PHẦN I — Breakout: Chuyển tiếp sang một trend mới

Thị trường luôn cố gắng breakout, rồi thị trường lại cố gắng làm mọi breakout thất bại. Đây là khía cạnh nền tảng nhất của mọi hoạt động trading và nằm ở trung tâm của mọi thứ chúng ta làm. Một trong những kỹ năng quan trọng nhất mà một trader có thể có được là khả năng xác định một cách đáng tin cậy khi nào một breakout sẽ thành công hoặc thất bại (tạo ra một reversal). Hãy nhớ, mọi trend bar đều là một breakout, và có buyers lẫn sellers tại đỉnh và đáy của mọi bull và bear trend bar, dù bar trông mạnh đến đâu. Vì mọi trend bar đều là một breakout và trend bar xuất hiện phổ biến, trader phải hiểu rằng họ phải đánh giá sau mỗi vài bar suốt cả ngày xem một breakout sẽ tiếp tục hay thất bại rồi reverse. Đây là khái niệm nền tảng nhất trong trading, và việc hiểu nó là then chốt đối với thành công tài chính của một trader. Breakout của bất kỳ thứ gì cũng giống nhau. Ngay cả một climactic reversal như một V bottom cũng đơn giản chỉ là một breakout rồi một failed breakout. Có những trader đặt trade dựa trên niềm tin rằng breakout sẽ thành công, và những trader khác đặt trade theo hướng ngược lại, cá rằng nó sẽ thất bại. Trader càng giỏi đánh giá liệu một breakout sẽ thành công hay thất bại, họ càng có vị thế tốt hơn để kiếm sống bằng nghề trading. Breakout sẽ thành công chứ? Nếu có, thì tìm cách trade theo hướng ấy. Nếu không (và trở thành một failed breakout, tức một reversal), thì tìm cách trade theo hướng ngược lại. Mọi hoạt động trading đều quy về quyết định này.

Breakout là một thuật ngữ dễ gây hiểu nhầm vì chữ out hàm ý rằng nó chỉ đề cập đến thị trường đang cố chuyển từ một trading range sang một trend, nhưng nó cũng có thể là một buy hoặc sell climax đang cố reverse thành một trend theo hướng ngược lại. Điều quan trọng nhất cần hiểu về breakout là hầu hết breakout đều thất bại. Thị trường có xu hướng mạnh mẽ tiếp tục những gì nó đang làm, và do đó có sức kháng cự mạnh mẽ đối với sự thay đổi. Giống như hầu hết nỗ lực kết thúc một trend đều thất bại, hầu hết nỗ lực kết thúc một trading range và bắt đầu một trend cũng thất bại.

Một breakout đơn giản chỉ là một cú move vượt qua một điểm có ý nghĩa nào đó trước đó, chẳng hạn một trend line hoặc một prior high hay low, bao gồm cả high hoặc low của bar trước. Điểm ấy trở thành breakout point, và nếu sau đó thị trường quay lại test điểm ấy, pullback chính là breakout test (một breakout pullback chạm đến vùng của breakout point). Khoảng trống giữa breakout point và breakout test là breakout gap. Một breakout đáng kể — một breakout khiến vị thế always-in trở nên rõ ràng là long hoặc short và nhiều khả năng sẽ có follow-through ít nhất trong vài bar — gần như luôn xuất hiện dưới dạng một trend bar tương đối lớn không có tail đáng kể. “Always in” được thảo luận chi tiết trong cuốn sách thứ ba, và nó nghĩa là nếu bạn buộc phải luôn có vị thế trên thị trường, hoặc long hoặc short, thì vị thế always-in chính là vị thế hiện tại của bạn. Breakout là một nỗ lực của thị trường nhằm hoặc reverse trend, hoặc chuyển từ một trading range sang một trend mới. Bất cứ khi nào thị trường đang ở trong một trading range, nó nên được coi là đang ở trong breakout mode. Có two-sided trading cho đến khi một phía bỏ cuộc và thị trường trở nên nghiêng hẳn về một phía, tạo ra một spike trở thành một breakout. Mọi breakout đều là spike và có thể được tạo bởi một hoặc nhiều trend bar liên tiếp. Breakout thuộc kiểu này hay kiểu khác rất phổ biến và xảy ra thường xuyên đến mức cứ mỗi vài bar trên mọi chart. Như sẽ được thảo luận trong Chapter 6 về gaps, mọi breakout về mặt chức năng đều tương đương với gaps, và vì mọi trend bar đều là một breakout (và cũng là một spike và một climax), nó cũng là một gap. Nhiều breakout dễ bị bỏ qua, và bất kỳ breakout đơn lẻ nào cũng có thể đang breakout khỏi nhiều thứ cùng lúc. Đôi khi thị trường sẽ có setup theo cả hai hướng và do đó đang ở trong breakout mode; tình huống này đôi khi được gọi là đang ở trong một inflection area. Trader sẽ sẵn sàng entry theo hướng của breakout theo bất kỳ hướng nào. Vì breakout là một trong những đặc điểm phổ biến nhất của mọi chart, việc hiểu chúng, follow-through của chúng, và failure của chúng là điều bắt buộc.

High của prior bar thường là một swing high trên một lower time frame chart nào đó, nên nếu thị trường đi lên trên high của prior bar, nó đang break lên trên một lower time frame swing high. Cũng vậy, khi thị trường break lên trên một prior swing high trên chart hiện tại, high ấy đơn giản chỉ là high của prior bar trên một higher time frame chart nào đó. Điều tương tự cũng đúng với low của prior bar. Nó thường là một swing low trên một lower time frame chart, và bất kỳ swing low nào trên chart hiện tại thường chỉ là low của prior bar trên một higher time frame chart.

Điều quan trọng là phải phân biệt một breakout sang một trend mới với một breakout khỏi một small trading range nằm trong một larger trading range. Ví dụ, nếu chart trên màn hình của bạn đang ở trong một trading range, và thị trường break lên trên một small trading range ở nửa dưới của màn hình, hầu hết trader sẽ giả định rằng thị trường vẫn còn trong larger trading range, chứ chưa phải trong một bull trend. Thị trường có thể chỉ đang hình thành một buy vacuum test ở đỉnh của larger trading range. Vì lẽ đó, những trader thông minh sẽ không mua close của các strong bull trend bar gần đỉnh màn hình. Trên thực tế, nhiều người sẽ bán thoát long để chốt profit và những người khác sẽ short chúng, kỳ vọng nỗ lực breakout sẽ thất bại. Tương tự, dù mua một high 1 setup trong một strong bull spike có thể là một trade tuyệt vời, nó chỉ tuyệt vời trong một bull trend, chứ không phải ở đỉnh của một trading range, nơi hầu hết nỗ lực breakout sẽ thất bại. Nhìn chung, nếu có một strong bull breakout nhưng nó vẫn nằm dưới high của các bar ở nửa trái màn hình, hãy chắc chắn rằng đang có một strong trend reversal đang diễn ra trước khi tìm cách mua gần đỉnh của spike. Nếu bạn tin rằng thị trường có thể vẫn còn trong một trading range, chỉ cân nhắc mua pullback, thay vì tìm cách mua gần đỉnh của spike.

