PHẦN IV — Trading range

Định nghĩa rộng nhất và hữu ích nhất của một trading range là rằng nó đơn giản chỉ là một vùng two-sided trading. Nó có thể nhỏ đến chỉ một bar duy nhất (một doji bar) hoặc lớn hơn tất cả các bar trên màn hình của bạn. Nó có thể hầu như horizontal, điều này chỉ ra rằng bulls và bears đang cân bằng, hoặc nó có thể hơi nghiêng. Nếu nó slopes up, bulls đang aggressive hơn. Nếu nó slopes down, bears mạnh hơn. Nếu nó slopes quá nhiều, nó nên được coi là một trend channel chứ không phải một trading range. Nó có thể có các swing rất lớn kéo dài nhiều bar hoặc rất chặt với mỗi swing chỉ kéo dài khoảng một bar, tạo ra một narrow channel. Khi nó horizontal, các line chứa nó là support và resistance lines, với support line ở dưới và resistance line ở trên.

Thuật ngữ trading range thường được áp dụng cho bất kỳ đoạn nào của chart không trending và hầu như horizontal, nhưng dùng định nghĩa rộng hơn hữu ích hơn với traders vì một khi bạn biết rằng đang có two-sided trading, bạn có thể tìm cơ hội để trade theo cả hai hướng. Nhiều beginners quá háo hức tìm reversals và không thể cưỡng lại việc trade chúng trước khi thị trường đủ khả năng chuyển từ một trend sang một trading range. Tuy nhiên, một khi có đủ bằng chứng rằng sự chuyển tiếp đang diễn ra, thường sẽ có các countertrend scalp và thậm chí swing setups với xác suất cao. Điểm then chốt là phải chờ đủ bằng chứng trước khi lấy chúng. Một số patterns thường không được nghĩ đến như trading ranges nhưng thực ra khớp với định nghĩa rộng hơn về bất kỳ vùng nào trên chart nơi đang diễn ra two-sided trading, vốn là hầu hết thời gian. Một trend có các brief spikes nơi có rất ít two-sided trading, nhưng hầu hết price action trong một trend đều có một phần two-sided trading đang diễn ra và do đó là một kiểu trading range nào đó.

Một pullback là một trading range nơi traders tin rằng trend sẽ sớm resume. Một traditional trading range là một vùng nơi có sự không chắc chắn và trend có thể resume hoặc reverse, nhưng hầu hết nỗ lực break out đều thất bại. Một rising channel trong một bull và một falling channel trong một bear là các sloping trading ranges, vì cả hai đều có two-sided trading, nhưng trend traders aggressive hơn countertrend traders. Chúng cũng là first leg trong một trading range chưa hiện rõ. Ví dụ, sau khi thị trường spikes up trong một chuỗi mạnh các large bull trend bars với chỉ các small tails và rất ít overlap, nó sớm bước vào một phase nơi có nhiều overlap hơn của các bars, larger tails, một số bear bodies, một shallower slope, và một số pullbacks, dù chúng chỉ kéo dài một bar duy nhất. Đây là một bull channel, nhưng tất cả channels về cơ bản đều là trading ranges vì chúng đại diện cho two-sided trading. Nếu channel dốc lên mạnh và các pullbacks nhỏ, bears vẫn ở đó nhưng đang bị bulls áp đảo. Một channel được tạo bởi một chuỗi các small trading ranges, mỗi cái được theo sau bởi một small breakout dẫn đến một small trading range khác. Khi channel chín muồi, các swings trở nên lớn hơn khi bulls trở nên ít aggressive hơn và bears aggressive hơn. Sẽ có một break dưới channel rồi thường một test tới đáy của channel. Tại thời điểm ấy, thị trường đã có một leg up (bull channel) và một leg down (test của đáy channel), và hầu hết traders sẽ nhìn overall pattern như một trading range. Nó có thể hình thành một double bottom bull flag hoặc, tại một thời điểm nào đó, bears sẽ nắm quyền kiểm soát và sẽ có một spike down rồi quá trình sẽ reverse.

Đây là một số đặc điểm thường thấy trong trading ranges:

• Có một cảm giác không chắc chắn về hướng của impending breakout. Thực tế, uncertainty chính là dấu hiệu đặc trưng của một trading range; bất cứ khi nào hầu hết traders không chắc chắn, thị trường đang trong một trading range (trends có cảm giác chắc chắn và urgency). Tuy nhiên, thường thì một trading range cuối cùng là một trend resumption setup, nghĩa là nó chỉ là một pullback trên một higher time frame chart.
• Hầu như tất cả các trades trông như không chắc chắn quá 55 phần trăm.
• Có cả legitimate bull và bear setups đang hình thành cùng lúc.
• Có nhiều lần thay đổi hướng trên màn hình của bạn.
• Overall price action hầu như horizontal, với các bars ở cạnh trái và phải của màn hình nằm trong third giữa theo chiều dọc của màn hình.
• Hầu hết các bars nằm ở giữa màn hình, và có các sharp reversals gần đỉnh và đáy.
• Thị trường chạy stops liên tục, thường với các strong trend bars, nhưng rồi reverse hướng trên bar kế tiếp. Ví dụ, thị trường sẽ có hai bear trend bars rơi xuống dưới một strong swing low, nhưng rồi reverse lên trên bar kế tiếp.
• Có nhiều bull và bear trend bars nhưng ít trường hợp có ba hoặc bốn consecutive bull trend bars hoặc bear trend bars.
• Nhiều bars có prominent tails.
• Nhiều bars overlap 50 phần trăm hoặc hơn so với prior bar.
• Có nhiều vùng nơi có ba hoặc nhiều hơn bars mà mỗi bar overlap 50 phần trăm hoặc hơn so với range của prior bars.
• Có nhiều dojis, có thể lớn hoặc nhỏ.
• Moving average tương đối flat.
• Price action ngoài màn hình về phía trái cũng đang trong một trading range.
• Vừa có một impressive buy hoặc sell climax.
• Vacuum effect hiện diện, tạo ra các strong bull spikes tại đỉnh và các strong bear spikes tại đáy, với cả hai đều thất bại trong việc break out và thay vào đó reverse trở lại vào range.
• Nhiều legs phân tách thành hai smaller legs rồi reverse thành một two-legged move theo hướng ngược lại.
• Low 1 và low 2 short setups tại đáy và high 1 và high 2 buy setups tại đỉnh thường thất bại.
• Signal bars thường trông yếu, ngay cả với second entries.

Bất kỳ vùng two-sided trading nào, dù chỉ kéo dài một bar duy nhất, đều là một trading range. Khi bạn gọi một trading range là một pullback, bạn tin rằng odds nghiêng về việc trend sẽ sớm resume và do đó bạn nhiều khả năng sẽ chỉ lấy trades theo hướng của trend. Mỗi trader sẽ có các tiêu chí khác nhau, nhưng nói chung, nếu bạn khoảng 60 phần trăm hoặc hơn chắc chắn rằng trade của bạn sẽ sớm được theo sau bởi một resumption của trend, thì bạn tin rằng pattern ấy là một pullback. Nếu thay vào đó bạn kém chắc chắn hơn rằng trade của bạn sẽ được theo sau bởi một breakout, thì pattern ấy là một trading range. Một trading range chỉ là một pullback đã kéo dài quá lâu đến mức mất đi short-term predictive power, và 80 phần trăm các nỗ lực breakout lên hoặc xuống sẽ thất bại. Nếu bạn mua gần đáy, thị trường nhiều khả năng sẽ trade tới đỉnh, nhưng thay vì break out, sẽ có một sell setup và thị trường sẽ quay lại vùng long entry của bạn. Nếu bạn short gần đỉnh, thị trường nhiều khả năng sẽ trade xuống đủ xa để scalp một profit, nhưng rồi rally trở lại quanh entry price của bạn. Cuối cùng, odds nghiêng về việc trend đã đi trước trading range sẽ resume vì nó đơn giản chỉ là một pullback trên một higher time frame chart; tuy nhiên, nếu nó kéo dài nhiều ngày trên chart bạn đang trade, bạn sẽ bỏ lỡ nhiều trading opportunities nếu chỉ đặt duy nhất một with-trend trade ấy rồi chờ breakout. Dù bạn có thể trade nó như một pullback trên một higher time frame chart, hầu hết traders thấy dễ kiếm tiền hơn nếu họ chỉ xem và trade một chart duy nhất, dù họ vẫn nhận biết các setups trên higher và lower time frame charts.

Với một pullback, bạn thường chỉ nên tìm cách trade theo hướng của trend, trừ khi pullback nhiều khả năng đủ lớn cho một countertrend scalp. Hầu hết traders vẫn nên chờ with-trend setup vì countertrend scalping là một losing strategy với mọi người trừ những traders giàu kinh nghiệm nhất. Nếu bạn trade countertrend, bạn chỉ nên làm vậy nếu tin rằng thị trường sẽ bước vào một trading range thay vì chỉ một pullback. Với một trading range, bạn có thể trade theo cả hai hướng, biết rằng hầu hết các nỗ lực breakout lên và xuống sẽ thất bại. Tuy nhiên, nếu có một particularly strong setup tại đáy của một trading range trong một bull market, bạn có thể cân nhắc swinging toàn bộ hoặc chỉ một phần trade của mình. Tương tự, nếu có một strong sell setup tại đỉnh của một trading range theo sau một strong bear trend, bạn nên swing một phần hoặc toàn bộ short position của mình.

Final leg down trong hầu hết trading ranges trong bull markets là một bear channel, vốn là một last-ditch attempt của bears nhằm tạo ra một top và một new bear trend. Một bear channel là một bull flag. Bulls có thể mua cú reversal lên từ đáy của trading range hoặc trên breakout pullback thường theo sau không lâu sau đó. Khi trading range nằm trong một bull market, các rallies thường mạnh hơn các pullbacks, đặc biệt khi trading range tiến gần kết thúc. Ngoài ra, mỗi pullback đóng vai trò như một flag. Rally kế tiếp là một breakout từ bull flag ấy, và pullback kế tiếp là một breakout pullback setup, đồng thời cũng là một bull flag khác. Một trong những bull flags ấy sẽ là cái cuối cùng, và breakout của nó sẽ trở thành next leg up trong sự resume của bull trend. Vì tất cả trading ranges đều là pullbacks trên higher time frame charts, breakout ấy cũng sẽ là breakout của higher time frame bull flag ấy. Điều ngược lại đúng với trading ranges trong bear trends, nơi final leg thường là một bull channel, vốn là một bear flag.

Channels thường cuối cùng tiến hóa thành trading ranges, và traders luôn tìm những dấu hiệu sớm nhất của sự chuyển tiếp, vì một channel là một trend, và traders ít sẵn sàng trade ngược nó hơn so với trong một trading range, nơi traders trade theo cả hai hướng. Một khi traders tin rằng nó đã trở thành một trading range, sẽ có các spikes và channels theo hướng ngược lại. Đôi khi trend sẽ reverse (hầu hết reversal patterns đều là trading ranges), nhưng nhiều khả năng hơn, thị trường sẽ ở trong một trading range thêm ít nhất 10 hoặc 20 bars nữa.

Mỗi channel đều có two-sided trading và thường là khởi đầu của một trading range. Tuy nhiên, miễn là highs và lows tiếp tục trending, channel vẫn còn hiệu lực và thị trường chưa chuyển sang một trading range. Ví dụ, trong một rising channel, bulls sẽ mua tất cả các pullbacks một cách aggressive khi thị trường tiến gần most recent higher low, vì họ muốn mọi người nhìn thị trường như vẫn còn trong một channel, vốn là một kiểu bull trend, chứ không phải trong một trading range. Điều này sẽ khiến những traders khác nhiều khả năng mua hơn, rally nhiều khả năng tiếp tục hơn, và profit của họ tăng. Đôi khi thị trường sẽ rơi xuống dưới một minor higher low và tìm thấy buyers. New low này là cơ sở cho một new, flatter trend line (từ đáy của channel) và một less steep, broader channel. Nó chỉ ra rằng price action đang trở nên two-sided hơn và do đó giống một trading range hơn, nhưng vẫn còn trong một channel. Một khi thị trường rõ ràng bước vào một trading range, traders sẽ bắt đầu selling rallies, điều này sẽ làm giảm khả năng của bulls tiếp tục đẩy thị trường cao hơn và giới hạn khả năng kiếm profit của họ. Miễn là họ có thể giữ thị trường trending up, họ biết rằng hầu hết traders sẽ chỉ tìm cách mua. Thị trường thường sẽ pull back tới most recent higher low và thiết lập một double bottom bull flag. Điều này chấp nhận được với bulls vì họ biết rằng đó là một bullish setup và rằng thị trường sẽ kỳ vọng khoảng một measured move up nếu setup trigger (bằng cách trade trên high của signal bar). Ít nhất họ rồi có một ý tưởng về việc rally có thể đi cao thêm bao nhiêu, và điều này sẽ cho họ một profit-taking target.

