PHẦN II — Magnet: Support và resistance
Có hai loại magnets (nam châm giá: mức hút thị trường về phía nó): support (vùng hỗ trợ: nơi giá thường khó xuyên thủng) và resistance (vùng kháng cự: nơi giá thường khó vượt). Khi một magnet nằm dưới thị trường, đó là một mức support — nghĩa là một vùng nơi bulls (phe mua) sẽ khởi tạo positions (vị thế) và bears (phe bán) sẽ chốt profit trên shorts (vị thế bán) của họ. Khi một magnet nằm trên thị trường, đó là một mức resistance — nghĩa là một vùng nơi bulls sẽ chốt profit trên longs (vị thế mua) của họ và bears sẽ khởi tạo shorts. Support và resistance là những magnets hút thị trường về phía chúng. Khi bạn nhận ra có một magnet không quá xa so với giá hiện tại, chỉ trade theo hướng của magnet đó cho đến sau khi thị trường chạm tới nó. Lúc ấy, bạn phải quyết định xem thị trường trông như sẽ reverse (đảo chiều), đi ngang, hay bỏ qua magnet và tiếp tục trending (đang chạy theo xu hướng). Magnets cho bạn biết đích đến có khả năng xảy ra, chứ không cho biết đường đi, và dọc đường có thể có những pullbacks lớn (giá lùi lại một chút). Ngoài ra, thị trường có thể nằm trong một trading range (vùng giá đi ngang) suốt hàng chục bars (cây nến), nhưng vẫn trong tầm có thể chạm tới một magnet. Dù bạn nên nhận thức về magnet đó, vẫn có thể có những trades đáng tin cậy theo cả hai hướng trong lúc thị trường quyết định liệu nó sẽ test magnet (chạy lại chạm mức ấy) và sẽ đến đó bằng cách nào.
Traders liên tục nhìn vào support và resistance. Thị trường có inertia (quán tính: xu hướng tiếp tục những gì nó đang làm) và một xu hướng mạnh tiếp tục những gì nó đang làm. Khi đang trending, hầu hết nỗ lực reverse trend sẽ thất bại. Ví dụ, nếu thị trường đang trending xuống, hầu hết các mức support sẽ thất bại trong việc giữ hoặc reverse thị trường. Tuy nhiên, mọi bull reversals (đảo chiều tăng) đều xảy ra tại các mức support (và mọi bear reversals đều xảy ra tại các mức resistance), nên nếu thị trường bắt đầu reverse lên, potential reward (lời kỳ vọng) thường lớn gấp nhiều lần so với risk (khoảng lỗ tiềm năng). Dù probability of success (xác suất thắng) thường chỉ khoảng 40 phần trăm, trader’s equation (phép tính so sánh xác suất thắng, mức lời kỳ vọng và mức lỗ) vẫn dương và vì vậy reversal trade vẫn có cơ sở về mặt toán học. Inertia cũng nghĩa là khi thị trường đang trong một trading range, hầu hết nỗ lực break out (giá phá vỡ một mức quan trọng) sẽ thất bại, và thị trường sẽ liên tục reverse lên từ support tạo bởi đáy của range, rồi reverse xuống từ resistance ở đỉnh. Dù hầu hết nỗ lực reverse một trend sẽ thất bại, mọi trend reversals và mọi pullbacks đều bắt đầu tại các mức support và resistance, nên biết chúng nằm ở đâu có thể giúp traders chốt profit và entry (vào lệnh) các reversal trades tại những vị trí tối ưu.
Phần lớn hoạt động trading trên Emini do computers thực hiện, và các algorithms (thuật toán) của chúng dựa trên logic và numbers. Khi chúng mua một thị trường đang rơi hoặc bán một cú rally (nhịp tăng), chúng làm vậy vì đã tính ra rằng mức giá cụ thể ấy là một vị trí hợp lý để đặt trades. Nếu đủ nhiều algorithms dùng các mức giá tương tự, thị trường có thể reverse, ít nhất trong một hoặc hai bars, và thường đủ để có một trade có profit. Dù một số algorithms dùng những numbers không trực tiếp dựa trên Emini price chart (ví dụ, chúng có thể dùng dữ liệu từ options markets hoặc các related markets khác), trừ khi nhiều programs đưa ra những numbers tương tự, khó có đủ lực để đổi hướng thị trường. Khi thị trường reverse, nó luôn làm vậy tại các mức support và resistance; với thực hành, một individual trader thường có thể nhận ra chúng. Vì một số trong những reversals ấy dẫn tới trades có profit, và vì những mức này là những vùng hợp lý để chốt profit, việc biết các possible turning points (các điểm có thể quay đầu) nằm ở đâu là hữu ích.
