Chuyển tới nội dung chính

Chương 31 — Scale in và scale out khỏi một trade

Scaling into a trade đơn giản nghĩa là bạn đang entry lại một khi bạn đã trong một position, và scaling out nghĩa là khi bạn exit, bạn chỉ exit một phần position của mình và tìm cách exit phần còn lại sau. Nhiều traders sẵn sàng scale out hơn sẵn sàng scale in; trên thực tế, nhiều traders regularly scale out khỏi trades. Ví dụ, nếu bạn exit một phần position của mình cho một scalp rồi exit phần còn lại cho một swing, bạn đang scaling out khỏi trade của mình.

Scaling into a trade nghĩa là bạn đang thêm vào position của mình. Institutions như mutual funds phải scale into và out of positions liên tục vì chúng nhận new money và các requests for redemptions mỗi ngày. Individual traders thường dùng scaling in khi họ entry theo hướng của trend trong lúc một pullback và khi fading các extremes của một trading range, và khi họ dollar cost average. Scaling into a potential reversal rất rủi ro; thường tốt hơn nếu exit nếu thị trường đi ngược bạn rồi tìm một second entry.

Bạn có thể scale in hoặc khi trade đi ngược bạn hoặc khi nó đi theo hướng của bạn. Nếu bạn scale in sau khi bạn đã có một profit, điều này cũng được gọi là adding to your position, hoặc pressing your trade. Ví dụ, nếu thị trường đang trong một bull channel, bulls sẽ thêm vào positions của họ trên mọi pullback khi thị trường đi cao hơn. Điều tương tự cũng đúng với một strong bull spike. Nhiều traders nhanh chóng thêm vào longs của họ khi spike nhanh chóng lớn dần, bar sau bar. Strong spikes luôn tạo ra các brief opportunities khi trader’s equation exceptional, và một số traders giỏi pressing trades của họ trong những fast markets này. Mỗi additional purchase thường ở mức giá cao hơn, và tất cả các earlier entries của họ đều profitable. Bears đang shorting trong bull channel khi thị trường đang đi cao hơn đang scaling in trên highs của prior bars và adding on khi trade tiếp tục cao hơn. Mỗi earlier entry có một growing loss, nhưng bears kỳ vọng rằng một khi thị trường reverse, họ sẽ có một net profit. Tôi có một người bạn là expert ở việc scaling into các countertrend trades trong channels trên Emini, tìm một reversal. Anh ấy tìm cách để thị trường test khởi đầu của channel, nơi anh ấy chốt profits. Ví dụ, nếu recent average range gần đây trên Emini khoảng 10 đến 15 points, và hôm nay có một spike and channel bull trend đã có một cặp pushes up và không đặc biệt mạnh, anh ấy sẽ bắt đầu short trên các limit orders tại most recent swing high, và thêm vào position của mình tại next one hoặc two new highs trong channel, miễn là mỗi new entry ít nhất cao hơn prior hai points. Mỗi trong số một đến ba entries của anh ấy khoảng 10 contracts. Tôi đã chat với anh ấy nhiều lần nhiều năm trước khi anh ấy lấy những trades này, và thị trường không bao giờ đi xa nhiều vượt second hoặc third entry trước khi reverse và đi theo hướng của anh ấy, nên stop không bao giờ là một vấn đề trong cuộc trò chuyện của chúng tôi. Tuy nhiên, tôi giả định rằng nó phải ít nhất vài points vượt final entry của anh ấy. Theo toán của tôi, tôi tin rằng anh ấy sẵn sàng risk giữa $5,000 và $10,000 cho 30 contracts của mình. Tôi kể câu chuyện này không phải để khuyến khích điều anh ấy đang làm, vì rất ít người có experience để trade như vậy. Tuy nhiên, anh ấy là một interesting, real example của một trader chuyên về một particular type of scaling in và kiếm sống bằng cách làm vậy.

Key premise để scaling into a trade đang đi ngược bạn là bạn tin rằng thị trường sớm sẽ quay theo hướng của bạn và rằng bạn sẽ có thể kiếm một profit. Bạn không bao giờ nên scale into a losing position trừ khi bạn tự tin về big picture, và tình huống tốt nhất là khi bạn tin rằng mình đang scaling into a growing pullback trong một strong trend và với một clear always-in direction. Hầu hết traders không bao giờ thêm vào một losing position và thay vào đó để bản thân bị stopped out, rồi tìm cách re-enter nếu có một signal khác. Tuy nhiên, nhiều traders cảm thấy rằng họ không bao giờ có thể chắc chắn về exact bottom hoặc top của một trend hoặc trading range, nhưng tự tin khi thị trường gần một reversal. Một số trong những traders ấy lấy reversal trade và dùng một wide stop. Những người khác dùng một tight stop, và nếu thị trường đi ngược họ, họ bị stopped out rồi tìm một entry khác. Scale in traders trade một much smaller position size ban đầu và sẽ thêm vào position của mình nếu thị trường tiếp tục đi ngược họ, miễn là họ tin rằng premise của họ vẫn còn valid. Nếu thị trường đi theo hướng của họ ngay lập tức, nhiều người sẽ tìm cách build position của mình lên tới full size bằng cách pressing bets của mình. Họ sẵn sàng scale in ở mức giá tốt hơn hoặc tệ hơn. Ví dụ, nếu họ mua một reversal up từ đáy của một large trading range và sẵn sàng scale in thấp hơn, nhưng thay vào đó thị trường ngay lập tức đi theo hướng của họ, họ có thể thêm vào position của mình trên các pullbacks khi thị trường tiếp tục rally hướng tới đỉnh của trading range. Những traders khác có thể trade half size, thêm second half thấp hơn, rồi tìm cách exit first half tại breakeven trên cú reversal up, và swing second half với một breakeven stop.