Khi thị trường đang trong spike phase của một trend, nó rất one-sided và các pullbacks được tạo bởi institutions chốt profit, chứ không phải bởi họ trade theo hướng ngược lại. Khi pullbacks sâu hơn, countertrend traders bắt đầu scalp. Một khi pullbacks phát triển thành trading ranges, nhiều countertrend traders hơn đang scalping và một số đang scaling into shorts. With-trend traders trở nên kém tự tin hơn về việc trend còn có thể đi bao xa nữa, và họ chuyển từ swing trading sang scalping nhiều hơn. Đó là lý do trong một trading range, scalping của cả bulls lẫn bears chiếm ưu thế. Cả hai đều mua thấp và bán cao. Buying tại đáy được thực hiện bởi bulls khởi tạo longs và bears chốt profit, còn selling tại đỉnh là bởi bears shorting và bulls chốt profit. Vì nhiệm vụ của một trader là follow institutions, anh ta cũng nên scalping, và mua gần đáy và bán gần đỉnh của range. Bất cứ khi nào thị trường đang trong một trading range, traders nên ngay lập tức nghĩ, “Buy low, sell high, and scalp.”

Trading ranges có two-sided trading, nơi bulls mạnh hơn gần đáy và bears mạnh hơn gần đỉnh. Mọi rally trong một trading range về cơ bản đều là một bear flag và mọi selloff về hiệu quả đều là một bull flag. Vì lẽ đó, traders trade đỉnh của range theo cách họ trade một bear flag trong một bear trend. Họ sell trên và dưới các bars, và trên resistance cũng như dưới support areas. Họ sell trên các bars, bao gồm các strong bull trend bars, và trên mọi kiểu resistance, vì họ nhìn mỗi cú move up như một nỗ lực break out khỏi đỉnh của range, và họ biết rằng hầu hết các nỗ lực breakout thất bại. Họ sell dưới các bars và dưới mọi kiểu support, vì họ nhìn mỗi cú move down như tương đương với một breakout của đáy một bear flag trong một bear trend. Họ kỳ vọng rằng các nỗ lực break trên trading range sẽ thất bại, rằng các bear flag breakouts sẽ thành công, và rằng thị trường sớm sẽ reverse xuống và test đáy của range.

Họ trade đáy của range theo cách họ trade một bull flag trong một bull trend. Họ mua trên và dưới các bars, và trên resistance cũng như dưới support areas. Họ mua dưới các bars, bao gồm các strong bear trend bars, và dưới mọi kiểu support, vì họ nhìn mỗi cú move down như một nỗ lực break out khỏi đáy của range, và họ biết rằng hầu hết các nỗ lực breakout thất bại. Họ mua trên các bars và trên mọi kiểu resistance, vì họ nhìn mỗi cú move up như tương đương với một breakout của đỉnh một bull flag trong một bull trend. Họ kỳ vọng rằng các nỗ lực break dưới trading range sẽ thất bại, rằng các bull flag breakouts sẽ thành công, và rằng thị trường sớm sẽ reverse lên và test đỉnh của range.

Khi chart đang trending, các trading ranges tương đối nhỏ và được mô tả tốt hơn như pullbacks vì chúng chỉ là các brief pauses trong trend và được theo sau bởi một test của extreme của trend. Nếu không có test nào đến và thị trường reverse, điều thoạt nhìn như một pullback đã tiến hóa thành một reversal pattern. Nếu chart được tạo bởi các upswings và downswings trải khắp toàn bộ màn hình, thì cả bulls lẫn bears đều không chiếm ưu thế và họ đang luân phiên kiểm soát thị trường, và chart khi ấy đang trong một trading range. Mỗi swing là một small trend có thể tradable, đặc biệt trên một smaller time frame. Trên một larger time frame, trading range sẽ là một pullback trong một trend. Ví dụ, một 5 minute chart là một large trading range nhiều khả năng chỉ là một pullback trong một trend trên 60 minute chart, và một 60 minute trading range sẽ là một pullback trên một daily hoặc weekly chart.

Nhiều traders dùng các tên mô tả như flags, pennants, hoặc triangles, nhưng tên gọi không quan trọng. Tất cả những gì quan trọng là rằng two-sided trading đang diễn ra. Thị trường đang trong breakout mode và tại một thời điểm nào đó nó sẽ break out theo một trong hai hướng thành một trend khác. Cả bulls lẫn bears đều tin rằng vùng giá này là một vùng giá trị tốt, và cả hai đều đang khởi tạo trades. Value tồn tại tại extremes. Thị trường hoặc quá rẻ, như tại support, hoặc quá đắt, như tại resistance. Phần giữa của một trading range cũng là một vùng giá trị với cả bulls lẫn bears, vì cả hai đều nhìn nó như một extreme. Bulls tin rằng thị trường đang bottoming và do đó đang ở một low, còn bears nhìn nó như đang topping và ở một high. Nếu thị trường rơi một chút, bears sẽ sell ít hơn và bulls sẽ trở nên aggressive hơn tại mức giá tốt hơn, extreme hơn này. Điều này sẽ có xu hướng nâng thị trường trở lại về phía giữa của range. Nếu giá đi lên gần đỉnh của range, bulls sẽ mua ít hơn, vì họ sẽ nhìn thị trường như hơi đắt. Bears, ngược lại, sẽ thậm chí còn háo hức hơn để sell tại những mức giá tốt hơn này.

Ngay cả một steep channel cũng đại diện cho breakout mode. Ví dụ, nếu có một steep bull channel, thị trường có thể break out khỏi đỉnh của channel và trend có thể tăng tốc lên phía trên. Khi điều này xảy ra, breakout thường thất bại sau một hoặc hai nỗ lực và thường trong khoảng năm bars, và nếu thị trường reverse trở lại vào channel, nó thường poke xuyên qua phía đối diện của channel và thường được theo sau bởi một larger correction hoặc một reversal. Ngay cả nếu một breakout spike kéo dài vài bars, thường sẽ sớm có một pullback test channel, và nó thường reenter channel, break out khỏi phía kia, rồi được theo sau bởi ít nhất một two-legged correction và đôi khi một trend reversal.

Trên một 5 minute Emini chart, khi thị trường đang trong một relatively tight trading range nơi các swings chỉ dài hai đến bốn bars trước khi thị trường reverse về phía bên kia của range, thường có nhiều thứ đang diễn ra hơn những gì có vẻ đang xảy ra. Rất dễ gán price action ấy đơn giản cho random drift với light trading; nhưng nếu bạn nhìn volume, bạn thường sẽ phát hiện rằng các bars đang averaging 10,000 contracts hoặc hơn. Đây không phải light trading. Điều có lẽ đang xảy ra là nhiều institutions đang chạy buy programs trong khi các institutions khác đang chạy sell programs trong range. Khi thị trường tiến gần đỉnh của range, sell programs bán aggressive hơn; khi nó gần đáy, buy programs đang áp đảo sell programs. Không bên nào có thể thắng. Tại một thời điểm nào đó, hoặc buy programs sẽ áp đảo sell programs tại đỉnh của range và thị trường sẽ break out thành một rally, hoặc sell programs sẽ áp đảo buy programs tại đáy của range và thị trường sẽ có một bear breakout. Tuy nhiên, trading range có thể có một dozen hoặc hơn up and down swings trước khi điều đó xảy ra, và vì khoảng một dozen nỗ lực breakout ấy thất bại trước khi một cái cuối cùng thành công, tốt hơn nhiều nếu bet against chúng chứ không phải enter trên mỗi nỗ lực breakout. Điều quan trọng cần hiểu là breakouts phổ biến trên mọi chart nhưng hầu hết thất bại, như đã thảo luận trong Part I ở chương về breakouts.

Trading ranges luôn luôn cố break out, và vì vậy, các swings hướng tới đỉnh và đáy thường có strong momentum với một hoặc hai, và đôi khi ba hoặc bốn, large trend bars với small tails. Trên một test của đáy của range, bears đang cố tạo đủ momentum để đe dọa bulls và thu hút những sellers khác để sẽ có một breakout với follow-through. Tuy nhiên, khi down leg bắt đầu, bulls thấy downward momentum đang xây dựng và đang dự đoán mức giá tốt nhất nơi họ có thể mua aggressive trở lại. Bears cũng đang tìm một mức giá tốt để chốt profits. Điều gì có thể tốt hơn một vài large bear trend bars break dưới một swing low, đặc biệt nếu nó nằm tại một support area khác như một trend line hoặc measured move target? Cả bulls lẫn bears đều chờ thị trường test đáy của range, không quan tâm liệu nó undershoot hay overshoot mức ấy. Khi thị trường đang rơi hướng tới đáy của range và cả bulls lẫn bears kỳ vọng nó sẽ đi xa hơn để tạo một clear test, họ không có động lực nào để mua khi tin rằng họ có thể mua thậm chí rẻ hơn nếu chờ thêm một chút. Khi những institutional traders này đã đứng sang một bên như vậy, có một relative imbalance trên thị trường, và momentum thường tăng tốc khi thị trường rơi. Đây chính là vacuum effect và nó nhanh chóng hút thị trường xuống đáy của range. Một số large program traders trade momentum, bán aggressive khi momentum mạnh và tiếp tục sell cho đến khi momentum down dừng. Điều này tạo ra các large bear trend bars rồi được theo sau bởi một reversal up. Phổ biến khi thấy một hoặc hai large bear trend bars khi thị trường test low của range. Một khi nó đạt đến một support level, thường là một small measured move target, buyers vào và mua aggressive. Bears mua lại shorts của họ để lấy profit và bulls mua new longs. Điều này dừng momentum, khiến momentum traders cũng ngừng selling và bắt đầu mua lại shorts của họ. Với quá nhiều large traders đang mua aggressive và không ngừng nghỉ, thị trường bắt đầu một swing up.

Nếu bạn là một institutional bull hoặc bear, điều này hoàn hảo. Bạn muốn mua ngay lúc thị trường đang ở đáy của range, và điều gì có thể tốt hơn một overextended bear bar cho signal mua của bạn? Bạn tin mạnh rằng thị trường sẽ đi lên, và đây bạn có thị trường đang spike down, thể hiện extreme bearish strength. Đây là một cơ hội tuyệt vời để mua vì bạn tin value rất tốt và bạn biết rằng nếu bạn đúng, nó sẽ chỉ ở mức giá thấp này trong chốc lát. Institutional traders sẽ xuất hiện từ đâu đó và sẽ mua aggressive. Một số sẽ mua trên close của last big bear trend bar ấy, trong khi những người khác sẽ chờ để xem liệu next bar có phải là một pause bar hay không. Họ sẽ thậm chí còn tự tin hơn nếu nó có một bull close. Nếu nó là một pause bar, họ sẽ nhìn đó như thêm bằng chứng rằng bears không thể follow through trên selling của họ và do đó đang yếu. Họ cũng có thể chờ thị trường trade trên high của prior bar và thực sự reverse. Sẽ có large bulls và bears mua tại tất cả những signs này và trên mọi time frames, và họ sẽ có mọi imaginable signal bảo họ entry.

Một số profit-taking bears đã scale in thấp hơn khi thị trường rơi. Điều này khiến average entry price của họ cũng giảm, cho phép họ aggressive mua lại tất cả shorts trước khi thị trường reverse lên tới average entry price của họ để đảm bảo họ có profit khi exit. Vì shorts đang mua chứ không bán và bulls giờ đang mua aggressive, có một relative buy imbalance và thị trường lại di chuyển lên hướng tới đỉnh của range. Điều ngược lại xảy ra tại đỉnh của trading range, và các strong bull trend bars thường dẫn đến selling từ cả bulls đang chốt profits lẫn bears đang khởi tạo new shorts.

Đây là lý do trading ranges luôn luôn lao về phía đỉnh và về phía đáy và chúng luôn trông như sắp break out, chỉ để rồi reverse. Nó cũng giải thích tại sao hầu hết breakouts của trading ranges thất bại và tại sao có các bull trend bars break out khỏi đỉnh và các bear trend bars break out khỏi đáy. Thị trường càng tiến gần đỉnh hoặc đáy của range, càng nhiều traders tin rằng nó sẽ vượt qua old extreme, ít nhất một hoặc hai ticks. Đỉnh và đáy của một trading range có một magnetic pull ngày càng mạnh hơn khi thị trường tiến gần đỉnh hoặc đáy vì những large traders kỳ vọng thị trường sẽ reverse chỉ đang chờ mức giá tốt nhất rồi đột nhiên họ entry aggressive, reverse thị trường. Điều này đúng với mọi trading ranges, bao gồm bull và bear channels, triangles, và bull và bear flags.

Đừng bao giờ bị trapped bởi các strong momentum surges hướng tới đỉnh hoặc đáy của một trading range. Bạn cần theo dõi những gì institutions đang làm, và những gì họ đang làm là sell các strong bull trend bars tại đỉnh của range và mua các strong bear trend bars tại đáy, đúng vào lúc thị trường trông như có sức mạnh để break out. Chỉ những traders rất experienced trong việc đọc charts mới nên fade thị trường trên close của các breakout bars. Hầu hết mọi traders nhiều khả năng thành công hơn nếu họ chờ entry trên một stop khi thị trường reverse trở lại vào trong range. Ngoài ra, họ chỉ nên lấy trade nếu signal bar không quá lớn, vì họ cần đang entry gần extreme của range chứ không phải ở giữa.