Big trader không ngần ngại entry một trend trong giai đoạn spike của nó, vì họ kỳ vọng có follow-through đáng kể, ngay cả nếu có một pullback ngay sau entry của họ. Nếu một pullback xảy ra, họ tăng size của position. Ví dụ, nếu có một strong bull breakout kéo dài vài bar, ngày càng nhiều institution trở nên tin rằng thị trường đã trở thành always-in long với mỗi tick cao hơn mới, và khi họ tin rằng thị trường sẽ đi cao hơn, họ bắt đầu mua, và họ press trade bằng cách mua thêm khi thị trường tiếp tục tăng. Điều này khiến spike lớn lên rất nhanh. Họ có nhiều cách để entry, như mua tại market, mua một pullback một hoặc hai tick, mua trên prior bar bằng stop, hoặc mua trên một breakout lên trên một prior swing high. Cách họ vào không quan trọng, vì trọng tâm của họ là có ít nhất một position nhỏ, rồi tìm cách mua thêm khi thị trường đi cao hơn hoặc nếu nó pullback. Vì họ sẽ thêm vào khi thị trường đi cao hơn, spike có thể kéo dài nhiều bar. Một beginner nhìn thấy spike đang lớn dần và tự hỏi làm sao ai đó có thể mua ở đỉnh của một cú move khổng lồ như vậy. Điều họ không hiểu là các institution tin tưởng mạnh đến mức thị trường sớm sẽ cao hơn nên họ sẽ mua suốt đường lên, vì họ không muốn bỏ lỡ cú move trong lúc chờ một pullback hình thành. Beginner cũng sợ rằng stop của họ sẽ phải nằm dưới đáy của spike, hoặc ít nhất dưới midpoint của nó, vốn rất xa. Các institution biết điều này, và đơn giản điều chỉnh position size xuống mức mà số tiền họ đang risk bằng với bất kỳ trade nào khác.

Ở một resistance level nào đó, những buyer sớm chốt một phần profit, rồi thị trường pullback một chút. Khi điều đó xảy ra, những trader muốn một position lớn hơn nhanh chóng mua, nhờ đó giữ cho initial pullback nhỏ. Ngoài ra, những bull bỏ lỡ các entry sớm hơn sẽ dùng pullback để cuối cùng được long. Một số trader không thích mua spike, vì họ không thích risk quá nhiều (stop thường cần nằm dưới đáy của spike). Họ thích cảm giác mình đang mua ở mức giá tốt hơn (một mức chiết khấu) và vì vậy sẽ chờ một pullback hình thành trước khi mua. Nếu mọi người đều đang tìm cách mua một pullback, tại sao một pullback lại bao giờ hình thành? Đó là vì không phải mọi người đều đang tìm cách mua. Những trader có kinh nghiệm đã mua sớm biết rằng thị trường có thể reverse bất cứ lúc nào, và một khi họ cảm thấy thị trường đã đạt đến một vùng resistance nơi họ nghĩ rằng profit taking có thể xuất hiện hoặc thị trường có thể reverse, họ sẽ chốt một phần profit (họ sẽ bắt đầu scale out khỏi long), và đôi khi sẽ bán hết toàn bộ position. Đây không phải những bull đang tìm cách mua thấp hơn vài tick trên first pullback. Những trader có kinh nghiệm đang chốt một phần profit đang scale out vì họ sợ một reversal, hoặc một pullback sâu hơn nơi họ có thể mua lại thấp hơn nhiều tick. Nếu họ tin rằng pullback sẽ chỉ kéo dài vài tick rồi bull sẽ tiếp tục, họ sẽ không bao giờ exit. Họ luôn chốt profit tại một resistance level nào đó, như một measured move target, một trend line, một trend channel line, một new high, hoặc tại đáy của một trading range phía trên. Phần lớn hoạt động trading được thực hiện bởi computer, nên mọi thứ đều có cơ sở toán học, nghĩa là các profit taking target dựa trên các mức giá trên màn hình. Với thực hành, trader có thể học cách nhận diện các vùng nơi computer có thể chốt profit, và họ có thể chốt profit tại cùng mức giá ấy, kỳ vọng một pullback sẽ theo sau. Dù trend có inertia và sẽ đi lên trên hầu hết vùng resistance, khi một reversal cuối cùng xảy ra, nó sẽ luôn nằm tại một vùng resistance, dù bạn có thấy rõ hay không.

Đôi khi spike sẽ có một bar hoặc một pattern cho phép những bear aggressive lấy một scalp nhỏ, nếu họ nghĩ rằng pullback sắp xảy ra và có đủ dư địa cho một profit. Tuy nhiên, hầu hết trader cố làm điều này sẽ lỗ, vì hầu hết pullback không đi đủ xa cho một profit, hoặc trader’s equation yếu (probability kiếm được một scalp nhân với kích thước của profit nhỏ hơn probability lỗ nhân với kích thước của protective stop). Ngoài ra, những trader lấy short đang hy vọng quá nhiều vào khoản profit nhỏ của mình đến mức họ luôn bỏ lỡ long có lợi nhuận hơn nhiều hình thành vài phút sau đó.