Nếu bạn đang scaling into a losing position và rồi quyết định rằng big picture đã thay đổi và premise của bạn không còn valid, bạn phải exit trade của mình và chịu loss của mình. Ngay cả nếu thị trường bắt đầu quay theo hướng của bạn, nếu bạn cảm thấy rằng original target của mình đã trở nên unrealistic, đừng hold và hy vọng rằng premise của bạn sẽ một lần nữa trở nên valid. Bạn luôn phải trade market đang ở trước mặt bạn chứ không phải market bạn muốn hoặc market bạn đã có vài bars trước. Thị trường thay đổi với mọi tick, và nếu original target của bạn giờ unrealistic, hãy tìm một new target và get out ở đó, ngay cả nếu điều đó nghĩa là bạn sẽ chịu một loss. Ví dụ, nếu bạn scaled into an always-in bull market và nó rồi flipped sang một always-in bear direction, bạn nên exit và tìm short trades thay vì hy vọng rằng always-in bull market sẽ một lần nữa trở lại. Hope không bao giờ là một sound basis để hold một position, vì thị trường dựa trên mathematics chứ không phải luck, fairness, emotion, karma, hoặc religion.

“Never add to a losing position.” Đó là một trong những fundamental rules phổ biến nhất trên Wall Street. Tuy nhiên, nó gây hiểu nhầm vì institutions làm vậy suốt thời gian và nó là một phần của nhiều profitable strategies. Làm sao điều đó có thể xảy ra? Đó là vì adage đề cập đến các countertrend trades và institutions đang scaling into các with-trend trades. Bất cứ khi nào một institution cảm thấy rằng thị trường đã đi quá xa lên hoặc xuống, nó thấy value trong việc làm ngược lại. Vì không ai có thể regularly pick exact turning points, nhiều institutions entry theo từng phần trong suốt nhiều bars. Chúng không quan tâm nếu một số entry signals hình thành khi earlier entries của chúng có một open loss. Miễn là chúng thấy value và có một large position cần build, chúng sẽ làm việc để fill nó tại best possible price, bất kể nó cao hơn hay thấp hơn earlier entries của chúng. Điều này tương tự dollar cost averaging cho một individual investor. Nếu một investor có một số cash và muốn mua stock, anh ấy có thể dùng 10 phần trăm cash để mua vào ngày đầu của mỗi trong 10 months kế tiếp, bất kể liệu later entries có ở mức giá thấp hơn hay không. Dollar cost averaging là một successful approach và thường xuyên hơn không đòi hỏi một investor thêm vào một losing position. Tuy nhiên, điều này khác xa so với một trader mua ở đáy của một strong bear spike, nghĩ rằng phải sớm có một bounce. Khi thị trường rơi thẳng xuống thêm hai bars nữa, anh ấy mua thêm, rồi thêm nữa thậm chí thấp hơn, khi anh ấy cố hạ average cost của mình. Sớm thôi, anh ấy đang hy vọng bất kỳ bounce nào lên gần average entry price để anh ấy có thể get out tại breakeven. Không thể tránh khỏi, position của anh ấy đã trở nên lớn đến mức anh ấy quyết định rằng mình phải get out trên next bear trend bar. Bar ấy thường là một large sell climax và anh ấy exit với một huge loss, nhiều lần lớn hơn original profit anh ấy đang cố kiếm từ buy scalp của mình, và exit của anh ấy nằm ở đáy của market ngay trước một huge rally.

Có một sound mathematical basis để scaling into hoặc out of a trade, nhưng nhiều traders làm vậy đơn giản vì họ phát hiện rằng nó hoạt động và họ không quan tâm đến reasoning. Professional traders làm vậy trên daily và weekly charts suốt thời gian. Nó cũng hoạt động với day traders. Nếu bạn đang lấy các swing trades intraday trên stocks mà bạn không follow liên tục suốt ngày và bạn experienced ở việc reading price action và tự tin rằng entry của bạn gần khởi đầu của một swing, bạn có thể dùng một wide protective stop và tìm cách add on nếu thị trường tiếp tục đi ngược bạn. Initial trade của bạn có thể là một nửa hoặc một phần ba usual position size của bạn, và bạn có thể tìm cách scale in một hoặc hai lần khi thị trường đi ngược bạn.

Scaling into a trade thường tốt nhất trong một growing pullback trong một always-in market (một clear trend), ít nhất trên một higher time frame, và khi fading các extremes của một trading range. Một trader có thể scale:

  • Into longs trên một small pullback từ một strong bull spike (một pullback là một small countertrend channel).
  • Into shorts trên một small pullback từ một strong bear spike.
  • Into longs khi một bear channel rơi hoặc into shorts khi một bull channel tăng.
  • Into longs khi một pullback rơi xa hơn (pullbacks là các small trends và vì vậy nằm trong channels) hoặc into shorts khi một bear rally tăng. Ví dụ, nếu có một steeply rising moving average, bulls sẽ scale into longs trên một pullback dưới moving average.
  • Tại các fixed intervals trong các pullbacks trong bất kỳ strong trend nào dựa trên kích thước của prior pullbacks và recent average daily range.
  • Into longs hoặc into shorts trong một trading range.
  • Into a countertrend position trong lúc một breakout nếu một pullback tới breakout point nhiều khả năng xảy ra, như trong một broad channel day, trong một trending trading range day, hoặc trong một stairs pattern.