Cuối cùng một breakout sẽ thành công, nhưng năm đến mười nỗ lực trước đó đều sẽ trông rất mạnh và thất bại. Vì toán học ấy, tốt hơn nhiều nếu kỳ vọng failure. Khi một successful breakout xảy ra, hãy tìm cách entry new trend trên một pullback hoặc thậm chí trong suốt breakout nếu nó trông đủ mạnh, và overall context khiến một breakout nhiều khả năng thành công. Nhưng cho đến lúc ấy, hãy theo institutions; ngay khi họ tạo được một reversal (một failed breakout) gần đỉnh hoặc đáy của range, hãy lấy reversal entry. Trong Part I, chương về breakouts thảo luận cách các successful breakouts thường xuất hiện.

Vì một trading range trong một bull trend là một bull flag, và nó chỉ là một pullback trên một higher time frame chart, một trader có thể mua breakout trên một stop và dùng một protective stop khá xa dưới đáy của trading range. Chance rằng bất kỳ một breakout nào thành công là khoảng 20 phần trăm, nhưng chance rằng thị trường cuối cùng sẽ break lên phía upside là khoảng 60 phần trăm. Tuy nhiên, nó có thể break lên upside và xuống downside vài lần trước khi bull trend resume, nên nếu traders mua một breakout và không muốn bị stopped out, họ cần đặt protective stops đủ xa dưới trading range để các repeated failed downside breakouts không stop họ out. Rất ít traders sẵn sàng risk nhiều đến vậy và chờ lâu đến vậy, nên đa số họ không nên mua hầu hết trading range breakouts. Đôi khi một breakout trên một trading range trong một bull trend là một good entry trên một buy stop, nhưng chỉ khi bull trend rõ ràng đã bắt đầu resume trước breakout. Ngay cả lúc ấy, thường tốt hơn nếu entry trong trading range khi bull trend đang resume hoặc chờ breakout rồi hoặc mua sau breakout, một khi nó rõ ràng mạnh, hoặc mua một breakout pullback, khi một cái cuối cùng hình thành.

Media khiến người ta tưởng như traders dao động giữa fear và greed. Điều đó có lẽ đúng với beginners, nhưng không đúng với experienced traders, những người hiếm khi cảm thấy cả hai. Một cặp emotions khác phổ biến hơn nhiều với họ, và cũng hữu ích hơn nhiều: uncertainty và urgency. Một trend là một vùng certainty, hoặc ít nhất relative certainty. Personal radar của bạn có thể cho bạn biết liệu thị trường nhiều khả năng đang trong một trend thay vì một strong leg trong một trading range. Nếu bạn có cảm giác uncertainty, thị trường nhiều khả năng đang trong một trading range; nếu thay vào đó bạn có cảm giác urgency và đang hy vọng một pullback, thì thị trường nhiều khả năng đang trong một trend. Mọi trend đều được tạo bởi một chuỗi spikes và trading ranges, và các spikes thì ngắn. Khi chúng tồn tại, có một directional bias đối với probabilities. Điều này nghĩa là trong suốt một spike trong một bull trend, odds rằng thị trường sẽ di chuyển X ticks cao hơn trước khi nó di chuyển X ticks thấp hơn là hơn 50 phần trăm, và có thể là 70 phần trăm hoặc hơn nếu trend mạnh. Cả bulls lẫn bears đều đồng ý rằng thị trường cần di chuyển tới một new price level, nơi uncertainty sẽ trở lại. Một trading range chính là vùng uncertainty ấy, và bất cứ khi nào bạn uncertain về hướng của thị trường, nó nhiều khả năng đang trong một trading range. Trong phần giữa của một trading range, probability rằng thị trường sẽ di chuyển lên hoặc xuống X ticks là khoảng 50 phần trăm hầu hết thời gian. Có những brief fluctuations trong probability này, nhưng hầu hết chúng chỉ kéo dài quá ít ticks để có thể được trade profitably. Việc tìm kiếm uncertainty này là cơ sở của measured moves. Thị trường sẽ tiếp tục higher-probability directional move của nó cho đến khi odds rơi xuống dưới 50–50, nghĩa là một reversal nhiều khả năng xảy ra (odds lớn hơn rằng thị trường giờ sẽ di chuyển theo hướng ngược lại). Hầu hết thời gian, điều đó sẽ xảy ra tại một vùng support hoặc resistance nào đó, như một prior swing point hoặc trend line hoặc trend channel line, và hầu hết thời gian nó sẽ nằm trong vùng của một measured move nào đó. Reversal là một cú move hướng tới những gì sẽ trở thành phần giữa của một trading range nơi có 50 phần trăm chance rằng thị trường sẽ di chuyển lên hoặc xuống X ticks trước khi nó đi X ticks theo hướng ngược lại.

Khi bạn hoàn toàn neutral về một trading range, directional probability của một equidistant move là 50 phần trăm, và thị trường đang quanh những gì sẽ trở thành phần giữa của range. Khi thị trường làm việc hướng tới đỉnh của range, odds nghiêng về thị trường đi xuống, và directional probability là 60 phần trăm hoặc hơn rằng thị trường sẽ rơi X ticks trước khi nó đi lên X ticks. Gần đáy của range, điều đó bị đảo ngược, và directional probability nghiêng về một rally. Nếu đã có một strong bull trend dẫn vào range và chưa có một clear top, thì có một directional bias nghiêng về phía bulls, ngay cả khi thị trường đang ở giữa trading range. Nếu trend rất mạnh, thì directional probability ở giữa range có thể là 53 đến 55 phần trăm, dù không bao giờ có thể chắc chắn. Chỉ cần nhận thức rằng trading ranges là continuation patterns trên higher time frame charts, và nếu đã có một strong bull trend dẫn vào nó và không có clear top, odds của một upside breakout lớn hơn. Sau một strong bull trend, khi thị trường rơi xuống đáy của range, directional probability của một equidistant move lớn hơn so với tại đáy của một trading range hình thành sau một bear trend, nên thay vì 60 phần trăm nghiêng về một rally, có lẽ là 70 đến 80 phần trăm. Thực tế, odds của một rally gấp hai hoặc ba lần X ticks trước một sell-off của X ticks thậm chí có thể là 70 phần trăm hoặc cao hơn. Ví dụ, nếu trading range cao 50 ticks và bạn mua trên một bull reversal bar trên một two-legged pullback tới đáy của range, và bar ấy cao tám ticks, có thể có 70 phần trăm chance rằng thị trường sẽ rally 20 hoặc 30 ticks trước khi hit stop của bạn 10 ticks dưới entry của bạn. Tương tự, gần đỉnh của range, directional probability của một equidistant move thấp hơn so với trong một trading range theo sau một bear trend, và thay vì 70 phần trăm đến 80 phần trăm chance rằng thị trường sẽ rơi X ticks trước khi rally X ticks, những odds ấy có lẽ giống như 60 phần trăm hơn. Một lần nữa, không ai có thể biết exact odds, nhưng hữu ích khi nhận thức được bias vì nó nên ảnh hưởng đến bạn khi bạn đang nghĩ về việc lấy một trade. Bạn nên nghiêng về mua gần đáy của một trading range trong một large bull market hơn là short tại đỉnh.

Không bên nào trong bulls hay bears biết hướng của breakout, nhưng cả hai đều thoải mái trading trong range; và vì xu hướng của bulls mua ít hơn và bears sell nhiều hơn tại đỉnh của range và làm ngược lại tại đáy, thị trường dành hầu hết thời gian ở đâu đó trong phần giữa. Vùng comfort này có một magnetic pull, và bất cứ khi nào thị trường di chuyển khỏi nó, thị trường bị hút trở lại vào nó. Ngay cả nếu có một successful breakout chạy vài bars, nó thường sẽ bị kéo trở lại vào range, và đó là cơ sở cho final flags, được thảo luận trong book 3. Cũng phổ biến khi thấy một breakout theo một hướng chạy vài bars, rồi một reversal, rồi một breakout theo hướng ngược lại, rồi một pullback vào trong range. Magnetic effect của một trading range có thể ảnh hưởng thị trường trong vài ngày, và phổ biến khi thấy thị trường trend ra khỏi một strong trading range, như một relatively tight range kéo dài 10 bars hoặc hơn, chỉ để quay trở lại vào range hai hoặc ba ngày sau.

Điều gì khiến bulls hoặc bears trong một trading range thay đổi perspective của họ, cuối cùng cho phép một breakout thành công? Hiếm khi, sẽ có một news item như một báo cáo Federal Open Market Committee (FOMC) được kỳ vọng vào một thời điểm cụ thể giữa ngày, nhưng hầu hết thời gian breakout là không được dự đoán trước. Luôn sẽ có một lý do liên quan đến tin tức cho breakout được đưa trên TV, nhưng hầu hết thời gian nó có lẽ không liên quan đến những gì đang diễn ra. Một khi thị trường breaks out, CNBC sẽ tìm một pundit nào đó sẽ tự tin giải thích cách nó là kết quả trực tiếp của một news item nào đó. Nếu thay vào đó thị trường broke out theo hướng ngược lại, pundit ấy rồi sẽ tranh luận theo diễn giải ngược lại của cùng news item ấy. Ví dụ, nếu thị trường broke out lên upside trên một FOMC interest rate cut, pundit sẽ tranh luận rằng lower rates tốt cho thị trường. Nếu nó broke xuống downside trên cùng rate cut ấy, pundit sẽ tranh luận rằng rate cut là bằng chứng rằng Federal Reserve nghĩ economy yếu và do đó thị trường đang overpriced. Cả hai lời giải thích đều không liên quan và chẳng có gì liên quan đến những gì vừa xảy ra. Không có gì bao giờ đơn giản đến vậy và, dù sao đi nữa, nó không liên quan đối với một trader. Hầu hết volume mỗi ngày được tạo bởi programs; có hàng chục cái lớn đang chạy trước và trong suốt breakout, và chúng được thiết kế độc lập với nhau bởi các firms khác nhau mà mỗi bên đang cố lấy tiền từ những bên kia. Logic đằng sau các programs là không thể biết và do đó không liên quan. Tất cả những gì quan trọng với traders là net result. Với tư cách một trader, bạn nên theo institutions, và nếu họ đang đẩy thị trường lên, bạn nên theo họ và là một buyer. Nếu họ đang đẩy thị trường xuống, bạn nên theo họ và là một seller.

Gần như luôn luôn, breakout sẽ đang unfold trong suốt 10 bars hoặc hơn trước khi nó cuối cùng thành công, điều này có thể là một giờ trước khi tin tức được phát hành. Thị trường đã quyết định hướng của breakout, bất kể tin tức sẽ là gì, và nếu bạn có thể đọc price action, bạn thường có thể position bản thân trước khi breakout xảy ra.

Ví dụ, nếu bulls bắt đầu trở nên thiếu kiên nhẫn vì họ nghĩ rằng thị trường lẽ ra phải đã broken out lên upside vào lúc này, họ sẽ bắt đầu bán thoát longs của họ. Điều này sẽ thêm vào selling pressure của bears. Ngoài ra, những bulls ấy nhiều khả năng sẽ muốn mức giá thấp hơn đáng kể trước khi tìm cách mua lại, và sự vắng mặt buying của họ tại đáy của range sẽ loại bỏ buying pressure; kết quả sẽ là rằng prices sẽ rơi xuống trong một bear trend tới một mức thấp hơn nơi bulls thấy value trở lại, và một trading range khác sẽ hình thành. Trong một upside breakout, điều ngược lại xảy ra. Bears không còn sẵn sàng short trong range và họ sẽ mua lại shorts của họ, thêm vào buying pressure của bulls. Họ sẽ chỉ tìm cách short lại tại một mức giá cao hơn đáng kể, điều này tạo ra một thin area nơi bulls đẩy thị trường lên nhanh trong một bull breakout. Thị trường sẽ tiếp tục di chuyển lên nhanh trong một bull trend cho đến khi nó đạt đến một mức nơi bears một lần nữa tin rằng có value trong việc shorting và bulls bắt đầu chốt profits trên longs của họ. Rồi, two-sided trading sẽ resume và một trading range khác sẽ hình thành.

Nếu sideways price action đã kéo dài khoảng 5 đến 20 bars và rất chặt, thì một trader phải đặc biệt cẩn thận vì bulls và bears đang trong very tight balance. Trading breakouts trong tình huống này có thể tốn kém vì mọi brief up move đều bị bears bán aggressive và new bulls nhanh chóng exit. Điều này tạo ra tails ở đỉnh của các bars gần đỉnh của range. Tương tự, mọi sharp move down đều nhanh chóng bị reverse, tạo ra tails ở đáy của các bars gần đáy của range. Tuy nhiên, vẫn có những cách để trade profitably kiểu thị trường này. Một số firms và nhiều traders đang scale into longs và out of shorts mỗi vài ticks thấp hơn và làm ngược lại mỗi vài ticks cao hơn. Tuy nhiên, điều này tẻ nhạt và tối đa chỉ minimally profitable đối với individual traders, và họ sẽ thấy bản thân quá mệt để trade tốt một khi một successful breakout cuối cùng xảy ra.