Một trong những lý do quan trọng để tìm magnets là chúng là những vùng hợp lý để chốt partial hoặc full profits (chốt một phần hoặc toàn bộ lời). Bạn nên luôn nhanh hơn trong việc chốt profit trên một trade so với việc tìm một entry theo hướng ngược lại. Nghĩa là bạn cần một setup mạnh hơn (cấu hình vào lệnh) để khởi tạo một trade theo hướng ngược lại so với mức cần thiết chỉ để chốt profit. Nếu cú move hướng tới magnet yếu và nếu nó đi ngược hướng của một larger trend (xu hướng lớn hơn), bạn cũng có thể tìm cách khởi tạo một trade theo hướng ngược lại, kỳ vọng một reversal. Thị trường thường sẽ overshoot magnet (xuyên quá), ít nhất một chút, và nếu cú move hướng tới magnet không phải là một strong trend (xu hướng mạnh), thị trường thường sẽ reverse, ít nhất trong một hoặc hai bars. Nếu trend resumes (tiếp diễn trở lại) và đi xa hơn nữa qua magnet rồi reverse lần thứ hai, đây thường là một setup đáng tin cậy cho một trade theo hướng ngược lại, đặc biệt nếu có một strong reversal bar (nến đảo chiều mạnh).
Bất kỳ loại price action đáng kể nào (hành vi giá) cũng có thể tạo thành support hoặc resistance, và những ví dụ phổ biến gồm:
Trend lines(đường xu hướng).Trend channel lines(đường kênh xu hướng).- Bất kỳ loại
moving averagenào (đường trung bình động) trên bất kỳtime framenào (khung thời gian). Measured move targets(mục tiêu giá chạy tiếp một đoạn xấp xỉ bằng chiều cao của nhịp trước).Prior swing highshoặclows(đỉnh hoặc đáy nhịp cũ).Bull entry bar lowsvàbear entry bar highs(entry bar= nến mà lệnh được khớp; low của nến vào long, high của nến vào short).Bull signal bar highsvàbear signal bar lows(signal bar= nến tín hiệu).- High, low, open, và close của hôm qua.
- High, low, open, hoặc close của bất kỳ bar nào, đặc biệt nếu bar đó là một
large trend bar(nến chạy theo xu hướng, thân lớn). Daily pivots(các mức pivot của ngày).Fibonacci retracement levelsvàprojections(các mức Fibonacci thoái lui và chiếu mục tiêu).- Bất kỳ loại
bandnào (dải giá, như dải bao quanh giá).
Support và resistance là những thuật ngữ do traders tạo ra để mô tả bất kỳ mức giá nào có đủ mathematical edge (lợi thế toán học) để một trader đặt một trade có profit. Những thuật ngữ này được traders tạo ra để giúp họ nhận diện trades. High của mọi bar trên mọi time frame đều nằm tại một mức resistance nào đó, low của mọi bar đều nằm tại support, và close nằm đúng chỗ nó nằm chứ không cao hơn hay thấp hơn một tick (bước giá nhỏ nhất) vì computers đặt nó ở đó có lý do. Support và resistance có thể không rõ ràng, nhưng vì computers kiểm soát mọi thứ và chúng dùng logic, mọi thứ đều phải có nghĩa, dù thường khó hiểu. Mọi mức giá trên chart đều có một mathematical edge nào đó, nhưng các edges thường quá nhỏ để trade được trừ khi bằng các high-frequency trading (HFT) programs, nhiều trong số đó được thiết kế để scalp vì một penny of profit (lời nhỏ, nhanh kiểu scalp — ở đây chỉ một penny). Theo định nghĩa, một mức giá chỉ là support hoặc resistance nếu nó có một directional probability imbalance (mất cân bằng xác suất đi theo một hướng). Ví dụ, nếu thị trường rơi xuống một mức support, traders tin rằng có khoảng 60 phần trăm chance trở lên sẽ có ít nhất một cú bounce đủ lớn cho một scalp — vốn là minimal trade của mọi trader (trade tối thiểu). Nếu chance chỉ 52 hoặc 53 phần trăm, traders nhiều khả năng sẽ không coi đó đủ cao để dùng thuật ngữ ấy và thay vào đó chỉ xem mức giá là không đáng chú ý. Nếu thị trường đang ở giữa một trading range, low của prior bar luôn ít nhất là một vùng support tối thiểu theo nghĩa chung của từ này, nhưng điều đó không nghĩa là cú bounce kỳ vọng đủ lớn để đặt một trade có profit. Nếu cú bounce kỳ vọng chỉ vài ticks, thì từ góc nhìn của trader đó không phải là support. Nếu bar hiện tại vẫn đang hình thành và đang ở low của nó và cao hơn low của prior bar một tick, có thể có 53 phần trăm chance thị trường bounce hai ticks trước khi rơi hai ticks. Tuy nhiên, đó là một edge quá nhỏ và một chuyển động giá quá nhỏ để traders đặt một trade (dù một high-frequency program có thể làm trade ấy), và vì vậy traders sẽ không gọi đó là support. Điều ngược lại đúng với resistance.