Có nhiều cách để scale into hoặc out of a position vì có rất nhiều variables, bao gồm:

  • Số lần bạn sẽ scale in. Bạn có thể scale in một lần hoặc nhiều lần.
  • Kích thước của positions của bạn. Nếu bạn đang cho phép khả năng scaling in nếu thị trường đi ngược bạn, hãy đảm bảo giữ initial positions đủ nhỏ để risk trên final position nằm trong usual tolerance của bạn.
  • Số shares được entry tại mỗi level. First entry của bạn có thể là 100 shares, second có thể là 200, và third có thể là 500 hoặc bất kỳ số nào. Tuy nhiên, hầu hết traders scale in với cùng số shares mỗi lần.
  • Các prices của các different entries. Các steps không phải cố định, nghĩa là bạn có thể scale into a long thấp hơn first entry 20 cents và lại lần nữa thấp hơn 30, 70, hoặc bất kỳ số cents nào dưới đó. Hoặc, bạn có thể entry tại first reversal signal và nếu trend tiếp tục, bạn có thể scale in tại next reversal signal và có lẽ cái sau đó nữa.
  • Risk. Đây là khoảng cách protective stop của bạn từ average entry price của bạn.
  • Reward. Đây là khoảng cách profit-taking limit order của bạn từ average entry price của bạn.
  • Probability. Nó không bao giờ được biết với sự chắc chắn, và nó thay đổi với lượng risk, reward, và average entry price. Ví dụ, probability of making 30 cents trong khi risking 30 cents lớn hơn probability of making 30 cents trong khi risking 20 cents nhưng nhỏ hơn probability of making 30 cents trong khi risking 40 cents.

Scaling liên quan đến uncertainty, vốn có trong channels và trading ranges nơi two-sided trading đang diễn ra. Trader đang đặt cược rằng một short-term move đang kết thúc và rằng một larger move sắp bắt đầu. Điều này đúng ngay cả trong một trading range, như khi một trader đang scaling into longs trong lúc một bear leg với niềm tin rằng bigger picture là của một trading range và rằng small bear leg nhiều khả năng sẽ thất bại trong việc convert trading range thành một bear trend. Bất kỳ sự kết hợp nào của các variables tạo ra chance of winning nhân potential reward lớn hơn chance of losing nhân risk đều là một valid strategy. Bạn luôn biết risk và potential reward vì bạn đặt chúng khi bạn đặt protective stop và profit-taking limit order của mình. Bạn không bao giờ biết probability với sự chắc chắn, nhưng bạn thường biết khi nó là 60 phần trăm trở lên; nếu bạn không chắc, thì giả định rằng nó là 50 phần trăm.

Bất cứ khi nào bạn scale in ngược một trend, theo một quy tắc chung bạn nên exit nếu thị trường tạo một second move ngược bạn. Nghĩa là nếu bạn đang bottom picking trong một bear trend và thị trường hình thành một low 2 short, đặc biệt nếu nó gần moving average và có một bear signal bar, bạn nên exit longs của mình và thậm chí cân nhắc reversing sang short. Nếu bạn vẫn tin rằng một bottom gần, bạn có thể tìm cách bắt đầu scale in lại thấp hơn. Ngoài ra, rủi ro khi scale in ngược một trend trong final hour hoặc khoảng cuối ngày, vì bạn sẽ quá thường xuyên thấy mình đang hold một large losing position mà bạn sẽ phải cover trước close. Time đang chống lại bạn. Cuối cùng, rủi ro khi scale in ngược bất kỳ strong trend nào. Ví dụ, nếu bạn tin rằng thị trường đang trong một strong bear trend, thì bạn phải tin rằng nó sớm sẽ thấp hơn. Nếu bạn tin rằng nó sớm sẽ thấp hơn, thì còn quá sớm để bắt đầu mua. Khi một trend mạnh, loại scaling in duy nhất bạn nên cân nhắc là adding to your with-trend position.

Có một mathematical basis để scaling into và out of positions, nhưng điều đó không nghĩa rằng scaling in hoặc out là việc dùng tiền khôn ngoan nhất của bạn. Ví dụ, giả sử bạn tin rằng chance rằng một stock hiện đang trading tại $20 sẽ rơi về zero là 1 phần trăm hoặc ít hơn nên bạn rồi mua 100 shares của một stock; nếu bạn scale in tại mỗi $5 drop, bạn sẽ mua thêm 100 shares tại $15, thêm 100 tại $10, và thêm 100 tại $5.00. Bạn rồi sẽ long 400 shares với một average price $12.50. Đúng, stock có thể không rơi về zero, nhưng giờ bạn cần một 150 phần trăm rally để trở lại breakeven, và gần như chắc chắn rằng bạn sẽ kiếm nhiều tiền hơn nếu bạn exit tất cả shares của mình với một loss và thay vào đó dùng tiền để mua một stock đang trong một strong uptrend.

Traders cũng có thể scale out khỏi các winning và losing trades. Trong ví dụ bull channel ấy, những bulls đang scaling into longs của họ khi bull channel đi lên sẽ ngừng mua tại một điểm nào đó và bắt đầu chốt profits. Nếu họ lấy một phần trades của mình off, họ đang scaling out khỏi trades của mình. Bears có thể đã quyết định rằng reversal họ đang kỳ vọng sẽ không mạnh như họ nghĩ ban đầu và họ có thể mua lại một số shorts mà họ vừa sell. Nếu thị trường đi thêm 10 ticks ngược họ, họ có thể mua lại thậm chí nhiều hơn và tìm cách short lại cao hơn. Họ đang scaling out khỏi losing positions của mình, dù họ có thể đang lên kế hoạch scale back in sau.

Một guideline bạn có thể dùng để xác định nơi đặt second entry của mình là nghĩ về protective stop của bạn sẽ cách bao xa nếu bạn không đang scaling in. Ví dụ, nếu bạn đang mua một pullback trong một bull trend trên Bank of America Corporation (BAC) và đang nghĩ về việc dùng một 30 cent stop, bạn có thể thay vào đó mua thêm tại mức giá ấy và đặt một protective stop trên toàn bộ position của mình thấp hơn 30 cents, hoặc thấp hơn first entry của bạn 60 cents.