Nhìn chung, mọi trading ranges đều là continuation patterns, nghĩa là chúng thường xuyên hơn không break out theo hướng của trend đã đi trước chúng. Chúng cũng có xu hướng break out ra xa khỏi moving average. Nếu chúng nằm dưới moving average, chúng thường break xuống downside, và nếu chúng nằm trên nó, chúng có xu hướng break out lên upside. Điều này đặc biệt đúng nếu trading range nằm liền kề moving average. Nếu chúng xa khỏi moving average, chúng có thể đang setup một test trở lại moving average. Nếu một bull swing pause trong một trading range, odds nghiêng về ultimate breakout diễn ra lên upside. Tuy nhiên, có thể có vài failed breakouts của đỉnh và đáy trước final breakout, và đôi khi thị trường breaks out countertrend. Ngoài ra, một trading range càng kéo dài lâu, odds càng lớn hơn rằng nó sẽ trở thành một reversal pattern (accumulation trong một bear trading range, distribution trong một bull trading range). Điều này vì with-trend traders sẽ trở nên lo lắng rằng họ đang thất bại trong việc làm trend resume, và họ sẽ bắt đầu cover positions của họ và sẽ ngừng thêm vào chúng. Vì những uncertainties này, traders cần cẩn thận và tìm các low-risk price action setups. Các trading ranges trên một 5 minute chart kéo dài hàng giờ với nhiều big, hard-to-read swings có thể là các small, clean, và easy-to-read trading ranges trên một 15 hoặc 60 minute chart, nên đôi khi hữu ích nếu nhìn higher time frames. Nhiều traders, thực tế, trade higher time frame charts.

Chart trên màn hình của bạn đang trong một trading range hầu hết thời gian, với bulls và bears nói chung đồng ý về value. Trong trading range, có các small trends; và trong những trends ấy, có các small trading ranges. Khi thị trường đang trending, bulls và bears cũng đồng ý về value, và sự đồng ý ấy là rằng value area đang ở đâu đó khác. Thị trường đang di chuyển nhanh tới một trading range nơi cả bulls lẫn bears cảm thấy có value, và họ sẽ đấu nhau cho đến khi rõ ràng rằng một bên đúng và bên kia sai, rồi thị trường sẽ trend trở lại.

Một số trading range days được tạo bởi hai hoặc ba large trending swings; trong suốt các swings, thị trường hành xử như một strong trend. Tuy nhiên, first reversal thường không bắt đầu cho đến sau khoảng giờ đầu tiên, và một trend day thường đã underway trước đó. Khi một trend bắt đầu quá muộn, có good chance rằng ngày ấy sẽ là một trading range day và rằng sẽ có ít nhất một second reversal và một test của phần giữa của range.

Một phần ba giữa của ngày, từ khoảng 8:30 a.m. đến 10:30 a.m. PST, có thể khó đối với traders vào những ngày không clearly trending (nói cách khác, hầu hết các ngày). Nếu thị trường đang trading khoảng phần giữa của day’s range (hoặc chỉ phần giữa của một trading range trong day’s range) và lúc này đang ở giữa day’s trading hours, chance của một tight trading range với overlapping bars, big tails, và nhiều small reversals là đáng kể, và hầu hết traders sẽ khôn ngoan nếu trade tiết kiệm. Thường tốt hơn nếu bỏ qua bất kỳ entry nào kém hơn perfect trong những hoàn cảnh này và thay vào đó chờ một test của high hoặc low của ngày. Một trader chưa thành công không nên trade khi thị trường đang ở giữa ngày trong khi cũng đang ở giữa day’s range. Chỉ riêng thay đổi này đối với trading của một người có thể tạo ra sự khác biệt giữa việc là một loser và một winner.

Đôi khi sẽ có một extremely great-looking pattern đang setup midday trên Emini và bạn sẽ bị one tick of slippage trên entry. Nếu thị trường không lao tới profit target của bạn trong vài giây, chances cao rằng bạn đã bị trapped. Trong trường hợp này, gần như luôn tốt hơn nếu đặt một limit order để thoát tại breakeven. Bất cứ khi nào thứ gì đó trông quá đẹp để là thật, rõ ràng đến mức mọi người sẽ tìm cách entry, odds cao rằng nó đúng như những gì nó có vẻ—không thật.

Bất cứ khi nào có một spike up rồi một spike down, hoặc ngược lại, thị trường đã hình thành một climax reversal, được thảo luận trong cuốn sách thứ ba. Một spike thường được theo sau bởi một channel; nhưng vì đã có spikes theo cả hai hướng, bulls và bears sẽ tiếp tục trading aggressive khi họ cố overpower lẫn nhau và tạo một channel theo hướng của họ. Two-sided trading thường diễn ra sau một climax chính là một trading range, và nó có thể ngắn chỉ bằng một single bar hoặc có thể kéo dài hàng chục bars. Eventual breakout thường sẽ dẫn đến một measured move xấp xỉ chiều cao của spike.

Một trading range đôi khi có thể trông như một reversal setup nhưng thực tế chỉ là một pause trong trend. Ví dụ, nếu có một strong bull trend trên 60 minute chart và 5 minute chart có một strong spike down kéo dài vài bars, được theo sau bởi một pullback rally kéo dài vài bars rồi một second spike down thêm vài bars nữa, pattern có thể trông strongly bearish trên 5 minute chart, nhưng nó có thể là một simple high 2 hoặc double bottom buy setup trên 60 minute chart. Điều này đặc biệt đúng nếu ABC kết thúc tại 60 minute moving average. Bạn không phải nhìn 60 minute chart, nhưng bạn nên luôn nhận thức hướng của trend đã đi trước trading range. Điều này sẽ mang lại cho bạn nhiều confidence hơn để đặt trade, mà ở đây là một large high 2 buy pattern chứ không phải khởi đầu của một new bear trend.

Đôi khi low của một bear trend day, đặc biệt một cái climactic, có thể đến từ một small trading range có large bars, thường với large tails hoặc large reversal bodies. Những reversals này ít phổ biến hơn tại tops, vốn có xu hướng kém climactic hơn bottoms. Những trading ranges này thường cũng là các signals khác, như double bottom pullbacks hoặc double top bear flags.

Dù trading ranges là flags trên higher time frame charts và thường break out theo hướng của trend, một số break out theo hướng ngược lại. Thực tế, hầu hết reversal patterns đều là một kiểu trading range nào đó. Một head and shoulders pattern là một ví dụ rõ ràng. Một double top và một double bottom cũng là trading ranges. Điều này được thảo luận thêm trong chương về trend reversals trong book 3, nhưng điều quan trọng cần nhận ra là hầu hết trading ranges trong trends break out theo hướng của trend và không dẫn đến reversals. Do đó, mọi reversal patterns thực tế đều là continuation patterns thỉnh thoảng thất bại trong việc continue và thay vào đó reverse. Vì lẽ đó, tốt hơn nhiều nếu tìm with-trend entries khi bạn thấy một reversal pattern hơn là tìm reversal entries. Điều này nghĩa là nếu có một bull trend và nó đang hình thành một head and shoulders top, tốt hơn nhiều nếu tìm một buy signal khi thị trường cố break out xuống downside hơn là short trên breakout.

Tất cả các trend đều chứa trading range với nhiều kích thước khác nhau, và một số trend chủ yếu chính là trading range — ví dụ như trending trading range day, đã được thảo luận trước đó trong book 1, Chapter 22. Bạn nên lưu ý rằng thị trường thường cố gắng đảo chiều trading range cuối cùng trong khoảng một giờ cuối phiên hoặc gần đó; vì vậy nếu ngày đó là một bear trending trading range day, hãy tìm buy setup ở low của ngày khi bước vào một hoặc hai giờ cuối phiên.

Một số trader có kinh nghiệm rất giỏi trong việc nhận biết khi một trend đang chuyển dần thành trading range, và họ sẽ scale into các lệnh countertrend một khi họ tin rằng điều đó đang xảy ra. Ví dụ, nếu ngày đó là một bull trending trading range day và breakout đã đạt tới vùng measured move dựa trên chiều cao của trading range phía dưới, và nếu đợt rally diễn ra trong một bull channel tương đối yếu, thì bears sẽ bắt đầu short phía trên các swing high trước đó. Họ cũng sẽ theo dõi một bull trend bar tương đối lớn và short tại close của nó hoặc phía trên high của nó, vì đó có thể là một buy climax và là điểm kết thúc hoặc gần kết thúc của bull channel — và do đó gần top của một trading range. Chỉ những trader rất có kinh nghiệm mới nên thử cách này, và hầu hết trong số họ sẽ trade với khối lượng đủ nhỏ để có thể scale into short position nếu thị trường tiếp tục đi lên. Nếu thị trường quả thật đi cao hơn và họ scale in, một số người sẽ chốt lời toàn bộ position một khi thị trường pull back về first entry của họ. Những người khác sẽ thoát first entry ở breakeven và giữ phần còn lại để chờ test bottom của channel. Khi bull channel đang tiến triển, beginner sẽ chỉ thấy một bull trend, nhưng trader có kinh nghiệm sẽ thấy đây là leg đầu tiên của một trading range đang hình thành. Khi ngày kết thúc và beginner nhìn lại, họ sẽ thấy trading range và đồng ý rằng nó bắt đầu từ bottom của bull channel. Tuy nhiên, khi bull channel đó đang diễn ra, beginner không nhận ra rằng thị trường vừa đang ở trong một bull channel vừa đang ở trong một trading range. Với tư cách là beginner, họ không nên short trong một bull trend, và chỉ nên cân nhắc trade trong trading range nếu có một signal mạnh, tốt nhất là second signal. Những trader có kinh nghiệm đã short đang scalping vì họ thấy thị trường đang bước vào một trading range chứ không phải đang đảo chiều thành bear trend. Khi thị trường đang ở trong trading range, trader nhìn chung chỉ nên scalping cho đến khi trend tiếp theo bắt đầu; lúc đó họ có thể lại swing một phần hoặc toàn bộ lệnh của mình.

Khía cạnh khó nhất duy nhất của việc trade trong trading range là trading range dilemma. Vì hầu hết breakout đều thất bại, mục tiêu lợi nhuận của bạn bị hạn chế, nghĩa là bạn đang scalping. Tuy nhiên, khi bạn giảm reward nhưng vẫn giữ risk như cũ, bạn cần xác suất thành công cao hơn nhiều để thỏa mãn trader’s equation. Nếu không, bạn đang trade một chiến lược chắc chắn sẽ cuối cùng thổi bay account của bạn (tức là làm nó rơi xuống dưới mức margin tối thiểu để broker cho phép bạn đặt lệnh). Dilemma ở đây là bạn buộc phải scalp, nhưng scalping đòi hỏi xác suất thành công rất cao, và mức độ chắc chắn cao đó không thể tồn tại lâu trong một trading range — nơi mà theo định nghĩa, sự không chắc chắn chiếm ưu thế. Nếu range đặc biệt chặt (tight), cơ hội thành công còn nhỏ hơn nữa. Một cách để cải thiện cơ hội thành công là entry bằng limit order khi thị trường đang đi ngược lại bạn. Ví dụ, một số trader sẽ short phía trên một high 1 hoặc high 2 trông yếu, hoặc phía trên một swing high hay bull trend bar ở top của range. Họ cũng có thể buy phía dưới một low 1 hoặc low 2 yếu, hoặc một swing low hay bear trend bar ở bottom của range. Một cách tiếp cận khác là lấy initial position nhỏ hơn và scale in nếu thị trường đi ngược lại bạn.

Nếu range đủ lớn, hầu hết trader sẽ cố short các bear reversal bar nhỏ ở top của range và buy các bull reversal bar nhỏ ở bottom của range, đặc biệt khi có second entry — ví dụ short một low 2 ở top của range hoặc buy một high 2 ở bottom của range. Hãy nhớ rằng, dù cả high 2 và low 2 setup đều hợp lệ trong trading range, trader trade chúng khác với khi chúng hình thành trong trend. Khi có bull trend, trader sẽ buy high 2 gần top của một leg, nhưng khi có trading range, họ chỉ buy high 2 nếu nó nằm ở bottom của range. Tương tự, bears sẽ short low 2 ở bottom của một bear trend, nhưng trong trading range họ chỉ short low 2 khi nó nằm ở top của range.

Vì trading range thực chất chỉ là một horizontal channel, bạn trade nó như bất kỳ channel nào khác. Nếu các swing nhỏ, bạn scalp; nếu chúng lớn, bạn có thể scalp hoặc swing một phần position của mình tới đầu kia. Nếu trading range rất lớn và đã kéo dài nhiều ngày, cả một ngày có thể là strong trend nhưng vẫn nằm trong trading range. Khi điều đó xảy ra, hãy trade ngày đó như bất kỳ trend day nào khác. Nếu các swing rất nhỏ, trading range đó là tight trading range, được thảo luận ở Chapter 22. Range càng chặt, bạn càng nên ít trade hơn. Khi range là tight trading range, bạn gần như không nên lấy bất kỳ lệnh nào.

Khi thị trường đang ở trong trading range, hãy tìm cách buy gần bottom của range và short gần top. Nhìn chung, nếu thị trường đã đi xuống khoảng 5 đến 10 bar, chỉ nên tìm cách buy, đặc biệt nếu thị trường đang gần bottom của range. Nếu thị trường đã đi lên năm đến 10 bar, chỉ nên tìm cách short, đặc biệt nếu nó đang gần top của range. Chỉ trade ở giữa range nếu các swing đủ lớn để kiếm được lợi nhuận. Ví dụ, nếu trading range cao 10 tick, bạn không muốn buy sáu tick phía trên low của range, vì xác suất thị trường đi thêm sáu tick nữa không cao — mà đó chính là quãng đường bạn cần để kiếm lợi nhuận bốn tick. Nếu trading range cao sáu point, bạn có thể buy một higher low và entry ở giữa range vì phía trên vẫn còn đủ chỗ để lấy scalper’s profit trước khi thị trường gặp resistance ở top của range. Chapter về channel trong book 1 thảo luận cách trade chúng, và vì trading range thực chất chỉ là một horizontal channel, các kỹ thuật cũng giống nhau.