Support và resistance tồn tại vì thị trường có memory. Một khi thị trường quay lại một mức giá trước đó, nó sẽ có xu hướng làm cùng điều nó đã làm lần trước khi ở đó. Ví dụ, nếu thị trường rơi xuyên qua đáy của một trading range rồi rally trở lại đáy của range, nó thường sẽ sell off lại (rơi mạnh trở lại) vì đó chính là điều nó đã làm khi lần cuối ở mức giá ấy. Những traders đã không exit longs của họ và đã ride xuyên qua bear leg (đi hết chân giảm mà không thoát) sẽ sốt sắng có cơ hội thứ hai để exit với một khoản loss nhỏ hơn, và họ sẽ hold cho đến khi thị trường rally trở lại và test breakout (cú phá vỡ). Tại điểm ấy, họ sẽ sell out khỏi longs của họ và điều này sẽ tạo ra selling pressure (áp lực bán). Ngoài ra, những shorts đã chốt profit ở đáy của cú sell-off sẽ sốt sắng short lại trên cú rally. Selling kết hợp từ phía bears và từ phía bulls đang liquidate (thoát long, bán ra) sẽ tạo ra resistance đối với một cú rally tiếp tục và thường đẩy thị trường trở xuống.
Khi thị trường rơi trở lại một mức giá và chạm nó nhiều lần rồi bounce mỗi lần, nó đang tìm thấy support tại mức giá ấy. Nếu thị trường rally tới một mức giá và liên tục rơi trở lại, vùng ấy là resistance. Bất kỳ vùng support hoặc resistance nào cũng hoạt động như một magnet, hút thị trường về mức giá đó. Khi thị trường tiến gần, nó bước vào magnetic field (vùng lực hút của magnet), và càng gần thì lực hút từ magnet càng mạnh. Điều này làm tăng odds (xác suất) rằng thị trường sẽ chạm mức giá ấy. Lực hút mạnh hơn ấy một phần được tạo ra bởi vacuum effect (hiệu ứng chân không: giá bị hút nhanh vì một phía tạm thời đứng sang một bên). Ví dụ, nếu thị trường đang có một bear rally hướng tới một bear trend line (nhịp tăng trong xu hướng giảm, chạy về đường xu hướng giảm) nhưng chưa chạm tới, sellers thường sẽ đứng sang một bên và chờ cú test. Nếu họ tin thị trường sẽ chạm đường ấy, không có lý gì để họ sell ngay dưới đường ấy khi họ sớm có thể sell cao hơn. Sự vắng mặt của selling tạo ra một buy imbalance (mất cân bằng về phía mua) và vì vậy một vacuum effect nhanh chóng hút thị trường lên. Kết quả thường là một bull trend bar (nến tăng mạnh, thân lớn). Sau đó, bull scalpers sell out khỏi longs của họ để lấy profit và bears sell để khởi tạo shorts mới. Vì không có một clear bull reversal ở đáy (đảo chiều tăng rõ ràng), hầu hết bulls đã mua để scalp, chỉ kỳ vọng một pullback rồi resumption của bear trend (xu hướng giảm).
Một khi thị trường tới target (mục tiêu giá), traders nghĩ rằng lúc này thị trường nhiều khả năng sẽ đi xuống đủ xa để đặt một trade có profit, và họ xuất hiện như từ hư không rồi short aggressive và không ngừng nghỉ, đẩy thị trường xuống. Những weak bulls đã mua ở đỉnh của strong bull trend bar ấy (những người long yếu, dễ bị quét) bị choáng vì không có follow-through (nến xác nhận ngay sau), nhưng họ đã hiểu sai ý nghĩa của bull trend bar. Họ nghĩ rằng traders đột nhiên tin thị trường sẽ break lên trên trend line và một bull leg sẽ bắt đầu (một chân tăng). Họ không nhận ra vacuum effect và không nghĩ rằng bears chỉ đang chờ thị trường cao hơn một chút. Strong bull trend bar xuất hiện vì bears tạm thời đứng sang một bên chứ không phải vì bears đang mua lại shorts của họ. Những bulls cứ tiếp tục mua cần tìm bears để đứng phía đối diện của trades của họ và họ chỉ tìm được chúng ở mức cao hơn, nơi bears nghĩ thị trường sẽ bắt đầu reverse. Thị trường sẽ tiếp tục đi xuống tới một vùng trung lập và thường vượt xa hơn tới điểm nơi bulls lúc này có một mathematical edge. Đó là vì thị trường không bao giờ biết rằng nó đã đi đủ xa cho đến khi nó đi quá xa. Sau đó nó trade lên xuống trên vùng trung lập ấy, và vùng ấy ngày càng thắt chặt hơn khi bulls và bears định nghĩa nó tốt hơn. Tại một điểm nào đó, cả hai phía đều nhận ra rằng value là sai (mức giá họ cho là đáng để vào lệnh) và thị trường rồi break out lại và bắt đầu một cuộc tìm kiếm value mới.