Có nhiều cách để scale into a trade đang đi ngược bạn, và bạn có thể scale in bất kỳ số lần nào. Bạn có thể scale in tại các fixed intervals hoặc tại các different support hoặc resistance levels hoặc tại mỗi subsequent reversal setup. Bạn có thể làm mỗi subsequent entry cùng kích thước với original hoặc bạn có thể làm chúng lớn hơn hoặc nhỏ hơn. Điểm quan trọng nhất là nếu bạn đang cho phép khả năng scaling in, bạn phải có một kế hoạch ngay từ đầu. Nếu bạn không thoải mái với việc tạo một kế hoạch, đừng scale into a losing position, ngay cả nếu bạn đang mua một pullback trong một strong bull trend hoặc selling một bear rally trong một strong bear trend. Bạn phải biết final protective stop của mình nằm ở đâu và average entry price của mình là gì, vì bạn cần giữ total risk trong normal range của mình. Nếu bạn không cẩn thận, bạn có thể thấy mình đang hold usual number of contracts của mình nhưng stop cách xa average entry price đến mức risk của bạn lớn hơn vài lần so với mức bạn thường chịu.

Nếu traders quyết tâm cố scale into a trade, approach ít rủi ro nhất là lấy một second entry nếu một cái xuất hiện trong lúc họ vẫn còn trong trade của mình và nếu premise của họ vẫn còn valid. Ví dụ, giả sử họ đang long và thị trường đi sideways hoặc hơi xuống nhưng không đủ xa để hit protective stop của họ, hoặc hơi lên nhưng không đủ cao để fill profit-taking limit order của họ; nếu thị trường tạo một buy signal khác có một good trader’s equation, traders có thể lấy entry ấy nữa và treat hai entries của họ như các separate trades. Họ có thể có các stops và profit targets khác nhau, nhưng miễn là mỗi cái có một favorable trader’s equation, traders có thể treat chúng như các separate trades và quản lý mỗi cái dựa trên own characteristics của nó. Nếu một third good signal xuất hiện, họ có thể mua lại, nhưng tại một điểm nào đó position của họ trở nên quá phức tạp để đáng công sức. Vì ít stressful hơn nếu chỉ quản lý một trade tại một thời điểm, hầu hết traders không nên scale in, ngay cả nếu các subsequent signals trông tốt.

Figure 31.1 — Scaling In Is Not for Most Traders​

Một beginning trader không nên scale into trades vì nó có thể tăng risk của anh ấy vượt comfort level của mình, và bất kỳ mistake nào cũng có thể dẫn tới một huge loss. Tuy nhiên, một experienced trader có thể lấy một second hoặc third entry trên một pullback trong một strong trend, hoặc thêm vào position của mình trong lúc mỗi bar của một strong spike, như trong cú move up từ bar 3 tới bar 4.

Hầu hết traders nhìn market được hiện trong chart trong Figure 31.1 như strongly always-in long vào close của bar 4, vốn là một four-bar bull spike với rất ít overlap và big bodies. Nó theo sau earlier buying pressure trên open và lại trên two-bar spike tại bar 1. Bar 7 là một valid two-bar reversal và high 2 buy signal (nơi bar 5 là high 1). Những traders khác nhìn bar 7 như một high 1 buy setup. Entry bar là small doji bar sau bar 7, và điều đó tạo thành breakout của bull flag. Thị trường rồi có một breakout pullback buy setup tại bar 8, vốn cũng là một valid signal. Một số traders nhìn nó như một triangle với bars 6 và 7. Entry price giống như của long trên bar 7. Vì premise vẫn còn valid và bar 8 thậm chí là stronger evidence rằng thị trường đang cố đi cao hơn, một trader có thể đã mua một second position trên signal ấy. Two-bar rally từ đó là một five-tick failure và nhiều khả năng không dẫn tới một fill của các profit-taking limit orders, nhưng bull trend vẫn còn nguyên vẹn và các protective stops không bị hit. Cú move up, tuy nhiên, broke trên một small bear trend line khác và vì vậy là một breakout khác của một bull flag. Bar 9 là breakout pullback buy setup. Vì trend vẫn còn nguyên vẹn và new setup này cũng có một good trader’s equation, trader có thể mua một third position ở đây và quản lý nó như một separate trade, dùng appropriate protective stop và profit target. Trader sẽ đã có thể scalp out khỏi tất cả ba entries với một one-point profit trên bar 10 spike.

Bars 14, 15, và 16 mang lại một similar opportunity để scale into longs với ba separate entries.

Bars 20, 21, 22, và 23 có bốn valid buy setups, và cả bốn có thể đã được exited với một one-point profit trên bar 24 bull spike.

Figure 31.2 — Scaling into Longs​

Như được hiện trong Figure 31.2, 5 minute SPY đang trong một strong bull trend, và bulls có thể đã scaled into a long position trong lúc bull spike từ bar 9 tới bar trước bar 14, hoặc trong lúc complex pullback từ bar 14 high. Chart bên phải là một close-up của chart bên trái, nhưng chỉ các relevant bars của pullback được labeled. Bulls có thể đã mua small wedge bull flag pullback tới moving average với mục tiêu chốt profits tại old bull high (bar 14). Họ có thể đã đặt buy stop của mình cao hơn bull inside bar theo sau bar 18 một tick. Hoặc, họ có thể đã entered trên high của two-bar reversal (high của bar 18). Nếu họ mua 200 shares trên bull inside bar, họ got long tại $130.76. Protective stop của họ thấp hơn bar 18 low $130.66 một tick, và họ lên kế hoạch chốt profits tại một new high of the day trên một limit order tại $130.94, high của bar 14. Họ đang risking 11 cents để kiếm 18 cents, và vì đây là một bull flag tại moving average, họ nhiều khả năng có ít nhất 60 phần trăm chance of success và 40 phần trăm chance of failure. Trong trường hợp này, họ sẽ đã mất 11 cents khi bar 20 rơi dưới bar 18. Vì họ đã mua 200 shares, họ mất $22 cộng commissions.