Hầu hết các bar sẽ nằm ở giữa range, và thị trường dành rất ít thời gian ở các cực. Khi nó ở các cực, thường là nhờ một strong trend bar, khiến nhiều trader tin rằng breakout sẽ thành công và mạnh. Thường sẽ có ba hoặc nhiều hơn các bar lớn, overlapping với một signal bar buộc bulls phải buy gần high tick, và đây thường là một trap. Ví dụ, giả sử thị trường vừa lao xuống bottom của range với một cặp strong bear trend bar nhưng đã đi ngang vài bar, nằm ngay dưới moving average; lúc này xuất hiện một strong bear reversal bar, nhưng nó chủ yếu overlapping các bar trước, và entry price sẽ nằm trong khoảng một tick hoặc gần đó so với bottom của bear flag. Trong tình huống này, đừng lấy lệnh. Đây thường là một bear trap, và tốt hơn nhiều nếu bạn đặt limit order để buy tại low của bear reversal bar đó thay vì đặt stop order để short một tick dưới low của nó. Chỉ fade kiểu này nếu bạn đã có kinh nghiệm với cách đọc thị trường của mình.

Những entry tốt nhất là second entry ở top hoặc bottom của range, nơi signal bar là một reversal bar theo hướng của bạn, không quá lớn và không overlapping bar trước quá nhiều. Tuy nhiên, hình dạng của signal bar ít quan trọng hơn với trading range reversal so với trend reversal. Short setup ở top của range thường có signal bar với bull body, và buy setup gần bottom của range thường có bear body. Một strong reversal bar thường không bắt buộc trừ khi trader đang tìm cách lấy lệnh reversal trong một strong trend.

Hầu hết trader sẽ mất tiền nếu họ scalp, ngay cả khi họ thắng 60 phần trăm số lệnh. Điều này đặc biệt đúng nếu risk của họ lớn khoảng gấp đôi potential reward. Điều này nghĩa là trader phải rất thận trọng với các lệnh trong trading range. Với thực tế rằng 80 phần trăm các nỗ lực breakout thất bại, một trading range trader phải có mục tiêu hạn chế, và nhiều lệnh tốt nhất sẽ là big scalp hoặc small swing. Ví dụ, nếu average daily range của Emini gần đây khoảng 10 đến 15 point, protective stop trung bình sẽ khoảng hai point. Nếu trader đang short dưới một strong bear signal ở top của một trading range cao ít nhất sáu point, đặc biệt nếu họ đang lấy second signal, họ có ít nhất 60 phần trăm cơ hội kiếm hai point trong khi risk hai point. Điều này tạo ra một trader’s equation có lợi nhuận tối thiểu và do đó là một chiến lược thành công. Nếu có vẻ như động lượng có thể giảm bốn point, trader có thể chốt một phần tư đến một nửa ở mức hai point và cố swing phần còn lại khoảng bốn point. Họ có thể dời stop về breakeven sau khi lấy partial profit hai point, hoặc họ có thể siết stop từ hai point xuống khoảng một point (bốn tick) hoặc năm tick. Lúc đó, họ đang risk năm tick để kiếm bốn point, và ngay cả khi cơ hội thành công chỉ 40 phần trăm, họ vẫn có trader’s equation thắng. Một số trader đã lấy partial hoặc full profit ở mức hai point sẽ đặt limit order để short lại tại original entry price, nhưng lần này chỉ risk khoảng năm tick. Họ có thể nhắm hai đến bốn point cho lệnh của mình, tùy thuộc vào thị trường tổng thể. Nếu entry bar hoặc bar tiếp theo trở thành một strong bear bar, họ sẽ có xu hướng giữ để chờ một động lượng lớn hơn.

Nếu trading range chỉ cao ba hoặc đôi khi thậm chí bốn point, entry bằng stop thường là chiến lược thua lỗ. Trading range đó khi ấy là một tight trading range tương đối, sẽ được thảo luận sau, và chỉ những trader rất có kinh nghiệm mới nên trade nó. Hầu hết các lệnh đòi hỏi entry bằng limit order, và beginner không bao giờ nên buy khi thị trường đang giảm hoặc sell khi thị trường đang rally, vì họ chắc chắn sẽ chọn những tình huống trong đó động lượng đi quá xa đến mức họ sợ hãi và thoát lệnh với lỗ.

Bất kể range cao bao nhiêu, nếu bạn đang tìm cách trade và leg đang test top hoặc bottom của range là một tight channel, tốt hơn là chờ một breakout pullback — tức là second entry. Vì vậy nếu thị trường đã đi lên 10 bar và đang gần top của trading range, nhưng 10 bar này nằm trong một micro channel, đừng short dưới low của bar trước — momentum hướng lên quá mạnh. Thay vào đó, hãy chờ xem liệu có pullback từ micro channel breakout này hay không. Pullback có thể là bất kỳ test nào của top của channel, bao gồm lower high, double top, hoặc higher high. Sau đó hãy tìm cách short dưới low của bar trước và đặt protective stop phía trên high của signal bar. Setup đáng tin cậy hơn nếu signal bar đó là một bear reversal bar tốt, đặc biệt nếu nó không quá lớn. Nếu nó quá lớn, nó có khả năng sẽ overlapping một hoặc nhiều bar quá nhiều và sẽ khiến bạn short quá xa dưới high của range. Khi điều đó xảy ra, thường tốt hơn là chờ một pullback trước khi short.

Bất kỳ short setup nào cũng đáng tin cậy hơn nếu có thêm bằng chứng về strong bears đang tham gia thị trường trong khoảng 10 bar trước đó — ví dụ hai hoặc ba bar quanh mức này với tail lớn phía trên, hoặc vài bar gần đây có strong bear body. Điều này thể hiện selling pressure đang tích tụ và làm tăng khả năng lệnh sẽ thành công. Tương tự, nếu bạn đang tìm cách buy ở bottom của range và có vài bar ở mức này với tail lớn phía dưới hoặc vài bar có bull body, thì bulls đang trở nên hung hãn hơn, và buying pressure này làm tăng khả năng có một long trade có lợi nhuận. Nếu có support hoặc resistance như một dueling lines pattern gần entry của bạn, xác suất lệnh thành công tăng lên.

Trading range luôn trông như đang breakout, nhưng phần lớn các nỗ lực breakout đều thất bại. Các cực thường được test bởi các large trend bar, và nếu bạn là trader có kinh nghiệm, bạn có thể fade close của một trong những bar đó. Dù an toàn hơn nếu chờ breakout thất bại trước khi entry (breakout và failure đã được thảo luận trong Part I), nếu bạn tin chắc rằng trend bar chỉ đang chạy stop vượt quá một swing high hoặc low, bạn có thể entry tại close của bar, đặc biệt nếu bạn có thể scale in nếu thị trường đi ngược lại bạn. Ví dụ, nếu thị trường đã nằm trong một trading range yên ắng suốt ba giờ qua và vừa hình thành một two-legged move xuống dưới một swing low trước đó, và close nằm ở low của bar, bạn có thể cân nhắc buy at the market tại close của bar. Nếu hầu hết các up leg có momentum mạnh hơn các down leg, xác suất tốt hơn, và còn tốt hơn nữa nếu trend bar đang test một trend line, một trend channel line, một measured move target, hoặc một mức support khác.

Vì không phải tất cả swing đều đạt tới cực của range, bạn có thể cân nhắc scale into một lệnh. Ví dụ, nếu thị trường đã đi lên tám bar và đang hình thành một low 3 dưới top của trading range, bạn có thể cân nhắc short low 3 setup và dùng một wide stop khoảng bốn point trên Emini trong một ngày mà average range khoảng 10 point. Nếu low 3 thành công và bạn có lệnh có lợi nhuận, bạn thoát. Nếu low 3 thất bại, rất có khả năng sẽ sớm có một low 4 và nó sẽ thành công. Nếu vậy, bạn có thể scale into lệnh bằng cách short một số tick cố định phía trên entry của bạn, hoặc phía trên high của một bar trước hay swing high, hoặc bằng stop trên low 4 signal. Sau đó bạn có thể thoát cả hai short position gần bottom của range hoặc có lẽ tại entry price của short đầu tiên. Entry này khi ấy sẽ là một lệnh breakeven và entry thứ hai, cao hơn sẽ có lợi nhuận. Scaling in và out các lệnh được thảo luận ở Chapter 31.

Vì trading range có tính two-sided, pullback rất phổ biến. Nếu bạn lấy một lệnh trong trading range, bạn phải sẵn sàng ngồi qua một pullback. Tuy nhiên, nếu trading range có thể đang chuyển thành trend, bạn nên thoát nếu thị trường đi ngược lại bạn và chờ second signal. Xác suất thành công của bạn cao hơn nếu bạn có khả năng scale in khi thị trường đi ngược lại bạn.

Nếu thị trường đang ở bottom của range và momentum hướng xuống yếu, và thị trường đảo chiều lên trong một hoặc hai bar, nó có thể đang thiết lập một low 1 short. Vì bạn chỉ nên short low 1 setup trong spike phase của một bear trend chứ không phải trong trading range, low 1 này khó có khả năng có lợi nhuận. Khi ấy bạn tin rằng xác suất là một short dưới low của bar trước sẽ đi lên tám tick trước khi giảm sáu tick. Nghĩa là hợp lý khi đặt limit order để buy tại hoặc một vài tick dưới low của bar trước, kỳ vọng một failed low 1 short và một higher low. Ngoài ra, nếu bạn tin rằng thị trường đang hình thành một bull channel, bạn cũng kỳ vọng low 2 sẽ thất bại, và do đó bạn có thể đặt limit order để buy tại hoặc dưới low của low 2 signal bar. Bạn có thể làm ngược lại gần top của range khi thị trường đang quay xuống và hình thành các high 1 và high 2 buy setup có xác suất thấp. Đặt limit order để short tại hoặc ngay trên high của high 1 hoặc high 2 signal bar.

Vì các leg trong trading range thường chia nhỏ thành hai leg nhỏ hơn, bạn có thể fade breakout của leg trước. Buy một breakout phía trên swing high thường chỉ mang lại lệnh có lợi nhuận trong một strong bull trend, và short dưới một swing low thường chỉ có lợi nhuận trong một strong bear trend. Nếu thị trường vừa pull back từ first leg xuống trong một trading range, xác suất của một short trade thành công khi bạn entry trên breakout của bottom của first leg đó là nhỏ. Thay vào đó, bạn có thể cân nhắc đặt limit order để buy vài tick dưới low đó cho một scalp lên.

Vì hầu hết các nỗ lực breakout thất bại, đừng bao giờ ở lại quá lâu trong bất kỳ lệnh nào với hy vọng có một breakout thành công. Hãy tìm cách thoát long tại scalp profit target hoặc khi test top của range, và chốt lời short bằng limit order mang lại scalper’s profit hoặc thoát khi test bottom của range. Đừng bao giờ dựa vào martingale trading. Điều này được thảo luận ở Chapter 25, nhưng đó là một kỹ thuật đánh bạc trong đó bạn nhân đôi hoặc nhân ba khối lượng lệnh tiếp theo nếu bạn vừa thua lệnh trước. Nếu bạn tiếp tục thua, bạn tiếp tục nhân đôi hoặc nhân ba khối lượng lệnh trước cho đến khi thắng. Gần như luôn luôn khi bạn nghĩ đến điều này, thị trường đang ở trong một tight trading range và có khả năng sẽ có bốn hoặc nhiều hơn các lệnh thua liên tiếp; do đó bạn sẽ phải bỏ cách tiếp cận này vì nó đòi hỏi bạn trade nhiều contract hơn rất nhiều so với khả năng chịu đựng về mặt cảm xúc của mình, và điều này sẽ để lại cho bạn một khoản lỗ khổng lồ. Một breakout hoặc một lệnh thắng không bao giờ là “đã đến lúc phải xảy ra” (overdue), và thị trường có thể duy trì hành vi tưởng chừng không thể duy trì được lâu hơn nhiều so với khả năng bạn duy trì account của mình. Hãy khó tính và chỉ lấy những entry hợp lý, và đừng bao giờ dựa bất kỳ entry nào trên ý tưởng rằng thị trường đã “quá hạn” cho một lệnh tốt.

Figure PIV.1 — Most of the Bars on Any Chart Are within Trading Ranges

Thị trường được cấu thành từ các trading range ngăn cách bởi những trend ngắn, và mỗi trading range lại được tạo bởi các smaller trend và trading range. Figure PIV.1 là một 10 minute chart của Emini thể hiện khoảng sáu tuần price action. Nếu một trader chỉ theo dõi một 5 minute chart với khoảng một ngày rưỡi dữ liệu, sẽ rất dễ bỏ qua bức tranh lớn. Một số ngày là small trading range day, nhưng những ngày ấy nằm trong ngữ cảnh của một large bull market. Các large trading range được gắn nhãn bằng chữ cái và các small trading range bằng số (các số ấy chỉ các trading range chứ không phải các bar). Dù trading range liên tục cố break out khỏi đỉnh và đáy và 80 phần trăm những nỗ lực ấy thất bại, khi breakout thật sự đến, nó thường cùng hướng với trend đã đi trước. Hầu hết reversal pattern đều là trading range, như trading range ngoài cùng bên phải (13), nhưng hầu hết nỗ lực reversal biến thành flag và break out theo hướng của trend.