Trader entry theo hướng của breakout hoặc theo hướng ngược lại, tùy thuộc vào việc họ kỳ vọng nó sẽ thành công hay thất bại. Họ là người tin hay người không tin? Có nhiều cách để entry theo hướng của breakout. Một khi trader cảm thấy một cảm giác khẩn trương vì họ tin rằng một cú move đáng kể có thể đang diễn ra, họ cần vào thị trường. Entry trong một breakout khó với nhiều trader vì risk lớn hơn và cú move diễn ra nhanh. Họ thường sẽ đứng hình và không lấy trade. Họ lo lắng về kích thước của khoản lỗ tiềm năng, nghĩa là họ đang quan tâm quá nhiều để trade. Họ phải giảm position size xuống mức “I don’t care” để có thể nhanh chóng vào trade. Cách tốt nhất để họ lấy một trade đáng sợ là tự động chỉ trade một phần ba hoặc một phần tư size trade thông thường và dùng wide stop cần thiết. Họ có thể bắt được một cú move lớn, và kiếm nhiều trên một position nhỏ tốt hơn nhiều so với không kiếm gì trên size position thông thường. Điều quan trọng là tránh mắc sai lầm của việc “không quan tâm” đến mức bắt đầu trade những setup yếu rồi mất tiền. Trước hết hãy nhận diện một setup tốt rồi mới vào chế độ “I don’t care”.

Ngay khi trader cảm thấy thị trường đã có một cú always-in move rõ ràng, họ tin rằng một trend đang diễn ra và họ cần vào càng sớm càng tốt. Ví dụ, nếu có một strong bull breakout, họ có thể mua close của bar khiến họ tin rằng trend đã bắt đầu. Họ có thể cần thấy bar kế tiếp cũng có một bull close. Nếu họ chờ và nhận được bull close ấy, họ có thể mua ngay khi bar đóng, hoặc bằng một limit order tại mức close của bar hoặc bằng một market order. Họ có thể chờ first pause hoặc pullback bar và đặt một limit order để mua tại close của nó, một tick trên low của nó, tại low của nó, hoặc một hoặc hai tick dưới low của nó. Họ có thể đặt một limit order để mua bất kỳ small pullback nào, như một pullback một đến bốn tick trên Emini, hoặc một pullback 5 đến 10 cent trên một cổ phiếu. Nếu breakout bar không quá lớn, low của bar kế tiếp có thể test high của bar trước breakout, tạo thành một breakout test. Họ có thể đặt một limit order để mua tại hoặc ngay trên high của bar ấy, và risk đến low của breakout bar. Nếu họ cố mua tại hoặc dưới một pause bar mà không được fill, họ có thể đặt một buy stop order cao hơn high của bar một tick. Nếu spike mạnh, họ có thể tìm cách mua first high 1 setup, vốn là một breakout pullback. Sớm hơn, họ có thể nhìn vào một chart 1, 2, hoặc 3 minute và mua tại hoặc dưới low của một prior bar, trên một high 1 hoặc high 2 signal bar, hoặc bằng một limit order tại moving average. Một khi đã vào, họ nên quản lý position như bất kỳ trend trade nào, và tìm một swing tới một measured move target để chốt profit chứ không exit với một scalp nhỏ. Bull sẽ kỳ vọng mọi nỗ lực của bear đều thất bại, và vì vậy tìm cách mua mỗi nỗ lực ấy. Họ sẽ mua quanh close của mọi bear trend bar, ngay cả nếu bar lớn và close tại low của nó. Họ sẽ mua khi thị trường rơi xuống dưới low của prior bar, bất kỳ prior swing low nào, và bất kỳ support level nào, như một trend line. Họ cũng sẽ mua mọi nỗ lực của thị trường để đi cao hơn, như quanh high của một bull trend bar hoặc khi thị trường đi lên trên high của prior bar hoặc trên một resistance level. Đây chính là điều ngược lại với những gì trader làm trong strong bear market, khi họ sell trên và dưới các bar, và trên và dưới cả resistance lẫn support. Họ sell trên các bar (và quanh mọi loại resistance), bao gồm cả các strong bull trend bar, vì họ nhìn mỗi cú move lên như một nỗ lực reverse trend, và hầu hết nỗ lực trend reversal đều thất bại. Họ sẽ sell dưới các bar (và quanh mọi loại support), vì họ nhìn mỗi cú move xuống như một nỗ lực resume bear trend, và kỳ vọng rằng hầu hết sẽ thành công.

Vì hầu hết nỗ lực breakout đều thất bại, nhiều trader entry breakout theo hướng ngược lại. Ví dụ, nếu có một bull trend và nó hình thành một large bear trend bar đóng tại low của nó, hầu hết trader sẽ kỳ vọng nỗ lực reversal này thất bại, và nhiều người sẽ mua tại close của bar. Nếu bar kế tiếp có một bull body, họ sẽ mua tại close của bar và trên high của nó. Target đầu tiên là high của bear trend bar, và target tiếp theo là một measured move lên, bằng chiều cao của bear trend bar. Một số trader sẽ dùng một initial protective stop có số tick khoảng bằng chiều cao của bear trend bar, và những người khác sẽ dùng stop thông thường của họ, như hai point trên Emini. Thông tin đến nhanh trong một breakout, và trader thường có thể hình thành những quan điểm ngày càng vững chắc hơn với mỗi lần đóng của từng bar tiếp theo. Nếu có một strong bear trend bar thứ hai rồi một cái thứ ba, nhiều trader sẽ tin rằng vị thế always-in đã reverse sang down, và bear sẽ short thêm. Những bull đã mua bear spike sẽ sớm quyết định rằng thị trường sẽ đi thấp hơn trong vài bar tới và vì vậy sẽ exit long của họ. Không có lý gì để họ giữ long khi họ tin rằng thị trường sẽ thấp hơn trong tương lai gần. Hợp lý hơn là họ bán thoát long, chấp nhận lỗ, rồi mua lại ở mức giá thấp hơn một khi họ nghĩ rằng bull trend sẽ tiếp tục. Vì bull đã trở thành seller, ít nhất trong vài bar tới, không còn ai mua, và thị trường rơi xuống mức support tiếp theo. Nếu thị trường rally sau first bear bar ấy, bear sẽ nhanh chóng thấy rằng họ đã sai và sẽ mua lại short của họ. Với không còn ai short và mọi người đều đang mua (bull khởi tạo long mới và bear mua lại short của họ), thị trường nhiều khả năng sẽ rally, ít nhất trong vài bar nữa.

