có vài ngày mỗi tháng nơi một low probability buy setup tại đỉnh của một bull channel hoặc một weak sell setup tại đáy của một bear channel có thể dẫn tới một huge trend, và swing traders kiếm đủ big profits để bù đắp các khoản lỗ mà họ có trên phần lớn các similar trades khác của họ (xu hướng khổng lồ; các lệnh tương tự). Họ cũng lấy nhiều trades khác, và một số có high probability of success.

Liệu một scalper có thể kiếm profit với một stop lớn hơn target của anh ta không? Có, nhưng nó đòi hỏi trade management và hầu hết traders không nên thử. Ví dụ, nếu anh ta dùng một one-point profit target và một two-point stop, và thị trường nhanh chóng fill profit-taking limit order của anh ta mà không có bất kỳ pullback nào, anh ta thực tế chỉ risk vài ticks để kiếm bốn. Nếu thị trường pulled back bảy ticks trước khi đi theo hướng của anh ta, anh ta lúc ấy phải risk tám ticks và sẽ tăng profit target của mình lên ít nhất tám ticks anh ta sẽ cần để có một profitable trader’s equation, vì probability nhiều khả năng vẫn quanh 60 phần trăm.

Figure 25.3 — Scalpers Often Miss Trends When the Setups Are Not High Probability​

Scalpers thường có một reward khoảng bằng risk của họ, và điều này đòi hỏi các setups có ít nhất 60 phần trăm probability of success. Trong một số trend days, nhiều setups không trông đủ đáng tin cậy, và kết quả là scalpers thường bỏ lỡ các trends có thể kéo dài 10 hoặc nhiều hơn bars và bao phủ nhiều points (ngày xu hướng). Swing traders, mặt khác, có thể thoải mái với các setups có chance of success chỉ 40 phần trăm hoặc ít hơn khi reward lớn gấp nhiều lần so với risk.

Vài setups trong cú move down từ bar 18 nhiều khả năng không có 60 phần trăm chance of success trong mắt rất nhiều scalpers, và những scalpers ấy sẽ đã bỏ lỡ phần lớn huge bear trend (xu hướng giảm khổng lồ). Nhiều người sẽ đã chọn trade ít hoặc không trade gì trong hai giờ giữa bars 18 và 25. Swing traders có thể đã shorted dưới bar 18 moving average gap bar, bar 21 two-bar reversal và lower high, hoặc bar 28 double top lower high và bear flag, và kiếm nhiều hơn đủ points để bù đắp relatively low probability of success của họ (nến gap đường trung bình động; hai đỉnh gần cùng mức, đỉnh sau thấp hơn). Họ có thể đã add on dưới bar 31, dù nó có một bull body và là entry bar cho một wedge long — bars 13, 25, và small doji trước bar 31 là three pushes down (thân nến tăng; lệnh mua nêm). Nó là first pullback trong một six-bar bear micro channel trong một bear trend, và nó có một prominent tail trên đỉnh, tăng chances rằng thị trường sẽ trade xuống (kênh siêu nhỏ giảm gồm sáu nến). Probability của swing vẫn tương đối thấp, nhưng potential reward rất lớn, vì thị trường có thể đã đang breaking dưới một wedge bottom và có thể rơi khoảng một measured move down, điều mà nó đã làm (đáy nêm).

Hầu hết scalpers sẽ không short dưới bar 18 vì nó có một bull body và nằm trong một tight bull channel. Dù next bar có một bear body và vì vậy tạo ra một two-bar reversal, nó có một prominent tail, khiến nó trở thành một lower probability signal, đặc biệt sau một strong rally nằm trong một tight bull channel (thân nến giảm; đảo chiều hai nến; tín hiệu xác suất thấp hơn).

Dù bar 21 là một lower high, tại điểm ấy trong ngày, hầu hết traders đang tìm một second leg up sau strong bar 13 sell climax, nên nhiều scalpers sẽ do dự khi short dưới đáy của một triangle — bars 16 và 20 là hai pushes down đầu tiên, và doji bar sau bar 21 có thể đã trở thành cái thứ ba — hoặc trading range, vốn luôn là một relatively low probability trade (chân tăng thứ hai).

Bar 22 là một breakout pullback short nhưng nó theo sau một small doji, vốn có thể đã là khởi đầu của second leg up, nên nhiều scalpers sẽ không short tại đáy của những gì sớm có thể là đáy của second leg up.

Tất cả bear bars từ bar 23 tới bar 25 đều có các prominent tails, nghĩa là traders đang mua tại lows của các bars, và vì vậy channel yếu. Scalpers không thích short tại đáy của một weak bear channel (kênh giảm yếu).

Cú move up từ possible bar 25 lower low và đáy của parabolic channel — sau three-bar bear spike xuống tới bar 13, và các smaller spikes tại bar 20 và hai bars sau bar 21 — tới bar 26 có bốn bull bodies, bao gồm một large bull trend bar (đáy thấp hơn có thể tại bar 25; kênh parabol; các spike nhỏ hơn). Nó đủ mạnh để nhiều traders nhìn thị trường như đã flipped sang always-in long, và có xu hướng tìm các long setups, không phải shorts (lật). Bar 27 là một strong bull reversal bar và two-legged higher low (đáy cao hơn hai chân). Odds nghiêng về thêm trading sideways hoặc up. Bar 28 có một bull body và vì vậy không phải là một strong sell signal bar (nến tín hiệu bán mạnh). Next bar có một bear body và vì vậy tạo ra một two-bar reversal, nhưng low của nó đủ thấp dưới bar 28 low để khiến scalpers không sẵn sàng short vì có quá nhiều risk của một double bottom với bar 27 low (hai đáy gần cùng mức).

Một khi thị trường có strong breakout xuống tới bar 29, scalpers có thể đã shorted close của nó, hoặc close của next bar, vốn confirm always-in flip sang down (lật always-in).

Bar 31 là một breakout pullback, nhưng có một bull body và các prominent tails, khiến scalpers nghi rằng thị trường có thể đang bước vào một small trading range. Probability đủ lớn để khiến nhiều người không short dưới low của nó, nhưng một số sẽ đã làm vậy. Họ cũng có thể đã shorted khi nó di chuyển trên doji bar và trên close, một khi họ thấy large tail trên đỉnh, báo hiệu selling pressure (áp lực bán). Với tất cả các difficult setups cho scalpers, đặc biệt để shorting sau bar 18 high, vẫn còn rất nhiều high probability opportunities để họ kiếm tiền (cấu hình khó; cơ hội xác suất cao). Họ có thể đã shorted dưới bars 2, 4, 6, 12, và có lẽ 21 — một số sẽ không lấy short này — và họ có thể đã shorted closes của bar sau bar 6, bar sau bar 12, bar 29, bar 30, bar 31 và bar sau, và bằng limit orders trên bar 1, bar 17, bar sau bar 20, bar trước bar 22, và bar sau bar 30. Họ có thể đã mua trên bar 3, bar 5, bar sau bar 13, close của bar sau bar 25 hoặc bar sau đó, và trên bar 27.

Xương sống của chương: trading hoàn toàn là toán — chỉ vào lệnh khi trader’s equation thuận lợi (xác suất thắng nhân lời lớn hơn xác suất thua nhân lỗ), và vì hầu hết lúc xác suất đi hai phía bằng nhau chỉ quanh 50 phần trăm, hãy chờ những khoảnh khắc ngắn ngủi xác suất lệch rõ rồi quản lý đúng kế hoạch ban đầu.