Mọi countertrend spike nên được coi như một vacuum effect pullback (đoạn giá chạy mạnh, gần như thẳng đứng, ngược xu hướng). Ví dụ, nếu có một sharp bear spike trên 5 minute chart rồi thị trường đột nhiên reverse thành một bull leg, đã có một vùng support ở đáy, dù bạn có thấy trước hay không. Bulls đã đứng sang một bên cho đến khi thị trường đạt tới một mức nơi họ tin rằng value là đáng kể, và cơ hội mua ở mức giá tuyệt vời này sẽ ngắn ngủi. Họ bước vào và mua aggressive. Những smart bears nhận thức được magnet ấy, và dùng nó như một cơ hội để chốt profit trên shorts của họ. Kết quả là một market bottom trên 5 minute chart. Đáy ấy, giống như mọi bottoms, xảy ra tại một mức higher time frame support nào đó (khung thời gian lớn hơn), như một bull trend line, một moving average, hoặc một bear trend channel line ở đáy của một large bull flag (cờ tăng lớn: nhịp nghỉ rồi tiếp tục lên). Điều quan trọng cần nhớ là nếu 5 minute reversal mạnh, bạn sẽ mua dựa trên reversal ấy, bất kể bạn có thấy support trên daily hoặc 60 minute chart hay không. Ngoài ra, bạn sẽ không mua tại đáy ấy, ngay cả nếu bạn thấy higher time frame support, trừ khi có bằng chứng trên 5 minute chart rằng nó đang hình thành một bottom. Nghĩa là bạn không cần nhìn nhiều charts khác nhau để tìm mức support ấy, vì reversal trên 5 minute chart đã cho bạn biết nó đang ở đó. Nếu bạn có thể theo dõi nhiều time frames, bạn sẽ thấy các mức support và resistance trước khi thị trường chạm tới chúng, và điều này có thể cảnh báo bạn tìm một setup trên 5 minute chart khi thị trường tới magnet. Tuy nhiên, nếu bạn đơn giản theo dõi 5 minute chart cẩn thận, nó sẽ cho bạn biết tất cả những gì bạn cần biết.
Nhìn chung, nếu thị trường test một vùng support bốn hoặc năm lần, khả năng break xuyên qua support ấy tăng lên và, tại một điểm nào đó, breakout trở nên nhiều khả năng xảy ra hơn là không. Nếu những buyers đã nâng thị trường tại mức này thất bại lặp lại trong việc làm vậy lần nữa, họ sẽ bỏ cuộc tại một điểm nào đó và bị sellers át. Ví dụ, nếu thị trường đang nghỉ trên một flat moving average (đường trung bình nằm ngang), traders sẽ mua mọi lần chạm của moving average, kỳ vọng một cú rally. Nếu thay vào đó thị trường tiếp tục đi ngang và họ thậm chí không có đủ một cú rally để cho phép một profitable scalp, tại một điểm nào đó họ sẽ sell longs của họ, từ đó tạo ra selling pressure. Họ cũng sẽ ngừng mua các lần chạm của moving average. Sự vắng mặt của buying này sẽ tăng probability rằng thị trường sẽ rơi xuyên qua moving average. Bulls đã quyết định rằng moving average chưa phải là một mức chiết khấu đủ lớn để họ mua aggressive, và họ sẽ chỉ làm vậy khi có một mức chiết khấu sâu hơn nữa. Nếu nó không tìm thấy những buyers ấy trong vòng 10 đến 20 bars sau khi rơi dưới moving average, thị trường thường sẽ hoặc trend xuống hoặc tiếp tục trong một trading range, nhưng lúc này nằm dưới moving average. Traders sẽ bắt đầu short các cú rallies lên tới moving average, điều này sẽ tăng khả năng rằng thị trường sẽ bắt đầu hình thành lower highs (đỉnh thấp hơn đỉnh trước) và rằng moving average sẽ bắt đầu trend xuống. Một khi thị trường rơi xuyên qua support, nó thường trở thành resistance; và một khi thị trường break lên trên resistance, nó thường trở thành support.