Trong khi thị trường đang trong một trading range, trader có thể lấy trade theo cả hai hướng, tìm small profit trên mỗi trade, nhưng khi có một strong buy setup tại đáy của một trading range trong một bull trend, trader có thể swing một phần hoặc toàn bộ trade. Ví dụ, trong large B trading range, có ba cú push down, tạo ra một triangle, và mỗi cú push down đều test đỉnh của large A trading range. Small 8 trading range cũng có một double bottom, và nó là một bull flag xuống từ 6 trading range. Một day trader có thể đã swing một long tới close của ngày, nhưng những trader sẵn sàng giữ position qua đêm thấy đây là một good buy setup cho một trade có thể kéo dài vài ngày.

Hãy chú ý final leg down của hầu hết trading range là một bear channel — nỗ lực cuối cùng của bears nhằm tạo một top và một new bear trend. Một bear channel là một bull flag. Bulls có thể mua cú reversal lên từ đáy của trading range hoặc trên breakout pullback thường theo sau ngay sau đó. Điều ngược lại đúng với trading range trong bear trend, nơi final leg thường là một bull channel, vốn là một bear flag.

Figure PIV.2 — Multiple Early Reversals Often Lead to a Trading Range Day

Nhiều cú reversal trong vài giờ đầu thường dẫn tới một trading range day. Big trader thường vào ngày với kỳ vọng một trading range day, và khi đủ nhiều người làm vậy, việc scalping và reversing của họ thường tạo ra đúng kiểu ngày ấy. Như được thể hiện trong Figure PIV.2, hôm nay broke out nhưng rồi reverse xuống tại bar 1 và reverse lên tại bar 2. Cú reversal thất bại tại bar 3, nhưng nỗ lực tạo một bear channel thất bại tại bar 4, và thị trường lại reverse lên. Bull spike lên tới bar 5 có hai cú pause trên đường đi, chỉ ra sự do dự. Sau spike lên, thị trường đi ngang khoảng 10 bar và có nhiều small reversal trong bull flag, cũng như năm bear body, một lần nữa cho thấy thị trường rất two-sided — đặc điểm nhận diện của một trading range. Bar 7 là một bull trend bar tới một new high of the day, nhưng ngay lập tức được theo sau bởi một bear inside bar thay vì thêm hai hoặc ba bull trend bar nữa. Thị trường rồi có vài large doji; hai trong số chúng có big tail trên đỉnh, cho thấy trader aggressive sell vào close của các bar (selling pressure). Điều này cho thấy bears rất mạnh tại high of the day, điều thường xảy ra trong một trading range. Directional probability của một equidistant move nghiêng về phía bears. Trong trường hợp này, odds của một two-point move down trước một two-point move up có thể đã là 60 phần trăm. Dù không thể biết chính xác, trader tin rằng shorts đang có lợi thế. Hầu hết trader lúc này nghi rằng ngày ấy là một trading range day và odds của một cú move xuống dưới middle of the range là tốt. Nếu trader short tại bất kỳ điểm nào sau bar 7 và risk khoảng hai đến ba point, họ nhiều khả năng có khoảng 60 phần trăm chance thị trường sẽ test dưới midpoint của ngày, thấp hơn năm đến tám point tùy nơi họ short. Risk hai point để kiếm năm point với 60 phần trăm chắc chắn là một great trade.

Middle of the day trên một trading range day là một magnet và thường được test lặp lại trong ngày, kể cả sau breakout tới một new high. Ngoài ra, vì trading range day thường close ở middle of the day’s range, hãy tìm cách fade các test của extreme, như tại bars 7, 9, 10, và 12. Trader đang short trên swing high, như trên bars 1, 3, và 5, và họ đang add on, có lẽ cao hơn một hoặc hai point. Nếu họ add on, nhiều trader sẽ exit một phần hoặc toàn bộ position khi thị trường quay về original entry price. Đây sẽ là một breakeven trade, nhưng họ sẽ có profit trên các higher entry. Nếu thị trường ngay lập tức đi theo hướng của họ, họ sẽ scalp hầu hết hoặc toàn bộ position vì trên trading range day tốt hơn nên scalp trừ khi bạn đang short tại rất gần top hoặc bottom of the day, nơi bạn có thể swing một phần position cho một test của middle of the day hoặc thậm chí một test của opposite extreme. Bulls mua dưới bars 6 và 8, và nhiều người sẵn sàng scale in thấp hơn.

Nhìn chung, làm ngược lại những gì bạn sẽ làm trên một trend day là hiệu quả, đặc biệt nếu bạn có thể scale in. Một khi trader tin rằng ngày ấy là một trading range day, họ sẽ đặt trade dựa trên niềm tin ấy. Thay vì tìm cách mua một high 1 hoặc high 2 gần high, tốt hơn nên short trên những signal bar ấy. Thay vì tìm cách short một low 1 hoặc low 2 gần đáy của range, tốt hơn nên mua dưới những bar ấy. Trader entry bằng limit và market order. Một số nhìn một smaller time frame chart, chờ một reversal bar, rồi entry bằng stop trên cú reversal. Trader sẽ scalping cả ngày, kỳ vọng gần như mọi cú move sẽ không đi xa trước khi reverse lần nữa. Họ sẽ short trên high của prior bar và add on cao hơn, và họ sẽ mua dưới low của prior bar và add on thấp hơn. Họ cũng sẽ fade các large trend bar gần top và bottom của developing range. Bulls thấy large bull trend bar hình thành hai bar trước bar 1 như một brief opportunity để chốt profit tại mức giá cao. Bears cũng nghi rằng sẽ không có follow-through buying và shorted. Cả bulls lẫn bears đều sell tại close của big bull trend bar, trên high của nó, trên close của hai bear bar theo sau, và dưới low của các bear bar.

Một khi thị trường hình thành một large bear trend bar trước bar 2 test dưới day’s low và gần low của ngày hôm qua, cả bulls lẫn bears đều bắt đầu mua. Bears đang mua lại shorts của họ, còn bulls đang khởi tạo new long. Cả hai mua trên close của bar và dưới low của nó. Bar 2 có một large tail ở đáy, cho thấy trader rất háo hức mua. Bar kế tiếp có một bull close, và họ mua close ấy cũng như trên high của nó. Trader sell trên close của bar 7 breakout tới một new high, dù nó là một bull trend bar. Họ tự tin rằng ngày ấy là một trading range day, nên họ chờ short cho đến khi thị trường đi trên opening high. Khi thị trường đang đi lên, họ tin rằng một new high of the day nhiều khả năng xảy ra, và vì họ nghĩ thị trường sẽ đi cao hơn một chút, không có ý nghĩa gì nếu họ short khi có thể làm vậy ở mức giá thậm chí tốt hơn vài phút sau. Sự vắng mặt của những strongest seller tạo ra một vacuum hút thị trường lên nhanh. Vì họ tự tin rằng new high sẽ thất bại, họ rất vui khi sell trên close của một strong bull trend bar. Bulls đang bán thoát longs để chốt profit, còn bears đang sell để khởi tạo new short. Cả hai đều muốn sell khi thị trường ở maximum strength, vì họ tin rằng nó sẽ đi xuống. Trader sell trên close của bear inside bar theo sau bar 7 và dưới low của nó. Bar kế tiếp là một small doji bar, một weak high 1 buy setup, và nhiều trader sell trên high của nó, kỳ vọng nó sẽ thất bại. Họ cũng sell dưới low của high 1 entry bar, vì lúc ấy nó là một one-bar lower high. Hai bar sau, họ thấy doji signal bar cho high 2 buy setup là một weak signal, và sell trên high của nó. Một khi high 2 entry bar close gần low của nó, họ sell dưới low của nó, vì đây là một failed high 2 sell signal.

Strong bull trend bar là một high 4 entry bar, nhưng cũng là một big bull trend bar gần high của một trading range day. Bull scalper bán thoát longs của họ, còn bears short trên close của bar và dưới bar 9 lower high two-bar reversal (điều này khiến cú move xuống tới bar 8 trở thành một final flag).

Một khi thị trường rơi tới middle of the range, và đặc biệt sau khi nó break dưới bar 6 swing low, bulls nghĩ rằng breakout sẽ thất bại. Hầu hết breakout nói chung đều thất bại, và điều này đặc biệt đúng trên trading range day, cũng như ở middle of the day và middle of the range. Trader bắt đầu mua các bear close và các cú push dưới low của prior bar. Tới bar 11, consensus đã rõ và thị trường tạo ra một bull reversal bar, báo hiệu urgency hướng lên. Không còn ai sẵn sàng short ở dưới ấy, nên thị trường phải đi lên để tìm một mức giá mà bears một lần nữa tin rằng mang lại value cho shorting. Mức giá ấy là nơi họ aggressive short sớm hơn trong ngày, và selling trở lại của họ tạo ra double top tại bar 12.

Bar 12 có một bull body, vốn là một bad signal bar cho một reversal trade, nhưng trong một trading range (hoặc ở cuối một bear rally trong một bear trend), signal bar thường không mạnh, nhưng vẫn chấp nhận được. Ít nhất nó có một tail ở đỉnh, một small bull body, và một close ở middle.

Figure PIV.3 — Swing Trades in Trading Ranges

Trong Figure PIV.3, có hai trading range nơi trader có thể đã swing một phần position cho một possible breakout vào một trend. Trong upper range, trader có thể đã short dưới low của bar 3, vốn là signal bar cho wedge reversal của high của ngày hôm qua. Vì cú move xuống tới bar 4 break dưới bull trend line, thị trường rồi có thể hình thành một lower high rồi một reversal vào một bear trend. Điều này cho phép trader short lần nữa dưới low của bar 5, khá lâu trước breakout dưới đáy của trading range.

Thị trường rồi hình thành một lower trading range. Bar 11 rally tới đỉnh của range break bear trend line, nên trader nên tìm một lower low hoặc higher low rồi một possible trend reversal up. Thị trường hình thành một wedge bull flag tại bar 14 higher low, và bar 14 là một strong bull reversal bar. Điều này cho phép bulls mua vài bar trước khi breakout thực sự diễn ra. Có high 1 breakout pullback long setup tại bars 16 và 17.

Nhìn chung, trend càng mạnh, signal bar càng quan trọng đối với một reversal trade. Trading range signal bar thường kém hoàn hảo. Acceptable short setup có thể có signal bar với bull body. Tương tự, acceptable long setup có thể có signal bar với bear body. Ví dụ gồm bars 3, 5, và 7, bar sau bar 11, và bar 18.

Experienced trader thấy breakout xuống tới bar 6 như một likely evolution của một trading range day thành một trending trading range day. Aggressive bull mua close của bar 8, vì nó là một large bear trend bar trong vùng của một measured move down trong những gì họ nghĩ nhiều khả năng là một developing lower trading range. Những bull khác mua khi bar 8 rơi dưới low của bar 6, và những người khác mua tại một số tick cố định dưới bar 6. Một số mua thấp hơn một point và cố mua thêm thấp hơn hai, ba, hoặc thậm chí bốn point. Một số nghĩ rằng breakout có thể là một five-tick failed breakout và dùng điều đó làm lý do mua bốn tick dưới. Một vài trader sell breakout dưới bar 6 và reverse sang long tại scalper’s profit target, thấp hơn entry price của họ một point. Những người khác mua trên bar 8 khi nó rơi xuyên qua trend channel line (không được thể hiện) được tạo bởi low của ngày hôm qua và bar 6, hoặc sau khi thị trường bounce vài tick lên từ bar 8 low sau khi rơi dưới trend channel line. Vì những bull này tin rằng thị trường đang tiến hóa thành một trending trading range day và đang hình thành lower trading range, họ đang ở scalping mode, như hầu hết trader khi thị trường đang trong một trading range. Các swing hôm nay tương đối lớn, nên nhiều bull đang scalping ba hoặc bốn point thay vì chỉ một hoặc hai. Họ cần được thưởng xứng đáng vì lấy những trade tương đối rủi ro (lower-probability), nơi risk lớn (những bull đang scaling in nhiều khả năng đang risk bốn đến sáu point). Vì experienced trader tin rằng thị trường đang trong một trading range, bear scalper đang short các rally gần đỉnh của developing trading range, như quanh bar 7 hoặc bar 11. Vì bar 14 là một possible start của một test trở lại upper range và được theo sau bởi vài bull trend bar, hầu hết bear sẽ ngừng tìm cách short tại thời điểm ấy.

Figure PIV.4 — Middle Third of the Range and of the Day

Khi ngày không phải là một clear trend day, trader nên rất cẩn thận trong middle third of the day khi thị trường quanh middle third of the day’s range. Trong Figure PIV.4, có rất nhiều overlapping bar, small doji, và tiny failed breakout, khiến price action khó đọc. Đây là một kiểu barbwire của tight trading range và được thảo luận thêm trong Chapter 22. Với kinh nghiệm, một trader có thể thành công trade trong những hoàn cảnh này, nhưng đại đa số trader nhiều khả năng sẽ trả lại hầu hết hoặc toàn bộ profit họ kiếm được trong vài giờ đầu. Mục tiêu là kiếm tiền, và đôi khi tài khoản của bạn được phục vụ tốt hơn nhiều khi không đặt trade và thay vào đó chờ các strong setup. Trong chart, sideways action kéo dài tới 11:45 a.m. PST, khá muộn trong ngày. Các time parameter chỉ là guideline. Yếu tố then chốt vẫn là price action, và trên trading range day, các best trade là fade của high và low of the day, nhưng điều này đòi hỏi patience.