Những traders khác có thể đã equally confident rằng trend đủ mạnh để pullback sẽ được theo sau bởi một new high on the day, nhưng họ có thể đã lo rằng pullback tới bar 18 nằm trong một relatively tight channel. Một channel thường chỉ là first trong hai legs, và có một reasonable risk rằng có thể có một second leg sideways to down trước khi bull trend cuối cùng resumes. Tuy nhiên, trend mạnh đến mức thị trường không nên rơi nhiều dưới moving average, nếu trend vẫn còn tốt. Vì uncertainty này, các scale-in traders có thể đã mua một half-size position trên bull inside bar sau bar 18. Thay vì stopping themselves out dưới bar 18, họ có thể đã mua other half của position của mình ở đó, thấp hơn first entry của họ 10 cents. Họ rồi có thể đã đặt một stop trên toàn bộ position của mình thấp hơn 11 cents, gấp đôi kích thước của initial protective stop của họ. Họ sẽ đã được fill tại $130.66 trên bar 20, hạ average entry price trên 200 shares của họ xuống $130.71; risk khi ấy là $130.55. Họ đang risking 16 cents để kiếm 23 cents, và vì đây là một bull flag, họ có ít nhất 60 phần trăm chance of success. Thị trường reversed up mạnh trên bar sau bar 20, nhưng nhanh chóng reversed down thành một two-bar reversal. Một beginner có thể đã exited với một loss tại điểm ấy, và thậm chí có thể đã reversed sang short. Tuy nhiên, một experienced trader sẽ không bao giờ short ở đáy của một trading range trong một bull trend và sẽ đã dựa vào một stop. Thị trường reversed up lại tại bar 23 trong một moving average gap bar buy setup rồi worked higher tới một new high on the day. Cú move up có vài pullbacks, chỉ ra rằng bulls không mạnh, và thị trường reversed down tại new high, nơi rõ ràng nhiều bulls, bao gồm các scale-in traders, chốt profits.

Một bull mua sớm hơn trong ngày có thể đã scaled out khi trend tiến triển. Có vài reasonable chances để mua, như các high 1 setups tại bars 2, 4, và 6. Giả sử rằng một bull mua 400 shares tại $130.10, cao hơn bar 6 một tick, và đặt một protective stop thấp hơn một tick tại $129.96, risking 14 cents. Có nhiều cách để chốt profits, và một cách phổ biến là tại khoảng gấp đôi initial risk. Trader có thể đã lấy 100 shares off tại 28 cents. Điều này diễn ra trong lúc spike up từ bar 9 khi nó di chuyển vượt bar 8. Những traders khác chốt partial profits tại các fixed intervals, như mỗi 20 cents. Một trader làm vậy sẽ đã exited trên bar 8, vốn có một large tail trên đỉnh, chỉ ra rằng nhiều traders chốt partial profits ở đó. Bulls nên trail protective stops của họ ngay dưới most recent swing low, nên stop của bull này vẫn nằm dưới bar 6. Một khi thị trường di chuyển trên bar 8, trader sẽ đã di chuyển stop của mình tới ngay dưới bar 9. Anh ấy có thể đã lấy thêm 100 shares off tại gấp bốn initial risk, tại $130.52, trên bull trend bar hai bars trước bar 12, khi thị trường di chuyển trên bar 11. Bar 11 high chính xác là $130.52, nên nhiều traders đặt limit orders của họ thấp hơn obvious target một tick. Đây là một loại failure và thường dẫn tới một bigger pullback, nhưng ở đây nó dẫn tới một profit-taking tail ở đỉnh của bar, rồi chỉ một small one-bar pause trong trend. Trader có thể đã tiếp tục exit 100 shares tại thêm 72 và 96 cents trên entry (hoặc tại 60 và 80 cents’ profit), hoặc có thể đã exit third 100 shares tại first dấu hiệu rằng thị trường có thể có một larger pullback, như thấp hơn bar 14 một tick. Anh ấy rồi có thể đã tìm cách exit final 100 shares trước close, có lẽ trên một cú move tới một new high of the day sau pullback. Final exit sẽ đã nằm trên bar 27 tại $130.94, cao hơn initial entry 84 cents.

Figure 31.3 — Institutions Scale In as the Market Goes against Them​

Khi institutions mua ở đáy của một trading range, chúng rồi sẽ mua thêm trên mọi little dip để defend stops của chúng khi chúng cố quay thị trường lên.

Như được hiện trong Figure 31.3, hôm nay có một big gap down nên ngày ấy nhiều khả năng sẽ trend lên hoặc xuống. Theo sau bar 3, thị trường sold off mạnh vào một lower range, và vào lúc bar 6 hình thành, ngày ấy là một trending trading range day. Thường an toàn nếu mua gần đáy của mọi range và short gần đỉnh.

Bar 5 broke trên một steep trend line. Bars 4 và 6 là các strong bull reversal bars, với bar 6 setup một second entry long (một lower low pullback từ breakout trên micro channel). Entry bar là một bear trend bar, vốn là một dấu hiệu của weakness. Nếu thị trường traded thấp hơn low của nó một tick, đây sẽ là một failure và thị trường nhiều khả năng sẽ dropped nhanh xuống trong một hoặc hai legs nữa (một cái nữa có thể setup một small wedge bottom). Vì smart money traders tin rằng đây là một trending trading range day và họ mua second entry, họ sẽ defend nó bằng cách tiếp tục thêm vào longs của họ bằng cách mua xuống tới low của entry bar. Họ không muốn thị trường đi thấp hơn một tick, vì khi ấy họ sẽ có một losing trade. Thị trường miss những protective stops ấy một tick nhiều lần trong 15 minutes kế tiếp, và patient longs được thưởng.

Ngày ấy cũng có thể được nhìn như một trend from the open bear trend, một small pullback bear trend, hoặc một trend resumption bear trend, nơi trading range từ 8:00 a.m. PST đến 11:00 a.m. đang sloping downward, vốn là một dấu hiệu rằng bears mạnh.