Điều này cũng có thể xảy ra với một trend line hoặc một trend channel line. Ví dụ, nếu một bull market pull back tới một trend line bốn lần trở lên và nó không rally xa trên trend line, tại một điểm nào đó bulls sẽ ngừng mua các tests của trend line và họ sẽ bắt đầu sell longs của họ, tạo ra selling pressure. Điều này được cộng thêm vào selling của bears, và vì bulls đã ngừng mua, thị trường sẽ rơi xuyên qua trend line. Đôi khi, tuy nhiên, thị trường thay vào đó sẽ đột nhiên accelerate lên phía trên (tăng tốc) và bears sẽ ngừng short mọi small bounce và thay vào đó sẽ mua lại shorts của họ, đẩy thị trường cao hơn.
Institutional trading được thực hiện bởi discretionary traders (trader tự quyết, không hoàn toàn theo máy) và computers, và computer program trading đã trở nên ngày càng quan trọng. Institutions dựa trading của họ trên fundamental hoặc technical information (thông tin cơ bản hoặc kỹ thuật), hoặc sự kết hợp của cả hai, và cả hai loại trading đều được thực hiện bởi traders và bởi computers. Nhìn chung, hầu hết discretionary traders dựa quyết định của họ chủ yếu trên fundamental information, và hầu hết computer trades dựa trên technical data. Vì phần lớn volume hiện nay được trade bởi HFT firms, và hầu hết trades dựa trên price action và các technical data khác, hầu hết program trading là technically based. Cuối thế kỷ hai mươi, một single institution chạy một large program có thể đẩy thị trường, và program ấy sẽ tạo ra một micro channel (kênh siêu nhỏ), vốn traders nhìn như một dấu hiệu rằng một program đang chạy. Hiện nay, hầu hết các ngày có khoảng một tá micro channels trên Emini, và nhiều cái có hơn 100,000 contracts được trade. Với Emini hiện quanh 1200, điều đó tương ứng với $6 billion, và lớn hơn những gì một single institution sẽ trade cho một single small trade. Nghĩa là một single institution không thể đẩy thị trường rất xa hoặc rất lâu, và rằng mọi chuyển động trên chart đều do nhiều institutions trading cùng hướng cùng lúc tạo ra. Ngoài ra, HFT computers phân tích mọi tick và liên tục đặt trades suốt cả ngày. Khi chúng phát hiện một program, nhiều cái sẽ scalp theo hướng của program, và chúng thường sẽ chiếm phần lớn volume trong lúc micro channel (program) đang tiến triển.
Những institutions đang trading chủ yếu dựa trên technical information không thể đẩy thị trường theo một hướng mãi mãi vì tại một thời điểm nào đó thị trường sẽ trông như đang offer value đối với những institutions trading dựa trên fundamentals. Nếu technical institutions đẩy giá lên quá cao, fundamental institutions và các technical institutions khác sẽ nhìn thị trường như đang ở một mức giá tuyệt vời để sell out khỏi longs và để khởi tạo shorts, và chúng sẽ át bullish technical trading và đẩy thị trường xuống. Khi technical trading tạo ra một bear trend, thị trường tại một thời điểm nào đó sẽ rõ ràng là rẻ trong mắt fundamental và các technical institutions khác. Buyers sẽ bước vào và át những technical institutions chịu trách nhiệm cho cú selloff và reverse thị trường lên.
Trend reversals trên mọi time frames luôn xảy ra tại các mức support và resistance, vì technical traders và programs tìm chúng như những vùng nơi chúng nên ngừng press bets của mình (thêm vào vị thế, tăng cược) và bắt đầu chốt profit, và nhiều cái cũng sẽ bắt đầu trade theo hướng ngược lại. Vì tất cả đều dựa trên mathematics, computer algorithms — vốn tạo ra 70 phần trăm toàn bộ trading volume và 80 phần trăm institutional volume — biết chúng nằm ở đâu. Ngoài ra, institutional fundamental traders cũng chú ý tới những technical factors rõ ràng. Họ nhìn major support và resistance trên chart như những vùng value và sẽ entry trades theo hướng ngược lại khi thị trường tới đó. Những programs trade dựa trên value thường sẽ tìm thấy value quanh cùng những vùng ấy, vì gần như luôn có significant value theo bất kỳ thước đo nào quanh major support và resistance. Hầu hết programs đưa ra quyết định dựa trên price, và không có bí mật. Khi có một mức giá quan trọng, tất cả đều thấy nó, bất kể chúng dùng logic nào. Fundamental traders (người và machines) chờ value và cam kết mạnh khi chúng phát hiện ra nó. Chúng muốn mua khi nghĩ thị trường đang rẻ và bán khi tin nó đang đắt. Ví dụ, nếu thị trường đang rơi, nhưng đang tiến tới một mức giá nơi institutions cảm thấy nó đang trở nên rẻ, chúng sẽ xuất hiện như từ hư không và mua aggressive. Điều này được thấy rõ nhất và thường xuyên nhất trong opening reversals (reversals lúc mở cửa — có thể lên hoặc xuống và được thảo luận trong phần trading the open ở book 3). Bears sẽ mua lại shorts của họ để chốt profit và bulls sẽ mua để thiết lập longs mới. Không ai giỏi biết khi nào thị trường đã đi đủ xa, nhưng hầu hết experienced traders và programs thường khá tự tin vào khả năng biết khi nào nó đã đi quá xa.