Figure PIV.5 — Spike Up and Then Down Usually Leads to a Trading Range

Bất cứ khi nào thị trường có một spike up rồi một spike down, hoặc ngược lại, nó có xu hướng bước vào một trading range khi cả bulls lẫn bears đều chiến đấu để tạo follow-through theo hướng của mình. Trong Figure PIV.5, daily chart của Eli Lilly (LLY) cho thấy một sharp up move kết thúc tại bar 2 và được theo sau bởi một sharp down move. Không có một clear buy pattern; thay vào đó có một low 2 breakout pullback entry tại bar 4. Bars 6 và 7 là short signal bar theo sau các brief bear trend line break (bar 6 là một first moving average gap bar). Bar 8 low của spike and channel bear trend này chưa hoàn toàn là một measured move, và được theo sau bởi một test của bar 4 start của bear channel.

Một sharp move up rồi down, như cú move lên tới bar 2 rồi xuống, là một climactic reversal và một two-bar reversal trên một higher time frame chart nào đó. Nó là một single reversal bar trên một even higher time frame chart. Bar 8 là một sell climax và một two-bar reversal, và cú move sẽ là một single reversal bar trên một higher time frame chart nào đó. Nó được theo sau bởi một trading range, vốn lớn dần thành một bull channel.

Figure PIV.6 — Pullbacks Can Grow into Trading Ranges

Strong trend được theo sau bởi pullback có thể lớn dần thành trading range và đôi khi thành reversal, như được thể hiện trong Figure PIV.6. Ở đây, daily chart của ViroPharma Inc. (VPHM) có một strong bull trend được theo sau bởi một strong bear trend, và toàn bộ chart tiến hóa thành một large trading range. Một big move up được theo sau bởi một big move down là một buy climax và thường được theo sau bởi một trading range khi cả bulls lẫn bears tiếp tục trade, cả hai đều cố tạo follow-through theo hướng của mình.

Tại một thời điểm nào đó sau bar 1 bottom, momentum trader kiểm soát thị trường và đẩy nó cao hơn nhiều so với những gì fundamentals biện minh. Rồi có một sharp move down tới bar 9, nơi có một three-push pattern (một wedge variant) dẫn tới spike and channel lên tới bar 13, trên thực tế tạo ra một large trading range. Bar 13 là một overshoot của trend channel line, và nỗ lực breakout trên channel thất bại. Spike and channel bull trend, dù trông mạnh đến đâu, thường được theo sau bởi một test của beginning of the channel, vốn là bar 12 low.

Bar 10 là một breakout pullback higher low second chance để get long.

Sau khi nhiều momentum player dump longs của họ trên cú rally lên từ bar 4 trend line break, bulls có thể đẩy thị trường tới một new high tại bar 5, nhưng vùng này tìm thấy aggressive seller có thể break major bull trend line khi họ đẩy thị trường xuống bar 6 low, setup một large reversal down từ bar 7 lower high test của bar 5 trend high. Cú reversal down đến từ ba cú push up tới bar 7. Tại thời điểm này, momentum player đã ra ngoài và tìm một stock khác. Cú rally lên tới bar 7 có vài swing, chỉ ra two-sided trading và do đó ít momentum hơn so với các prior rally và so với sell-off xuống tới bar 6. Nó trở thành pullback dẫn tới bear channel theo sau spike xuống tới bar 6.

Thị trường tiếp tục sell off cho đến khi value trader nghĩ rằng fundamentals đủ mạnh để khiến stock trở thành một bargain quanh bar 9. Bar 9 cũng là một three-push-down buy. Nó cũng có thể đã gần một Fibonacci retracement level nào đó, nhưng điều đó không liên quan. Bạn chỉ cần nhìn và thấy rằng pullback sâu, nhưng không sâu đến mức lực của cú rally từ bar 1 bị xóa sạch hoàn toàn. Bulls vẫn còn đủ lực để rally stock, đặc biệt vì value trader đã trở lại. Họ cảm thấy stock rẻ dựa trên fundamentals, và ý định của họ là tiếp tục mua khi stock tiếp tục drop (trừ khi nó drop quá xa).

Final leg down trong một trading range trong một bull market thường là một bear channel, như ở đây. Một số trader thấy toàn bộ cú move từ bar 3 tới bar 9 như một wedge bull flag, vốn là một bear channel. Những người khác thấy bear channel bắt đầu tại bar 5, bar 7, hoặc sau large bear spike theo sau bar 8. Bear spike ấy dẫn tới ba cú push down và một wedge bear channel. Trader mua trên bar 9 và trên breakout pullback tại bars 10 và 12.

Figure PIV.7 — A Trading Range Can Be a Reversal Setup

Một trading range có thể là một reversal setup, đặc biệt khi có tail ở đáy các bar và two-bar reversal, vốn là reversal bar trên một higher time frame chart. Như được thể hiện trong Figure PIV.7, ngày hôm qua có một bear spike rồi phần còn lại của ngày là một low-momentum bull channel. Mọi bull channel đều là bear flag, và cái này broke out xuống phía dưới trên open của hôm nay. Tuy nhiên, thị trường thực hiện ba nỗ lực (bars 8, 9, và 12) để break dưới low của ngày hôm qua và mỗi lần đều tìm thấy buyer thay vì seller. Small trading range từ bar 9 tới bar 12 dẫn tới một reversal up thay vì một downside breakout. Failed low 2 tại bar 12 là setup cho strong bull trend của hôm nay.

Dù một trader chỉ cần nhìn một chart để trade thành công, thường hữu ích nếu nhận thức được bức tranh lớn. Thị trường đang trong một large trading range trong bốn ngày, như được thể hiện trong inset của 15 minute chart. Numbering giống nhau, nhưng 15 minute chart bắt đầu trước và kết thúc sau 5 minute chart và có thêm một số số. Vì có một bull trend trước khi four-day trading range hình thành, trader đang tìm một upside breakout. Final leg của một trading range trong một bull market thường là một bear channel — nỗ lực cuối cùng của bears nhằm reverse thị trường xuống. Hầu hết reversal pattern đều là trading range, nhưng hầu hết thất bại, như cái này đã thất bại. Có vài lựa chọn có thể cho start of the channel (bars 6, 7, và 8), và các trader khác nhau thấy mỗi cái là quan trọng nhất. Tuy nhiên, tất cả đều đồng ý rằng bars 10 và 12 là reasonable buy setup. Bar 10 là một second attempt để reverse lên sau khi break dưới low của ngày hôm qua, và bar 12 là một breakout pullback từ bar 11 break trên bear trend line, đồng thời là một higher low. Các strong bull trend bar là dấu hiệu của buying pressure, điều luôn tốt để thấy khi đang tìm cách mua.

Deeper Discussion of This Chart

Như được thể hiện trong Figure PIV.7, yesterday’s bull channel từ bar 5 tới bar 6 break bear trend line, và today’s lower low do đó là một possible trend reversal.

Yesterday’s bear flag trở thành final flag trong bear trend (nhưng bear trend nằm trong một large four-day trading range trong một bull market). Bất cứ khi nào có một relatively horizontal bear flag, hoặc một sloping flag nằm trong một tight channel, nó sẽ có một magnetic pull lên thị trường, và điều này thường ngăn breakout đi quá xa. Tight trading range là một vùng comfort cho cả bulls lẫn bears, và cả hai đều thấy price level ấy như một vùng value. Trader nhận thức được điều này và đang tìm dấu hiệu của một reversal up sau breakout. Failed low 2 tại bar 12 cũng là một double bottom pullback buy setup. Những trader khác thấy nó như một triple bottom hoặc một triangle reversal. Hầu hết reversal pattern có nhiều diễn giải, và các trader khác nhau thích mô tả chúng theo cách riêng của mình. Không quan trọng bạn gọi nó là gì, vì tất cả những gì quan trọng là bạn nhận thức được possible reversal và tìm một lý do nào đó để get long.

Figure PIV.8 — Buy Climax, Then Trading Range

Báo cáo FOMC được công bố lúc 11:15 a.m. PST, và 5 minute Emini hình thành một large bull outside bar tại bar 1 trong Figure PIV.8, nhưng high của nó không bao giờ bị vượt. Nó được theo sau bởi một large bear trend bar, setup một buy climax, vốn thường được theo sau bởi một trading range. Trading range có thể ngắn chỉ một bar hoặc kéo dài hàng chục bar. Không mất nhiều thời gian để bears áp đảo bulls và tạo ra một four-bar bear spike. Dù báo cáo có thể volatile, price action vẫn đáng tin cậy; vậy nên đừng bị cuốn vào emotion, và chỉ tìm các sensible entry.

Bar 5 bắt đầu một trading range có large two-bar reversal và tall doji. Bất cứ khi nào một trading range hình thành với nhiều large reversal tại một extreme of the day, thường tốt hơn nên tìm một reversal entry hơn là một with-trend setup. Các big, overlapping bar và tail chỉ ra two-sided trading, và khi có strong two-sided trading, không khôn ngoan nếu mua tại high of the day hoặc sell tại low. Tight trading range bắt đầu tại bar 5 được cấu thành bởi large bar, bar có tail ở đáy, và two-bar reversal, tất cả đều chỉ ra rằng bulls sẵn sàng trở nên aggressive. Đây là một vùng strong two-sided trading và do đó là một vùng nơi cả bulls lẫn bears đều cảm thấy có value. Do đó, nếu price drift xuống trong một downside breakout, buyer sẽ thấy mức giá thấp hơn như một value thậm chí tốt hơn và họ sẽ mua aggressive. Bears thấy value trong range và ít sẵn sàng short dưới nó hơn. Sự vắng mặt tương đối của bears cùng với việc bulls tăng mua thường khiến breakout thất bại; thị trường nói chung rally trở lại vào magnetic area, và đôi khi thị trường reverse.

Mọi spike cũng là breakout và climax. Four-bar bear spike bắt đầu với bar 3 có shrinking body, chỉ ra waning momentum. Sell climax được theo sau bởi một one-bar pause rồi một large bear trend bar khác tại bar 4, tạo ra consecutive sell climax. Khi emotional seller đã sell hai lần trong một khoảng thời gian ngắn, thường còn rất ít trader sẵn sàng sell tại mức giá thấp, và một bottom thường gần. Có một third sell climax vào close rồi một rally trên open của ngày hôm sau.

Deeper Discussion of This Chart

Bar 2 trong Figure PIV.8 là một high 2 long entry bar nhưng có một vấn đề với setup này. Bất cứ khi nào có ba bar trở lên gần như hoàn toàn overlap và chúng nằm vừa trên moving average và có một buy signal nơi entry sẽ gần đỉnh của trading range này, odds nghiêng về nó là một bear trap. Nếu bạn lấy bất kỳ trade nào, hợp lý hơn nếu short trên high của prior bar vì đây là một small, tight trading range, và hầu hết trading range breakout thất bại. Đúng, nó là một high 2, nhưng là một high 2 không bao giờ nên được mua.

Bar 3 là một failed high 2, nên có trapped bull tại high of the day. Nó cũng là một strong bear trend bar, setup một good short entry. Vì thị trường lúc này đang trong một trading range, hai small push up ấy khiến bar 3 trở thành một low 2 short setup. Vì nó gần high of the day, đó là một nơi tốt để tìm short. Cuối cùng, nó là một double top bear flag sau một large bear trend bar, và một climactic reversal.

Bar 6 là một low 1 short setup, nhưng nó theo sau consecutive sell climax, và risk rằng thị trường sẽ hình thành một two-legged sideways to up correction là đáng kể. Odds nghiêng về một higher low và một second corrective leg, nhưng các bar đủ lớn để mang lại chỗ cho một short scalp, dù likely higher low.

Bar 7 là first bar của một two-bar reversal, và tốt hơn nên mua trên higher of the two bars chứ không chỉ đơn giản trên bull bar. Đây là một ví dụ về cách những overly eager bull bị trap. Vì thị trường lúc này có vài big sideways bar, nó đang trong một trading range và tốt hơn nên tìm short gần đỉnh của range chứ không nên mua. Buy low, sell high là cách tốt nhất để trade trading range.

Bar 8 trap bull vào một bad high 2 long, và họ sẽ exit trên low 2 short dưới bar 8. Signal bar đủ nhỏ nên có chỗ cho một short scalp, nhưng sau một cặp two-bar reversal và với một doji signal bar, đây là một risky short.

Bar 10 là một bull trap khác được mua bởi weak bull tại đỉnh của một big, tempting doji. Một lần nữa, smart bear sẽ tìm một small setup bar cho một short entry vì bulls sẽ bị buộc phải sell và sẽ không còn buyer nào, khiến thị trường nhanh chóng đạt short scalp profit target. Vì đây là cú push up thứ ba, nó nên được kỳ vọng hoạt động như một wedge top, và nó được theo sau bởi một bear leg vào close. Vì đây là một trading range, không có gì để các reversal pattern reverse, và việc mua trên tall bar gần đỉnh của range nhiều khả năng sẽ dẫn tới trapped bull. Smart bear vẫn đang short trên high của prior bar và dưới low của small bar gần đỉnh của range.