Trader phải đánh giá một breakout trong mối quan hệ với toàn bộ chart chứ không chỉ với leg hiện tại. Ví dụ, nếu thị trường đang breakout trong một strong bull spike, hãy nhìn sang phía trái màn hình. Nếu không có bar nào ở mức giá hiện tại, thì mua close và risk xuống dưới đáy của spike thường là một chiến lược tốt. Vì risk lớn, hãy trade nhỏ, nhưng vì một strong breakout có ít nhất 60 phần trăm khả năng đạt đến một measured move xấp xỉ bằng kích thước của spike, trader’s equation là tốt (probability thành công nhân với potential reward lớn hơn probability thất bại nhân với risk). Tuy nhiên, khi bạn nhìn sang phía trái màn hình, nếu bạn thấy rằng breakout hiện tại vẫn nằm dưới high từ 20 hoặc 30 bar trước, thị trường có thể vẫn còn trong một trading range. Trading range thường xuyên có các sharp bull spike lao lên đỉnh, chỉ để reverse. Thị trường rồi lao xuống đáy và nỗ lực breakout ấy cũng thất bại. Vì lẽ đó, mua close của các strong bull trend bar gần đỉnh của trading range là rủi ro, và thường tốt hơn nếu tìm cách mua pullback thay thế. Trader nên trade thị trường như một trading range cho đến khi nó rõ ràng đang trong một trend.

Một cú move lên trên một prior high trong một bull trend nhìn chung sẽ dẫn đến một trong ba kết quả: thêm buying, profit taking, hoặc shorting. Khi trend mạnh, strong bull sẽ press (thêm vào) long của họ bằng cách mua breakout lên trên old high và sẽ có một measured move lên thuộc kiểu nào đó. Nếu thị trường đi lên đủ xa trên breakout để cho phép một trader kiếm được ít nhất một profitable scalp trước khi có một pullback, thì hãy giả định rằng phần lớn là new buying tại high. Nếu nó đi ngang và breakout cho thấy dấu hiệu yếu (được thảo luận thêm sau), hãy giả định rằng đã có profit taking và rằng bull đang tìm cách mua lại thấp hơn một chút. Nếu thị trường reverse xuống mạnh, hãy giả định rằng strong bear đã thống trị tại new high và rằng thị trường nhiều khả năng sẽ trade xuống ít nhất một vài leg và ít nhất 10 bar.

Trong trường hợp không có một sự kiện tin tức hiếm gặp, kịch tính nào đó, trader không đột ngột chuyển từ cực kỳ bullish sang cực kỳ bearish. Có một sự chuyển tiếp dần dần. Một trader trở nên ít bullish hơn, rồi trung lập, rồi bearish. Một khi đủ nhiều trader thực hiện sự chuyển tiếp này, thị trường reverse thành một correction sâu hơn hoặc thành một bear trend. Mỗi trading firm có thước đo riêng về mức độ quá đà, và tại một thời điểm nào đó đủ nhiều firm quyết định rằng trend đã đi quá xa. Họ tin rằng có ít rủi ro bỏ lỡ một cú move lên tuyệt vời nếu họ ngừng mua trên old high, và họ sẽ chỉ mua trên pullback. Nếu thị trường do dự trên old high, thị trường đang trở nên two-sided, và strong bull đang dùng new high để chốt profit. Profit taking nghĩa là trader vẫn còn bullish và đang tìm cách mua một pullback. Hầu hết new high đều được theo sau bởi profit taking. Mọi new high đều là một potential top, nhưng hầu hết nỗ lực reversal đều thất bại và trở thành khởi đầu của bull flag, chỉ để được theo sau bởi một new high khác. Nếu một cú rally để test high có vài small pullback trong leg lên, với nhiều bar chồng lấn, vài bear body, và các tail lớn trên đỉnh các bar, và hầu hết bull trend bar đều yếu, thì thị trường đang trở nên ngày càng two-sided. Bull đang chốt profit tại đỉnh các bar và chỉ mua tại đáy các bar, còn bear đang bắt đầu short tại đỉnh các bar. Tương tự, bull đang chốt profit khi thị trường tiến gần đỉnh của bull trend và bear đang short nhiều hơn. Nếu thị trường đi lên trên bull high, nhiều khả năng profit taking và shorting sẽ còn mạnh hơn nữa.

Hầu hết trader không thích reverse, nên nếu họ đang kỳ vọng một reversal signal, họ thích exit long rồi chờ signal ấy. Việc mất đi những bull này trên final leg lên của trend góp phần vào sự yếu của cú rally tới final high. Nếu có một strong reversal xuống sau khi thị trường break lên trên prior high, strong bear đang nắm quyền kiểm soát thị trường, ít nhất trong ngắn hạn. Một khi điều đó xảy ra, những bull đang hy vọng mua một small pullback thay vào đó tin rằng thị trường sẽ rơi xa hơn. Họ vì vậy chờ mua cho đến khi có một pullback lớn hơn nhiều, và sự vắng mặt của buying từ phía họ cho phép bear đẩy thị trường xuống thành một correction sâu hơn kéo dài 10 bar trở lên và thường có hai hoặc nhiều hơn các leg. Bất cứ khi nào có một trend mới, trader reverse tư duy của họ. Khi một bull trend reverse thành một bear trend, họ ngừng mua trên các bar bằng stop và mua dưới các bar bằng limit order, và bắt đầu sell trên các bar bằng limit order và sell dưới các bar bằng stop. Khi một bear trend reverse thành một bull trend, họ ngừng sell dưới các bar bằng stop và sell trên các bar bằng limit order, và bắt đầu mua trên các bar bằng stop và mua dưới các bar bằng limit order.

Có một tình huống trong đó breakout trong một bull trend thường xuyên gặp phải những short aggressive, những người thường sẽ chiếm lấy thị trường. Một pullback là một minor trend theo hướng ngược lại, và trader kỳ vọng nó sẽ sớm kết thúc và larger trend sẽ tiếp tục. Khi có một pullback trong một strong bear trend, thị trường thường sẽ có hai leg lên trong minor bull trend. Khi thị trường đi lên trên high của first leg lên, nó đang breakout lên trên một prior swing high trong một minor bull trend. Tuy nhiên, vì hầu hết trader sẽ nhìn cú move lên như một pullback sẽ sớm kết thúc, những trader thống trị trên breakout thường sẽ là những seller aggressive, thay vì những new buyer aggressive, và minor bull trend thường sẽ reverse trở lại theo hướng của major bear trend sau khi breakout lên trên first hoặc second swing high trong pullback.

Điều tương tự cũng đúng với new low trong một bear trend. Khi bear trend mạnh, strong bear sẽ press short của họ bằng cách thêm vào position trên breakout xuống một new low và thị trường sẽ tiếp tục rơi cho đến khi đạt đến một measured move target nào đó. Khi trend yếu đi, price action tại một new low sẽ kém rõ ràng hơn, nghĩa là strong bear đang dùng new low như một vùng để chốt profit trên short của họ chứ không phải như một vùng để thêm vào short. Khi bear trend tiếp tục mất sức, strong bull cuối cùng sẽ nhìn một new low như một mức giá tuyệt vời để khởi tạo long và họ sẽ có thể tạo ra một reversal pattern rồi một cú rally đáng kể.