Figure 31.4 — In Strong Bull Channels, Traders Scale In All the Way Up​

Khi bulls tự tin rằng thị trường đang đi cao hơn và hoài nghi rằng sớm sẽ có một pullback cho phép họ mua thấp hơn, họ bắt đầu mua tại market và tiếp tục mua suốt đường lên. Trong Figure 31.4, Apple (AAPL) có một large gap up, rồi một pullback, rồi một bull breakout tại bar 6. Odds nghiêng về một bull trend day, và traders tin rằng ngay cả nếu có một pullback, thị trường sớm sẽ đạt một new high. Do đó, hợp lý về mặt toán học nếu bắt đầu mua tại market và trên bất kỳ tiny pullback nào, như có lẽ 10 cents. Traders và institutions tiếp tục mua không ngừng nghỉ nhưng không với đủ urgency hoặc size để gây ra một huge bull trend bar và possible climactic reversal. Họ đang scaling in suốt đường lên tới bar 10, vì họ tin rằng first pullback sẽ không đi quá xa và nó sẽ được mua đủ aggressive để đẩy thị trường tới một new high.

Khi trend mạnh đến vậy, bạn phải tin rằng thị trường sớm sẽ cao hơn. Nếu bạn tin rằng nó sớm sẽ cao hơn, không hợp lý nếu bắt đầu scaling into a short position, vì nếu bạn chờ, bạn có thể short ở mức giá tốt hơn. Khi một channel mạnh, bạn không bao giờ nên scale in ngược trend.

Thị trường có khoảng một $1.00 spike and channel bear pullback tới moving average tại bar 13, nơi bulls cuối cùng át bears. Họ đẩy thị trường lên tới một nominal new high nơi ngay cả những traders đã mua tại bar 10 cũng có thể get out tại breakeven. Nhiều trong số những traders ấy là momentum traders tiếp tục mua cho đến khi trend thay đổi, và họ vui khi add on tại bar 13 first moving average gap bar. Họ rồi exited longs của họ từ bar 10 tại breakeven, và longs của họ từ bar 13 với một 60 cent profit.

Bulls cũng có thể đã scaled in trên cú sell-off xuống tới bar 19, tin rằng bull trend mạnh đến mức pullback sẽ dẫn tới một test của high. Bar 18 là một strong bull reversal bar, và bulls có thể đã mua trên high của nó. Vì bear channel dốc, những bulls này biết rằng thị trường có thể rơi xa hơn, nhưng họ muốn chắc chắn rằng mình bắt được ít nhất một phần của điều họ nghĩ sẽ là một trend resumption. Vì pullback có thể chưa kết thúc, một số sẽ chỉ mua một half-size position và sẽ tìm cách add on có lẽ thấp hơn 50 cents. Họ sẽ đã được fill trên cú move xuống tới bar 19. Những người khác đơn giản sẽ tìm một bottom attempt khác rồi mua thêm trên signal bar, như trên bar 19 high. Bar 19 là một large two-legged sideways to down correction nơi bar 13 là first leg, và nó khoảng một measured move down từ bars 10 và 14 double top. Dù họ có thể scale out khỏi một số positions của mình trên test của first entry tại bar 18 high, hầu hết sẽ đã hold vì một larger profit. Họ có thể đã lấy một nửa off trên pause bar sau bull spike lên tới bar 20 rồi di chuyển protective stop về breakeven trên phần còn lại.

Figure 31.5 — Scaling into a Pullback​

Khi moving average đang steeply up, traders sẽ mua một pullback tới moving average và scale in thấp hơn. Trong chart được hiện trong Figure 31.5, những traders có limit orders để mua một touch của moving average got filled trên bar 9, nhưng không may cho họ, thị trường spiked xuống. Nhiều traders sẽ đã scaled in thấp hơn vì họ tự tin rằng thị trường sớm sẽ rally trở lại lên tới moving average, và nó thường rallies hết đường trở lại tới initial purchase của họ. Bar 15 high chính xác là mức giá nơi bar 9 longs mua pullback tới moving average. Tại sao thị trường quay xuống tại bar 15? Vì nhiều traders đã scaled into longs trên cú sell-off tới bar 11 sold out khỏi longs của họ quanh breakeven cho initial entry của họ, vốn là nơi bar 9 chạm moving average. Họ kiếm một profit trên lower entries của mình và get out tại breakeven trên first entry. Mục tiêu của họ là một profitable long dựa trên một steeply rising moving average, và một khi họ đạt mục tiêu, họ sold out khỏi longs của mình và không còn ai để mua.

Khi có một possible reversal, nhiều traders không mua first touch của moving average. Thay vào đó, họ sẽ bắt đầu mua dưới moving average. Ví dụ, những traders mua tại bar 9 có thể đã scaled into additional longs tại mỗi one point thấp hơn. Những traders khác có thể thay vào đó bắt đầu mua thấp hơn một, hai, hoặc thậm chí nhiều points hơn rồi có thể đã scaled in tại mỗi one-point drop từ đó cho có lẽ hai hoặc ba entries. Họ có thể đã risked có lẽ một nửa average range, hoặc khoảng năm points dưới first entry của họ. Ví dụ, nếu họ mua tại 1,219 và lại tại 1,218, họ có thể đã exited cả hai positions tại original price của họ và kiếm một point trên second entry và không gì trên first. Nếu họ aggressive hơn, họ có thể đã chốt profits cao hơn higher entry một point, tại moving average, hoặc trên test của bar 9 original moving average entry price.

Figure 31.6 — Scaling In during Spikes​

Traders có thể entry hoặc scale in trong lúc các spike phases của trends. Như được hiện trong Figure 31.6, hôm nay opened với một large gap up, nhưng first two bars là các dojis, chỉ ra rằng có uncertainty về high open. Bulls không đang mua aggressive. Họ mua ở đáy của hai bars, tạo ra tails, nhưng nếu thị trường quay xuống, bulls sẽ đã ngừng mua nếu hai attempts của họ thất bại. Strong bar 2 bear trend bar thuyết phục bulls rằng thị trường đang đi xuống. Traders shorted vào close của nó, và bulls exited trên close của nó và trên một stop dưới first bar of the day. Một khi có một strong bear bar trên next bar, bears tự tin rằng một spike đang diễn ra và rằng sẽ có ít nhất một measured move down. Họ shorted close của bar 3. Vì các two-bar spikes phổ biến trong first 30 minutes và thường được theo sau bởi các pullbacks, một số bears sẽ đã giữ protective stops trên bar 2 để cho phép một possible lower high. Những bears khác nhìn bar 3 như một strong bear trend bar đến vậy và một entry bar (cho những traders shorted dưới bar 2 signal bar) đến mức họ sẽ đã đặt stops của mình trên bar 3.