Vì institutions đang chờ mua cho đến khi thị trường trở nên clearly oversold (rõ ràng quá bán), có sự vắng mặt của buyers trong vùng trên một possible bottom, và thị trường có thể accelerate xuống tới vùng nơi chúng tự tin rằng nó đang rẻ. Một số institutions dựa vào programs để quyết định khi nào mua và một số khác là discretionary. Một khi đủ nhiều trong số chúng mua, thị trường thường sẽ quay lên ít nhất một vài legs (các chân giá) và khoảng 10 bars trở lên trên bất kỳ time frame chart nào nơi điều này đang xảy ra. Trong lúc nó đang rơi, institutions tiếp tục short suốt đường xuống cho đến khi chúng xác định rằng nó đã đạt tới một likely target và khó có khả năng rơi xa hơn nữa, lúc ấy chúng chốt profit. Thị trường càng oversold, phần volume càng dựa nhiều hơn vào technicals, vì fundamental traders và programs sẽ không tiếp tục short khi chúng nghĩ thị trường đang rẻ và sớm nên được mua. Sự vắng mặt tương đối của buyers khi thị trường tiến gần một major support level thường dẫn tới sự accelerate của selling lao vào support, thường tạo ra một sell vacuum hút thị trường xuống dưới support trong một climactic selloff (cú bán kiệt sức: giá đã rơi quá xa, quá nhanh), lúc ấy thị trường reverse lên mạnh. Hầu hết các mức support sẽ không dừng một bear trend (và hầu hết các mức resistance sẽ không dừng một bull trend), nhưng khi thị trường cuối cùng reverse lên, nó sẽ nằm tại một major support level rõ ràng, như một long term trend line. Đáy của cú selloff và cú reverse lên thường diễn ra trên very heavy volume (khối lượng rất lớn). Trong lúc thị trường đang rơi, nó có nhiều cú rallies lên tới các mức resistance và các cú selloffs xuống tới các mức support dọc đường, và mỗi reversal diễn ra khi đủ nhiều institutions xác định rằng nó đã đi quá xa và đang offer value cho một trade theo hướng ngược lại. Khi đủ nhiều institutions hành động quanh cùng một mức, một major reversal diễn ra.
Có những cách fundamental và technical để xác định support (và resistance). Ví dụ, nó có thể được ước lượng bằng các phép tính, như S&P 500 price earnings multiple về mặt lý thuyết nên là bao nhiêu, nhưng những phép tính ấy không bao giờ đủ chính xác để đủ nhiều institutions đồng ý. Tuy nhiên, các vùng support và resistance truyền thống dễ thấy hơn và vì vậy nhiều khả năng được nhiều institutions chú ý hơn, và chúng định nghĩa rõ ràng hơn nơi thị trường nên reverse. Trong các crashes của cả 1987 và 2008–2009, thị trường sụp xuống hơi dưới monthly trend line rồi reverse lên, tạo ra một major bottom. Thị trường sẽ tiếp tục lên, với nhiều tests xuống, cho đến khi nó đã đi quá xa, vốn luôn nằm tại một significant resistance level. Chỉ khi ấy institutions mới có thể tự tin rằng có clear value trong việc selling out khỏi longs và selling vào shorts. Quá trình rồi reverse xuống.
Fundamentals (value trong việc buying hoặc selling) quyết định overall direction (hướng tổng thể), nhưng technicals quyết định các actual turning points (các điểm quay đầu thực tế). Thị trường luôn đang probe để tìm value (thăm dò), vốn là một excess (sự thái quá), và luôn nằm tại các mức support và resistance. Reports và news items tại bất kỳ thời điểm nào cũng có thể thay đổi fundamentals (perception of value — cách thị trường nhìn nhận value) đủ để khiến thị trường trend lên hoặc xuống trong vài phút đến vài ngày. Major reversals kéo dài hàng tháng dựa trên fundamentals và bắt đầu cũng như kết thúc tại các mức support và resistance. Điều này đúng với mọi market và mọi time frame.