Khi một trend chín muồi, nó thường chuyển sang một trading range, nhưng những trading range đầu tiên hình thành thường được theo sau bởi sự tiếp diễn của trend. Strong bull và bear hành động như thế nào khi một trend chín muồi? Trong một bull trend, khi trend mạnh, các pullback nhỏ vì strong bull muốn mua thêm trên một pullback. Vì họ nghi rằng có thể sẽ không có pullback cho đến khi thị trường cao hơn nhiều, họ bắt đầu mua theo từng phần nhỏ, nhưng không ngừng nghỉ. Họ tìm bất kỳ lý do nào để mua, và với rất nhiều big trader trên thị trường, sẽ có buying vì mọi lý do có thể tưởng tượng. Họ đặt limit order để mua vài tick xuống và các limit order khác để mua vài tick trên low của prior bar, tại low của prior bar, và dưới low của prior bar. Họ đặt stop order để mua trên high của prior bar và trên một breakout lên trên bất kỳ prior swing high nào. Họ cũng mua tại close của cả bất kỳ bull hoặc bear trend bar nào. Họ nhìn bear trend bar như một cơ hội ngắn để mua ở mức giá tốt hơn và bull trend bar như một dấu hiệu rằng thị trường sắp đi lên nhanh.

Strong bear thông minh và thấy những gì đang xảy ra. Vì họ tin, cũng như strong bull, rằng thị trường sẽ sớm cao hơn, không có lý gì để họ short. Họ chỉ đứng sang một bên và chờ cho đến khi có thể sell cao hơn. Cao hơn bao nhiêu? Mỗi institution có thước đo riêng về mức độ quá đà, nhưng một khi thị trường đạt đến một mức giá nơi đủ nhiều bear firm tin rằng nó có thể sẽ không đi cao hơn nữa, họ sẽ bắt đầu short. Nếu đủ nhiều trong số họ short quanh cùng một mức giá, nhiều và lớn hơn các bear trend bar hình thành và các bar bắt đầu có tail ở đỉnh. Đây là dấu hiệu của selling pressure, và chúng cho mọi trader biết rằng bull đang yếu đi và bear đang mạnh lên. Strong bull cuối cùng ngừng mua trên last swing high và thay vào đó bắt đầu chốt profit khi thị trường đi lên một new high. Họ vẫn còn bullish nhưng đang trở nên chọn lọc và sẽ chỉ mua trên pullback. Khi two-sided trading tăng lên và các đợt sell-off có nhiều bear trend bar hơn và kéo dài nhiều bar hơn, strong bull sẽ chỉ muốn mua tại đáy của trading range đang hình thành và sẽ tìm cách chốt profit tại đỉnh.

Strong bear bắt đầu short tại new high và giờ sẵn sàng scale in cao hơn. Họ có thể chốt một phần profit gần đáy của trading range đang hình thành nếu họ nghĩ rằng thị trường có thể reverse trở lại lên và breakout tới một new high, nhưng họ sẽ tiếp tục tìm cách short new high. Tại một thời điểm nào đó, thị trường trở thành một thị trường 50–50 và cả bull lẫn bear đều không kiểm soát; cuối cùng bear trở nên thống trị, một bear trend bắt đầu, và quá trình ngược lại diễn ra.

Một trend kéo dài thường sẽ có một breakout mạnh bất thường, nhưng nó có thể là một exhaustive climax. Ví dụ, trong một bull trend kéo dài, mọi strong bull và bear đều thích nhìn thấy một hoặc hai large bull trend bar, đặc biệt nếu nó lớn một cách đặc biệt, vì họ kỳ vọng đó sẽ là một cơ hội ngắn hạn, bất thường tuyệt vời. Một khi thị trường gần đến nơi mà strong bull và bear muốn sell, như gần một measured move target hoặc một trend channel line, đặc biệt nếu cú move là buy climax thứ hai hoặc thứ ba liên tiếp, họ đứng sang một bên. Sự vắng mặt của selling từ những trader mạnh nhất tạo ra một vacuum phía trên thị trường. Các chương trình phát hiện momentum sớm trong một bar nhìn thấy điều này và nhanh chóng mua liên tục cho đến khi momentum chậm lại. Vì ít strong trader đang sell, kết quả là một hoặc hai bull trend bar tương đối lớn. Bull spike này chính là dấu hiệu mà những strong trader đã chờ đợi, và một khi nó có mặt, họ xuất hiện như thể từ hư không và bắt đầu selling của họ. Bull chốt profit trên long và bear khởi tạo short mới. Cả hai đều sell aggressive tại close của bar, trên high của nó, tại close của bar kế tiếp (đặc biệt nếu đó là một bar yếu hơn), và tại close của bar tiếp theo nữa, đặc biệt nếu các bar bắt đầu có bear body. Họ cũng short dưới low của prior bar. Khi họ thấy một strong bear trend bar, họ short tại close của nó và dưới low của nó. Các chương trình momentum cũng chốt profit. Cả bull lẫn bear đều kỳ vọng một correction lớn hơn, và bull sẽ không cân nhắc mua lại cho đến ít nhất một correction 10-bar, two-legged, và ngay cả khi đó chỉ nếu cú sell-off trông yếu. Bear kỳ vọng cùng một cú sell-off và sẽ không vội chốt profit quá sớm.

Weak trader nhìn large bull trend bar ấy theo cách ngược lại. Weak bull, những người đã ngồi ngoài lề hy vọng một pullback dễ dàng để mua, thấy thị trường đang chạy khỏi họ và muốn chắc chắn bắt được leg lên tiếp theo này, đặc biệt vì bar rất mạnh và ngày gần kết thúc. Weak bear, những người đã short sớm và có lẽ đã scale in, bị kinh hãi bởi tốc độ mà bar break lên một new high. Họ sợ follow-through buying không ngừng, nên họ mua lại short. Những weak trader này đang trade dựa trên cảm xúc và đang cạnh tranh với computer, vốn không có cảm xúc như một biến số trong thuật toán của chúng. Vì computer kiểm soát thị trường, cảm xúc của weak trader kết án họ với những khoản lỗ lớn trên các large bull trend bar ở cuối một bull trend đã quá đà.