Next bar là một strong bull reversal bar, nhưng vì một lower high nhiều khả năng xảy ra sau hai strong bear trend bars, hầu hết traders sẽ đã hold short. Thị trường đi cao hơn bar một tick, trapping weak bears out và weak bulls in, rồi reversed down tại bar 4.

Một số traders sẽ đã shorted trên một stop dưới bar 4 và sẽ đã entered hai bars sau. Doji close của entry bar sẽ đã khiến họ nervous, nhưng rồi bear spike bắt đầu.

Bar 5 có một strong bear body, nên một số traders sẽ đã shorted close của nó, và những người khác sẽ đã shorted dưới low của nó.

Bar 6 là second bar trong spike và có một large bear body. Tại điểm này, nhiều traders nhìn nó như một breakout từ opening range. Bulls cuối cùng bỏ cuộc và bears trở nên rất tự tin rằng day’s range sẽ expand xuống phía dưới để đạt quanh average daily range của các ngày gần đây. Traders shorted close của nó. Aggressive traders sẽ đã tiếp tục shorting closes cho đến khi có một bar với một large tail hoặc một bull body. Ngay cả khi một cái hình thành, đó là first pause hoặc pullback và thị trường thường sẽ đi xuống lại trong vài bars để những traders đã shorted close của bar trước vẫn có thể kiếm một scalper’s profit. Một khi pause bar hình thành sau một spike của vài bars, hầu hết traders ngừng entry trên close.

Thị trường rallied tới bar 16, và traders tự hỏi liệu nó có thể hình thành một higher low rồi có một second leg up. Bar 17 strong bear trend bar broke out dưới bất kỳ possible bull flag nào và khiến traders nghĩ rằng một new low of the day nhiều khả năng xảy ra. Traders shorted close của nó và close của bar 18 follow-through bar. Bar 19 là một pause bar, nên bears ngừng shorting closes.

Bar 23 là một strong bull reversal bar và một two-bar reversal trên third push down of the day, và traders nhìn nó như một possible wedge bottom hoặc như một higher time frame wedge bull flag. Vì low của nó nằm khá trên low của hôm qua, nhiều traders nhìn toàn bộ cú sell-off hôm nay như một bull flag. Một số traders mua trên high của nó, và những traders khác mua close của bar 25 entry bar. Thị trường giờ có một two-bar bull spike sau một good bottom, và traders biết rằng nó nên có ít nhất hai legs up.

Bar 26 có một strong bull close khác, và traders mua close.

Bar 28 có một large tail trên đỉnh, nên traders ngừng mua closes.

Có một wedge bull flag tại bar 31, và bulls giả định rằng đây là khởi đầu của second leg up.

Thị trường broke dưới bull channel từ bar 31 tới bar 35, và traders nghĩ rằng second leg up có thể đã kết thúc và bear trend có thể đang resume. Một số traders shorted bar 36 close, nhưng thị trường reversed up thành một two-bar reversal tại bar 37 và bears sẽ đã exited. Họ sẽ đã nghĩ rằng đây là một bear trap và một false breakout của bull channel, và họ thấy thị trường reversing up tại một higher low (trên bar 31) và tự hỏi liệu bull trend có sẽ resume hay không.

Bulls mua trên two-bar reversal tại bar 37 và lại trên closes của bars 38 và 39. Next bar là một pause bar, nên họ ngừng mua closes. Những traders mua trên close của bar 39 exited trên bar 41 bear bar. Họ mua cho một scalp, và thị trường thất bại trong việc đi lên trên next bar; nó rồi thất bại lần nữa, nên nhiều khả năng sẽ đi xuống.

Vậy những spikes này liên quan gì đến scale trading? Giả sử rằng bạn thoải mái trading hai contracts, scalping một vì một point và swinging cái kia cho đến khi trend kết thúc. Nếu bạn lấy bất kỳ early short entries nào trên bars 2, 3, hoặc 4, bạn sẽ đã scalp out một contract trong lúc bar 5. Trên close của bar 5, bạn có thể put scalp contract của mình back và một lần nữa short hai contracts. Bạn sẽ đã scalp một out trong lúc bar 8 và added it back on tại close của bar 8. Tùy vào nơi first entry của bạn nằm, bạn có thể exit tất cả trên bar 12, hoặc, nếu original short của bạn quanh bar 3, bạn có thể hold short với một breakeven stop.

Như một alternative cho việc chỉ adding một contract on tại close của bar 5, bạn có thể short thêm hai ở đó rồi short ba contracts, nhiều hơn usual risk của bạn, nhưng đặt một breakeven stop trên first contract để total risk của bạn giống usual total risk của bạn. Bạn có thể lặp lại điều này lần nữa trên close của bar 7 và trên close của bar 8. Tại điểm ấy, swing position của bạn sẽ là bốn contracts, nhưng bạn sẽ có một breakeven stop trên ba. Bạn cũng sẽ có một scalp contract, nên total position size của bạn sẽ là năm contracts, nhưng total risk của bạn sẽ giống mức bạn thường có khi bạn trade hai contracts.

Bạn có thể dùng cùng approach với các spikes khác trong ngày. Miễn là bạn không vượt normal risk level mà bạn sẽ có trên usual two-contract size của mình, sẽ có những ngày khi bạn có thể có năm contracts trở lên on và kiếm windfall profits.