Trading range này trở thành một final flag reverse lên trên open của ngày hôm sau với một high 2 entry trên third bar of the day. Trên thực tế, bạn có thể nhìn toàn bộ ngày tới trước báo cáo như một final flag. Thị trường broke lên phía trên ngay trước báo cáo rồi sold off trên bar 1 khi báo cáo ra, và một lần nữa cố break lên phía trên từ trading range. Khi thị trường thử một việc hai lần và thất bại cả hai lần, nó thường rồi thử hướng ngược lại. Điều này khiến một downside breakout nhiều khả năng xảy ra sau bar 1 buy climax.

Các large bear trend bar theo sau bar 10 tạo ra third consecutive sell climax, vốn có high probability được theo sau bởi ít nhất một two-legged rally, nhưng đôi khi thay vào đó chỉ có một two-legged sideways correction.

Figure PIV.9 — Trading Ranges Leading to Reversals

Đôi khi một trading range có thể dẫn tới một trend reversal thay vì một continuation, như đã xảy ra bốn lần trên monthly SPY chart được thể hiện trong Figure PIV.9. Reversal pattern được thảo luận đầy đủ hơn trong book 3. Mục đích của chart này là chứng minh rằng trading range có thể là reversal pattern.

Bars 4, 6, và 8 hoặc 9 là ba cú push down, và low 2 short setup hình thành hai bar sau bar 9 dẫn tới một higher low thay vì một new low. Bars 4, 6, và 8 đều là large bear trend bar, và do đó hình thành three consecutive sell climax. Điều đó nghĩa là trên cả ba bar, trader đang aggressive sell tại bất kỳ mức giá nào thay vì trên pullback. Đây là những trader tuyệt vọng muốn sell. Dù họ chủ yếu là những long cuối cùng chịu từ bỏ, một số trong họ là late, weak bear đã quyết định rằng sẽ không còn significant pullback nào. Họ bực mình vì đã bỏ lỡ quá nhiều của bear trend, và họ quyết tâm không bỏ lỡ thêm nữa, nên họ short tại market và trên small pullback. Một khi những emotional bear đã short và những emotional bull đã từ bỏ và sell, còn rất ít trader sẵn sàng sell tại đáy của bear trend. Sau three sell climax, trader chỉ short nếu có một significant rally với một good short setup. Họ có được cú rally, nhưng họ không có được short setup cho đến khi cú move up kéo dài quá lâu đến mức trở thành một new bull trend kéo dài năm năm.

Bar 8 và bar sau nó đều có large tail ở đáy. Bar 9 là một bull reversal bar — second bar của một two-bar reversal, vốn là một reversal bar với một tail ở đáy trên một higher time frame chart. Bar 10 và bar trước nó cũng có prominent tail ở đáy. Điều này nghĩa là bulls đang mua vào close của tất cả các bar này và họ đang áp đảo bears tại price level này. Bulls nghĩ vùng này là một great value cho long, còn bears nghĩ nó quá thấp để short aggressive. Một số trader thấy bars 8, 9, và 10 như một triple bottom, và những người khác thấy nó như một head and shoulders bottom. Những người khác nghĩ rằng bars 8 và 9 hình thành một double bottom và bar 10 là một successful test của low, và một số thấy cú move trên bar 9 như một breakout rồi cú move xuống tới bar 10 như một higher low breakout pullback. Không bao giờ quan trọng bạn dùng từ nào để mô tả điều đang xảy ra miễn là bạn thấy thị trường đang bảo bạn rằng bulls đang nắm quyền kiểm soát. Sau three sell climax và một bear trend dài như vậy, odds nghiêng về ít nhất một two-legged pullback tới moving average và có thể tới beginning of the channel tại bars 5 và 7. Toàn bộ cú move down từ bar 2 nằm trong một channel, và một bear channel là một bull flag. Channel thường reverse sau cú push down thứ ba, nên smart trader biết rằng trading range từ bar 8 tới bar 10 có thể đã là một reversal thay vì một bear flag.

Cú push up từ bar 20 và cú move down tới bar 22 tạo thành một buy climax, dù bar 22 có bull close. Một khi thị trường reverse xuống từ double top tại bar 23, bears đang hy vọng bar 23 là một higher high pullback sau bear spike xuống tới bar 22, và họ tiếp tục short khi cố tạo một channel hoặc spike down. Bulls tiếp tục mua và đang hy vọng một trading range rồi một leg up khác. Bar 24 bear spike đủ thuyết phục đến mức hầu hết trader nghĩ rằng lower price nhiều khả năng hơn higher price trong vài bar tới.

Bulls cố lần nữa tạo một bottom tại bars 24, 25, và 27, nhưng điều này ngay sau một cú reversal xuống từ một spike and channel top, vốn nhiều khả năng sẽ có hai leg down và test bar 12 bottom of the channel. Ngoài ra, bar 24 là spike xuống đã chuyển thị trường thành một probable bear swing. Nhiều khả năng sẽ có follow-through dưới dạng một kiểu bear channel nào đó vì bar 24 breakout dưới bar 22 neckline của double top quá mạnh. Bar 25 tương đối nhỏ so với các down bar và có một bear body. Có một spike down khác tới bar 27, khiến downward momentum quá mạnh để mua trên bar 27, đặc biệt vì bar 27 chỉ là một small doji bar chứ không phải một strong bull reversal bar. Với momentum down mạnh như vậy, buyer sẽ không sẵn sàng mua trên một lower low, nhưng họ có thể sẵn sàng mua trên một strong higher low nếu một cái hình thành. Buyer từ bỏ hai bar sau, và thị trường collapsed trong sell climax xuống tới bar 29 và bar 31.

Bar trước bar 29, cùng với bars 29 và 31, có large tail ở đáy, một lần nữa cho thấy buyer đang aggressive mua vào close của mỗi bar. Đây là một small three-push-down pattern (điều này rõ trên daily chart), và spike down từ bar 30 là một sell climax sau một huge sell climax xuống tới bar 29. Consecutive sell climax thường dẫn tới một pullback, ít nhất tới moving average, kéo dài ít nhất 10 bar và có ít nhất hai leg, và đôi khi chúng có thể dẫn tới một trend reversal. Buying này đang đến vừa dưới price level nơi bulls đã mua aggressive tại đáy của bars 8, 9, và 10. Thị trường đang cố reverse lên từ breakout dưới swing low ấy, điều phổ biến trong trading range. Trên thực tế, toàn bộ chart là một large trading range, dù có vài strong trend kéo dài tới năm năm. Vì hầu hết nỗ lực breakout thất bại, buying nên được kỳ vọng khi thị trường rơi dưới bar 9 low.

Deeper Discussion of This Chart

Như được thể hiện trong Figure PIV.9, trader bắt đầu flip sang always-in short khi thị trường rơi dưới bars 1, 2, 3 head and shoulders top. Một số bắt đầu short dưới bar 3 bear trend bar và two-bar reversal hình thành lower high. Những người khác short vì nhiều lý do khác nhau khi spike lớn dần xuống tới bar 4. Dù bar 5 là một bull reversal bar và một breakout trên một two-bar reversal, nó là first attempt để break trên tight bear channel xuống từ bar 3 và do đó nhiều khả năng sẽ thất bại. Bulls cần thêm strength dưới dạng vài bull trend bar trước khi họ trở nên aggressive. Bears thấy bar 5 như một micro channel low 1 short và đang hy vọng một measured move down. Bottom tại bars 8, 9, và 10 nằm vừa dưới một measured move down từ open của bar 3 start of the spike tới close của bar 4, final bear trend bar trong spike. Điều này cũng góp phần vào profit taking của shorts trong vùng ấy cũng như vào buying của bulls.

Bar 10 là một double bottom pullback buy setup.

Trên cú rally lên tới bar 11, always-in trade flip sang long đối với ngày càng nhiều trader khi cú rally tiến triển. Tới khi thị trường pause tại bar 12, gần như mọi người đều tin rằng bull momentum mạnh đến mức thêm rally nhiều khả năng xảy ra. Một khi always-in trade flip, trader nên cố get into the market. Nếu không có pullback, thì mua ít nhất một small position và dùng một wide stop, như dưới đáy của spike. Đó chính là những gì institutions đang làm. Họ đang mua theo từng phần suốt đường lên vì họ không chắc khi nào một pullback sẽ đến, nhưng họ chắc chắn rằng price sẽ cao hơn trong near term và muốn đảm bảo profit từ strong trend. Nếu họ chờ một pullback, nó có thể xảy ra sau nhiều bull trend bar nữa, và entry trên pullback ấy có thể cao hơn nhiều so với mức giá hiện tại.

Như một quy tắc chung, ngay khi trader quyết định rằng giờ đang có một bull trend đang diễn ra, họ nên mua ít nhất một small position tại market hoặc trên một tiny pullback trong bar hoặc một pullback trên một lower time frame chart, vì directional probability của một equidistant move nhiều khả năng ít nhất 60 phần trăm. Ví dụ, nếu họ tin rằng always-in trade flip sang long trên second bull trend bar sau bar 10, họ nên giả định rằng có ít nhất 60 phần trăm chance thị trường sẽ đi lên cho một measured move up. Trader đo chiều cao từ bar 9 bottom tới bar 11 top của bull spike và cộng vào đỉnh của bar 11 spike. SPY trader cũng đo từ open của first bar của spike (bar sau bar 10) tới close của second bar của spike. Nếu SPY trader mua tại close của second bull trend bar ấy, họ sẽ đặt stop dưới low của first bull trend bar (một bar trước), và risk của họ sẽ khoảng 12 point. Khi spike tiếp tục lớn dần, measured move target tiếp tục lớn dần, nhưng risk sẽ cố định ở 12 point, và tại một thời điểm nào đó họ có thể move stop tới breakeven. Nếu họ giữ cho đến khi thị trường reverse xuống tại bar 17, họ sẽ kiếm khoảng 50 point với initial risk 12 point, và một breakeven risk sau vài bar đầu theo sau entry của họ. Khi trend tiến tới new high, họ có thể trail stop dưới most recent swing low. Ví dụ, sau khi thị trường rally trên bar 11, stop của họ rồi sẽ nằm dưới bar 12, và họ sẽ đang bảo vệ khoảng chín point profit.

Sau khi spike lớn thêm hai hoặc ba bar nữa, trader có thể đã chốt một phần profit, move stop tới breakeven, và giả định rằng directional probability của spike đi lên cho một measured move bằng chiều cao của nó khoảng 60 phần trăm hoặc hơn trước khi thị trường rơi dưới low của spike.

Cú rally lên tới bar 11 là một bull spike, và channel lên tới bar 17 có ba cú push và một wedge shape. Đây có thể đã là kết thúc của channel, nhưng thị trường broke out lên phía trên thay vì xuống phía dưới. Thường thì upside breakout của bull channel reverse trở lại xuống trước khoảng năm bar, nhưng cái này tiếp tục khoảng 10 bar. Phổ biến nếu thấy thị trường rally cho một measured move up nếu breakout của một wedge top là lên phía trên. Bars 13, 15, và 17 hình thành một wedge top, và bar 23 high nằm vừa dưới measured move ấy từ bar 12 low tới bar 17 high. Ngoài ra, bull spike thường dẫn tới measured move dựa trên open hoặc low của first bar tới close hoặc high của last bar. Bar 23 top của bull leg là một measured move up, cộng số point giữa low của bar 9 tới high của bar 11 vào high của bar 11. Bulls thường tìm cách chốt partial hoặc complete profit tại measured move target, và aggressive bear sẽ bắt đầu short tại mức ấy.

Bar 23 là một expanding triangle top với bars 19 và 21.

Bars 20, 24, và 27 hình thành một wedge bull flag, nhưng nó yếu vì số lượng và kích thước của các bear trend bar. Khi thị trường break dưới bar 27 bottom của wedge, nó rơi hơn một measured move down.

Toàn bộ cú rally từ bar 10 tới bar 23 là một bull channel và do đó là một bear flag. Những trader khác nghĩ rằng channel bắt đầu tại bar 12. Trong cả hai trường hợp, trader tin rằng thị trường nên test xuống ít nhất tới vùng của bar 12 low. Các tail trên bars 24, 25, và 27 cho thấy có một số buying, nhưng momentum down quá mạnh đến mức bulls không thể reverse thị trường. Cú move down từ bar 23 tới bar 27 có rất ít bull body và chúng tương đối nhỏ, và cú move nằm trong một relatively tight bear channel. Bulls sẽ không mua first breakout trên bear channel ấy và thay vào đó sẽ chờ một breakout pullback dưới dạng một higher low, và họ sẽ muốn thấy vài strong bull trend bar trước khi sẵn sàng trở nên aggressive. So sánh bottom này với top tại bar 23. Thị trường không trở thành always-in down cho đến strong, convincing bar 24 bear breakout, và nhiều bear sẽ không short cho đến khi có một lower high. Thị trường hình thành một low 2 lower high test của moving average tại bar 26, và cú move down mang tính kịch tính.

Inside bar sau bar 29 sell climax là một good candidate cho một final flag, đặc biệt vì breakout là một sell climax khác. Đây là một yếu tố nữa trong bar 31 reversal.