Điều quan trọng cần nhận ra là news sẽ báo cáo fundamentals vẫn còn bullish sau khi thị trường đã bắt đầu quay xuống từ một major top, và vẫn còn bearish sau khi nó đã quay lên từ một major bottom. Chỉ vì news vẫn nhìn thị trường như bullish hoặc bearish không nghĩa là institutions cũng vậy. Trade the charts chứ không trade the news. Price is truth và thị trường luôn dẫn trước news. Trên thực tế, news luôn bullish nhất tại market tops và bearish nhất tại market bottoms. Các reporters bị cuốn vào euphoria hoặc despair (hưng phấn hoặc tuyệt vọng) và tìm những pundits (bình luận viên, chuyên gia nói trên truyền thông) sẽ giải thích vì sao trend mạnh đến vậy và sẽ tiếp tục lâu hơn nữa. Họ sẽ bỏ qua những smartest traders, và có lẽ thậm chí không biết họ là ai. Những traders ấy quan tâm đến việc kiếm tiền, không phải news, và sẽ không tìm kiếm reporters. Khi một reporter đi taxi đến chỗ làm và tài xế bảo anh ta vừa bán hết stocks và thế chấp nhà để mua gold, reporter hưng phấn và không thể chờ để tìm một bullish pundit lên sóng xác nhận insight sâu sắc của reporter về gold bull market. “Chỉ nghĩ thôi, thị trường mạnh đến mức ngay cả tài xế taxi của tôi cũng đang mua gold! Mọi người vì vậy sẽ bán hết các assets khác và mua thêm, và thị trường sẽ phải lao cao hơn suốt nhiều tháng nữa!” Với tôi, khi ngay cả những weakest traders cuối cùng cũng bước vào thị trường, không còn ai nữa để mua. Thị trường cần một greater fool sẵn sàng mua cao hơn để bạn có thể sell out với một profit (kẻ khờ hơn, người sẵn sàng mua đắt hơn bạn). Khi không còn ai, thị trường chỉ có thể đi theo một hướng, và đó là hướng ngược lại với những gì news đang bảo bạn. Khó mà kháng cự được cuộc diễu hành bất tận của những persuasive professorial pundits trên truyền hình đang đưa ra các luận điểm uyên bác về việc gold không thể đi xuống và trên thực tế sẽ nhân đôi lần nữa trong năm tới. Tuy nhiên, bạn phải nhận ra rằng họ ở đó vì sự tự đề cao bản thân và vì entertainment. Network cần entertainment để thu hút viewers và advertising dollars. Nếu bạn muốn biết institutions thực sự đang làm gì, hãy nhìn vào charts. Institutions quá lớn để ẩn mình và nếu bạn hiểu cách đọc charts, bạn sẽ thấy chúng đang làm gì và thị trường đang hướng đi đâu, và điều đó thường không liên quan tới bất cứ thứ gì bạn thấy trên truyền hình.
Hầu hết major tops không đến từ climaxes tạo bởi huge bars và volume, vốn phổ biến hơn tại major bottoms. Thường hơn, một top đến từ một trading range, như một double top (hai đỉnh gần cùng mức) hoặc một head and shoulders top (đỉnh vai-đầu-vai), theo sau bởi một breakout dưới dạng một bear spike. Tuy nhiên, tops có thể là climactic, và bottoms có thể là trading ranges.
Các chapters về trading ranges (phía sau) và channels (trong book 1) mô tả cách dùng support và resistance để đặt trades. Ví dụ, traders sẽ mua gần đáy của một channel (kênh giá) hoặc một loại trading range khác và short gần đỉnh, rồi chốt profit và reverse trên cú test của phía kia của channel hoặc trading range.
Trong một strong trend, thị trường mở rộng vượt qua hầu hết magnets. Ví dụ, trong một bull trend, beginning traders sẽ phát hiện rằng cú rally tiếp tục lên xa vượt mọi measured move target và trend channel line mà họ vẽ. Những beginners ấy sẽ nhầm lẫn short tại mọi mức resistance họ nhận thức được, thấy losses của họ tăng suốt cả ngày. Họ sai lầm cứ tiếp tục short các tops trông tuyệt nhưng thực ra xấu, và từ chối mua các pullbacks trông xấu nhưng thực ra tuyệt. Tuy nhiên, một khi cuối cùng có một pullback hoặc một reversal, nó sẽ luôn xảy ra tại một mức resistance. Ngay cả trong strong trends, measured move targets thường hoạt động chính xác tới từng tick. Rõ ràng, điều này một phần vì computers có thể tính chúng chính xác. Computers kiểm soát thị trường và profit taking của chúng phải nằm tại một mức được tính toán nào đó, vốn luôn nằm tại một magnet nào đó. Ngoài ra, nếu một trade ở mức tối thiểu là “good”, nghĩa là strategy có profit, reward phải ít nhất bằng risk để tạo ra một positive trader’s equation. Điều này thường dẫn tới một phần profit taking một khi reward đạt tới kích thước của risk, vì đây là mức tối thiểu mà thị trường phải đạt tới để làm strategy có profit. Minor swings thường kết thúc chính xác tại measured move projections, và nhiều strong trends kết thúc đúng tại, hoặc trong vòng một tick của, một significant measured move target, khi price bị hút tới magnet.