Figure 31.7 — Scaling In during Channels​

Traders sẽ scale into các countertrend positions khi thị trường đang hình thành channels, nhưng điều này chỉ đáng tin cậy miễn là ngày ấy không phải là một strong trend day. Trong Figure 31.7, cú move xuống tới bar 2 khoảng một nửa của một average range, nên upside breakout bắt đầu tại bar 6 có thể đã dẫn tới một measured move up rồi một upper range, tạo ra một trending trading range day. Thị trường rồi nhiều khả năng sẽ quay trở xuống để test các bar 1 hoặc bar 5 breakout points. Những traders hiểu điều này sẵn sàng short trên bar 9 high và scale in cao hơn. Họ có thể đã thêm vào shorts của mình hoặc trên các swing highs khác, như trên bar 9, hoặc tại các fixed intervals, như cao hơn một và hai points. Họ đang shorting gần đỉnh của channel, vốn là ideal location cho shorts. Họ có thể đã chốt profits tại breakout test xảy ra trên spike xuống tới bar 21.

Bulls sẽ đã scaled in dưới low của prior bar sau strong spike up tới bar 7. Họ sẽ đã mua dưới inside bar sau bar 7 và lại dưới bars 9, 11, và có lẽ 13. Vì bar 13 là third push up trong channel, và channels thường correct ít nhất 10 bars sau three pushes, hầu hết bulls sẽ đã đang chốt profits tại điểm này thay vì scaling in. Ngoài ra, cũng như họ sẽ đã scaled in dưới bars trên đường lên, họ sẽ đã chốt partial hoặc full profits trên highs của prior bars, trên swing highs, và tại closes của các strong bull trend bars. Tất cả những điều này sẽ nằm gần đỉnh của channel, nơi bulls có xu hướng exit và bears có xu hướng entry.

Bulls nhìn cú move up tới bar 13 như một dấu hiệu của strength, và vì vậy họ có thể đã sẵn sàng scale in trên bear channel xuống tới bar 22. Họ có thể đã trước tiên mua trên bar 19 bull reversal bar rồi họ có thể đã added on tại second signal trên bar 22, khi thị trường cố hình thành một double bottom với bar 8 bottom của bull channel. Hoặc, họ có thể đã scaled in tại các fixed intervals, như thấp hơn original long entry trên bar 19 một và hai points. Họ có thể đã scaled out một phần tại original entry ở đó và lấy phần còn lại off trên bar 26 test của bar 18 top của channel, hoặc họ có thể đã scaled out tại các fixed intervals, như một phần tại breakeven rồi thêm tại cao hơn một point rồi hai points.

Figure 31.8 — Entering Where Weak Traders Exit​

Thị trường thường hit các obvious protective stops tới từng tick rồi reverse. Nếu traders chỉ đang tìm vài major reversals một ngày, họ phải sẵn sàng dùng wider stops, vì thị trường thường hit các round number protective stops nằm tại hai, ba, bốn, hoặc năm points từ entry price tới từng tick rồi reverse. Nếu một trader shorted dưới bar 3 trong Figure 31.8 và dùng một three-point stop, nó sẽ đã bị hit tới từng tick tại bar 9 high. Tuy nhiên, nếu trader sẵn sàng scale in, anh ấy có thể có một order để short thêm đúng nơi weak traders đang bị stopped out. Vì một three-point stop ở đây hợp lý vì nó là appropriate size cho recent price action và nó nằm tại một new high of the day, một astute trader tìm cách scale in sẽ đã đặt một limit order để short thêm cao hơn first entry 11 ticks, thấp hơn three-point stop một tick.

Một trader mua lower low tại bar 13 hoặc second reversal up tại bar 20 có cùng trải nghiệm với một three-point stop. Nó sẽ đã bị hit tới từng tick. Alternative lại là scale in chỉ hơi thiếu obvious stop.

Initial trading range khoảng một nửa kích thước của một average day, nên khi traders thấy breakout xuống tới bar 11, họ biết rằng có khoảng 60 phần trăm chance trở lên rằng đây sẽ là một trending trading range day và rằng sẽ có một test của bar 4 breakout point. Traders có thể đã mua trên các limit orders thấp hơn bar 4 hai, ba, và bốn points. Họ sẽ chỉ đã được fill trên first order của mình, và họ có thể đã exited với hai points’ profit trên cú move up tới bar 12, vốn đi cao hơn bar 4 breakout point vài ticks.

Những traders thấy các trending channels nhận ra rằng mọi breakout tới một new low được theo sau bởi một pullback trên old low. Vì vậy, họ có thể đã lên kế hoạch scale in dưới mỗi low. Bar 13 thấp hơn bar 11 năm ticks, nên traders sẽ giả định rằng next new low sẽ extend khoảng năm ticks dưới bar 13. Đôi khi next breakout hơi ít hơn và thị trường convert thành một shrinking stairs pattern. Họ có thể đã đặt một limit order để mua khoảng ba ticks dưới bar 13 low và một order để scale in thấp hơn một point rồi lại thấp hơn một point nữa. Các scale orders của họ sẽ không đã được fill, và họ sẽ đã có thể kiếm một hoặc hai points trên first entry. Nếu họ đã scaled in, họ có thể đã exited toàn bộ position tại first entry price và lấy một breakeven trade trên first entry ấy và một one-point profit trên second entry. Hoặc, họ có thể đã hold out vì nhiều hơn và kiếm một hoặc hai points trên first và hai hoặc ba points trên second.

Họ có thể đã lặp lại quá trình khi thị trường rơi dưới bar 15. Họ có thể hoặc không đã được fill trên second entry vì bar 21 low nằm chính xác tại limit price, thấp hơn bar 15 low tám ticks.

Nếu traders nghĩ rằng trading range từ bar 11 tới bar 17 sẽ hold, họ có thể đã sẵn sàng scale in trên cú sell-off với một first entry quanh bar 18. Tuy nhiên, một khi low 2 hình thành sau bar 20, tốt hơn nếu exit và có thể reverse sang short rồi tìm cách mua lại thấp hơn.