Một khi một strong bull trend bắt đầu có những pullback tương đối lớn, các pullback — vốn luôn là những small trading range — hành xử giống trading range hơn là giống bull flag. Hướng của breakout trở nên kém chắc chắn hơn, và trader bắt đầu nghĩ rằng một downside breakout có khả năng tương đương với một upside breakout. Một new high lúc này là một nỗ lực breakout lên trên một trading range, và odds là nó sẽ thất bại. Tương tự, một khi một strong bear trend bắt đầu có những pullback tương đối lớn, những pullback ấy hành xử giống trading range hơn là giống bear flag, và vì vậy một new low là một nỗ lực break xuống dưới một trading range và odds là nó sẽ thất bại.

Mọi trading range đều nằm trong hoặc một bull hoặc một bear trend. Một khi two-sided trading đủ mạnh để tạo ra trading range, trend không còn mạnh nữa, ít nhất trong lúc trading range còn hiệu lực. Cuối cùng sẽ luôn có một breakout khỏi range, và nếu nó hướng lên và rất mạnh, thị trường đang trong một strong bull trend. Nếu nó hướng xuống và mạnh, thị trường đang trong một strong bear trend.

Một khi bear đủ mạnh để đẩy một pullback xuống rõ rệt dưới bull trend line và moving average, họ đủ tự tin rằng thị trường nhiều khả năng sẽ không đi cao hơn nhiều và họ sẽ short aggressive trên old high. Tại thời điểm này, bull sẽ đã quyết định rằng họ chỉ nên mua một deep pullback. Một tư duy mới lúc này đang thống trị tại new high. Nó không còn là một nơi để mua, vì nó không còn đại diện cho nhiều sức mạnh. Đúng, có profit taking từ phía bull, nhưng hầu hết big trader lúc này nhìn new high như một cơ hội tuyệt vời để khởi tạo short. Thị trường đã đạt đến tipping point, và hầu hết trader đã ngừng tìm cách mua small pullback và thay vào đó đang tìm cách sell rally. Bear đang thống trị và strong selling nhiều khả năng sẽ dẫn tới một large correction hoặc thậm chí một trend reversal. Sau cú push xuống mạnh tiếp theo, bear sẽ tìm một lower high để sell lại hoặc để thêm vào short position, và những bull đã mua pullback sẽ trở nên lo lắng rằng trend có thể đã reverse hoặc ít nhất rằng sẽ có một pullback lớn hơn nhiều. Thay vì hy vọng một new bull high để chốt profit trên long, họ giờ sẽ chốt profit tại một lower high và không tìm cách mua lại cho đến sau một correction lớn hơn. Bull biết rằng hầu hết nỗ lực reversal đều thất bại, và nhiều người đã ride trend lên sẽ không exit long cho đến sau khi bear đã chứng tỏ khả năng đẩy thị trường xuống mạnh. Một khi những bull này thấy selling pressure ấn tượng ấy, họ sẽ tìm một cú rally để cuối cùng exit long. Nguồn cung của họ sẽ hạn chế cú rally, và selling của họ, cộng với shorting của aggressive bear và profit taking của những bull nhìn cú sell-off như một cơ hội mua, sẽ tạo ra một second leg xuống.

Nếu thị trường bước vào một bear trend, quá trình sẽ đảo ngược. Khi bear trend mạnh, trader sẽ short dưới prior low. Khi trend yếu đi, bear sẽ chốt profit tại new low và thị trường nhiều khả năng sẽ bước vào một trading range. Sau một cú rally mạnh lên trên bull trend line và moving average, bear sẽ chốt profit tại một new low và strong bull sẽ mua aggressive và cố nắm quyền kiểm soát thị trường. Kết quả sẽ là một cú rally lớn hơn trong bear hoặc có thể một reversal thành một bull trend.

Một tình huống tương tự xảy ra khi có một pullback đủ lớn khiến trader tự hỏi liệu trend đã reverse hay chưa. Ví dụ, nếu có một deep, sharp pullback trong một bull trend, trader sẽ bắt đầu tự hỏi liệu thị trường đã reverse. Họ đang nhìn các cú move xuống dưới prior swing low, nhưng điều này nằm trong ngữ cảnh của một pullback trong một bull trend chứ không phải như một phần của một bear trend. Họ sẽ theo dõi điều gì xảy ra khi thị trường rơi (breakout) xuống dưới một prior swing low. Thị trường sẽ rơi đủ xa để những bear đã entry bằng sell stop dưới swing low ấy kiếm được profit chứ? New low ấy đã tìm thấy nhiều seller hơn buyer chứ? Nếu có, đó là dấu hiệu rằng bear mạnh và rằng pullback nhiều khả năng sẽ đi xa hơn. Trend thậm chí có thể đã reverse.

Một khả năng khác trên breakout xuống một new low là thị trường bước vào một trading range, đây là bằng chứng rằng short đã chốt profit và rằng có buying không ấn tượng từ phía bull. Phương án cuối cùng là thị trường reverse lên sau breakout xuống một new low. Điều này nghĩa là có strong bull dưới swing low ấy đang chờ thị trường test đến đó. Đây là dấu hiệu rằng cú sell-off nhiều khả năng chỉ là một big pullback trong một bull trend đang tiếp diễn. Những short từ phía trên đã chốt profit trên breakout xuống new low vì họ tin rằng trend vẫn còn hướng lên. Strong bull đã mua aggressive vì họ tin rằng thị trường sẽ không rơi xa hơn và rằng nó sẽ rally để test bull high.

Bất cứ khi nào có bất kỳ breakout nào xuống dưới một swing low, trader sẽ theo dõi cẩn thận để tìm bằng chứng rằng bull đã trở lại hoặc rằng bear đã nắm quyền kiểm soát. Họ cần quyết định ảnh hưởng nào lớn hơn tại new low, và sẽ dùng hành vi của thị trường để đưa ra quyết định ấy. Nếu có một strong breakout, thì new selling đang thống trị. Nếu chuyển động của thị trường không chắc chắn, thì profit taking từ phía short và weak buying từ phía bull đang diễn ra, và thị trường nhiều khả năng sẽ bước vào một trading range. Nếu có một strong reversal lên, thì aggressive buying từ phía long là yếu tố quan trọng nhất.