Figure PII.1 — Dow Jones Industrial Average Monthly Chart
Monthly chart của Dow Jones Industrial Average (Figure PII.1) cho thấy vài loại support và resistance (tất cả đều là magnets).
Trend lines và trend channel lines là những vùng support và resistance quan trọng. Đáy bar 18 của cú crash 2009 reverse lên từ dưới một monthly trend line được vẽ từ đáy crash 1987 tới cú pullback tháng October 1990. Nó cũng nằm tại trend channel line tạo bởi bars 8 và 12 (tạo thành một dueling lines pattern, được thảo luận trong một section sau). Mọi major reversals lên từ bear markets đều xảy ra tại support và mọi tops đều xảy ra tại resistance, nhưng hầu hết support và resistance không dừng trends. Tuy nhiên, nếu có một strong reversal pattern và nó hình thành tại một mức support hoặc resistance, institutions sẽ chốt profit và nhiều cái thậm chí sẽ entry theo hướng kia. Market bottoms thường đến từ sell climaxes hơn, như các crashes của 1987 và 2009. Market tops thường đến từ trading ranges hơn, như quanh bars 9 và 15.
High của bar 15 gần với một measured move lên dựa trên chiều cao của bull spike từ bar 12 tới bar 13.
Moving average liên tục hoạt động như support, như tại bars 3, 4, 6, 8, 14, và 20, và resistance, như tại bars 11 và 17.
Trading ranges hoạt động như support và resistance. Breakout xuống dưới trading range của bar 9 là resistance đối với cú rally tới bar 11, và trading range của bar 15 là resistance đối với cú rally tới bar 17. Một khi thị trường rally lên tới bar 15, bar 16 tìm thấy support tại đỉnh của trading range của bar 9.
Swing highs và lows hoạt động như support và resistance. Bar 12 tìm thấy support tại low của bar 8 và hình thành một double bottom (hai đáy gần cùng mức). Bar 13 hình thành một double top với bar 11, nhưng thị trường đi ngang và sớm break lên trên resistance ấy.
Figure PII.2 — Support Can Become Resistance, and Resistance Can Become Support
Support trở thành resistance và resistance trở thành support trên 5 minute Emini chart được thể hiện trong Figure PII.2. Điều này đúng với cả moving average lẫn trend lines.
Bars 1, 2, 5, 6, 17, 18, 19, và 20 tìm thấy sellers trên các cú rallies tới moving average, và bars 7, 8, 13, 15, và 16 tìm thấy buyers trên các minor pullbacks tới moving average.
Bars 12, 13, 15, và 16 là các tests lặp lại của moving average, và buyers không được thưởng và sớm ngừng mua các pullbacks. Thị trường rồi rơi dưới moving average và bears bắt đầu short các small rallies lên tới moving average, tạo ra một chuỗi lower highs và lows.
Bull trend line là một best fit line được vẽ với mục tiêu có càng nhiều bars càng tốt test nó (đường khớp tốt nhất). Buyers rõ ràng đang mua trong vùng của trend line, và nó được test hơn một tá lần mà không có một sharp rally rời khỏi trend line. Sự thiếu acceleration này khiến bulls ngày càng thận trọng theo thời gian, và cuối cùng họ trở nên không sẵn sàng mua trong vùng của trend line. Một khi thị trường rơi dưới trend line, bulls trở nên còn do dự hơn nữa trong việc mua, và bắt đầu sell out khỏi longs của họ, còn bears trở nên aggressive hơn. Lower highs và lows hình thành và traders bắt đầu vẽ bear trend lines nơi họ short các cú rallies.
Nhân tiện, bất kỳ upward-sloping channel nào cũng nên được nghĩ như một bear flag (cờ giảm: nhịp nghỉ rồi tiếp tục xuống), ngay cả nếu nó là một phần của một bull market, vì cuối cùng sẽ có một break xuống dưới trend line và thị trường sẽ hành xử như thể channel ấy là một bear flag cho mục đích trading. Cũng vậy, bất kỳ downward-sloping channel nào cũng nên được nghĩ như một bull flag và eventual breakout của nó nên được trade như thể một bull leg đang diễn ra.
Xương sống của phần: magnets — support nằm dưới, resistance nằm trên — cho biết đích đến có khả năng xảy ra chứ không cho biết đường đi; chỉ trade theo hướng magnet cho đến khi thị trường chạm tới nó, rồi mới quyết định reverse, đi ngang, hay bỏ qua magnet mà tiếp tục trending.