Đôi khi, khi thị trường đang trong một weak trend, có một large breakout bar theo hướng của trend. Breakout bar ấy thường hành xử như một spike, và nó thường được theo sau bởi vài trend bar nữa, nhưng chúng thường chồng lấn và có tail. Những bar này tạo ra một tight bull channel. Giống như với bất kỳ spike and channel trend nào, thị trường thường test trở lại điểm bắt đầu của channel, mà trong trường hợp này là vùng breakout gap. Ví dụ, nếu có một bull swing tương đối yếu rồi thị trường break lên phía trên với một large bull trend bar, và điều này được theo sau bởi ba hoặc bốn smaller bull trend bar nữa, những bar này thường hành xử như một channel. Một khi thị trường trade xuống vùng của channel bar đầu tiên trong số ấy, nó thường đi hơi dưới low của nó, và điều đó đưa thị trường vào vùng gap được tạo bởi breakout bar. Gap ấy vừa là một measuring gap vừa là một breakout gap, và cú test của gap thường được theo sau bởi sự tiếp diễn của trend chứ không phải khởi đầu của một reversal xuống.

Inflection là một thuật ngữ toán học nghĩa là đã có một sự thay đổi hướng. Ví dụ, nếu có một sóng nằm ngang đi lên và xuống lặp lại, khi sóng đang đi xuống, tại một điểm nào đó độ dốc thay đổi từ dốc xuống mạnh sang dốc xuống ít hơn khi nó bắt đầu hình thành một đáy. Ví dụ, phần giữa của chữ S là điểm inflection trong đường cong, vì đó là điểm nơi độ dốc bắt đầu đổi hướng. Trong trading, một inflection chỉ là một vùng nơi bạn kỳ vọng một trend reversal, vốn có thể hoặc không thể phát triển. Vì cú move có thể đi theo bất kỳ hướng nào, thị trường đang ở trong breakout mode và trader sẽ sẵn sàng entry theo hướng của breakout. Trong cả hai trường hợp, thị trường thường sẽ tạo một measured move, vốn là một cú move bao phủ khoảng cùng số point như pattern dẫn tới nó. Ví dụ, một double top thường dẫn tới một breakout lên hoặc xuống. Sau breakout, thị trường thường chạy vượt breakout point tới một measured move target cách khoảng cùng số point như khoảng cách từ đáy đến đỉnh của double top. Thường có một gap giữa breakout point và first pullback, và midpoint của gap thường dẫn tới một measured move (measuring gap được thảo luận trong Chapter 6 về gaps).

Các tình huống breakout mode có thể hành xử theo cách ngược lại trong một trading range. Ví dụ, nếu có một breakout mode setup ở giữa một trading range, có thể có nhiều buyer hơn seller dưới bar và nhiều seller hơn buyer trên bar. Nếu tình huống quá không chắc chắn khiến trader không tin rằng họ có một trader’s equation tốt, thường tốt hơn nên chờ sự rõ ràng. Ở các cực của một trading range, ba điều có thể xảy ra: có thể có (1) một reversal, (2) một breakout thất bại rồi được theo sau bởi một reversal, hoặc (3) một successful breakout. Chỉ một trong ba dẫn tới một trend. Điều này nhất quán với khái niệm rằng hầu hết nỗ lực breakout đều thất bại.

Khi có một breakout ngược với một trend, những trader countertrend đang cố tạo ra một channel (một spike and channel trend) hoặc một dạng nào đó khác của một trend mới sau spike của họ. Tuy nhiên, những trend trader thường có thể reverse breakout trong vòng vài bar, biến nó thành một flag. Ví dụ, nếu có một bear channel có một hoặc hai large bull trend bar break lên trên channel, bull đang hy vọng hình thành một bull channel sau một pullback. Tuy nhiên, họ thường sẽ thất bại và bull spike sẽ kết thúc đơn giản như một phần của một bear flag. Bear nhìn spike như một cơ hội tuyệt vời để thêm vào short ở một mức giá cao ngắn hạn, vốn đại diện đúng cho value đối với họ.

Figure PI.1 — New Highs Find New Buyers, Profit Takers, and Shorts

Khi một bull trend break lên trên một prior swing high, sẽ có new buyer, profit taker, và short (xem Figure PI.1). Nếu trend đi trước breakout đang bắt đầu và rất mạnh, sẽ có một số profit taking, như sau bars 5, 12, và 17, nhưng new buyer sẽ át bear, và trend sẽ nhanh chóng tiếp tục. Về sau trong trend, sẽ có ít new buying hơn nhiều và nhiều profit taking hơn nhiều, như sau bar 19. Có nhiều thước đo về mức độ quá đà, và một khi đủ nhiều trading firm tin rằng bull trend đã quá đà, họ sẽ chốt profit trên long và chỉ mua lại sau khoảng một correction 10-bar, two-legged. Tôi thường dùng cụm từ “10-bar, two-legged”, và ý tôi là correction sẽ kéo dài hơn và phức tạp hơn một small pullback. Điều đó thường đòi hỏi ít nhất 10 bar và hai leg, và đôi khi có thể dẫn tới một trend reversal.

Bất cứ khi nào có một breakout, nó có thể thất bại và dẫn tới một trend reversal. Cơ hội của một successful reversal lớn hơn nếu context đúng và reversal bar mạnh. Nếu breakout bar và spike dẫn tới breakout mạnh hơn reversal bar, và cơ hội của một climactic reversal không lớn, odds là nỗ lực reversal sẽ thất bại trong vòng vài bar và hình thành một breakout pullback setup sẽ dẫn tới sự tiếp diễn của trend. Ví dụ, bar 12 là một small bear reversal bar, nhưng nó theo sau một three-bar bull spike mạnh hơn nhiều và thị trường đang trending lên trong một tight channel cả ngày sau một large gap up. Điều này khiến odds của một successful reversal nhỏ, nên bull mua tại và dưới low của bar 12. Bar kế tiếp là một doji và vì vậy là một entry bar yếu cho bear, nên gần như chắc chắn sẽ có nhiều buyer hơn seller trên high của nó. Nó trở thành một breakout pullback buy signal bar (ở đây, một high 1 buy setup). Bar kế tiếp là một bull bar, và nhiều buyer hơn mua trên high của nó. Nhìn chung, odds của một successful buy signal lớn hơn khi trader chờ entry trên một bull bar. Bar 14 là breakout bar, nhưng nó close tại low của nó và hình thành một bear doji reversal bar, vốn là một sell signal yếu trước một tight bull channel như vậy. Bull aggressive đến mức họ không muốn short trigger. Họ đặt limit order tại và trên low của bear bar, và có đủ buy order để át bear. Short không bao giờ trigger và thị trường tiếp tục rally. Bar 14 đơn giản chỉ là một pullback khác từ breakout (và nó cũng là breakout), và trader mua trên high của bar 15, vốn là một breakout pullback buy signal khác.

Một ví dụ khác về việc so sánh sức mạnh của breakout với sức mạnh của reversal xảy ra trên breakout của bar 5. Bear bar sau bar 5 là signal bar cho failed breakout của one-bar bull flag tại bar 4 và breakout lên trên bar 3. Bear signal nhỏ so với three-bar bull spike lên từ bar 4, và vì vậy khó có khả năng reverse trend. Bar kế tiếp là một breakout pullback buy setup, nhưng có một bear body, vốn không phải là một strong buy signal bar. Bar sau đó có một bull body và vì vậy mua trên high của nó có probability of success cao hơn.

Bar 10 là một breakout của một ii bull flag, nhưng breakout bar là một bear reversal bar, vốn là một breakout bar yếu. Điều này tăng khả năng rằng breakout sẽ thất bại. Breakout bar cũng là signal bar cho failed breakout.

Correction đôi khi phá vỡ bull trend line và tạo ra đủ selling pressure để bear trở nên aggressive tại new high tiếp theo, như họ đã làm tại bar 25. Vẫn còn một số profit taking từ phía bull, nhưng rất ít new buying. Bear nắm quyền kiểm soát khi đi vào close.

Cả strong bull lẫn bear đều mong đợi final, strong breakout lên tới bar 19. Họ thích nhìn thấy một large bull spike sau một bull trend kéo dài, vì correction được kỳ vọng mang lại cho cả hai một cơ hội trading tạm thời. Đó là buy climax thứ ba liên tiếp không có correction kể từ low của bar 11 (bars 11 đến 12 và 15 đến 17 là hai cái đầu), và các consecutive buy climax thường dẫn tới một two-legged correction kéo dài khoảng 10 bar và rơi xuống dưới moving average. Cả strong bull lẫn bear đều sell tại close của two-bar bull spike trước bar 19, trên high của nó, tại close của bar 19 (đặc biệt vì nó có một bear body), và dưới low của nó. Bull không tìm cách mua lại và bear không chốt profit trên short cho đến sau khi two-legged correction hoàn tất, vốn nằm trong vùng bar 21 đến bar 24. Cú sell-off đủ mạnh để cả hai nghĩ rằng thị trường có thể có một trend reversal thành một bear trend sau một lower high hoặc higher high test của bull high tại bar 19, và điều này dẫn tới cú sell-off từ bar 25 vào close.

Vì hầu hết nỗ lực reversal đều thất bại, trader thường fade chúng. Bar 22 là một strong bear trend bar trong một bull trend, và nhiều trader mua close của nó. Target đầu tiên của họ là một cú move tới high của bar, xảy ra hai bar sau đó, rồi một measured move lên, được đạt tới vào cuối ngày.

Bear bar sau bar 5 là một breakout mode setup. Vì nó là một bear bar sau một bull breakout lên trên swing high của bar 3, nó là một failed breakout short setup. Nó cũng là một one-bar pullback trong một bull breakout, nên nó là một high 1 breakout pullback buy setup. Trong trường hợp này, vì three-bar bull spike rất mạnh, nhiều khả năng bull sẽ đông hơn bear cả dưới lẫn trên bar. Một số người mua tại low của bear inside bar bằng limit order, trong khi những người khác mua trên nó và trên bar 6 bằng stop order.

Figure PI.2 — Low-Volume Bull Breakout in a Bear Trend

Như được thể hiện trong Figure PI.2, Emini đang trong một bear trend trên chart 60 minute bên trái và nhiều trader tìm cách mua một measured move xuống, dựa trên chiều cao của initial spike xuống từ bar 1 đến bar 2. Bear mua lại short để chốt profit, và aggressive bull mua để khởi tạo long, kỳ vọng một possible trend reversal và test điểm bắt đầu của bear channel (lower swing high sau bar 2). Cơ hội của ít nhất hai leg lên được tăng lên bởi cú reversal xuống từ moving average gap bar tại bar 3 và cú break lên trên bear trend line (reversal được đề cập trong cuốn sách thứ ba).

Chart 5 minute bên phải reverse lên sau khi rơi thấp hơn 60 minute measured move target một tick (bar 4 là cùng thời điểm trên cả hai chart). Bar 5 là một large bull reversal bar với một small tail, và bull đang hy vọng một strong reversal lên. Tuy nhiên, bar chỉ có 23.000 contract, hoặc khoảng gấp ba lần một average 5 minute bar. Khi average 5 minute bar có 5.000 đến 10.000 contract, hầu hết bull reversal với protracted follow-through có khoảng gấp 5 đến 10 lần volume ấy, hoặc ít nhất 40.000 đến 50.000 contract. Những bar đáng tin cậy nhất có trên 100.000 contract. Trader không phải lo về volume vì chart sẽ cho họ biết những gì họ cần biết, nhưng nhìn thấy huge volume trên một large trend bar đang breakout tăng khả năng sẽ có follow-through và thường ít nhất một dạng measured move nào đó. Khi có một strong bear trend và cú reversal lên chỉ đi được hai bar rồi pullback, và bar thứ hai lên có một large tail, reversal không mạnh. Trader có kinh nghiệm hơn có thể nhìn volume và thấy đó như một dấu hiệu khác rằng reversal không mạnh, hoặc họ có thể nhìn chart 60 minute và thấy strong bear trend. Tuy nhiên, tất cả day trader cần nhìn chỉ là chart 5 minute để đặt trade của họ. Họ sẽ đã mua bar 5 khi nó đang hình thành, khi nó đóng, và trên high của nó. Họ cũng sẽ đã mua pattern ioi (inside-outside-inside) tại bar 7, high 4 bull flag tại moving average. Vì họ đang mua một strong bull move, họ nên giả định rằng họ có ít nhất 60 phần trăm cơ hội kiếm được một reward ít nhất bằng risk của họ. Họ có thể đã chọn một stop hai point, vì điều đó gần đây hoạt động tốt, rồi dùng một profit target hai point. Một trader khác mua tại close của bar 5 có thể đã sẵn sàng risk xuống dưới low của bar 5 (khoảng bốn point), và profit taking target của anh ấy có thể bằng số point mà anh ấy phải risk. Stop cho trader mua trên bar 7 sẽ nằm dưới low của bar 7 hoặc dưới bar trước nó. Risk của cô ấy khoảng hai point, và cô ấy có thể đã hold hoặc cho hai point hoặc cho một cú move lên trên high của bar 6 (ở đây, nó cũng khoảng hai point).